國際金融習(xí)題與答案

1、第八章跨國公司短期資產(chǎn)負(fù)債管理（練習(xí)）一、本章要義練習(xí)說明：請結(jié)合學(xué)習(xí)情況在以下段落空白處填充適當(dāng)?shù)奈淖郑?使上下文合乎邏 輯。跨國公司短期資產(chǎn)短期負(fù)債管理是跨國公司管理的重要內(nèi)容，包括資產(chǎn)管理和負(fù)債管理兩個方面?？鐕镜亩唐谫Y產(chǎn)管理的重點在于現(xiàn)金和閑置資金的有 效運用，短期負(fù)債管理重點則在于幣種安排、實際融資成本控制?？鐕举Y產(chǎn)管理包括：（1）和（2）?，F(xiàn)金管理是指對跨國公司 資金的流動性和收益性進(jìn)行的優(yōu)化管理，通常是站在母公司的角度對子公司的現(xiàn) 金進(jìn)行管理。其目的是改善公司流動資金和流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)， 提高資金的使用效 率，減少公司的外部融資，進(jìn)而節(jié)約利息支出，增加企業(yè)的利潤?？鐕境?/p>

2、用 的現(xiàn)金管理技術(shù)包括：（3）、加速清收，規(guī)避東道國的管制、（4）等?？鐕径唐谕顿Y的資金來源一般是跨國公司的短期閑置資金，其目標(biāo)是在保持資金的（5）前提下獲得收益最大化。跨國公司短期投資管理不僅包括 在金融市場上進(jìn)行的投資，還包括母子公司、各子公司之間以貸款形式進(jìn)行的現(xiàn) 金流動?？鐕镜亩唐谕顿Y管理模式可分為（6）和（7），在實際生 活中，大多數(shù)跨國公司選擇集中式短期投資管理模式?？鐕驹跊Q定進(jìn)入國際 金融市場投資時，需要綜合考慮利率、匯率變化對實際收益的影響通過對比利率 評價與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系，運用國際費雪效應(yīng)和匯率預(yù)測，測算未來的實際投資收 益，以便做出正確的投資決策?？鐕径唐谫Q(mào)

3、易融資主要解決跨國公司進(jìn)出口貿(mào)易的資金周轉(zhuǎn)困難。 其常 用工具有：（8）、打包貸款、（9）、銀行承兌與貼現(xiàn)、（10）、（ 11） 等。各國政府通常會成立專門的機(jī)構(gòu)，采取諸如出口政策性貸款、項目貸款、 出口退稅等措施來鼓勵出口?？鐕痉琴Q(mào)易短期融資的主要動機(jī)是：（12）。其方式主要有獲得銀 行貸款、（13）、獲得商業(yè)信用、（14）、非付息債等。融資政策是跨國公司的一個重要組成部分。根據(jù)負(fù)債水平的高低，企業(yè)融資 策略可分為（15）、（ 16）、（ 17），三種策略適合于公司的不同發(fā) 展階段。一般地，融資策略應(yīng)該為公司的投資策略提供支持和保障，并隨外部環(huán)境的變化而動態(tài)的調(diào)整。釋義解釋 練習(xí)說明：請

4、從文字框中為下列國際金融術(shù)語選擇匹配的定義或描述， 將對應(yīng)的 字母編號填入空格處。個別術(shù)語有可能對應(yīng)不止一個描述； 如果需要，任意描述 可以使用多次。1凈額清算一一2. 短期國際貿(mào)易融資一一3. 打包貸款一一4. 票據(jù)貼現(xiàn)一一5. 應(yīng)收賬款售讓一一6. 國際套利7. 信用證8. 銀行承兌一一9. 集中式管理一一10. 進(jìn)口押匯11. 商業(yè)信用一一12. 出口押匯13. 出口政策性貸款A(yù). 母公司集中各子公司的短期閑置資金，建立資金池，根據(jù)子公司的流動資金 需求計劃，進(jìn)行適當(dāng)?shù)亩唐谕顿Y，取得最佳的投資收益。B. 利用不同貨幣的利率差異進(jìn)行投資、賺取利差的一種行為。C. 銀行向進(jìn)口商、出口商或中間

5、商提供的以國際貿(mào)易結(jié)算為基礎(chǔ)的、期限在一 年以內(nèi)（含一年）的短期進(jìn)出口貿(mào)易融資。D. 銀行代表進(jìn)口商簽發(fā)的、承諾當(dāng)裝運交單單據(jù)與合同條款一致時向出口商付 款的一種單據(jù)。E. 出口國銀行為支持出口商按期履行合同、出運交貨，向收到合格信用證的出 口商提供用于采購、生產(chǎn)和裝運信用證項下貨物的專項貸款。F. 出口商將應(yīng)收賬款出售給銀行（或者專業(yè)金融機(jī)構(gòu)）以獲得融資，同時將進(jìn) 口商不履約風(fēng)險轉(zhuǎn)讓給銀行的一種短期融資方式。G. 銀行對其簽發(fā)的匯票或期票承諾到期兌現(xiàn)的一種業(yè)務(wù)。H. 收款人或持票人在資金不足時，將未到期的銀行承兌匯票向銀行申請貼現(xiàn)， 銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項融資業(yè)

6、務(wù)。I. 信用證項下單據(jù)到期并勁審核無誤后，開征申請人因資金周轉(zhuǎn)關(guān)系，無法及 時對外付款贖單，以該信用證項下代表物權(quán)的單據(jù)為質(zhì)押，并同時提供必要 的抵押/質(zhì)押或其他擔(dān)保，由銀行先行代為付款的融資方式。J. 跨國公司現(xiàn)金管理的一種常用方式，是指在一定時間內(nèi)，跨國公司母公司與 子公司以及各子公司之間不按照交易的發(fā)生額而是按照收支軋差后的凈額來 進(jìn)行支付的行為。K. 在出口商發(fā)出貨物并交來信用證或合同要求的單據(jù)后，銀行應(yīng)出口商要求向 其提供的以出口單據(jù)為抵押的在途資金融通。L. 由國家進(jìn)出口銀行對符合政策支持條件的本國的出口廠商或者外國的進(jìn)口商 提供的優(yōu)惠貸款。M. 一種在商品交易中以延期付款或預(yù)收

7、貸款形式建立的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間 的一種直接信用行為。三、單選題（備選答案中只一個正確答案）1出口地銀行直接向進(jìn)口商或進(jìn)口地銀行提供的貸款稱為。（）A 銀行貸款；B.買方信貸；C.賣方信貸；D.商業(yè)信貸2國際貨幣基金組織對其會員提供的貸款主要用于解決會員國國際收支平 衡的。（A ）A. 短期資金需要；B.中期資金需要；C.長期資金需要；D.A和B3出口信貸的利率一般都比市場利率。（C）A. 高 B. 一樣C.低D.條件差4由外國企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)組織及其個人按平等互利原則，同我國的經(jīng)濟(jì)組 織舉辦的股權(quán)式合營企業(yè)，也稱為（）。A. 合作經(jīng)營企業(yè)；B.合資經(jīng)營企業(yè)；C.合伙經(jīng)營企業(yè)；D.聯(lián)合經(jīng)營企業(yè)

8、5.“三貸”外匯貸款是買方貸款、政府貸款和（）的簡稱。A. 商業(yè)貸款；B.出口貸款；C.混合貸款：D.賣方貸款6引進(jìn)外資需要用（D ）來償還。A. 引進(jìn)新的外資；B.外資企業(yè)利潤；C.本國的產(chǎn)品；D.本國積累的外匯7. 直接投資與間接投資的主要區(qū)別是。（）A. 資本輸出形式不同；B.取得利潤高低不同；C.是否行使經(jīng)營管理權(quán)；D.是否擁有所有權(quán)8. 短期資本流動主要是通過（）來進(jìn)行。A. 信用卡；B.信用證；C.票據(jù)；D.現(xiàn)金9. 短期資本流動是指期限在（）的資本流動。A. 一年或一年以內(nèi)；B.一年以上；C.2年之內(nèi)；D.3年之內(nèi)10. 長期資本流動是指期限在（）的資本流動。A. 5年以上；B.

9、10年以上；C.一年以上；D.3年以上四、多項選擇題（備選答案中有兩個或兩個以上的正確答案）1 出口信貸的特點是（）。A .只對一國政府提供；B.貸款指定用途；C. 屬于中長期貸款；D.貸款利率低于國際市場利率；E.僅對發(fā)展中國家提供。2. 政府貸款的特點是（）。A. 利率較低甚至無息；B.期限比較長；C.貸款金額較少；D.貸款規(guī)定用途，?？?專用；E.往往有附加條件。3. 按投資方式不同，長期資本流動可分為（）。A. 保值資本流動；B.投機(jī)資本流動；C.直接投資；D.證券投資；E.國際貸款。4. 我國吸收國外投資的主要方式有（）。A. 合資經(jīng)營企業(yè)；B.合作經(jīng)營企業(yè)；C.國際租賃；D. 外商

10、獨資企業(yè)；E.補(bǔ)償貿(mào)易。5. 利用國際貸款的方式有（）。A. 政府撥款；B.政府貸款；C.國際金融機(jī)構(gòu)貸款；D.國際商業(yè)銀行貸款；E.世界銀行無償援助。6. 我國利用外資的非信貸方式有（）。A. 補(bǔ)償貿(mào)易；B.發(fā)行債券；C.發(fā)行人民幣B股;D.外商直接投資；E.出口信貸。7. 國際直接投資的主要形式有（）。A.興辦獨資企業(yè)；B.興辦合資企業(yè)；C.興辦合作經(jīng)營企業(yè)；D.興辦合作開發(fā)企業(yè)；E.購買國際債券。8. 發(fā)展中國家債務(wù)危機(jī)的特點是（）。A.債務(wù)高度集中；B.債務(wù)長期化的趨勢；C.債務(wù)國處境艱難；D.外債增長速度過快；E.債務(wù)危機(jī)只是一種暫時現(xiàn)象。9. 短期資本流動主要包括（）。A.貿(mào)易資本

11、流動；B.投機(jī)性資本流動；C.銀行資本流動；D.直接投資；E.保值性資本流動。10. “三來一部”是指（）。A.來資辦廠；B.來料加工；C.來樣加工；D.來件組裝；E.補(bǔ)償貿(mào)易。五、不定項選擇練習(xí)說明：以下各題備選答案中有一個或一個以上是正確的，請在正確答案的字母編號上畫圈。1跨國公司現(xiàn)金管理的目的是：A. 改善公司流動資金和流動負(fù)債的結(jié)構(gòu)B. 為公司的固定資產(chǎn)投資提供資金C. 提高資金使用效率D. 節(jié)約資金成本，增加企業(yè)利潤2影響子公司現(xiàn)金流的因素有：A. 通貨膨脹B. 存貨水平C. 匯率D. 利率3跨國公司常用的現(xiàn)金管理技術(shù)包括：A. 凈額清算B. 加速清算C. 規(guī)避東道國的管制D. 內(nèi)部

12、現(xiàn)金了流動4以下關(guān)于現(xiàn)金營運指數(shù)說法正確的是：A. 現(xiàn)金營運指數(shù)是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金的比值B. 現(xiàn)金營運指數(shù)是營運中的現(xiàn)金與企業(yè)所有現(xiàn)金的比值C. 加速應(yīng)收賬款的清收是提高現(xiàn)金營運指數(shù)的直接途徑D. 現(xiàn)金營運指數(shù)通常用來衡量現(xiàn)金管理的效益5跨國公司短期投資的目標(biāo)是：A. 保持資金的流動性，預(yù)防流動性危機(jī)B. 獲取投資收益的最大化C. 保持資金的流動性前提下獲取投資收益的最大化D. 保持資金的安全性6以下行為屬于跨國公司短期投資的行為是：A. 跨國公司向某客戶提供半年期的商業(yè)信用B. 跨國公司購買一年期的零息債券C. 跨國公司甲子公司向乙子公司提供 6個月的貸款D. 跨國公司向子公司

13、追加股權(quán)投資1000萬美元7相對分權(quán)式投資而言，集中式短期投資管理的優(yōu)勢是：A. 獲得較高規(guī)模的投資回報B. 分散投資風(fēng)險C. 降低整體的融資水平D. 降低交易水平8以下屬于國際貿(mào)易融資方式的是：A. 發(fā)行商業(yè)票據(jù)B. 信用證C. 進(jìn)出口押匯D. 國際保理9各國政府促進(jìn)國際貿(mào)易的金融支持政策有：A. 建立國際貿(mào)易融資促進(jìn)機(jī)構(gòu)B. 發(fā)放出政策性貸款C. 項目擔(dān)保D. 優(yōu)惠的稅收政策10以下關(guān)于信用證的說法正確的是：A. 信用證意味著銀行以其自身的銀行信用代替了進(jìn)口商的商業(yè)信用B. 信用證有兩種基本類型：可撤銷的和不可撤銷的C. 信用證是一種自足文件，可以不依附于貿(mào)易合同而存在D. 信用證業(yè)務(wù)是一

14、種純粹的單據(jù)業(yè)務(wù)，處理的對象是單據(jù)11以下關(guān)于打包貸款說法正確的是：A. ?？顚Ｓ茫磳Ｓ糜跒閳?zhí)行信用證而進(jìn)行的購貨用途B. 貸款金額一般是信用證金額的60%80%期限一般不超過4個月C. 正常情況下以信用證項下收匯作為第一還款來源而且還可D. 跨國公司通過打包貸款，不僅能夠獲得商品出口裝船前的短期融資,以減少生產(chǎn)、采購等備貨階段的資金占壓。12以下屬于非貿(mào)易短期融資動機(jī)的是：A. 滿足短期資金需求B. 規(guī)避外匯交易風(fēng)險C. 調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)D. 降低財務(wù)費用13跨國公司最重要的短期資金來源是：A. 銀行貸款B. 發(fā)行商業(yè)票據(jù)C. 商業(yè)信用D. 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金融通14跨國公司可選的短期融資渠

15、道有：A. 發(fā)行商業(yè)票據(jù)B. 商業(yè)信用C. 企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金融通D. 非付息債15以下關(guān)于跨國融資的說法正確的是：A. 未來即期匯率大于遠(yuǎn)期匯率時,成本B. 未來即期匯率大于遠(yuǎn)期匯率時,成本C. 未來即期匯率小于遠(yuǎn)期匯率時,成本D. 未來即期匯率小于遠(yuǎn)期匯率時,成本六、判斷對錯不保值時外幣融資成本高于保值時的外幣融資 不保值時外幣融資成本低于保值時的外幣融資 不保值時外幣融資成本高于保值時的外幣融資 不保值時外幣融資成本低于保值時的外幣融資練習(xí)說明：判斷下列表述是否正確，并在對（T）或錯（F）上畫圈。T F 1.跨國現(xiàn)金管理通常是站在母公司的角度對子公司進(jìn)行現(xiàn)金周轉(zhuǎn)和管理。T F 2.跨國公司

16、只要構(gòu)建貨幣組合，就能降低單一貨幣的波動風(fēng)險。T F 3.無論用哪種貨幣融資，在利率平價成立的情況下，企業(yè)的實際融資成本 應(yīng)該相等。T F 4.當(dāng)遠(yuǎn)期升水超過本幣利差時，套期保值策略會導(dǎo)致外幣市場實際融資成 本低于本幣。T F 5.本幣升值情況下可以選擇進(jìn)行外幣融資。T F 6.國際貿(mào)易融資中的打包貸款是指將不同的貸款組合起來一起發(fā)放。T F 7.非付息債是一種企業(yè)主動融資方式。T F 8.企業(yè)在進(jìn)行短期國際融資時，用遠(yuǎn)期匯率鎖定到期匯率，進(jìn)行拋外套利, 跨國公司可以有效地規(guī)避匯率風(fēng)險，獲得預(yù)期收入。T F 9.在利率平價成立時，期望的國外投資收益與國內(nèi)投資收益相等。T F 10.通過套期保值

17、，企業(yè)可以獲得更低的融資資本。七、判斷題（正確的在括號內(nèi)打 V”，錯誤的打 次”。）1. 銀行信貸一般都要規(guī)定用途、?？顚Ｓ?，有時還要附加一些條件，如采購限制、 國際招標(biāo)采購等條款。（）2. 世界銀行對會員國提供中長期建設(shè)項目貸款，這種貸款必須與建設(shè)項目相聯(lián) 系。貸款必須由貸款國政府、中央銀行或其他經(jīng)世界銀行同意的機(jī)構(gòu)對貸款本息 作擔(dān)保。（）3. 合作經(jīng)營、合作開發(fā)與合資經(jīng)營的不同特點是，它們不建立具有獨立法人資格 的合營實體，合作雙方以各自法人資格進(jìn)行合作。（）4. 短期資本流動是指投資期限在一年以上的資本流動。（）5. 貿(mào)易資本流動是由國際貿(mào)易交往而引起的貨幣資本在國際間的轉(zhuǎn)移。（）6.

18、購買國外股票是國際證券投資的唯一方法。（）7. 二戰(zhàn)后,國際資本流動速度明顯放慢，并呈現(xiàn)單一化的趨勢。（）8. 資本流出大于資本流入稱為借差；反之，則稱為貸差或順差。（）9. 只要購買外國企業(yè)股票就是直接投資。（）10. 出口信貸的利率高于國際金融市場的利率。（）11.80年代以來，國際資本流動方式出現(xiàn)證券化的趨勢。（）12. 目前，日本是世界上頭號債務(wù)國，而美國是最大的債權(quán)國。（）13. 合資經(jīng)營就是契約式經(jīng)營。（）14. 出口信貸是與國際貿(mào)易直接相關(guān)的短期信貸。（）15. 綜合租賃是將租賃業(yè)務(wù)與某些貿(mào)易方式相結(jié)合的租賃方式。（）八、填空題1. 國際資本流動按投資期限長短分為和兩種類型。2.

19、 長期資本流動主要有、和。3. 合資企業(yè)的主要特點是、 、 和。4. 合資經(jīng)營又稱為。5. "三來一補(bǔ)"是指來件組裝、 和。6. 出口信貸按接受貸款的對象可以分為和。7. 國際商業(yè)銀行的信貸利率 ,并且利率隨國際金融市場資金的供需情況。8. 國際債務(wù)通常是指一國居民對用外國貨幣或用本國貨幣承擔(dān)的具有償還義務(wù)的全部債務(wù)。9. 金融租賃在租賃期限內(nèi),租賃物品的歸出租人,承擔(dān)人只有。10. 國際上常見的租賃經(jīng)營方式有、和。九、問答題練習(xí)說明：請根據(jù)學(xué)習(xí)內(nèi)容回答下列問題，計算題應(yīng)給出過程和答案。1. 影響跨國公司子公司現(xiàn)金流的因素主要有哪些？這些因素是如何影響的？2. 簡述跨國公司

20、常用的現(xiàn)金管理技術(shù)。3. 對跨國公司來說，其內(nèi)部現(xiàn)金流動的功能有哪些？4. 試比較集權(quán)式管理和分權(quán)式管理兩種現(xiàn)金管理模式的優(yōu)劣。5. 跨國公司為什么要集中進(jìn)行投資管理？它會帶來什么問題？6. 國際貿(mào)易融資的常用工具有哪些？7試簡述各國政府促進(jìn)出口貿(mào)易的金融支持政策。8. 跨國公司短期非貿(mào)易融資的動機(jī)是什么？9. 跨國公司短期非貿(mào)易融資渠道有哪些？10. 跨國公司在規(guī)定融資決策時需要考慮哪些因素？11. 跨國公司短期融資流程包括哪些環(huán)節(jié)？12. 假設(shè)中國石化在新加坡的子公司按年利率 6驅(qū)得了 100萬美元1年期期限的貸款。當(dāng)時的市場匯率為1新加坡元=0.5美元，100萬美元可兌現(xiàn)為200萬 新加

21、坡元。新加坡元的一年期利率為8% 1年期的遠(yuǎn)期匯率為一新加坡元=0.45美元。假設(shè)1年后市場匯率可能變?yōu)?.4美元，問：（1）該公司借入美元還是新加坡元劃算？（2）如果借入美元。是否需要進(jìn)行保值？（3）保值時該公司的實際融資成本是多少？13. 國內(nèi)某跨國公司決定借入一筆1年期的英鎊。英鎊的利率是9%該公司預(yù)計 英鎊對人民幣的匯率波動的概率如下：英鎊對人民幣的波動程度概率2%10%5%20%0%20%1%50%根據(jù)上面的數(shù)據(jù)，試計算英鎊融資利率的期望值。14設(shè)某跨國公司借入了 6個月的歐元和加元，該貸款組合具有以下條件： 6個月加元貸款利率：8% 6個月歐元貸款利率：10%加元實際融資成本的標(biāo)準(zhǔn)

22、差：0.04歐元實際融資成本的標(biāo)準(zhǔn)差：0.03加元和歐元實際融資成本的相關(guān)系數(shù)：0.1貸款組合中加元和歐元所占的比例：7： 3根據(jù)上面的數(shù)據(jù)，請計算該貸款組合的實際融資利率及其波動性。15中國一家公司將20%勺流動資金投資于英鎊1年期存款，把余下的80%S資于 美元1年期存款。英國1年期利率是10%美國1年期利率是16%公司對兩種 貨幣下1年的匯率變化預(yù)測如下：幣種匯率的變化匯率變化的概率英鎊2%30%英鎊3%50%英鎊7%20%美元3%35%美元5%40%美元10%25%根據(jù)上面的數(shù)據(jù)，完成以下任務(wù)：(1) 該組合投資實際收益率的期望值是多少？(2) 計算該組合投資各種可能收益實現(xiàn)的概率。(

23、3) 該組合投資的實際收益小于16%勺概率是多少?第八章 跨國公司短期資產(chǎn)負(fù)債管理(練習(xí)答案)、本章要義(1)現(xiàn)金管理(3)凈額清算(5)流動性(2) 短期投資管理(4) 內(nèi)部現(xiàn)金流動 (6)集中式管理(8)信用證(7)分權(quán)式管理(10)進(jìn)出口押匯(9)應(yīng)收賬款售讓(11) 國際保理(12) 滿足其經(jīng)營過程中短期流動資金的需要(13)發(fā)行商業(yè)票據(jù)通(14)企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金融(15)擴(kuò)張型融資策略(16)穩(wěn)健性融資策略(17)防御收縮型融資策略二、釋義解釋1.J2.C3.E4.H5.F6.B7.D8.G9.A10.I11.M12.K13.L三、單項選擇題1.B; 2.A; 3.C; 4.B; 5

24、.C; 6.D; 7.C; 8.C; 9.A; 10.C.四、多項選擇題1.B,C,D ；2.A,B,C,D,E ；3.C,D,E ；4.A,B,C,D,E ；5.B,C,D ；6.A,B,C,D ；7. A,B,C,D ；8.A,B,C,D ；9.A,B,C,E ； 10.B,C,D,E。五、不定項選擇1、ACD2、ABCD3、ABCD4、AC5、C6、ABC7、ABC8、BCD9、ABC10 、ABCD11、ABCD 12、ABCD13、A14、 ABCD15、AD六、判斷對錯1、F2、F3、T4、F5、T6、F7、F8、T9、T10、F七.判斷題1.X; 2." 3."

25、;4. X;5."6.X 7. X ; 8. " 9.X;10.X 11.12. X ; 13. X ; 14. X; 15"八、填空題1.長期資本流動、短期資本流動；2.直接投資、證券投資、國際貸款；3.共同投 資、共同經(jīng)營、共負(fù)盈虧、共擔(dān)風(fēng)險；4.股權(quán)式經(jīng)營；5.來料加工、來樣加工、 補(bǔ)償貿(mào)易；6.買方信貸、賣方信貸、；7.較高、變動較大；8.非居民、契約性；9.所有權(quán)、使用權(quán)；10.金融租賃、經(jīng)營租賃、杠桿租賃、維修租賃、綜合租賃。九、問答題1影響跨國公司子公司現(xiàn)金流的因素主要有哪些？這些因素是如何影響的？答：影響跨國公司現(xiàn)金流量的主要預(yù)算包括：（1）通貨膨

26、脹.現(xiàn)金支出與原材料采購國的通貨膨脹成正相關(guān)關(guān)系。（2） 存貨水平。當(dāng)預(yù)期原材料價格上漲或者面臨匯率大幅波動時，為了避免現(xiàn) 金支出不確定性增加的風(fēng)險，公司將保持較多的原材料庫存。（3）產(chǎn)品銷售。產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售的結(jié)算方式，一方面決定現(xiàn)金流入金額和 流入時間，另一方也決定現(xiàn)金流出。公司的銷售信用標(biāo)準(zhǔn)，例如給予產(chǎn)品 賒銷的比例、應(yīng)收款的平均周期等，對公司的應(yīng)收賬款余額影響很大， 是 決定子公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的重要影響因素；原材料采購和存貨數(shù)量很大程度上 也取決于產(chǎn)品銷售。如果子公司產(chǎn)品的銷售出現(xiàn)波動，那么銷售收入、原 材料采購都會變得不確定，這種不確定性需要公司保留大量的現(xiàn)金余額來 應(yīng)付意外的變化。（

27、4） 匯率。許多國家要求跨國子公司進(jìn)行相當(dāng)比例的產(chǎn)品外銷，因此子公司的 產(chǎn)品銷售會受到匯率變動的影響。如果東道國貨幣升值，對子公司出口產(chǎn) 品的需求就會減少，而且匯率波動也會影響子公司在東道國的銷售。 因為 相對便宜的進(jìn)口替代品會擠占子公司的國內(nèi)市場份額，導(dǎo)致銷售收入減少。當(dāng)然匯率波動對子公司的債務(wù)收入與支出也有影響。（5）利率。利率水平以及利率的波動，對子公司的債務(wù)支出和投資的現(xiàn)金流量 有影響。當(dāng)然，如果子公司的資產(chǎn)和負(fù)債能在數(shù)量、結(jié)構(gòu)上大體匹配，利 率波動對現(xiàn)金流量的干擾就會減少。此外東道國政府的稅收政策、對資本流動的態(tài)度、是否凍結(jié)資本或者實行匯 總限制等措施，也會影響子公司的現(xiàn)金流量，使得

28、最佳現(xiàn)金流量的預(yù)測更加 不確定。2簡述跨國公司常用的現(xiàn)金管理技術(shù)。答：現(xiàn)實生活中，常用的現(xiàn)金管理技術(shù)包括凈額清算、加速清收、規(guī)避東道 國的管制、內(nèi)部現(xiàn)金流動等。(1) 凈額清算。是跨國公司現(xiàn)金管理的一種常用方式，是指在一定時間 內(nèi)，跨國公司母公司與子公司以及子公司之間不按照交易的發(fā)生額 而是按照收支軋差后的凈額來進(jìn)行支付的行為。由于跨國公司日常 經(jīng)營中有很多外幣現(xiàn)金收入與支出，也有很多外幣應(yīng)收款和應(yīng)付 款，其中相當(dāng)部分是母公司與子公司以及子公司之間的相互支持。 凈額清算減少了貨幣兌換的金額，降低了貨幣兌換的成本。通常， 母公司和各子公司會組織專門人員負(fù)責(zé)，并開發(fā)專門的管理系統(tǒng)來 統(tǒng)一管理現(xiàn)金凈

29、額清算。(2) 加速清收。加速應(yīng)收賬款的清收可以提供資金的利用效率。財務(wù)管 理中通常采用現(xiàn)金營運指數(shù)來衡量現(xiàn)金收入的質(zhì)量好壞。加速應(yīng)收 賬款的清收是提高現(xiàn)金營運指數(shù)的直接途徑。跨國公司常用的加速 現(xiàn)金流入的手段包括：。1采取多種鼓勵手段，例如給予即期付款的 客戶一定折扣，根據(jù)產(chǎn)品銷售周期設(shè)計合理的付款方式，及時清收 欠款。C?在大額銷售情況下，與客戶簽訂預(yù)先授權(quán)支付書，允許跨 國公司分期分批地從客戶的銀行賬戶中支取一定限額的資金，提高 資金的回收率。G3與銀行合作，建立覆蓋面廣、方便的清收設(shè)施。(3) 規(guī)避東道主的管制。跨國公司往往通過收入、費用的轉(zhuǎn)移性安排，增加子公司的開支，減少子公司的利潤

30、，主要方法包括：O 1將設(shè)在 其他子公司、母公司的研究部轉(zhuǎn)移到該東道國，增加其開支。O 2購 買母公司、其他子公司的產(chǎn)品、研究成果，通過內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價、勞 務(wù)、科研費用支出將該子公司的收入轉(zhuǎn)移到母公司或其他抵稅收的 子公司。G3增加當(dāng)?shù)氐娜谫Y金額，減少母公司的資金投入，用當(dāng)?shù)?灰色收入來支付各種開支。O4將公司的各種會議、廣告、宣傳費， 轉(zhuǎn)移到該子公司了來實現(xiàn)，盡量運用該子公司的投資收益，不產(chǎn)生 利潤，從而對抗東道國的資金匯出凍結(jié)。(4) 內(nèi)部現(xiàn)金流動。即通過集團(tuán)內(nèi)部付款方式的安排，以及轉(zhuǎn)移定價等 手段，降低融資成本，或規(guī)避匯率風(fēng)險。3對跨國公司來說，其內(nèi)部現(xiàn)金流動的功能有哪些？答：跨國公司內(nèi)部

31、各子公司現(xiàn)金流狀況不盡相同，內(nèi)部現(xiàn)金流動可以實現(xiàn)兩 個主要功能：（1）降低融資成本，通過付款方式的安排，以及轉(zhuǎn)移定價等手段，現(xiàn)金短缺的 子公司從充裕的子公司購買貨物時， 可以獲得更長的延期付款，以及用更 低的價格購買貨物，從而將資金在子公司之間進(jìn)行調(diào)度，降低資金短缺的 子公司的融資成本。（2） 規(guī)避匯率風(fēng)險，在母公司以及子公司之間進(jìn)行貿(mào)易或凈額清算時，如果預(yù) 期支付貨幣可能升值，付款一方采取延期支付策略，以便獲得貨幣升值的 額外利益。相反，在預(yù)期支付貨幣可能貶值的情況下， 支付一方則采取提 前付款的策略，以避免貨幣貶值的交易風(fēng)險損失。4試比較集權(quán)式管理和分權(quán)式管理兩種現(xiàn)金管理模式的優(yōu)劣。答：跨

32、國公司對子公司的現(xiàn)金管理，可以分為集權(quán)式管理與分權(quán)式管理兩種 模式，不同的管理模式有不同的現(xiàn)金流量的流向。如果采取分權(quán)式管理，子公司擁有一定限額的短期融資以及投資的權(quán)力，可 以自主支配和調(diào)節(jié)現(xiàn)金流，有利于子公司根據(jù)經(jīng)營需要靈活地安排現(xiàn)金， 保證支 付。但是，分權(quán)管理方式很難保證母公司對子公司現(xiàn)金流的統(tǒng)籌規(guī)劃，特別實在子公司利益與母公司利益存在一定沖突，以及子公司之間存在相互利益沖突時， 基于母公司利益最大化的現(xiàn)金管理難以有效運行。如果采取集權(quán)式管理，母公司一般不給予子公司融資權(quán)和投資權(quán)，只是根據(jù) 子公司的應(yīng)收應(yīng)付款狀況，核定其最佳的現(xiàn)金流量，超額部分全部由母公司劃走 或支配，現(xiàn)金管理權(quán)力集中在

33、母公司。集權(quán)管理方式有利于跨國公司優(yōu)化現(xiàn)金流 量，使資金得到更有效的利用，并且對所有子公司的現(xiàn)金狀況進(jìn)行及時監(jiān)督。但 是子公司的日常經(jīng)營活動容易受到現(xiàn)金流量的制約。無論采取哪種現(xiàn)金管理模式，跨國公司都需要根據(jù)具體情況合理配置現(xiàn)金管 理權(quán)限，不能片面為追求母公司的價值最大化而過多犧牲子公司的利益或者扭曲 子公司業(yè)績。5跨國公司為什么要集中進(jìn)行投資管理？它會帶來什么問題？答：集中式管理是指各子公司對經(jīng)營中出現(xiàn)的短期閑置資金擁有投資權(quán)，根 據(jù)自身利益最大化原則獨立地進(jìn)行短期投資。 在實際生活中，大多數(shù)跨國公司選 擇集中式短期投資管理模式。這時因為集中式投資管理具有很多優(yōu)勢：（1）獲得較高的規(guī)模投資回

34、報。許多金融機(jī)構(gòu)從節(jié)約勞動成本出發(fā)，都推出了 大客戶優(yōu)惠政策?？鐕緦⒓蟹稚⒃诟髯庸镜男☆~短期閑置資金進(jìn) 行投資，可以獲得投資的規(guī)模收益，各子公司也能夠獲得更高的投資回報。（2） 分散投資風(fēng)險。由跨國公司集中子公司不同幣種的資金進(jìn)行短期投資，可 以在不同國際金融市場、幣種、金融產(chǎn)品之間進(jìn)行組合投資。在預(yù)期收益 不變的情況下，根據(jù)資產(chǎn)組合原理，有效地降低風(fēng)險。此外，利用專業(yè)人員集中進(jìn)行投資管理，可以提高投資決策的科學(xué)性，節(jié)約分散管理時支付 的信息和管理成本。（3）降低整體的融資成本。各子公司所處的金融市場因為諸多因素的影響而存 在利率差異，需要融資的子公司往往需要支付遠(yuǎn)高于需要投資的子公司

35、預(yù) 期獲得的利率。跨國公司通過集中子公司的資金， 在各子公司之間互通有 無，能夠在不損害子公司預(yù)期投資收益的情況下降低跨國公司的整體融資 成本。但是集中式投資也有其自身的缺陷，表現(xiàn)在：（1）過高的交易成本。集中投資管理模式，通常要求集中子公司所有閑置資金， 并將其兌換為投資所需貨幣。如果跨國公司的子公司的經(jīng)營中運用多種貨 幣進(jìn)行交易活動，這種貨幣兌換的交易成本更大。一旦遇到異常的匯率波 動，這些貨幣兌換成本甚至足以抵消資金集中投資帶來的好處。（2）過高的機(jī)會成本。母公司根據(jù)成本節(jié)約原則調(diào)度資金， 滿足子公司的融資 需求，勢必減少子公司與當(dāng)?shù)劂y行、金融市場的聯(lián)系，使得企業(yè)關(guān)系惡化， 可能會增加子

36、公司獲得當(dāng)?shù)亟鹑诜?wù)的成本。6國際貿(mào)易融資的常用工具有哪些？答：短期國際貿(mào)易融資，是指銀行向進(jìn)口商、出口商或中間商提供的以國際 貿(mào)易結(jié)算為基礎(chǔ)的、期限在一年以內(nèi)（含一年）的短期進(jìn)出口貿(mào)易融資。貿(mào)易融 資的常用工具，有信用證、打包貸款、應(yīng)收賬款售讓、銀行承兌與貼現(xiàn)、進(jìn)出口 押匯、國際保理等。（1）信用證。信用證是銀行代表進(jìn)口商簽發(fā)的，承諾當(dāng)裝運交單單據(jù)與合同條 款一致時向出口商付款的一種單據(jù)。信用證意味著銀行以其自身的銀行信 用代替了進(jìn)口商的商業(yè)信用。采取信用證支付方式，進(jìn)出口雙方的清算風(fēng) 險都大大降低了。（2） 打包貸款。打包貸款是指出口國銀行為支持出口商按其履行合同、出運交 貨，向收到合格信

37、用證的出口商提供用于采購、生產(chǎn)和裝運前短期融資， 而且可以減少生產(chǎn)、采購等備貨階段的資金占壓，提高資金利用效率。（3）應(yīng)收賬款售讓。應(yīng)收賬款售讓是指出口商將應(yīng)收賬款出售給銀行 （或者專 業(yè)金融機(jī)構(gòu)）以獲得融資，同時將進(jìn)口商不履約風(fēng)險轉(zhuǎn)讓給銀行的一種短 期融資方式。在這種融資方式下，出口商將應(yīng)收賬款的權(quán)益買斷給銀行，融資銀行不具有對出口商的追索權(quán)。 隨著金融市場證券化的發(fā)展，應(yīng)收賬 款證券化已經(jīng)成為一種普遍的國際貿(mào)易短期融資方式。（4）銀行承兌和貼現(xiàn)。銀行承兌是銀行對其簽發(fā)的匯票或期票承兌到期兌現(xiàn)的一種業(yè)務(wù)。在票據(jù)到期時，承兌銀行有責(zé)任向票據(jù)持有人付款。 銀行承兌 匯票為出口商提供了信用證到期之

38、前的短期資金融通。票據(jù)貼現(xiàn)是收款人 或持票人在資金不足時，將未到期的銀行承兌匯票向銀行申請貼現(xiàn)， 銀行 按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給收款人的一項融資業(yè)務(wù)。票據(jù)貼現(xiàn)可以看成是銀行以購買未到期銀行承兌匯票的方式向企業(yè)發(fā)放貸款。（5）進(jìn)口押匯和出口押匯。進(jìn)口押匯是指信用證項下單據(jù)到期并經(jīng)審核無誤后，開征申請人因資金周轉(zhuǎn)關(guān)系，無法及時對外付款贖單，以該信用證項 下代表貨物權(quán)的單據(jù)為質(zhì)押，并同時提供必要的抵押 /質(zhì)押貨其他擔(dān)保， 由銀行先行代為對外付款的融資方式。出口押匯是在出口商發(fā)出貨物并交 來信用證貨合同要求的單據(jù)后，銀行應(yīng)出口商要求向其提供的以出口單據(jù) 為抵押的在途資金融通。7試簡述各國政

39、府促進(jìn)出口貿(mào)易的金融支持政策。答：出口是國民收入增長的一大來源。在增加一國收入的同時，出口還有利 于增加就業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，改善本國的消費品結(jié)構(gòu)，提高國民的生活水平。通 常各國政府都積極支持企業(yè)出口，制定一系列政策鼓勵出口，并成立專門機(jī)構(gòu)， 通過具體措施來落實這些政策。（1）建立國際貿(mào)易融資促進(jìn)機(jī)構(gòu)。其中最重要的是提供出口信貸等金融支持的機(jī)構(gòu)，包括國家進(jìn)出口銀行、出口信貸保險機(jī)構(gòu)、出口信貸擔(dān)保機(jī)構(gòu)、出（2）出口政策性貸款。是由國家進(jìn)出口銀行對符合政策支持條件的本國出口廠 商或者外國的進(jìn)口商的進(jìn)口商品提供的優(yōu)惠貸款。 這種政策性貸款通常由 政府提供一定的利息貼補(bǔ)。（3） 項目擔(dān)保。它是實現(xiàn)風(fēng)險分

40、擔(dān)的關(guān)鍵所在，在一定程度上可以說是“項目 融資結(jié)構(gòu)的生命線”。項目擔(dān)保是政府對出口信貸的全部（或部分）本金 和利息提供的綜合擔(dān)保，目的是鼓勵商業(yè)銀行向有資格的出口商擴(kuò)大短期 出口融資，保護(hù)銀行免受出口商毀約的風(fēng)險；或者是鼓勵出口商向外國出 口商提供賒銷，以擴(kuò)大本國成套設(shè)備的出口。項目擔(dān)保的種類有：國外市 場開發(fā)擔(dān)保、信貸擔(dān)保、中短期商業(yè)風(fēng)險擔(dān)保等。有的國家還專門為中小 企業(yè)提供出展保險、考察保險、貸款保險、貸款反保、貨幣兌換的政治風(fēng) 險擔(dān)保等多種業(yè)務(wù)。8跨國公司短期非貿(mào)易融資的動機(jī)是什么？答：跨國公司進(jìn)行非貿(mào)易短期融資的動機(jī)主要有：（1）滿足短期資金需求。除了國際貿(mào)易融資外，跨國公司的日常生產(chǎn)

41、和經(jīng)營還 有大量的短期融資需求。例如季節(jié)性地增加產(chǎn)量、購買原材料、以賒銷方 式擴(kuò)大銷售。如果依靠長期負(fù)債為短期流動資產(chǎn)籌集資金，成本就會相對 太高，而且在利率下降時有利率風(fēng)險。 對于企業(yè)的短期資金需求，理想的 融資工具是成本較低的短期融資，（2）規(guī)避外匯交易風(fēng)險?？鐕镜娜粘＝?jīng)營涉及大量的跨國資源配置和國際 貿(mào)易，經(jīng)常保有一定數(shù)量的外幣應(yīng)收賬款，容易遭受外匯交易風(fēng)險。貨幣 市場借貸是一種有效的規(guī)避交易風(fēng)險的手段，跨國公司可以借入與外幣應(yīng) 收賬款金額相同、期限一致的短期資金，兌換成本幣，并用未來收入的償 還短期外幣借款。（3）調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。短期融資對于資信好的跨國公司是一種信用籌資， 不

42、需要任何資產(chǎn)抵押，具有速度快、易取得、富有彈性等特點。通常，銀行 給予優(yōu)質(zhì)客戶一定的授信額度，允許客戶在核定額度內(nèi)自由使用資金。 跨 國公司通過靈活安排授信額度資金，用以對沖或者調(diào)節(jié)短期負(fù)債的規(guī)模和結(jié)構(gòu)，進(jìn)而優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以便達(dá)到利率風(fēng)險管理的目的。同樣，跨國公司也可以運用短期融資來調(diào)整負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)，避免匯率風(fēng)險。（4）降低財務(wù)費用?？鐕镜娜粘Ｉa(chǎn)與銷售對流動資金的需求不僅規(guī)模大，而且涉及的幣種多，這些貨幣因發(fā)行國的經(jīng)濟(jì)周期不同， 利率水平有 高有低。跨國公司有流動性資金需求時，如果所需貨幣的利率較高，則不 一定選擇借入這種貨幣?？梢赃x擇利率水平低的貨幣進(jìn)行融資， 然后運用 外匯風(fēng)險

43、管理工具如遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)等鎖定該貨幣的匯率，從而使跨國 公司的資金成本大大降低。9跨國公司短期非貿(mào)易融資渠道有哪些？答：跨國公司短期非貿(mào)易融資渠道包括：（1）銀行信貸。盡管銀行的短期貸款可能比發(fā)行票據(jù)融資的利率高， 但跨國公 司不僅可以省下債券發(fā)行費用，還可以通過貸款建立起穩(wěn)固的銀企關(guān)系， 獲得銀行提供的其他非資金存貨服務(wù)，例如現(xiàn)金管理、財務(wù)咨詢等等。（2）發(fā)行商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是依據(jù)公司信用發(fā)行的無抵押負(fù)債憑證，是資信 高的公司獲得短期融資的主要方式。其期限一般為 1個月、3個月或6個 月，融資成本低于銀行貸款，但是對發(fā)行人的資信要求較高?？鐕具€ 可以通過發(fā)行歐洲商業(yè)票據(jù)來融資。（3）

44、商業(yè)信用。商業(yè)信用是指一種在商品交易中以延期付款或預(yù)收貸款形式建 立的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用行為。隨著買方市場的形成， 賣方向買方提供短期商業(yè)信用幾乎成為慣例。（4）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資金融通。如果可以動員和利用公司內(nèi)部資金， 就應(yīng)該首先 通過內(nèi)源性融資來滿足企業(yè)的流動性資金需要。 企業(yè)內(nèi)源資金是企業(yè)能夠 自主支配的資金，它生產(chǎn)于企業(yè)的經(jīng)營過程中，包括企業(yè)計提的折舊、資 本公積金、根據(jù)利潤提取的盈余公積以及未分配利潤等。（5）非付息債。跨國公司在購買原材料或其他勞務(wù)時， 往往還有一部分由于結(jié) 算原因而形成的不用支付利息的“應(yīng)付費用”。它并非企業(yè)主動融資的結(jié) 果，企業(yè)也無權(quán)擴(kuò)大它的規(guī)模；它

45、不用于一般的融資，但確實能夠未企業(yè) 提供一定數(shù)量的、可以經(jīng)常占用的資金來源。10跨國公司在規(guī)定融資決策時需要考慮哪些因素？答：企業(yè)在準(zhǔn)備融資前，常常需要根據(jù)自己對資金需求的具體情況，對融資 的各種因素進(jìn)行綜合考慮，特別是在融資前要考慮如何選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y時機(jī)、 合 適的融資方式、適當(dāng)?shù)娜谫Y規(guī)模等。通常，企業(yè)在制定融資策略時要考慮胰以下 因素：（1）選擇適當(dāng)?shù)娜谫Y機(jī)會。所謂融資機(jī)會，是指有利于企業(yè)融資的一些列因素 所構(gòu)成的融資環(huán)境和時機(jī)。企業(yè)選擇融資機(jī)會的過程，就是企業(yè)尋求與企 業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程，因此必須對各種可能影響因素做具 體的綜合分析。（2）盡可能降低融資成本。如果考慮融資風(fēng)險成本，融資成本是指企業(yè)為籌集 資金而支出的一切費用，主要包括融資過程中的組織管理費用、 融資后的 資金占用費用以及融資時支付的其他費用。（3）合理預(yù)期所融資金的效益。對融資活動也要進(jìn)行成