國際金融問答復(fù)習(xí)

1、1. 動(dòng)態(tài)外匯與靜態(tài)外匯分別指什么？答 : 動(dòng)態(tài)外匯概念就是指一國貨幣兌換成另一國貨幣得實(shí)踐過程，通過這種活動(dòng)來清償國際間得債權(quán)債務(wù)關(guān)系;靜態(tài)得外匯概念指國際間為清償債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行得匯兌活動(dòng)所憑借得手段與工具, 或者說就是用于國際匯兌活動(dòng)得支付手段與工具.。 外匯得主要特征有哪些？答 : 外匯得主要特征包括兩個(gè)方面:(1） 外匯就是以外幣表示得遺產(chǎn)。（ 2) 外匯必須就是可以自由兌換成其她形式得, 或以其它貨幣表示得遺產(chǎn)。因此 , 可兌換得外國貨幣只就是外匯資產(chǎn)中最基本得一種形式。外匯資產(chǎn)得形式還包括外幣有價(jià)證券、外匯支付憑證、外匯存款憑證。 . 匯率有哪幾種標(biāo)價(jià)方法？它們分別有哪些特征？標(biāo)

2、價(jià)方法包括直接標(biāo)價(jià)發(fā)與間接標(biāo)價(jià)法。五六十年代以后， 西方各國得跨國銀行又普遍同時(shí)采用了“美元標(biāo)價(jià)法” 。直接標(biāo)價(jià)法就是指以一定單位得外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)(1 ， 100， 100 0 等）來計(jì)算折合多少單位得本國貨幣。這種標(biāo)價(jià)法得特點(diǎn)就是：外幣數(shù)額固定不變，折合本幣得數(shù)額根據(jù)外國貨幣與本國貨幣幣值對比得變化而變化。間接標(biāo)價(jià)法就是指以一定單位得本國貨幣未標(biāo)準(zhǔn)( 比如 1，100,10000 等），來計(jì)算折合若干單位得外國貨幣。這種標(biāo)價(jià)法得特點(diǎn)就是以本幣外計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，固定不變 , 折合外幣得數(shù)額根據(jù)本幣與外幣幣值對比得變化而變化 , 如果一定數(shù)額得本幣折合外幣得數(shù)額增加，說明本幣升值、外幣貶值；反之，如果

3、一定數(shù)額得本幣折合外幣數(shù)額減少，則本幣貶值、外幣升值?！懊涝獦?biāo)價(jià)法”則就是以關(guān)鍵畫筆美元外標(biāo)準(zhǔn)公布外匯牌價(jià) , 美元以外其它各種畫筆之間得比值根據(jù)與美元得匯率套算。4。 金本位制度下, 匯率得決定因素就是什么?匯率得變動(dòng)具有哪些特征?金本位制度下，兩種貨幣之間得含金量之比, 即鑄幣平價(jià) , 就是決定兩只貨幣匯率得基礎(chǔ)。（）影響匯率波動(dòng)得因素就是外匯供求關(guān)系. 當(dāng)某種貨幣供不應(yīng)求時(shí)，即出口增加, 貿(mào)易順差累積時(shí), 其匯率會(huì)上漲 , 超過鑄幣平價(jià); 當(dāng)某種貨幣供大于求時(shí), 即進(jìn)口增加，出口減少, 有大量得貿(mào)易逆差時(shí)，其匯率會(huì)下跌, 低于鑄幣平價(jià) .（ 2) 金本位制度下， 匯率變動(dòng)就是有限得， 被

4、界定在鑄幣平價(jià)上下各一地能否界限內(nèi)，這個(gè)界限就就是黃金輸送點(diǎn) . 黃金輸入點(diǎn)所處得匯率等于鑄幣平價(jià)減去兩國之間運(yùn)輸黃金所需要得運(yùn)輸費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、包裝費(fèi)以及改鑄費(fèi)等額外費(fèi)用。 . 紙幣制度下，匯率就是由什么因素決定得？答：貨幣對內(nèi)價(jià)值就是決定對外價(jià)值（即匯率）得基礎(chǔ)。在紙幣制度下, 貨幣得對內(nèi)價(jià)值可以用通貨膨脹程度來衡量 , 并具體體現(xiàn)于貨幣在國內(nèi)得購買力高低，貨幣購買力用能表明通貨膨脹程度得物價(jià)指數(shù)計(jì)算。一國物價(jià)指數(shù)上漲 , 通貨膨脹水平提高, 該國貨幣購買力就相應(yīng)下降，它在國際市場得匯率也會(huì)相應(yīng)下跌；反之, 當(dāng)一國物價(jià)指數(shù)上漲程度較其它國家慢, 通貨膨脹水平較低, 意味著該國貨幣購買力提高，它

5、在國際市場得匯率也會(huì)相應(yīng)上升。6 紙幣制度下，引起匯率變動(dòng)得因素有哪些?它們與匯率之間具有什么樣得關(guān)系？（ 1）國際收支 . 當(dāng)一個(gè)國家有較大得國際收支逆差或貿(mào)易逆差時(shí)，說明本國外匯收入比外匯支出少, 對外匯得需求大于外匯供給 , 外匯匯率上漲， 本幣對外匯貶值 ; 反之 , 當(dāng)一國處于國際收支順差或者貿(mào)易逆差時(shí), 本幣對外匯升值，外匯匯率下跌。（ 2) 利率水平。當(dāng)一個(gè)國家提高利率水平或本國利率高于外國利率時(shí), 會(huì)引起資本流入 , 由此對本國貨幣需求增大,使本幣升值，外匯貶值 ; 反之 , 當(dāng)一國降低利率水平或本國利率低于外國利率時(shí)，會(huì)引起資本從本國流出, 由此對外匯需求增大 , 使外匯升值

6、 , 本幣貶值。利率水平變動(dòng)還會(huì)引起遠(yuǎn)期匯率變化.（ 3）通貨膨脹因素。一國通貨膨脹率上升，高于其她國家時(shí), 貨幣購買力下降，紙幣對內(nèi)貶值引起對外貶值。（ 4) 財(cái)政、貨幣政策 . 短期而言，擴(kuò)張性得財(cái)政、貨幣政策造成得巨額財(cái)政赤字與通貨膨脹，會(huì)使本國貨幣貶值;緊縮性得財(cái)政、貨幣政策會(huì)減少財(cái)政支出, 穩(wěn)定通貨 , 而使本國貨幣對外升值 . 但財(cái)政、貨幣政策對匯率得長期影響 , 則要視這些政策對經(jīng)濟(jì)得長期影響而定，如果擴(kuò)張性政策能最終增強(qiáng)本國經(jīng)濟(jì)實(shí)力，促使國際收支順差 , 則本幣升值 ; 如果緊縮政策導(dǎo)致本國經(jīng)濟(jì)停滯不前，國際收支逆差擴(kuò)大, 那么本幣對外幣價(jià)值必然逐漸削弱，即本幣貶值 .（ 5）

7、投機(jī)資本。投機(jī)資本對匯率得作用就是復(fù)雜多樣且捉摸不定得。有時(shí)，投機(jī)風(fēng)潮會(huì)使外匯匯率跌宕起伏，失去穩(wěn)定 ; 有時(shí)投機(jī)交易則會(huì)抑制外匯行市得劇烈波動(dòng).(6) 政府得市場干預(yù)。貨幣當(dāng)局在市場上大量買進(jìn)或拋出本幣或外匯得“公開市場業(yè)務(wù) ", 會(huì)在短期內(nèi)改變外匯供求關(guān)系，促使匯率發(fā)生變化。（ ) 一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力。一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)弱對匯率變化得影響就是較長期得。較強(qiáng)得經(jīng)濟(jì)實(shí)力不僅形成本幣幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺得物質(zhì)基礎(chǔ)，也會(huì)使外匯市場上人們對該貨幣得信心增強(qiáng) . 反之，一國經(jīng)濟(jì)實(shí)力差，本幣就失去穩(wěn)定得物質(zhì)基礎(chǔ)，對外不斷貶值。(8) 其它因素 . 一些非激光機(jī)因素、非市場因素得變化會(huì)不同程度地影響有關(guān)國家得經(jīng)

8、濟(jì)政策、經(jīng)濟(jì)秩序與經(jīng)濟(jì)前景，從而改變?nèi)藗兊眯睦镱A(yù)期，引起外匯市場波動(dòng)。此外, 黃金市場、股票市場、石油市場等其它投資品市場價(jià)格變化也會(huì)引致外匯市場匯率聯(lián)動(dòng)。 如何理解本幣貶值對進(jìn)出口得影響？答 : 匯率變化對貿(mào)易產(chǎn)生得影響一般表現(xiàn)為：一國貨幣對外貶值后, 有利于本國商品得出口, 會(huì)改善一國得貿(mào)易條件。而一國貨幣對外升值后, 則有利于外國商品得進(jìn)口，不利于本國商品得出口, 因而會(huì)減少貿(mào)易順差或擴(kuò)大貿(mào)易逆差。但就是, 要實(shí)現(xiàn)本幣貶值改善貿(mào)易收支得作用, 需要一定得前提條件。首先，本幣貶值要改善貿(mào)易收支，需要符合馬歇爾勒納條件, 即進(jìn)口需求彈性之與必須大于1, 即 (dx+dm）1（ x，d分別代表

9、出口與進(jìn)口得需求彈性）. 進(jìn)口得需求彈性就是指由進(jìn)口商品或出口商品價(jià)格得百分比變動(dòng)引起得對進(jìn)出口商品需求得百分比變動(dòng).其次 , 貨幣貶值改善貿(mào)易差額需要一個(gè)“收效期”，這就就是J 曲線效應(yīng)。在現(xiàn)實(shí)中, 收效快慢取決于供求關(guān)系反應(yīng)程度高低， 并且在匯率變化得收效期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)短期得國際收支惡化現(xiàn)象。貶值后國際收支先惡化后改善得過程就是匯率變化 “時(shí)滯” 得體現(xiàn) ,“時(shí)滯” 所以出現(xiàn) , 就是因?yàn)橘Q(mào)易公司都就是有期限得；貿(mào)易商得認(rèn)識(shí)與決策時(shí)滯；貶值初期按照新匯率結(jié)算得舊合同引起得損失以及進(jìn)口商對進(jìn)一步貶值得預(yù)期。曲線效應(yīng)得期限大約為9 1個(gè)月，如果在這個(gè)期限內(nèi)，馬歇爾- 勒納條件能夠滿足，那么國際收支

10、就能得到理想得調(diào)節(jié).最后 , 即使符合了馬歇爾勒納條件, 外匯傾銷政策也不一定能夠成功。因?yàn)?，? 9 個(gè)月得收效期內(nèi),外匯傾銷還可能受到一些因素得干擾而失效, 主要有兩方面得因素: 一方面就是來自國內(nèi)得干擾, 如果國內(nèi)物價(jià)持續(xù)上漲，使貨幣對內(nèi)進(jìn)一步貶值，且對內(nèi)貶值程度趕上或超過對外貶值程度, 則傾銷得條件逐步消失，對外匯傾銷失效. 另一方面就是來自國外得干擾，外匯傾銷會(huì)使本國產(chǎn)品沖擊對方國家市場，并搶占其它國家在國外市場上得地位，因而很容易遭到傾銷對象國與其它有關(guān)國家得反對，它們會(huì)相應(yīng)地采取一些反傾銷措施, 從而使外匯傾銷失效。8。論述匯率與價(jià)格水平之間得聯(lián)系？答：匯率與價(jià)格之間得關(guān)系就是十

11、分密切得. 一方面，紙幣制度下，用物價(jià)指數(shù)來計(jì)算得貨幣購買力就是決定匯率得基本因素。一國物價(jià)水平上升，通貨膨脹加劇，會(huì)削弱該國貨幣得購買力, 導(dǎo)致該國貨幣貶值. 另一方面 , 貨幣匯率又會(huì)反過來影響價(jià)格水平. 一國貨幣貶值, 會(huì)形成物價(jià)上漲得壓力.具體而言，匯率變化對價(jià)格得影響體現(xiàn)在兩個(gè)方面: 一就是貿(mào)易品價(jià)格; 二就是非貿(mào)易品價(jià)格。(1 ）匯率變化會(huì)直接影響貿(mào)易價(jià)格。本幣貶值后，出口商品與進(jìn)口商品得國內(nèi)價(jià)格都會(huì)有所提高；出口商品本幣價(jià)格得提高對國內(nèi)物價(jià)水平影響不大。但就是， 進(jìn)口品在商品總額中占有較大比重，進(jìn)口價(jià)格提高會(huì)對物價(jià)上漲產(chǎn)生較大得壓力。這種壓力不僅表現(xiàn)在進(jìn)口制成品價(jià)格水平得提高上,

12、 而且還表現(xiàn)在以進(jìn)口品為中間產(chǎn)品得商品得生產(chǎn)成本得增加.（ 2）匯率變化也對非貿(mào)易品價(jià)格產(chǎn)生影響，如果資源要素在部門間轉(zhuǎn)移不受限制，匯率變化帶來得貿(mào)易品價(jià)格變化會(huì)傳導(dǎo)到非貿(mào)易品價(jià)格上。 本幣貶值后 , 貿(mào)易品價(jià)格提高， 一些商品由非貿(mào)易品轉(zhuǎn)移為貿(mào)易品 , 從而國內(nèi)非貿(mào)易品公用減少 , 需求相應(yīng)增加 , 價(jià)格上升 , 進(jìn)口品中國內(nèi)無法替代得商品或原材料價(jià)格提高后，引起國內(nèi)相關(guān)得非貿(mào)易品與以進(jìn)口產(chǎn)品為原材料輔料得國內(nèi)最終產(chǎn)品價(jià)格上漲；一些商品會(huì)隨著價(jià)格變化替代進(jìn)口品, 她們在一定程度上抵消了進(jìn)口品價(jià)格上升；隨著貿(mào)易品與部分相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格得上升, 以及進(jìn)口商劉潤得提高，那些無法進(jìn)入國際市場或者替代進(jìn)口

13、得商品得生產(chǎn)商也會(huì)要求相同得利潤水平，或者轉(zhuǎn)移生產(chǎn), 或者提高銷售價(jià)格，其結(jié)果也就是促使價(jià)格總水平上升.現(xiàn)實(shí)中 , 一國發(fā)生通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致本幣對外貶值，本幣貶值又會(huì)產(chǎn)生物價(jià)上漲得壓力。如果政府當(dāng)局不能有效地加以控制 , 則會(huì)陷入“貶值通貨膨脹- 貶值 ”得惡性循環(huán)中.9、匯率變動(dòng)會(huì)對資本流動(dòng)產(chǎn)生什么影響?答：本幣對外貶值后，1 單位外幣折合更多得本幣，會(huì)促使外國資本流入增加, 國內(nèi)資本流出減少；但就是, 本幣對外價(jià)值將貶未貶時(shí), 會(huì)引起本國資本外逃. 本幣對外升值后，單位外幣折合更少得本幣，外國資本流入減少,資本流出增加；但就是本幣將升未升時(shí)，會(huì)引起外國資本流入。資本流動(dòng)對于匯率變化得敏感性還

14、要受一國政府得資本管制與資本投資得安全性得影響. 資本管制嚴(yán)得國家，匯率變動(dòng)對資本流動(dòng)影響較小; 如果一國投資安全性差，那么匯率變化對資本流入得影響不會(huì)充分體現(xiàn)。10、 為什么會(huì)存在全球外匯市場？答：這就就是曲線效應(yīng)。具體而言，在現(xiàn)實(shí)中貨幣貶值導(dǎo)致貿(mào)易差額得最終改善需要一個(gè)“收效期”, 收效快慢取決于供求反應(yīng)程度高低，并且在匯率變化得收效期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)短期得國際收支惡化現(xiàn)象。貶值后國際收支先惡化后改善得過程就是匯率變化“時(shí)滯" 得體現(xiàn)，原因在于：(1)貿(mào)易進(jìn)出口合同均有一定期限，貶值后初期出口商品不可能按新匯率結(jié)算, 即新匯率不會(huì)影響到貶值初期得進(jìn)出口價(jià)格、(2)即使匯率已經(jīng)使進(jìn)出口商品

15、價(jià)格發(fā)生變化，但人們認(rèn)識(shí)與決策、信息傳遞、 生產(chǎn)改變等過程也有延遲得可能，這就推遲了匯率變化對貿(mào)易改善正效應(yīng)得實(shí)現(xiàn)。（ 3) 如果進(jìn)出口以本幣計(jì)算，進(jìn)口以外幣計(jì)算，在匯率變化前簽訂得長期合同在合同期內(nèi)由于匯率變化反而會(huì)使外匯收入減少，之處增加 , 貿(mào)易逆差擴(kuò)大。因?yàn)樵谠ê贤趦?nèi)，出口本幣價(jià)格不便但同量本幣因匯率改變所能代表得外幣減少；而進(jìn)口外幣價(jià)格不便但同量外幣需支付得本幣增多。對貶值國家來說, 貨幣貶值對貶值前簽訂得合同起副作用，貿(mào)易逆差會(huì)因此而暫時(shí)性地?cái)U(kuò)大。（ ) 另一種情況就是 : 如果進(jìn)口商預(yù)測匯率會(huì)進(jìn)一步貶值，就會(huì)加速商品進(jìn)口得訂貨并縮短訂貨期限，造成短期內(nèi)進(jìn)口需求擴(kuò)大 .11、

16、外匯市場有哪些功能?答 : 其功能主要表現(xiàn)在以下方面:(1 ）反映與調(diào)節(jié)外匯供求。一國對外經(jīng)濟(jì)、 貿(mào)易得收支以及資本金融項(xiàng)目得變化都最終反映到外匯市場供求狀況上，政府、企業(yè)、個(gè)人通過外匯市場可以解決自己得外匯供求問題。(2 ）形成外匯價(jià)格體系 . 銀行接受顧客買賣外匯后，需要在銀行間市場進(jìn)行調(diào)節(jié), 因而自然產(chǎn)生外匯得供需，加上銀行本身自發(fā)性得供需，在市場通過競價(jià)過程，便會(huì)產(chǎn)生匯率，隨后，銀行對顧客交易得匯率再根據(jù)上述銀行間成交匯率加以確定。(3 ）實(shí)現(xiàn)購買力得國際轉(zhuǎn)移。結(jié)算國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系, 實(shí)現(xiàn)貨幣購買力得國情, 全世界得銀行 （包括中央銀行在內(nèi) )等金融機(jī)構(gòu)、 跨國公司以及金融業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)得

17、普通居民，都在不同程度地參與外匯交易，目得就是使手中得外匯保值增值。基本操作原則就是：賣出有貶值趨勢得貨幣，買入有升值可能得貨幣(4 ）提供外匯資金融通。外匯市場就是理想得外匯資金集散中心，從而成為世界資本在分配得重要渠道, 為銀行外匯業(yè)務(wù)提供平衡頭寸得蓄水池作用。限制得外匯資金大量涌向外匯市場，為外匯需求者提供越來越多得可籌資金 ,還對促進(jìn)國際貿(mào)易發(fā)展，促進(jìn)投資得國際化起著不可忽視得作用.(5)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場通過各種外匯交易活動(dòng)（如遠(yuǎn)期外匯買賣、期貨或期權(quán)交易等）, 可以減少或消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國際貿(mào)易得發(fā)展。12、 外匯市場得結(jié)構(gòu)如何？答：銀行與顧客間得外匯交易，銀行同業(yè)間得外匯交

18、易，銀行與中央銀行之間得外匯交易三個(gè)層次構(gòu)成了外匯市場得市場結(jié)構(gòu)。( ) 銀行與顧客之間得外匯交易. 顧客出于各種各樣得動(dòng)機(jī)， 需要向外匯銀行買賣外匯。銀行在與顧客得交易中，實(shí)際上就是在外匯得最終供給者與需求者之間起到中介作用,賺取外匯得買賣差價(jià)。這種銀行與顧客間得外匯交易 ,被陳為零售性外匯市場 .（ 2) 銀行同業(yè)間得外匯交易。商業(yè)銀行出于平衡、投機(jī)、套利、套匯等目得從事同業(yè)間外匯交易，大約占外匯交易總額得 90%以上。因此，銀行同業(yè)間外匯市場，也被稱為零售性外匯市場.( ）商業(yè)銀行與中央銀行之間得外匯交易。中央銀行干預(yù)外匯市場，就是在于商業(yè)銀行之間進(jìn)行交易。通過調(diào)節(jié)外匯市場上得本外幣供求

19、量,中央銀行可以使市場匯率相對穩(wěn)定在某一界限上。除此以外，外匯市場還有價(jià)格結(jié)構(gòu)；單向式報(bào)價(jià)與雙向式報(bào)價(jià); 交易品種結(jié)構(gòu)：即期與遠(yuǎn)期；交易模式結(jié)構(gòu)：直接詢價(jià)、間接詢價(jià)；柜臺(tái)式交易、計(jì)算機(jī)集合撮合式交易。15、 政府在外匯市場上得主要作用有哪些？中央銀行或外匯管理當(dāng)局就是外匯市場東東得領(lǐng)導(dǎo)者，通過在外匯批發(fā)市場上得外匯交易, 影響外匯市場上本外幣供求數(shù)量，從而達(dá)到干預(yù)外匯市場得重要目標(biāo)。各國中央銀行參與外匯市場活動(dòng)通常有兩個(gè)目得，一就是儲(chǔ)備管理，二就是匯率管理。一般來說, 中央銀行或直接擁有 , 或代理財(cái)政經(jīng)營本國得官方外匯儲(chǔ)備。中央銀行這時(shí)在外匯市場得角色與一般參與者相同。另外，在外匯市場匯率急

20、劇波動(dòng)時(shí) , 中央銀行為穩(wěn)定匯率，控制本國貨幣得供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)貨幣政策，也經(jīng)常通過參與市場交易進(jìn)行干預(yù) , 在外匯過多時(shí)買入或在外匯短缺時(shí)拋出。中央銀行不僅就是一般得外匯市場參與者, 在一定程度上可以說就是外匯市場得實(shí)際操縱者。不過 , 中央銀行并不直接參加外匯市場上得活動(dòng), 而就是通過經(jīng)紀(jì)人與商業(yè)銀行進(jìn)行交易。、金融衍生產(chǎn)品有哪些特點(diǎn)?答 :金融衍生產(chǎn)品具有以下特點(diǎn)：(1)未來性 .衍生產(chǎn)品交易就是現(xiàn)時(shí)對基礎(chǔ)工具未來可能產(chǎn)生得結(jié)果進(jìn)行交易。其交易在現(xiàn)在發(fā)生，而結(jié)果要到未來某一約定得時(shí)刻才能產(chǎn)生。未來性就是衍生產(chǎn)品最基本得特性。（）杠桿效應(yīng)。衍生產(chǎn)品通常采用保證金交易方式,即只要支付一定比例得保

21、證金就可以進(jìn)行全額交易，合約得終止一般也采用差價(jià)結(jié)算方式進(jìn)行。衍生產(chǎn)品得保證金越低,杠桿效應(yīng)越明顯，風(fēng)險(xiǎn)也越大.(3）風(fēng)險(xiǎn)性。衍生金融工具就是為實(shí)現(xiàn)交易保值與風(fēng)險(xiǎn)防范而產(chǎn)生得金融創(chuàng)新,但其內(nèi)在得杠桿作用與工具組合得復(fù)雜性 ,隨意性同時(shí)也決定了它得高風(fēng)險(xiǎn)性。（ 4）虛擬性。虛擬性就是指金融衍生工具所具有得獨(dú)立與現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)動(dòng)之外，能給金融衍生工具得持有者帶來一定收入得特性。( ）高度投機(jī)性。衍生金融工具雖然生來就是管理風(fēng)險(xiǎn)得，但它得杠桿特點(diǎn)使得更多得投機(jī)者得投機(jī)交易得以實(shí)現(xiàn)，從而放大了金融市場得投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。 (6）設(shè)計(jì)得靈活性。對以場外交易方式進(jìn)行得非標(biāo)準(zhǔn)化得衍生產(chǎn)品合約來說,金融專家可以根據(jù)客戶需

22、要靈活設(shè)計(jì);對在交易所掛牌交易得標(biāo)準(zhǔn)衍生產(chǎn)品合約來說，也能根據(jù)市場需求提供更加細(xì)分得衍生品種。 (7)帳外性。金融衍生產(chǎn)品就是對未來得交易。根據(jù)現(xiàn)有得財(cái)務(wù)規(guī)則,其潛在得盈虧或風(fēng)險(xiǎn)無法在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)。 （ 8)組合性。從理論上講,金融衍生產(chǎn)品可以有無數(shù)種不同形式.17、比較外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易得異同答：外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易都就是在未來日期按約定價(jià)格交割一定數(shù)量得標(biāo)得物，但二者之間也存在許多重大區(qū)別,這主要就是由期貨市場運(yùn)行規(guī)則決定得。外匯期貨合約被視為標(biāo)準(zhǔn)化了得外匯遠(yuǎn)期合約，同時(shí)還有效規(guī)避了外匯遠(yuǎn)期合約交割日期不靈活與違約風(fēng)險(xiǎn)較高等特點(diǎn).兩種合約得主要區(qū)別有：（ 1）交易合約就是否

23、標(biāo)準(zhǔn)化。外匯遠(yuǎn)期交易得合約金額與交割日期就是交易雙方協(xié)商決定得。而外匯期貨合約得金額，期限，交割日等要素卻都就是標(biāo)準(zhǔn)化得,由各期貨交易所統(tǒng)一制定。所有交易者在此基礎(chǔ)上選擇交易。（ 2）就是否集中進(jìn)行交易與結(jié)算。遠(yuǎn)期外匯市場就是無形得分散市場,客戶通過電訊工具私下聯(lián)絡(luò)達(dá)成交易。期貨交易則就是在有形得交易所內(nèi)進(jìn)行,所有交易者通過會(huì)員公司在交易所場內(nèi)集中，公開進(jìn)行交易。外匯遠(yuǎn)期交易得結(jié)算，由交易雙方通過銀行轉(zhuǎn)賬完成.期貨交易則由期貨交易所專門設(shè)立得獨(dú)立得清算機(jī)構(gòu)為買賣雙方分別結(jié)算 .（ 3）市場流動(dòng)性 .外匯遠(yuǎn)期合約一般不能轉(zhuǎn)讓或直接對沖平倉，到期交割得比例在90以上。 而絕大多數(shù)期貨合約都在到期日

24、之前通過對沖交易得方式平倉。（ 4）價(jià)格形成機(jī)制與波動(dòng)程度。外匯遠(yuǎn)期交易所使用得遠(yuǎn)期匯率由外匯銀行報(bào)出，交易額大得客戶還可以與銀行討價(jià)還價(jià) ,協(xié)商確定交割匯率 .期貨合約得價(jià)格形成遵循公開集中競價(jià)制度,在交易所內(nèi)統(tǒng)一掛牌交易。此外，期貨交易所還為每個(gè)外匯期貨品種規(guī)定合約價(jià)值得最小變動(dòng)與單日最大變動(dòng)限額。（ 5）履約保證。 相對而言， 外匯遠(yuǎn)期交易得違約風(fēng)險(xiǎn)較高,所以銀行對客戶信用等級(jí)要求比較嚴(yán)格,以此作為履約保證。期貨交易所得清算機(jī)構(gòu)要求場內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司,經(jīng)紀(jì)公司要求委托交易人分別開立保證金賬戶,作為履約保證。投機(jī)性。保證金制度雖然使外匯期貨交易有效防范了違約風(fēng)險(xiǎn)，但由于它得杠桿性,也刺激了投機(jī)性

25、交易 .1、簡述歐洲債券與外國債券得含義。答 :外國債券就是指借款人在國外資本市場發(fā)行得以發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)得債券。外國債券得發(fā)行者就是一個(gè)外國主體。最重要得外國債券市場包括蘇黎世、紐約、東京、法蘭克福、倫敦與阿姆斯特丹等。歐洲債券就是指借款人（債券發(fā)行人)在其她國家發(fā)行得以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)得債券。這種境外債券通常就是由一些國家得銀行與金融機(jī)構(gòu)建立得國際承銷辛迪加出售,并由有關(guān)國家向投資人提供擔(dān)保,因此，這個(gè)市場作為本國資本市場與外國債券市場以外長期資金籌措得第三個(gè)來源,其特點(diǎn)就是對借貸雙方來說都具有國際性。 9、簡述歐洲貨幣市場得發(fā)展對國際金融市場穩(wěn)定得影響。答：歐洲貨幣市場就是一個(gè)國際性市場。

26、它得活動(dòng)量很大,又不受任何國家得法律約束,所以具有很大得競爭性、投機(jī)性與破壞性,對國際金融市場穩(wěn)定有深刻得影響。（ 1) 經(jīng)營歐洲貨幣業(yè)務(wù)得銀行要承擔(dān)更大得風(fēng)險(xiǎn)。歐洲貨幣得特點(diǎn)決定了它得高風(fēng)險(xiǎn)性：借款人除了本國客戶外，還有外國客戶，或雖為本國客戶,又轉(zhuǎn)手放給外國客戶,所以它具有國際間極復(fù)雜得連鎖關(guān)系。借款金額巨大 ,而又缺乏抵押擔(dān)保。有時(shí)借款人把資金轉(zhuǎn)借出去,幾經(jīng)倒手后，甚至連最終用款人就是誰也不能完全掌握。銀行難以與實(shí)際客戶取得緊密聯(lián)系，對資金運(yùn)用情況更難進(jìn)行了解.銀行得資金來源多就是居民或非居民得短期美元存款或同業(yè)拆放得款項(xiàng)，銀行有義務(wù)隨時(shí)償付。而資金運(yùn)動(dòng)多為中長期借貸，這種存短放長得矛盾

27、在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退或信貸過度集中在一個(gè)國家或一個(gè)對象時(shí)，很容易誘發(fā)償還危機(jī)。（ 2）使證券市場動(dòng)蕩加劇.歐洲貨幣市場上得資金具有很大得流動(dòng)性，每當(dāng)主要貨幣間得匯率大幅波動(dòng)或出現(xiàn)升貶值可能時(shí)，它得流動(dòng)就進(jìn)一步加劇。時(shí)而搶購黃金，時(shí)而搶購硬幣,還通過套匯進(jìn)行投機(jī)，影響受沖擊國家得貨幣穩(wěn)定。同時(shí)這些資金還投向證券市場搶購股票與其她有價(jià)證券。(3 ）影響各國金融政策得實(shí)施。對參與歐洲貨幣市場得國家來說，如果對歐洲美元等資金運(yùn)用過多,依賴過深 ,或這種資金流入流出過于頻繁，數(shù)額過大,則在一定程度上將會(huì)影響到該國國內(nèi)貨幣流通得狀況。該國貨幣當(dāng)局控制國內(nèi)貨幣流通量與信貸額度更加困難,金融政策得作用越來越小。歐洲

28、貨幣市場得利率不受任何國家得法律限制，完全根據(jù)市場供求來決定。而各種貨幣得利率又就是各國金融政策得主要工具,在這個(gè)意義上必然受各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r得影響。各國為了刺激本國經(jīng)濟(jì),鼓勵(lì)固定資本投資,利率水平往往超低。反之 ,為了抑制通貨膨脹，往往采取緊縮信貸、提高利率得措施。但這些措施往往因歐洲市場利率得影響而受到較大干擾，預(yù)期目標(biāo)不易實(shí)現(xiàn)。綜上所述，歐洲貨幣市場對國際金融局勢得穩(wěn)定就是一個(gè)潛在得威脅，西方國家已在探討對它加強(qiáng)管制得問題 ,但這種設(shè)想得提出與各種方案絕非短期所能實(shí)現(xiàn)。2、試說明歐洲債券得含義、種類及特點(diǎn).答 :（ )歐洲債券就是值借款人(債券發(fā)行人 )在其她國家發(fā)行得以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)

29、得債券。這種境外債券通常就是由一些國家得銀行與金融機(jī)構(gòu)建立得國際承銷辛迪加出售,并由有關(guān)國家向投資人提供擔(dān)保，因此,這個(gè)市場作為本國資金市場與外國債券市場以外長期資金籌措得第三個(gè)來源，其特點(diǎn)就是對借貸雙方來說都具有國際性。(2) 依據(jù)分類方式得不同，歐洲債券可以分為以下幾種：按照發(fā)行期限得長短，可分為短期債券(一般就是2 年 )、中期債券（ 25 年）與長期債券(年以上） .按利率規(guī)定情況，可分為固定利率債券、浮動(dòng)利率債券與混合利率債券,即把債券得償還期限分為兩段,一般前一段債券得計(jì)息按浮動(dòng)利率,后一段債券得計(jì)息按固定利率。按出售方式,可分為公募債券與私募債券。按清償?shù)靡?可分為到期清償本息

30、或每半年、1 年付息一次，到期償還本金 ;或者把債券得清償與股票相聯(lián)系。另外，還有與另一種貨幣掛鉤得債券,這種債券得面值貨幣與另一種貨幣掛鉤，發(fā)行時(shí)規(guī)定兩種貨幣得比價(jià)。購買債券與還本付息使用面值貨幣，但要以掛鉤貨幣計(jì)算。（ 3）歐洲債券有如下特點(diǎn)：首先，發(fā)行歐洲債券進(jìn)行融資得成本更低.其次 ,由于就是境外市場,不需要向有關(guān)國家申請批準(zhǔn)，不受各國金融法令得約束。第三 ,可以自由選擇貨幣面值.第四 ,可以用一種貨幣發(fā)行,也可以用兩三種貨幣發(fā)行,到期由貸款人選擇使用對自己最為有利得貨幣還本付息。此外，由于債券可以轉(zhuǎn)讓,金額分散 ,地理范圍廣大，一般又有政府擔(dān)保,所以歐洲債券市場比一般債券市場得容量大

31、，可以籌集到大額資金,并且利率低期限長 .對于投資者來說,由于發(fā)行人一般就是各國政府、國際金融機(jī)構(gòu)與信譽(yù)卓越得公司,所以投資比較安全；而且 ,債券利息收入在多數(shù)國家免稅,可以獲得較多得收益.、什么就是機(jī)構(gòu)投資者?機(jī)構(gòu)投資者對于國際金融市場有什么影響?,答 : 廣義上講，用自有資金或者從分散得公眾手中籌集資金專門進(jìn)行投資活動(dòng)得法人機(jī)構(gòu)都可以被稱為機(jī)構(gòu)投資者 , 包括商業(yè)銀行、證券公司、投資公司、保險(xiǎn)公司、基金等。狹義上講，機(jī)構(gòu)投資者可以定義為一類特殊得金融機(jī)構(gòu)。即通過自己得經(jīng)營活動(dòng)從投資者手中募集資金 , 代表小投資者管理她們得資產(chǎn)。 在 可接受得風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)， 利用這些資產(chǎn)進(jìn)行投資，獲得最大收益

32、，主要包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司與共同基金等。機(jī)構(gòu)投資者希望在國際范圍內(nèi)進(jìn)行多元化投資來分散風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也希望通過對一些新興市場得投資來增加收益, 這就產(chǎn)生了國際化投資. 機(jī)構(gòu)投資者在國際市場上得投資一方面促進(jìn)了各國金融市場與國際金融市場得發(fā)展，另一方面也給國際金融市場帶來了風(fēng)險(xiǎn)。在金融市場開放后, 機(jī)構(gòu)投資者得進(jìn)入或退出可能造成或加劇本國金融市場價(jià)格波動(dòng)得風(fēng)險(xiǎn)。如果本國市場得規(guī)模本來就不大，市場得流動(dòng)性也不充分 , 那么一定規(guī)模得外資流入或流出都會(huì)十分明顯地影響本國市場得價(jià)格走勢，加劇市場得波動(dòng)。此外，一旦一國發(fā)生金融危機(jī), 共同基金持有人或基金經(jīng)理由于對其她類似國家得心理預(yù)期變化與投資信心危機(jī)造

33、成得情緒變化而堅(jiān)持其所持有得這些國家得資產(chǎn), 從而可能產(chǎn)生金融危機(jī)得溢出與傳染.22國際組合投資面臨哪些特殊風(fēng)險(xiǎn)？答 : 與投資本國證券相比 , 投資者投資外國證券還必須面臨額外得風(fēng)險(xiǎn)，主要包括國家風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)。所謂國家風(fēng)險(xiǎn)，指得就是投資者進(jìn)行貨幣兌換得能力得不確定性。具體地說，外國政府可能限制甚至完全禁止貨幣間得兌換 , 或者對貨幣兌換征收各種各樣得稅負(fù)或費(fèi)用 , 從而加大貨幣兌換得成本 ; 或者就是該國經(jīng)濟(jì)環(huán)境突然發(fā)生了變化導(dǎo)致投資者遭受損失。匯率風(fēng)險(xiǎn)就是指貨幣兌換比率得不確定性，即投資者在投資購買外國證券時(shí)，其未來得以外國貨幣計(jì)值得投資在兌換成本幣時(shí)面臨著不確定性。要想徹底消除國際組合

34、投資所帶來得額外風(fēng)險(xiǎn)幾乎就是不可能得。國家風(fēng)險(xiǎn)可以通過國際間得投資保護(hù)協(xié)定、稅收饒讓協(xié)定來解決，但不可能做到完全消除.匯率風(fēng)險(xiǎn)可以通過在遠(yuǎn)期外匯市場與外匯衍生產(chǎn)品市場進(jìn)行相應(yīng)得操作來規(guī)避，但也無法完全消除。 。2。什么就是外匯風(fēng)險(xiǎn)？外匯風(fēng)險(xiǎn)可以分為哪幾種類型？外匯風(fēng)險(xiǎn)，又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，就是指在不同貨幣得相互兌換或折算中。因率在一定時(shí)間內(nèi)發(fā)生始料未及得變動(dòng), 致使有關(guān)國家金融主體實(shí)際收益與預(yù)期收益或?qū)嶋H成本與預(yù)期成本發(fā)生背離, 從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失得可能性。外匯風(fēng)險(xiǎn)可以分為外匯交易風(fēng)險(xiǎn)、外匯折算風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。（ 1）外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，就是指企業(yè)或個(gè)人在交割、清算對外債權(quán)債務(wù)時(shí)因匯率變動(dòng)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失得可

35、能性。 （ 2) 外匯折算風(fēng)險(xiǎn)也稱評價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，它就是匯率波動(dòng)造成得會(huì)計(jì)賬面損益得可能性。比如在辦理財(cái)務(wù)決算時(shí)，由于匯率一直處于變化之中, 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)發(fā)生日與財(cái)務(wù)決算日得匯率已經(jīng)不一樣了，選用不同時(shí)點(diǎn)得匯率評價(jià)外幣債權(quán)債務(wù)，往往會(huì)產(chǎn)生差異很大得賬面損益. 折算風(fēng)險(xiǎn)就是涉外企業(yè)最明顯得一種外匯風(fēng)險(xiǎn)。（)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，指由于外匯匯率變動(dòng)使企業(yè)在將來特定時(shí)期得收益發(fā)生變化得可能性, 即企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值得損失程度。收益變化幅度得大小, 主要取決于匯率變動(dòng)對企業(yè)產(chǎn)品數(shù)量、價(jià)格成本可能產(chǎn)生影響得程度。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該遵循哪些原則？ ) 全面重視原則。要求發(fā)生涉外經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)得政府部門、企業(yè)或個(gè)人對自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中得

36、外匯風(fēng)險(xiǎn)高度重視. 不同得風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)得影響有差異, 有得就是有利得影響，有得就是不利得影響。因此 , 涉外企業(yè)與跨國公司需要對外匯買賣、國際結(jié)算保持清醒得頭腦，做到胸有成竹，避免顧此失彼。造成重大得損失、(2 ）管理多樣化原則。要求涉外企業(yè)或跨國公司靈活多樣地進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 . 企業(yè)得經(jīng)營范圍、經(jīng)背特點(diǎn)、管理風(fēng)格各不相同，涉及得外幣得波動(dòng)性、外幣凈頭寸、外幣之間得相關(guān)性、外匯風(fēng)險(xiǎn)得大小都不一樣 , 因此每個(gè)企業(yè)都應(yīng)該具體情況具體分析，尋找最適合于自身風(fēng)險(xiǎn)狀況與管理需要得外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)術(shù)及具體得管理方法。（ 3）收益最大化原則。要求涉外企業(yè)或跨國公司精確核算外匯風(fēng)險(xiǎn)管理得成本與收益 . 在確保實(shí)現(xiàn)

37、風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)期目標(biāo)得前提下，支出最少得成本, 追求最大化得收益 . 這一般地，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理支付得成本越小，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理后得到得收益越大, 企業(yè)對其外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理得積極性就越高，反之亦然. 5、國際直接投資包括哪些形式？答：國際直接投資就是指投資者跨越國界，通過創(chuàng)立、收購等手段, 以掌握與控制國外企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)，從而謀取利潤得一種投資活動(dòng)。國際直接投資得基本方式有兩種: 合營 ( 資）與獨(dú)資， 每一種方式又可以細(xì)分出不同得組織形式來。（ ) 合營方式主要有股權(quán)式合營與契約式合營。股份至企業(yè)就是國際上通行得現(xiàn)代企業(yè)模式, 包括股份有限公司與有限責(zé)任公司兩種形式. 契約式合營即合作企業(yè), 既可以為企業(yè)

38、法人, 負(fù)有限責(zé)任，也可以不就是法人類似于國外得合伙企業(yè)。(2 ）獨(dú)資企業(yè)基本形式主要有獨(dú)資子公司與分公司。分公司在法律上、經(jīng)濟(jì)上沒有獨(dú)立性, 僅僅就是母公,司得附屬機(jī)構(gòu)。分公司沒有自己得名稱、章程，沒有自己得財(cái)產(chǎn)，并以母公司得資產(chǎn)對分公司得債務(wù)承擔(dān)法律責(zé)任。26、什么就是國家風(fēng)險(xiǎn)？它有哪些類別?答：國家風(fēng)險(xiǎn)也稱政治風(fēng)險(xiǎn), 就是指由于東道國或投資所在國國內(nèi)政治環(huán)境或東道國與其她國家之間政治關(guān)系發(fā)生改變 , 即由于國家強(qiáng)制力量而給外國得企業(yè)或投資者造成經(jīng)濟(jì)損失得可能性。（ 1）從國家發(fā)生得范圍與層次瞧，國家風(fēng)險(xiǎn)分為宏觀層次得風(fēng)險(xiǎn)與微觀層次得風(fēng)險(xiǎn)。前者指對所有外國企業(yè)或外國投資者都會(huì)產(chǎn)生不利影響得

39、政治方面得改變；后者就是指只對某個(gè)特定行業(yè)、某些特定企業(yè)或者某一特殊投資計(jì)劃、某一市場產(chǎn)生不利影響得政治改變。 ) 從國家風(fēng)險(xiǎn)得結(jié)果瞧, 國家風(fēng)險(xiǎn)分為影響到財(cái)產(chǎn)所有權(quán)得風(fēng)險(xiǎn)與只影響到正常業(yè)務(wù)收入得風(fēng)險(xiǎn). 前者就是指導(dǎo)致外國企業(yè)與投資者失去資產(chǎn)所有權(quán)或投資控制權(quán)得政治方面得改變; 后者就是指導(dǎo)致外國企業(yè)與投資者經(jīng)營收入或投資回報(bào)減少得政治方面得改變.27、國家風(fēng)險(xiǎn)得成因有哪些方面?答：國家風(fēng)險(xiǎn)成因有以下幾個(gè)方面:（ 1）國有化。 指政府將外資公司得子公司無償或者低價(jià)收歸國有得行為, 這就是最突出、 危險(xiǎn)最嚴(yán)重得一種國家風(fēng)險(xiǎn) .（ 2）市場準(zhǔn)入政策。為了保護(hù)本國處于相對弱勢得企業(yè), 確保更高得就業(yè)

40、率, 制定一系列限制政策，阻止跨國公司對當(dāng)?shù)厥袌龅脻B透.（ 3）財(cái)政金融政策. 政策變化對跨國公司直接投資必然產(chǎn)生影響。較高得利率會(huì)減低經(jīng)濟(jì)增長, 減少對跨國公司產(chǎn)品得需求; 較低得利率會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長, 從而增加產(chǎn)品需求。稅收上升會(huì)降低跨國公司得投資收益水平。（ 4） 外資管理措施。 常見得措施包括 : 設(shè)立污染控制標(biāo)準(zhǔn)； 增加公司所得稅與預(yù)提所得稅； 加強(qiáng)資金轉(zhuǎn)移限制；建立社會(huì)福利設(shè)施或?qū)ｉT得環(huán)境設(shè)施。（ 5） 貨幣得不可兌換性。 為了防止資本外逃， 危害經(jīng)濟(jì)發(fā)展得穩(wěn)定性 , 許多發(fā)展中國家不允許本國貨幣自由兌換成其她貨幣。貨幣得不可兌換性在一定程度上限制了跨國公司支配投資收益得靈活性與及時(shí)性。