后金融危機(jī)時(shí)代跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的原因與意義分析

1、后金融危機(jī)時(shí)代跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的原因與意義分析齊良念（華南理工大學(xué)金融工程研究中心，廣東廣州510006）摘要：本文主要分為四個(gè)部分：第一部分主要介紹了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的基本概念和相關(guān)時(shí)代背景和歷史機(jī)遇；第二部分分析了選擇在后金融危機(jī)時(shí)代開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的四點(diǎn)主要原因；第三部分詳細(xì)闡述了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的三點(diǎn)重要意義；第四部分對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)行了展望。關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；跨境貿(mào)易；人民幣結(jié)算Abstract: The paper can be divided into four sections. The first section mainly introduces basic

2、 conception, background and historical opportunity of cross -border China Yuan trade settlement. The second part analyses four reasons of introducing cross-border China Yuan trade settlement in post -financial -crisis era. The third part particularly illuminates the three important significances of

3、cross -border China Yuan trade settlement. The last section of paper looks into the future of internationalization of RMB.Keywords: internationalization of RMB；cross-border trade；RMB settlement.本幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣即本幣在國(guó)際貿(mào)易中執(zhí)行計(jì)價(jià)和結(jié)算的貨幣職能，是指在居民與非居民進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)，進(jìn)出口合同以本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)；居民向非居民可以用本幣支付，并且允許非居民持有本國(guó)貨幣存款賬戶以便進(jìn)行國(guó)際結(jié)算?？缇迟Q(mào)易

4、人民幣結(jié)算指將人民幣直接使用于國(guó)際交易，進(jìn)出口均以人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，居民可向非居民支付人民幣，允許非居民持有人民幣存款賬戶。自2008 年12 月以來中國(guó)央行已經(jīng)同韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來西亞、白俄羅斯、印度尼西亞、阿根廷等國(guó)家和地區(qū)簽署了等六個(gè)貨幣互換協(xié)議，總規(guī)模已達(dá)6500 億元人民幣。2009 年4 月8 日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，在上海市和廣東省廣州、深圳、珠海、東莞4 城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。一、原因分析美國(guó)金融危機(jī)以來，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)國(guó)際金融市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)加大。此外，隨著近年我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)對(duì)外貿(mào)易的不斷增長(zhǎng)，大陸同國(guó)家和地區(qū)（包括：日本、東盟、中國(guó)香港、韓國(guó)、中

5、國(guó)臺(tái)灣、澳大利亞、印度、俄羅斯、蒙古）的貿(mào)易額已經(jīng)占我國(guó)大陸全部對(duì)外貿(mào)易額的半壁江山（總比例達(dá)到48.28%）。這是我國(guó)推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的天時(shí)與地利?？偟膩碚f，國(guó)務(wù)院選擇在2009 年推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)有以下幾點(diǎn)原因：首先，是外貿(mào)企業(yè)節(jié)省貿(mào)易成本的需要。金融危機(jī)期間，世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)， 導(dǎo)致我國(guó)主要的出口市場(chǎng)消費(fèi)需求銳減；受此影響，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總額月度數(shù)據(jù)自2008 年11 月份以來連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；諸多出口企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算無疑有助外貿(mào)企業(yè)節(jié)約營(yíng)業(yè)成本，提升利潤(rùn)空間；抵抗金融危機(jī)帶來的出口量減少的沖擊。開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)可以減少外貿(mào)企業(yè)外匯匯兌成本

6、，在外匯不能流通的情況下，通過銀行結(jié)匯，企業(yè)要給銀行支付不少的手續(xù)費(fèi)，而如果用人民幣直接進(jìn)行結(jié)算， 就可以節(jié)約千分之二到千分之三左右的匯費(fèi)成本，提高了企業(yè)的利潤(rùn)空間。其次，是幫助企業(yè)規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的需要。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際貿(mào)易中最主要的結(jié)算貨幣美元和歐元匯率都經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)普遍希望使用幣值相對(duì)穩(wěn)定的人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)對(duì)外貿(mào)易主要以美元結(jié)算，金融危機(jī)以來美元匯率的不穩(wěn)定給我國(guó)對(duì)外貿(mào)易帶來極大的風(fēng)險(xiǎn)。從2005 年7 月人民幣匯率形成機(jī)制改革起， 人民幣對(duì)美元升值累計(jì)超過20 個(gè)百分點(diǎn)。世界金融危機(jī)爆發(fā)后，當(dāng)前國(guó)際結(jié)算中通用的美元、歐元、日元風(fēng)險(xiǎn)

7、越來越大。此外，人民幣對(duì)以上貨幣的全面升值，這些都對(duì)中國(guó)出口企業(yè)產(chǎn)生不利影響：一是在人民幣標(biāo)價(jià)不變的情況下，出口商品外幣標(biāo)價(jià)上升，降低我國(guó)出口商品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力； 二是在外幣標(biāo)價(jià)不變情況下，人民幣升值降低了出口企業(yè)利潤(rùn)甚至出現(xiàn)虧損。從長(zhǎng)期來看，應(yīng)對(duì)金融危機(jī)引起的國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮，我國(guó)出口企業(yè)可以通過產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和出口市場(chǎng)調(diào)整進(jìn)行應(yīng)對(duì)。然而短期內(nèi)，選擇在對(duì)外貿(mào)易結(jié)算中使用本國(guó)貨幣，是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)有效措施。再次，是刺激對(duì)外貿(mào)易的需要。自美國(guó)次貸危機(jī)的全面爆發(fā)以來，美、歐金融市場(chǎng)受到了較大的負(fù)面影響，這種影響不可避免地滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，且不斷向其他國(guó)家和地區(qū)擴(kuò)散。在經(jīng)濟(jì)

8、全球化的今天， 隨著次貸危機(jī)引發(fā)的美歐經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也難以獨(dú)善其身。特別是我國(guó)外貿(mào)依存度不斷提高，貨物貿(mào)易尤其是出口貿(mào)易將首當(dāng)其沖的受到負(fù)面影響。我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口于2008 年11 月份起進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)，2009 年3 月份以來，外貿(mào)進(jìn)出口雖然逐漸出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象，但是依然呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，并且負(fù)增長(zhǎng)一直持續(xù)到2009 年10 月。我國(guó)單月進(jìn)出口總額從2008 年7 月2480.7 億美元的歷史高位一直下降到2009 年2 月1249.5 億美元的金融危機(jī)以來的最低點(diǎn)。顯然，后金融危機(jī)時(shí)代，我國(guó)外貿(mào)形勢(shì)相當(dāng)嚴(yán)峻。此時(shí)，政府出臺(tái)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)無疑對(duì)外貿(mào)增長(zhǎng)有極大的促進(jìn)作用。最后，是實(shí)現(xiàn)人

9、民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的絕佳時(shí)機(jī)。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際貿(mào)易中最主要結(jié)算貨幣美元和歐元匯率都經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)，我國(guó)企業(yè)和貿(mào)易伙伴國(guó)企業(yè)普遍希望使用幣值相對(duì)穩(wěn)定的人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算，從而規(guī)避使用美元和歐元結(jié)算的匯率風(fēng)險(xiǎn)。自金融危機(jī)爆發(fā)后，“人民幣國(guó)際化”這一詞匯屢屢見諸報(bào)端。金融危機(jī)使人們意識(shí)到美元“一幣獨(dú)大”的國(guó)際貨幣體系的弊端，以及改革國(guó)際貨幣體系的重要性，同時(shí)也堅(jiān)定了推進(jìn)人民幣國(guó)際化的決心。一般來說，一國(guó)貨幣的國(guó)際化要經(jīng)歷從結(jié)算貨幣到投資貨幣、再到儲(chǔ)備貨幣三個(gè)步驟。如今，通過開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)， 可以減少周邊國(guó)家對(duì)美元結(jié)算的依賴性，從而為將來人民幣在區(qū)域內(nèi)扮演投資和儲(chǔ)備貨幣職能打下基礎(chǔ)

10、。而從2008 年12 月以來我國(guó)央行與韓國(guó)、中國(guó)香港、馬來西亞、白俄羅斯、印尼和阿根廷等國(guó)家和地區(qū)簽訂了6500 億元人民幣規(guī)模的貨幣互換協(xié)議，增加了人民幣的國(guó)際使用量以及覆蓋面，為今后人民幣跨境結(jié)算提供了資金支持。二、意義分析在當(dāng)前國(guó)際金融形勢(shì)下，開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算，對(duì)于推動(dòng)我國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)經(jīng)貿(mào)關(guān)系發(fā)展，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、改善貿(mào)易條件、保持對(duì)外貿(mào)易穩(wěn)定增長(zhǎng)具有十分重要的意義。使用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算是人民幣實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的首要一步，只有通過貿(mào)易結(jié)算增強(qiáng)人民幣的被認(rèn)可程度，將來以人民幣對(duì)各種資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)價(jià)才能獲得承認(rèn)， 人民幣成為國(guó)際貨幣才具有現(xiàn)實(shí)性和可能性。因此，可以肯定地說開展跨境貿(mào)易人民幣

11、結(jié)算對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民幣的國(guó)際化有重要意義。第一，可以有效規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金利用效率。對(duì)企業(yè)而言， 跨境貿(mào)易使用人民幣結(jié)算可以有效規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，目前跨境貿(mào)易多以美元、歐元等已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化的貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，金融危機(jī)以來，由于匯率波動(dòng)劇烈，企業(yè)不得不承擔(dān)較大的匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)直接用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，企業(yè)所承擔(dān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)可以消除，有助于企業(yè)的營(yíng)運(yùn)成果清晰化，有利于企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)結(jié)算。企業(yè)在辦理以人民幣結(jié)算的跨境貿(mào)易報(bào)關(guān)和出口貨物退（免）稅時(shí)不需要提供外匯核銷清單，簡(jiǎn)化了出口程序，提高了效率；同時(shí)，節(jié)省了企業(yè)在外幣衍生品交易中的交易費(fèi)用，節(jié)省了兩次匯兌所引起的匯兌的成本，提高了資金

12、使用效率。第二，在我國(guó)從貿(mào)易大國(guó)向貿(mào)易強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變的過程中有里程碑式的意義。從主要貿(mào)易國(guó)家，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家之間對(duì)外貿(mào)易結(jié)算貨幣使用情況來看，多以出口國(guó)貨幣結(jié)算為主；其他以進(jìn)口國(guó)貨幣結(jié)算，第三國(guó)貨幣所占比重很小。美國(guó)本幣結(jié)算比重為99.8%，德國(guó)為31.6%，日本為35.8%，法國(guó)為51%，英國(guó)為55.3%。大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家同發(fā)達(dá)國(guó)家間貿(mào)易的結(jié)算貨幣多為發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣，發(fā)展中國(guó)家間貿(mào)易則多使用第三國(guó)貨幣作為結(jié)算貨幣，本幣結(jié)算比重小，韓國(guó)本幣結(jié)算比重為5%，泰國(guó)為4.3%，這仍高出中國(guó)許多倍。顯然當(dāng)前的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算形式和我國(guó)的世界第二貿(mào)易大國(guó)、第一出口大國(guó)的地位和身份不相符，因此開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算

13、無疑助推了我國(guó)由貿(mào)易大國(guó)向貿(mào)易強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)變的進(jìn)程。第三，對(duì)人民幣國(guó)際化具有重要意義。此次人民幣在港澳地區(qū)、東南亞及俄羅斯的貿(mào)易結(jié)算是人民幣區(qū)域化的重要一步，為人民幣國(guó)際化走出了實(shí)質(zhì)性的一步。通常貨幣國(guó)際化可以分為三個(gè)層次：第一層次是本幣在一般國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中被廣泛地用來計(jì)價(jià)結(jié)算； 第二層次是本幣在外匯市場(chǎng)上被廣泛用作交易貨幣；第三層次是成為各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的主要貨幣之一。根據(jù)其他發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣國(guó)際化經(jīng)驗(yàn)，首先，在周邊國(guó)家和與中國(guó)貿(mào)易關(guān)系緊密的國(guó)家嘗試采用人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣；其次，在成為結(jié)算貨幣的基礎(chǔ)上，使人民幣成為這些國(guó)家的儲(chǔ)備貨幣；最后，在成為區(qū)域貨幣的基礎(chǔ)上再走向國(guó)際，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，成為國(guó)際儲(chǔ)備貨

14、幣，以上國(guó)際化的過程必須伴隨著匯率自由浮動(dòng)和資本開放的過程。三、小結(jié)在金融危機(jī)持續(xù)深化的背景下，關(guān)于人民幣的兩項(xiàng)安排貨幣互換和跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算備受人們關(guān)注，被廣泛視為人民幣走向國(guó)際化的突破之舉。中國(guó)自改革開放以來，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，國(guó)力大幅度提高。經(jīng)濟(jì)規(guī)模躍居世界第三，并已成為世界第一大外匯儲(chǔ)備國(guó)和第二大貿(mào)易國(guó)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展的外向程度很高，與全球經(jīng)濟(jì)的融合程度越來越緊密。當(dāng)然人民幣的國(guó)際化也并非一片坦途，當(dāng)前人民幣國(guó)際化面臨著兩個(gè)問題：一是解決結(jié)算過程中人民幣頭寸盈余狀態(tài)下境外投資者的“保值”需求；二是有效引導(dǎo)和控制人民幣頭寸盈余狀態(tài)下的“增值”需求；從日元國(guó)際化失敗的原因看，就是因?yàn)樗慕鹑隗w系無

15、法提供日元頭寸“增值”和“保值”的功能?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算是人民幣國(guó)際化邁出的堅(jiān)實(shí)的第一步，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的提升和上海國(guó)際金融中心地位的建設(shè)，可以展望人民幣的國(guó)際化進(jìn)程將會(huì)加快。參考文獻(xiàn)：1杜榮耀，朱魯秀.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算催生人民幣離岸市場(chǎng)J.經(jīng)濟(jì)導(dǎo)刊，2009，（11）2晏玲菊.跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的經(jīng)濟(jì)分析J.金融經(jīng)濟(jì)，2009，（10）3楊俊.從貨幣互換及跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)看人民幣國(guó)際化進(jìn)程J.河北金融，2009，（08）4胡國(guó)文.危機(jī)背景下人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)進(jìn)程中的障礙及對(duì)策J.西南金融，2009，（10）5巴曙松.2009 人民幣國(guó)際化的起步之年J.中國(guó)市場(chǎng)，2009，（37）.6石海燕