基于var的典當(dāng)行小微企業(yè)融資金融風(fēng)險(xiǎn)管理探析

1、基于var的典當(dāng)行小微企業(yè)融資金融風(fēng)險(xiǎn)管 理探析基于var的典當(dāng)行小微企業(yè)融資金融風(fēng)險(xiǎn)管理探析基于VAR的典當(dāng)行小微企業(yè)融資金融風(fēng)險(xiǎn)管理探析-企業(yè)管理論文基于VAR的典當(dāng)行小微企業(yè)融資金融風(fēng)險(xiǎn)管理探析 孟娜娜 藺鵬（石家莊郵電職業(yè)技術(shù)學(xué)院）摘要：本文從典當(dāng)行小微企業(yè)融資金融風(fēng)險(xiǎn)的一般種類著手，提由 了基于VAR的典當(dāng)行小微企業(yè)融資金融風(fēng)險(xiǎn)管理方法及其 對(duì)策建議。關(guān)鍵詞：典當(dāng)行小微企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理1典當(dāng)行小微企業(yè)融資概述典當(dāng)行作為快捷的融資渠道，在金融體系中發(fā)揮的作用越來越重要。尤其是自2008年金融危機(jī)以來，央行采取緊縮性貨幣政 策，多次上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率與存款準(zhǔn)備金率，導(dǎo)致商業(yè)銀行惜貸”現(xiàn)象非

2、常突生，進(jìn)而造成小微企業(yè)的商業(yè)銀行貸款融 資更是難上加難。在這種背景下，很多小微企業(yè)將融資渠道轉(zhuǎn)向典當(dāng)行，通 過動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押或不動(dòng)產(chǎn)抵押的方式獲得所需資金。與此同時(shí)，旺盛的市場(chǎng)需求使得典當(dāng)行的數(shù)量與業(yè)務(wù)規(guī)模 呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。如此快速增長(zhǎng)，也為典當(dāng)行帶來了前所未有的機(jī)遇和挑機(jī)遇就是行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)張，業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，使得其盈利能力不斷提升。盡管如此，復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境也使得其面臨的風(fēng)險(xiǎn)不斷積 聚，包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)。典當(dāng)行的金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)四類。金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下影響典當(dāng)行發(fā) 展甚至是生存的最主要風(fēng)險(xiǎn)因素。2典當(dāng)行小微

3、企業(yè)融資的金融風(fēng)險(xiǎn)種類第一，信用風(fēng)險(xiǎn)。典當(dāng)行開展小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)時(shí)，便為信用風(fēng)險(xiǎn)提供了一 條可傳播通道，使得小微企業(yè)與典當(dāng)行之間形成了一種博弈 關(guān)系，且在這個(gè)博弈的過程中， 信用風(fēng)險(xiǎn)的傳播便得以實(shí)現(xiàn)。第二，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)為：絕當(dāng)物品銷路不暢通、絕當(dāng)物品由售的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，典當(dāng)行業(yè)很容易受到國(guó)家宏觀政策調(diào)整的影響。例如利率政策的調(diào)整，尤其是下調(diào)利率，會(huì)使得典當(dāng)行的 放款利率貸款門檻降低，盡管如此，這對(duì)于不具競(jìng)爭(zhēng)力的典 當(dāng)業(yè)而言，無疑會(huì)來帶一定程度的沖擊。第三，操作風(fēng)險(xiǎn)。主要包括：典當(dāng)行經(jīng)營(yíng)過程中的道德風(fēng)險(xiǎn)、從業(yè)人員素質(zhì)能力較差造成 的風(fēng)險(xiǎn)、具體業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)，如審當(dāng)環(huán)節(jié)的鑒定風(fēng)險(xiǎn)、驗(yàn)當(dāng)

4、環(huán)節(jié)中的估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、當(dāng)物保管風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)當(dāng)(倒貸)的風(fēng)險(xiǎn)等。第四，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。典當(dāng)行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指典當(dāng)行辦理業(yè)務(wù)過程中產(chǎn)生的絕 當(dāng)物品是否有銷路以及典當(dāng)期限長(zhǎng)短帶來的風(fēng)險(xiǎn)問題。3典當(dāng)行小微企業(yè)融資的 VAR金融風(fēng)險(xiǎn)管理方法 3.1 典當(dāng)行的 VAR金融風(fēng)險(xiǎn)方法適用 3.1.1典當(dāng)行 VAR的基 本模型與參數(shù) 典當(dāng)行VAR描述的是在市場(chǎng)正常波動(dòng)下， 典 當(dāng)行的莫項(xiàng)金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合可能面臨的最大損失。其統(tǒng)計(jì)內(nèi)涵為：典當(dāng)行在一定的置信水平和持有期限內(nèi)，處于風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)的價(jià) 值。VAR=預(yù)期收益/損失-在一定置信水平下可能遭受的 最 大損失=(H:c)=E(V)-V*=V-(1+u)-V(1+R*)=V(u-

5、R*戶-a q其中：V:風(fēng)險(xiǎn)敞口的市場(chǎng)價(jià)值；R:持有期H內(nèi)的收益；u:預(yù)期收益；R*:置信水平c下的最小收益率；墜: 置信水平臨界值；U標(biāo)準(zhǔn)差。典當(dāng)行金融資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合的VAR模型參數(shù)包括：第一，持有期Ho考察典當(dāng)行在哪一段時(shí)間內(nèi)的持有資產(chǎn)的最大損失值。持有期的確定應(yīng)依據(jù)典當(dāng)行所持有的資產(chǎn)的特點(diǎn)確定。第二，置信水平墜。置信水平反映了金融機(jī)構(gòu)對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度。典當(dāng)行選擇的置信區(qū)間越大，說明其風(fēng)險(xiǎn)容忍程度越小，希望能得到把握性較大的預(yù)測(cè)結(jié)果。參照巴塞爾委員會(huì)對(duì)于銀行業(yè)置信水平的相關(guān)要求，典當(dāng)行的置信水平可以確定為 99% o第三，觀察期間。又稱數(shù)據(jù)窗口，考察給定持有期限回報(bào)的波動(dòng)性與關(guān)聯(lián)性的整

6、體時(shí)間長(zhǎng)度。參考巴塞爾委員會(huì)對(duì)于銀行業(yè)觀察期間的相關(guān)要求，典當(dāng)行的觀察期間可以確定為 1年。3.1.2 典當(dāng)行VAR測(cè)度的計(jì)算方法 VAR的計(jì)算方法包括：方差-協(xié)方差法、歷史模擬法與蒙特卡羅法。這三類方法各有優(yōu)缺點(diǎn)。歷史模擬法概念直觀、計(jì)算簡(jiǎn)單、實(shí)施容易，容易被監(jiān)管 當(dāng)局和風(fēng)險(xiǎn)管理者接受；歷史模擬法需要大量日回報(bào)歷史數(shù) 據(jù)的支持，而且一般都是短期預(yù)測(cè)。不僅如此，歷史模擬法屬于全值估計(jì)方法，能夠處理市場(chǎng) 的大幅波動(dòng)、非線性等情形，容易捕捉風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于典當(dāng)行而言，其質(zhì)押品可以在其交易市場(chǎng)獲得相關(guān)的 日價(jià)格數(shù)據(jù)，例如黃金價(jià)格、房地產(chǎn)價(jià)格等，其典當(dāng)行VAR計(jì)算一般短期分析即可。3.1.3 典當(dāng)行VAR模

7、型的計(jì)算 第一,建立映射關(guān)系，即 將金融資產(chǎn)或者資產(chǎn)組合頭寸的價(jià)值表示為投資收益率的 函數(shù)。第二，數(shù)學(xué)建模，即利用投資收益率的歷史數(shù)據(jù)，利用 統(tǒng)計(jì)方法模擬投資收益率的分布特征與動(dòng)態(tài)變化。第三，計(jì)算VAR數(shù)值。結(jié)合映射關(guān)系估算投資組合的價(jià)值變化及分布特征。3.2典當(dāng)行的VAR金融風(fēng)險(xiǎn)管理的應(yīng)用 3.2.1計(jì)量經(jīng)濟(jì) 資本以優(yōu)化資本配置 作為發(fā)放貸款機(jī)構(gòu)的典當(dāng)行，同樣應(yīng) 該具有經(jīng)濟(jì)資本。當(dāng)?shù)洚?dāng)行配置的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際資本不小于經(jīng)濟(jì)資本時(shí)，我們可以說該典當(dāng)行具有利用資本應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。經(jīng)濟(jì)資本覆蓋的范圍應(yīng)涵蓋典當(dāng)業(yè)務(wù)所有的金融風(fēng)險(xiǎn)，包 括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。合理的經(jīng)濟(jì)資本配置需要典

8、當(dāng)行在各級(jí)別、各部門、各營(yíng) 業(yè)部前后臺(tái)與各項(xiàng)業(yè)務(wù)之間合理分配，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資本的有 效流動(dòng)性。3.2.2實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)限額管理以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控性基于VAR計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)限額綜合反映了典當(dāng)行的風(fēng)險(xiǎn)容忍程度。VAR限額屬于金融風(fēng)險(xiǎn)的事前管理，體現(xiàn)了典當(dāng)行對(duì)于 金融風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)管理，也體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益的綜合管 理。典當(dāng)行構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)限額管理主要目的是在自身風(fēng)險(xiǎn)承受能 力與自身面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)之間構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)效穩(wěn)態(tài)機(jī)制，達(dá)到 能夠充分吸收其所面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)的作用，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資 本與風(fēng)險(xiǎn)額度的匹配。4基于VAR的典當(dāng)行小微企業(yè)融資金融風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策建議4.1構(gòu)建基于VAR的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系 4.1.1構(gòu)建金 融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息

9、采集數(shù)據(jù)庫(kù)宏觀方面：主要收集對(duì)典當(dāng)行未來經(jīng)營(yíng)發(fā)展影響密切，能闡述經(jīng)濟(jì)形勢(shì) 的各類經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，包括反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、各 類金融相關(guān)政策，利率匯率變化浮動(dòng)、反映價(jià)格水平的居民 消費(fèi)物價(jià)指數(shù)和反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的通貨膨脹率等；中觀方 面：及時(shí)收集作為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的典當(dāng)行業(yè)貸款條件與政策及同行 業(yè)公司的新型業(yè)務(wù)與危機(jī)動(dòng)態(tài)；微觀方面：典當(dāng)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)對(duì)微觀信息方面的收集要求更是重申 之重。包括申請(qǐng)貸款企業(yè)全面的考察和自身管理制度的評(píng)價(jià)與 完善。1.1.2 設(shè)置金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系根據(jù)典當(dāng)行的小微企業(yè)融資業(yè)務(wù)特點(diǎn)，設(shè)定典當(dāng)行金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系：第一部分，流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。主要包括：抵押貸款率、資本

10、風(fēng)險(xiǎn)比率、絕當(dāng)率、典當(dāng)資金周轉(zhuǎn)率等。第二部分，信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。主要包括：抵押貸款率、利息回收率、當(dāng)金損失率。第三部分，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。主要包括：GDP增長(zhǎng)率、利率敏感比率、CPI指數(shù)；第四部分，操作風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系。主要包括：典當(dāng)資金運(yùn)用率、當(dāng)金息費(fèi)率等。1.1.3 設(shè)定金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的閥值在Kaminsky , Lizondo ,Reinhart模型中，預(yù)警閥值是指金融指標(biāo)達(dá)到可誘發(fā)金融危 機(jī)時(shí)的數(shù)值，并在無警點(diǎn)增減一定程度后取得的。作由錯(cuò)誤警報(bào)的概率與未作由警報(bào)而由現(xiàn)危機(jī)的概率兩 者相等時(shí)的概率作為閥值是在具體操作中確定閥值的方法。對(duì)于常用指標(biāo)已有國(guó)際公認(rèn)的通用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閥值作為參 考依據(jù)，例

11、如經(jīng)常項(xiàng)目逆差與GDP的比率的通用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閥值為5%;相對(duì)通貨膨脹率的通用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閥值為2%;金融機(jī)構(gòu)基本充足率的通用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閥值為8%;資產(chǎn)價(jià)格泡沫度的通用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閥值為 20%;在對(duì)典當(dāng)行的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警閥 值確定時(shí)，主要依據(jù)平穩(wěn)運(yùn)行時(shí)典當(dāng)行的各項(xiàng)數(shù)值指標(biāo)進(jìn)行 提取參照。4.2 建立基于 VAR理念的內(nèi)部控制環(huán)境 首先，典當(dāng)行 建立科學(xué)合理的企業(yè)組織機(jī)構(gòu)，積極引入外部董事制度或獨(dú) 立董事制度，采取有效措施，加強(qiáng)員工激勵(lì)懲罰機(jī)制，完善 企業(yè)內(nèi)部薪酬制度，將績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)、績(jī)效與薪酬有效結(jié)合， 激發(fā)員工工作的最大熱情；其次，典當(dāng)行應(yīng)不斷提升現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)管理能力，針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn)，建 立基于

12、VAR的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以及風(fēng)險(xiǎn)管理體系，加強(qiáng)金 融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。第三，典當(dāng)行加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)的獨(dú)立性，發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的 監(jiān)督管理作用，對(duì)于容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，加強(qiáng)重點(diǎn)監(jiān) 督，嚴(yán)控重大VAR金融風(fēng)險(xiǎn)。第四，典當(dāng)行不斷建設(shè) VAR風(fēng)險(xiǎn)管理的企業(yè)文化， 并加 強(qiáng)對(duì)企業(yè)文化的宣傳力度，發(fā)揮企業(yè)文化的軟作用，不斷激 發(fā)員工積極性與主動(dòng)性。與此同時(shí)，典當(dāng)行還應(yīng)當(dāng)充分的利用內(nèi)部的人力資源， 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新管理，構(gòu)建學(xué)習(xí)型組織。4.3 開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，降低典當(dāng)行金融風(fēng)險(xiǎn) 4.3.1貸款置換 積極尋求與商業(yè)銀行合作針對(duì)小微企業(yè)開展創(chuàng)新金融服務(wù)。在與銀行合作過程中，貸款置換可以采取的方式包括： 典當(dāng)行為銀

13、行貸款提供質(zhì)權(quán)或者抵押權(quán)的擔(dān)保。在這種情況下，典當(dāng)行可以通過此類貸款置換積極拓展自 身業(yè)務(wù)空間，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)，提高自身的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。從小微企業(yè)角度而言，貸款置換可以幫助小微企業(yè)較快的 獲得所需資金，還可以提高小微企業(yè)在商業(yè)銀行的信用評(píng) 級(jí)；從商業(yè)銀行角度而言，貸款置換可以幫助商業(yè)銀行穩(wěn)定 其小微企業(yè)客戶資源，分散自身的中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)暴露；從典 當(dāng)行角度而言，貸款置換有助于典當(dāng)行發(fā)揮自身靈活多變的 操作方式，積極拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并把握新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的大好機(jī) 遇。4.3.2開辦特色典當(dāng) 只要有短期融資需求，典當(dāng)業(yè)務(wù)就 有市場(chǎng)空間。典當(dāng)行小微企業(yè)客戶結(jié)構(gòu)復(fù)雜。抓住目標(biāo)客戶的資金需求特點(diǎn)，開展積極的創(chuàng)新，需要典 當(dāng)行與一些金融機(jī)構(gòu)或者非銀行機(jī)構(gòu)開展積極合作。例如典當(dāng)行與拍賣公司合作，開展競(jìng)拍典當(dāng)融資，使得貸 款購(gòu)買拍賣房產(chǎn)變得可行，也從中拓寬典當(dāng)行的業(yè)務(wù)空間。5結(jié)論典當(dāng)行金融風(fēng)險(xiǎn)伴隨著系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 一同存在，作為任何一個(gè)具體的典當(dāng)行機(jī)構(gòu)，必須有效的識(shí) 別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)與控制各類風(fēng)險(xiǎn)，才能真正的做到穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)科學(xué)和持續(xù)發(fā)展，為小微企業(yè)提