第五章練習(xí)題

1、一、名詞解釋 現(xiàn)金流量：是指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)因基金循環(huán)而引起的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 增加的數(shù)量。 現(xiàn)金凈流量：是指投資項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的凈值。 二單項(xiàng)選擇題 1. 如果甲、乙兩個(gè)投資方的凈現(xiàn)值相同，則（ ） A 甲方案優(yōu)于乙方案 B 乙方案優(yōu)于甲方案 C 甲方案與乙方案符合項(xiàng)目可行的必要條件 D 無法評(píng)價(jià)甲、乙兩方案經(jīng)濟(jì)效益的高低 2. 當(dāng)假設(shè)期不為零且經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量相等時(shí)， 經(jīng)營期各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn) 值之和的計(jì)算可采用的方法是（ ）。 A 先付年金現(xiàn)值 B 永續(xù)年金現(xiàn)值 C 后付年金現(xiàn)值 D 遞延年金現(xiàn)值 3. 某企業(yè)擁有一塊土地，其原始成本為 250 萬元，

2、賬面價(jià)值為 180 萬元。現(xiàn)準(zhǔn) 備在這塊土地上建造工廠廠房，但如果現(xiàn)在將這塊土地出售，可獲得收入 220 萬元，則建造廠房的機(jī)會(huì)成本是（ ）。 A 250 萬元 B 70 萬元 C 180 萬元 D 220 萬元 4. 在動(dòng)態(tài)指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)， 如果其他因素不變， 只有貼現(xiàn)率提高， 則 下列指標(biāo)計(jì)算結(jié)果不會(huì)改變的是（ ）。 A 凈現(xiàn)值 B 投資回收期 C 內(nèi)含報(bào)酬率 D 現(xiàn)值指數(shù) 5. 項(xiàng)目投資決策中，完整的項(xiàng)目計(jì)算期是指（ ）。 A 建設(shè)期 B 經(jīng)營期 C 建設(shè)期和達(dá)產(chǎn)期 D 建設(shè)期和經(jīng)營期 6. 某項(xiàng)目建設(shè)期為 1 年，建設(shè)投資 200 萬元全部與建設(shè)期初投入，經(jīng)營期為 10 年，

3、每年的現(xiàn)金凈流量為 50 萬元，某貼現(xiàn)率為 12%，則該項(xiàng)目的貼現(xiàn)指數(shù)為 （ ）。 A 1.484 1 B 1.412 6 C 1.261 3 D1.424 6 7. 已知某項(xiàng)目無建設(shè)期， 資金于建設(shè)起點(diǎn)一次性投入， 項(xiàng)目建成后可用 8 年，每 年現(xiàn)金凈流量相等。 如果該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期是 6 年，則按內(nèi)含報(bào)酬率確定 的年金現(xiàn)值指數(shù)為（ ）。 A 14 B 8 C 6 D 2 8. 當(dāng)貼現(xiàn)率為 10%，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 500 元，則說明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（ ） A 高于 10% B 低于 10% C 等于 10% D 無法界定 9. 一個(gè)投資方案年?duì)I業(yè)收入 140 萬元，年經(jīng)營成本 70

4、 萬元，年折舊率 30 萬元， 所得稅稅率 25%，則該方案的年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（ ）萬元。 A 54 B 58 C 72 D 46 10. 年回收額法，是指通過比較所有投資方案的奶奶等額凈現(xiàn)值指標(biāo)的大小來選 擇最優(yōu)方案的決策方法，在此方法下，年等額凈現(xiàn)值( )的方案為優(yōu)。 A.最小 B 最大 C 大于零 D 等于零 三多項(xiàng)選擇題 1 現(xiàn)金流出是指由投資項(xiàng)目所引起的企業(yè)現(xiàn)金支出的增加額，包括( ) A 建設(shè)投資 B 付現(xiàn)成本 C 年折舊額 D 所得稅 2 下列各項(xiàng)指標(biāo)中，( )指標(biāo)屬于正指標(biāo)。 A 凈現(xiàn)值 B 現(xiàn)值指數(shù) C 內(nèi)部收益率 D 靜態(tài)回收期 3 再考慮了所得稅因素之后，經(jīng)營期的現(xiàn)金凈

5、流量可按下列( )公式計(jì)算。 A 年現(xiàn)金凈流量 = 營業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 B 年現(xiàn)金凈流量 =稅后利潤折舊 C 年現(xiàn)金凈流量 =稅后收入稅后付現(xiàn)成本折舊 * 所得稅稅率 D 年現(xiàn)金凈流量=收入* (1所得稅稅率)付現(xiàn)成本* (1所得稅稅率)+ 折舊 4當(dāng)項(xiàng)目的投資額和計(jì)算期都不相同時(shí)，進(jìn)行項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)宜采用的方法有 ( )。 A 凈現(xiàn)值法 B 年回收額法 C 差額凈現(xiàn)值法 D 年成本比較法 5 下列表述中正確的說法有( )。 A 當(dāng)凈現(xiàn)值等于零時(shí)，項(xiàng)目的貼現(xiàn)率等于內(nèi)含報(bào)酬率 B 當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，現(xiàn)金指數(shù)大于零 C 當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，說明投資方案可行 D 當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，項(xiàng)目貼現(xiàn)率大于投資

6、項(xiàng)目本身的報(bào)酬率 6 與計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率有關(guān)的項(xiàng)目為( ) A 原始投資 B 貼現(xiàn)率 C 每年的 NCF D 項(xiàng)目計(jì)算期 7 計(jì)算經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量時(shí)，以下( )項(xiàng)目是相關(guān)的。 A 利潤 B 無行資產(chǎn)支出 C 折舊額 D 回收額 8 若某投資方案以內(nèi)含報(bào)酬率作為評(píng)價(jià)指標(biāo)， 保證投資方案可行的要求是內(nèi)含報(bào) 酬率( ) A 大于零 B 大于企業(yè)的資本成本 C 大于 1 D 大于基準(zhǔn) 的貼現(xiàn)率 9 在計(jì)算稅后現(xiàn)金凈流量時(shí)，可以抵稅的項(xiàng)目是( ) A 折舊額 B 無行資產(chǎn)攤銷額 C 殘值收入 D 設(shè)備買價(jià) 10 公司擬投資一項(xiàng)目 10 萬元，投產(chǎn)后年均銷售收入 48000 元，付現(xiàn)成本 13000 元，預(yù)

7、計(jì)有效期 5 年，按直線法計(jì)提折舊，無殘值，所得稅稅率為 25%，則該項(xiàng) 目( )。 A 回收期 2.86 年 B 回收期 3.33 年 C 投資利潤率 20.1%(稅后) D 投資利潤率 35%(稅后) 四、判斷題 1. 投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)所運(yùn)用的內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算結(jié)果與項(xiàng)目預(yù)定的貼現(xiàn)率高低 有直接關(guān)系。 ( ) 2. 現(xiàn)金凈流量是指一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。 ( ) 3. 投資利潤率和投資回收期這兩個(gè)靜態(tài)指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡單 , 容易掌握 ,且均 考慮了現(xiàn)金流量。 ( ) 4. 某一投資方案按 10%的貼現(xiàn)率計(jì)算的凈值大于零， 那么該方案的內(nèi)含報(bào)酬率大 于 10%。 （ ） 5.

8、如果兩個(gè)投資方案的使用年限不同，比較凈現(xiàn)值總額或總成本現(xiàn)值沒有意義。 （） 6. 多個(gè)互斥方案比較， 一般應(yīng)選擇凈現(xiàn)值大的方案。 （ ） 7. 在計(jì)算現(xiàn)金凈流量時(shí)， 無形資產(chǎn)攤銷額的處理和折舊額相同。 （ ） 8. 無論在什么情況下， 都可以通過逐次測試逼近方法計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率。 （ ） 9. 在不考慮所得稅因素的情況下， 同一投資方案分別采用快速折舊法、 直線法計(jì) 提折舊不會(huì)影響各年的現(xiàn)金凈流量。 （ ） 10. 在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)， 任何一年的現(xiàn)金凈流量都可以通過 “利潤+折舊”的簡 化公式來確定。 （） 五、簡答 計(jì)算投資項(xiàng)目的增量現(xiàn)金流量需注意什么。 答： 1、沉淪成本 2、機(jī)會(huì)成本 3

9、、公司其他部門的影響 4. 對(duì)凈營運(yùn)資金的影響 六、計(jì)算題 1、某企業(yè)購買機(jī)器設(shè)備價(jià)款 20 萬元，可為企業(yè)每年增加凈利潤 2 萬元，該設(shè)備 可使用 5 年，無殘值，采用直線法計(jì)提折舊，該企業(yè)的貼現(xiàn)率為 10%。 要求 （1）用靜態(tài)法計(jì)算該投資方案的投資利潤率、投資回收期，并對(duì)此投資方案作 出評(píng)價(jià)。 （2）用動(dòng)態(tài)法計(jì)算該投資方案的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率， 并對(duì)此投資方案作出評(píng)價(jià)。 2、某企業(yè)投資 15 500 元購入一臺(tái)設(shè)備，當(dāng)年投入使用。該設(shè)備預(yù)計(jì)殘值 500 元，可使用 3 年，按直線法計(jì)提折舊，設(shè)備投產(chǎn)后每年增加現(xiàn)金凈流量分別為 6 000 元、8 000 元、10 00

10、0 元，企業(yè)要求最低投資報(bào)酬率為 18%。 要求 計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率、并作出評(píng)價(jià)。 3、某投資項(xiàng)目在期初一次投入全部的投資額，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年的 利潤相等，按直線法計(jì)提折舊，無殘值，項(xiàng)目有效期 10 年，已知項(xiàng)目靜態(tài)投資 回收期為 4 年。 要求 計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率。 4、某企業(yè)引進(jìn)一條生產(chǎn)流水線，投資 100 萬元，使用期限 5 年，期滿殘值 5 萬 元，每年可使企業(yè)增加營業(yè)收入 80 萬元，同時(shí)也增加付現(xiàn)經(jīng)營成本 30 萬元，營 業(yè)稅金及附加 5 萬元。折舊采用直線法計(jì)提，企業(yè)要求最低報(bào)酬率為 10%，所得 稅稅率 25%。 要求 計(jì)算該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值并判斷其可

11、行性。 5、 某企業(yè)現(xiàn)有甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇，其中甲項(xiàng)目投資 20 000 元，5 年內(nèi) 預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金凈流量 6 000 元；乙項(xiàng)目投資 50 000 元，5 年內(nèi)預(yù)計(jì)每年現(xiàn)金凈 流量 14 800元，假設(shè)這兩個(gè)項(xiàng)目的貼現(xiàn)率均為 10% 要求請(qǐng)為企業(yè)作出決策，該投資于那個(gè)項(xiàng)目？ 6. 某投資項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，兩方案各年現(xiàn)金凈流量如下表所 示： 單位：萬元 年份 tqrzr ? * 甲萬案 乙萬案 投資額 年現(xiàn)金 凈流量 投資額 年現(xiàn)金 凈流量 0 40 80 1 40 30 2 40 30 3 45 30 4 50 30 5 30 要求如果企業(yè)以 10%乍為貼現(xiàn)率,請(qǐng)判斷甲

12、、乙兩方案哪一個(gè)為更優(yōu)的方案。 7. 某企業(yè)擬組憑或購買 A 設(shè)備，A 設(shè)備市場價(jià)格 50 000 元（包括安裝調(diào)試等）， 可使用 5 年，殘值 5 000 元。假如租憑，每年稅前租憑費(fèi)用 12 000 元。折舊用 直線法，所得稅稅率為 25%資本成本為 10% 要求對(duì)于 A 設(shè)備是購買還是租憑作出決策。 8. 某企業(yè)擬在計(jì)劃年度更新某設(shè)備。原有設(shè)備賬面凈值 6 000 元，尚可使用 5 年，5 年后殘值 1 000 元，每年付現(xiàn)成本為 15 000 元。擬購置的新設(shè)備價(jià)款為 35 000 元，預(yù)計(jì)使用年限為 5 年，5 年后的殘值為原價(jià)的 5%每年付現(xiàn)成本為 1 500 元。假如年初更新設(shè)備

13、即可投入使用，原有設(shè)備即可變現(xiàn)，變現(xiàn)價(jià)值為 800 元，新、舊設(shè)備均采用直線法提折舊，所得稅稅率為 25%貼現(xiàn)率為 12% 要求以凈現(xiàn)值指標(biāo)為決策依據(jù)，判斷該企業(yè)是否應(yīng)該采用售舊購新方案。 9. 某企業(yè)的舊機(jī)器原始價(jià)值 9 875 元，累計(jì)折舊 1 875 元，尚可使用 4 年，4 年后清理殘值 500 元，現(xiàn)在清理變現(xiàn)可得價(jià)款收入 3 000 元，折舊采用直線法， 每年可生產(chǎn) 3 000 件產(chǎn)品，均能銷售，每件單價(jià) 20 元，每件變動(dòng)成本 12 元，固 定成本總額（含折舊）10 000 元。如果購買新機(jī)器其價(jià)格為 17 000 元，預(yù)期使 用年限 4 年，4 年后清理殘值為 1 000 元，

14、折舊采用直線法。使用新機(jī)器后，每 年可產(chǎn)銷產(chǎn)品 4 000 件，銷售與除折舊以外的成本不變。企業(yè)的貼現(xiàn)率為 12% 所得稅稅率為 25% 要求計(jì)算售舊購新方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并作出決策。 10. 某公司擬生產(chǎn)一新產(chǎn)品，需購置一套專用設(shè)備，預(yù)計(jì)價(jià)款 900 000 元，追加 流動(dòng)資金 145 822 元。設(shè)備按 5 年計(jì)提折舊，凈殘值為零。該新產(chǎn)品預(yù)計(jì)銷售單 價(jià)為20 元/件，單位變動(dòng)成本 12 元/件，固定成本 500 000 元（不包括折舊）。 該公司所得稅稅率為 25%，投資的最低報(bào)酬率為 10%。 要求計(jì)算凈貼現(xiàn)值為零售時(shí)的銷售量水平（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)） 。 七、案例分析題 康元葡萄酒廠是生產(chǎn)葡萄酒的中型企業(yè)， 該廠生產(chǎn)的葡萄酒， 酒香純正， 價(jià) 格合理，長期以來供不應(yīng)求。 為了擴(kuò)大生產(chǎn)能力， 康元葡萄酒廠準(zhǔn)備新建一條生 產(chǎn)線。 負(fù)責(zé)這項(xiàng)投資決策工作的財(cái)務(wù)經(jīng)理經(jīng)過調(diào)查研究后，得到如下相關(guān)資料： （1）該生產(chǎn)線的初始投資為 12.5 萬元，分兩年投入，第 1 年年初投入 10 萬元， 第 2 年年初投入 2.5 萬元。第 2 年項(xiàng)目完工并正式投產(chǎn)使用。投產(chǎn)后銷售收入每 年增加均為 30 萬元，投資項(xiàng)目可使用 5 年， 5 年后殘值為 2.5 萬元。在生產(chǎn)線運(yùn) 作期間要墊