證券投資學(xué)之證券市場(chǎng)監(jiān)管概述(共49頁(yè)).ppt

1、1 證券投資學(xué)證券投資學(xué) 天津師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院天津師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院鄒海濤鄒海濤 2第九章第九章 證券市場(chǎng)監(jiān)管證券市場(chǎng)監(jiān)管教學(xué)目的要求教學(xué)目的要求掌握證券監(jiān)管的必要性、原則和意義，證掌握證券監(jiān)管的必要性、原則和意義，證券發(fā)行注冊(cè)制度、核準(zhǔn)制度和信息披露制度券發(fā)行注冊(cè)制度、核準(zhǔn)制度和信息披露制度；理解證券監(jiān)管的法規(guī)體系及我國(guó)證券監(jiān)管理解證券監(jiān)管的法規(guī)體系及我國(guó)證券監(jiān)管的法律制度；的法律制度；了解證券監(jiān)管的主要內(nèi)容和對(duì)違規(guī)行為的了解證券監(jiān)管的主要內(nèi)容和對(duì)違規(guī)行為的懲罰措施。懲罰措施。3第一節(jié)第一節(jié) 證券監(jiān)管概述證券監(jiān)管概述 一、證券監(jiān)管的必要性一、證券監(jiān)管的必要性 證券監(jiān)管證券監(jiān)管是國(guó)家證券管理機(jī)關(guān)

2、及其授權(quán)機(jī)構(gòu)，依照是國(guó)家證券管理機(jī)關(guān)及其授權(quán)機(jī)構(gòu)，依照法律規(guī)定對(duì)證券的發(fā)行和交易市場(chǎng)、市場(chǎng)的參與者和法律規(guī)定對(duì)證券的發(fā)行和交易市場(chǎng)、市場(chǎng)的參與者和服務(wù)者進(jìn)行審核、許可、調(diào)控、指導(dǎo)、監(jiān)督、檢查的服務(wù)者進(jìn)行審核、許可、調(diào)控、指導(dǎo)、監(jiān)督、檢查的活動(dòng)?；顒?dòng)。（一）（一）證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱性和競(jìng)爭(zhēng)不完全性證券市場(chǎng)信息不對(duì)稱性和競(jìng)爭(zhēng)不完全性（二）證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性（二）證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)性 證券和證券市場(chǎng)的內(nèi)在矛盾性決定了證券價(jià)格的證券和證券市場(chǎng)的內(nèi)在矛盾性決定了證券價(jià)格的不確定性和波動(dòng)性。不確定性和波動(dòng)性。 證券市場(chǎng)的投機(jī)性加劇了證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)。證券市場(chǎng)的投機(jī)性加劇了證券市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)。4 證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)遞

3、延性強(qiáng)，一旦發(fā)生危機(jī)將對(duì)社會(huì)證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)遞延性強(qiáng)，一旦發(fā)生危機(jī)將對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)和政治造成極大沖擊和破壞。經(jīng)濟(jì)和政治造成極大沖擊和破壞。 （三）我國(guó)證券市場(chǎng)的制度性缺陷（三）我國(guó)證券市場(chǎng)的制度性缺陷 二、證券監(jiān)管的意義二、證券監(jiān)管的意義（一）可以保證證券市場(chǎng)有一個(gè)良好的發(fā)展方向（一）可以保證證券市場(chǎng)有一個(gè)良好的發(fā)展方向； （二）可以促使參與證券活動(dòng)主體的利益合理化；（二）可以促使參與證券活動(dòng)主體的利益合理化；（三）有利于維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和公共利益；（三）有利于維護(hù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序和公共利益；（四）證券監(jiān)管有助于促進(jìn)證券市場(chǎng)融資功能的有（四）證券監(jiān)管有助于促進(jìn)證券市場(chǎng)融資功能的有效發(fā)揮，促進(jìn)社會(huì)資源的合理

4、流動(dòng)、分配和使用，效發(fā)揮，促進(jìn)社會(huì)資源的合理流動(dòng)、分配和使用，促進(jìn)合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和良性的經(jīng)濟(jì)機(jī)制的形成，從促進(jìn)合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和良性的經(jīng)濟(jì)機(jī)制的形成，從而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 5 依法監(jiān)管原則；依法監(jiān)管原則； 保護(hù)中小投資者利益的原則；保護(hù)中小投資者利益的原則； 政府監(jiān)管與自我管理相結(jié)合的原則；政府監(jiān)管與自我管理相結(jié)合的原則； 公開性原則；公開性原則； 制止背信原則。制止背信原則。 三、證券監(jiān)管的原則三、證券監(jiān)管的原則6四、證券監(jiān)管的歷史演變四、證券監(jiān)管的歷史演變 （一）（一）2020世紀(jì)世紀(jì)3030年代以前年代以前秉承政府秉承政府“守夜人守夜人”及及“看不見的手看不見的手

5、”理論，理論，證券監(jiān)管呈現(xiàn)出松散及以自律為主的特征。證券監(jiān)管呈現(xiàn)出松散及以自律為主的特征。 （二）（二）19291929年危機(jī)后年危機(jī)后危機(jī)的發(fā)生使主張危機(jī)的發(fā)生使主張“政府干預(yù)政府干預(yù)”的凱恩斯經(jīng)濟(jì)的凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)開始影響這一時(shí)期的證券監(jiān)管理念，世界各國(guó)學(xué)開始影響這一時(shí)期的證券監(jiān)管理念，世界各國(guó)開始干預(yù)證券市場(chǎng)的監(jiān)管。開始干預(yù)證券市場(chǎng)的監(jiān)管。7（三）（三）19731973年，布雷頓森林體系崩潰年，布雷頓森林體系崩潰 19731973年，布雷頓森林體系崩潰，各國(guó)紛紛實(shí)行年，布雷頓森林體系崩潰，各國(guó)紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率制。自由放任的經(jīng)濟(jì)思潮開始回歸。浮動(dòng)匯率制。自由放任的經(jīng)濟(jì)思潮開始回歸。受新自由主義

6、學(xué)派反對(duì)任何形式的國(guó)家干預(yù)的受新自由主義學(xué)派反對(duì)任何形式的國(guó)家干預(yù)的思想影響，各國(guó)都在一定程度上放松了對(duì)證券思想影響，各國(guó)都在一定程度上放松了對(duì)證券市場(chǎng)的影響。市場(chǎng)的影響。（四）（四）19871987年西方股票市場(chǎng)危機(jī)后年西方股票市場(chǎng)危機(jī)后 股市危機(jī)迫使人們重新審視放松與強(qiáng)化證券股市危機(jī)迫使人們重新審視放松與強(qiáng)化證券監(jiān)管的辨證關(guān)系。新凱恩斯學(xué)派對(duì)金融監(jiān)管理監(jiān)管的辨證關(guān)系。新凱恩斯學(xué)派對(duì)金融監(jiān)管理論提出了新見解，強(qiáng)調(diào)有效需求和政府的關(guān)系，論提出了新見解，強(qiáng)調(diào)有效需求和政府的關(guān)系，政府適當(dāng)干預(yù)能使市場(chǎng)功能更好地發(fā)揮。政府適當(dāng)干預(yù)能使市場(chǎng)功能更好地發(fā)揮。8 面對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化和資本市場(chǎng)全球化的趨勢(shì)，面對(duì)

7、經(jīng)濟(jì)全球化和資本市場(chǎng)全球化的趨勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)控和加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管組加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)控和加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管組織的合作使國(guó)際證券市場(chǎng)監(jiān)管的方向。織的合作使國(guó)際證券市場(chǎng)監(jiān)管的方向。 （六）（六）20022002安然公司欺詐案安然公司欺詐案 安然事件引發(fā)了美國(guó)證券市場(chǎng)的誠(chéng)信危機(jī)，安然事件引發(fā)了美國(guó)證券市場(chǎng)的誠(chéng)信危機(jī)，建立一個(gè)包括所有有關(guān)立法機(jī)構(gòu)、司法機(jī)構(gòu)、建立一個(gè)包括所有有關(guān)立法機(jī)構(gòu)、司法機(jī)構(gòu)、行政機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)以及新聞媒體和學(xué)術(shù)界在行政機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會(huì)以及新聞媒體和學(xué)術(shù)界在內(nèi)的全方位監(jiān)管體系，是提高證券監(jiān)管效率的內(nèi)的全方位監(jiān)管體系，是提高證券監(jiān)管效率的重要保證。重要保證。 （五）巴林銀行倒閉和

8、東南亞金融危機(jī)（五）巴林銀行倒閉和東南亞金融危機(jī)9（七）（七）20072007年全球金融危機(jī)年全球金融危機(jī)10第二節(jié)第二節(jié) 證券市場(chǎng)監(jiān)管體系證券市場(chǎng)監(jiān)管體系 一、證券監(jiān)管的法規(guī)體系一、證券監(jiān)管的法規(guī)體系o（一）美國(guó)體系（一）美國(guó)體系o以美國(guó)證券管理方式為藍(lán)本的管理體系。其以美國(guó)證券管理方式為藍(lán)本的管理體系。其特點(diǎn)特點(diǎn)是：是：o注重管理上的公開性；注重管理上的公開性；o整個(gè)證券發(fā)行和交易體系完善，各方面都有嚴(yán)密的法整個(gè)證券發(fā)行和交易體系完善，各方面都有嚴(yán)密的法律規(guī)定；律規(guī)定； o聯(lián)邦、各州及各證券業(yè)自律組織都有各自法律或規(guī)則，聯(lián)邦、各州及各證券業(yè)自律組織都有各自法律或規(guī)則，形成了既統(tǒng)一又相對(duì)獨(dú)立

9、的管理體系。形成了既統(tǒng)一又相對(duì)獨(dú)立的管理體系。11 以英國(guó)的證券管理方式為藍(lán)本的管理體系。其特點(diǎn)是：以英國(guó)的證券管理方式為藍(lán)本的管理體系。其特點(diǎn)是：p 沒有嚴(yán)密、完整的法規(guī)體系，沒有嚴(yán)密、完整的法規(guī)體系，p 對(duì)證交所及其會(huì)員采取自由放任態(tài)度，注重自我約束。對(duì)證交所及其會(huì)員采取自由放任態(tài)度，注重自我約束。 （三）（三）歐陸體系歐陸體系 又稱中間型監(jiān)管體制，是以一些西歐國(guó)家的證券管理方式又稱中間型監(jiān)管體制，是以一些西歐國(guó)家的證券管理方式為藍(lán)本的管理體系。其特點(diǎn)表現(xiàn)在：為藍(lán)本的管理體系。其特點(diǎn)表現(xiàn)在：p 對(duì)證券市場(chǎng)管理多采用嚴(yán)格的實(shí)質(zhì)性管理；對(duì)證券市場(chǎng)管理多采用嚴(yán)格的實(shí)質(zhì)性管理；p 對(duì)證券發(fā)行人的特

10、殊利益有所限制；對(duì)證券發(fā)行人的特殊利益有所限制； p 在公開性原則的實(shí)施上做得不夠；在公開性原則的實(shí)施上做得不夠；p 該體系和英國(guó)體系一樣，缺少一個(gè)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全面管該體系和英國(guó)體系一樣，缺少一個(gè)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全面管理的專門機(jī)構(gòu)。理的專門機(jī)構(gòu)。 （二）英國(guó)體系（二）英國(guó)體系12 二、證券管理機(jī)構(gòu)二、證券管理機(jī)構(gòu) （一）（一）國(guó)家管理機(jī)構(gòu)國(guó)家管理機(jī)構(gòu) 國(guó)家管理機(jī)構(gòu)是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)證券市國(guó)家管理機(jī)構(gòu)是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)對(duì)證券市場(chǎng)進(jìn)行全面管理、具有高度權(quán)威的機(jī)構(gòu)，一場(chǎng)進(jìn)行全面管理、具有高度權(quán)威的機(jī)構(gòu)，一般負(fù)責(zé)證券市場(chǎng)法律、法規(guī)的制定，全面監(jiān)般負(fù)責(zé)證券市場(chǎng)法律、法規(guī)的制定，全面監(jiān)督、協(xié)調(diào)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的

11、各種問題。其基本督、協(xié)調(diào)證券市場(chǎng)出現(xiàn)的各種問題。其基本目標(biāo)是促使投資者獲得公平和公正的對(duì)待，目標(biāo)是促使投資者獲得公平和公正的對(duì)待，促進(jìn)證券市場(chǎng)的合理競(jìng)爭(zhēng)與效率。促進(jìn)證券市場(chǎng)的合理競(jìng)爭(zhēng)與效率。 我國(guó)的證券主要管理機(jī)構(gòu)是中國(guó)證券監(jiān)督我國(guó)的證券主要管理機(jī)構(gòu)是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)”）。）。 13 （二）行業(yè)管理組織（二）行業(yè)管理組織p國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)（簡(jiǎn)稱國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)（簡(jiǎn)稱“發(fā)改委發(fā)改委”）；）；p中國(guó)人民銀行；中國(guó)人民銀行；p財(cái)政部；財(cái)政部；p地方政府；地方政府；p企業(yè)主管部門。企業(yè)主管部門。 （三）證券業(yè)自律組織（三）證券業(yè)自律組織p證券交易所；證

12、券交易所； p證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，是社會(huì)團(tuán)體法人。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立于，是社會(huì)團(tuán)體法人。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立于1991年年8月月28日，它采用會(huì)員制的組織形式，既有團(tuán)體會(huì)員日，它采用會(huì)員制的組織形式，既有團(tuán)體會(huì)員又有個(gè)人會(huì)員，其最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。又有個(gè)人會(huì)員，其最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是會(huì)員大會(huì)。 14p 一、證券發(fā)行的監(jiān)管一、證券發(fā)行的監(jiān)管p （一）證券發(fā)行審核制度（一）證券發(fā)行審核制度 世界各國(guó)法律對(duì)證券發(fā)行的調(diào)控都是通過審核制世界各國(guó)法律對(duì)證券發(fā)行的調(diào)控都是通過審核制度來實(shí)現(xiàn)的，主要有度來實(shí)現(xiàn)的，主要有注冊(cè)制和核準(zhǔn)制注冊(cè)制和核準(zhǔn)制

13、兩種。兩種。 1 1、注冊(cè)制度、注冊(cè)制度 又稱為又稱為申報(bào)制、登記制、公開主義或形式審查主申報(bào)制、登記制、公開主義或形式審查主義，義，指證券主管機(jī)關(guān)對(duì)證券發(fā)行人發(fā)行有價(jià)證券事指證券主管機(jī)關(guān)對(duì)證券發(fā)行人發(fā)行有價(jià)證券事先并不作實(shí)質(zhì)條件的限制，發(fā)行人在發(fā)行證券時(shí)，先并不作實(shí)質(zhì)條件的限制，發(fā)行人在發(fā)行證券時(shí)，只需全面、準(zhǔn)確地將投資人為判斷證券性質(zhì)、投資只需全面、準(zhǔn)確地將投資人為判斷證券性質(zhì)、投資第三節(jié)第三節(jié) 證券監(jiān)管的內(nèi)容證券監(jiān)管的內(nèi)容15價(jià)值所必需的重要信息和材料作出充分的公價(jià)值所必需的重要信息和材料作出充分的公開；政府也不對(duì)證券投資價(jià)值作任何擔(dān)保。開；政府也不對(duì)證券投資價(jià)值作任何擔(dān)保。 p2、核準(zhǔn)

14、制度核準(zhǔn)制度 又稱又稱準(zhǔn)則主義、實(shí)質(zhì)審查主義或?qū)嵸|(zhì)管理準(zhǔn)則主義、實(shí)質(zhì)審查主義或?qū)嵸|(zhì)管理原則，原則，是指是指證券的發(fā)行，并不僅僅以發(fā)行人證券的發(fā)行，并不僅僅以發(fā)行人對(duì)真實(shí)狀況的公開為滿足，還必須合乎一定對(duì)真實(shí)狀況的公開為滿足，還必須合乎一定實(shí)質(zhì)條件。實(shí)質(zhì)條件。p3、我國(guó)證券發(fā)行的審核制度我國(guó)證券發(fā)行的審核制度 審批制審批制 核準(zhǔn)制核準(zhǔn)制 注冊(cè)制。注冊(cè)制。161718192021 指公開發(fā)行有價(jià)證券者，以維護(hù)股東或債權(quán)人指公開發(fā)行有價(jià)證券者，以維護(hù)股東或債權(quán)人合法權(quán)益為宗旨，將與證券發(fā)行有關(guān)信息完全、合法權(quán)益為宗旨，將與證券發(fā)行有關(guān)信息完全、準(zhǔn)確、及時(shí)地公開，以供投資者判斷證券投資價(jià)準(zhǔn)確、及時(shí)地公

15、開，以供投資者判斷證券投資價(jià)值的法律制度。值的法律制度。 1、信息披露的法律標(biāo)準(zhǔn)、信息披露的法律標(biāo)準(zhǔn)p 全面性；全面性； p 真實(shí)性；真實(shí)性； p 時(shí)效性；時(shí)效性；p 易得性；易得性；p 易解性；易解性；p 合法性。合法性。 （二）證券發(fā)行信息披露制度（二）證券發(fā)行信息披露制度22一般公開條款一般公開條款公司業(yè)務(wù)和生產(chǎn)設(shè)施狀況的說明；公司業(yè)務(wù)和生產(chǎn)設(shè)施狀況的說明；公司證券及市場(chǎng)的說明；公司證券及市場(chǎng)的說明；公司財(cái)務(wù)資料和財(cái)務(wù)報(bào)表；公司財(cái)務(wù)資料和財(cái)務(wù)報(bào)表；管理層對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析；管理層對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的分析；高級(jí)管理人員的經(jīng)驗(yàn)、報(bào)酬等有關(guān)資料。高級(jí)管理人員的經(jīng)驗(yàn)、報(bào)酬等有關(guān)

16、資料。財(cái)務(wù)資料財(cái)務(wù)資料公司近幾年的年銷售凈額；公司近幾年的年銷售凈額；營(yíng)業(yè)盈虧、總資產(chǎn)、長(zhǎng)期負(fù)債、凈資產(chǎn)；營(yíng)業(yè)盈虧、總資產(chǎn)、長(zhǎng)期負(fù)債、凈資產(chǎn)；其他任何有助于加強(qiáng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)其他任何有助于加強(qiáng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)了解和突出其發(fā)展趨勢(shì)的信息。了解和突出其發(fā)展趨勢(shì)的信息。2、信息披露的主要內(nèi)容信息披露的主要內(nèi)容23有關(guān)管理人員資料有關(guān)管理人員資料所有董事會(huì)成員及公司高級(jí)管理人員的姓名、所有董事會(huì)成員及公司高級(jí)管理人員的姓名、年齡和工作經(jīng)驗(yàn)；年齡和工作經(jīng)驗(yàn)；所有董事和高級(jí)管理人員直接間接的薪酬；所有董事和高級(jí)管理人員直接間接的薪酬；如果董事或高級(jí)管理人員牽涉法律訴訟或糾紛如果董事或高級(jí)

17、管理人員牽涉法律訴訟或糾紛的有關(guān)詳細(xì)情形；的有關(guān)詳細(xì)情形；董事、高級(jí)管理人員和大股東的控股情況。董事、高級(jí)管理人員和大股東的控股情況。公司財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)的討論與分析。公司財(cái)務(wù)狀況和業(yè)績(jī)的討論與分析。股票發(fā)行的有關(guān)資料。股票發(fā)行的有關(guān)資料。信息披露的主要內(nèi)容信息披露的主要內(nèi)容24 （一）證券上市條件（一）證券上市條件上市公司的資本額確定；上市公司的資本額確定；上市公司的盈利能力；上市公司的盈利能力；上市公司的資本結(jié)構(gòu)；上市公司的資本結(jié)構(gòu)；上市公司的償債能力；上市公司的償債能力；上市公司的股權(quán)分散情況；上市公司的股權(quán)分散情況；申請(qǐng)上市的證券市場(chǎng)價(jià)值；申請(qǐng)上市的證券市場(chǎng)價(jià)值；上市公司的開業(yè)時(shí)間等。上

18、市公司的開業(yè)時(shí)間等。二、證券上市的監(jiān)管二、證券上市的監(jiān)管25（二）上市公司的義務(wù)（二）上市公司的義務(wù)o上市公司須于法定期限內(nèi)向社會(huì)公布上市公上市公司須于法定期限內(nèi)向社會(huì)公布上市公告書；告書；o定期公布注冊(cè)會(huì)計(jì)師簽證的財(cái)務(wù)報(bào)表；定期公布注冊(cè)會(huì)計(jì)師簽證的財(cái)務(wù)報(bào)表；o履行信息持續(xù)公開義務(wù)；履行信息持續(xù)公開義務(wù)；o依證券交易所規(guī)定費(fèi)率，繳納上市費(fèi)用；依證券交易所規(guī)定費(fèi)率，繳納上市費(fèi)用；o承擔(dān)法律和證券交易所規(guī)定的其他義務(wù)。承擔(dān)法律和證券交易所規(guī)定的其他義務(wù)。26（三）證券上市的暫停與終止（三）證券上市的暫停與終止 暫停上市暫停上市是指已獲準(zhǔn)上市的證券，因公司一定是指已獲準(zhǔn)上市的證券，因公司一定事由的發(fā)

19、生，由證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所決定事由的發(fā)生，由證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所決定或自動(dòng)停止其在交易所的集中競(jìng)價(jià)交易情形，可或自動(dòng)停止其在交易所的集中競(jìng)價(jià)交易情形，可分為分為強(qiáng)制暫停上市和自動(dòng)暫停上市強(qiáng)制暫停上市和自動(dòng)暫停上市兩種形式。兩種形式。 1 1、強(qiáng)制暫停上市。、強(qiáng)制暫停上市。p公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件；備上市條件； p公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載；計(jì)報(bào)告作虛假記載； p公司有重大違法行為；公司有重大違法行為；p公司最近公司最近3年連續(xù)虧損。年連續(xù)虧損。272

20、、自動(dòng)暫停上市、自動(dòng)暫停上市p上市公司計(jì)劃進(jìn)行重組；上市公司計(jì)劃進(jìn)行重組；p上市證券計(jì)劃換發(fā)新票券；上市證券計(jì)劃換發(fā)新票券；p上市公司計(jì)劃派發(fā)特別股息；上市公司計(jì)劃派發(fā)特別股息；p上市公司計(jì)劃將上市證券拆細(xì)或合并；上市公司計(jì)劃將上市證券拆細(xì)或合并；p上市公司計(jì)劃停牌等。上市公司計(jì)劃停牌等。3、證券上市的終止、證券上市的終止 已獲準(zhǔn)上市的證券，因發(fā)生法定事由，由證券主已獲準(zhǔn)上市的證券，因發(fā)生法定事由，由證券主管機(jī)關(guān)或證券交易所決定終止其上市資格的情形。管機(jī)關(guān)或證券交易所決定終止其上市資格的情形。股票上市終止的事由有以下幾種：股票上市終止的事由有以下幾種：28p上市公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或?qū)?/p>

21、財(cái)務(wù)會(huì)上市公司不按規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或?qū)ω?cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重；計(jì)報(bào)告作虛假記載，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重；p上市公司有重大違規(guī)違法行為，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重上市公司有重大違規(guī)違法行為，經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重；p上市公司的股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不上市公司的股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化，不再具備上市條件，在限期內(nèi)未能消除；再具備上市條件，在限期內(nèi)未能消除；p上市公司近上市公司近3 3年連續(xù)虧損，在限期內(nèi)未能消除；年連續(xù)虧損，在限期內(nèi)未能消除；p公司決議解散；公司決議解散；p被行政主管機(jī)關(guān)依法責(zé)令關(guān)閉；被行政主管機(jī)關(guān)依法責(zé)令關(guān)閉；p宣告破產(chǎn)。宣告破產(chǎn)。 p股票上市終止的原因股票上市終止的原因29

22、對(duì)退市制度相關(guān)的修訂對(duì)退市制度相關(guān)的修訂o1 1、增加凈資產(chǎn)指標(biāo)。、增加凈資產(chǎn)指標(biāo)。上市公司連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)上市公司連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值的，其股票應(yīng)終止年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值的，其股票應(yīng)終止上市。上市。o2 2、增加營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)。、增加營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)。上市公司連續(xù)三個(gè)會(huì)上市公司連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入低于計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元的，其股萬(wàn)元的，其股票應(yīng)終止上市。票應(yīng)終止上市。o3 3、增加審計(jì)意見類型指標(biāo)。、增加審計(jì)意見類型指標(biāo)。上市公司連續(xù)上市公司連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具否定意見或者

23、無法表示意見的，其股票應(yīng)暫停上市。否定意見或者無法表示意見的，其股票應(yīng)暫停上市。公司此后一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)事務(wù)公司此后一個(gè)會(huì)計(jì)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告被會(huì)計(jì)事務(wù)所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的，所出具否定意見、無法表示意見或者保留意見的，其股票應(yīng)終止上市。其股票應(yīng)終止上市。30o4 4、增加市場(chǎng)指標(biāo)。、增加市場(chǎng)指標(biāo)。上市公司通過本所交易上市公司通過本所交易系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的股票成交量或者每日收盤價(jià)在連系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)的股票成交量或者每日收盤價(jià)在連續(xù)期間內(nèi)觸及一定標(biāo)準(zhǔn)的，其股票應(yīng)終止上續(xù)期間內(nèi)觸及一定標(biāo)準(zhǔn)的，其股票應(yīng)終止上市。市。o5 5、擴(kuò)大適用未在法定期限內(nèi)如期披露年、擴(kuò)大適用未在法定期限

24、內(nèi)如期披露年報(bào)的指標(biāo)。報(bào)的指標(biāo)。上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、上市公司因凈利潤(rùn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型觸及規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)被暫停上市后，不能在法定期限內(nèi)披露最近一暫停上市后，不能在法定期限內(nèi)披露最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告的，其股票應(yīng)個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的年度報(bào)告的，其股票應(yīng)終止上市。終止上市。 o （上海證券交易所上海證券交易所） 31上市公司退市情形一覽上市公司退市情形一覽 o主動(dòng)退市：主動(dòng)退市：32主動(dòng)退市主動(dòng)退市33強(qiáng)制退市強(qiáng)制退市34強(qiáng)制退市強(qiáng)制退市35強(qiáng)制退市強(qiáng)制退市36強(qiáng)制退市強(qiáng)制退市37強(qiáng)制退市強(qiáng)制退市38強(qiáng)制退市強(qiáng)制退市39強(qiáng)制退市強(qiáng)制退市

25、40（五）證券上市的信息持續(xù)披露制度（五）證券上市的信息持續(xù)披露制度o1、季度報(bào)告季度報(bào)告o2、中期報(bào)告中期報(bào)告o公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；o涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)；涉及公司的重大訴訟事項(xiàng)；o已發(fā)行的股票、公司債券變動(dòng)情況；已發(fā)行的股票、公司債券變動(dòng)情況；o提交股東大會(huì)審議的重要事項(xiàng)等等。提交股東大會(huì)審議的重要事項(xiàng)等等。413、年度報(bào)告年度報(bào)告公司概況；公司概況；公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告和經(jīng)營(yíng)情況；董事、監(jiān)事、經(jīng)理及有關(guān)高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介及董事、監(jiān)事、經(jīng)理及有關(guān)高級(jí)管理人員簡(jiǎn)介及其持股情況；其持股情況；已發(fā)行股票、公司債券情況等等。已發(fā)行股票、公

26、司債券情況等等。年度報(bào)告是上市公司履行信息持續(xù)披露義務(wù)的年度報(bào)告是上市公司履行信息持續(xù)披露義務(wù)的一種最為重要的方式之一。一種最為重要的方式之一。4、臨時(shí)報(bào)告臨時(shí)報(bào)告42（一）對(duì)證券商的監(jiān)管（一）對(duì)證券商的監(jiān)管 1、定期報(bào)告制度定期報(bào)告制度p 有無欺詐或違反法定義務(wù)的行為；有無欺詐或違反法定義務(wù)的行為； p 公司財(cái)務(wù)狀況；公司財(cái)務(wù)狀況； p 負(fù)債總額與凈資產(chǎn)的比率；負(fù)債總額與凈資產(chǎn)的比率； p 從業(yè)人員資格；從業(yè)人員資格； p 法定存檔文件保存情況等。法定存檔文件保存情況等。 2、財(cái)務(wù)保證制度、財(cái)務(wù)保證制度p 最低資本額限制；最低資本額限制； p 負(fù)債比率的限制；負(fù)債比率的限制；p 顧客保護(hù)規(guī)則

27、等。顧客保護(hù)規(guī)則等。三、證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管三、證券機(jī)構(gòu)的監(jiān)管433、行為規(guī)范與行為禁止制度。、行為規(guī)范與行為禁止制度。 對(duì)證券經(jīng)紀(jì)商的要求對(duì)證券經(jīng)紀(jì)商的要求遵守關(guān)于接受農(nóng)戶委托買賣時(shí)的程序；遵守關(guān)于接受農(nóng)戶委托買賣時(shí)的程序；不得違背客戶的委托指令；不得違背客戶的委托指令；不得在代理買賣證券中有任何欺詐行為；不得在代理買賣證券中有任何欺詐行為；將客戶的帳單單獨(dú)保管，不得隨意挪用；將客戶的帳單單獨(dú)保管，不得隨意挪用；對(duì)手續(xù)費(fèi)率不得隨意提高或降低等。對(duì)手續(xù)費(fèi)率不得隨意提高或降低等。對(duì)證券承銷商的要求對(duì)證券承銷商的要求認(rèn)真檢查招股說明書中有無遺漏與不實(shí)；認(rèn)真檢查招股說明書中有無遺漏與不實(shí)；必須嚴(yán)格執(zhí)行承銷

28、協(xié)議及合理取酬；必須嚴(yán)格執(zhí)行承銷協(xié)議及合理取酬；承銷結(jié)束后應(yīng)向證券管理部門提交有關(guān)報(bào)告。承銷結(jié)束后應(yīng)向證券管理部門提交有關(guān)報(bào)告。44 對(duì)證券自營(yíng)商的要求對(duì)證券自營(yíng)商的要求 具有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，熟悉有關(guān)的規(guī)則與業(yè)務(wù)；具有實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，熟悉有關(guān)的規(guī)則與業(yè)務(wù)； 不得于同一交易期內(nèi)對(duì)同一證券同時(shí)接受委托書自不得于同一交易期內(nèi)對(duì)同一證券同時(shí)接受委托書自行買賣；行買賣； 禁止擾亂市場(chǎng)的交易活動(dòng)等。禁止擾亂市場(chǎng)的交易活動(dòng)等。（二）（二）對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的監(jiān)管對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 證券投資咨詢機(jī)構(gòu)是指為投資者、交易者和籌資證券投資咨詢機(jī)構(gòu)是指為投資者、交易者和籌資者提供證券市場(chǎng)信息和咨詢服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。對(duì)

29、證券者提供證券市場(chǎng)信息和咨詢服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)。對(duì)證券投資咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理是證券市場(chǎng)監(jiān)管的重要內(nèi)容。投資咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理是證券市場(chǎng)監(jiān)管的重要內(nèi)容。（三）（三）對(duì)證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管對(duì)證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管 指對(duì)公開發(fā)行有價(jià)證券的質(zhì)量進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，測(cè)指對(duì)公開發(fā)行有價(jià)證券的質(zhì)量進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，測(cè)定其如期履約的可靠性及該證券的投資價(jià)值，定其如期履約的可靠性及該證券的投資價(jià)值，以此確以此確定有價(jià)證券信用等級(jí)的專門機(jī)構(gòu)。定有價(jià)證券信用等級(jí)的專門機(jī)構(gòu)。45 指專門為證券與證券交易辦理托管、資金結(jié)算交指專門為證券與證券交易辦理托管、資金結(jié)算交收和證券過戶業(yè)務(wù)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)。其特點(diǎn)是非營(yíng)收和證券過戶業(yè)務(wù)的中介服務(wù)

30、機(jī)構(gòu)。其特點(diǎn)是非營(yíng)利法人，專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)，集中登記，集中托管，利法人，專業(yè)性服務(wù)機(jī)構(gòu)，集中登記，集中托管，集中結(jié)算，法定必設(shè)機(jī)構(gòu)和特許法人。集中結(jié)算，法定必設(shè)機(jī)構(gòu)和特許法人。 四、證券交易所的監(jiān)督四、證券交易所的監(jiān)督（一）（一）對(duì)開設(shè)證券交易所的管理對(duì)開設(shè)證券交易所的管理 對(duì)開設(shè)證券交易所的管理，主要是通過規(guī)定開設(shè)對(duì)開設(shè)證券交易所的管理，主要是通過規(guī)定開設(shè)證券交易所的條件來實(shí)現(xiàn)的。證券交易所的條件來實(shí)現(xiàn)的。 我國(guó)證券法規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散，由我國(guó)證券法規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。國(guó)務(wù)院決定。 （四）對(duì)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的監(jiān)管（四）對(duì)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的監(jiān)管46（二）證券交易所管理（二）證券交易所管理1、對(duì)上市公司的管理對(duì)上市公司的管理在股票、債券上市條件上，進(jìn)行嚴(yán)格的在股票、債券上市條件上，進(jìn)行嚴(yán)格的把