會計報表的比率分析法

1、會計報表的比率分析法一、會計報表比率分析法的概念比率是一種簡單的數(shù)學表示法， 它體現(xiàn)項目與項目之間的 關(guān)系。比率對于我們理解會計報表尤為重要 ,因為利用比率可 以解釋很多財務(wù)信息，很多決策者通過比率分析獲得決策所 需的信息。比率分析法也因此成為會計報表分析中最為常用 的方法。比率分析法是把會計報表中的一個或多個項目與其他項 目進行對比 ,求得會計報表分析所需要的比率指標值， 從而揭 示會計報表項目之間內(nèi)在邏輯關(guān)系的一種分析方法。比率分析法的最大特點是分析人員依據(jù)一系列的財務(wù)比 率指標值對問題進行判斷，比率指標的含義及其指標值的正 確計算對于比率分析至關(guān)重要。這種方法具有系統(tǒng)性強、分 析問題全面

2、等優(yōu)點，但是，由于比率指標經(jīng)常會忽略用于計 算的各個累計數(shù)值內(nèi)部的結(jié)構(gòu)， 因此 ,有些比率指標只重視財 務(wù)數(shù)量特征的分析，而忽略財務(wù)質(zhì)量特征的分析，這是運用 比率分析法時應(yīng)該加以注意的。盡管財務(wù)比率指標很多， 但是它們都能歸入反映企業(yè)償債 能力、盈利能力和資產(chǎn)運營能力的指標體系中。部分財務(wù)比 率指標還可以用來對企業(yè)的經(jīng)營績效進行綜合分析。下面分 別闡釋主要財務(wù)比率指標的計算及其在會計報表分析中應(yīng)二、反映企業(yè)償債能力的比率指標企業(yè)的償債能力分為短期償債能力和長期償債能力。短期償債能力是指企業(yè)運用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。用于 反映企業(yè)短期償債能力的比率指標主要有流動比率、速動比 率和現(xiàn)金比率等

3、；長期償債能力是指企業(yè)運用自己的所有有 效資產(chǎn)償還全部負債的能力，用于反映企業(yè)長期償債能力的 比率指標主要有資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)等 下面分別對這些指標進行說明。（一）流動比率流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債之間的比率關(guān)系，它反映一個企業(yè)的流動資產(chǎn)對流動負債的保障程度，流動比率的計算公式如下:流動比率流動資產(chǎn)流動負債某上市公司2005年的流動資產(chǎn)為10。11億元，流動負債為19.96億元，則該公司的流動比率為:流動比率：=流動資產(chǎn)流動負債10.11億元-19.96億元=0.51般而言，流動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強，流動負債獲得到期償還的可能性越大，短期債權(quán)人的利益越容易得到

4、保護。但是，過高 的流動比率可能會導致公司資金的低速周轉(zhuǎn)，大量資金處于閑置狀態(tài)，影響企業(yè)的盈利能力； 而且,如果流動資產(chǎn)的內(nèi)部 結(jié)構(gòu)不合理，較高的流動比率并不會帶來較強的短期償債能 力。流動比率不是越高越好，也不是越低越好，而應(yīng)是一個 適度值。根據(jù)經(jīng)驗，傳統(tǒng)制造業(yè)的流動比率處于2.0左右是比較好的，但是，高質(zhì)量的資產(chǎn)、良好的管理能力可以在較 低流動比率的條件下也可以保持不錯的短期償債能力；況且,不同行業(yè)的企業(yè)或同一企業(yè)的不同發(fā)展階段具有不同的特 點，其流動比率也不應(yīng)該是相同的。本例中0。51的流動比率顯示企業(yè)在短期償債能力方面壓力較大.（二）速動比率速動比率是速動資產(chǎn)與流動負債之間的比率關(guān)系，

5、它反映一個企業(yè)的速動資產(chǎn)對流動負 債的保障程度，速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)減去存貨 （有時還減去待 攤費用）的結(jié)果，速動比率的計算公式如下：速動比率=流動資產(chǎn)合計-存貨凈額 流動負債某上市公司2005年的流動資產(chǎn)為10。11億元，存貨凈額為3.29億元，流動負債為19.96億元，則該公司的速動比率為：速動比率=流動資產(chǎn)合計-存貨凈額 流動負債（10.11-3.29） 億元19.96億元=0.34由于流動資產(chǎn)中包含了不少流動性較差、甚至不能變現(xiàn)的資產(chǎn)，比如存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金就需要相當長的時間，所以，流動資產(chǎn)多的企業(yè)不一定對流動負債形成可靠的保障，流動資產(chǎn) 減去存貨后（有些企業(yè)還減去待攤費用等）得到速動資產(chǎn)，

6、 速動資產(chǎn)對流動負債的比率更能夠反映一個企業(yè)真實的短 期償債能力和支付能力。 一般地,速動比率越高，企業(yè)的短期 償債能力越強。根據(jù)經(jīng)驗，傳統(tǒng)制造業(yè)的速動比率在1。0左右比較正常，但是，速動比率只有與企業(yè)的經(jīng)營特點、企業(yè)的管理水平、企業(yè)發(fā)展所處的階段結(jié)合分析才是有用的。本 例中0。34的速動比率顯示企業(yè)在短期償債能力方面壓力較（三）現(xiàn)金比率它反映現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債之間的比率關(guān)系，一個企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)對流動負 債的保障程度，現(xiàn)金資產(chǎn)是現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物相加的結(jié)果現(xiàn)金比率的計算公式如下：現(xiàn)金比率:_現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物 流動負債某上市公司2005年的貨幣資金為 3。68億元（這里用貨幣資金代替現(xiàn)金

7、及現(xiàn)金等價物），流動負債為19。96億元，則該公司的現(xiàn)金比率為：現(xiàn)金比率:=現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物 流動負債3.68億元19.96億元=0.18現(xiàn)金比率表示那些隨時可以動用的現(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債之間的關(guān)系，較好地修正了使用流動比率和速動比率判斷企業(yè)短期償債能力過程中碰到的問題。本例中0.18的現(xiàn)金比率顯示企業(yè)的短期支付能力和短期償債能力都不樂觀。從2005年該上市公司的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等指標看，該公司的短期償債并不強，需要引起公司重視，以 免造成財務(wù)危機。（四）資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率是企業(yè)的負債總額與企業(yè)資產(chǎn)合計數(shù)之間的比率關(guān)系，它反映在企業(yè)的總資產(chǎn)中有多少資金來自債權(quán)人，揭示一個企業(yè)的負債

8、程度和長期償債能力，資產(chǎn)負債率的計算公式如下資產(chǎn)負債率=總負債總資產(chǎn)某上市公司2005年的負債總額為41。79億元，資產(chǎn)總額為61.08億元，則該公司的資產(chǎn)負債率為:資產(chǎn)負債率：=總負債X 100%總資產(chǎn)=乳79億元X 100% 61.08億元=68.42 %資產(chǎn)負債率一方面反映了企業(yè)的負債程度及其所承擔的風險，另一方面也反映了企業(yè)利用財務(wù)桿杠的能力。從債權(quán)人的角度看，較低的資產(chǎn)負債率是 對自己本金和利息收入的保障；從股東的角度看，合適的資 產(chǎn)負債率可以吸收到更多的資金，分散自身對企業(yè)承擔的全 部風險，通過財務(wù)桿杠的作用增加股東的回報，但是,過高的資產(chǎn)負債率可能適得其反；從經(jīng)營者的角度看，維持

9、適度的 資產(chǎn)負債率既可以保障債權(quán)人的資金安全，又可以給股東增 加回報，平衡各種資金的來源是經(jīng)營者應(yīng)該做好的工作。本 例中68。42%的資產(chǎn)負債顯得偏高，說明企業(yè)的長期償債壓 力較大.（五）權(quán)益乘數(shù)比率權(quán)益乘數(shù)是企業(yè)的總資產(chǎn)與所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系，反映企業(yè)的總資產(chǎn)是企業(yè)凈資產(chǎn)的倍數(shù)，權(quán)益乘數(shù)的計算公式如下權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)所有者權(quán)益某上市公司2005年的資產(chǎn)總額為61。08億元，所有者權(quán)益合計為19.29億兀，則該公司的權(quán)益乘數(shù)為權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)所有者權(quán)益61.08億元=19.29億元=3。17權(quán)益乘數(shù)也是對企業(yè)負債程度的說明，權(quán)益乘數(shù)越高，資產(chǎn)負債率也越高，債權(quán)人承擔的風險越大； 權(quán)益乘數(shù)越低

10、， 資產(chǎn)負債率也越低，債權(quán)人承擔的風險就小本例中3.17的權(quán) 益乘數(shù)是比較高的。（六）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是企業(yè)的利息、 所得稅與凈利潤之和對利息 費用的倍數(shù)，它反映企業(yè)獲得的息稅前收益對支付利息費用 能力的保障程度，是債權(quán)人衡量自身債權(quán)安全性的重要指 標，利息保障倍數(shù)的計算公式如下：利息保障倍數(shù)=-財務(wù)費用+所得稅+凈利潤 財務(wù)費用某上市公司2005年的財務(wù)費用為1。11億元，所得稅 為0.11億元，凈利潤為0.71億元，則該公司的利息保障倍 數(shù)為：利息保障倍數(shù)=-財務(wù)費用+所得稅+凈利潤 財務(wù)費用=1.11+0.11+0.71- 1.11=1。74一般地，利息保障倍數(shù)越高，企業(yè)對債權(quán)人

11、利息的支付能 力越強,債權(quán)人對利息的求償越有保障。本例中 1.74的利息 保障倍數(shù)過低，說明企業(yè)的盈利對利息的保障程度需要加強.整體而言，無論從該上市公司2005年的短期償債能力，還是從長期償債能力方面的財務(wù)比率指標看，該公司的償債能 力都面臨挑戰(zhàn)，需要該公司積極應(yīng)對.三、反映企業(yè)盈利能力的比率指標盈利能力是投資者和企業(yè)管理當局的興趣所在，盡管資產(chǎn)運營效率的高低在很大程度上影響著公司的盈利水平，但是，盈利水平卻是企業(yè)經(jīng)營成果的集中反映.沒有盈利，企業(yè) 就失去了造血的功能，遲早會死亡。盈利能力反映了企業(yè)占 用、耗用和運用資產(chǎn)帶來的回報的狀況。揭示企業(yè)盈利水平 高低的財務(wù)比率指標主要有銷售收入利潤

12、率、毛利率、資產(chǎn) 報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益和市盈率和每股經(jīng)營活動 產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等。計算盈利能力財務(wù)比率指標的數(shù)據(jù) 主要來自利潤表。下面分別對這些指標進行說明（一）銷售收入利潤率銷售收入利潤率，又稱邊際利潤率，是企業(yè)當期實現(xiàn)的凈 利潤與銷售收入之間的比率關(guān)系，它反映銷售收入的創(chuàng)利水平，根據(jù)報表分析的需要，有些企業(yè)用主營業(yè)務(wù)收入代表銷售 收入，有些企業(yè)用營業(yè)收入代表銷售收入，銷售收入利潤率 的計算公式如下：銷售收入利潤率=需利丄X 100%銷售收入某上市公司2005年的銷售收入為26。40億元，凈利潤 為0。71億元，則該公司的銷售收入利潤率為：銷售收入利潤率=魚込X 100%銷售收入

13、=0.71 億元 X 100%26.40億元=2.69 %銷售收入利潤率說明企業(yè) 100元銷售收入所能夠創(chuàng)造的凈利潤額，銷售收入利潤率越高，說明企業(yè)在相同銷售水平 下的成本、費用控制越好，或企業(yè)花費同樣的成本、費用 能夠帶來更多的銷售收入。在實踐中利用銷售利潤率進行財 務(wù)分析與診斷時，我們不僅要關(guān)注企業(yè)整體的銷售利潤率水 平，還要關(guān)注主要產(chǎn)品或企業(yè)主要分部的銷售收入利潤率水 平，這樣才能有效地指導銷售工作。本例中2。69 %的銷售收入利潤率顯得過低，說明該公司在2005年的盈利水平有限。（二）毛利率毛利率也是一個重要的盈利指標，它是毛利與銷售收入進行比較的結(jié)果，反映銷售收 入創(chuàng)造毛利的水平，毛

14、利是收入與銷售成本之差，毛利率的計算公式如下：毛利率=毛利X100%銷售收入某上市公司2005年的銷售收入為26.40億元，銷售成本 為21。18億元，則該公司的毛利率為：毛利率=毛利 X100%銷售收入(26.40-21.18) 億元26.40億元=19。77%不同行業(yè)企業(yè)的毛利率有時區(qū)別很大，比如通用汽車公司2002年的毛利率為18%，卡夫食品公司2002年的毛利率為40%。毛利率咼說明企業(yè)產(chǎn)品的銷售收入與銷售成本的差額 較大，但是，高毛利率并不意味著高的銷售收入利潤率，如果期間費用較高，那么在高毛利率條件下銷售收入利潤率也可 能較低。一般地，流動性強的商品毛利率較低，比如日常生活 用雜貨

15、，而設(shè)計新穎、有技術(shù)含量的商品毛利較高。在正常 情況下，單個企業(yè)的毛利率在一定時期基本不變。本例中19。77%的毛利率相對一個制造業(yè)企業(yè)而言偏低。很多商品流通 企業(yè)的毛利率都可以達到 20 - 50%之間，制造業(yè)企業(yè)的毛利 率一般會更高。（三）資產(chǎn)報酬率資產(chǎn)報酬率是反映企業(yè)盈利水平的重要財務(wù)指標，它是企業(yè)實現(xiàn)的盈利與企業(yè)總資產(chǎn)之間的比率關(guān)系，揭示企業(yè)占用 總資產(chǎn)創(chuàng)造盈利的水平 很多企業(yè)在計算資產(chǎn)報酬率時往往 用經(jīng)營利潤，即息稅前收益（EBIT, EBIT是Earnings Before Interest and Tax的簡稱）表示盈利，因為利息費用和所得稅 費用不受資產(chǎn)經(jīng)營方式的影響，而資產(chǎn)報

16、酬率主要是衡量企 業(yè)是否通過資產(chǎn)經(jīng)營獲得合理的收益。資產(chǎn)報酬率的計算公 式如下：資產(chǎn)報酬率=息稅前收益x 100 %總資產(chǎn)某上市公司2005年的總資產(chǎn)為61。08億元，息稅前收 益為1。92億元,則該公司的資產(chǎn)報酬率為：資產(chǎn)報酬率=息稅前收益x 100 %總資產(chǎn)=1.92億元=61.08億元x 100%=3.14 %如果用凈利潤表示企業(yè)一定時期的盈利，則總資產(chǎn)報酬 率可以用另外一種方式予以表達 ，即:資產(chǎn)報酬率凈利潤 總資產(chǎn)x銷售收入 總資產(chǎn)凈利潤銷售收入=銷售收入利潤率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這說明企業(yè)的總資產(chǎn)報酬是由銷售收入利潤率與總資 產(chǎn)周轉(zhuǎn)率共同決定的，這種新的表述方式特別有意義，它說明在企業(yè)銷

17、售收入利潤率下滑的條件下，可以通過加速資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)來提高總資產(chǎn)的回報水平。資產(chǎn)報酬率反映 100元資產(chǎn)創(chuàng)造的盈利金額，一般地 資產(chǎn)報酬率越高，說明企業(yè)的盈利水平越好； 反之，資產(chǎn)報酬 率越低，企業(yè)的盈利水平越差。適當?shù)馁Y產(chǎn)報酬率是對股東 投資回報的有力保障，也是企業(yè)經(jīng)營者有效從事經(jīng)營的證據(jù)。 本例中3。14%的資產(chǎn)報酬率顯然難以讓人感到滿意。（四）凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率也是反映企業(yè)盈利水平的重要財務(wù)指標，它是企業(yè)的凈利潤與企業(yè)凈資產(chǎn)之間的比率關(guān)系，揭示企業(yè)通 過經(jīng)營活動給股東創(chuàng)造的盈利水平。凈資產(chǎn)收益率的計算公式如下：凈資產(chǎn)收益率凈利潤 x 100%股東權(quán)益某上市公司2005年的股東權(quán)益為19

18、.29億元，凈利潤為0.71億元,則該公司的凈資產(chǎn)收益率為：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤 X100% 股東權(quán)益-.71 億元 X 100% 19.29億元=3.68 %凈資產(chǎn)收益率是所有反映盈利水平的財務(wù)比率指標中最重要的一個，股東是企業(yè)財務(wù)風險的最后承擔者，也是所有剩余收益的最后享有者.企業(yè)的股東與經(jīng)營者之間在兩權(quán) 分離后具有典型的委托與受托的經(jīng)濟責任關(guān)系，股東的最 重要目標之一是投入資本的保值與增值，經(jīng)理人很重要的 目標就是給股東創(chuàng)造滿意的回報。凈資產(chǎn)收益率是反映股東投入資本取得回報水平的有效指標。一般地，凈資產(chǎn)收 益率越高說明企業(yè)的盈利水平越好，股東投入資本獲得的 回報水平越高。但是，在利用這一

19、指標衡量股東投資的回報 水平時，一定要注意投資回報的可持續(xù)性.（五）每股收益每股收益是站在股東角度衡量企業(yè)盈利水平的又一重 要財務(wù)指標，它是企業(yè)當期的凈利潤與流通在外的普通股的 加權(quán)平均數(shù)之間的比率關(guān)系，反映每股股票的盈利額，每股收益的計算公式如下: 凈利潤減去優(yōu)先股股利后的余額；而且，公式中的分母要按 照下面公式計算：流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)=期初流 通在外的普通股股數(shù)+當期發(fā)行普通股股數(shù)X已發(fā)行時間 +報告期時間一當期回購普通股股數(shù)X已回購時間+報告 期時間。在本期沒有發(fā)生發(fā)行和回購業(yè)務(wù)的條件下，流通在 外的普通股的加權(quán)平均數(shù)就是期初流通在外的普通股股數(shù)。每股收益凈利潤流通在外的普通股

20、的加權(quán)平均數(shù)如果企業(yè)在發(fā)行普通股的同時也發(fā)行了優(yōu)先股，則分子為某上市公司 2005年期初的流通在外的普通股股數(shù)為3.284億股，不含少數(shù)股東收益的凈利潤為 0.62億元，本報 告期該公司未發(fā)行股份，也沒有發(fā)生回購業(yè)務(wù)，則該公司的每股收益為：每股收益=凈利潤流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)=0.62億元=3.284億股=0.19元/股般地，每股收益越高，企業(yè)的盈利水平越好， 股東獲得的回報亦越咼。但是，僅僅考慮每股收益的高低是不合適的，在分析每股收益時，同時還得關(guān)注每股股票代表的凈資產(chǎn)數(shù)額。本例中，每股0.19元收益水平可能與股東的期望尚有較大的距離（六）市盈率市盈率是每股股票的市場價格與每股股票收

21、益之間的比率關(guān)系，也稱價格與收益比率，市盈率的計算公式如下:市盈率=每股市價每股收益市盈率反映企業(yè)每股股票的市場價格是其收益的倍數(shù) 是判斷股票價格在資本市場上是否有吸引力以及有多大風 險的財務(wù)指標。從理論上講，較低的市盈率意味著較低的投 資風險，股票越有投資價值；較高的市盈率意味著股價中具 有較多的泡沫，投資者將承擔較高的投資風險。在西方國家 成熟的證券市場中，平均市盈率一般只有10多倍不過，較高的市盈率也不見得是壞事，也許意味著企業(yè)具有良好的成 長性，投資者對公司的未來充滿信心；較低的市盈率也不見 得是好事，也許投資者對公司未來預期不好，公司缺乏長期 發(fā)展的能力。畢竟公司的股價受到太多的因素

22、影響，所以， 利用市盈率指標進行投資價值與投資風險評估時一定要避 免主觀臆斷。（七）每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量凈額與流通在外的普通股股數(shù)之間的關(guān)系，它反映每 股流通在外的普通股能夠獲得經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入的能力每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的計算公式如下每股經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金流量凈額經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)某上市公司2005年期初的流通在外的普通股股數(shù)為3.284億股，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為5.03億元，本報告期該公司未發(fā)行股份，也沒有發(fā)生回購業(yè)務(wù)，則該公司 的每股收益為每股經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金流量凈額

23、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額流通在外的普通股的加權(quán)平均數(shù)5.03億元3.284億股=1.53 元 /股每股經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金流量凈額越高，說明企業(yè)盈利質(zhì)量越好，企業(yè)經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力越強。反之亦然本例中每股經(jīng)營活動獲得的現(xiàn)金流量凈額為1。53元,說明企業(yè)經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金流的能力尚可接受。四、反映企業(yè)資產(chǎn)運營效率的比率指標資產(chǎn)運營效率反映一個企業(yè)利用經(jīng)濟資源的有效性，揭 示企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的快慢，集中展示整個企業(yè)的管理水平。在 償債能力比率指標、盈利能力比率指標和資產(chǎn)運營效率比率 指標中，資產(chǎn)運營效率類的比率指標最重要 ，沒有良好的資產(chǎn) 運營效率，就不可能有好的盈利水平，沒有好的盈利水平， 企業(yè)

24、的長期償債能力就沒有保障。因此，會計報表分析人員 應(yīng)重視常規(guī)財務(wù)比率指標中資產(chǎn)運營效率類指標的分析。哪 些資產(chǎn)項目在企業(yè)資產(chǎn)總額中所占的比率高，就重點分析這 些資產(chǎn)的運營情況，這樣才能抓住分析的重點。一般地，反 映企業(yè)資產(chǎn)運營效率的核心比率指標有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)期、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn) 率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期、 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期等。下面分別對這些指標進行說明（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的賒銷收入（有的企業(yè)賒銷收入 近似地等于銷售收入，因而在計算這一指標時也常用銷售收 入取代賒銷收入）與應(yīng)收賬款平均余

25、額之間的比率關(guān)系，應(yīng)收賬款的平均余額一般用期初的應(yīng)收賬款加期末的應(yīng)收賬款 除以2求得，這一比率指標反映企業(yè)控制應(yīng)收賬款并將其轉(zhuǎn) 化為現(xiàn)金的能力，揭示了企業(yè)在應(yīng)收賬款上的管理水平。應(yīng) 收賬款周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:=賒銷收入（經(jīng)常以銷售收入替代） 應(yīng)收賬款的平均余額其中，應(yīng)收賬款的平均余額=期初的應(yīng)收賬款+期末的應(yīng)收賬款、 2某上市公司2005年的銷售收入（假定都是賒銷收入）為26.39億元，期初應(yīng)收賬款為 0。66億元，期末應(yīng)收賬款為1.09億元，則該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為：要指標，即應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期可以用365天應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率:=賒銷收入（經(jīng)常以銷售收入替代）=應(yīng)

26、收賬款的平均余額_26.39億元（0.66+1.09）億元股=30o 16反映企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)快慢和管理水平的還有一個重除以應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率求得，這一指標反映應(yīng)收賬款每周轉(zhuǎn)次所需要的天數(shù)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期的計算公式如下: 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以上述上市公司2005年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，該公司的應(yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)期為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=365天30.16 次=30。16 天/次一般地，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期越短企業(yè)收回應(yīng)收賬款所需的時間越少，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)越快，占 用資金越少，企業(yè)管理應(yīng)收賬款的水平越高。在分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期時，還要注意考慮銷售收入的多少 和應(yīng)收賬款的管理效果

27、之間的關(guān)系。本例中應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn) 率和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)期都比較好 ，說明對企業(yè)應(yīng)收賬款的控 制能力較強，管理水平較高.（二）存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售成本與存貨平均余額之間的 比率關(guān)系，存貨的平均余額一般用期初的存貨加期末的存貨 除以2求得，這一比率指標反映企業(yè)控制存貨并將其轉(zhuǎn)化為率的計算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本存貨周率存貨平均余額其中 ,存貨平均余額=期初存貨+期末存貨銷售成本的能力，揭示企業(yè)在存貨管理方面的水平 .存貨周轉(zhuǎn)2某上市公司2005年的銷售成本為21.18億元,期初存貨 為2.86億元,期末存貨為3。29億元，則該公司的存貨周轉(zhuǎn)率為：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本存貨

28、平均余額_21.18億元-(2.86+3.29)億元吃=6。89反映企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)快慢和管理水平的還有一個重要指標，即存貨周轉(zhuǎn)期，存貨周轉(zhuǎn)期可以用365天除以存貨周轉(zhuǎn)率求得，這一指標反映存貨每周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)期的計算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)期=365 天存貨周轉(zhuǎn)率以上述上市公司2005年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，該公司的存貨周轉(zhuǎn)期為：存貨周轉(zhuǎn)期=365 天存貨周轉(zhuǎn)率=365 天6.89 次=52。98 天 / 次般地，存貨周轉(zhuǎn)率越高， 其周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)一次所需的時間越少，周轉(zhuǎn)速度越快，占用資金越少，企業(yè)管理存貨的水平越高。當然，在 分析存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)期時，還要注意存貨的管理效率 與由

29、于存貨過少可能導致停產(chǎn)等損失之間的平衡性。本例中存貨周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)期指標都不錯，說明該公司的存貨管理較好.(三) 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的購貨成本與應(yīng)付賬款平均余額之間的比率關(guān)系，應(yīng)付賬款的平均余額一般用期初的應(yīng)付賬款加期末的應(yīng)付賬款除以2求得,這一比率指標反映企業(yè)購買存貨與現(xiàn)金支付之間的關(guān)系，揭示了企業(yè)對應(yīng)付賬款的管理能力.應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率的計算公應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=購貨成本一應(yīng)付賬款的平均余額其中，購貨成本=銷售成本+期末存貨-期初存貨應(yīng)付賬款的平均余額=期初應(yīng)付賬款+期末應(yīng)付賬款式如下:2某上市公司2005年的銷售成本為21。18億元，期初存貨為2.86億元，期末

30、存貨為3.29億元，期初應(yīng)付賬款為3.84 億元，期末應(yīng)付賬款為 4。82億元，則該公司的應(yīng)付賬款周 轉(zhuǎn)率為:應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)付賬款的成均余額(21.18+3.29-2.86) 億元(3.84+4.82)億元總=4.99反映企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)快慢和管理水平的還有一個重要指標,即應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期可以用 365天除以應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率求得，這一指標反映應(yīng)付賬款每周轉(zhuǎn)一次 所需要的天數(shù)，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的計算公式如下：應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=365天 -應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率以上述上市公司2005年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，該公司的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為:應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期=應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率=365 天=4.99 次=73天/次一

31、般地，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率越高，其周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)一次所需的時間越少，周轉(zhuǎn)速度越快，付款越迅速.過快的付款速度對企業(yè)利用信用 政策購買貨物是不利的，企業(yè)可以在價格方面提出一些要求 以求得利益上的平衡。應(yīng)付賬款付款速度過慢則可能影響購 買價格，甚至預示著企業(yè)可能陷入財務(wù)危機。本例中應(yīng)付賬 款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期的指標值都比較好，說明公司在 采購過程中能夠較好地利用信用政策幫助自身融通資金。根據(jù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期、存貨周轉(zhuǎn)期和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期， 企業(yè)可以計算出在資金形態(tài)上的經(jīng)營期間(operating period)。經(jīng)營期間這一財務(wù)指標在西方受到相當?shù)闹匾?，它是?yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)天數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

32、之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)后 的結(jié)果，是企業(yè)付出現(xiàn)金獲得存貨到銷售商品收回現(xiàn)金所需 的平均時間。這一財務(wù)指標綜合反映了企業(yè)的經(jīng)營效率。(四) 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售收入與固定資產(chǎn)平均余額之間的比率關(guān)系，固定資產(chǎn)的平均余額一般用期初的固定資產(chǎn)加期末的固定資產(chǎn)除以2求得,這一比率指標反映企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用效率，揭示了企業(yè)管理固定資產(chǎn)的能力。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)售收入余額其中,固定資產(chǎn)的平均余額=期初的固定資產(chǎn)+期末的固定資產(chǎn)某上市公司2005年的銷售收入為26。39億元，期初固定資產(chǎn)為35.91億元，期末固定把資產(chǎn)為45.30億元，

33、則該 公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為:固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=固定資產(chǎn)售收入余額26.39億元(35.91+45.30) 億元 吃=0.65反映固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況的比率指標還有一個，就是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期。它通過 365天除以固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率求得，固定 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的計算公式如下:固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=固定幣率以上述上市公司2005年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，該公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期為:固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365天固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=365 天=0.65 次=561。54 天 / 次固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期越短，閑置的固定 資產(chǎn)越少，固定資產(chǎn)被充分有效的利用，企業(yè)對固定資產(chǎn)的管 理水平越高。反之，固定資產(chǎn)沒有被有效利用，這會影響企業(yè) 的

34、效益.本例中固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的指標值都不如人意，可能有一些固定資產(chǎn)處于閑置狀態(tài) ，企業(yè)應(yīng)該對 固定資產(chǎn)的利用效率予以重視。(五) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售收入與總資產(chǎn)平均余額之間的比率關(guān)系，總資產(chǎn)的平均余額一般用期初的總資產(chǎn)加期末的總資產(chǎn)除以2求得，這一比率指標綜合反映企業(yè)對總資產(chǎn)的利用效率，揭示企業(yè)對總資產(chǎn) 的管理水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總資產(chǎn)的平均余額其中，總資產(chǎn)的平均余額=期初的總資產(chǎn)+期末的總資產(chǎn)2某上市公司2005年的銷售收入為26。39億元，期初的總資產(chǎn)為49。56億元，期末的總資產(chǎn)為 61.08億元，則該公

35、司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總資產(chǎn)的平均余額=26.39億元-(49.56+61.08) 億元 股=0。47反映企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率和管理水平的還有一個指標，就是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)期可以通過365天除以總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率求得，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的計算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=365天總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以上述上市公司 2005年的數(shù)據(jù)為依據(jù)，該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期為:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期=-總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=365 天=0.47 次=776.60 天/次總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期是企業(yè)資產(chǎn)運營效率的集 中體現(xiàn)，它反映了企業(yè)對流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)等總資產(chǎn)的管理水平?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，總資產(chǎn)

36、周轉(zhuǎn)期越短，企業(yè)利用資產(chǎn)的效率越高，企業(yè)的經(jīng)濟效益越 好；反之，資產(chǎn)沒有得到有效利用，企業(yè)效益必然受到影響。本例中的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期的指標都不如人意， 在資產(chǎn)利用效率方面企業(yè)尚有較大的改進空間。五、反映企業(yè)綜合經(jīng)營績效的比率指標上述會計報表的比率分析主要集中于一個方面，有的關(guān) 注企業(yè)的償債能力，有的關(guān)注企業(yè)的盈利能力 ，有的關(guān)注企業(yè) 資產(chǎn)運營能力.事實上，以上各方面的分析指標之間是有內(nèi)在 聯(lián)系的，企業(yè)的資產(chǎn)運營能力是盈利能力的保障，盈利能力 是償債能力的保障，資產(chǎn)運營能力是基礎(chǔ)、 是過程，盈利能力 是結(jié)果。因此,利用財務(wù)比率對企業(yè)的綜合經(jīng)營績效進行分析 是很重要的.企業(yè)綜合經(jīng)營績效的

37、分析主要借助凈資產(chǎn)收益 率和企業(yè)內(nèi)在增長率兩個財務(wù)指標。（一）凈資產(chǎn)收益率的分析凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與所有者權(quán)益之間的比率關(guān)系，這個指標在一些基本財務(wù)指標基礎(chǔ)上展開，可 以揭示企業(yè)的諸多內(nèi)在財務(wù)關(guān)系:凈資產(chǎn)收益率凈利潤所有者權(quán)益=凈利潤 x銷售收入x 總資產(chǎn) =銷售收入總資產(chǎn) 所有者權(quán)益=銷售收入利潤率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)因此,凈資產(chǎn)收益率是由銷售收入利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 和權(quán)益乘數(shù)共同決定的。銷售收入利潤率反映企業(yè)通過銷售 收入賺取利潤的能力，這種能力受到企業(yè)銷售收入和各項成 本費用的影響，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受到應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周 轉(zhuǎn)率和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，反映企業(yè)的資產(chǎn)運營效

38、率， 權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu) ，可見,企業(yè)只有做好了各方面 的工作，才能夠給股東帶來滿意的回報。會計報表分析人員可以通過對影響凈資產(chǎn)收益率各主要因素進行剖析，揭示目前制約股東回報水平的關(guān)鍵因素，找到需要關(guān)注的問題和工作的重點。（二）企業(yè)內(nèi)在增長率的分析企業(yè)內(nèi)在增長率是由企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率與收益留存率共同決定的，它反映企業(yè)通過自身的經(jīng)營利潤積累推動企業(yè)發(fā)展的能力，企業(yè)內(nèi)在增長率 的計算公式如下：企業(yè)的內(nèi)在增長率=凈資產(chǎn)收益率X收益留存率這說明在企業(yè)利潤留存政策確定之后， 企業(yè)自我發(fā)展能力 的大小取決于凈資產(chǎn)收益率的高低。 可見 ,企業(yè)的長期發(fā)展有 賴于企業(yè)持續(xù)不斷地創(chuàng)造利潤。利用比率指標進行

39、會計報表分析時一定要弄清楚指標本 身的含義 ,指標計算時所使用的數(shù)據(jù)， 以及各項累計性數(shù)據(jù)的 內(nèi)部構(gòu)成狀況。會計報表的其他分析方法除了審閱分析法和比率分析法外，常用的會計報表分析 方法還有趨勢分析法、結(jié)構(gòu)分析法和比較分析法。一、會計報表的趨勢分析法趨勢分析是將兩期以上的會計報表資料進行并列比較， 從 而揭示企業(yè)各項財務(wù)指標的增減變動情況及其變化趨勢的 會計報表分析方法。趨勢分析方法包括絕對數(shù)的趨勢分析、 相對數(shù)或百分比的趨勢分析。由于趨勢分析涉及同一企業(yè)幾 個年度的財務(wù)數(shù)據(jù)的比較與研究，因而稱為橫向分析 .（一）絕對數(shù)趨勢分析 絕對數(shù)的趨勢分析就是將需要分析的會計報表項目的 連續(xù)幾期的數(shù)據(jù)列示

40、在一起，從而 幫助我們觀察企業(yè)財務(wù)走向的分析方法。表121 是某公司20022005 年銷售收入和凈利潤的絕對數(shù)趨勢分析表 :表 12 1某公司部分財務(wù)指標的絕對數(shù)趨勢分析表（單位：元）項目名稱20041200520022003銷售收入32 10000033 000 00036 000 00045 000 000凈利潤1 9200002 145 0001 455 0002 295 000根據(jù)表121中的資料，該公司從2002年至2005年的銷售 收入連年增長，利潤整體呈增長態(tài)勢，但是 2004年的利潤下 滑較為嚴重，具體原因需要深入分析。在絕對數(shù)趨勢分析中， 分析人員需要根據(jù)分析的問題及其 目

41、標決定納入分析的財務(wù)指標 ；而且要根據(jù)分析的需要決定 所涉及財務(wù)指標的時間跨度.（二）相對數(shù)趨勢分析絕對數(shù)趨勢分析不利于揭示公司發(fā)展的趨向，具有一定的隱蔽性。相對數(shù)趨勢分析，又稱百分比趨勢分析，可以避 免絕對數(shù)趨勢分析的不足.所謂相對數(shù)或百分比趨勢分析是以百分比的形式表述企業(yè)幾個年度的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果 的變動情況，以揭示財務(wù)指標的變動方向和變動程度的會計 報表分析方法。相對數(shù)趨勢分析法有兩種形式，一種為定基百分比分析法，一種為環(huán)比百分比分析法。定基百分比分析法是選定一個基期，以其財務(wù)數(shù)據(jù)作為100 %，以后年度的財務(wù)數(shù)據(jù)分別與基期的財務(wù)數(shù)據(jù)進行比 較，從而將各年的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為百分比的形式表示，然后對這些百分比數(shù)據(jù)進行比較分析，揭示財務(wù)指標的變化情況。表12-2列示的是根據(jù)表12-1中的數(shù)據(jù)計算的某公司20022005年在定基百分比分析法下銷售收入和凈利潤的變動趨 勢數(shù)據(jù)。表12-2某公司部分財務(wù)指標在定基百分比分析法下的變動趨勢數(shù)據(jù)表項目名稱2004200520022003銷售收入100 %103 %112%140%凈利潤100%112%76%120 %在定基百分比分析法中，基期的選擇對于分析結(jié)論的正 確性是至關(guān)重要的，基期的財務(wù)數(shù)據(jù)一定要具有代表性，如果 基數(shù)太小，以后年度百分比的高速增長將變得毫無意義；基數(shù)