財務凈現(xiàn)值計算

1、財務凈現(xiàn)值 (FNPV)計算公式 ( 動態(tài)盈利指標之一 )(1) 概念。是指項目按行業(yè)的基準收益率或設定的目標收益率 ic ，將項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折算到開發(fā)活動起始點的現(xiàn)值之和。(2) 公式、式中 FNPV一項目在起始時間點的財務凈現(xiàn)值；CI現(xiàn)金流入量；CO現(xiàn)金流出量；(C1CO)t項目在第 t 年的凈現(xiàn)金流量；ic 基準收益率或目標收益率，也稱為最低投資報酬率( 折現(xiàn)率) 或最低要求收益率； t=0 項目開始進行的時間點；n計算期，即項目的開發(fā)或經(jīng)營周期。(3) 應用。這是關于投資回收的測算方法之一。如果 FNPVO，說明該項目的獲利能力達到或超過了基準收益率的要求， 因而在財務上

2、是可以接受的。如果 FNPV<0，則項目不可接受。( 三) 財務內(nèi)部收益率 (FIRR) 計算公式 ( 動態(tài)盈利指標之二 )(1) 概念。是指項目在整個計算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。 (2) 原理公式(3) 計算公式式中 i1 當凈現(xiàn)值為接近于零的正值時的折現(xiàn)率；i2 當凈現(xiàn)值為接近于零的負值時的折現(xiàn)率；NPV1采用低折現(xiàn)率時凈現(xiàn)值的正值；P2采用高折現(xiàn)率時凈現(xiàn)值的負值。注意： i1 、i2 ：之差不能超過1 2。(4FIRR 的經(jīng)濟含義。在項目壽命期內(nèi)部未收回投資每年的凈收益率或折現(xiàn)率；同時意味著，到項目壽命期終了時，所有投資可以被完全收回。(5) 應用。這是關于投

3、資回收的測算方法之二。應用之一：將所求出的內(nèi)部收益率與行業(yè)基準收益率或目標收益率 ic 比較，當 FIRR大于 ic 時，就意味著用 ic ，作為折現(xiàn)率時， FNPV是正值，因此，認為項目在財務上是可以接受的。如FIRR小于ic，則項目不可接受。應用之二：表明了項目投資所能支付的最高貸款利率。如果借款利率高于內(nèi)部收益率，項目投資就會虧損。(6) 圖示法通過圖示 6-1 ，我們可以清晰直觀地找出 FIRR與 ic 的關系。當FIRR大于 ic 時， ic 對應的財務凈現(xiàn)值為正值，此時項目可以接受；反之，當 FIRR小于 ic 時， ic 對應的財務凈現(xiàn)值為負值，此時項目不可接受。此外， 通過此圖

4、，還可以白行推導出財務內(nèi)部收益率的計算公式。因此，大家要牢記此圖，不必死記公式，把握住凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關系就把握了這一章的核心內(nèi)容。圖 6-1 凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關系( 四) 動態(tài)投資回收期Pb(動態(tài)盈利指標之三 )(1) 概念。是指當考慮現(xiàn)金流折現(xiàn)時，項目以凈收益抵償全部投資所需的時間。 (2) 原理公式：( 此公式與財務內(nèi)部收益率計算公式很相似)(3) 計算公式：Pb( 累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值期數(shù)一l)+( 上期累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值÷當期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值) 。注意：計算出的 Pb 的單位是“期”，可換算成“年或月”； Pb 不一定是整數(shù)。(4) 引申。動態(tài)投資回收期自投資起始點算起，累計凈現(xiàn)值等于零或出現(xiàn)正值的年份即為投資回收終止年份。 此時的基準收益率等于財務內(nèi)部收益率， 換句話說，在計算財務內(nèi)部收益率時的計算期或開發(fā)經(jīng)營期就是動態(tài)投資回收期 Pb(5) 應用。在項目財務評價中，動態(tài)投資回收期 (Pb) 與基準回收期(Pb) 相比較，如果 PbPc，則開發(fā)項