財(cái)務(wù)分析方面論文

1、財(cái)務(wù)分析方面論文免費(fèi)范文淺析企業(yè)融資的財(cái)務(wù)分析摘要：企業(yè)的正常運(yùn)營離不開資金，企業(yè)融資渠道是否通暢，融資結(jié)構(gòu)是否合理、資 本成本是否最低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如何，是否提高企業(yè)價(jià)值，是企業(yè)在融資活動(dòng)中高度關(guān)注的問 題。由于不同的融資組合形成不同的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)應(yīng)該統(tǒng)籌兼顧，積 極探尋最佳融資組合和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。關(guān)鍵詞：融資渠道資本結(jié)構(gòu)資本成本財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步深入，我國企業(yè)也得到了迅猛發(fā)展，與此同時(shí): 企業(yè)對(duì)資 金的需求也進(jìn)一步加大。如何通過科學(xué)合理的融資活動(dòng)，使得企業(yè)的融資渠道多元化、資 本結(jié)構(gòu)合理化、資本成本最低化、融資風(fēng)險(xiǎn)最小化，乂能保證為企業(yè)籌措

2、到經(jīng)營發(fā)展所需 要的資金，是困擾當(dāng)今企業(yè)管理者得一大問題。一、企業(yè)融資的概念定義及其特點(diǎn)企業(yè)的正常運(yùn)營離不開資金，資金是企業(yè)的一項(xiàng)重要“資源”，是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的根 本保障。企業(yè)為了不斷擴(kuò)大發(fā)展的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，就必須籌措資金來滿足對(duì)短缺資金的渴 求。企業(yè)融資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)對(duì)資金需求量的要求，采取適當(dāng)?shù)姆绞较蚪鹑跈C(jī)構(gòu) 或通過金融市場(chǎng)，獲取所需資金的活動(dòng)。大多數(shù)情況下企業(yè)融資的目的是為了滿足其正常的生產(chǎn)經(jīng)營需要，但由于不同時(shí)期和 不同階段中企業(yè)面臨的具體財(cái)務(wù)狀況不同，企業(yè)為實(shí)現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)目標(biāo)而進(jìn)行的籌資目的 也有所區(qū)別，主要可以分為傳統(tǒng)意義上的滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要、以及滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需 要，

3、都是為企業(yè)價(jià)值最大化這一最終目標(biāo)服務(wù)。企業(yè)融資的方式很多，根據(jù)資金的期限來 劃分，可以分為短期融資與長期融資，其中短期融資方式包括商業(yè)信用和短期借款，長期 融資的方式則包括發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款及融資租賃；根據(jù)資金的來源劃分，主要可以分為股權(quán)融資和債權(quán)融資，其中股權(quán)融資還可以細(xì)分 為發(fā)行股票、吸收直接投資和內(nèi)部積累等，債權(quán)融資則有長期借款、發(fā)行公司債券、商業(yè) 信用等。由于不同的融資行為的資金來源不同，產(chǎn)生的資本成本不同，造成的企業(yè)資本結(jié) 構(gòu)不同，伴生的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也不同，加上對(duì)企業(yè)稅收的影響也不同，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不同的 利潤額，影響企業(yè)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)。隨著企業(yè)的不斷壯大發(fā)展以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步深

4、化，企業(yè)需要通過多渠道來籌措企 業(yè)發(fā)展所需要的資金。依靠傳統(tǒng)的單一融資方式，或者單一資金來源，容易造成企業(yè)資本 結(jié)構(gòu)比較單一，融資成本較高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中等問題，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，為此，企 業(yè)應(yīng)該在認(rèn)真了解分析企業(yè)資金需求基礎(chǔ)上，從資金來源、融資渠道、資本成本、資本結(jié) 構(gòu)、融資風(fēng)險(xiǎn)、稅收影響、企業(yè)利益以及企業(yè)價(jià)值最大化等角度綜合考慮，選擇科學(xué)合理 的企業(yè)融資方式，既滿足了企業(yè)未來發(fā)展的資金需求，同時(shí)乂能實(shí)現(xiàn)企業(yè)的最大價(jià)值。二、企業(yè)融資現(xiàn)狀分析當(dāng)前，我國企業(yè)在融資方面仍然存在諸多困難和問題，融資渠道單一，資本結(jié)構(gòu)不夠 合理，資本成本過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大仍是我國企業(yè)融資現(xiàn)狀中存在的主要問題。一融資

5、渠道過于單一我國企業(yè)的主要融資渠道主要集中在向銀行貸款較為單一。目前我國大多數(shù)企業(yè)普遍 存在過度依賴銀行貸款的現(xiàn)象。據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，我國企業(yè)通過向銀行貸款籌資大概占據(jù) 了企業(yè)總籌資額的80缸銀行貸款占據(jù)了絕對(duì)控制地位。近年來，我去企業(yè)也意識(shí)到融資 集道單一的風(fēng)險(xiǎn)，紛紛尋求融資渠道的多元化，比如創(chuàng)造條件發(fā)行股票、債券、積極尋找 商業(yè)信用。由F中國上市公司表現(xiàn)出強(qiáng)烈的股票融資偏好，因此對(duì)于有條件發(fā)行股票融資的企業(yè) 更傾向于股權(quán)融資;而通過發(fā)行公司債券融資較銀行貸款相比，資本成本較低，乂能幫助 企業(yè)改善資本結(jié)構(gòu)，充分合理利用財(cái)務(wù)杠桿，提高資金效率，加上中國人民銀行F 2021 年貨幣政策報(bào)告中明確提

6、出要穩(wěn)步推進(jìn)企業(yè)債券利率市場(chǎng)化改革，近幾年，我國不少有條 件的企業(yè)紛紛通過發(fā)行公司債券方式為企業(yè)融資，通過企業(yè)債籌資的數(shù)額增長迅速。但是 現(xiàn)實(shí)中有資金需求的企業(yè)何其多，但有資格發(fā)行股票或者公司債券的企業(yè)卻不是很多，所 以雖然己有不少企業(yè)試圖通過其他渠道融資，旦籌資額的增長速度也很快，但仍然無法改 變以向銀行貸款方式融資的整體趨勢(shì)。二融資結(jié)構(gòu)不夠合理由了我國企業(yè)融資渠道過于單一，加上較為保守的傳統(tǒng)觀念及其他限制因素，我國企 業(yè)的融資結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)大多表現(xiàn)為權(quán)益資本比重較高，資產(chǎn)負(fù)債率較低、尤其是企業(yè)的長 期資金中權(quán)益資本比重過高。不同融資結(jié)構(gòu)會(huì)影響企業(yè)的融資的資本成本以及融資風(fēng)險(xiǎn)。 雖然權(quán)益資本可

7、以供企業(yè)長期使用，旦無固定的股息負(fù)擔(dān)，融資風(fēng)險(xiǎn)較小，但由企業(yè)通 過權(quán)益融資方式獲得的資本不具有抵稅的功能，資本成本無法在稅前扣除，會(huì)減少企業(yè)的 凈利潤，降低企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，而言也無法充分利用財(cái)務(wù)杠桿效益。企業(yè)在保持合理資本 機(jī)構(gòu)的前提下，應(yīng)盡量使用負(fù)債籌資，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益最大化，但目前在這方面，我國企業(yè) 還做得不足，有待完善。三忽視融資風(fēng)險(xiǎn)我國企業(yè)普遍存在對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)重視程度不足，容易忽視企業(yè)融資活動(dòng)可能帶來的融資 風(fēng)險(xiǎn)。比如：企業(yè)的負(fù)債融資雖然可以充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，但由于企業(yè)的債權(quán)資本到 期是需要償付本息，若企業(yè)無法按期償付本息就有破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn);而企業(yè)的權(quán)益融資雖然不 需要到期償還，但是由于通

8、過發(fā)行股票等方式融資，可能引發(fā)企業(yè)的股權(quán)稀釋，控制權(quán)轉(zhuǎn) 移等風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在融資過程中，除了應(yīng)該考慮到融資成本、融資結(jié)構(gòu)等問題外，還應(yīng)該充 分考慮到可能伴生的融資風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)該在綜合權(quán)衡成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上才能能夠做 出明智的融資決策。但是很遺憾，我國企業(yè)片面的一味追求最小的融資成本或者刻意追求一定的融資結(jié)構(gòu)，并沒有充分重視融資活動(dòng)產(chǎn)生的融資風(fēng)險(xiǎn)，更無法就如何防范融資風(fēng)險(xiǎn) 做出有效應(yīng)對(duì)。三、企業(yè)融資方式的財(cái)務(wù)分析針對(duì)融資活動(dòng)中存在的諸多問題，我國企業(yè)應(yīng)該通過多渠道積極籌措資金，為企業(yè)未 來發(fā)展需要服務(wù)。為此，我國企業(yè)應(yīng)該對(duì)融資方式進(jìn)行全面的財(cái)務(wù)分析，進(jìn)一步拓展融資 渠道，千方百計(jì)籌措企業(yè)發(fā)展資金

9、，提高資金保障程度，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。 下面本文將從融資結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)、融資成本以及融資風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)角度，對(duì)我國企業(yè)的主要融 資方式進(jìn)行財(cái)務(wù)的比較分析。一債權(quán)融資的財(cái)務(wù)分析債權(quán)資本的融資方式主要有借款、企業(yè)間拆借、發(fā)行債券、商業(yè)信用等。具體的說， 企業(yè)的債權(quán)融資很大程度是通過向金融機(jī)構(gòu)如銀行或非金融機(jī)構(gòu)如關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行借款融資, 而向銀行借款是貸款最重要的組成部分。其成本主要是支付的利息。相比于其他融資方式, 具有速度快、靈活性強(qiáng)、手續(xù)簡(jiǎn)單，旦不會(huì)分散股東的權(quán)利，可以充分享受抵稅和財(cái)務(wù)杠 桿利益，達(dá)到降低融資成本的效果。發(fā)行債券也是現(xiàn)代企業(yè)債權(quán)融資的重要方式。具有融資對(duì)象廣、市場(chǎng)大等優(yōu)點(diǎn)，

10、但是它的籌資成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大、限制條件也相 對(duì)較多。此外，企業(yè)短期內(nèi)急需資金時(shí)還可以通過商業(yè)信用方式獲取資金。商業(yè)信用包括 現(xiàn)金折扣和應(yīng)付票據(jù)，也是一種持續(xù)性的信貸融資形式，無需正式辦理籌資手續(xù)，較容易 取得，但是一般期限較短，需要及時(shí)償還，而且可能引發(fā)商業(yè)信譽(yù)等風(fēng)險(xiǎn)?？偟膩碚f，由 于債務(wù)利息通常情況都是固定不變的。當(dāng)息稅前利潤增大時(shí)，利潤所負(fù)擔(dān)的固定利息就會(huì)相應(yīng)減少，就能給每股盈余帶來較 多的收益，從而使股票價(jià)格上升，所以說債權(quán)融資具有一定的財(cái)務(wù)杠桿效用。企業(yè)通過適 當(dāng)舉債經(jīng)營的方式融資可降低企業(yè)資本成本，同時(shí)由于財(cái)務(wù)杠桿的正面作用能夠使企業(yè)的 每股盈余增加，進(jìn)而會(huì)提高股票市場(chǎng)價(jià)格，但是債

11、權(quán)的增加在降低融資成本，提高每股盈 余的同時(shí)，還伴生這融資風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鶛?quán)資本是需要按期償還本息的，這意味著企業(yè)定期 會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金支出，在一定程度上加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)的壓力。不僅如此，債權(quán)融資產(chǎn)生的財(cái) 務(wù)杠桿是雙面的，也就是有可能是負(fù)面作用，財(cái)務(wù)杠桿的負(fù)面效果乂會(huì)導(dǎo)致資本成本上升 和股票價(jià)格下跌，負(fù)債資本會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比如增加了企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會(huì)，或是帶 來每股盈余大幅度下降的風(fēng)險(xiǎn)。二權(quán)益融資的財(cái)務(wù)分析權(quán)益性資本的籌資方式主要是企業(yè)的自我積累以及發(fā)行股票等。企業(yè)白我積累資金是 指企業(yè)在經(jīng)營過程中內(nèi)部積累形成的資本。自我積累方式融資速度慢，數(shù)額小，不利于企 業(yè)快速擴(kuò)大再生產(chǎn)能力。留存收益雖然不需要

12、考慮籌資費(fèi)用，但由于股東對(duì)留存收益的預(yù) 期較高，加上由于企業(yè)自我積累資金是從稅后利潤中提取，不能稅前扣除，不具備抵稅功 能，所以融資成本較高。除了自我積累資金外，發(fā)行股票也是當(dāng)前資本市場(chǎng)上的一種重要 的籌資方式。其具有永久不需歸還、無固定的股利負(fù)擔(dān)、增強(qiáng)企業(yè)舉債能力、對(duì)投資者吸 引力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，但是，由于股票數(shù)量的增加直接降低了每股盈余，加上支付的股息必須是 稅后利潤，所以，企業(yè)發(fā)行股票的融資費(fèi)用較高，且容易導(dǎo)致股權(quán)稀釋，削弱甚至使原股 東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)喪失等融資風(fēng)險(xiǎn)，所以股票籌資的成本較高。三租賃性融資的財(cái)務(wù)分析除了傳統(tǒng)意義上的債權(quán)融資和股權(quán)融資外，還有一種特殊形式的融資方式一一租賃性 融資。

13、它是一種于兩者之間的籌資方式，具體還可以細(xì)分為經(jīng)營性租賃和融資性租賃，兼 具既債權(quán)融資和權(quán)益融資的優(yōu)點(diǎn)，尤其是融資租賃。融資租賃既可及時(shí)取得資產(chǎn)的使用權(quán), 不單如此融資租賃費(fèi)用還可在支付當(dāng)期直接稅前中扣除，降低融資成本，還可通過固定資 產(chǎn)折舊等方式達(dá)到節(jié)稅效果。不僅如此，由r-租賃性融資租金是按期支付的，每期租賃費(fèi) 用產(chǎn)生的現(xiàn)金流量較小，給企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力較小，還能避免資產(chǎn)所有權(quán)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)語籌資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的起點(diǎn)，能否以較小的資本成本及時(shí)高效的籌措到企業(yè) 發(fā)展所需要的資金，對(duì)企業(yè)有著至關(guān)重要的作用。不同的融資方式會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生重 大影響。在詳細(xì)分析了企業(yè)各種融資方式產(chǎn)生的融資結(jié)構(gòu)、融資成本以及融資風(fēng)險(xiǎn)后，我 們發(fā)現(xiàn)企業(yè)的融資決策需要充分考慮成本、收益和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上進(jìn)行抉擇。企業(yè)在進(jìn)行融 資決策時(shí)應(yīng)力圖構(gòu)建企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)，既發(fā)揮財(cái)