《企業(yè)財(cái)務(wù)原理》讀后感

1、竭誠(chéng)為您提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，優(yōu)質(zhì)的文檔，謝謝閱讀/雙擊去除企業(yè)財(cái)務(wù)原理讀后感企業(yè)財(cái)務(wù)原理讀后感作者：支紅妍通過(guò)本書(shū)的學(xué)習(xí)，我更加深刻的感受到，現(xiàn)代企業(yè)的經(jīng) 營(yíng)與金融市場(chǎng)的運(yùn)行已經(jīng)緊密地聯(lián)系在一起。投資項(xiàng)目的價(jià) 值首先應(yīng)當(dāng)考察市場(chǎng)價(jià)值，項(xiàng)目的現(xiàn)金流量必須考慮市場(chǎng)的 競(jìng)爭(zhēng)均衡；企業(yè)的投資需要參照市場(chǎng)的收益狀況，以求最大 化資金使用效率；企業(yè)的融資方式反映企業(yè)的內(nèi)部消息，通 過(guò)市場(chǎng)機(jī)制可以制約企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理；企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估與經(jīng) 理激勵(lì)離不開(kāi)市場(chǎng)的健康發(fā)展。總之，企業(yè)財(cái)務(wù)管理，再也 不是企業(yè)閉門(mén)造車的事情，建立現(xiàn)代企業(yè)制度也不僅僅是企業(yè)內(nèi)部架構(gòu)的設(shè)計(jì)與調(diào)整，而是一個(gè)全面的市場(chǎng)重整的系統(tǒng) 工程本書(shū)用了大量篇

2、幅介紹融資，由此可見(jiàn)融資對(duì)于財(cái)務(wù)管 理，對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要程度。從概念上講，企業(yè)融資是指以 企業(yè)的資產(chǎn)、權(quán)益和預(yù)期收益為基礎(chǔ)，籌集項(xiàng)目建設(shè)、營(yíng)運(yùn) 及業(yè)務(wù)拓展所需資金的行為過(guò)程。企業(yè)的發(fā)展，是一個(gè)融資、 發(fā)展、再融資、再發(fā)展的過(guò)程。通過(guò)學(xué)習(xí)，我對(duì)企業(yè)融資問(wèn) 題在以下幾方面有了更加深刻的認(rèn)識(shí)：第一，融資是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容任何企業(yè)的發(fā)展都離不開(kāi)充分的資金支持，例如，企業(yè) 為了正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生的資金周轉(zhuǎn)而需要資金；為了添置 設(shè)備、擴(kuò)大規(guī)模、引進(jìn)新技術(shù)和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品而需要資金；為 了對(duì)外投資、兼并其他企業(yè)而需要資金；為了償付債務(wù)和調(diào) 整資本結(jié)構(gòu)而需要資金等。因此，作為企業(yè)重要理財(cái)內(nèi)容的 融資決策無(wú)疑在企

3、業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中起著關(guān)鍵作用。制定合理 有效的融資決策，必然能夠優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，使企業(yè)的財(cái) 務(wù)管理更加有效。企業(yè)進(jìn)行融資的基本目的是為了滿足自身生產(chǎn)和企業(yè) 資本經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要。伴隨著企業(yè)融資行為的發(fā)生，融資中 的資金轉(zhuǎn)移會(huì)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、股東和債權(quán)人之間發(fā)生權(quán)力、 利益、責(zé)任的再分配，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響。融 資決策對(duì)財(cái)務(wù)管理的主要影響包括：首先，企業(yè)融資方式?jīng)Q 定了投資者對(duì)企業(yè)的控制程度和干預(yù)方式。投資者對(duì)企業(yè)控 制權(quán)的實(shí)施方式選擇與融資方式密切相關(guān)，股權(quán)投資者一般 通過(guò)直接參與制定公司的發(fā)展戰(zhàn)略和重大決策與來(lái)參與公 司管理，而債權(quán)人一般通過(guò)主張債務(wù)權(quán)利對(duì)企業(yè)實(shí)施影響； 其次，融資方式

4、的決策決定企業(yè)破產(chǎn)可能性的大小。股票投 資者擁有對(duì)企業(yè)的剩余收入索取權(quán)和企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)的控制 權(quán)，債權(quán)人則擁有固定收入索取權(quán)和企業(yè)不能償還債務(wù)時(shí)的 破產(chǎn)權(quán)，一般來(lái)講，公司控制權(quán)只有在破產(chǎn)事才由股東向債 權(quán)人轉(zhuǎn)移，因此，公司對(duì)不同融資方式的選擇，決定了公司 破產(chǎn)的概率，通常負(fù)債率越高，破產(chǎn)率越大；最后，融資方 式?jīng)Q定投資者對(duì)破產(chǎn)清算的控制方式選擇，一般來(lái)講，由于 債權(quán)人享受清算優(yōu)先受償權(quán)，而股東是清算的最后索取者， 所以股票投資者愿意選擇重組，而債權(quán)人喜歡選擇清算。第二，資本結(jié)構(gòu)理論及其對(duì)融資的影響經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的理論探討，資本結(jié)構(gòu)理論已經(jīng)相對(duì)完善，其 中最有影響的是本書(shū)在第五部分介紹的“mn定理”，該

5、定理在嚴(yán)格的假定條件下得出：在滿足一定假定條件時(shí)，企業(yè)的 資本機(jī)構(gòu)與其市場(chǎng)價(jià)值無(wú)關(guān)。“ mn定理”奠定了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)研究的基礎(chǔ)，揭示了這樣一個(gè)事實(shí)：任何企業(yè)以改變資本 結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化的決策，都會(huì)被股票持有者 和債券持有者為追求自身利益最大化所采取的對(duì)策所抵消。 然而，該理論并不完整，且與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況并不一致，20世紀(jì)70年代后期，理論界陸續(xù)產(chǎn)生了“權(quán)衡理論”和“優(yōu)序 融資理論”，這兩個(gè)理論對(duì)企業(yè)優(yōu)化資本機(jī)構(gòu)有著重要的借 鑒意義。“權(quán)衡理論”認(rèn)為：制約企業(yè)追求負(fù)債最大值的關(guān) 鍵因素是由債務(wù)上升而形成的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)及其他費(fèi)用。因此， 企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該是在負(fù)債價(jià)值最大化與債務(wù)上升所 帶

6、來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本之間的某一平衡點(diǎn)。這一理論肯定了股 權(quán)融資在企業(yè)融資的必要性，但沒(méi)有否定債務(wù)融資的優(yōu)先性?！皟?yōu)序融資理論”認(rèn)為：企業(yè)內(nèi)部人（如經(jīng)理）對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng) 狀況、投資風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)收益等情況的了解肯定比外部投資者 要多，企業(yè)內(nèi)部人對(duì)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)或方式的選擇及其過(guò)程本 身都將為外部投資者傳遞一系列有用的信息，外部投資者據(jù) 以做出決策。在此理論的影響下，債務(wù)融資被認(rèn)為預(yù)期企業(yè) 將會(huì)有更好的業(yè)績(jī)，而股票融資會(huì)被認(rèn)為是企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善的 信號(hào)，企業(yè)的融資順序應(yīng)該是：內(nèi)部融資、債務(wù)融資、發(fā)行 股票。合理的資本結(jié)構(gòu)主要依賴于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債與權(quán) 益比例的變化，企業(yè)融資行為合理與否可以通過(guò)資本結(jié)構(gòu)來(lái) 反映，合

7、理的融資行為將形成一種優(yōu)化的資本結(jié)構(gòu)，不合理 的融資行為必然導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)的失衡。例如，企業(yè)在確定資 本結(jié)構(gòu)時(shí)采用一定數(shù)量的負(fù)債融資會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生一定的 激勵(lì)作用，措施其更加努力的工作，但過(guò)多的負(fù)債又會(huì)造成 財(cái)務(wù)壓力，因此要將負(fù)債控制在合理范圍內(nèi)，因此可以說(shuō)： 理想的資本結(jié)構(gòu)決定了企業(yè)的融資決策。第三，負(fù)債融資的優(yōu)勢(shì)及其風(fēng)險(xiǎn)管理相對(duì)于股權(quán)融資，負(fù)債融資具有一定的優(yōu)勢(shì)，首先，一 定比例的負(fù)債融資會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生一定的激勵(lì)作用；其次， 同時(shí)負(fù)債融資可以增加企業(yè)可處理資金，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、緩 解財(cái)務(wù)現(xiàn)金流壓力；再次，負(fù)債利息可以在所得稅前予以扣 除，提高企業(yè)盈利水平；最后，負(fù)債融資由于增加了外部控 制權(quán)益

8、而相對(duì)減少了企業(yè)股東的權(quán)益，這樣在內(nèi)部股東和企 業(yè)之間產(chǎn)生沖突的時(shí)候，企業(yè)管理者可以更好的做出有利于 企業(yè)發(fā)展的選擇，而不會(huì)單單為內(nèi)部股東所控制。負(fù)債融資也必定給企業(yè)帶來(lái)一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果負(fù)債企業(yè) 決策失誤、經(jīng)營(yíng)不善或者過(guò)度負(fù)債，無(wú)法按期歸還本息，就 會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)壓力不斷加大，最終給企業(yè)帶來(lái)極大的危害。為 確定合理的企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)，控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，需要做出科 學(xué)的負(fù)債融資決策：第一，企業(yè)需要確定適度的負(fù)債規(guī)模， 對(duì)資金介入量做出科學(xué)測(cè)算，兼顧財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 依據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，充分考慮各方面的影響因素，確定合 理債務(wù)規(guī)模；第二，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu)，為減少籌資風(fēng)險(xiǎn)， 企業(yè)可以采取多種融資方式的合理組合，在股權(quán)資本和債券 資本之間確定合理比例關(guān)系，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu)；第三， 建立完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制制度， 增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理， 制定有效的風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策，企業(yè)應(yīng)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)發(fā)生之前，對(duì) 可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素采取控制措施，達(dá)到事前規(guī)避、預(yù)防損 失的目的，使企業(yè)在充分享受負(fù)債融資帶來(lái)