2021工程造價(jià)案例投資估算與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

1、2021工程造價(jià)案例投資估算與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 建設(shè)工程造價(jià)案例分析 主講教師：王 玲 1 建設(shè)工程全過(guò)程的十個(gè)造價(jià) 技術(shù) 發(fā)承 竣工 初步 施工 項(xiàng)目建議書(shū) 施工圖 設(shè)計(jì) 包階 階段 設(shè)計(jì) 階段 可行性研究 設(shè) 計(jì) 階段 階段 段 階段 階 段 投資估算 工程 概算 修正 概算 施工圖 預(yù)算 招標(biāo) 控制價(jià) 投標(biāo)價(jià) 簽約 合同價(jià) 中間 結(jié)算 竣工結(jié)算 決算 估算指標(biāo) 概算 指標(biāo) 概算 定額 預(yù)算 定額 預(yù)算定額 企業(yè)定額 五大知識(shí)體系：1.方法與參數(shù) 2.工程經(jīng)濟(jì) 3.進(jìn)度計(jì)劃 4.清單計(jì)價(jià)規(guī)范 5.工程計(jì)量 四大基礎(chǔ)工具：1.財(cái)務(wù)報(bào)表 2.現(xiàn)金流量圖與決策樹(shù)圖 3.網(wǎng)絡(luò)圖與橫道圖 4.工程量清單與計(jì)

2、價(jià)表 王 玲 2 投資估算與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 【p1 案例一】 【p9 案例三】 【p13 案例四】 【p25 案例六】 【p36 案例八】 【p38 案例九】 3 建設(shè)項(xiàng)目總投資的構(gòu)成 建 設(shè) 項(xiàng) 目 總 投 資 固 設(shè)備原價(jià) 設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi) 定 設(shè)備運(yùn)雜費(fèi) 工程費(fèi) 資 人、材、機(jī)費(fèi) 企業(yè)管理費(fèi) 利潤(rùn) 產(chǎn) 建 建筑安裝工程費(fèi) 設(shè) 投 投 資 規(guī)費(fèi) 資 建設(shè)用地費(fèi) 稅金 （ 工 程 造 價(jià) ） 工程建設(shè) 與項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的其他費(fèi)用 與未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的其費(fèi)用 其他費(fèi)用 基本預(yù)備費(fèi) 價(jià)差預(yù)備費(fèi) 預(yù)備費(fèi) 建設(shè)期利息 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（目前已暫停征收） 流動(dòng)資產(chǎn)投資（流動(dòng)資金） 王 玲 4 建設(shè)項(xiàng)目

3、總投資的構(gòu)成 建 設(shè) 項(xiàng) 目 總 投 資 設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi) 建 設(shè) 投 資 建筑安裝工程費(fèi) 工程建設(shè)其他費(fèi) 基本預(yù)備費(fèi) 價(jià)差預(yù)備費(fèi) 固定資產(chǎn) 靜態(tài) 投資 部分 動(dòng)態(tài) 投資 部分 固 定 產(chǎn) 無(wú) 形 資 產(chǎn) 其 他 資 產(chǎn) 折 舊 攤 銷(xiāo) 建設(shè)期利息 流動(dòng)資金 流動(dòng)資產(chǎn) 資 王 玲 5 進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)計(jì)算 進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi) =進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)+ 進(jìn)口從屬費(fèi)+國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi) =進(jìn)口設(shè)備原價(jià)（抵岸價(jià)）+ 國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 出庫(kù)價(jià) 保管費(fèi) 國(guó)際運(yùn)費(fèi) 運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) 運(yùn)卸、 包裝、 手續(xù)費(fèi) fob 價(jià) cif 價(jià) （到岸價(jià)） 抵岸價(jià) 入庫(kù)價(jià) 王 玲 6 進(jìn)口設(shè)備購(gòu)置費(fèi)計(jì)算 王 玲 7 進(jìn)口設(shè)備原價(jià)計(jì)算表

4、 【p5 案例一】 費(fèi)用名稱(chēng) 計(jì)算公式 費(fèi)用 （萬(wàn)元） 貨價(jià) 800= 國(guó)外運(yùn)費(fèi) 49606%= 運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi) + /)= 完稅價(jià)格 += 到岸價(jià) += 關(guān)稅 17%= 增值稅 +17% = 銀行財(cái)務(wù)費(fèi) 49605= 外貿(mào)手續(xù)費(fèi) %= 設(shè)備原價(jià) （抵岸價(jià)） + = 王 玲 8 工程建設(shè)其他費(fèi)用的組成 （一）建設(shè) 用地費(fèi) 1.征地補(bǔ)償費(fèi)用 2.拆遷補(bǔ)償費(fèi)用 3.出讓金、土地轉(zhuǎn)讓金 （二）與項(xiàng)目 建設(shè)有關(guān)的 其他費(fèi)用 （三）與未來(lái) 1.建設(shè)管理費(fèi) 2. 可行性研究費(fèi) 3.研究試驗(yàn)費(fèi) 4.勘察設(shè)計(jì)費(fèi) 5.環(huán)境影響評(píng)價(jià)費(fèi) 6.勞動(dòng)安全衛(wèi)生 評(píng)價(jià)費(fèi) 7.場(chǎng)地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi) 8.引進(jìn)技術(shù)和進(jìn)口設(shè)備其他費(fèi)

5、9.工程 保險(xiǎn)費(fèi) 10.特殊設(shè)備安全監(jiān)督檢驗(yàn)費(fèi) 11.市政公用設(shè)施費(fèi) 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng) 營(yíng)有關(guān)的其 他費(fèi)用 1.聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)費(fèi) 2.專(zhuān)利及專(zhuān)有技術(shù)使用費(fèi) 3.生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)及開(kāi)辦費(fèi) 王 玲 9 基本預(yù)備費(fèi)的計(jì)算 基本預(yù)備費(fèi) =（工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)） 基本預(yù)備費(fèi)費(fèi)率 工程費(fèi)=建筑安裝工程費(fèi) +設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi) 王 玲 10 價(jià)差預(yù)備費(fèi)的計(jì)算 以靜態(tài)投資為基數(shù) 【例】某項(xiàng)目建安工程費(fèi)為 5000 萬(wàn)元，設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 3000 萬(wàn)元， 工程建設(shè)其他費(fèi) 2021 萬(wàn)元，基本預(yù)備費(fèi) 率 5% 。建設(shè)前期 年限為 2 年，建設(shè)期為 3 年，各年的投資比例分別為 20% 、 60% 、 20% 。年平均漲價(jià)率 6%

6、 ，求價(jià)差預(yù)備費(fèi)。 解：基本預(yù)備費(fèi)=(5000+3000+2021)5%=500 萬(wàn)元 靜態(tài)投資=5000+3000+2021+500=10500 萬(wàn)元 0 1 2 3 4 5 第1 10500 ? 20%?(1? 6%) 2 (1? 6%) ?1 ? 329 .32 年： 萬(wàn)元 第 2 10500 ?60%?(1? 6%) 3 (1? 6%) ?1 ?1425 .22 年： 萬(wàn)元 第 3 10500 ? 20%?(1? 6%) 4 (1? 6%) ?1 ? 629 .58 年： 萬(wàn)元 建設(shè)期價(jià)差預(yù)備費(fèi)為： +=萬(wàn)元 王 玲 11 建設(shè)期利息的計(jì)算 300 600 400 0 0 1 2 3

7、建設(shè)期利息是指項(xiàng)目借款在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并 計(jì)入固定資產(chǎn)的利息。 各年應(yīng)計(jì)利息 =(年初借款本息累計(jì)+本年借款額/2)年利率 【例】某新建項(xiàng)目，建設(shè)期為 3 年，共向銀行貸款 1300 萬(wàn)元，第一年 300 萬(wàn)元，第二年 600 萬(wàn)元， 第三年 400 萬(wàn)元，年利率為 6% ，計(jì)算建設(shè)期利息。 【解】 第 1 年利息=(0+300/2 ) 6%=9 萬(wàn)元 第 2年利息=(309+600/2)6% =萬(wàn)元 第 3 年利息=+400/2)6%=萬(wàn)元 建設(shè)期利息總和為 萬(wàn)元 王 玲 12 流動(dòng)資金的構(gòu)成及計(jì)算 ? 流動(dòng)資金是指生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目投產(chǎn)后，為進(jìn)行正常 生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，用于購(gòu)買(mǎi)原材料、燃料、支付工資及其

8、 他經(jīng)營(yíng)費(fèi)用等所需的周轉(zhuǎn)資金。 擴(kuò)大指標(biāo)估算法：例：取建設(shè)投資的 15% 。 ? 計(jì)算 方法 分項(xiàng)詳細(xì)估算法：流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)=現(xiàn)金+存貨+應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款 流動(dòng)負(fù)債=應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款 ? 鋪底流動(dòng)資金：一般按流動(dòng)資金的 30% 計(jì)算。 王 玲 13 【例】 某項(xiàng)目在建設(shè)期初的建筑安裝工程費(fèi)和設(shè)備工器具購(gòu)置費(fèi)為 8000 萬(wàn)元，價(jià)差預(yù)備費(fèi)為萬(wàn)元，建設(shè)期貸款利息 為 萬(wàn)元，工程其他費(fèi)用為 2021 萬(wàn)元，基本預(yù)備費(fèi) 率為 5% 。試計(jì)算該項(xiàng)目的建設(shè)投資。流動(dòng)資金為建設(shè)投 資的 15%，求該項(xiàng)目的總投資。 ? 基本預(yù)備費(fèi)=(8000+2021)5%=500 萬(wàn)元 ? 靜態(tài)

9、投資=8000+2021+500=10500 萬(wàn)元 ? 建設(shè)投資= =工程費(fèi)+工程建設(shè)其他費(fèi)+預(yù)備費(fèi) =靜態(tài)投資 + 價(jià)差預(yù)備費(fèi) = =80 00+2021+ +500+=萬(wàn)元 ? 流動(dòng)資金=15%=萬(wàn)元 ? 總投資=建設(shè)投資+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金 =+ =萬(wàn)元 王 玲 14 靜態(tài)投資的估算方法 1.生產(chǎn)能力指數(shù)法 q c ? ( )x ? c 2 c ? ( )x ? 2 1 q 1 f 2.系數(shù)估算法 c ? (1? ? ? ?.)? e f p f p f p 1 1 2 2 3 3 i 王 玲 15 【 p1 案例一】 a a 項(xiàng)目示意圖 動(dòng) 力 系 統(tǒng) 機(jī) 修 系 統(tǒng) 加 熱 爐 汽

10、 化 冷 卻 余 熱 鍋 爐 主廠房 建安工程 自 動(dòng) 化 儀 表 供 電 與 傳 動(dòng) 起 重 設(shè) 備 總 圖 運(yùn) 輸 系 統(tǒng) 工程 建設(shè) 其他 費(fèi)用 王 玲 16 調(diào)整類(lèi)似工程估算擬建項(xiàng)目投資 ? 建筑工程費(fèi)=材料費(fèi)+人工費(fèi)+機(jī)械費(fèi)+費(fèi)利稅 ? 擬建項(xiàng)目建筑工程費(fèi)=類(lèi)似工程建筑工程費(fèi)綜合調(diào)整系數(shù) k ? k 綜合 =a% k 材 +b%k 人 +c%k 機(jī) +d%k 費(fèi)利稅 =% +%+%+%= 序號(hào) 材料名稱(chēng) 單位 指標(biāo)單價(jià) 采用單價(jià) 調(diào)價(jià)系數(shù) 權(quán)重 （ %） 綜合調(diào)價(jià)系數(shù) （ %） 1 1 水泥 t t 2 2 鋼筋 t t 3 3 型鋼 t t 4 4 木材 m3 5 5 磚 千塊 6

11、 6 砂 m3 7 7 石子 m3 合 計(jì) （ k k 材 ） 王 玲 17 17 投資估算與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的關(guān)聯(lián) 建設(shè)投資 形成的資產(chǎn) 無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo) 其他資產(chǎn)攤銷(xiāo) 計(jì)入運(yùn)營(yíng)期 總成本費(fèi)用 固定資產(chǎn) 固定資產(chǎn)原值 資本金 建設(shè)投資 的來(lái)源 借款 建設(shè)期利息固定資產(chǎn) 長(zhǎng)期借款利息 折舊 計(jì)入運(yùn)營(yíng)期 總成本費(fèi)用 流動(dòng)資金 借款流動(dòng)資金借款利息 計(jì)入運(yùn)營(yíng)期 總成本費(fèi)用 的來(lái)源 資本金 王 玲 18 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測(cè)算 財(cái)務(wù)分析基本報(bào)表的編制 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系的計(jì)算 19 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和步驟 1.市場(chǎng)預(yù)測(cè) 基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 2.編制基礎(chǔ)報(bào)表 還本付息計(jì)劃表 總成本費(fèi)用估算表 3.編制基本財(cái)務(wù)

12、報(bào)表 4.計(jì)算財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 資本金現(xiàn)金流量表 利潤(rùn)及利潤(rùn)分配表 總投資收益率 盈利能力分析 資本金凈利潤(rùn)率 5.進(jìn)行三大分析 靜態(tài)投資回收期 6.初步評(píng)價(jià)結(jié)論 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 7.不確定性分析 償債能力分析 利息備付率 償債備付率 8.評(píng)價(jià)結(jié)論 財(cái)務(wù)生存能力分析 計(jì)算期 建設(shè)期 投產(chǎn)期（試生產(chǎn)期） （壽命期） 運(yùn)營(yíng)期（生產(chǎn)期） 達(dá)產(chǎn)期（正常生產(chǎn)期） 王 玲 20 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測(cè)算及其估算表 一、建設(shè)期基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的估算及其估算表 （一）建設(shè)投資估算及其估算表 （二）流動(dòng)資金估算及其估算表 （三）項(xiàng)目總投資估算匯總表與分年投資計(jì)劃表 二、營(yíng)業(yè)收入及稅金的估算及其估算表

13、1.營(yíng)業(yè)收入=設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力運(yùn)營(yíng)負(fù)荷單位價(jià)格 2.增值稅 3.營(yíng)業(yè)稅金及附加 營(yíng)業(yè)稅 消費(fèi)稅 城市維護(hù)建設(shè)稅 教育費(fèi)附加 資源稅 王 玲 21 基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測(cè)算及其估算表 三、成本與費(fèi)用的估算 外購(gòu)原材料費(fèi) 總 成 可變成本 外購(gòu)燃料、動(dòng)力費(fèi) 計(jì)件工資及福利費(fèi) 經(jīng) 營(yíng) 本 費(fèi) 用 固定成本 計(jì)時(shí)工資及福利費(fèi) 修理費(fèi) 其他費(fèi) 折舊費(fèi) 攤銷(xiāo)費(fèi) 利息 成 本 王 玲 22 折舊方法比較 折 舊 折舊率 折舊基數(shù) 年折舊額 方 法 計(jì)算式 特點(diǎn) 計(jì)算式 特點(diǎn) 計(jì)算式 特點(diǎn) 平均 年限法 1 折舊年限 固定 不變 原值- 凈殘值 固定 不變 固定 不變 雙倍 余額 遞減法 2 折舊年限 平均 年限 法的 兩

14、倍 凈值= 原值- 至本年 初已折 逐年 遞減 最后兩 年折舊 額單獨(dú) 逐年 遞減 舊額 算等 比 年數(shù) 總和法 尚可使用的年數(shù) 年數(shù)總和 逐年 減少 原值- 凈殘值 固定 不變 等 差 逐年 遞減 王 玲 23 折舊、攤銷(xiāo)和利息的估算 （一）固定資產(chǎn)折舊費(fèi)的估算 （二）無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)的估算 無(wú)形資產(chǎn)自開(kāi)始使用之日起，在有效 使用年限內(nèi)平均攤?cè)肟偝杀举M(fèi)用，不計(jì)殘值。 （三）利息的估算 償 等額還本 借款 長(zhǎng)期借款 利息照付 還 建設(shè)期按均衡借款計(jì)息 方 等額 運(yùn)營(yíng)期按一次借款計(jì)息 式 還本付息 流動(dòng)資金借款 單利計(jì)息 年初借款，每年末付息 運(yùn)營(yíng)期最后一年末還本 王 玲 24 借款還本

15、付息計(jì)劃表 可以用于還本的資金來(lái)源包 償還 方式 等額本息償還 等額本金償還 括折舊費(fèi)、攤銷(xiāo)費(fèi)及凈利潤(rùn) （一般是經(jīng)過(guò)利潤(rùn)分配程序 后的未分配利潤(rùn)）。 序 年份 建設(shè)期 生產(chǎn)期 號(hào) 項(xiàng)目 1 2 3 4 5 6 7 1 期初借款余額 2 當(dāng)期新增借款 3 當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息 4 當(dāng)期應(yīng)還本金 5 當(dāng)期還本付息 6 期末借款余額 王 玲 25 總成本費(fèi)用估算表 總成本費(fèi)用 =經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+利息 序 號(hào) 年 份 項(xiàng) 目 4 5 6 7 1 經(jīng)營(yíng)成本 2 折舊費(fèi) 3 攤銷(xiāo)費(fèi) 4 長(zhǎng)期借款利息 5 流動(dòng)資金借款利息 6 短期借款利息 7 總成本費(fèi)用 王 玲 26 【例 1】某項(xiàng)目數(shù)據(jù)如下： 1.

16、建設(shè)期 2 年，運(yùn)營(yíng)期 8 年，建設(shè)投資總額 5000 萬(wàn)元，在建設(shè) 期均勻投入，其中形成無(wú)形資產(chǎn) 600 萬(wàn)元，沒(méi)有其他資產(chǎn)。建 設(shè)投資資金來(lái)源為資本金和借款，借款總額為 2200 萬(wàn)元，在建 設(shè)期每年均衡借入 1100 萬(wàn)元，年利率為%(按季度計(jì)息)。 流動(dòng)資金 900 萬(wàn)元，在運(yùn)營(yíng)期第一年用資本金投入 500 萬(wàn)元， 第二年、第三年分別貸款 100 萬(wàn)元和 300 萬(wàn)元，利率為 4%。 2.無(wú)形資產(chǎn)在運(yùn)營(yíng)期均勻攤?cè)氤杀荆潭ㄙY產(chǎn)使用年限 10 年， 殘值為 200 萬(wàn)元，按直線法折舊。 3.建設(shè)投資借款在運(yùn)營(yíng)期 前 3 年等額還本付息。 4.運(yùn)營(yíng)期各年經(jīng)營(yíng)成本見(jiàn)下表。 (計(jì)算結(jié)果四舍五入

17、留兩位，表中取整)。 年份 3 4 5 610 經(jīng)營(yíng)成本（萬(wàn)元） 1960 2800 2800 2800 問(wèn)： 1.計(jì)算建設(shè)期利息、運(yùn)營(yíng)期固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)和期末余值、 無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)。 2.編制還本付息計(jì)劃表和總成本費(fèi)用估算表。 王 玲 27 解： 1. （1） % i 1 ?（1? ）4 ? ? 年有效 4 第 1 年利息=1100/26% =33 萬(wàn)元 6% 第 2 年利息= (1133+1100/2)6% =萬(wàn)元 建設(shè)期利息=33+=萬(wàn)元 （2）年折舊額=(5000-600+-200/10=萬(wàn)元 固定資產(chǎn)余值=萬(wàn)元 【不考慮利息影響的折舊= (5000-600)-200/10=420 萬(wàn)

18、元】 【不考慮利息影響的固定資產(chǎn)余值=4400-4208= 1040 萬(wàn)元】 （3）無(wú)形資產(chǎn)年攤銷(xiāo)費(fèi)=600/8=75 萬(wàn)元 2.每年償還本息額為： a ? ? ? a p 2333 .98 ( / ,6%, 3) 6% (1 6%) ? ? 3 ? ? 3 2333 .98 ? (1 6%) 1 ? 3 ? ? 873 .17 萬(wàn)元 王 玲 28 等額還本付息方式償還長(zhǎng)期借款計(jì)劃表 序 年 份 建 設(shè) 期 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 1 期初借款余額 0 1133 2334 1601 824 2 當(dāng)期新增借款 1100 1100 0 0 0 3 當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息 33 101 1

19、40 96 49 4 當(dāng)期應(yīng)還本金 0 0 733 777 824 5 當(dāng)期還本付息 0 0 873 873 873 6 期末借款余額 1133 2334 1601 824 0 2334+140- - 873=2334 +140- - 140- - 733=1601 王 玲 29 等額還本利息照付方式償還借款計(jì)算表 序 年 份 建 設(shè) 期 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 1 期初借款余額 0 1133 2334 1556 778 2 當(dāng)期新增借款 1100 1100 0 0 0 3 當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息 33 101 140 93 47 4 當(dāng)期應(yīng)還本金 0 0 778 778 778 5

20、 當(dāng)期還本付息 0 0 918 871 825 6 期末借款余額 1133 2334 1556 778 0 2334+140- - 918=2334 +140- - 140- - 778=1556 王 玲 30 流動(dòng)資金借款還本付息計(jì)劃表 序 號(hào) 項(xiàng) 目 年 份 3 4 5 6 7 8 9 10 1 期初借款余額 0 0 100 400 400 400 400 400 2 當(dāng)期新增借款 0 100 300 0 0 0 0 0 3 當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息 0 4 16 16 16 16 16 16 4 當(dāng)期應(yīng)還本金 0 0 0 0 0 0 0 400 5 當(dāng)期應(yīng)還利息 0 4 16 16 16 16 16

21、 16 6 期末借款余額 0 100 400 400 400 400 400 0 王 玲 31 總成本費(fèi)用估算表 序 號(hào) 年 份 項(xiàng) 目 3 4 5 6 7 8 9 10 1 經(jīng)營(yíng)成本 1960 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2 折舊費(fèi) 433 433 433 433 433 433 433 433 3 攤銷(xiāo)費(fèi) 75 75 75 75 75 75 75 75 4 長(zhǎng)期借款 利息 140 96 49 5 流動(dòng)資金 借款利息 0 4 16 16 16 16 16 16 6 總成本 費(fèi)用 2608 3408 3373 3324 3324 3324 3324 3

22、324 王 玲 32 建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析 ? 盈利能力分析 ? 償債能力分析 ? 財(cái)務(wù)生存能力分析 王 玲 33 編制現(xiàn)金流量表進(jìn)行現(xiàn)金流量分析 ? 首先要進(jìn)行融資前分析 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表以項(xiàng)目 為研究系統(tǒng)，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)本身的財(cái)務(wù)可行性。 ? 在融資前分析結(jié)果可以接受的前提下，開(kāi)始考慮融資方 案，進(jìn)行融資后分析項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表以投資 者整體為研究系統(tǒng)，是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)， 是投資者最終決定出資的依據(jù)。 ? 投資各方現(xiàn)金流量表只有在投資者中的各方有股本 之外的不對(duì)等的利益分配時(shí)進(jìn)行。 技術(shù) 方案 投資者整體 某個(gè)投資者 投資現(xiàn)金流量表 資本金現(xiàn)金流量表 投資各方現(xiàn)金流量表 （

23、融資前） （融資后） 王 玲 34 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 技術(shù) 方案 首先要進(jìn)行融資前分析 ，以項(xiàng)目為研究系統(tǒng)，以項(xiàng) 目建設(shè)所需的總投資為計(jì)算基礎(chǔ)，從項(xiàng)目總獲利能 力角度，考察項(xiàng)目基本層面的盈利能力，即項(xiàng)目方 案設(shè)計(jì)本身的財(cái)務(wù)可行性，不考慮融資方案的影響。 1.營(yíng)業(yè)收入 剔除利息的影響 2.補(bǔ)貼收入 （一）現(xiàn)金流入 3.回收固定資產(chǎn)余值（殘值） 運(yùn)營(yíng)期最后 4.回收流動(dòng)資金 一年發(fā)生 1.建設(shè)投資 計(jì)算稅前或稅后指標(biāo)： 2.流動(dòng)資金 投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 （二）現(xiàn)金流出 3.經(jīng)營(yíng)成本 投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 4.營(yíng)業(yè)稅金及附加 投資回收期 5.維持運(yùn)營(yíng)投資 （三）凈現(xiàn)金流量 6.調(diào)整所得稅=息稅前利潤(rùn)所得

24、稅率 （四）累計(jì)凈現(xiàn)金流量 王 玲 35 【案例 2】 若在【案例 1】中，運(yùn)營(yíng)期第一年?duì)I業(yè)收入 預(yù)計(jì)為 0 3500 萬(wàn)元，以后各年?duì)I業(yè)收入為 0 5000 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)稅金及附加為營(yíng)業(yè)收入的 6%，基準(zhǔn)收益率為 15%，基準(zhǔn)投資回收 期為 6 年。編制該項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表。 計(jì)算所得稅前財(cái)務(wù)指標(biāo)，評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的 財(cái)務(wù)可行性。 （所得稅為率 25%，計(jì)算調(diào)整所得稅。） 王 玲 36 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 序 年 份 建 設(shè) 期 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 現(xiàn)金流入 3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 6940 營(yíng)業(yè)收入 3

25、500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 (3500-210-1960-420-75)25% 回收固產(chǎn)余值 1040 回收流動(dòng)資金 900 2 現(xiàn)金流出 2500 2500 2670 3200 3400 3100 3100 3100 3100 3100 (5000-300-2800-420-75)25% 建設(shè)投資 2500 2500 流動(dòng)資金 500 100 300 經(jīng)營(yíng)成本 1960 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 營(yíng)業(yè)稅金及附加 210 300 300 300 300 300 300 300 3 稅前凈現(xiàn)金流量 -2

26、500 -2500 830 1800 1600 1900 1900 1900 1900 3840 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -2500 -5000 -4170 -2370 -770 1130 3030 4930 6830 10670 5 調(diào)整所得稅 209 351 351 351 351 351 351 351 息稅前利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅金及附加-經(jīng)營(yíng)成本-折舊費(fèi)-攤銷(xiāo)費(fèi) fnpv(i c =15%)=萬(wàn)元 p t =5+770/1900=年 firr=% 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行。 王 玲 37 凈現(xiàn)值的計(jì)算 830 1800 1600 1900 3840 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

27、2500 2500 2500 2500 830 1800 1600 1900 1900 3840 fnpv ( i 15%) . ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? c ? ? ? ? ? ? ? ? 2 3 4 5 6 9 (1 ) 10 1 i (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) i npv npv 1 0 npv 2 =萬(wàn)元 abdace bd ? ab ce ac a firr firr i npv ? ? 1 1 i i npv npv ? ? i 2 2 1 1 2 b i 1 d npv i(%) firr i i ? ? ?

28、i 1 ( ) 1 c e 2 1 npv npv ? 1 2 王 玲 38 內(nèi)部收益率的計(jì)算 830 1800 1600 1900 3840 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 2500 2500 fnpv ? 2500 2500 830 1800 1600 1900 1900 3840 . ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 2 ? (1 ) ? 5 3 ? 4 ? 6 ? 9 ? 10 1 i (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) i npv npv ( i 1 1 ? ? 24%) 萬(wàn)元 npv ( i 2 2 ? ? 2

29、5%) ? 萬(wàn)元 npv 1 0 npv 2 a firr d i 2 b i 1 c e firr 24% (25% ? ? ? =% i(%) 24%) ? ? 王 玲 39 投資者整體 資本金現(xiàn)金流量表 融資后分析，從投資者整體（項(xiàng)目法人）角度，以項(xiàng)目資本金為 計(jì)算基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，反映在一 定融資方案下投資者權(quán)益投資的獲利能力，是比選融資方案，投 資者最終決定出資的依據(jù)。 （一）現(xiàn)金流入 （二）現(xiàn)金流出 （三）凈現(xiàn)金流量 1.營(yíng)業(yè)收入 2.補(bǔ)貼收入 3.回收固定資產(chǎn)余值（殘值） 4.回收流動(dòng)資金 1.項(xiàng)目資本金 2.借款本金償還 3.借款利息支付 4.經(jīng)營(yíng)成本

30、 5.營(yíng)業(yè)稅金及附加 6.所得稅 7.維持運(yùn)營(yíng)投資中的資本金 運(yùn)營(yíng)期最后 一年發(fā)生 計(jì)算指標(biāo)： 資本金財(cái)務(wù)內(nèi) 部收益率 （判別基準(zhǔn)應(yīng) 體現(xiàn)項(xiàng)目發(fā)起 人對(duì)投資獲利 的最低期望值） 王 玲 40 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 產(chǎn)品銷(xiāo)售后，收回的 折舊和攤銷(xiāo)存入銀行 1.營(yíng)業(yè)收入(2021) 經(jīng)營(yíng)成本(1000) 外購(gòu)原材料 燃料動(dòng)力費(fèi) 2.營(yíng)業(yè)稅金及附加(120) 折舊費(fèi)(420) 3.總成本費(fèi)用(1700) 攤銷(xiāo)費(fèi) (80) 工資及福利費(fèi) 修理費(fèi) 4.補(bǔ)貼收入(100，免稅) 利息(200) 5.利潤(rùn)總額 =1-2-3+4=280 （稅前利潤(rùn)） 其他費(fèi)用 6.彌補(bǔ)以前年度虧損(0) 7.應(yīng)納稅所得額=利潤(rùn)總

31、額-彌補(bǔ)以前年度虧損-免稅補(bǔ)貼收入 8.所得稅=應(yīng)納稅所得額所得稅率=18025%=45 9.凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅=280-45=235 （稅后利潤(rùn)） 息稅前利潤(rùn) =凈利潤(rùn)+所得稅+利息=利潤(rùn)總額+利息=480 =營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅金及附加-經(jīng)營(yíng)成本-折舊費(fèi)-攤銷(xiāo)費(fèi) 息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(凈收益)=息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo) =980 =營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅金及附加-經(jīng)營(yíng)成本+補(bǔ)貼收入 最大償還能力=980-45=935 （累計(jì)盈余資金） 王 玲 41 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 產(chǎn)品銷(xiāo)售后，收回的 折舊和攤銷(xiāo)存入銀行 1.營(yíng)業(yè)收入(2021) 經(jīng)營(yíng)成本(1000) 外購(gòu)原材料 燃料動(dòng)力費(fèi) 2.營(yíng)業(yè)稅金及附加(

32、120) 折舊費(fèi)(420) 3.總成本費(fèi)用(1700) 攤銷(xiāo)費(fèi) (80) 工資及福利費(fèi) 修理費(fèi) 4.補(bǔ)貼收入(100，不免) 利息(200) 5.利潤(rùn)總額 =1-2-3+4=280 （稅前利潤(rùn)） 其他費(fèi)用 6.彌補(bǔ)以前年度虧損(-40) 7.應(yīng)納稅所得額=利潤(rùn)總額-彌補(bǔ)以前年度虧損-免稅補(bǔ)貼收入 8.所得稅=應(yīng)納稅所得額所得稅率=24025%=60 9.凈利潤(rùn)=利潤(rùn)總額-所得稅=280-60=220 （稅后利潤(rùn)） 息稅前利潤(rùn) =凈利潤(rùn)+所得稅+利息=利潤(rùn)總額+利息=480 =營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅金及附加-經(jīng)營(yíng)成本-折舊費(fèi)-攤銷(xiāo)費(fèi) 息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)(凈收益)=息稅前利潤(rùn)+折舊+攤銷(xiāo) =980 =營(yíng)

33、業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅金及附加-經(jīng)營(yíng)成本+補(bǔ)貼收入 最大償還能力=980-60=920 （累計(jì)盈余資金） 王 玲 42 【案例 3】 在【案例 2】中，若所得稅率為 25%，按 凈利潤(rùn)的 10%提取法定盈余公積金，該 項(xiàng)目所在行業(yè)的平均總投資收益率為 20%， 平均資本金凈利潤(rùn)率為 25%，項(xiàng)目發(fā)起人 對(duì)權(quán)益投資獲利的最低期望值為 18%。 編制利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表，計(jì)算項(xiàng)目總投資 收益率、資本金凈利潤(rùn)率；編制項(xiàng)目資本金 現(xiàn)金流量表，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性。 王 玲 43 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表 序 年 份 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 3 4 5 6 7 8 9 10 1 營(yíng)業(yè)收入 3500 5000 5000

34、 5000 5000 5000 5000 5000 2 營(yíng)業(yè)稅金及附加 210 300 300 300 300 300 300 300 3 總成本費(fèi)用 2608 3408 3373 3324 3324 3324 3324 3324 4 利潤(rùn)總額 682 1292 1327 1376 1376 1376 1376 1376 5 所得稅 171 323 332 344 344 344 344 344 6 凈利潤(rùn) 511 969 995 1032 1032 1032 1032 1032 7 提取法定盈余公積金 51 97 100 103 103 103 103 103 8 供投資者分配的利潤(rùn) 460

35、 872 895 929 929 929 929 929 9 息稅前利潤(rùn) 822 1392 1392 1392 1392 1392 1392 1392 10 息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn) 1330 1900 1900 1900 1900 1900 1900 1900 王 玲 44 融資后的靜態(tài)分析 總投資收益率 ? 正常年份年息稅前利潤(rùn) 總投資 ? 5000 ? 1392 ? 900 ? % 資本金凈利潤(rùn)率 ? ? 2800 500 ? 運(yùn)營(yíng)期年平均凈利潤(rùn) ? 資本金 % 項(xiàng)目總投資收益率為%行業(yè)平均值 20%， 項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率為%行業(yè)平均值 25%， 表明項(xiàng)目的盈利能力大于行業(yè)平均水平。該項(xiàng)目可行

36、。 王 玲 45 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 序 年 份 建 設(shè) 期 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 現(xiàn)金流入 3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 6967 營(yíng)業(yè)收入 3500 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 回收固產(chǎn)余值 1067 回收流動(dòng)資金 900 2 現(xiàn)金流出 1400 1400 3714 4300 4321 3460 3460 3460 3460 3860 項(xiàng)目資本金 1400 1400 500 借款本金償還 733 777 824 400 借款利息支付 140 100 65 16

37、 16 16 16 16 經(jīng)營(yíng)成本 1960 2800 2800 2800 2800 2800 2800 2800 營(yíng)業(yè)稅金及附加 210 300 300 300 300 300 300 300 所得稅 171 323 332 344 344 344 344 344 3 凈現(xiàn)金流量 -1400 -1400 -214 700 679 1540 1540 1540 1540 3107 資本金內(nèi)部收益率 firr=%18%，該項(xiàng)目可行。 王 玲 46 財(cái)務(wù)分析指標(biāo)的計(jì)算 700 679 1540 3107 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 214 1400 1400 npv ? 1400

38、 ? ? 1 i ? 1400 214 700 679 1540 1540 3107 . ? ? ? ? ? ? ? 2 ? 3 4 (1 ) ? ? 5 6 ? ? 9 ? 10 (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) (1 i ) i ? npv ( i 1 1 ? ? 24%) 萬(wàn)元 npv 2 ( i 2 ? ? 25%) ? 萬(wàn)元 firr ? 24% ? (25% =% ? 24%) ? ? 王 玲 47 償債能力分析 ? 償債能力分析一般是在編制借款還本付息 計(jì)劃表的基礎(chǔ)上，計(jì)算利息備付率、償債 備付率指標(biāo)，考察項(xiàng)目的借款償還能力； ? 通過(guò)利潤(rùn)與利

39、潤(rùn)分配表，編制資產(chǎn)負(fù)債表， 計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率指標(biāo) 來(lái)考察項(xiàng)目（企業(yè)）的財(cái)務(wù)狀況。 王 玲 48 項(xiàng)目和企業(yè)償債能力分析 1.利息備付率：指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤(rùn)與 應(yīng)付利息的比值，它通過(guò)付息資金來(lái)源的充裕性來(lái) 反映項(xiàng)目?jī)斶€利息的能力。利息備付率應(yīng)大于1， 利息備付率高，說(shuō)明項(xiàng)目利息償付的保證度高。 2.償債備付率：指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本 付息的資金（息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)-所得稅=凈利潤(rùn) +利息+折舊+攤銷(xiāo) = 營(yíng)業(yè)收入 - 營(yíng)業(yè)稅金及附加 -經(jīng)營(yíng)成本-所得稅）與還本付息金額的比值，它表 示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證程度。 償債備付率應(yīng)當(dāng)大于 1，并結(jié)合債

40、權(quán)人的要求確定。 償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障 程度高。 王 玲 49 【例 4】 在【案例 3】中，計(jì)算借款償還期前 3 3 年和計(jì)算期末的利息備付 率和償債備付率，分析項(xiàng)目的償債能力。 解:第 1 年 利息備付率=822/140= 償債備付率=(1330-171)/+140)= 第 2 年 利息備付率=1392/100= 償債備付率=(1900-323)/+96+4)= 第 3 年 利息備付率=1392/65= 償債備付率=(1900-332)/+49+16)= 計(jì)算期末 利息備付率= 1392/16=87 償債備付率=(1900-344)/(400+16)= 利息備付率都大

41、于 1，說(shuō)明項(xiàng)目借款償還期前 3 年和計(jì)算期末 每年都具有償還利息的能力；償債備付率都大于 1，說(shuō)明項(xiàng)目 借款償還期前 3 年和計(jì)算期末每年都具有償債能力。 王 玲 50 借款還本付息計(jì)劃表 序 年 份 建 設(shè) 期 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 1 期初借款余額 2 當(dāng)期新增借款 3 當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息 4 當(dāng)期應(yīng)還本金 5 當(dāng)期還本付息 6 期末借款余額 王 玲 51 總成本費(fèi)用估算表 序 號(hào) 年 份 項(xiàng) 目 3 4 5 6 7 8 9 10 1 經(jīng)營(yíng)成本 2 折舊費(fèi) 3 攤銷(xiāo)費(fèi) 4 長(zhǎng)期借款 利息 5 流動(dòng)資金 借款利息 6 總成本 費(fèi)用 王 玲 52 利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表

42、 序 年 份 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 3 4 5 6 7 8 9 10 1 營(yíng)業(yè)收入 2 營(yíng)業(yè)稅金及附加 3 總成本費(fèi)用 4 補(bǔ)貼收入 5 利潤(rùn)總額 6 彌補(bǔ)以前年度虧損 7 應(yīng)納稅所得額 8 所得稅 9 凈利潤(rùn) 10 息稅前利潤(rùn) 11 息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn) 王 玲 53 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 序 年 份 建 設(shè) 期 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 現(xiàn)金流入 營(yíng)業(yè)收入 補(bǔ)貼收入 回收固產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金 2 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 流動(dòng)資金 經(jīng)營(yíng)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 維持運(yùn)營(yíng)投資 調(diào)整所得稅 3 凈現(xiàn)金流量 4 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 王 玲 54 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表

43、 序 年 份 建 設(shè) 期 運(yùn) 營(yíng) 期 號(hào) 項(xiàng) 目 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1 現(xiàn)金流入 營(yíng)業(yè)收入 補(bǔ)貼收入 回收固產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資金 2 現(xiàn)金流出 項(xiàng)目資本金 借款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營(yíng)成本 營(yíng)業(yè)稅金及附加 所得稅 3 凈現(xiàn)金流量 王 玲 55 線性盈虧平衡圖 金額 營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)稅金及附加 利潤(rùn) 總成本=固定成本+可變成本 盈利區(qū) 可變成本 虧損區(qū) 固定成本 0 0 q q 0 0 q q d d 產(chǎn)銷(xiāo)量q q 盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量 設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力 王 玲 56 線性盈虧平衡分析 【 p36 案例八】 利潤(rùn)= =營(yíng)業(yè)收入- -營(yíng)業(yè)稅金及附加- -總成本費(fèi)用 ? 60x- - 6% 60x- - (580+40x)=0 ? 100y- - 6% 100y- - (580+40 1