證券投資基金沖刺班講義(共33頁(yè)).ppt

1、主講老師：趙文君證券投資基金沖刺班講義第一講第一講各位學(xué)員大家好！ 歡迎來(lái)到多智教育學(xué)習(xí)證券投資基金沖刺班課程，在沖刺班中，我們將只針對(duì)重難點(diǎn)內(nèi)容和易考點(diǎn)內(nèi)容進(jìn)行講述，講述過(guò)程中結(jié)合近三年考試題來(lái)進(jìn)行，并有針對(duì)性的把相關(guān)部分考題和知識(shí)點(diǎn)變化情況詳細(xì)講解，幫助大家的理解和記憶。講課過(guò)程中的難點(diǎn)用紅色標(biāo)記，重點(diǎn)和易考點(diǎn)用紅色標(biāo)記。一、基金與股票、債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同 1、股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系，是一種所有權(quán)憑證，投資者購(gòu)買股票后就成為公司的股東；2、債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)憑證，投資者購(gòu)買債券后就成為公司的債權(quán)人；3、基金反映的則是一種信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購(gòu)買基金份額

2、就成為基金的受益人。例題：股票、債券和基金相比較，在經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面，股票反映的是所有權(quán)關(guān)系，債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，基金則綜合反映了所有權(quán)關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系。答案：錯(cuò) 解析：基金反映的是一種信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購(gòu)買基金份額就成為基金的受益人一、基金與股票、債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同 二、封閉式與開(kāi)放式基金區(qū)別p101期限不同、2份額限制不同、3交易場(chǎng)所不同、4價(jià)格形成方式不同、5激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同例題：封閉式基金與開(kāi)放式基金的不同點(diǎn)不包括()A、期限與份額限制不同B、交易場(chǎng)所不同 C、價(jià)格形成方式不同D、基金持有人享有的權(quán)利不同答案：D解析：還包括激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同1、

3、反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值增長(zhǎng)率。2、反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)包括標(biāo)準(zhǔn)差、值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量三、股票基金的分析方法p341、反映基金經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值增長(zhǎng)率。1）凈值增長(zhǎng)率指標(biāo)是最主要分析指標(biāo)，對(duì)基金的分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、未實(shí)現(xiàn)收益都加以考慮，因此是最能有效反映基金經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)。凈值增長(zhǎng)率越高，說(shuō)明基金的投資效果越好。但如果單純考察一只基金本身的凈值增長(zhǎng)率說(shuō)明不了什么問(wèn)題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長(zhǎng)率與比較基準(zhǔn)、同類基金的凈值增長(zhǎng)率比較才能對(duì)基金的投資效果進(jìn)行全面評(píng)價(jià)。三、股票基金的分析方法p342）凈值增長(zhǎng)率=（期末份

4、額凈值-期初份額凈值+每份期間分紅）/期初份額凈值*100%例題：凈值增長(zhǎng)率是最能反映證券投資基金在一個(gè)時(shí)期經(jīng)營(yíng)成果的指標(biāo)，所以考察一個(gè)基金的凈值增長(zhǎng)率就可以全面評(píng)價(jià)一只基金的投資效果。（）答案：對(duì)解析：?jiǎn)渭兛疾煲恢换鸨旧淼膬糁翟鲩L(zhǎng)率并不能說(shuō)明問(wèn)題，通常還應(yīng)該將該基金的凈值增長(zhǎng)率與比較基準(zhǔn)、同類基金的凈值增長(zhǎng)率比較才能對(duì)基金的投資效果進(jìn)行全面評(píng)價(jià)。三、股票基金的分析方法p342、反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)（1）包括、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量1）標(biāo)準(zhǔn)差：在凈值增長(zhǎng)率服從正態(tài)分布時(shí)，可以期望23(約67%)的情況下，凈值增長(zhǎng)率會(huì)落人平均值正負(fù)1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)，95%的情況下基金凈值增長(zhǎng)

5、率會(huì)落在正負(fù)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)。例如，一只基金的月平均凈值增長(zhǎng)率為3%，標(biāo)準(zhǔn)差為4%。在正態(tài)分布下，該基金月度凈值增長(zhǎng)率處于+7%-1%之問(wèn)的可能性是67%，月度凈值增長(zhǎng)率在+11%-5%之問(wèn)的可能性是95%。三、股票基金的分析方法p34例題：某基金的月平均增值增長(zhǎng)率為4%，標(biāo)準(zhǔn)差為5%,在正態(tài)分布情況下，該基金月度凈值增長(zhǎng)率處在（）的可能性是95%。A、9%-1%B、14%-6% C、1%-1%D、13%-3%答案：B解析：在凈值增長(zhǎng)率服從正態(tài)分布時(shí)， 95%的情況下基金凈值增長(zhǎng)率會(huì)落在正負(fù)2個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差的范圍內(nèi)。三、股票基金的分析方法p342、反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)（2）2）貝塔值=（基金凈值

6、增長(zhǎng)率/股票指數(shù)增長(zhǎng)率）*100%貝塔值大于1，說(shuō)明該基金是一只活躍或激進(jìn)型基金；貝塔值小于1，說(shuō)明該基金是一只穩(wěn)定或防御型的基金。例題：近年來(lái)，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)獲得快速發(fā)展，開(kāi)始有一些基金將大部分資金投資于創(chuàng)業(yè)板股票，如果與滬深300指數(shù)相比，該類基金的貝塔值應(yīng)該（）1.答案：A、等于 B、大于 C、小于 D無(wú)法比較解析：創(chuàng)業(yè)板股票屬于成長(zhǎng)性強(qiáng)的小規(guī)模公司，該類股票的漲跌幅度大于滬深300指數(shù)，所以投資于該類股票的基金的貝塔值應(yīng)該大于1.三、股票基金的分析方法p34四、貨幣市場(chǎng)基金分析四、貨幣市場(chǎng)基金分析1、貨幣市場(chǎng)基金份額凈值：固定在1元/份2、投資者貨幣市場(chǎng)基金的收益體現(xiàn)：份額增加，即采用

7、紅利再投資的方式3、日每萬(wàn)份凈收益=T日基金凈收益/T日基金總份額*100004、7日年化收益率（1）按日結(jié)轉(zhuǎn)的7日年化收益率= ，份額的及時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)也增加了管理費(fèi)計(jì)提的基礎(chǔ)，使日每萬(wàn)份基金凈收益有可能進(jìn)一步降低。按日結(jié)轉(zhuǎn)份額的最近7日年化收益率相當(dāng)于按復(fù)利計(jì)息，因此在總收益不變的情況下，其數(shù)值要高于按月結(jié)轉(zhuǎn)份額所計(jì)算的最近7日年化收益率。 （2）按月結(jié)轉(zhuǎn)份額的7日年化收益率=五、基金評(píng)級(jí)（1） 基金評(píng)級(jí)的方法1、對(duì)基金進(jìn)行分類?；鹪u(píng)級(jí)是“蘋果與蘋果比”式的同類比較，因此分類是評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)。2、建立評(píng)級(jí)模型。一種是通過(guò)杠桿的調(diào)整作用，使基金的收益處于相同的風(fēng)險(xiǎn)水平，常用的夏普指數(shù)、詹森指數(shù)和特雷諾

8、指數(shù)等就是此類調(diào)整的計(jì)算方法。3、計(jì)算評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。建立可靠、安全的數(shù)據(jù)庫(kù)和高效的基金評(píng)級(jí)系統(tǒng)是快速、正確計(jì)算評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)的保障，也是進(jìn)行客觀、規(guī)范、持續(xù)評(píng)級(jí)的技術(shù)要求。五、基金評(píng)級(jí)（1） 基金評(píng)級(jí)的方法4、劃分評(píng)價(jià)等級(jí)。目前常用的等級(jí)評(píng)價(jià)主要根據(jù)指標(biāo)的排序范圍設(shè)置為5個(gè)等級(jí)，為方便投資者直觀的了解，有時(shí)采用星級(jí)標(biāo)識(shí)，如“五星級(jí)”、“四星級(jí)”等。5、發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果?；鹪u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)以機(jī)構(gòu)的名義通過(guò)報(bào)刊、電臺(tái)、電視臺(tái)、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體形式或講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)、電腦終端、電話、傳真、電子郵件、短信等形式發(fā)布基金評(píng)級(jí)結(jié)果。五、基金評(píng)級(jí)（2）基金評(píng)級(jí)的局限性1、基金評(píng)級(jí)難有預(yù)測(cè)性?；鹪u(píng)級(jí)是對(duì)基金過(guò)去業(yè)績(jī)的評(píng)

9、價(jià)，在基金業(yè)績(jī)持續(xù)性不能得到有效驗(yàn)證之前，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不能保證未來(lái)表現(xiàn)，基金評(píng)級(jí)對(duì)投資者的引導(dǎo)意義有限。2、基金評(píng)級(jí)只是對(duì)基金本身的評(píng)價(jià)，并未兼顧到對(duì)基金公司投資能力的評(píng)價(jià)。3、基金評(píng)級(jí)考慮的是業(yè)績(jī)的相對(duì)性，而非業(yè)績(jī)的絕對(duì)性，五星級(jí)基金只是相對(duì)同類基金表現(xiàn)最好的基金而已。4、基金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過(guò)去某一特定時(shí)期表現(xiàn)的評(píng)價(jià)，隨著時(shí)間的變化，評(píng)級(jí)結(jié)果可能會(huì)發(fā)生很大變化，而這種變化并不具有可預(yù)測(cè)性。五、基金評(píng)級(jí)（3）基金評(píng)級(jí)的禁止行為1、對(duì)不同分類的基金進(jìn)行合并評(píng)價(jià)；2、對(duì)同一分類中包含基金少于10只的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)或單一指標(biāo)排名；3、對(duì)基金合同生效不足6個(gè)月的基金(貨幣市場(chǎng)基金除外)進(jìn)行評(píng)獎(jiǎng)或單一指標(biāo)

10、排名；4、對(duì)基金(貨幣市場(chǎng)基金除外)、基金管理人評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)期問(wèn)少于36個(gè)月；5、對(duì)基金、基金管理人評(píng)級(jí)的更新問(wèn)隔少于3個(gè)月；6、對(duì)基金、基金管理人評(píng)獎(jiǎng)的評(píng)獎(jiǎng)期問(wèn)少于12個(gè)月；7、對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名(包括具有點(diǎn)擊排序功能的網(wǎng)站或咨詢系統(tǒng)數(shù)據(jù)列示)的排名期間少于3個(gè)月；8、對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名的更新問(wèn)隔少于1個(gè)月；9、對(duì)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行評(píng)價(jià)。五、基金評(píng)級(jí)（4）例題例題1：對(duì)證券投資基金、基金管理人評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)期間少于36個(gè)月。A、正確 B、錯(cuò)誤 答案：B解析：對(duì)基金(貨幣市場(chǎng)基金除外)、基金管理人評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)期問(wèn)少于36個(gè)月；例題2：基金評(píng)級(jí)考慮的是證券投資基金業(yè)績(jī)的相對(duì)

11、性，而非業(yè)績(jī)的絕對(duì)性，五星級(jí)基金只是相對(duì)同類基金表現(xiàn)最好的基金而已。A、正確 B、錯(cuò)誤 答案：A解析：基金評(píng)級(jí)是根據(jù)單位風(fēng)險(xiǎn)下超額收益來(lái)進(jìn)行的，屬于相對(duì)業(yè)績(jī)，五星基金只是表明單位風(fēng)險(xiǎn)下超額收益最高的基金，并不代表該基金的收益或收益率最高。六、封閉式基金交易（1）交易規(guī)則（1）投資者買賣封閉式基金必須開(kāi)立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及資金賬戶?；鹳~戶只能用于基金、國(guó)債及其他債券的認(rèn)購(gòu)及交易。每位投資者只能開(kāi)設(shè)和使用1個(gè)證券賬戶或基金賬戶。（2）封閉式基金的交易時(shí)間是每周一周五(法定公眾節(jié)假日除外)9：3011：30、13：0015：00。（3）封閉式基金的交易遵從“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則

12、。（4）封閉式基金的報(bào)價(jià)單位為每份基金價(jià)格?；鸬纳陥?bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣，買入與賣出封閉式基金份額申報(bào)數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，單筆最大數(shù)量應(yīng)低于100萬(wàn)份。（5）滬、深證券交易所對(duì)封閉式基金交易實(shí)行與對(duì)A股交易同樣的10%的漲跌幅限制；同時(shí)，與A股一樣實(shí)行T+1日交割、交收，即達(dá)成交易后，相應(yīng)的基金交割與資金交收在交易日的下一個(gè)營(yíng)業(yè)日(T+1日)完成。六、封閉式基金交易（1）交易規(guī)則1、我國(guó)基金交易傭金不得高于成交金額的0.3%(深圳證券交易所特別規(guī)定該傭金水平不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易經(jīng)手費(fèi)，上海證券交易所無(wú)此規(guī)定)；2、起點(diǎn)5元，由證券公司向投資者收取。

13、六、封閉式基金交易（2）交易費(fèi)用六、封閉式基金交易（3）折(溢)價(jià)率1、折(溢)價(jià)率：投資者常常使用折(溢)價(jià)率反映封閉式基金份額凈值與其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系。2、折(溢)價(jià)率的計(jì)算公式為：折(溢)價(jià)率=(二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格一基金份額凈值)基金份額凈值100%。3、當(dāng)折價(jià)率較高時(shí)常常被認(rèn)為是購(gòu)買封閉式基金的好時(shí)機(jī)。但實(shí)際上并不盡然，有時(shí)折價(jià)率會(huì)繼續(xù)攀升，在弱市時(shí)更有可能出現(xiàn)價(jià)格與份額凈值同步下降的情形。七、開(kāi)放式基金（1）申購(gòu)、贖回原則1、申購(gòu)、贖回原則（1）“未知價(jià)”交易原則（2）“金額申購(gòu)、份額贖回”原則，即申購(gòu)以金額申請(qǐng)，贖回以份額申請(qǐng)。2、與ETF和LOF申、贖原則比較（1）ETF份額申購(gòu)

14、、份額贖回（2）LOF金額申購(gòu)、份額贖回七、開(kāi)放式基金（2）申購(gòu)、贖回的費(fèi)用及銷售服務(wù)費(fèi)規(guī)定1、申購(gòu)費(fèi)用：投資者申購(gòu)時(shí)，申購(gòu)費(fèi)率不得超過(guò)申購(gòu)金額的5%。對(duì)于持有期低于3年的投資人，基金管理人不得免收其后端申購(gòu)費(fèi)用。2、贖回費(fèi)用：贖回費(fèi)率不得超過(guò)基金份額贖回金額的5%，贖回費(fèi)總額的25%歸入基金財(cái)產(chǎn)。3、對(duì)于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說(shuō)明書中約定按以下標(biāo)準(zhǔn)收取贖回費(fèi)：七、開(kāi)放式基金（2）（1）對(duì)于持續(xù)持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費(fèi)。（2）對(duì)于持續(xù)持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費(fèi)。4、銷售服務(wù)費(fèi)?；鸸芾砣丝梢詮拈_(kāi)放式

15、基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提銷售服務(wù)費(fèi)。例如對(duì)于不收取申購(gòu)費(fèi)(認(rèn)購(gòu)費(fèi))、贖回費(fèi)的貨幣市場(chǎng)基金，基金管理人可以依照相關(guān)規(guī)定從基金財(cái)產(chǎn)中持續(xù)計(jì)提一定比例的銷售服務(wù)費(fèi)。八、基金認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)與贖回計(jì)算例題：某股票基金2011年2月是發(fā)行期，3-5月是封閉期，6月進(jìn)入開(kāi)放期。投資者王某在2月認(rèn)購(gòu)10萬(wàn)元基金，認(rèn)購(gòu)期間產(chǎn)生利息為80元。6月10日該投資者又追加申購(gòu)5萬(wàn)元，6月10日基金份額凈值為0.98元。8月8日投資者贖回全部基金，8月8日基金份額凈值為1.08元。（認(rèn)購(gòu)費(fèi)率1.2%，申購(gòu)費(fèi)率1.5%，贖回費(fèi)率0.5%）。1）投資者認(rèn)購(gòu)該基金的份數(shù)為（）。A、98894.50B、98895.23 C、98894.23D

16、、98895.50 答案：C2）投資者追加申購(gòu)的基金份數(shù)為（）。A、50265.41 B、50266.41 C、50267.41 D、50268.41 答案：B3）投資者的凈贖回金額為（）。A、160286.02 B、160287.02 C、160288.02 D、160289.02答案：C解析：認(rèn)購(gòu)份數(shù)=（100000/（1+1.2%）+80）/1=98894.23份；申購(gòu)份數(shù)=（50000/（1+1.5%）/0.98=50266.41份；凈贖回金額=（98894.23+50266.41）*1.08（1-0.5%）=160288.02元八、基金認(rèn)購(gòu)、申購(gòu)與贖回計(jì)算九、現(xiàn)金替代p75（包括禁止

17、、可以和必須現(xiàn)金替代）1、可以現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)基金份額時(shí)，允許使用現(xiàn)金作為全部或部分該成分證券的替代，但在贖回基金份額時(shí)，該成分證券不允許使用現(xiàn)金作為替代?？梢袁F(xiàn)金替代的證券一般是由于停牌等原因?qū)е峦顿Y者無(wú)法在申購(gòu)時(shí)買人的證券。對(duì)于可以現(xiàn)金替代的替代金額的計(jì)算公式為：替代金額=替代證券數(shù)量X該證券最新價(jià)格(1+現(xiàn)金替代溢價(jià)比例)2、收取現(xiàn)金替代溢價(jià)的原因：對(duì)于使用現(xiàn)金替代的證券，基金管理人需在證券恢復(fù)交易后買入，而實(shí)際買人價(jià)格加上相關(guān)交易費(fèi)用后與申購(gòu)時(shí)的最新價(jià)格可能有所差異。為便于操作，基金管理人在申購(gòu)、贖回清單中預(yù)先確定現(xiàn)金替代溢價(jià)比例，并據(jù)此收取現(xiàn)金替代金額。如果預(yù)先收取的金額高于基金購(gòu)

18、人該部分證券的實(shí)際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；如果預(yù)先收取的金額低于基金購(gòu)入該部分證券的實(shí)際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額。九、現(xiàn)金替代p75（包括禁止、可以和必須現(xiàn)金替代）3、必須現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)、贖回基金份額時(shí)，該成分證券必須使用現(xiàn)金作為替代。必須現(xiàn)金替代的證券一般是由于標(biāo)的指數(shù)調(diào)整即將被剔除的成分證券。固定替代金額=申購(gòu)、贖回清單中該證券的數(shù)量X該證券經(jīng)除權(quán)調(diào)整的T-1日收盤價(jià)例題九、現(xiàn)金替代p75（包括禁止、可以和必須現(xiàn)金替代）九、現(xiàn)金替代例題例題1：關(guān)于現(xiàn)金替代下列說(shuō)法正確的是()A、分為禁止現(xiàn)金替代、可以現(xiàn)金替代和必須現(xiàn)金替代B、可以現(xiàn)金替代指在贖回份額時(shí)，允許使用現(xiàn)金作為全部或者部分該成分證券的替代C、現(xiàn)金替代溢價(jià)又稱為現(xiàn)金替代保證D、必須現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)贖回基金份額時(shí)，該成分證券必須使用現(xiàn)金作為替代答案：ACD解析：可以現(xiàn)金替代是指在申購(gòu)基金份額時(shí)，允許使用現(xiàn)金作為全部或部分該成分證券的替代，但在贖回基金