如何利用期貨市場對鋼鐵行業(yè)進(jìn)行套利保值

1、.如何利用期貨市場對鋼鐵行業(yè)進(jìn)行套利保值 中國是世界上最大的鋼鐵生產(chǎn)國、消費國和出口國，鋼鐵工業(yè)的發(fā)展具有十分重要的地位，鋼鐵工業(yè)是重要的基礎(chǔ)工業(yè)部門，是發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)與國防建設(shè)的物質(zhì)基礎(chǔ)。近期來看，從2007年到目前，鋼鐵企業(yè)經(jīng)歷了冰火兩重天的不同境遇。自2007年一直到2008年的上半年，鋼材價格一路狂漲，根據(jù)Myspic指數(shù)走勢圖來看，鋼材綜合指數(shù)從2007年1月1日的127上漲至2008年6月1日的219.5，上漲幅度達(dá)到了73%，線材指數(shù)從2007年1月1日的129上漲至2008年6月1日的248.5，上漲幅度為93%，然而當(dāng)鋼鐵企業(yè)正為此欣喜若狂之際，行情卻急轉(zhuǎn)之下，價格從高點一瀉千

2、里，牛市轉(zhuǎn)變成了熊市，鋼材綜合指數(shù)從2008年6月1日的219.5下跌至2008年11月3日的127.7，線材指數(shù)從也同樣從248.5下跌至2008年10月3日的137.3，基本上回吐了前期的所有漲幅。在這一上一下的過程當(dāng)中，相關(guān)企業(yè)有人歡喜有人憂。其間存在的風(fēng)險不言而喻，而如何能夠有效的規(guī)避類似這樣的風(fēng)險，對相關(guān)企業(yè)來說是迫在眉睫。套期保值對鋼鐵企業(yè)的重要性時下鋼材期貨呼之欲出，期貨交易最大的功能在于發(fā)現(xiàn)價格，它以鋼材的現(xiàn)貨市場為基礎(chǔ)，利用期貨機制，進(jìn)行套期保值。套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。傳統(tǒng)的套期保值是指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時，在期

3、貨市場上賣出或買進(jìn)與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。套期保值者是指那些把期貨市場作為價格風(fēng)險轉(zhuǎn)移的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上進(jìn)行買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)（或已擁有，或?qū)頁碛校?zhǔn)備以后售出或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價格進(jìn)行保值的機構(gòu)和個人。套期保值者大多是生產(chǎn)商、加工商、庫存商以及貿(mào)易商和金融機構(gòu)，其動機是期望通過期貨市場尋求價格保障，盡可能消除不愿意承擔(dān)的現(xiàn)貨交易的價格風(fēng)險，從而能夠集中精力于本行業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)上，并以此取得正常的生產(chǎn)經(jīng)營利潤。且套期保值的特點是規(guī)避價格風(fēng)險，目的是

4、利用期貨與現(xiàn)貨盈虧相抵保值；經(jīng)營規(guī)模大；頭寸方向比較穩(wěn)定，保留時間長。對于鋼鐵企業(yè)來講，完全具備了參與套期保值的條件。首先，鋼材是重要的物質(zhì)生產(chǎn)資料，應(yīng)用極其廣泛，據(jù)統(tǒng)計，建筑、機械、輕工、汽車、集裝箱、造船、鐵道、石化等行業(yè)近年來一直占據(jù)主要用鋼前八位，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有著重要的低位，關(guān)乎到國計民生，對整個國家的發(fā)展都有著什么重要的意義；其次，鋼材產(chǎn)品的價格在內(nèi)部和外部的影響下，價格波動頻繁，鋼廠、流通商、貿(mào)易商和用戶都面臨這市場劇烈變化所帶來的風(fēng)險，因此不管是鋼材的生產(chǎn)商還是需求方都有規(guī)避風(fēng)險、鎖定收益的需求；再次，鋼鐵企業(yè)的風(fēng)險意識強，能夠及時判斷風(fēng)險，并能夠獨立的經(jīng)營與做出決策。鋼鐵企

5、業(yè)對于套期保值的運用對于生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)所面臨的價格波動無非分為兩種，一種是擔(dān)心未來商品的價格上漲，另一種是擔(dān)心未來商品價格的下跌，因此期貨市場上的套期保值可以分為兩種最基本的操作方式，即買入套期保值和賣出套期保值。買入套期保值是指套期保值者先在期貨市場上買入與其將在現(xiàn)貨市場上買入的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等、交割日期相同或相近的該商品期貨合約，即預(yù)先在期貨市場買空，持有多頭頭寸。然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上買入現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上進(jìn)行對沖，賣出原先買進(jìn)的該商品的期貨合約，進(jìn)而為其在現(xiàn)貨市場上買進(jìn)現(xiàn)貨商品的交易進(jìn)行保值。這種方式主要是為了避免價格上漲的風(fēng)險，保證購買成本的穩(wěn)定。案例：上海某一建筑

6、公司，準(zhǔn)備買入一批建筑鋼材，現(xiàn)在（2009年2月）的現(xiàn)貨市場價格為4600元/噸，該公司根據(jù)市場的供求變化以及對其各種因素的分析，認(rèn)為二個月后鋼材的價格將要上漲，為了回避兩個月后購進(jìn)500噸鋼材時價格上漲的風(fēng)險，該公司決定進(jìn)行買入套期保值。在2月初以5000元/噸的價格買入500噸4月份到期的鋼材期貨合約，到了4月份，該公司在現(xiàn)貨市場上買鋼材時價格已經(jīng)上漲至5500元/噸，而此時期貨價格也漲至5900元/噸。結(jié)果為：該公司在過了2個月后以5500元/噸的價格買進(jìn)鋼材，比先前2月份買進(jìn)鋼材多支付了900元/噸的成本。但由于做了買入套期保值，在期貨交易中盈利了900元/噸的利潤，用以彌補現(xiàn)貨市場購

7、進(jìn)是多付的價格成本，其實際購進(jìn)鋼材的價格仍然是4600元/噸，從而回避了價格上漲的風(fēng)險。但是假如4月初鋼材的價格不漲反爾跌了，現(xiàn)貨和期貨的價格分別都下跌了500元/噸，則此時的結(jié)果為，該公司在2個月后買入鋼材比2月份買入少支付了500元/噸，但由于在期貨市場上做了買入套期保值，期貨市場上虧損了500元/噸，因該，該公司鋼材的實際購進(jìn)成本仍然是4600元/噸，即用現(xiàn)貨市場上少支付的500元/噸彌補了期貨市場上虧損的500元/噸。由上例可見，該公司通過買入套期保值，無論在未來一段時間內(nèi)價格如何漲跌，都能使鋼材的購進(jìn)成本維持在原先2月初的4600的價位上，但是該公司在成功地回避了價格上漲的風(fēng)險的同時

8、，也放棄了價格下跌是獲取更低的生產(chǎn)成本的機會。賣出套期保值是指套期保值者先在期貨市場上賣出與其將要在現(xiàn)貨市場上賣出的現(xiàn)貨商品數(shù)量相等，交割日期也相同或相近的該種商品的期貨合約。然后，當(dāng)該套期保值者在現(xiàn)貨市場上實際賣出該種現(xiàn)貨商品的同時或前后，又在期貨市場上進(jìn)行對沖，買進(jìn)與原先所賣出的期貨合約，結(jié)束所做的套期保值交易，進(jìn)而實現(xiàn)為其在現(xiàn)貨市場賣出現(xiàn)貨保值。這種方式主要是為了回避日后因價格下跌而帶來的虧損風(fēng)險。案例：天津某一鋼材貿(mào)易商主要經(jīng)營建筑鋼材的銷售，2008年1月初由于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展而對建筑鋼材的需求大增，同時由于其原材料鐵礦石的價格大幅上漲，導(dǎo)致了現(xiàn)貨價格在6300元/噸左右的價位上波動

9、，此時2008年5月份到期的期貨合約的價格也在6500元/噸的價位上波動。該貿(mào)易商經(jīng)過對影響價格變動的各因素的分析，認(rèn)為在2008年5月份，由于建筑鋼材的價格一直過高而導(dǎo)致許多鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)并且充分?jǐn)U大產(chǎn)能，同時進(jìn)口的鐵礦石已經(jīng)超過了需求，預(yù)計建筑鋼材的價格將要下跌。為了回避日后建筑鋼材現(xiàn)貨價格下跌的風(fēng)險，該貿(mào)易商決定為其將要擁有的10000噸建筑鋼材進(jìn)行保值，于是在2008年1月初在期貨市場上賣出10000噸2008年5月份到期的建筑鋼材期貨合約，價格為6500元/噸，到了2008年5月份，建筑鋼材價格果然下跌，該貿(mào)易商10000噸的鋼材平均起來現(xiàn)貨價格只能賣6000元/噸，但2008年5月份到期的期貨合約也跌至6100元/噸，結(jié)果為：該貿(mào)易商利用期貨市場進(jìn)行賣出套期保值，用期貨市場上盈利的300元/噸彌補了現(xiàn)貨市場價格下跌而損失的300元/噸,成功的實現(xiàn)了原先制定的6300元/噸的銷售計劃。但是假如到2008年5月份建筑鋼材的價格不跌反漲了，平均起來，現(xiàn)貨和期貨的價格都漲了200元/噸，則該貿(mào)易商的經(jīng)營結(jié)果為，2008年5月初該公司雖然在期貨市場上每噸虧損了200元/噸，但現(xiàn)貨市場上賣出的價格比1月初賣出的價格要高200元/噸，其實際的銷售價格仍然是6300元/噸。綜上所述，企業(yè)有效的運用套期保值的方式的非常重要的，也是必要的。盡管因此而失去了