論我國(guó)中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新

1、論我國(guó)中小企業(yè)融資方式與創(chuàng)新【摘 要】目前，中小企業(yè)已是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部份, 對(duì)增進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展起著相當(dāng)重要的作用，但是，融資難卻己成為阻 礙我國(guó)中小企業(yè)進(jìn)一步進(jìn)展的瓶頸，解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題是一 個(gè)重要而又緊迫的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。本文從我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀動(dòng)身，對(duì) 照分析當(dāng)前主流的融資方式，并進(jìn)一步探討中小企業(yè)以后融資方式的 創(chuàng)新思路，以期增進(jìn)中小企業(yè)穩(wěn)步成長(zhǎng)與進(jìn)展?！娟P(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資方式選擇與創(chuàng)新一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及緣故分析中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)靈活、轉(zhuǎn)變快捷，造成其資金需求 在時(shí)刻和數(shù)量上具有較大不確信性，一次性融資的量較小但頻率較高, 使得融資復(fù)雜性加大，融資本錢(qián)較高，

2、而最終又體此刻融資難上面。 當(dāng)前中小企業(yè)融資困難的局面，可從兩方面來(lái)分析：（1）外部融資環(huán) 境方面。第一，缺乏完整的扶持中小企業(yè)進(jìn)展的政策體系。最近幾年 來(lái)，針對(duì)中小企業(yè)貸款難、擔(dān)保難的問(wèn)題，國(guó)家盡管出臺(tái)了一些相關(guān) 政策，但尚未形成完整的支持中小企業(yè)進(jìn)展的金融政策體系，致使大 多數(shù)社會(huì)資源和銀行貸款都流向大企業(yè)。第二，缺乏專(zhuān)門(mén)為中小企業(yè) 效勞的金融機(jī)構(gòu)。國(guó)有商業(yè)銀行是我國(guó)現(xiàn)行金融體系的主體，主若是 為大中型企業(yè)效勞，對(duì)中小企業(yè)支持力度不大，以致弱化了金融對(duì)中 小企業(yè)的扶持力度。第三，缺乏有效的信譽(yù)擔(dān)保體系。由于政府對(duì)中 小企業(yè)信譽(yù)擔(dān)保運(yùn)營(yíng)直接干與過(guò)量，加上信譽(yù)體系的補(bǔ)償機(jī)制仍然是 依照打算經(jīng)濟(jì)

3、的方式進(jìn)行一次性補(bǔ)償，沒(méi)有依照不同信譽(yù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的 運(yùn)營(yíng)效率、業(yè)績(jī)進(jìn)行持續(xù)鼓勵(lì)性補(bǔ)償，致使擔(dān)保機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)的效率低下。 第四，直接融資渠道狹小。眾所周知，我國(guó)的證券市場(chǎng)是以國(guó)有企業(yè) 改革為宗旨，重點(diǎn)扶持國(guó)有企業(yè)上市融資，加上證券融資時(shí)刻長(zhǎng)、費(fèi) 用大、門(mén)坎高等緣故，造成股權(quán)融資、債券融資目前尚不能成為中小 企業(yè)融資的主渠道。（2）中小企業(yè)自身方面。第一，基礎(chǔ)比較差，內(nèi) 部治理混亂。中小企業(yè)規(guī)模相對(duì)照較小，組織結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變快，財(cái)務(wù)治理 相對(duì)不標(biāo)準(zhǔn)、不穩(wěn)固。第二，信譽(yù)觀念淡薄。我國(guó)中小企業(yè)資信品級(jí) 普遍不高，50%以上的中小企業(yè)財(cái)務(wù)治理不健全，資信品級(jí)6096以上都 是3B或3B以下，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力弱。第三，規(guī)

4、模小、實(shí)力弱，抵押與 擔(dān)保受到限制。中小企業(yè)資信較差，假設(shè)要取得貸款，需提供信譽(yù)抵 押或信譽(yù)擔(dān)保，在中小企業(yè)由于既無(wú)適合的抵押資產(chǎn)，也無(wú)擔(dān)保人， 自身資信又很低的情形下，取得金融機(jī)構(gòu)的信譽(yù)貸款是困難的。二、中小企業(yè)融資方式比較與分析現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，企業(yè)融資方式較多，分類(lèi)方式也五花八門(mén)，下 面就以企業(yè)與資金供給者的關(guān)系一一直接融資與間接融資來(lái)分類(lèi)分 析。1 .直接融資方式分析隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)展，企業(yè)的融資方式趨于多元化，許多中 小企業(yè)開(kāi)始利用直接融資來(lái)獲取資金，但目前直接融資占中小企業(yè)融 資的比例較低，可見(jiàn)，我國(guó)資本市場(chǎng)在直接融資方而有著龐大的進(jìn)展 潛力。常見(jiàn)的直接融資方式有股權(quán)融資與債券融

5、資，但在當(dāng)前的中國(guó) 利用股權(quán)或債券融資的中小企業(yè)并非多，除自身緣故外，更多的是融 資環(huán)境、政策等宏觀方面的緣故。很多國(guó)家在主板之外開(kāi)設(shè)二板，為極具進(jìn)展?jié)摿Φ闹行⌒统砷L(zhǎng)企 業(yè)提供股權(quán)融資的渠道。國(guó)際體會(huì)說(shuō)明，同間接融資方式相較，二板 市場(chǎng)股權(quán)融資這種直接融資方式能更好地增進(jìn)中小企業(yè)專(zhuān)門(mén)是高科 技、高風(fēng)險(xiǎn)、高成長(zhǎng)性企業(yè)的進(jìn)展。另外，在主板之外設(shè)立一些地址 性的中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，也不失為中小企業(yè)融資一種良好方式， 讓臨時(shí)不能上市的眾多中小企業(yè)有機(jī)遇從資本市場(chǎng)取得資金。但是， 關(guān)于大多數(shù)的中小企業(yè)，二板市場(chǎng)仍是可望不可及的，即便是高科技、 成長(zhǎng)型的企業(yè)，也會(huì)由于各類(lèi)緣故不可能在二板上市融資。正因如

6、此, 我國(guó)有1000萬(wàn)家中小企業(yè)，能上市融資的也只是少數(shù)。關(guān)于一些資信 較好、進(jìn)展穩(wěn)步的中小企業(yè)，咱們推薦采納私募的方式向特定的投資 者發(fā)行債券，也能夠公布發(fā)行債券直接融資。但目前我國(guó)的集中治理、 分級(jí)審批的債券發(fā)行制度似乎并非怎么支持企業(yè)發(fā)行債券，這從目前 我國(guó)債券市場(chǎng)的情形能夠看出。參照國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的情形，有必 要轉(zhuǎn)變目前債券發(fā)行的治理機(jī)制，以拓寬債券融資渠道，只要發(fā)行債 券主體資本結(jié)構(gòu)健全、具有歸還能力、財(cái)務(wù)信息披露充分，就應(yīng)當(dāng)許 諾其記錄發(fā)債。2 .間接融資方式分析相關(guān)于直接融資，中小企業(yè)的間接融資方式似乎加倍有效，事實(shí) 也證明，中小企業(yè)進(jìn)展進(jìn)程的融資更多的是借助金融中介機(jī)構(gòu)，而金

7、 融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的資格審查又相對(duì)較嚴(yán)，從而使中小企業(yè)陷入進(jìn)展 的窘境。目前資本市場(chǎng)上常見(jiàn)的間接融資方式有：綜合授信、動(dòng)產(chǎn)托 管、單據(jù)貼現(xiàn)融資、無(wú)形資產(chǎn)擔(dān)保貸款、金融租賃、典當(dāng)融資、銀行 貸款，可見(jiàn)間接融資方式仍是比較多，但真正利用的卻不多。在各類(lèi) 間接融資方式中，由于商業(yè)信譽(yù)和單據(jù)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，中小企業(yè)通過(guò)單 據(jù)貼現(xiàn)來(lái)融資的量還很小，企業(yè)金融知識(shí)的匱乏又使得其他融資方式 難以利用，致使目前我國(guó)中小企業(yè)間接融資方式仍是以銀行貸款為主。對(duì)照金融機(jī)構(gòu)貸款，本段將簡(jiǎn)要分析典當(dāng)融資和金融租賃兩種較 為適合中小企業(yè)的間接融資方式。關(guān)于我國(guó)中小企業(yè)來(lái)講，采納典當(dāng) 融資是一種便利的融資渠道，它集合了以下幾個(gè)優(yōu)

8、勢(shì)：（1）對(duì)中小企 業(yè)的信譽(yù)要求幾乎為零，只注重典當(dāng)物品是不是貨真價(jià)實(shí)；（2）典當(dāng) 物品的起點(diǎn)低，價(jià)值不限，千元、百元的物品均能夠典當(dāng)；（3）典當(dāng) 融資手續(xù)簡(jiǎn)便，融資速度快，效率較高，即便是不動(dòng)產(chǎn)抵押，也比銀 行便利許多；（4）不問(wèn)貸款用途，資金利用十分自由，周而復(fù)始，可 大大提高資金利用率。它比較適合伙金需求不是專(zhuān)門(mén)大，急需利用資 金的中小企業(yè)的融資，典當(dāng)融資已成為減緩企業(yè)短時(shí)間資金困難的救 命稻草，但從中小企業(yè)久遠(yuǎn)進(jìn)展來(lái)看，金融租賃那么是一種比較理想 的融資方式。金融租賃自從上世紀(jì)在美國(guó)誕生以來(lái)，在全世界范圍內(nèi) 迅速進(jìn)展，規(guī)模不斷進(jìn)展壯大。對(duì)中小企業(yè)而言，金融租賃有以下益 處：（1）任何經(jīng)

9、濟(jì)活動(dòng)都要通過(guò)蘇醒、擴(kuò)張、收縮和蕭條四個(gè)時(shí)期， 但經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)，對(duì)金融租賃業(yè)阻礙不大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張時(shí)期， 中小企業(yè)急缺資金時(shí)，金融租賃能充分發(fā)揮其融資的功效。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處 于蕭條時(shí)期，為了刺激消費(fèi)、減緩市場(chǎng)疲軟壓力，金融租賃能夠發(fā)揮 促銷(xiāo)功能。（2）金融租賃有利于中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)表外融資。中小企業(yè)承 租設(shè)備取得的是其利用權(quán)，因此在資產(chǎn)欠債表中并非列為欠債，不改 變企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)了企業(yè)的借款能力，實(shí)現(xiàn)表外融資。（3）金 融租賃手續(xù)簡(jiǎn)便，能使中小企業(yè)迅速取得所需的資金，盡快形成生產(chǎn) 能力。金融租賃一樣要比單純的依托借貸購(gòu)買(mǎi)設(shè)備的速度快得多，還 能夠有效的幸免因設(shè)備過(guò)時(shí)而承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。（4）金融租賃運(yùn)

10、作靈活，對(duì) 承租人的資信及擔(dān)保要求不高。中小企業(yè)所要投資的項(xiàng)目只要現(xiàn)金流 量較充沛，一樣都能通過(guò)金融租賃方式取得所需設(shè)備，但由于我國(guó)企 業(yè)信費(fèi)用不高，租金拖欠現(xiàn)象嚴(yán)峻，致使目前租賃額偏低，加上租賃 行業(yè)的不標(biāo)準(zhǔn)及缺乏政策的支持，嚴(yán)峻制約了金融租賃的進(jìn)展。3 .間接融資和直接融資比較分析通常，中小企業(yè)在進(jìn)行融資方式選擇時(shí)會(huì)對(duì)融資期限、融資本錢(qián)、 融資風(fēng)險(xiǎn)、資金利用自由度、資金的到位率和融資主體的自由度等因 素進(jìn)行考慮。在我國(guó)中小企業(yè)目前融資的方式中，有的中小企業(yè)選擇 利用企業(yè)積存的自有資金,的中小企業(yè)選擇通過(guò)銀行信貸來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn) 規(guī)模，而選擇通過(guò)其它形式來(lái)籌資的中小企業(yè)不足13%,其中僅有%的 中

11、小企業(yè)首選通過(guò)發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資。這說(shuō)明相關(guān)于發(fā)行股票 或債券等直接融資方式來(lái)講，間接融資仍然是我國(guó)中小企業(yè)的首選融 資方式；同時(shí)也說(shuō)明對(duì)中小企業(yè)來(lái)講發(fā)行股票或債券等直接融資方式 的難度仍然專(zhuān)門(mén)大。 在目前的經(jīng)濟(jì)條件下，我國(guó)的融資制度 不太適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的需要，直接融資與間接融資的比例極不和諧, 在企業(yè)整體自我積存很弱的情形下，中小企業(yè)過(guò)度依托銀行信貸的間 接融資，結(jié)果只會(huì)加重銀行風(fēng)險(xiǎn)，因此要適當(dāng)提高中小企業(yè)直接融資 的比例。合理的調(diào)整中小企業(yè)直接融資與間接融資的比率，使資本結(jié) 構(gòu)與企業(yè)所處的進(jìn)展時(shí)期相適應(yīng)，從而增進(jìn)中小企業(yè)健康的進(jìn)展。三、中小企業(yè)融資創(chuàng)新思路分析中小企業(yè)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展中

12、最具活力的經(jīng)濟(jì)組織，但是，這一經(jīng) 濟(jì)角色與其在整個(gè)社會(huì)資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹 配的狀況既反映在中小企業(yè)自身融資結(jié)構(gòu)的不合理，又表現(xiàn)為中小企 業(yè)獲取資金的渠道狹小，來(lái)源匱乏，方式單一。傳統(tǒng)的融資方式不僅 不能改變中小企業(yè)資金渠道狹小、資金來(lái)源匱乏的局面，反而使中小 企業(yè)的有效資金需求得不到靠得住資金來(lái)源保障的矛盾加倍激化，異 化了中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，阻礙了中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，也直接降低 了資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)進(jìn)展的功能性作用。中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)不合 理、融資方式單一的問(wèn)題，己經(jīng)成為轉(zhuǎn)變?cè)黾幽Ｊ胶驼{(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的 核心，事實(shí)上也是中國(guó)資本市場(chǎng)制度安排和金融市場(chǎng)資源配置面臨的 挑戰(zhàn)。至

13、此，咱們可從資本市場(chǎng)支持中小企業(yè)進(jìn)展的層面，研究資本 市場(chǎng)制度安排，創(chuàng)新融資方式，推動(dòng)資本市場(chǎng)與中小企業(yè)的一起進(jìn)展。從中小企業(yè)融資來(lái)源統(tǒng)計(jì)分析，能夠看出中小企業(yè)的資金來(lái)源要 緊仍是所有者權(quán)益、保留盈余和非正式股權(quán)，因此，中小企業(yè)轉(zhuǎn)向民 間資本、商業(yè)信譽(yù)和非正式信貸等方式進(jìn)行融資也就不足為奇了。市 場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的理想融資方式至少應(yīng)知足三大條件：資金供給主體比 傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)有著天然的優(yōu)勢(shì)，能夠取得更高的回報(bào)，因此勇于承擔(dān) 更大的風(fēng)險(xiǎn)；資金供給主體在給中小企業(yè)提供融資便利的同時(shí)，能夠 給中小企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)治理的幫忙；資金供給主體能夠克服中小企業(yè)融 資中的本錢(qián)太高的劣勢(shì)。在中國(guó)現(xiàn)有中小企業(yè)的融資方式中，對(duì)這三 個(gè)條件的知足程度并非能令人中意。因此，咱們要從有利于中小企業(yè) 分散和化解風(fēng)險(xiǎn)、有利于取得各類(lèi)增值效勞和幫忙、有利于降低融資 本錢(qián)的客觀要求動(dòng)身，探求融資方式的改良和創(chuàng)新。四、結(jié)語(yǔ)作為公司血脈的資金在企業(yè)的進(jìn)展進(jìn)程中相當(dāng)重要，而融資方式 的選擇又在較大程度上決定了資金融通的本錢(qián)、數(shù)量、利歷時(shí)刻、自 由度，使得目前很多研究要緊集中在具體的融資方式創(chuàng)新上，對(duì)基礎(chǔ) 的融資制度、環(huán)境、創(chuàng)