注冊會計師全國統(tǒng)一考試《財務成本管理》試題及答案解析2

1、注冊會計師全國統(tǒng)一考試財務成本管理試題及答案解析一、單項選擇題( 本題型共10 小題，每小題1 分，共 10 分，每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，在答題卡相應位置上用2B 鉛筆填涂相應的答案代碼，答案寫在試卷上無效。)1. 機會成本概念應用的理財原則是( ) 。A. 風險報酬權衡原則B. 貨幣時間價值原則C. 比較優(yōu)勢原則D. 自利行為原則【答案】 D2. 下列關于投資組合的說法中，錯誤的是( ) 。A. 有效投資組合的期望收益與風險之間的關系，既可以用資本市場線描述，也可以用證券市場線描述B. 用證券市場線描述投資組合( 無論是否有效地分散風險) 的

2、期望收益與風險之間的關系的前提條件是市場處于均衡狀態(tài)C. 當投資組合只有兩種證券時，該組合收益率的標準差等于這兩種證券收益率標準差的加權平均值D. 當投資組合包含所有證券時，該組合收益率的標準差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差【答案】 C3. 使用股權市價比率模型進行企業(yè)價值評估時，通常需要確定一個關鍵因素，并用此因素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進行修正。下列說法中，正確的是( ) 。A. 修正市盈率的關鍵因素是每股收益B. 修正市盈率的關鍵因素是股利支付率C. 修正市凈率的關鍵因素是股東權益凈利率D. 修正收入乘數的關鍵因素是增長率【答案】 C4. 某公司股票的當前市價為 l0

3、元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執(zhí)行價格為 8 元，到期時間為三個月，期權價格為3.5 元。 下列關于該看跌期權的說法中，正確的是( ) 。A. 該期權處于實值狀態(tài)B. 該期權的內在價值為2 元C. 該期權的時間溢價為3.5 元D. 買入一股該看跌期權的最大凈收入為4.5 元【答案】 C5. 下列關于股利分配理論的說法中，錯誤的是( ) 。A. 稅差理論認為， 當股票資本利得稅與股票交易成本之和大于股利收益稅時，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策B. 客戶效應理論認為，對于高收入階層和風險偏好投資者，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策C.“一鳥在手” 理論認為， 由于股東偏好當期股利收益勝過未來預期資

4、本利得，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策D. 代理理論認為， 為解決控股股東和中小股東之間的代理沖突，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策【答案】6. 下列關于普通股發(fā)行定價方法的說法中，正確的是( ) 。A. 市盈率法根據發(fā)行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發(fā)行價格B. 凈資產倍率法根據發(fā)行前每股凈資產賬面價值和市場所能接受的溢價倍數確定普通股發(fā)行價格C. 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據發(fā)行前每股經營活動凈現(xiàn)金流量和市場公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價格D. 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、 初期回報不高、 上市時利潤偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價【答案】 D7. 如果企業(yè)采用變動成本法核算產品成本，產品成本的計算范圍是

5、( )。A. 直接材料、直接人工B. 直接材料、直接人工、間接制造費用C. 直接材料、直接人工、變動制造費用D. 直接材料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用【答案】 C8. 某企業(yè)只生產一種產品， 生產分兩個步驟在兩個車間進行， 第一車間為第二車間提供半成品，第二車間將半成品加工成產成品。月初兩個車間均沒有在產品。本月第一車間投產 100 件，有 80 件完工并轉入第二車間，月末第一車間尚未加工完成的在產品相對于本步驟的完工程度為 60%;第二車間完工 50 件，月末第二 車間尚未加工完成的在產品相對于本步驟的完工程度為 50%。該企業(yè)按照平行結轉分步法計算產品成本，各生產車間按約當

6、產量法在完工產品和在產品之間分配生產費用。月末第一車間的在產品約當產量為( ) 件。A.12B.27C.42D.50【答案】 C9. 下列成本估計方法中，可以用于研究各種成本性態(tài)的方法是( ) 。A. 歷史成本分析法B. 工業(yè)工程法C. 契約檢查法D. 賬戶分析法【答案】 B10. 下列關于經濟增加值的說法中，錯誤的是( ) 。A. 計算基本的經濟增加值時，不需要對經營利潤和總資產進行調整B. 計算披露的經濟增加值時，應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息C. 計算特殊的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使用統(tǒng)一的資金成本D. 計算真實的經濟增加值時，通常對公司內部所有經營單位使

7、用統(tǒng)一的資金成本【答案】 D二、多項選擇題( 本題型共12 小題，每小題2 分，共 24 分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B 鉛筆填涂相應的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分; 不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。 )1. 假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉天數減少的有() 。A. 從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算B. 從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算C. 從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算D. 從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改

8、為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算【答案】 ABC2. 在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關項目的本期增加額的公式中，正確的有( ) 。A. 本期資產增加 =( 本期銷售增加/ 基期銷售收入 ) 基期期末總資產B. 本期負債增加 =淵 SeAx銷售凈利率利潤留存率( 基期期末負債 / 基期期末股東權益)C. 本期股東權益增加=基期銷售收入銷售凈利率X 利潤留存率D. 本期銷售增加 =基期銷售收入( 基期凈利潤 / 基期期初股東權益)X 利潤留存率【答案】 ABCD3. 假設其他因素不變，下列事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有( ) 。A. 提高付息頻率B. 延長到期時間C

9、. 提高票面利率D. 等風險債券的市場利率上升【答案】 AB4. 下列關于計算加權平均資本成本的說法中，正確的有( )。A. 計算加權平均資本成本時， 理想的做法是按照以市場價值計量的目標資本結構的比例計量每種資本要素的權重B. 計算加權平均資本成本時，每種資本要素的相關成本是未來增量資金的機會成本，而非已經籌集資金的歷史成本C. 計算加權 email=-T-S-T-S/email,務本成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務應與不需要考慮發(fā)行費用的債務分開，分別計量資本成本和權重D. 計算加權平均資本成本時，如果籌資企業(yè)處于財務困境，需將債務的承諾收益率而非期望收益率作為債務成本【答案】 ABC5.

10、在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有( )。A. 期權執(zhí)行價格提高B. 期權到期期限延長C. 股票價格的波動率增加D. 無風險利率提高【答案】 CD6. 下列關于 MM理論的說法中，正確的有 ( ) 。A. 在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構無關，僅取決于企業(yè)經營風險的大小B. 在不考慮企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益成本隨負債比例的增加而增加C. 在考慮企業(yè)所得稅的情況下， 企業(yè)加權平均資本成本的高低與資本結構有關， 隨負債比 1 歹 0 的增力口而增力口D. 一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本成本要比無企業(yè)所得稅情況

11、下的權益資本成本高【答案】 AB7. 從財務角度看，下列關于租賃的說法中，正確的有( ) 。A. 經營租賃中， 只有出租人的損益平衡租金低于承租人的損益平衡租金，出租人才能獲利B. 融資租賃中，承租人的租賃期預期現(xiàn)金流量的風險通常低于期末資產預期現(xiàn)金流量的風險C. 經營租賃中，出租人購置、維護、處理租賃資產的交易成本通常低于承租人D. 融資租賃最主要的財務特征是租賃資產的成本可以完全補償【答案】 ABC8. 某企業(yè)采用隨機模式控制現(xiàn)金的持有量。 下列事項中， 能夠使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升的有() 。A. 有價證券的收益率提高B. 管理人員對風險的偏好程度提高C. 企業(yè)每目的最低現(xiàn)金需要量提高D.

12、企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標準差增加【答案】 BCD9. 某企業(yè)的臨時性流動資產為120 萬元，經營性流動負債為20 萬元，短期金融負債為100 萬元。下列關于該企業(yè)營運資本籌資政策的說法中，正確的有( ) 。A. 該企業(yè)采用的是配合型營運資本籌資鼓策B. 該企業(yè)在營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率大于lC. 該企業(yè)在營業(yè)高峰時的易變現(xiàn)率小于1D. 該企業(yè)在生產經營淡季，可將 20 萬元閑置資金投資于短期有價證券【答案】 BCD10. 下列關于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法( 以產量為基礎的完全成本計算方法) 比較的說法中，正確的有( oA. 傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產成本進行分配，作業(yè)成本法只對變動成本進行

13、分配B. 傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用C. 作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小D. 與傳統(tǒng)的成本計算方法相比，作業(yè)成本法不便于實施責任會計和業(yè)績評價【答案】 BD11. 下列關于全面預算中的利潤表預算編制的說法中，正確的有( )。A. “銷售收入”項目的數據，來自銷售預算B. “銷貨成本”項目的數據，來自生產預算C. “銷售及管理費用”項目的數據，來自銷售及管理費用預算D.“所得稅費用”項目的數據，通常是根據利潤表預算中的“利潤”項目金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的【答案】 AC12. 某企業(yè)只生產一種產品，當年的稅前

14、利潤為20 000元。運用本量利關系對影響稅前利潤的各因素進行敏感分析后得出，單價的敏感系數為2.5 ，銷售量的敏感系數為l.5，固定成本的敏感系數為4，單位變動成本的敏感系數為一.0.5 。下列說法中，正確的有( )。A. 上述影響稅前利潤的因素中，單價是最敏感的，固定成本是最不敏感的B. 當單價提高l0%時，稅前利潤將增長8 000 元C. 當單位變動成本的上升幅度超過40%時，企業(yè)將轉為虧損D. 企業(yè)的安全邊際率為66.67%【答案】 ABCD三、計算分析題( 本題型共4 小題。其中第1 小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，該小題最高得分為8 分; 如果作用英文解答，須全部使用英

15、文，該小題最高得分為13分。第 2 小題至第4 小題須使用中文解答，每小題8 分。本題型最高得分為37 分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點后兩位，百分數、概率和現(xiàn)值系數精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1.A 公司是一家處于成長階段的上市公司，正在對2010 年的業(yè)績進行計量和評價，有關資料如下：(1)A 公司 2010 年的銷售收入為2 500萬元，營業(yè)成本為1 340萬元，銷售及管理費用為 500 萬元，利息費用為236 萬元。(2)A公司 2010 年的平均總資產為5 200 萬元，平均金融資產為100 萬元，平均經營負債為 100萬元

16、，平均股東權益為 2 000萬元。(3) 目前資本市場上等風險投資的權益成本為12%，稅前凈負債成本為8%;2010 年A 公司董事會對A 公司要求的目標權益凈利率為15%，要求的目標稅前凈負債成本為8%。(4)A 公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：(1) 計算 A 公司的凈經營資產凈利率、權益凈利率。(2) 計算 A 公司的剩余經營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。(3) 計算 A 公司的披露的經濟增加值。計算時需要調整的事項如下：為擴大市場份額，A 公司 2010 年年末發(fā)生營銷支出200 萬元，全部計入銷售及管理費用，計算披露的經濟增加值時要求將該營銷費用資本化( 提示：調整時按

17、照復式記賬原理， 同時調整稅后經營凈利潤和凈經營資產) 。(4) 與傳統(tǒng)的以盈利為基礎的業(yè)績評價相比，剩余收益基礎業(yè)績評價、經濟增加值基礎業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺點 ?【答案】 (1) 稅后經營凈利潤=(2500-1340-500) (1-25%)=495( 萬元 )稅后利息支出=236 (1-25%)=177( 萬元 )凈利潤 =(2500-1340-500-236) (1-25%)=318( 萬元 )( 或者凈利潤 =495-177=318( 萬元 )平均經營資產=5200-100=5100( 萬元 )平均凈經營資產=5100-100=5000( 萬元 )凈經營資產凈利率=495/5000=

18、9.9%權益凈利率 =318/2000=15.9%(2) 平均凈負債 =5000-2000=3000( 萬元 )加權平均必要報酬率=15% (2000/5000)+8% (1-25%) (3000/5000)=9.6%剩余經營收益=495-5000 9.6%=15( 萬元 )剩余凈金融支出=177-3000 8%(1-25%)= -3(萬元 )剩余權益收益=318-2000 15%=18(萬元 )(3) 加權平均資本成本=12% (2000/5000)+8% (1-25%) (3000/5000)=8.4%披露的經濟增加值=495+200 (1-25%)-(5000+200) 8.4%=208

19、.2( 萬元 )(4) 剩余收益基礎業(yè)績評價的優(yōu)點：剩余收益著眼于公司的價值創(chuàng)造過程。 剩余收益理念的核心是獲取超額收益， 即為股東創(chuàng)造價值。有利于防止次優(yōu)化。 基于剩余收益觀念， 可以更好的協(xié)調公司各個部門之間的利益沖突，促使公司的整體利益最大化。剩余收益基礎業(yè)績評價的缺點：不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較。 剩余收益指標是一個絕對數指標， 因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較，使其有用性下降。依賴于會計數據的質量。 如果資產負債表和損益表的數據不可靠， 剩余收益也不會可靠，業(yè)績評價的結論也就不可靠。經濟增加值基礎業(yè)績評價的優(yōu)點：經濟增加值直接與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系。經濟增加值不僅僅是一

20、種業(yè)績評價指標， 它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。經濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結合起來了。經濟增加值基礎業(yè)績評價的缺點：由于經濟增加值是絕對數指標，它的缺點之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。經濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點， 例如處于成長階段的公司經濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經濟增加值可能較高。不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。 而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標， 只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。(2) 平均凈負債 =5000-2000=3000( 萬元 )加權平均必要報酬率=15% (2000/5000)+8% (1-2

21、5%) (3000/5000)=9.6%剩余經營收益=495-5000 9.6%=15( 萬元 )剩余凈金融支出=177-3000 8%(1-25%)= -3(萬元 )剩余權益收益=318-2000 15%=18(萬元 )(3) 加權平均資本成本=12% (2000/5000)+8% (1-25%) (3000/5000)=8.4%披露的經濟增加值=495+200 (1-25%)-(5000+200/2) 8.4%=216.6( 萬元 )(4) 剩余收益基礎業(yè)績評價的優(yōu)點：剩余收益著眼于公司的價值創(chuàng)造過程。 剩余收益理念的核心是獲取超額收益， 即為股東創(chuàng)造價值。有利于防止次優(yōu)化。 基于剩余收益

22、觀念， 可以更好的協(xié)調公司各個部門之間的利益沖突，促使公司的整體利益最大化。剩余收益基礎業(yè)績評價的缺點：不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較。 剩余收益指標是一個絕對數指標， 因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較，使其有用性下降。依賴于會計數據的質量。 如果資產負債表和損益表的數據不可靠， 剩余收益也不會可靠，業(yè)績評價的結論也就不可靠。經濟增加值基礎業(yè)績評價的優(yōu)點：經濟增加值最直接與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系。經濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標， 它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。經濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結合起來了。經濟增加值還是股票分析家手中的一個強有力

23、的工具。經濟增加值基礎業(yè)績評價的缺點：由于經濟增加值是絕對數指標，它的缺點之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力。經濟增加值也有許多和投資報酬率一樣誤導使用人的缺點， 例如處于成長階段的公司經濟增加值較少，而處于衰退階段的公司經濟增加值可能較高。不利于建立一個統(tǒng)一的規(guī)范。 而缺乏統(tǒng)一性的業(yè)績評價指標， 只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中使用。2.B 公司是一家生產企業(yè)，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2009年、 2010 年改進的管理用財務報表相關歷史數據如下：金額項目2010 年2009 企資產負債表項目 ( 年末 ) ：凈負債600400股東權益1600t1000凈

24、經營資產22001400利潤表項目 ( 年度 ) ：銷售收入54004200稅后經營凈利潤440252減：稅后利息費用4824凈利潤392228要求：(1)假設 B 公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算B公司2009 年、 2010 年的凈經營資產凈利率、經營差異率和杠桿貢獻率。(2) 利用因素分析法， 按照凈經營資產凈利率差異、 稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序，定量分析 2010 年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度 ( 以百分數表示 ) 。(3) B公司 2011 年的目標權益凈利率為 25%。假設該公司 2011 年保持

25、2010 年的資本結構和稅后利息率不變，凈經營資產周轉次數可提高到3 次，稅后經營凈利率至少應達到多少才能實現(xiàn)權益凈利率目標?【答案】 (1)項目2010 年2009 年凈經營資產凈利率=440/2200=20%=252/1400=18%稅后利息率=48/600=8%=24/400=6%經營差異率20%-8%=12%18%-6%=12%凈財務杠桿=600/1600=37.5%=400/1000=40%杠桿貢獻率=12%37.5%=4.5%12% 40%=4.8%(2)上年數 =18%+(18%-6%)40%=22.8%替代凈經營資產凈利率：=20%+(20%-6%) 40%=25.6%替代稅后

26、利息率：=20%+(20%-8%) 40%=24.8%替代凈財務杠桿：=20%+(20%-8%) 37.5%=24.5%凈經營資產凈利率變動對權益凈利率的影響=25.6%-22.8%=2.8%稅后利息率變動對權益凈利率的影響=24.8%-25.6%=-0.8%凈財務杠桿變動對權益凈利率的影響=24.5%-24.8%=-0.3%(3)25%= 凈經營資產凈利率+( 凈經營資產凈利率-8%) 37.5%凈經營資產凈利率=20.36%稅后經營凈利率=稅后經營凈利潤/ 銷售收入，而凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤/凈經營資產稅后經營凈利率=凈經營資產凈利率凈經營資產售收入 / 凈經營資產 /)=20.

27、36%/3=6.79%/ 銷售收入=凈經營資產凈利率/(銷( 或者 20.36%=稅后經營凈利率3，稅后經營凈利率=6.79%)3.C 公司是 2010 年 1 月 1 日成立的高新技術企業(yè)。為了進行以價值為基礎的管理，該公司采用股權現(xiàn)金流量模型對股權價值進行評估。評估所需的相關數據如下：(1)C公司2010 年的銷售收入為l 000 萬元。 根據目前市場行情預測，其 2011 年、2012年的增長率分別為l0%、 8%;2013 年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5%。(2)C公司2010 年的經營性營運資本周轉率為4，凈經營性長期資產周轉率為2，凈經營資產凈利率為20%，凈負債/ 股東

28、權益=1/1 。公司稅后凈負債成本為6%，股權資本成本為12%。評估時假設以后年度上述指標均保持不變。(3) 公司未來不打算增發(fā)或回購股票。為保持當前資本結構，公司采用剩余股利政策分配股利。要求：(1) 計算 c 公司 2011 年至 2013 年的股權現(xiàn)金流量。(2) 計算 C 公司 2010 年 12 月 31 日的股權價值?！敬鸢浮?1)項目2010 年2011 年2012 年2013 年銷售10001000 1.1=11001100 1.08=11881188 1.05=1247.4收入經營營運1000/4=250資本凈經營性1000/2=500長期資產凈經營資250+500=750=

29、750 1.1=825產稅后經營75020%=150=150 1.1=165165 1.08=178.2=178.2 1.05=187.11凈利潤股東7501/2=375=375 1.1=412.5412.5 1.08=445.5=445.5 1.05=467.78權益凈負375412.5445.5467.78債稅后利息=凈負債=3756%=22.5=412.5 6%=24.75=445.5 6%=26.73=467.775 6%=28.07稅后利息率凈利潤=稅后經營127.5140.25151.47159.04凈利潤-稅后利息股東權益=412.5-375=445.5-412.5=467.78

30、-445.5的增=37.5=33=22.28加股權現(xiàn)金流=凈利潤102.75118.47136.76- 股東權益的增加(2)項目2010 年2011 年2012 年2013 年股權現(xiàn)金流量102.75118.47136.76復利現(xiàn)值系數0.89290.79720.7118預測期股權現(xiàn)金流186.1991.7594.44量現(xiàn)值后續(xù)期股權現(xiàn)金流1557.5136.76/ （ 12%-5%） =1953.71量價值股權價值合計1743.694.D 公司只生產一種產品，采用標準成本法計算產品成本，期末對材料價格差異采用“調整銷貨成本與存貨法”進行處理， 將材料價格差異按照數量比例分配至已銷產品成本和存

31、貨成本，對其他標準成本差異采用“結轉本期損益法”進行處理。7 月份有關資料如下：(1) 公司生產能量為 1 000 小時 / 月，單位產品標準成本如下：直接材料 (6 千克 26 元/ 千克 ) 156 元直接人工 (2 小時 12 元/ 小時 ) 24 元變動制造費用 (2 小時 6 元 / 小時 ) 12 元固定制造費用 (2 小時 4 元/ 小時 ) 8 元單位產品標準成本200 元(2) 原材料在生產開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當產量法在完工產品和在產品之間分配生產費用，月初、月末在產品的平均完工程度均為50%。(3) 月初在產品存貨40 件，本月投產470 件，本

32、月完工450 件并轉入產成品庫; 月初產成品存貨60 件，本月銷售480 件。(4) 本月耗用直接材料2 850 千克，實際成本79 800 元 ; 使用直接人工950 小時，支付工資 ll 590元 ; 實際發(fā)生變動制造費用5 605 元，固定制造費用3 895 元。(5) 月初在產品存貨應負擔的材料價格差異為420 元，月初產成品存貨應負擔的材料價格差異為465 元。要求：(1) 計算 7 月末在產品存貨的標準成本、產成品存貨的標準成本。(2) 計算 7 月份的各項標準成本差異( 其中固定制造費用按三因素分析法計算) 。(3) 計算 7 月末結轉標準成本差異后的在產品存貨成本、產成品存貨成

33、本( 提示：需要結轉到存貨成本的成本差異應分兩步進行分配，首先在本月完工產品和期末在產品存貨之間進行分配，然后在本月銷售產品和期末產成品存貨之間進行分配) ?！敬鸢浮?1) 月末在產品 =40+470-450=60( 件)在產品存貨的標準成本=60 156+60 50% (24+12+8)=10680( 元 )月末產成品存貨=60+450-480=30( 件 )產成品存貨的標準成本=200 30=6000( 元 )(2)材料價差 =(79800/2850-26) 2850=5700( 元)材料量差 =(2850-6 470) 26=780( 元 )實際生產約當量=450+60 50%-40 5

34、0%=460(件 )直接人工工資率差異=(11590/950-12) 950=190( 元 )直接人工效率差異=(950-2 460) 12=360( 元 )變動制造費用耗費差異=(5605/950-6) 950=-95( 元 )變動制造費用效率差異=(950-2 460) 6=180( 元 )固定制造費用耗費差異=3895-1000 4=-105( 元 )固定制造費用閑置能量差異=1000 4-950 4=200( 元 )固定制造費用效率差異=950 4-2 460 4=120( 元 )(3) 待分配在產品存貨與完工產品的材料價格差異=420+5700=6120( 元 )完工與在產品間的差異

35、分配率=6120/(450+60)=12(元 )完工產品分配的差異=12 450=5400( 元 )月末在產品分配的差異=12 60=720( 元 )待分配的產成品存貨與已銷存貨的材料價格差異=(465+5400)/(30+480)=11.5(元 )月末產成品承擔的差異=11.5 30=345( 元 )月末在產品存貨的成本=10680+720=11400( 元 )期末產成品存貨的成本=6000+345=6345( 元 )四、綜合題 ( 本題型共 2 小題，每小題 l7 分，共 34 分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數精確到小數點后兩位，百分數、概率和現(xiàn)值系數精確到萬分之一。在

36、答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1.E 公司是一家民營醫(yī)藥企業(yè)，專門從事藥品的研發(fā)、生產和銷售。公司自主研發(fā)并申請發(fā)明專利的 BJ 注射液自上市后銷量快速增長，目前生產已達到滿負荷狀態(tài)。 E 公司正在研究是否擴充 BJ 注射液的生產能力，有關資料如下：BJ 注射液目前的生產能力為400 萬支 /年。 E 公司經過市場分析認為，BJ 注射液具有廣闊的市場空間，擬將其生產能力提高到l 200萬支 / 年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來增加新的生產線，只能拆除當前生產線，新建一條生產能力為1 200 萬支 / 年的生產線。當前的BJ 注射液生產線于2009年年初投產使用，現(xiàn)已使用2 年半

37、，目前的變現(xiàn)價值為 l l27 萬元。生產線的原值為 l 800 萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為 10 年，殘值率為 5%，按照直線法計提折舊。公司建造該條生產線時計劃使用 l0 年，項目結束時的變現(xiàn)價值預計為115萬元。新建生產線的預計支出為5 000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10 年，殘值率為5%，按照直線法計提折舊。新生產線計劃使用7 年，項目結束時的變現(xiàn)價值預計為1 200萬元。BJ 注射液目前的年銷售量為 400萬支，銷售價格為每支 l0 元，單位變動成本為每支6元，每年的固定付現(xiàn)成本為l00萬元。 擴建完成后， 第 l 年的銷量預計為 700萬支，第 2年的銷量預計為 1 000 萬支

38、，第3 年的銷量預計為 l 200 萬支，以后每年穩(wěn)定在1 200 萬支。由于產品質量穩(wěn)定、市場需求巨大，擴產不會對產品的銷售價格、單位變動成本產生影響。擴產后，每年的固定付現(xiàn)成本將增加到220 萬元。項目擴建需用半年時間，停產期間預計減少200 萬支 BJ 注射液的生產和銷售，固定付現(xiàn)成本照常發(fā)生。生產 BJ 注射液需要的營運資本隨銷售額的變化而變化，預計為銷售額的l0%。擴建項目預計能在 201 1 年年末完成并投入使用。為商化計算，假設擴建項目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在 201 1 年年末 ( 零時點 ) ，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運資本在各年年初投入，在項目結束時全部收回

39、。E 公司目前的資本結構( 負債 / 權益 ) 為 1/1 ，稅前債務成本為9%，口權益為l.5 ，當前市場的無風險報酬率為6.25%，權益市場的平均風險溢價為6%。公司擬采用目前的資本結構為擴建項目籌資，稅前債務成本仍維持9%不變。E 公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：(1) 計算公司當前的加權平均資本成本。公司能否使用當前的加權平均資本成本作為擴建項目的折現(xiàn)率 ?請說明原因。(2) 計算擴建項目的初始現(xiàn)金流量( 零時點的增量現(xiàn)金凈流量) 、第 l 年至第 7 年的增量現(xiàn)金凈流量、 擴建項目的凈現(xiàn)值( 計算過程和結果填入答題卷中給定的表格中) ，判斷擴建項目是否可行并說明原因。(3)

40、計算擴建項目的靜態(tài)回收期、。如果類似項目的靜態(tài)回收期通常為3 年， E 公司是否應當采納該擴建項目?請說明原因?！敬鸢浮?1) 股權資本成本 =6.25%+1.5 6%=15.25%加權資本成本=15.25%50%+9%(1-25%) 50%=11%可以使用當前的加權平均資本成本作為新項目的資本成本，因為新項目投資沒有改變原有的風險，也沒有改變資本結構。(2)項目零時點第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年舊設備初始的1188.38變現(xiàn)流量新增設-5000備投資擴建期間喪失-621.38的流量營運資-300-300-2000000本投資營業(yè)現(xiàn)886178623862386238623862

41、386金流量回收殘值增量1210流量回收營800運資本增量現(xiàn)-4733586158623862386238623864396金流量折現(xiàn)系10.90090.81160.73120.65870.59350.53460.4817數現(xiàn)值-4733527.931287.21744.641571.661416.091275.562117.55凈現(xiàn)值5207.63合計【解析】本題考查的是第六章、第八章的內容。舊生產線目前賬面凈值=1800-1800 (1-5%)/10 2.5=1372.5(萬元 )舊生產線變現(xiàn)損失=1372.5-1127=245.5(萬元 )舊設備初始的變現(xiàn)流量=1127+245.5 25

42、%=1188.38( 萬元 )擴建喪失的200 萬支的相關營業(yè)現(xiàn)金流量=-(200 10-200 6) (1-25%)+171 0.5 25%=-621.38( 萬元 )新設備折舊 =5000 (1-5%)/10=475(萬元 )營運資本投資估算：項目零時點第 1 年第 2 年第37年銷售收300 10=300060010=6000800 10=8000入營運資300600800800本營運資3003002000本投資投產后的營業(yè)現(xiàn)金流量估算：項目第 1 年第 2 年第 37年增加的銷量700-400=3001000-400=6001200-400=800單價101010單位變動成本666增加的固定付現(xiàn)成本120120120增加的折舊475-171=304304304營業(yè)現(xiàn)金流量 =稅后收入300 （ 10-6 ） -12