投資銀行簡答題

1、1 投資銀行與商業(yè)銀行區(qū)別項目投資銀行商業(yè)銀行業(yè)務(wù)無法用資產(chǎn)負(fù)債表表示， 本源業(yè)務(wù)是證券承銷表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)，本源業(yè)務(wù)是存貸款業(yè)務(wù)融資手段直接融資功能間接融資服務(wù)對象側(cè)重于資本市場側(cè)重于短期資金市場利潤構(gòu)成傭金存貸差管理原則在控制風(fēng)險的前提下更重開拓追求收益性、安全性、流動性三者結(jié)合，堅持穩(wěn)健原則2. 投資銀行的發(fā)展趨勢1）投資銀行業(yè)務(wù)的多樣化趨勢。2）投資銀行的國際化趨勢。3）投資銀行業(yè)務(wù)的專業(yè)化趨勢。4）投資銀行的集中化趨勢。3. 股票融資和債券融資的區(qū)別股票融資債券融資發(fā)行主體不同股份有限公司國家、地方公共團(tuán)體、企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系不同所有權(quán)關(guān)系債券債務(wù)關(guān)系收益穩(wěn)定性不同不穩(wěn)定固定利息保本能力

2、不同一經(jīng)售出不可返還到期可回收本金風(fēng)險性不同大小繳納所得稅不同在所得稅后列支在所得稅前列支4 投資銀行在股票公開發(fā)行及承銷中的職責(zé)1）取得承銷商資格2） 選擇符合政策標(biāo)準(zhǔn)和條件的擬上市企業(yè)3） 對企業(yè)進(jìn)行盡職調(diào)查（ 1）收集資料（2）調(diào)查企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、明確發(fā)行主體（3）調(diào)查企業(yè)股份制改造的背景（4）發(fā)行人在行業(yè)中的地位調(diào)查（ 5）調(diào)查發(fā)行人財務(wù)（6）發(fā)行人募集資金投向調(diào)查4）對企業(yè)進(jìn)行上市輔導(dǎo)5）制定發(fā)行方案，確定發(fā)行價格（ 1）決定股票發(fā)行價格的因素凈資產(chǎn)；盈利水平；發(fā)展?jié)摿?；發(fā)行數(shù)量；行業(yè)特點(diǎn)；股市狀態(tài)。（ 2）股票價格確定的方式精品文庫美國協(xié)議定價法國封標(biāo)競價日本部分招標(biāo)競價中國臺灣擬定

3、價大陸發(fā)行公司和承銷商制訂一個發(fā)行價格區(qū)間，報證監(jiān)會核準(zhǔn)，通過召開配售對象問答會等推介方式，了解配售對象的認(rèn)購意愿，確定最終發(fā)行價格。6）制作招股說明書等文件，報國家證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)（ 1）招股說明書（ 2）招股說明書摘要（ 3）資產(chǎn)評估報告核查意見（ 4）盈利預(yù)測審核報告（5）公司財務(wù)資料及審計報告（6）法律意見書（7）證券公司的輔導(dǎo)報告和推薦書（ 8）驗(yàn)證筆錄。7）路演是股票承銷商幫助發(fā)行人安排的發(fā)行前的調(diào)研活動并對可能的投資者進(jìn)行的巡回推介活動。分為巡回路演和網(wǎng)上路演。中國證監(jiān)會要求新股發(fā)行公司在新股發(fā)行前，必須通過互聯(lián)網(wǎng)采用網(wǎng)上直播方式向投資者進(jìn)行公司推介。8）組織承銷團(tuán)9）上市交

4、易、刊登墓碑廣告墓碑廣告指一種用于公開發(fā)行股票的聲明或正式通告，明確聲明發(fā)行的各種事項，包括發(fā)行人資料、承銷商資料、發(fā)行數(shù)量與規(guī)模。5.企業(yè)公開發(fā)行股票的政府核準(zhǔn)流程1）立項，聘請中介機(jī)構(gòu) 2）企業(yè)改制，設(shè)立股份有限公司 3）進(jìn)入輔導(dǎo)期 4）制作申報材料并內(nèi)核 5）報送申請股票發(fā)行文件 6）證監(jiān)會初審、審核、核準(zhǔn) 7）詢價、路演和上網(wǎng)發(fā)行 8）上市交易 9）持續(xù)輔導(dǎo)期6.連續(xù)競價與做市商的區(qū)別連續(xù)競價機(jī)制做市商制度交易機(jī)制投資者買賣盤被輸入證券交易所電腦系統(tǒng)投資者買賣盤被傳送至做市商，并與做市商進(jìn)的終端，這些買賣盤按照“價格優(yōu)先，時行交易，做市商成為投資者在交易中的對手，間優(yōu)先”原則進(jìn)行配對，

5、買賣盤的流量是從其自身帳戶中買入或賣出股票。價格形成過推動交易價格的直接動力程有賴于做市商的連續(xù)雙邊報價優(yōu)點(diǎn)透明度高，運(yùn)作費(fèi)用低廉，將人為干預(yù)降交易及時性， 價格穩(wěn)定性， 矯正買賣盤不均衡至最低，減少市場舞弊行為狀態(tài)缺點(diǎn)不利于進(jìn)行大宗交易，對于缺乏流動性的缺乏透明度， 監(jiān)管成本和運(yùn)作成本高昂， 存在股票，因?yàn)橘I賣配對盤較少，將導(dǎo)致流通諸多利益沖突性全面萎縮（ 1） 從運(yùn)作機(jī)理 來分析，不同的交易機(jī)制有不同的交易驅(qū)動渠道，因而在促使價格形成方面各有優(yōu)勢。（ 2）從 運(yùn)作特點(diǎn) 來看，不同的價格形成機(jī)制適合不同的股票交易和不同的目標(biāo)投資者歡迎下載2精品文庫做市商制度最適宜應(yīng)用于兩種情形：二板市場大宗

6、交易需求7. 并購的類型1）按并購行業(yè)相關(guān)性：（ 1）橫向并購：同一行業(yè)內(nèi)對競爭對手的并購（2）縱向并購：同行業(yè)上下游企業(yè)的并購（ 3）混合并購：不同行業(yè)間企業(yè)的并購2）按出資方式：（ 1）現(xiàn)金支付方式并購（2）股權(quán)支付方式并購3）按并購態(tài)度：（ 1）善意并購 ：又稱為“白衣騎士” ，由賣方發(fā)起或由買方發(fā)起，通過友好協(xié)商完成（ 2）惡意并購 ：又稱為“黑衣騎士” ，買方主動發(fā)起，通過單方有誘惑力的收購條件發(fā)起收購。主要手段是股權(quán)收購。（ 3）杠桿并購 ：指收購公司利用目標(biāo)公司資產(chǎn)的經(jīng)營收入來支付兼并價金或作為此種支付的擔(dān)保。4）按交易條件：（ 1）承擔(dān)債務(wù)式并購： 即在資產(chǎn)與債務(wù)等價的情況下，

7、公司以承擔(dān)被收購方債務(wù)為條件接受其資產(chǎn)的方式，實(shí)現(xiàn)零成本收購。（ 2）資產(chǎn)置換式并購： 是公司將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置換到被并購企業(yè)中，同時把被并購企業(yè)原有的不良資產(chǎn)連帶負(fù)債剝離，依據(jù)資產(chǎn)置換雙方的資產(chǎn)評估價值進(jìn)行等額置換，以達(dá)到對被并購企業(yè)的控制權(quán)與經(jīng)營權(quán)。（ 3）杠桿并購：指收購公司利用目標(biāo)公司資產(chǎn)的經(jīng)營收入來支付兼并價金或作為此種支付的擔(dān)保。5）按并購人在并購中使用的手段劃分（ 1）要約并購 是指收購人為了取得上市公司的控股權(quán)，向所有的股票持有人發(fā)出購買該上市公司股份的收購要約，收購該上市公司的股份。（ 2）協(xié)議并購 指由收購人和上市公司特定的股票持有人就收購該公司股票的條件、價格、期限等有關(guān)事項達(dá)

8、成協(xié)議，由公司股票的持有人向收購者協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票，收購人則按照協(xié)議條件支付資金，達(dá)到收購的目的。8. 企業(yè)并購的效應(yīng)分析1）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)：（ 1）協(xié)同效應(yīng) ：即 1+1>2 的效應(yīng)。（ 2）經(jīng)營協(xié)同效應(yīng) ：指并購給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動在效率方面帶來的變化及效率的提高所產(chǎn)生的效益。原因分析 ： 1.規(guī)模效應(yīng)企業(yè)通過并購，達(dá)到最佳經(jīng)濟(jì)規(guī)模：單位產(chǎn)品的成本費(fèi)用支出減少（帶來管理、銷售、產(chǎn)品開發(fā)等各項費(fèi)用的節(jié)約，降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。）；市場控制能力的提高。企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，使其在資金、技術(shù)、市場營銷等方面控制能力提高，有利于增強(qiáng)企業(yè)競爭力，提高其行業(yè)地位。2.優(yōu)勢互補(bǔ)并購可以幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢互補(bǔ)

9、。將不同企業(yè)在經(jīng)營、管理、技術(shù)、市場及企業(yè)文化等方面優(yōu)勢融合在一起，揚(yáng)長避短，提高整體競爭力。歡迎下載3精品文庫3.節(jié)省交易費(fèi)用，降低不確定性上游公司收購下游公司或下游公司兼并上游公司，能夠建立穩(wěn)定的銷售關(guān)系和供貨關(guān)系，以公司內(nèi)部資產(chǎn)取代市場交易，減少不確定性，降低交易風(fēng)險和交易費(fèi)用。2）財務(wù)協(xié)同效應(yīng)并購給企業(yè)在財務(wù)方面帶來的種種效益。由于稅法、會計處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的效益。（ 1）合理避稅（ 2）預(yù)期效應(yīng)的巨大刺激作用（ 3）促進(jìn)企業(yè)發(fā)展1）有效降低了進(jìn)入新行業(yè)的壁壘。2）通過并購促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略的調(diào)整。3）企業(yè)通過并購能獲得科學(xué)技術(shù)上的競爭優(yōu)勢。9. 并購方式的主要缺點(diǎn)

10、（ 1）收購成本高，并購活動更多地為目標(biāo)公司創(chuàng)造價值。（ 2）難以準(zhǔn)確地對目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行估價和預(yù)測。（ 3）整合難度大，組織、文化沖突可能斷送并購的成果。（ 4）伴隨不必要的附屬繁雜業(yè)務(wù)，收購企業(yè)往往需作出重大承諾并承擔(dān)大量業(yè)務(wù)。10.杠桿收購的融資體系（ 1）高級債務(wù)（ 2）夾層債券（公司債券、可轉(zhuǎn)換債券、認(rèn)股權(quán)證等）（ 3）股權(quán)資本11. 風(fēng)險投資的特點(diǎn)1）高風(fēng)險性2）高收益性3）長期性4）組合策略5）權(quán)益性6）專業(yè)性7）階段性12.風(fēng)險投資中投資銀行的目的和形式投資銀行參與風(fēng)險投資，主要有以下幾個原因：（ 1）分享風(fēng)險投資的高收益（ 2）通過參與風(fēng)險投資，為投資銀行進(jìn)一步策劃創(chuàng)業(yè)企業(yè)公開上

11、市，取得創(chuàng)業(yè)企業(yè)公開發(fā)行 股票的承銷資格打下基礎(chǔ)（ 3）為投資銀行融資部門之外的部門提供業(yè)務(wù)機(jī)會。以美國 為例，投資銀行參與風(fēng)險投資，有以下幾種形式： 組建風(fēng)險投資基金提供中介服務(wù)機(jī)構(gòu)型風(fēng)險投資有限合伙企業(yè)個人型風(fēng)險投資合伙企業(yè)研究和發(fā)展項目投資合伙公司專項研究發(fā)展投資合伙公司13. 風(fēng)險投資運(yùn)作過程1）初審1）經(jīng)營計劃書的編制2）初審的標(biāo)準(zhǔn)2）面談3）責(zé)任審查或?qū)I(yè)評估4）談判并締結(jié)協(xié)議5）投資生效后的監(jiān)管6）退出階段風(fēng)險資本退出的主要方式有4 種：首次公開發(fā)行(IPO) ；出售；回購；清算和破產(chǎn)14.創(chuàng)業(yè)板市場概念和特征也叫“二板”市場，是指一國證券主板市場之外的證券交易市場，它的明確定位

12、是為具有高成長性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)。2） 特征1.是前瞻性市場2.上市標(biāo)準(zhǔn)低3.是高風(fēng)險市場4.針對熟悉投資的個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者歡迎下載4精品文庫15.項目融資特征項目導(dǎo)向性有限追索權(quán)風(fēng)險分擔(dān)融資成本較高16.項目融資與傳統(tǒng)公司融資方式的區(qū)別項目融資傳統(tǒng)融資貸款對象項目公司項目發(fā)起人籌資渠道多元化單一追索性質(zhì)有限追索權(quán)或無追索權(quán)完全追索權(quán)還款來源項目投產(chǎn)后的收益、本身的資產(chǎn)項目發(fā)起人的所有資產(chǎn)及其收益擔(dān)保結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)嚴(yán)謹(jǐn)而復(fù)雜的擔(dān)保結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)單一17BOT 與與 PPP 的比較BOT 與 PPP 的共同點(diǎn)1、這兩種融資模式的當(dāng)事人都包括融資人、出資人、擔(dān)保人。2、兩種模式都是通過簽訂

13、特許權(quán)協(xié)議使公共部門與私人企業(yè)發(fā)生契約關(guān)系的。3、兩種模式都以項目運(yùn)營的盈利償還債務(wù)并獲得投資回報，一般都以項目本身的資產(chǎn)作擔(dān)保抵押BOT 與 PPP 的區(qū)別1、組織機(jī)構(gòu)設(shè)置不同以 BOT 模式參與項目的公共部門和私人企業(yè)之間是以等級關(guān)系發(fā)生相互作用的。在組織機(jī)構(gòu)中沒有一個相互協(xié)調(diào)的機(jī)制，不同角色的參與各方都有各自的利益目標(biāo)自身利益最大化，這使得他們之間很容易產(chǎn)生利益沖突PPP 模式是建立在公共部門和私人企業(yè)之間相互合作和交流的基礎(chǔ)之上的“共贏”，避免了BOT 模式由于缺乏相互溝通協(xié)調(diào)而造成的項目前期工作周期過長的問題，也解決了項目全部風(fēng)險由私人企業(yè)承擔(dān)而造成的融資困難問題2、運(yùn)行程序不同BO

14、T 模式運(yùn)行程序包括：招投標(biāo)、成立項目公司、項目融資、項目建設(shè)、項目運(yùn)營管理、項目移交等環(huán)節(jié)。而PPP 模式運(yùn)行程序包括：選擇項目合作公司、確立項目、成立項目公司、招投標(biāo)和項目融資、項目建設(shè)、項目運(yùn)行管理等環(huán)節(jié)。 從運(yùn)行程序的角度來看，兩種模式的不同之處主要在項目前期。PPP 模式中私人企業(yè)從項目論證階段就開始參與項目，而BOT 模式則是從項目招標(biāo)階段才開始參與項目。另外更重要的是在PPP 模式中，政府始終參入其中，而在BOT 模式中，在特許協(xié)議簽訂之后，政府對項目的影響力通常較弱。（改變：政府全程參與項目；私人：前期論證就參與項目）18.投資銀行在項目融資中的作用1.評估項目的可行性與風(fēng)險性

15、2.設(shè)計項目資金結(jié)構(gòu)3.設(shè)計項目融資的擔(dān)保方案4.設(shè)計項目融資模式19. 委托理財業(yè)務(wù)與投資基金業(yè)務(wù)的區(qū)別：歡迎下載5精品文庫A 客戶群體定位不同：投資基金業(yè)務(wù)的客戶多是不確定的散戶投資者；委托理財業(yè)務(wù)的客戶多是規(guī)模資產(chǎn)擁有者。B 服務(wù)方式不同：采取一對多方式；一對一方式C 投資決策目標(biāo)不同：以委托資產(chǎn)增值為首要目標(biāo)；既可定位在以委托資產(chǎn)增值為管理目標(biāo)，也可定位在委托資產(chǎn)其他特定要求目標(biāo)。D 委托方式不同：通過購買基金股份或基金單位的方式完成委托行為；客戶單獨(dú)與管理人簽訂協(xié)議E 參與管理程度不同：投資者個人并無決定權(quán)，參與程度低；投資者可隨時對資產(chǎn)管理的運(yùn)作發(fā)表意見，參與程度較高F 及時調(diào)整具

16、體投資組合的程度不同：具體投資組合由基金經(jīng)理決定；投資者可與投資銀行協(xié)商進(jìn)行調(diào)整G 信息披露和投資限制不同：履行嚴(yán)格的經(jīng)常性信息披露義務(wù)；只需向投資者定期報告資產(chǎn)的風(fēng)險、收益情況。20. 完全代理型委托理財和風(fēng)險共擔(dān)型委托理財?shù)谋容^完全代理型委托理財風(fēng)險共擔(dān)型委托理財承擔(dān)風(fēng)險委托人相對承受較大風(fēng)險管理人相對承受較大風(fēng)險享受收益投資收益主要?dú)w委托人所有管理人享有很高的業(yè)績提成對管理人 資本規(guī)模 和較高高投資技巧 的要求管理費(fèi)用高（低）管理費(fèi)+低（高）業(yè)績提成較高的管理費(fèi)用+較高的業(yè)績提成21.資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程（ 1）確定證券化資產(chǎn)并組建資產(chǎn)池（2）設(shè)立特殊目的機(jī)構(gòu)（3）真實(shí)出售資產(chǎn)（4）信用

17、增級（5）信用評級（ 6）發(fā)售證券（ 7）向發(fā)起人支付資產(chǎn)購買價款（8）管理資產(chǎn)池（9）清償證券。22.合伙制投行的法律特征擁有兩個或兩個以上的合伙人，合伙人分為普通合伙人 和有限合伙人 ；合伙組織沒有法人資格；普通合伙人主管日常業(yè)務(wù)和經(jīng)營，并承擔(dān)無限連帶責(zé)任；有限合伙人并不參與組織的日常經(jīng)營管理，對合伙組織的債務(wù)責(zé)任僅以其出資額為限，負(fù)有限責(zé)任。23.公司制投行的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) ：強(qiáng)大的資金募集能力資本的穩(wěn)定性支持投資銀行的并購支持管理機(jī)制的完善缺陷：投資銀行采用股份公司制也需要付出一定的代價。主要表現(xiàn)在兩個方面：在公司財務(wù)狀況和經(jīng)營情況等方面必須更加公開化，這與合伙制企業(yè)相比較，相對處于劣勢。公司經(jīng)營成果及所有權(quán)必須被其他投資者分享。一般的公眾投資者通常在公司創(chuàng)業(yè)成功后才加入進(jìn)來的。24. 國外投資銀行組織架構(gòu)及其特點(diǎn)（ 1）客戶驅(qū)動式的組織架構(gòu)歡迎下載6精品文庫這種架構(gòu)形式的基本特點(diǎn)是以客戶為核心，即在部門的設(shè)置上，突出為客戶服務(wù)的特征，按照客戶的不同性質(zhì)劃分相應(yīng)的業(yè)務(wù)部門。（ 2）業(yè)務(wù)驅(qū)動式的組織架構(gòu)這種架構(gòu)形式的基本特點(diǎn)是以業(yè)務(wù)為核心，即在部門的設(shè)置上，突出業(yè)務(wù)品種的重要性，按照業(yè)務(wù)種類的不同劃分相應(yīng)的職能部門。（ 3）客戶與業(yè)務(wù)交叉式的組織架構(gòu)這種架構(gòu)形式的基本特點(diǎn)是將業(yè)務(wù)和客戶結(jié)合起來，按照客戶的需要或公司業(yè)務(wù)運(yùn)作的需要劃分不同的部門，以達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。這種管理架構(gòu)的主