證券交易所中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定(doc37頁).ppt

1、 深圳證券交易所會員管理部第1頁深圳證券交易所中小企業(yè)板塊深圳證券交易所中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定交易特別規(guī)定會員管理部會員管理部 深圳證券交易所會員管理部第2頁為什么要制定為什么要制定中小企業(yè)板中小企業(yè)板塊交易特別規(guī)定塊交易特別規(guī)定？ 深圳證券交易所會員管理部第3頁中小企業(yè)股票交易特性中小企業(yè)股票交易特性（以（以2002年為例）年為例）波動性流動性價格操縱 深圳證券交易所會員管理部第4頁中小企業(yè)股票流動性中小企業(yè)股票流動性 小盤股股票的交易量、交易金額比重比其相應的流通市值比重高出約15-20個百分點 換手率高換手率高 深圳證券交易所會員管理部第5頁中小企業(yè)股票波動性中小企業(yè)股票波動性 小盤股

2、股票與非小盤股的短期波動性總體趨于下降，但前者約為后者的兩倍波動性高波動性高 深圳證券交易所會員管理部第6頁中小企業(yè)股票價格操縱現(xiàn)象中小企業(yè)股票價格操縱現(xiàn)象 在目前深交所重點監(jiān)控的莊股中，小盤股股票占了64%，中盤股占20%，大盤股占16%價格操縱行為明顯價格操縱行為明顯 深圳證券交易所會員管理部第7頁特別規(guī)定特別規(guī)定制定原則制定原則審慎試點審慎試點從嚴監(jiān)管從嚴監(jiān)管 深圳證券交易所會員管理部第8頁中小企業(yè)板塊交易制度思路中小企業(yè)板塊交易制度思路中小企業(yè)股票特點中小企業(yè)股票特點特別規(guī)定特別規(guī)定創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則創(chuàng)業(yè)板交易規(guī)則主板交易規(guī)則主板交易規(guī)則 深圳證券交易所會員管理部第9頁中小企業(yè)板塊交易制度

3、框架中小企業(yè)板塊交易制度框架證券法證券法中小企業(yè)股票中小企業(yè)股票特別規(guī)定特別規(guī)定其他股票其他股票交易規(guī)則交易規(guī)則 深圳證券交易所會員管理部第10頁特別規(guī)定特別規(guī)定要點要點開盤開放式集合競價 收盤集合競價 改進公開信息披露制度 改進股票異常波動臨時停牌制度 中小企業(yè)板塊指數(shù)應用 深圳證券交易所會員管理部第11頁中小企業(yè)板塊開盤開放式集合競價中小企業(yè)板塊開盤開放式集合競價 現(xiàn)有制度存在的問題： 實證發(fā)現(xiàn)，集合競價階段的交易數(shù)量與交易金額遠低于全天任意時刻，連續(xù)競價的第一個10分鐘的交易為全天第二高，僅低于收市前的10分鐘。透明度不足，投資者參與度低透明度不足，投資者參與度低 深圳證券交易所會員管理

4、部第12頁中小企業(yè)板塊開盤開放式集合競價中小企業(yè)板塊開盤開放式集合競價 現(xiàn)有制度存在的問題（續(xù)）： 一單位的換手率會造成股價較大幅度的變化。以2001年6月29日的數(shù)據(jù)為例，實證表明，只需30萬左右可以使小盤股下跌到任意程度，50余萬可以將小盤股開盤價格提高6；而相應大盤股所需資金卻分別需要100萬和250萬。開盤價容易被操縱開盤價容易被操縱 深圳證券交易所會員管理部第13頁中小企業(yè)板塊開盤開放式集合競價中小企業(yè)板塊開盤開放式集合競價 中小企業(yè)板塊將采取的措施： 在開盤集合競價期間，本所主機即時揭示中小企業(yè)板塊上市股票的開盤參考價格、匹配量和未匹配量 在9:20-9:25之間主機不接受撤銷申報

5、。提高透明度、防操縱提高透明度、防操縱 深圳證券交易所會員管理部第14頁買數(shù)量二賣數(shù)量二開盤參考價格行情揭示方案開盤參考價格行情揭示方案買價一買數(shù)量一賣價一賣數(shù)量一賣價二買價二價格數(shù)量匹配量匹配量開盤參考價格開盤參考價格未匹配量未匹配量 深圳證券交易所會員管理部第15頁收盤價確定方式 現(xiàn)有市場收盤價格確定方式存在的問題： 每日收盤價為當日該證券最后一筆交易前一分鐘所有交易成交量加權平均價（含最后一筆交易）價格易操縱價格易操縱 深圳證券交易所會員管理部第16頁境外證交所收盤價確定方式境外證交所收盤價確定方式 集合競價十六家交易所（倫敦、德國、巴黎、東京等） 盤中最后一筆連續(xù)競價十二家交易所（紐約

6、、美國、多倫多等） 收盤前一段時間內成交價的加權平均價 四家交易所（墨西哥、雅典、特拉維夫等） 深圳證券交易所會員管理部第17頁中小企業(yè)板塊收盤集合競價中小企業(yè)板塊收盤集合競價 中小企業(yè)板塊將采取的措施： 以集合競價的方式確定收盤價格 收盤集合競價的時間為3分鐘，即從14:57至15:00收盤為止 深圳證券交易所會員管理部第18頁中小企業(yè)板塊收盤集合競價中小企業(yè)板塊收盤集合競價 目的與意義 ：符合國際趨勢，有利于與國際市場接軌 在一定程度上避免收盤價格被操縱 收盤價格更具代表性，能如實反映市場的交易情況 有利于今后推出盤后定價交易 深圳證券交易所會員管理部第19頁中小企業(yè)板塊收盤集合競價中小企

7、業(yè)板塊收盤集合競價 中小企業(yè)股票收盤集合競價與現(xiàn)有股票開盤集合競價一樣，仍以封閉封閉式集合競價式集合競價的方式進行 收盤集合競價期間允許撤單 深圳證券交易所會員管理部第20頁中小企業(yè)板塊公開信息披露制度中小企業(yè)板塊公開信息披露制度 現(xiàn)有市場公開信息披露制度存在的問題： 1、指標設計單一，披露范圍不足 *不能涵蓋當日“活躍”或“異動”證券 *沒有考慮大盤漲跌的影響，不能區(qū)分是個 股異動還是大盤整體波動 *ST股票成為披露盲點 深圳證券交易所會員管理部第21頁中小企業(yè)板塊公開信息披露制度中小企業(yè)板塊公開信息披露制度2、披露內容缺乏透明度 *公開的交易信息未區(qū)分買賣方向 *市場操縱者容易規(guī)避 深圳證

8、券交易所會員管理部第22頁中小企業(yè)板塊公開信息披露制度中小企業(yè)板塊公開信息披露制度 日漲跌幅比例= 7% 日收盤價格漲跌幅 偏離值 =7% 或=15% 日換手率=20特別規(guī)定披露指標現(xiàn)有規(guī)則披露指標 深圳證券交易所會員管理部第23頁幾個公式 漲跌幅偏離值 單只股票漲跌幅中小企業(yè)板塊指數(shù)漲跌幅 價格振幅 （當日最高價當日最低價）/當日最低價*100% 換手率 當日成交股數(shù)/流通股數(shù)*100% 深圳證券交易所會員管理部第24頁中小企業(yè)板塊公開信息披露制度中小企業(yè)板塊公開信息披露制度 漲跌幅： 5只 漲跌幅偏離值： =7% 3只 =-7% 3只 價格振幅3只 換手率3只特別規(guī)定披露范圍現(xiàn)有規(guī)則披露范

9、圍 深圳證券交易所會員管理部第25頁中小企業(yè)板塊公開信息披露制度中小企業(yè)板塊公開信息披露制度 成交額最大的5個席位（營業(yè)部）的成交額 成交額最大的5個席位（營業(yè)部）的買入、賣出金額 上市首日達標的股票須披露特別規(guī)定披露范圍現(xiàn)有規(guī)則披露范圍 深圳證券交易所會員管理部第26頁公開信息的席位名稱披露方式公開信息的席位名稱披露方式 單個營業(yè)部使用一個席位，披露營業(yè)部名稱 已報備的集中報盤席位，披露營業(yè)部簡稱 未報備的集中報盤席位，直接披露席位簡稱 基金專用席位、社?；鹣灰约癚FII專用席位，披露“會員簡稱+機構專用席位” “XX（自營）” 席位，公布過濾“（自營）”字樣后的席位簡稱 非會員席位，直

10、接披露席位名稱 深圳證券交易所會員管理部第27頁中小企業(yè)板塊公開信息披露制度中小企業(yè)板塊公開信息披露制度 目的與意義指標設計更為合理交易信息覆蓋范圍更廣、內容更充實有利于提高中小企業(yè)板塊透明度有利于及時提示中小企業(yè)板塊可能存在的風險 深圳證券交易所會員管理部第28頁中小企業(yè)板塊股票異常波動中小企業(yè)板塊股票異常波動臨時停牌制度臨時停牌制度 現(xiàn)有市場臨時停牌制度存在的問題： 不考慮市場整體的波動狀況，不能充分體現(xiàn)個股異常波動，如6.24行情出現(xiàn)的大盤指數(shù)接近漲停，而莊股不漲的情況不能充分揭示風險、反映滯后、容易規(guī)避不能充分揭示風險、反映滯后、容易規(guī)避 深圳證券交易所會員管理部第29頁中小企業(yè)板塊股

11、票異常波動中小企業(yè)板塊股票異常波動臨時停牌制度臨時停牌制度 上市規(guī)則規(guī)定異動指標 停牌后不披露期間交易信息 特別規(guī)定界定異動指標 停牌并披露異動期間的交易信息特別規(guī)定現(xiàn)有規(guī)則 交易異常波動被實施停牌的，在當事人作出公告的當日十點三十分復牌 深圳證券交易所會員管理部第30頁中小企業(yè)板塊股票異常波動中小企業(yè)板塊股票異常波動臨時停牌制度臨時停牌制度 連續(xù)三日達漲（跌）幅限制 連續(xù)五日列入公開信息 連續(xù)三日振幅達15 連續(xù)五日日均成交額逐日增加50 連續(xù)三日收盤價漲跌幅偏離值累計達20 ST或*ST 15 連續(xù)三個交易日內日均換手率與前五個交易日的日均換手率的比值達到30倍，并且該股連續(xù)三個交易日內的

12、累計換手率達到20% 特別規(guī)定異動指標現(xiàn)有規(guī)則異動指標 深圳證券交易所會員管理部第31頁如何解讀異常波動指標 “連續(xù)三個交易日內” 包括連續(xù)三日，連續(xù)兩日或只有一日的三種情形 “日收盤價格漲跌幅偏離值累計”可以是連續(xù)三日累計，連續(xù)兩日累計或是一日的收盤價格漲跌幅偏離值 “累計換手率” 可以是連續(xù)三日累計，連續(xù)兩日累計或是一日的換手率 深圳證券交易所會員管理部第32頁如何解讀異常波動指標 深圳證券交易所會員管理部第33頁如何解讀異常波動指標 異常波動指標的計算，自復牌之日起重新計算。 上市首日股票（包括新股、增發(fā)、配股、恢復上市股票）不納入異常波動指標的計算 深圳證券交易所會員管理部第34頁公開信息與異常波動公開信息與異常波動臨時停牌制度臨時停牌制度 目的與意義 信息披露充分、透明 異常波動停牌機制與交易公開信息披露制度有效結合 及時、有效地揭示風險，減少信息披露滯后或提前泄漏的影響 有利于抑制違規(guī)行為，保護投資者利益 深圳證券交