公司信貸4借款需求分析

1、公司信貸公司信貸第第4章章 借款需求分析借款需求分析知識要點(diǎn)提示知識要點(diǎn)提示借款需求分析概述借款需求分析的內(nèi)容借款需求與貸款結(jié)構(gòu)借款需求的含義借款需求分析的意義借款需求的影響因素銷售變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求負(fù)債和分紅變化引起的需求其他變化引起的需求：利潤率下降、非預(yù)期支出季節(jié)性銷售增長長期銷售增長：可持續(xù)增長率的計算可持續(xù)增長率的作用資產(chǎn)效率的下降固定資產(chǎn)的重置與擴(kuò)張長期投資商業(yè)信用的減少和改變債務(wù)重構(gòu)紅利的變化季節(jié)性銷售模式、銷售增長旺盛時期、資產(chǎn)使用效率下降固定資產(chǎn)使用效率下降、固定資產(chǎn)重置或擴(kuò)張、長期投資商業(yè)信用的減少和改變債務(wù)重構(gòu)、盈利能力不足額外的或非預(yù)期性支出4.1概述概述

2、4.1.1借款需求的含義借款需求的含義（掌握）（掌握）借款需求是指公司由于各種原因造成了資金的短缺，即公司對現(xiàn)金的需求超過了公司的現(xiàn)金儲備，從而需要借款。借款需求的原因可能是由于長期性資本支出以及季節(jié)性存貨和應(yīng)收賬款增加等導(dǎo)致的現(xiàn)金短缺。對應(yīng)的，長期貸款用于長期融資的目的，短期貸款用于短期融資的目的。4.1.2借款需求分析的意義借款需求分析的意義（了解）（了解）在一個結(jié)構(gòu)合理的貸款中，企業(yè)的還款來源與其借款原因應(yīng)當(dāng)是相匹配的，而這可以通過借款需求分析來實現(xiàn)。借款公司根本不了解自己借款需求的本質(zhì)原因，因此也就無法提供詳細(xì)的貸款使用計劃。在這種情況下，銀行無法了解公司的真實借款需求原因及借款需求是

3、短期的還是長期的，銀行也就無法確定合理的貸款結(jié)構(gòu)以及貸款利率。銀行通過借款需求分析，才能把握公司借款需求的本質(zhì)，并進(jìn)行合理的貸款決策；借款人有明確的借款需求原因，但缺少必要的財務(wù)分析技術(shù)來確定資本運(yùn)作的最佳財務(wù)結(jié)構(gòu)。銀行通過借款分析，為公司提供融資方面的合理建議，不但有利于公司的穩(wěn)健經(jīng)營，也有利于銀行降低貸款風(fēng)險。銀行在受理貸款中的借款需求分析有利于銀行進(jìn)行全面的風(fēng)險分析。4.1.3借款需求的影響因素借款需求的影響因素（掌握）（掌握）總體來看，影響借款需求的主要因素包括季節(jié)性銷售增長、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降、固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張、長期投資、商業(yè)信用的減少及改變、債務(wù)重構(gòu)、利潤率下降、紅利支付

4、、一次性或非預(yù)期的支出等。從資產(chǎn)負(fù)債表看：季節(jié)性、長期銷售增長、資產(chǎn)效率下降可能導(dǎo)致流動資產(chǎn)增加。商業(yè)信用的減少和改變、債務(wù)重構(gòu)可能導(dǎo)致流動負(fù)債的減少。固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張、長期投資可能導(dǎo)致長期資產(chǎn)的增加。紅利支付可能導(dǎo)致資本凈值的減少。從損益表看：一次性或非預(yù)期的支出、利潤率的下降都可能對企業(yè)的收入支出產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的借款需求。4.24.2借款需求分析的內(nèi)容借款需求分析的內(nèi)容4.2.14.2.1銷售變化引起的需求銷售變化引起的需求（掌握）（掌握）1.季節(jié)性銷售增長季節(jié)性銷售增長具有季節(jié)性銷售特點(diǎn)的公司將經(jīng)歷存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的季節(jié)性增長,存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的季節(jié)性增加需要現(xiàn)金支滿

5、足其增長的需要。季節(jié)性資產(chǎn)增加的主要融資渠道包括：（1）季節(jié)性負(fù)債增加（應(yīng)付賬款與應(yīng)計費(fèi)用）（2）內(nèi)部融資（來自公司內(nèi)部的現(xiàn)金和有價證券）（3）銀行借款。季節(jié)性負(fù)債增加和內(nèi)部融資不能滿足資金需要，就只能借助銀行貸款。所以季節(jié)性銷售增長是有可能產(chǎn)生借款需求的?？傊ㄟ^對現(xiàn)金流的預(yù)測和營運(yùn)資本投資、銷售和現(xiàn)金水平的分析，銀行可獲得如下信息：（1）決定季節(jié)性銷售模式是否創(chuàng)造季節(jié)性借款需求；（2）評估營運(yùn)資本投資需求的時間和金額；（3）決定合適的季節(jié)性貸款結(jié)構(gòu)及償還時間表。2.長期銷售增長長期銷售增長沒有資產(chǎn)的增加（應(yīng)收帳款、存貨、固定資產(chǎn)）銷售收入很難實現(xiàn)長期穩(wěn)定增長（資產(chǎn)效率很難長期持續(xù)上升）。

6、（1）資產(chǎn)增長模式：當(dāng)一個公司的季節(jié)性和長期性銷售收入同時增長時，流動資產(chǎn)的增長體現(xiàn)為核心流動資產(chǎn)和季節(jié)性資產(chǎn)的共同增長。核心流動資產(chǎn)指的是在資產(chǎn)負(fù)債表上始終存在的那一部分流動資產(chǎn)。源自長期銷售增長的核心流動資產(chǎn)增長，必須由長期融資來實現(xiàn)，具體包括核心流動負(fù)債的增長或營運(yùn)資本投資的增加（留存收益）。銀行如何判斷公司長期銷售收入增長是否產(chǎn)生借款需求？銀行如何判斷公司長期銷售收入增長是否產(chǎn)生借款需求？方法一般有以下幾種：方法一般有以下幾種： 快速簡單的方法是判斷持續(xù)的銷售增長率是否足夠高，如超過 10% 更為準(zhǔn)確的方法是確定是否存在以下三種情況（銷售收入保持穩(wěn)定、快速的增長；經(jīng)營現(xiàn)金流不足以滿足營

7、運(yùn)資本投資和資本支出的增長；資產(chǎn)效率相對穩(wěn)定，表明資產(chǎn)增長是由銷售收入增加而不是效率的下降引起的）； 確定若干年的“可持續(xù)增長率”，并將其同實際銷售增長率相比較，如果實際銷售增長率明顯高于可持續(xù)增長率的話，長期銷售收入增長將產(chǎn)生借款需求。 現(xiàn)在常用的方法就是第三種方法。因為可持續(xù)增長率可持續(xù)增長率是指公司在不增加財務(wù)杠桿的情況下可以實現(xiàn)的長期銷售增長率，就是說，主要依靠內(nèi)部融資就能實現(xiàn)的增長率。如果實際增長率超過了可持續(xù)增長率，說明內(nèi)部融資已經(jīng)滿足不了銷售增長的需要，這時候，出現(xiàn)借款需求是合理的。（2）可持續(xù)增長率的計算SGR可持續(xù)增長率；ROE資本回報率（凈利潤與所有者權(quán)益的比率；RR為留存

8、比率，即RR=1-紅利支付率）；RRROERRROESGR1根據(jù)杜邦分析法， ROE資本回報率（凈利潤與所有者權(quán)益的比率）可分解為下式：ROE=ROE=利潤率利潤率 資產(chǎn)使用效率資產(chǎn)使用效率 財務(wù)杠桿財務(wù)杠桿所有者權(quán)益總資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入銷售收入凈利潤RRRRSGR所有者權(quán)益總資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入銷售收入凈利潤所有者權(quán)益總資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入銷售收入凈利潤1由上述表達(dá)式可以看出，一個公司的持續(xù)增長率取決于四個變量： 盈利能力（利潤率）：利潤率越高，銷售增長越快。 資產(chǎn)使用效率（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，銷售增長越快 財務(wù)杠桿：財務(wù)杠桿越高，銷售增長越快 留存利潤：與紅利分配方式有關(guān)，紅利分配越

9、少，留存越多，銷售增長越快。我們只要知道其中任何三個變量，代入計算式，就可求出另一我們只要知道其中任何三個變量，代入計算式，就可求出另一個變量。注意，有些變量可能不會直接給出，需要我們計算個變量。注意，有些變量可能不會直接給出，需要我們計算一下。（理解并掌握教材一下。（理解并掌握教材P93P93、95-9695-96例題的計算）例題的計算）如果增加負(fù)債（財務(wù)杠桿加大，對公司的可持續(xù)增長率影響并不顯著，其原因是什么（銷售利潤率、發(fā)放紅利、資產(chǎn)使用效率）？銀行能不能貸款？銀行通過對實際增長率和可持續(xù)增長率的趨勢比較，可以做出合理的貸款決策： 如果實際增長率顯著超過可持續(xù)增長率，那么，這時公司確實需

10、要貸款。 如果實際增長率低于可持續(xù)增長率，那么，公司目前未能充分利用內(nèi)部資源，銀行不予受理貸款申請。4.2.24.2.2資產(chǎn)變化引起的需求資產(chǎn)變化引起的需求（掌握）（掌握）1.1.資產(chǎn)效率的下降資產(chǎn)效率的下降通常，應(yīng)收賬款和存貨的增加、應(yīng)付賬款的減少將導(dǎo)致企業(yè)的借款需求。但應(yīng)收賬款和存貨的增加也可能是資產(chǎn)效率下降的結(jié)資產(chǎn)效率下降的結(jié)果。果。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長對現(xiàn)金回收期會產(chǎn)生很大影響如教材中例題，某企業(yè)第二年銷售收入2000萬元，應(yīng)收帳款185萬元，代入上述公式，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為33.8天，第三年銷售收入2150萬元，應(yīng)收帳款255萬元，代入公式，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為43.3天，從33.8天

11、延長到43.3天,延長了9.5天,在銷售不變的情況下,意味著應(yīng)收帳款額增加,增加了多少呢？具體到例題中：x/2150365=56(萬元) 365銷售收入應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)增加了56萬元。也就是說，由于資產(chǎn)效率的下降（資產(chǎn)效率的下降（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長），使應(yīng)收帳款增加了），使應(yīng)收帳款增加了5656萬元。萬元。再看例題中給出的數(shù)據(jù)，第三年的應(yīng)收帳款255萬元，第二年的應(yīng)收帳款185萬元，第三年比第二年增加了70萬元，這其中56萬元是資產(chǎn)效率下降引起的，其余的14萬元才是銷售增長引起的。通過分析，就是要判斷應(yīng)收賬款增加是不是由于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長引起的？如果是，并且還是屬于長期性變化，公

12、司申請短期貸款很可能出現(xiàn)還款困難。以此類推，也可通過存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的變化來衡量對企業(yè)的現(xiàn)金流量和借款需求的影響。2.固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張固定資產(chǎn)的重置和擴(kuò)張（1）固定資產(chǎn)重置）固定資產(chǎn)重置固定資產(chǎn)重置的原因主要是設(shè)備自然老化和技術(shù)落后。銀行通過以下幾方面的考察來達(dá)到預(yù)測需求的目的：公司的經(jīng)營周期，資本投資周期，設(shè)備的使用年限和目前狀況。影響固定資產(chǎn)重置的技術(shù)變化率?！肮潭ㄙY產(chǎn)使用率”固定資產(chǎn)使用率=累計折舊/總折舊固定資產(chǎn) 100%固定資產(chǎn)使用率指標(biāo)大體反映了固定資產(chǎn)的折舊程度，但也有不足之處： 該比率中的固定資產(chǎn)價值代表了一個公司的整體固定資產(chǎn)基礎(chǔ)，而固定資產(chǎn)基礎(chǔ)可能相對較新，但有一些個人資

13、產(chǎn)可能仍需要重置。折舊并不意味著用光，因為折舊僅僅是一種會計學(xué)上的概念，就公司而言，使用完全折舊但并未報廢的固定資產(chǎn)也是很正常的為了提高生產(chǎn)力，公司可能在設(shè)備完全折舊之前就重置資產(chǎn)。固定資產(chǎn)使用價值會因折舊會計政策的變化和經(jīng)營租賃的使用而被錯誤理解 盡管存在不足，這個比率對理解公司資本支出的管理計劃還是有意義的，60%-70%。通常銀行可以結(jié)合固定資產(chǎn)使用率，對剩余的固定資產(chǎn)壽命作出一個粗略的估計，進(jìn)一步推測未來固定資產(chǎn)的重置時機(jī)。固定資產(chǎn)剩余壽命=凈折舊固定資產(chǎn)/折舊支出，對使用直線折舊法的公司來說，這個比率代表著總固定資產(chǎn)中折舊資產(chǎn)所占的比例（2）固定資產(chǎn)擴(kuò)張）固定資產(chǎn)擴(kuò)張銷售收入的增長最

14、終必須得到固定資產(chǎn)增長的支持。與固定資產(chǎn)擴(kuò)張相關(guān)的借款需求，其關(guān)鍵信息主要來源于公司管理層，通過了解公司的資本投資計劃，進(jìn)而評估固定資產(chǎn)擴(kuò)張是否可以成為合理的借款原因。通過分析銷售和凈固定資產(chǎn)的發(fā)展趨勢，銀行可初步了解公司的未來發(fā)展計劃和設(shè)備擴(kuò)張需求之間的關(guān)系，這時銷售收入銷售收入/凈固定資產(chǎn)比率凈固定資產(chǎn)比率是一個相當(dāng)有用的指標(biāo)。這個比率高或不斷增長，說明固定資產(chǎn)使用效率高，但超過一定程度，銷售增長就變得很困難的。因此，固定資產(chǎn)擴(kuò)張就成了企業(yè)借款的合理原因。3.長期投資長期投資緊常見的長期投資是收購子公司或其他公司的股份。這是一種戰(zhàn)略投資，風(fēng)險較大，因此最適當(dāng)?shù)娜谫Y方式是股權(quán)投資。在發(fā)達(dá)國家

15、，銀行會選擇性地為公司并購或股權(quán)收購等提供債務(wù)融資，其選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是收購的股權(quán)能夠提供控制權(quán)投資，從而形成借款公司部分主營業(yè)務(wù)。4.2.34.2.3負(fù)債和分紅變化引起的需求負(fù)債和分紅變化引起的需求（掌握）（掌握）1.商業(yè)信用的減少和改變商業(yè)信用的減少和改變應(yīng)付賬款被認(rèn)為是公司的無成本融資來源，如果應(yīng)付賬款還款期限縮短了，那么公司的管理者將不得不利用后到期的應(yīng)付賬款償還已經(jīng)到期的應(yīng)付帳款，從而減少在其他方面的支出，這就可能造成公司的現(xiàn)金短缺，從而形成借款需求。2.債務(wù)重構(gòu)債務(wù)重構(gòu)基于期限的考慮，公司經(jīng)常會用一種債務(wù)替代另一種債務(wù)，典型的例子就是向銀行舉債以替代商業(yè)信用，公司進(jìn)行債務(wù)重構(gòu)原因：其

16、他客戶未付款，或者存貨尚未售出?；蛘邇H僅想用一個債權(quán)人取代另一個債權(quán)人，這是因為：對現(xiàn)在的銀行不滿意；想要降低目前的融資利率；想與更多的銀行建立合作關(guān)系，增加公司的融資渠道；為了規(guī)避債務(wù)協(xié)議的種種限制，想要?dú)w還現(xiàn)有的借款。 3.紅利的變化紅利的變化對上市公司來說，把大量現(xiàn)金用于其他目的后，由于缺少足夠的現(xiàn)金，可能會通過借款來發(fā)放紅利。銀行如何衡量公司發(fā)放紅利是否為合理的借款需求呢？公司為了維護(hù)在資本市場的地位或者滿足股東的最低期望，通常會定期發(fā)放股利。銀行要判斷紅利發(fā)放的必要性。通過營運(yùn)現(xiàn)金流量分析來判斷公司的營運(yùn)現(xiàn)金流量是否仍為正的，并能夠滿足償還債務(wù)、資本支出和預(yù)期紅利發(fā)放的需要（能滿足，

17、不需要借款）。對于定期支付紅利的公司來說，銀行要判斷其紅利支付率和發(fā)展趨勢（公司發(fā)展無法滿足紅利水平，不能發(fā)放貸款）。4.2.44.2.4其他變化引起的需求其他變化引起的需求（了解）（了解）1.利潤率利潤率公司如果連續(xù)幾年利潤較低或沒有利潤，公司只能依靠銀行借款維持日常的開支。銀行可以通過分析公司的損益表（共同損益表）和經(jīng)營現(xiàn)金流量表來評估公司盈利能力下降產(chǎn)生的影響。教材P104表明，第二年盡管銷售收入增長了25%，銷售成本增長了30.8%,經(jīng)營費(fèi)用增長50%，成本和費(fèi)用的上升對公司現(xiàn)金流產(chǎn)生了什么樣的影響呢兩者使第二年的現(xiàn)金流和經(jīng)營利潤減少了14萬元。?(要求看懂P105的計算分析)2.非預(yù)

18、期性支出非預(yù)期性支出公司可能會遇到意外的非預(yù)期性支出（保險之外的損失、設(shè)備安裝訴訟費(fèi)用等），一旦這些費(fèi)用超過了公司的現(xiàn)金儲備，就會導(dǎo)致公司的借款需求。 4.34.3借款需求與貸款結(jié)構(gòu)借款需求與貸款結(jié)構(gòu)（掌握）（掌握）根據(jù)不同的借款需求，銀行應(yīng)該發(fā)放不同類型的貸款，這里有一個基本的信貸準(zhǔn)則：短期資金需求要通過短期融資來實現(xiàn)，長期現(xiàn)金需求要通過長期融資來實現(xiàn)。具體分析如下表：借款需求與貸款結(jié)構(gòu)借款需求與貸款結(jié)構(gòu)的關(guān)系的關(guān)系借款需求的影響因素借款需求的影響因素 財務(wù)報表變化項財務(wù)報表變化項 貸款結(jié)構(gòu)貸款結(jié)構(gòu) 季節(jié)性銷售模式 流動資產(chǎn)增加短期貸款銷售增長旺盛時期 流動資產(chǎn)增加表面短期，實質(zhì)長期資產(chǎn)使用

19、效率下降 流動資產(chǎn)增加短期變化：短期貸款長期、固定資產(chǎn)效率下降：長期融資固定資產(chǎn)重置或擴(kuò)張 長期資產(chǎn)增加長期融資長期投資 長期資產(chǎn)增加長期融資，生產(chǎn)設(shè)備外謹(jǐn)慎受理商業(yè)信用的減少和改變流動負(fù)債減少臨時性變化：短期融資運(yùn)營周期長期性變化：長期融資債務(wù)重構(gòu) 流動、長期負(fù)債減少考慮借款公司的融資結(jié)構(gòu)狀況和借款公司的償債能力：長期或短期融資支付分紅 資本凈值減少慎重貸款盈利能力不足 損益表收、支、利潤不應(yīng)受理或謹(jǐn)慎受理額外的或非預(yù)期性支出 損益表費(fèi)用支出、利潤短期或長期融資，考慮未來的現(xiàn)金積累能力和償債能力定期限例題：例題：1.從資產(chǎn)負(fù)債表看可能導(dǎo)致長期資產(chǎn)增加的借款需求影響因素是（）。從資產(chǎn)負(fù)債表看可

20、能導(dǎo)致長期資產(chǎn)增加的借款需求影響因素是（）。A.季節(jié)性銷售增長季節(jié)性銷售增長B.債務(wù)重構(gòu)債務(wù)重構(gòu)C.固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張D.紅利支付紅利支付2.從資產(chǎn)負(fù)債表看可能導(dǎo)致資本凈值減少的借款需求影響因素是（）。從資產(chǎn)負(fù)債表看可能導(dǎo)致資本凈值減少的借款需求影響因素是（）。A.季節(jié)性銷售增長季節(jié)性銷售增長B.債務(wù)重構(gòu)債務(wù)重構(gòu)C.固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張固定資產(chǎn)重置及擴(kuò)張D.紅利支付紅利支付3.下列關(guān)于營運(yùn)資本投資的說法，不正確的是（）。下列關(guān)于營運(yùn)資本投資的說法，不正確的是（）。A.產(chǎn)生于季節(jié)性資產(chǎn)數(shù)量超過季節(jié)性負(fù)債時產(chǎn)生于季節(jié)性資產(chǎn)數(shù)量超過季節(jié)性負(fù)債時B.產(chǎn)生于季節(jié)性負(fù)債數(shù)量超過季節(jié)性資產(chǎn)時

21、產(chǎn)生于季節(jié)性負(fù)債數(shù)量超過季節(jié)性資產(chǎn)時C.通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來補(bǔ)充的融資通過公司內(nèi)部融資或者銀行貸款來補(bǔ)充的融資D.公司一般會盡可能用內(nèi)部資金來滿足營運(yùn)資本投資公司一般會盡可能用內(nèi)部資金來滿足營運(yùn)資本投資4.假設(shè)一家公司的財務(wù)信息如下：假設(shè)一家公司的財務(wù)信息如下：(單位：萬元單位：萬元)總資產(chǎn)總資產(chǎn)2000銷售收入銷售收入2500總負(fù)債總負(fù)債1200凈利潤凈利潤100所有者權(quán)益所有者權(quán)益800股利分紅股利分紅30該公司的可持續(xù)增長率該公司的可持續(xù)增長率(SGR)為（）。為（）。A.0.0875B.0.25C.0.096D.0.7【答案】【答案】C【解析】根據(jù)【解析】根據(jù)SGR=ROER

22、R/(1-ROERR)，ROE=100/800=0.125，紅利支付率，紅利支付率=30/100=0.3，RR=1-0.3=0.7，SGR=0.096。5.假設(shè)一家公司的財務(wù)信息同上題，在利潤率、資產(chǎn)使用率和紅假設(shè)一家公司的財務(wù)信息同上題，在利潤率、資產(chǎn)使用率和紅利支付率不變時，銷售增長可以作為合理的借款原因的情況是（利支付率不變時，銷售增長可以作為合理的借款原因的情況是（）。）。A.銷售增長在銷售增長在9.6%以下以下B.銷售增長在銷售增長在8.75%以上以上C.銷售增長在銷售增長在9.6%以上以上D.以上皆錯以上皆錯【答案】【答案】C【解析】經(jīng)過計算，該公司在不增加財務(wù)杠桿的情況下，可達(dá)到

23、【解析】經(jīng)過計算，該公司在不增加財務(wù)杠桿的情況下，可達(dá)到9.6%的年銷售增長率，即這個公司通過內(nèi)部資金的再投資可以實的年銷售增長率，即這個公司通過內(nèi)部資金的再投資可以實現(xiàn)現(xiàn)9.6%的年銷售增長率。因此，在利潤率、資產(chǎn)使用率和紅利支的年銷售增長率。因此，在利潤率、資產(chǎn)使用率和紅利支付率不變時，如果公司的銷售增長率在付率不變時，如果公司的銷售增長率在9.6%以下，銷售增長不能以下，銷售增長不能作為合理的借款原因作為合理的借款原因;如果公司的銷售增長率在如果公司的銷售增長率在9.6%以上，銷售增以上，銷售增長可以作為合理的借款原因。長可以作為合理的借款原因。6.假設(shè)一家公司的財務(wù)信息同上題。公司通過

24、銀行借款增加了假設(shè)一家公司的財務(wù)信息同上題。公司通過銀行借款增加了500萬元的外部融資，所有者權(quán)益和紅利分配政策保持不變。那么該萬元的外部融資，所有者權(quán)益和紅利分配政策保持不變。那么該公司的新增債務(wù)融資對公司維持銷售增長的能力有何影響公司的新增債務(wù)融資對公司維持銷售增長的能力有何影響?（）（）A.增加增加12.2%B.降低降低12.2%C.增加增加10.9%D.降低降低10.9%【答案】【答案】A【解析】新增的【解析】新增的500萬元債務(wù)融資用于總資產(chǎn)投資，那么公司的總?cè)f元債務(wù)融資用于總資產(chǎn)投資，那么公司的總資產(chǎn)為資產(chǎn)為2000+500=2500(萬元萬元)，資產(chǎn)使用效率，資產(chǎn)使用效率(銷售收

25、入銷售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn))仍為仍為1.25，因此，由于總資產(chǎn)的增加，銷售收入從，因此，由于總資產(chǎn)的增加，銷售收入從2500萬元增加萬元增加到到25001.25=3125(萬元萬元)，利潤率，利潤率(凈利潤凈利潤/銷售收入銷售收入)仍為仍為0.04，凈利潤從凈利潤從100萬元增加到萬元增加到31250.04=125(萬元萬元)，留存比率保持，留存比率保持不變?nèi)詾椴蛔內(nèi)詾?.7，將以上數(shù)據(jù)代入，將以上數(shù)據(jù)代入SGR=，得，得SGR=0.122。7.如果公司實際增長率低于可持續(xù)增長率，銀行是否會受理貸款如果公司實際增長率低于可持續(xù)增長率，銀行是否會受理貸款申請申請?（）（）A.會會B.不會不會C.不

26、確定不確定D.以上皆錯以上皆錯【答案】【答案】B【解析】銀行通過對實際增長率和可持續(xù)增長率的趨勢比較，可【解析】銀行通過對實際增長率和可持續(xù)增長率的趨勢比較，可以做出合理的貸款決策：以做出合理的貸款決策：(1)如果實際增長率顯著超過可持續(xù)增長如果實際增長率顯著超過可持續(xù)增長率，那么，這時公司確實需要貸款率，那么，這時公司確實需要貸款;(2)如果實際增長率低于可持續(xù)如果實際增長率低于可持續(xù)增長率，那么，公司目前未能充分利用內(nèi)部資源，銀行不予受理增長率，那么，公司目前未能充分利用內(nèi)部資源，銀行不予受理貸款申請。貸款申請。8.如果一個公司的固定資產(chǎn)使用率大于如果一個公司的固定資產(chǎn)使用率大于60%或或70%，這就意味著，這就意味著（）。（）。A.投資和借款需求很快將會下降投資和借款需求很快將會下降B.投資和借款需求很快將會上升投資和借款需求很快將會上升C.投資和借款需求很快將會不變投資和借款需求很快將會不變D.投資和借款需求無關(guān)投資和借款需求無關(guān)【答案】【答案】B【解析】固定資產(chǎn)使用率對理解公司資本支出的管理計劃是非常【解析】固定資產(chǎn)使用率對理解公司資本支出的管理計劃是非常有意義的。如果一個公司的固定資產(chǎn)使用率大于有意義的。如果一個公司的固定資產(chǎn)使用率大于60%或或70%，這，這就意味著投資和借款需求很快將會上升，具體