營運資金循環(huán)概述(共27頁).ppt

1、營運資金循環(huán)營運資金循環(huán)一、營運資本管理概述一、營運資本管理概述二、流動資產(chǎn)管理二、流動資產(chǎn)管理三、流動負債管理三、流動負債管理一、營運資本管理概述一、營運資本管理概述n營運資本有兩個主要概念營運資本有兩個主要概念凈營運資凈營運資本與總營運資本。本與總營運資本。 n會計們通常是指凈營運資本，即流動會計們通常是指凈營運資本，即流動資產(chǎn)與流動負債的差額。它可用來衡資產(chǎn)與流動負債的差額。它可用來衡量公司避免發(fā)生流動性問題的程度量公司避免發(fā)生流動性問題的程度 n從管理的角度，對財務(wù)分析人員而言，從管理的角度，對財務(wù)分析人員而言，營運資本則是指流動資產(chǎn)。即總營運營運資本則是指流動資產(chǎn)。即總營運資本的概念

2、。資本的概念。1.企業(yè)在增長而且有盈利能力，但為企業(yè)在增長而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？（什么總是缺少現(xiàn)金？（以數(shù)為例以數(shù)為例.xls）n原因：原因：n企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長速度企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的速度跟不上你的增長速度n企業(yè)的毛利或凈利水平較低，根本不能為任企業(yè)的毛利或凈利水平較低，根本不能為任何增長提供資金。何增長提供資金。n可能受到供貨商的可能受到供貨商的“擠壓擠壓”，讓你在你的客，讓你在你的客戶支付之前付款。戶支付之前付款。如何解決這些情況的發(fā)生呢？如何解決這些情況的發(fā)生呢？n降低增長n增加利潤n提高現(xiàn)金流以數(shù)為例.xls2.如何分辨企業(yè)是否會用光現(xiàn)金？如何分辨企業(yè)是否會用

3、光現(xiàn)金？n計算企業(yè)可以創(chuàng)造的現(xiàn)金n計算企業(yè)現(xiàn)金需求量n計算現(xiàn)金赤字以數(shù)為例2.xls如何解決這些情況的發(fā)生呢？如何解決這些情況的發(fā)生呢？n提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力n降低企業(yè)花費現(xiàn)金的需求3.營運資金為什么如此重要？營運資金為什么如此重要？n隨著企業(yè)的增長和交易規(guī)模的擴大常會隨著企業(yè)的增長和交易規(guī)模的擴大常會導(dǎo)致營運資金需求的增加。營運資金需導(dǎo)致營運資金需求的增加。營運資金需求還會隨著盈利能力降低而進一步地增求還會隨著盈利能力降低而進一步地增加。加。n營運資金是一個企業(yè)的血液，表示其支營運資金是一個企業(yè)的血液，表示其支付到期帳單（短期負債）的能力。付到期帳單（短期負債）的能力。 營運資金循環(huán)營運資

4、金循環(huán)1.1.賒帳購買原材料賒帳購買原材料（無現(xiàn)金流動）（無現(xiàn)金流動）2.2.以賒帳方式為客戶制造和以賒帳方式為客戶制造和出售商品出售商品（有現(xiàn)金流出無現(xiàn)金流入）（有現(xiàn)金流出無現(xiàn)金流入）3.3.支付初始存貨支付初始存貨（有現(xiàn)金流出）（有現(xiàn)金流出）4.4.客戶為賒帳購買的商客戶為賒帳購買的商品進行支付品進行支付（有現(xiàn)金流入）（有現(xiàn)金流入）營運資本管理的重要意義：營運資本管理的重要意義：n流動資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資流動資產(chǎn)在一家典型制造企業(yè)中占總資產(chǎn)的一半以上，對銷售企業(yè)來講，這一產(chǎn)的一半以上，對銷售企業(yè)來講，這一比例更高。比例更高。 n過高的流動資產(chǎn)水平很容易使企業(yè)只能過高的流動資產(chǎn)水平

5、很容易使企業(yè)只能實現(xiàn)一個較低投資回報率實現(xiàn)一個較低投資回報率 n而如果企業(yè)的流動資產(chǎn)太少，又會給企而如果企業(yè)的流動資產(chǎn)太少，又會給企業(yè)保持平穩(wěn)經(jīng)營造成困難和營運資本短業(yè)保持平穩(wěn)經(jīng)營造成困難和營運資本短缺缺 良好的營運資本管理良好的營運資本管理 n流動資產(chǎn)的最佳投資水平；流動資產(chǎn)的最佳投資水平；n為維持這一流動資產(chǎn)水平而進行的短期為維持這一流動資產(chǎn)水平而進行的短期融資和長期融資的適當(dāng)組合。融資和長期融資的適當(dāng)組合。 而這兩類決策又必須進行獲利能力與而這兩類決策又必須進行獲利能力與風(fēng)險之間的權(quán)衡風(fēng)險之間的權(quán)衡流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長期融資對沖（到期日配比）融資政策對沖（到期日配比）融資政策時間流

6、動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長期融資保守型融資政策保守型融資政策時間流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)短期融資長期融資風(fēng)險型融資政策風(fēng)險型融資政策時間二、流動資產(chǎn)管理n（一）現(xiàn)金管理n（二）應(yīng)收賬款管理n（三）存貨管理（一）現(xiàn)金管理（一）現(xiàn)金管理“金錢就象糞肥，只金錢就象糞肥，只有播灑出去后才是有播灑出去后才是好東西好東西”。 培根培根1、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機、企業(yè)持有現(xiàn)金的動機n持有現(xiàn)金的動機持有現(xiàn)金的動機n交易交易滿足日常需求（源于現(xiàn)金滿足日常需求（源于現(xiàn)金流的不平衡性）流的不平衡性）n預(yù)防預(yù)防滿足未預(yù)料的需求（源于滿足未預(yù)料的需求（源于現(xiàn)金流的不確定性）現(xiàn)金流的不確定性）n投機投機滿足利用獲利機會的需求滿足利用獲

7、利機會的需求2、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的、現(xiàn)金管理的內(nèi)容與目的n內(nèi)容內(nèi)容n編制現(xiàn)金計劃編制現(xiàn)金計劃n確定理想余額：動機決定模型確定理想余額：動機決定模型n控制現(xiàn)金收支控制現(xiàn)金收支n有價證券（短期）投資管理有價證券（短期）投資管理n現(xiàn)金管理目的現(xiàn)金管理目的n 滿足需求滿足需求n從暫時閑置的資金中獲得最多收益從暫時閑置的資金中獲得最多收益最優(yōu)余額現(xiàn)金計劃現(xiàn)金收支實際余額 - 最優(yōu)余額釋放現(xiàn)金：購買有價證券補充現(xiàn)金：出售有價證券（二）應(yīng)收賬款管理（二）應(yīng)收賬款管理n信用政策的管理信用政策的管理n收款政策的管理收款政策的管理信用政策信用政策n信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)S 信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤信用標(biāo)準(zhǔn)與銷售利潤n指企業(yè)

8、同意授予顧客信用銷售的最低標(biāo)準(zhǔn)指企業(yè)同意授予顧客信用銷售的最低標(biāo)準(zhǔn)n信用條件信用條件 “2/10，n/30”n信用期信用期決策信用期信用期決策n折扣率折扣率n折扣期折扣期SSSS銷售額壞帳損失平均收現(xiàn)期銷售利潤0000信用期決策信用期決策建立或延長信用期擴大銷售收入增加盈利增加應(yīng)收帳款占用增加直接費用增加間接費用壞帳損失管理費用機會成本現(xiàn)金折扣決策現(xiàn)金折扣決策提供現(xiàn)金折扣造成盈利的直接損失減少應(yīng)收帳款占用減少直接費用減少間接費用（三）存貨管理（三）存貨管理n傳統(tǒng)管理理論傳統(tǒng)管理理論-經(jīng)濟批量模型經(jīng)濟批量模型n（economic ordering quantity model)EOQ總成本持有成本訂購成本訂購量成本CPFSEOQ2EOQ=經(jīng)濟批量F=每