美國次貸危機與IS-LM模型分析

1、IS-LM模型與美國金融危機摘要：美國金融危機在2008年9月開始爆發(fā)以來,引起了世界的金融動蕩不安,也讓世界經(jīng)濟走向極度的低迷之中,各國家都在盡全力組織應(yīng)對。運用IS-LM模型分析美國的金融危機,簡要分析危機對美國產(chǎn)出產(chǎn)生的影響,并體現(xiàn)出IS-LM模型在實際經(jīng)濟活動中的積極作用。關(guān)鍵詞： 次貸危機 ISLM模型 宏觀經(jīng)濟政策 一.美國次貸危機美國次貸危機（subprime crisis）又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場出現(xiàn)流動性不足危機。自2003 年以來，每年都有經(jīng)濟學(xué)家警告

2、說美國的房地產(chǎn)泡沫將會破滅，雖然這一預(yù)言一直沒有應(yīng)驗，然而，該發(fā)生的遲早要發(fā)生。2007 年8 月，美國次貸危機突然爆發(fā)，不但房地產(chǎn)泡沫終于破滅，美國還陷入了自20 世紀(jì)30 年代大蕭條以來最為嚴(yán)重的金融危機。 那么，為什么會爆發(fā)次貸危機呢？1、美國政府民眾崇尚超前消費 。說到超前消費，人們總會想起幾年前流傳的現(xiàn)代寓言：一個中國老太太和一個美國老太太在天堂相遇。中國老太太說：“我攢夠了30年的錢，晚年終于買了一套大房子?！泵绹咸f：“我住了30年的大房子，臨終前終于還清了全部貸款?！边@個耳熟能詳?shù)脑⒀怨适虏粌H向我們傳達了超前消費的“新觀念”，同時也為美國次貸危機的爆發(fā)埋下了一顆“定時炸彈”

3、。 2、美聯(lián)儲錯誤的利率政策。由于2001 年IT泡沫破滅，加上911事件,美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退。為了刺激經(jīng)濟，布什總統(tǒng)在格林斯潘的支持下推行的減稅政策沒能使美國走出經(jīng)濟衰退,為了促進經(jīng)濟增長和充分就業(yè),美聯(lián)儲采取了極具擴張性的貨幣政策。經(jīng)過13 次降息，到2003 年6 月25 日，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至1%，創(chuàng)45 年來最低水平?？墒聦嵣?，低利率政策，本身并沒有刺激投資，而是導(dǎo)致美國住房價格的急劇上升。 3、 寬松的監(jiān)管環(huán)境。在美聯(lián)儲低利率政策的刺激下，銀行發(fā)放了大量各種形式的住房抵押貸款。貸款條件過于寬松使得許多人購買了超出自己償付能力的住房。二中國IS-LM 模型的推導(dǎo)1、我國的LM曲

4、線推導(dǎo)凱恩斯主義IS-LM模型中的LM曲線反映的是貨幣市場的平衡,也即能使貨幣市場上的貨幣需求等于貨幣供應(yīng)的利率與產(chǎn)出水平的各個組合,平衡下LM曲線的方程為:r=ky/h-m/hr為利息率,Y為國民支出,h和k為貨幣需求對利率和支出的敏感系數(shù),m為真實貨幣供應(yīng)量。由模型方程可知,LM曲線的斜率受h和k的影響。當(dāng)h越大,也即貨幣需求對利率越敏感,則LM曲線的斜率越小,LM曲線越平整;當(dāng)k越大,也即貨幣需求對支出越敏感,則LM曲線的斜率越大,LM曲線越傾斜;k越大而h越小,則支出的一定變化對利率的影響越大。假設(shè)貨幣需求對利率十分敏感,即h很大,LM曲線接近于水平。假設(shè)貨幣需求對利率十分敏感,即h接

5、近于零,LM曲線簡直是垂直的。對我國來說,貨幣需求對利率的敏感水平不高。依照凱恩斯的貨幣實際,貨幣需求由出于交易動機、預(yù)防動機的交易性貨幣需求和出于投機動機的投機性貨幣需求組成。首先,我國是一個發(fā)展中國家,人均GDP在世界的排名占100名左右,貧富差距大,又加之我國資本市場樹立的不完善,金融工具種類少,這使的我國的利率對投機性貨幣需求的影響相對西方興旺國度小很多。其次,我國的社會保證體系正處于完善當(dāng)中,這就會使的我國的居民支出中的很大一局部會拿來儲蓄,而且不是投資目的的儲蓄,儲蓄多是用于子女教育和養(yǎng)老。凱恩斯的貨幣需求可由此方程表示: L=ky-hr貨幣需求與支出和利率有關(guān),由于我國的貨幣需求

6、利率彈性比較低,可想我國的貨幣需求變化主要由國民支出變化所惹起。所以我國的貨幣需求支出彈性比較高,也即我國的LM曲線比較陡峭。2、我國的IS曲線的推導(dǎo)凱恩斯IS-LM模型中的IS曲線反映的是產(chǎn)品市場的平衡,即IS曲線顯示能使方案支出等于支出的利率與產(chǎn)出水平的各個組合,其斜率為:k=-(1-b(1-t)/d 其中r為利息率,d為投資對利率敏感系數(shù),b是邊沿消費傾向,t是稅率。由IS曲線方程可知,IS曲線的斜率由b、d、t決議。在t一定的狀況下,d越大,也即投資利率彈性越大,IS斜率越小;b越大,也即邊際消費傾向越大，IS曲線斜率越小。我國的居民消費量少,依據(jù)2004年到2007年的GDP和居民消

7、費支出計算得2004年到2007年的消費占GDP的比重區(qū)分為:0.39,0.38,0.37,0.37。我國2008年的GDP總額大約30.067萬億元,居民儲蓄總額大約20萬億,居民的儲蓄占GDP總額的比率為66.5%,由此可以看出我國的邊際消費傾向不高。投資對利率的敏感系數(shù)大小,近年來我國的非國有投資占社會總投資的比重添加,2008年我國全社會固定資產(chǎn)投資構(gòu)成中,非國有部門的比重為70.6%。其中,集體私營經(jīng)濟為20%,團體經(jīng)濟為13.1%,其他經(jīng)濟為37.6%。固定資產(chǎn)投資在社會總投資的比重比較大,由此可知我國社會總投資已不是國有資產(chǎn)占相對優(yōu)勢。雖然如今我國投資主題完成多元化,但也不能說我

8、國的投資對利率很敏感。由于我國的經(jīng)濟還沒完全完成市場化,金融效勞還不完善,利率還未完成市場化,需求資金的民營企業(yè)很難從商業(yè)銀行失掉投資所需資金,所以官方利率不會對投資有太大的影響。由以上的分析可知,我國如今的投資利率彈性還不高。綜上所述得出我國的IS曲線比較陡峭。由以上的分析可以得出基于我國經(jīng)濟實踐和開展特點的IS、LM曲線,由此得出基于我國經(jīng)濟開展特點的IS-LM模型。  三我國財政政策與貨幣政策效果分析為了應(yīng)對2008年末尾的由美國次貸危機引發(fā)的全球經(jīng)濟衰退,我國出臺了一系列擴張性的財政政策和貨幣政策。2009年，中央提出要把保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展作為經(jīng)濟工作的首要任務(wù)，

9、圍繞擴大內(nèi)需、保增長，調(diào)結(jié)構(gòu)、上水平，抓改革、增活力，重民生、促和諧的要求，實施積極的財政政策。下面根據(jù)IS-LM模型，以財政政策當(dāng)中的家電下鄉(xiāng)和減稅政策,和擴展貨幣供應(yīng)量的貨幣政策作為分析的對象。首先,經(jīng)過IS-LM模型分析不同類型的財政政策之間的效果比較,家電下鄉(xiāng)的政策屬于補貼型的財政政策,這種財政政策的實施使的IS曲線移到IS1,而減稅政策,如08年比較明白的減稅政策是增值稅轉(zhuǎn)型,即增值稅由增長型轉(zhuǎn)為消費型的財政政策。這種轉(zhuǎn)型其實是給企業(yè)減負，導(dǎo)向上是鼓勵企業(yè)設(shè)備更新和技術(shù)升級，有利于提高企業(yè)整體競爭力。它的實施則使的IS曲線移到IS2。圖2中IS1與LM的交點是A點,IS2與LM的交點

10、是B點,IS1與IS2的交點是C點。一樣是擴張的財政政策,從IS-LM模型變化可看出兩者的效果比較。顯然A點對應(yīng)的產(chǎn)出大于B點對應(yīng)的產(chǎn)出,所以家電下鄉(xiāng)財政政策的效果大于由于增值稅轉(zhuǎn)型,即增值稅由增長型轉(zhuǎn)為消費型的減稅財政政策的效果。YrISIS1LMAIS2CB 圖2其次,通過IS-LM模型來對在我國經(jīng)濟環(huán)境下實施財政政策的效果與實施貨幣政策的效果比較。如圖3。圖3CAAC 擴張的財政政策使IS線移到IS線，擴張的貨幣政策使LM線移到LM線。圖中A點是IS與LM的交點,B是LM與IS的交點。A點所對應(yīng)的產(chǎn)出與B點對應(yīng)的產(chǎn)出大小很難區(qū)分,但實施擴張的財政政策使IS線移到IS線,擴張的貨幣政策使L

11、M線移到LM線。圖中A點是IS與LM的交點,B是LM與IS的交點。A點所對應(yīng)的產(chǎn)出與B點對應(yīng)的產(chǎn)出大小很難區(qū)分,這主要看IS曲線與LM曲線比較哪個更為陡峭。但實施財政政策和貨幣政策后都可以對經(jīng)濟有促進作用,從圖2中我們能看到A點和B點的產(chǎn)出都大于IS與LM的交點C點的產(chǎn)出。鑒于我國的IS和LM線都相當(dāng)傾斜,而且傾斜的水平差異不大,所以實施財政政策和貨幣政策的效果差異不大,所以可以搭配運用財政政策和貨幣政策,讓兩種類型政策從不同的經(jīng)濟范圍去影響微觀和微觀經(jīng)濟,從而更好的促進經(jīng)濟的復(fù)蘇和增長。這也是以后兩種政策運用力度都相當(dāng)大的緣由。搭配運用財政政策和貨幣政策,讓兩種政策在各自不同側(cè)重范圍發(fā)揚作用

12、,并且彼此相互影響、相互促進,能使我國的經(jīng)濟更快復(fù)蘇和開展。在選擇具體財政政策運用于撫慰經(jīng)濟時,我們同時應(yīng)當(dāng)思考 不同政策間的差異以及效果的差異,不同財政政策的實施在不同經(jīng)濟環(huán)境下效果不同,有些經(jīng)濟環(huán)境有利于補貼性的財政政策效果的發(fā)揚,而有些經(jīng)濟環(huán)境更有利減稅財政政策的效果的發(fā)揚。比如在以后我國的經(jīng)濟開展的特點和經(jīng)濟環(huán)境下,運用家電下鄉(xiāng)的補貼性財政政策的效果要大于增值稅轉(zhuǎn)型,行將增值稅由增長型轉(zhuǎn)為消費型的減稅政策。 財政政策與貨幣政策的組合，要視經(jīng)濟問題的具體情況來定。當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹時，可實行雙緊組合；當(dāng)經(jīng)濟蕭條時可以把擴張性財政政策與擴張性貨幣政策混合使用；當(dāng)經(jīng)濟蕭條但又不太嚴(yán)重時，可采用擴張性財政政策與緊縮性貨幣政策相混合，這樣是為了刺激總