商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理詳解

1、商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理一一標(biāo)準(zhǔn)法200弭3月1日起，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)即開(kāi)始執(zhí)行商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理指引（下簡(jiǎn)稱(chēng)“指引”），“指引”是監(jiān)管部門(mén)第一次提出關(guān)于對(duì)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的要求，也是我國(guó)商業(yè)銀行全面提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平的重要體現(xiàn)。“指引”從商業(yè)銀行的董事會(huì)、管理層開(kāi)始，對(duì)制度的設(shè)計(jì)以及計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)手段的監(jiān)控等都有明確的規(guī)定，同時(shí)通過(guò)內(nèi)、外部審計(jì)以及銀監(jiān)局自身的監(jiān)管對(duì)商業(yè)銀行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理提出了極高的要求。根據(jù)“指引”的規(guī)定，商業(yè)銀行可以采取不同的方法和模型計(jì)量銀行賬戶和交易賬戶中不同類(lèi)別的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但其中也明確地“鼓勵(lì)業(yè)務(wù)復(fù)雜程度和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平較高的商業(yè)銀行逐步開(kāi)發(fā)和使用內(nèi)部模型計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)價(jià)

2、值”。對(duì)于大多數(shù)銀行而言，從標(biāo)準(zhǔn)法逐步過(guò)渡到內(nèi)部模型法應(yīng)該是一個(gè)合理的選擇。所謂標(biāo)準(zhǔn)法是指巴塞爾銀行委員會(huì)于199弭頒布的關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本要求文件內(nèi)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)方法。該方法用分塊的方式將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分割成五塊（分別是利率、股本、外匯、商品與期權(quán)），然后將各個(gè)部分的風(fēng)險(xiǎn)資本要求進(jìn)行加總得出最終的總資本要求。1、利率風(fēng)險(xiǎn)此部分涵蓋了所有的固定利率與浮動(dòng)利率產(chǎn)品、零息債券、不包含期權(quán)的利率衍生工具、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，對(duì)于一些復(fù)合工具如可轉(zhuǎn)換債券則根據(jù)其交易性質(zhì)分別作為債券或股本處理。在標(biāo)準(zhǔn)法下，利率風(fēng)險(xiǎn)的資本要求是涵蓋范圍最廣的一個(gè)類(lèi)別，因此其計(jì)算也相對(duì)復(fù)雜。其計(jì)算需分成兩個(gè)部分：一是計(jì)算單一工具的特定

3、風(fēng)險(xiǎn)，即計(jì)算其凈頭寸；二是根據(jù)組合中可以相互抵消的多、空頭寸計(jì)算一般風(fēng)險(xiǎn)。、特定風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)資本要求主要用于抵御單一工具受發(fā)行人相關(guān)因素影響而出現(xiàn)價(jià)格上的不利變動(dòng)，其沖銷(xiāo)條件僅限于同一證券，即使發(fā)行人相同，但到期日或贖回條件不同也不能沖銷(xiāo)。下表為各類(lèi)債券的特定風(fēng)險(xiǎn)資本要求：債券種類(lèi)剩余期限資本要求（衿政府債券無(wú)資料0。00合格債券6個(gè)月及以下0。25624個(gè)月1。002年以上1。60其他債券無(wú)資料8。00當(dāng)衍生工具之標(biāo)的資產(chǎn)受特定風(fēng)險(xiǎn)影響時(shí).特定風(fēng)險(xiǎn)的資本要求就適用于交易賬戶中的衍生工具合約。例如一個(gè)以LIBOR為基礎(chǔ)的利率互換就不需要做特定風(fēng)險(xiǎn)的資本要求，但是以企業(yè)債券為資產(chǎn)標(biāo)的的期權(quán)合同就需要

4、受其約束。、一般風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)資本要求是為了抵御市場(chǎng)利率變動(dòng)產(chǎn)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。有兩種可選擇的計(jì)算方法：到期法及存續(xù)法。到期法是將所有工具按剩余期限分成15個(gè)時(shí)間段（階梯表），將頭寸市值分配到不同的到期日時(shí)間段內(nèi)，在同一時(shí)間段內(nèi)軋差后根據(jù)不同的時(shí)間段進(jìn)行加權(quán)（期權(quán)另外處理），在加權(quán)數(shù)的基礎(chǔ)上軋差計(jì)算出總的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)頭寸凈額。由于各個(gè)時(shí)間段金融工具與到期日并不同，因此在上面計(jì)算的凈額上還需要對(duì)每個(gè)時(shí)間段上被軋差掉的部分增加額外10%勺資本要求。存續(xù)法是到期法的一種變化方法，即通過(guò)久期分析（DurationAnalysis）計(jì)算出各個(gè)工具的久期，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行軋差。它要求銀行必須對(duì)每項(xiàng)工具采用更實(shí)時(shí)、精確的計(jì)

5、算方法來(lái)評(píng)估任何利率變動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。2、股本風(fēng)險(xiǎn)本部分所說(shuō)的股本主要是指一般的股票（普通股，無(wú)論是否有投票權(quán)）、類(lèi)似股票的可轉(zhuǎn)換債券以及買(mǎi)賣(mài)股票的承諾，但不包含不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股。與利率風(fēng)險(xiǎn)一樣，股本風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算也需要分成特定風(fēng)險(xiǎn)和一般風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。根據(jù)巴塞爾委員會(huì)的建議，特定風(fēng)險(xiǎn)是將所有股票頭寸總額按4%T提準(zhǔn)備（在合理的多樣化基礎(chǔ)上，否則應(yīng)按8府提），一般風(fēng)險(xiǎn)則要求對(duì)股票的多、空頭寸軋差后的凈額按8%h提準(zhǔn)備。3、外匯風(fēng)險(xiǎn)在標(biāo)準(zhǔn)法下，外匯風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算范圍涵括外匯以及黃金價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其計(jì)算相對(duì)也比較簡(jiǎn)單：首先將各種貨幣上的敞口計(jì)算出來(lái)，分別按多頭與空頭進(jìn)行加總，取加總后兩者之中的絕對(duì)值大者，加上

6、黃金價(jià)格的敞口，乘以8崛口得出外匯風(fēng)險(xiǎn)的資本要求。4、商品風(fēng)險(xiǎn)本部分所定義的商品是指可在交易市場(chǎng)上交易的有形商品，如農(nóng)產(chǎn)品礦產(chǎn)貴金屬（不包括黃金）等。由于其流動(dòng)性較差，供求關(guān)系上的細(xì)微變化都可能導(dǎo)致巨大的價(jià)格變動(dòng)，因此對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)的估量也相對(duì)比較困難。對(duì)于商品風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算與利率風(fēng)險(xiǎn)中一般風(fēng)險(xiǎn)的到期法十分相近：將不同的商品頭寸按當(dāng)期利率轉(zhuǎn)換成報(bào)告貨幣放在對(duì)應(yīng)不同的時(shí)間段內(nèi)，分別根據(jù)利差資本要求進(jìn)行加總后得出總資本要求。5、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)期權(quán)的處理有三種方式，其中簡(jiǎn)化法只適用于僅購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的銀行，高級(jí)S丫法及情景法適用于同時(shí)還賣(mài)出期權(quán)合約的銀行。下表為簡(jiǎn)化法的計(jì)算方法：頭寸資本金計(jì)算方法多頭買(mǎi)權(quán)和多頭賣(mài)權(quán)取兩者

7、中的低值：1）標(biāo)的證券市值乘以其特定風(fēng)險(xiǎn)與一般風(fēng)險(xiǎn)資本要求比例之和；2）期權(quán)市值。其他標(biāo)的證券市值乘以其特定風(fēng)險(xiǎn)與一般風(fēng)險(xiǎn)資本要求比例之和減去期權(quán)價(jià)值（結(jié)果應(yīng)不小于零）高級(jí)5法的資本金計(jì)算主要由以下三項(xiàng)內(nèi)容相加S等值頭寸=SXAV丫調(diào)整值二丫/2XV風(fēng)險(xiǎn)管理之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和計(jì)量作者：彭澤飛轉(zhuǎn)貼自：本站原創(chuàng)點(diǎn)擊數(shù)：1848更新時(shí)間：2007-9-17文章錄入：llzhao前言：風(fēng)險(xiǎn)管理是銀行業(yè)的一項(xiàng)重要管理領(lǐng)域，以前中國(guó)銀行普遍存在“重業(yè)務(wù)發(fā)展，輕風(fēng)險(xiǎn)管理”。隨著中國(guó)銀行業(yè)不斷發(fā)展成熟，銀行正在從運(yùn)營(yíng)管理走向風(fēng)險(xiǎn)管理。目前中國(guó)銀監(jiān)會(huì)正在全力推動(dòng)在中國(guó)銀行內(nèi)部建立起以巴塞爾新協(xié)議為基礎(chǔ)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理體

8、系。國(guó)內(nèi)銀行業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用研究和系統(tǒng)實(shí)踐上還基本是一片空白，我們作為金融IT服務(wù)公司，也深刻認(rèn)識(shí)到在這個(gè)領(lǐng)域存在的巨大挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì)。研發(fā)部門(mén)正在與公司內(nèi)部方案部、市場(chǎng)部、開(kāi)發(fā)部等多個(gè)部門(mén)，以及外部科研機(jī)構(gòu)展開(kāi)合作，對(duì)該領(lǐng)域應(yīng)用進(jìn)行研究。我們將陸續(xù)節(jié)選出一部分研究成果在融通月刊上發(fā)表，讓大家了解銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理，也希望大家能夠共同參與其中。近期會(huì)陸續(xù)刊出風(fēng)險(xiǎn)管理之巴塞爾協(xié)議、風(fēng)險(xiǎn)管理之國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)管理之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)定義市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指因市場(chǎng)價(jià)格（利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格）的不利變動(dòng)而使銀行表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可以分為利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)（包括黃金）、股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和商

9、品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，分別是指由于利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格的不利變動(dòng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)按照來(lái)源的不同,可以分為重新定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)和期權(quán)性風(fēng)險(xiǎn)。2 交易賬戶分類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括：交易賬戶中受利率影響的各類(lèi)金融工具及股票所涉及的風(fēng)險(xiǎn)、商業(yè)銀行全部的外匯風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)。具體解釋如下：1. 利率風(fēng)險(xiǎn)，包括交易賬戶中的債券（固定利率和浮動(dòng)利率債券、可轉(zhuǎn)讓存款證、不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股及按照債券交易規(guī)則進(jìn)行交易的可轉(zhuǎn)換債券）、利率及債券衍生工具頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)的資本要求包括特定風(fēng)險(xiǎn)和一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本要求兩部分。2. 股票風(fēng)險(xiǎn)，是指交易賬戶中股票及股票衍生工具頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。其中股票是指按照股票交

10、易規(guī)則進(jìn)行交易的所有金融工具，包括普通股（不考慮是否具有投票權(quán)）、可轉(zhuǎn)換債券和買(mǎi)賣(mài)股票的承諾。3. 外匯風(fēng)險(xiǎn)，是指外匯（包括黃金）及外匯衍生工具頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。4. 商品風(fēng)險(xiǎn)，商品是指在或可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的實(shí)物產(chǎn)品，如：貴金屬（不包括黃金）、農(nóng)產(chǎn)品和礦物（包括石油）等。適用于商品、商品遠(yuǎn)期、商品期貨、商品掉期。3銀行賬戶與交易賬戶3.1 定義銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)可分為銀行賬戶和交易賬戶資產(chǎn)兩大類(lèi)。銀行賬戶、交易賬戶是監(jiān)管方面對(duì)銀行資產(chǎn)的一種分類(lèi)方式，主要是從監(jiān)管角度出發(fā)對(duì)賬戶頭寸進(jìn)行的劃分。1. 交易賬戶a） 又稱(chēng)交易組合（TradingPortfolio）,簡(jiǎn)單而言，就是指能夠在有組織的金融市場(chǎng)上

11、被迅速買(mǎi)賣(mài)且持有時(shí)間較短的資產(chǎn)、負(fù)債和衍生產(chǎn)品頭寸，包括債券、股票、外匯、某些商品以及與這些頭寸相關(guān)聯(lián)的衍生產(chǎn)品，其目的是為了獲得短期收益。b） 針對(duì)交易賬戶，新巴塞爾協(xié)議規(guī)定：交易賬戶包括以交易為目的或以規(guī)避交易賬戶其它項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)為目的而持有的金融工具和商品的頭寸。c） 符合進(jìn)入交易賬戶計(jì)算資本要求的金融工具必須在交易方面不包含任何限制性條款，或者能夠被完全套期保值而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。2. 銀行帳戶a）投資組合（InvestmentPortfolio）,是指那些流動(dòng)性較差或者持有時(shí)間較長(zhǎng)的資產(chǎn)和負(fù)債所構(gòu)成的頭寸。b) 銀行賬戶主要包括存款、貸款等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，也包括為銀行賬戶頭寸進(jìn)行避險(xiǎn)用的衍生產(chǎn)品

12、，如掉期(這些衍生產(chǎn)品表面上看可以構(gòu)成交易賬戶的組成部分，但實(shí)際上不屬于交易賬戶，因此要排除在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)之外，但要受關(guān)于信用風(fēng)險(xiǎn)的資本要求的約束)。c) 這些業(yè)務(wù)不以交易為目的，性質(zhì)上較為被動(dòng)，較少考慮短期市場(chǎng)因素波動(dòng)的影響3.2交易賬戶的管理方法記入交易賬戶的頭寸應(yīng)當(dāng)滿足以下基本要求:交易賬戶銀行賬戶業(yè)務(wù)特點(diǎn)l具有經(jīng)高級(jí)管理層批準(zhǔn)的書(shū)面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略；l具有明確的頭寸管理政策和程序；l具有明確的監(jiān)控頭寸與銀行交易策略是否一致的政策和程序，包括監(jiān)控交易規(guī)模和交易賬戶的頭寸余額；l交易目的在交易之初就已確定，此后一般不能隨意更改；l其他業(yè)務(wù)歸入銀行賬戶，最典型的是存貸

13、款業(yè)務(wù)計(jì)價(jià)方式l通常按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)價(jià)l(mark-to-market),當(dāng)缺乏可參考的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以按模型定價(jià)(mark-to-model)通常按歷史成本計(jì)價(jià)3.3對(duì)交易賬戶的監(jiān)管要求1. 對(duì)銀行賬戶與交易賬戶的劃分，必須進(jìn)行監(jiān)管。若賬戶劃分不當(dāng)，會(huì)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求的準(zhǔn)確程度；若銀行在兩個(gè)賬戶之間隨意調(diào)節(jié)頭寸，則會(huì)為其根據(jù)需要調(diào)整所計(jì)算的資本充足率提供監(jiān)管套利機(jī)會(huì)。a) 銀行監(jiān)管當(dāng)局都制定了銀行賬戶、交易賬戶劃分的基本原則，b) 商業(yè)銀行據(jù)此制定內(nèi)部的政策和程序，詳細(xì)規(guī)定賬戶劃分標(biāo)準(zhǔn)和程序；2.監(jiān)管當(dāng)局則定期對(duì)銀行的賬戶劃分情況進(jìn)行檢查a） 檢查重點(diǎn)是其內(nèi)部賬戶劃分的政策、程序是否符合監(jiān)管

14、當(dāng)局的要求；b） 是否遵守了內(nèi)部的賬戶劃分政策和程序；c） 是否為減少監(jiān)管資本要求而人為地在兩個(gè)賬戶之間調(diào)節(jié)頭寸等。4市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法4.1 標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部模型法巴塞爾委員會(huì)在其1996年頒布的修正案中明確了兩種可用來(lái)計(jì)量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的方法：一種是標(biāo)準(zhǔn)法（監(jiān)管模型），一種是內(nèi)部模型法。這兩種方法的差異是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管制所面臨的核心問(wèn)題。在銀行的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略中，如何在這兩種方法間進(jìn)行選擇是一個(gè)重要問(wèn)題。由于這兩種方法計(jì)算出的資本要求差異很大，接受“標(biāo)準(zhǔn)化方法”的銀行會(huì)發(fā)現(xiàn)自己在競(jìng)爭(zhēng)中處于很不利的地位。在理論上，競(jìng)爭(zhēng)的不利地位會(huì)促使銀行投資開(kāi)發(fā)更精巧的方法，以降低監(jiān)管資本從而獲利。這就是巴塞爾協(xié)議中“胡蘿卜加大

15、棒”的思路。1 .標(biāo)準(zhǔn)化模型方法標(biāo)準(zhǔn)化模型使用了一種“積木”式方法，現(xiàn)分開(kāi)確定每類(lèi)項(xiàng)目（也即利率、權(quán)益資產(chǎn)、外匯和商品）的資本要求，然后把計(jì)算結(jié)果簡(jiǎn)單相加，就得出了銀行總市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的所需的資本額。標(biāo)準(zhǔn)化方法采用了巴塞爾為各種金融工具設(shè)定的固定參數(shù)。例如，在巴塞爾協(xié)議下，匯率風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的資本要求是8%,商品風(fēng)險(xiǎn)是15%。2 .內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理模型內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理模型是指VaR模型。VaR是對(duì)潛在損失的概率估算。資本的作用是吸收損失，VaR值可被直接用來(lái)計(jì)算資本要求。內(nèi)部模型法還包括事后檢驗(yàn)和壓力測(cè)試。銀行使用該方法之前，必須得到監(jiān)管者的同意。巴賽爾委員會(huì)為VaR模型設(shè)置了三個(gè)量化參數(shù)：即十天內(nèi)的潛在損

16、失，99%的置信區(qū)間，以及至少一年的歷史數(shù)據(jù)觀察期。止匕外，利用乘數(shù)因子涵蓋沒(méi)有被VaR模型包括的額外風(fēng)險(xiǎn)。估算VaR值的方法有：方差協(xié)方差法、歷史模擬、蒙特卡羅模擬等方法。除了量化參數(shù)外，運(yùn)用內(nèi)部模型法，銀行還需滿足各種定性條件：如健全的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，經(jīng)常性的壓力測(cè)試，獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)控制部門(mén)以及外部審計(jì)。4.2 兩個(gè)模型的比較1、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的特殊性的考慮不同標(biāo)準(zhǔn)化模型沒(méi)有考慮到機(jī)構(gòu)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)所有機(jī)構(gòu)的資本要求是統(tǒng)一的，將一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)用到所有的銀行。標(biāo)準(zhǔn)法為機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)公平的平臺(tái)，容易計(jì)算，方便評(píng)估，但是監(jiān)管模型在識(shí)別機(jī)構(gòu)特有風(fēng)險(xiǎn)和如何管理風(fēng)險(xiǎn)方面還存有缺陷，計(jì)算出的資本可能反映不出每一

17、機(jī)構(gòu)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理模型考慮到每個(gè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)和衡量風(fēng)險(xiǎn)的特殊方法。巴塞爾委員會(huì)允許銀行使用內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理模型是考慮到每個(gè)大銀行在自身設(shè)計(jì)、使用以及管理模型來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)時(shí)已積累經(jīng)驗(yàn)。從另一角度來(lái)說(shuō)，允許銀行利用自己選擇的方式計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)也是承認(rèn)資本計(jì)量應(yīng)基于真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)?？傊瑑?nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理模型的應(yīng)用使監(jiān)管資本要求與機(jī)構(gòu)的特定風(fēng)險(xiǎn)衡量聯(lián)系到一起，從而極大地提高了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量的準(zhǔn)確性和風(fēng)險(xiǎn)管理效率。2、對(duì)資產(chǎn)組合的考慮不同標(biāo)準(zhǔn)法模型的設(shè)計(jì)忽視了交易賬戶頭寸多樣化的情況，資本計(jì)算地建立在交易賬戶凈值的基礎(chǔ)上，但仍沒(méi)有考慮到資產(chǎn)分散。與監(jiān)管模型不同，VaR模型既考慮到了資產(chǎn)分散化，又考慮到了掉期保值。在Va

18、R模型中，通過(guò)資產(chǎn)分散和掉期保值來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)價(jià)格相關(guān)性來(lái)衡量。較低的相關(guān)性有助于分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。例如：包括兩項(xiàng)資產(chǎn)的資產(chǎn)組合的VaR模型，當(dāng)相關(guān)系數(shù)p為零時(shí)，資產(chǎn)組合VaR值會(huì)降低。在VaR模型中重要的是估算相關(guān)性，因?yàn)楣浪阆嚓P(guān)性的大小即為估算資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的高低。3、作用和效果不同標(biāo)準(zhǔn)化模型可能使銀行資本要求和監(jiān)管資本要求之間不一致，會(huì)給資本約束帶來(lái)較高的社會(huì)成本。監(jiān)管者在為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定資本要求的主要目的是為了避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此監(jiān)管者傾向于要求銀行配置盡可能高的資本。盡管這樣，銀行對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)評(píng)估在防范違約風(fēng)險(xiǎn)和保持較高的理想資本水平之間可能還會(huì)有一個(gè)折中。此外，監(jiān)管模型帶來(lái)的超出市場(chǎng)需

19、求的資本約束可能會(huì)降低銀行的價(jià)值，增加融資的成本。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理模型的產(chǎn)生使銀行資本要求和監(jiān)管資本要求不一致的程度大大地降低了，使資本要求與每一機(jī)構(gòu)的真實(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)緊密聯(lián)系起來(lái)，更重要的是通過(guò)將事后檢驗(yàn)和壓力測(cè)試融合進(jìn)入VaR模型，銀行可以更精確地計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)并隨時(shí)識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)。盡管VaR模型在使用中可能會(huì)有一些誤差，比如誤解釋和誤操作，但毫無(wú)疑問(wèn)銀行識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的能力大大提高了。從某種程度上來(lái)說(shuō)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)極大地降低，不是由于資本的增長(zhǎng)而是銀行整體管理風(fēng)險(xiǎn)的能力得到了提高。計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)模型法5.1標(biāo)準(zhǔn)法概述標(biāo)準(zhǔn)化模型法使用了一種“積木”式方法，先分開(kāi)確定每類(lèi)項(xiàng)目（即利率、股票、外匯

20、和商品）的資本要求，然后將計(jì)算結(jié)果簡(jiǎn)單相加。風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源而言，標(biāo)準(zhǔn)法將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分為一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和特定風(fēng)險(xiǎn)：1、一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：是指多種市場(chǎng)價(jià)格因素發(fā)生變動(dòng)引起的風(fēng)險(xiǎn)，匹配頭寸的多頭和空頭可以軋差。2、特定風(fēng)險(xiǎn)：后者是指單一證券的價(jià)格因其發(fā)行人的原因而出現(xiàn)的不利波動(dòng)，多頭寸和空頭寸必須加總計(jì)算，沖銷(xiāo)僅限于極嚴(yán)格的匹配條件。主要適用于計(jì)量債券利率風(fēng)險(xiǎn)和股票頭寸風(fēng)險(xiǎn)。就風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)而言，標(biāo)準(zhǔn)法又將一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分為利率風(fēng)險(xiǎn)、股票頭寸風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)和商品風(fēng)險(xiǎn)四大類(lèi)。在計(jì)算每一類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，基本原理都是首先按照一定的標(biāo)準(zhǔn)確定風(fēng)險(xiǎn)暴露大小，然后乘以一定的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。搭積木法主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)算方法般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng) 險(xiǎn)按照資本協(xié)

21、議規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn) 權(quán)重，將不同種類(lèi)、到期 日的債券的市值與風(fēng)險(xiǎn)權(quán) 重的乘積作為該類(lèi)證券特 定利率風(fēng)險(xiǎn)。銀行風(fēng)險(xiǎn)為 各類(lèi)證券風(fēng)險(xiǎn)的累計(jì)。股票價(jià) 格風(fēng)險(xiǎn) 外匯風(fēng) 險(xiǎn) 黃金風(fēng) 險(xiǎn)銀行持有的所有股票頭與多頭之和）X 4%（多原始到期日法：按照金艇工具剩余到期日 和息率水平在新資本協(xié)議提供的“原始 到期日階梯表 Malurity Ladder） ”中找 到對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，通過(guò)敞口的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 軋差，計(jì)算出不同時(shí)間區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)額，最 后通過(guò)垂直附加和水平附加調(diào)整，得出總 風(fēng)險(xiǎn)額。銀行持有股票凈頭寸（多頭與多頭軋差）X8%所有貨幣中凈多頭頭寸和7空頭頭寸中較大者x8%黃金凈敞口頭寸絕對(duì)值x 8%5.2利率風(fēng)險(xiǎn)剩余期

22、限資本要求政府債券無(wú)期限0.00%特定風(fēng)險(xiǎn)資本要求5.2.1合格債券（高質(zhì)量債務(wù)）6個(gè)月及以下0.25%6-24個(gè)月1.00%24個(gè)月以上1.60%其他債券5.2.2一股市4無(wú)期限勿風(fēng)險(xiǎn)資本要求8.00%1.資本要求是四個(gè)部分之和a） 在整個(gè)交易賬戶中凈頭寸（空頭或多頭）b） 每一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的垂直剔除法（后面將詳細(xì)描述）以后的權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)資本要求c） 不同時(shí)間段內(nèi)水平剔除法（后面將詳細(xì)描述）以后的權(quán)重風(fēng)險(xiǎn)資本要求d） 期權(quán)頭寸的資本要求5.2.3計(jì)算方法：到期法（MaturityMethod）1. 計(jì)算步驟a） 第一步：確定敞口在各個(gè)區(qū)間的市場(chǎng)價(jià)值。b） 第二步：根據(jù)（表一）給處的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)來(lái)隊(duì)所屬

23、于不同期限區(qū)間的敞口進(jìn)行加權(quán)，即各時(shí)段的頭寸乘以相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重計(jì)算各時(shí)段的加權(quán)頭寸。表一Maturitymethod:期限區(qū)間和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)八,Riskweight風(fēng)”,.加息票為3斌更多Couponlessthan險(xiǎn)權(quán)數(shù)（敏感As瑞哈%ngesinyield假%性十1monthorless1monthorless0.00%1.001to3months1to3months0.20%1.003to6months3to6months0.40%1.006to12months6to12months0.70%1.001 to2years1.0to1.9years1.25%0.902 to3years1.9t

24、o2.8years1.75%0.803 to4years2.8to3.6years2.25%0.754to5years3.6to4.3years2.75%0.755to7years4.3to5.7years3.25%0.707to10years5.7to7.3years3.75%0.6510to15years7.3to9.3years14.50%0.6015to20years9.3to10.6years5.25%0.60over20years10.6to12years6.00%0.6012to20years8.00%0.60over20years12.50%0.60c）第三步：根據(jù)下列原則計(jì)算

25、一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本要求。i. 用垂直型剔除法來(lái)考慮基差風(fēng)險(xiǎn)。在每一個(gè)期限區(qū)間中,已匹配的加權(quán)敞口適用的資本要求率為10%即各時(shí)段的加權(quán)多、空頭頭寸可相互對(duì)沖的部分乘以10%!出垂直資本要求。ii. 由于收益率曲線扭曲而引起的風(fēng)險(xiǎn)需要用水平型剔除法來(lái)考慮，水平剔除法包括兩個(gè)部分，1. 各時(shí)段的加權(quán)多頭頭寸和加權(quán)空頭頭寸進(jìn)行抵消得出各個(gè)時(shí)段的加權(quán)頭寸凈額；將在各時(shí)區(qū)內(nèi)各時(shí)段的加權(quán)頭寸凈額之間的可相互對(duì)沖的部分乘以表二所列的第一組權(quán)重得出各個(gè)時(shí)區(qū)內(nèi)的橫向資本要求；2. 各時(shí)區(qū)內(nèi)各時(shí)段的加權(quán)頭寸凈額進(jìn)行抵消，得出各時(shí)區(qū)加權(quán)頭寸凈額；每?jī)蓚€(gè)時(shí)區(qū)加權(quán)頭寸凈額之間可相互對(duì)沖的部分乘以表二所列的第二組權(quán)重得出

26、時(shí)區(qū)間的橫向資本要求iii. 每個(gè)期限區(qū)間（分別為區(qū)間1、2、3）、相鄰兩個(gè)區(qū)間（區(qū)間內(nèi)1和2,2和3）以及兩端區(qū)間（即區(qū)間1和3）的已匹配敞口適用的資本要求率見(jiàn)表二。iv. 在剩余的計(jì)算中只考慮每步的未匹配敞口，需要聯(lián)系收益率曲線的平行移動(dòng)。表二和收益率曲線扭曲相關(guān)的水平剔除法ZonesTime-bandwithinthezonebetweenadjacentzonesbetweenzones1and3Zone10-1month40%40%100%（1和3之間）1-3months3-6months6-12monthsZone21-2years30%40%2-3years3-4yearsZon

27、e34-5years30%5-7years7-10years10-15years15-20yearsover20years5.2.4應(yīng)用舉例：到期法（MaturityMethod）1、資產(chǎn)組合舉例：A.合格債券，市值1333萬(wàn)美元，剩余到期日為8年，票息率為8%;B.政府債券，市值7500萬(wàn)美元，剩余到期日為2個(gè)月，票息率為7%;C.利率掉期，1500萬(wàn)美元，銀行收浮動(dòng)利率付固定利率，下個(gè)利息定價(jià)日為9個(gè)月后,掉期的剩余期限為8年；D.多頭利率期貨頭寸500萬(wàn)美元，交割日為6個(gè)月后，對(duì)應(yīng)政府債券的期限為3.5年。2、計(jì)算圖解時(shí)間段區(qū)間一（月份）區(qū)間二（年份）區(qū)間三（年份）息票利率>3%&

28、lt;3%0-11-33-66-120-11-33-66-121-22-33-41-1.91.9-2.82.8-3.64-55-77-1010-1515-20>203.6-4.34.3-5.75.7-7.37.3-9.39.3-10.610.6-1212-20>20頭寸A+13.33B+75C+150-150D-50+50權(quán)數(shù)0.000.200.400.701.251.752.252.753.253.754.505.256.008.0012.5頭寸X+0.15-0.20+1.051.125+0.5-5.625垂直剔除0.5*10%=0.05凈：-5.125水平剔出10.2*40%=

29、0.08還剩下凈:+1水平剔出2水平剔出 31.0*100%=1.01.125*40%=0.45與區(qū)間2沖抵后，凈：-4與區(qū)間1沖抵后，凈：-33、計(jì)算過(guò)程:1、將資產(chǎn)組合根據(jù)剩余到期時(shí)間放到不同的區(qū)間內(nèi)（根據(jù)”期限區(qū)間和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)數(shù)表”）；2、將資產(chǎn)組合與權(quán)數(shù)相乘，得到頭寸；3、垂直剔除：采用垂直剔除法，在同一個(gè)區(qū)間上的已匹配的風(fēng)險(xiǎn)敞口是”+0.5”，因此它的資本需求率為10%即0.5*10%,則區(qū)間3的未匹配敞口為5.125萬(wàn)美元的凈空頭4、水平剔除1:對(duì)區(qū)間內(nèi)采用水平剔除，按照”和收益率曲線扭區(qū)有關(guān)的水平剔除法表”，將區(qū)間一內(nèi)已匹配的敞口*40%即0.2*40%;區(qū)間二和三沒(méi)有水平剔除5、水

30、平剔除2:將相鄰區(qū)間中已匹配的敞口*40%區(qū)間2和區(qū)間3之間存在部分充抵，則區(qū)間2的資本需求1.125*40%=0.45,沖抵完后區(qū)間3中的未匹配敞口為400萬(wàn)美元凈空頭6、水平剔除3:區(qū)間1和3之間存在著100萬(wàn)美元的部分沖抵，則：1.0*100%,剩下凈的總未匹配敞口為300萬(wàn)美元4、計(jì)算結(jié)果1. 一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總資本需求：（單位百萬(wàn)美元）1 垂直型剔除的要求額：0.05l區(qū)間1中的水平型剔除的要求額（收益曲線風(fēng)險(xiǎn)）0.08l相鄰區(qū)間的水平型剔除的要球額（收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)）0.45l區(qū)間1和3之間的水平提出的要求額1.00l總凈敞口的資本要求3.00總額4.582. 特定風(fēng)險(xiǎn)資本需求：（單位百

31、萬(wàn)美元）1 合格債券資本要求：13.33*1.6%=0.213283. 總資本需求1 標(biāo)準(zhǔn)法計(jì)算出的總資本需求二一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)總資本需求+特定風(fēng)險(xiǎn)資本需求=4,793,285.3股票風(fēng)險(xiǎn)5.3.1 適用對(duì)象股票風(fēng)險(xiǎn)又叫權(quán)益證券風(fēng)險(xiǎn)。所謂與交易賬戶有關(guān)之“權(quán)益證券”，系指普通股、特別股、受益憑證、存托憑證、股價(jià)指數(shù)等及其相關(guān)的衍生性商品。衍生工具、股票指數(shù)、指數(shù)套匯交易等后面詳細(xì)描述。本部分所說(shuō)的股本主要是指一般的股票(普通股，無(wú)論是否有投票權(quán))、類(lèi)似股票的可轉(zhuǎn)換債券以及買(mǎi)賣(mài)股票的承諾，但不包含不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股。5.3.2 特定風(fēng)險(xiǎn)和一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn)一樣，股本風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)算也需要分成特定風(fēng)險(xiǎn)和一

32、般風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。1. 特定風(fēng)險(xiǎn)a)資本要求等于各不同市場(chǎng)中各類(lèi)股票頭寸絕對(duì)值之和乘以8淅所得各項(xiàng)數(shù)值之和。2. 一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)a) 資本要求，等于各不同市場(chǎng)中各類(lèi)股票凈頭寸(取絕對(duì)值)乘以8淅所得各項(xiàng)數(shù)值之和。b) 如果權(quán)益證券構(gòu)成之投資組合同時(shí)具有流動(dòng)性及充分分散特質(zhì)，則可改以4%計(jì)提資本需求額；同理，當(dāng)股價(jià)指數(shù)衍生之權(quán)益證券具有高度流動(dòng)性時(shí)，銀行可更進(jìn)一步調(diào)低個(gè)別市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之資本計(jì)提率為2%05.3.3資本要求的計(jì)算1. 特定和一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量a) 特定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之資本計(jì)提額：將各權(quán)益證券多、空頭的絕對(duì)值加總而得凈頭寸后，乘以資本計(jì)提率4%,而得各權(quán)益證券個(gè)別市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的資本計(jì)提額，加總所有權(quán)益證

33、券之資本計(jì)提額即為所求。b) 一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之資本計(jì)提額：相同的權(quán)益證券僅就凈頭寸，計(jì)提一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之資本需求額c) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之資本計(jì)提總額：將所持有的各種權(quán)益證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之資本計(jì)提額加總。2. 指數(shù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)a)除了一般市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以外，在指數(shù)合約的凈頭寸上額外需要2%勺資本需求。監(jiān)管當(dāng)局必須要注意，以確保2%勺風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重只是使用于分散性好的指數(shù)中，而不是部分的扇形指數(shù)。3. 套利交易a)在期貨相關(guān)的套利交易中，上述中2%勺額外資本要求只應(yīng)用于一個(gè)指數(shù)中，反向頭寸不包括在資本要求中。這些套利策略包括：i. 在同一個(gè)指數(shù)的不同時(shí)間或不同市場(chǎng)中心，持有反向頭寸。ii. 在同一天，對(duì)不同但是相近的指數(shù)只

34、有反向頭寸。5.4外匯風(fēng)險(xiǎn)5.4.1 適用對(duì)象外匯風(fēng)險(xiǎn)是指外匯(包括黃金)及外匯衍生工具頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。它的計(jì)算方法是：首先計(jì)算出單一幣種的敞口，然后計(jì)算不同幣種多頭、空頭的混合風(fēng)險(xiǎn)。5.4.2 單幣種敞口的計(jì)算1. 計(jì)算銀行在每個(gè)幣種中凈的開(kāi)放頭寸需要包括：a) 即期凈頭寸(netspotposition)b) 遠(yuǎn)期凈頭寸(netforwardposition)c) 可能帶來(lái)?yè)p失的擔(dān)保d) 將來(lái)凈收入/支出(還沒(méi)有產(chǎn)生并且采取充分避險(xiǎn)方案的)：信用證e) 根據(jù)不同國(guó)家特定的會(huì)計(jì)學(xué)習(xí)慣，任何在外幣中代表利潤(rùn)和損失的項(xiàng)目f) 在外匯期權(quán)中的Delta等價(jià)5.4.3外匯頭寸組合及黃金的外匯風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量1

35、. 銀行有兩種測(cè)量方式：速記法(ShorthandMethod),將所有幣種平等對(duì)待。2. 使用速記法，每個(gè)外匯凈頭寸的名義價(jià)值(或當(dāng)前凈價(jià))，按照即期匯率轉(zhuǎn)換成報(bào)告幣種。全部的凈開(kāi)放頭寸由以下加總:a) 凈空頭和凈多頭之和，取其中較大的一個(gè)b) 黃金的凈頭寸3. 資本需求為整個(gè)凈開(kāi)放頭寸的8%Table6ExampleoftheshorthandmeasureofYENDMGB£FFRUS$GOLD+50+100+150-20-180-35+300-20035計(jì)算方法：資本需求：取空頭、多頭中的大者，為300,加上黃金35,得335*8%=26.84. 銀行用外匯進(jìn)行的不重要的業(yè)務(wù)，不占用外匯頭寸，可以免除資本需求，需要滿足如下情況a)它的外幣業(yè)務(wù)，定義為所有外幣凈空頭、凈多頭中的較多的一個(gè)，并且不超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)資本定義的100%b)它的整個(gè)凈開(kāi)放頭寸不超過(guò)標(biāo)準(zhǔn)資本(前面介紹的標(biāo)準(zhǔn)算法)的2%5.5冏品風(fēng)險(xiǎn)5.5.1 基本概念1. 商品是指在或可以在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的實(shí)物產(chǎn)品