吉利收購(gòu)沃爾沃案例分析x

1、吉利收購(gòu)沃爾沃案例分析沃爾沃和吉利的背景沃爾沃： 1999 年，福特汽車公司花了 64.5 億美元收購(gòu)沃爾沃，沃爾沃成為福特旗下的 全資子公司。沃爾沃品牌值得去買：作為與奔馳、寶馬、奧迪齊名的國(guó)際豪華汽車品牌， 沃爾沃的品牌價(jià)值和技術(shù)含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過薩博。已有82 年歷史的沃爾沃，是歐洲著名的豪華汽車品牌，被譽(yù)為 “世界上最安全的汽車 ”。在汽車安全和節(jié)能環(huán)保方面，有許多獨(dú)家研發(fā) 的先進(jìn)技術(shù)和專利。近年來，尤其是受 08 年金融危機(jī)的影響，沃爾沃在福特的旗下，但還 是改變不了其家道中落的貴族小姐的命運(yùn)，資不抵債，虧損嚴(yán)重，銷售大幅下降，產(chǎn)能放 空，采購(gòu)成本上升。吉利： 吉利控股集團(tuán)是中國(guó)最早的也是

2、最大的民營(yíng)汽車生產(chǎn)企業(yè)，創(chuàng)建于 1986 年 11 月 6 日， 1997 年吉利開始進(jìn)入汽車產(chǎn)業(yè)。集團(tuán)目前擁有員工8000 名， 2002 年經(jīng)營(yíng)規(guī)模列“全國(guó) 500 強(qiáng)”第 421 位、“浙江省 100 強(qiáng)”第 28 位。 2003 年被評(píng)為“中國(guó)汽車工業(yè) 50 年發(fā)展迅速最快、成長(zhǎng)性最好”的企業(yè)之一。目前擁有臨海、寧波、臺(tái)州、上海四大整車 制造基地。吉利發(fā)展的快速發(fā)展吸引了國(guó)內(nèi)外眾多投資者的熱情支持。興業(yè)銀行、光大銀 行、招商銀行、上海銀行等國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行都給與了吉利強(qiáng)有力的支持。吉利實(shí)行“以人為 本”的人才戰(zhàn)略，貫徹“對(duì)外凝聚吸引，對(duì)內(nèi)培訓(xùn)提高”二條腿走路方針。吉利控股集團(tuán) 以“造老百姓

3、買得起的好車讓吉利轎車走遍全世界”為己任，讓更多的老百姓早一日擁 有汽車，早一日享受快樂人生而不懈努力。吉利在安全性方面、發(fā)動(dòng)機(jī)等電氣設(shè)備上有很 大的不足之處，而沃爾沃則是被稱為全球安全性最好的車，且它是一家歐洲百年老店，名 聲在外。吉利想要在世界市場(chǎng)上有一席之地，收購(gòu)沃爾沃，掌握沃爾沃的核心技術(shù)，從而 促進(jìn)吉利汽車產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展。吉利選擇收購(gòu)沃爾沃過程2008 年底，福特方面宣布出售沃爾沃轎車公司，吉利方面立刻組建了談判團(tuán)隊(duì)赴歐談判。2009 年 1 月中旬，李書福率團(tuán)會(huì)見了福特的首席財(cái)務(wù)官、首席執(zhí)行官及董事長(zhǎng)，這是雙方 高層就沃爾沃的并購(gòu)事宜進(jìn)行的第一次正式會(huì)面。隨后吉利收到了福特方面發(fā)出

4、的正式邀 請(qǐng)，對(duì)沃爾沃的并購(gòu)流程由此展開。2009 年 9 月，吉利首度證實(shí)競(jìng)購(gòu)沃爾沃。2009年 10月 28日，福特宣布吉利成為沃爾沃優(yōu)先競(jìng)購(gòu)方。2009年 12月，商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅(jiān)表示，商務(wù)部支持吉利收購(gòu)沃爾沃。2009 年 12 月 23 日，吉利宣布與福特就收購(gòu)沃爾沃的所有重要商業(yè)條款達(dá)成一致，標(biāo)志著 談判進(jìn)入收尾階段。2010年3月 28日，吉利斥資 18億正式收購(gòu)瑞典沃爾沃轎車 100%的股權(quán)。吉利選擇收購(gòu)沃爾沃的原因正確的融資技巧的使用，不僅能夠幫助兼并收購(gòu)者籌足足夠的資金以實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，還 可以降低收購(gòu)者的融資成本和今后的債務(wù)負(fù)擔(dān)。我認(rèn)為吉利之所以重金收購(gòu)沃爾沃，看上的是沃爾

5、沃的品牌價(jià)值和核心技術(shù)。在收 購(gòu)沃爾沃之前，吉利就已經(jīng)開始了從低端品牌向中高端發(fā)展的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。剛?cè)胧袝r(shí)，吉 利以低價(jià)獲得市場(chǎng)；為了盡快追趕世界先進(jìn)水平，吉利又提出了“生產(chǎn)世界上最環(huán)保、 最安全的車”的主張，正是基于這一戰(zhàn)略思想，沃爾沃成為吉利的首要購(gòu)買對(duì)象。 吉利 收購(gòu)沃爾沃，得到的是沃爾沃品牌。雖沒有奔馳、寶馬知名度高，但仍然是全球知名豪 華車品牌。沃爾沃這個(gè)品牌的核心價(jià)值是安全和環(huán)保，沃爾沃近年來致力于實(shí)施雙零即 “零傷亡，零污染”戰(zhàn)略正是其品牌價(jià)值的體現(xiàn)。美國(guó)公路損失資料研究所曾評(píng)比過十 種最安全的汽車，沃爾沃榮登榜首。沃爾沃的環(huán)保更直接體現(xiàn)在它的油耗和排放上。 沃爾沃在汽車安全和節(jié)能環(huán)

6、保方面，有許多獨(dú)家研發(fā)的先進(jìn)技術(shù)和專利。1999 年福特公司并購(gòu)沃爾沃后，投資不下 100 億美金，研究低碳技術(shù)。除了沃爾沃傳統(tǒng)的汽車安全技 術(shù)方面的優(yōu)勢(shì)之外，吉利更看中的是沃爾沃的低碳技術(shù)，順應(yīng)了時(shí)代發(fā)展需要與潮流。 知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題一直是西方國(guó)家對(duì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)進(jìn)行攻擊的內(nèi)容之一。吉利100% 購(gòu)買的做法，徹底杜絕了這一后患。吉利收購(gòu)沃爾沃能成功的原因1、政府支持成最大推力 在吉利對(duì)沃爾沃的收購(gòu)中，我們應(yīng)當(dāng)注意到，吉利不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，其背后有國(guó)內(nèi)銀 行、地方政府乃至中央政府部門的大力支持。 吉利收購(gòu)沃爾沃得到了政府的大力支持。商 務(wù)部明確表示支持吉利收購(gòu)沃爾沃。2、對(duì)于收購(gòu)時(shí)機(jī)的良好把握從

7、全球經(jīng)濟(jì)和整個(gè)汽車行業(yè)來看，全球經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)影響最壞的時(shí)刻已經(jīng)過去，經(jīng) 濟(jì)正在逐漸復(fù)蘇。全球汽車市場(chǎng)尤其是中國(guó)市場(chǎng)正在回暖，當(dāng)前時(shí)間汽車工業(yè)魷魚金融危 機(jī)的影響，正在經(jīng)歷著大調(diào)整，大轉(zhuǎn)移，大重組的歷史實(shí)際，激勵(lì)汽車扎住了金融危機(jī)經(jīng) 濟(jì)低迷鎖帶來的商業(yè)機(jī)遇，積極參與汽車工業(yè)的全球化競(jìng)爭(zhēng)。從吉利自身來看，經(jīng)過發(fā)展，激勵(lì)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)著名車企， 2009 年銷售額突破了 165 億元，通過在香港成功借殼上市，融資空間進(jìn)一步打開，并先后收購(gòu)了英國(guó)錳銅公司和澳 大利亞 DSI 變速器公司，積累了擴(kuò)過并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，在人員資金等方面都坐了充分準(zhǔn)備。3、吉利準(zhǔn)備充分吉利收購(gòu)沃爾沃并非一蹴而就，李書福早在 200

8、2 年就動(dòng)了收購(gòu)沃爾沃的念頭。 2008 年福特宣布考慮出售沃爾沃并在隨后發(fā)出出售邀約，盡管傳言北汽和幾家世界級(jí)汽車企業(yè) 都參與了收購(gòu)，但已經(jīng)做了充足準(zhǔn)備的吉利集團(tuán)顯然占據(jù)了先機(jī)。A、人才儲(chǔ)備早在 2007 年，吉利就在為并購(gòu)沃爾沃進(jìn)行人才儲(chǔ)備。 2007 年 BP 財(cái)務(wù)審計(jì)師張芃加入 吉利操作并購(gòu)沃爾沃項(xiàng)目。同時(shí)任職于政府公關(guān)、企業(yè)并購(gòu)部門的袁小林也加入到吉利。進(jìn)入 2009 年，并購(gòu)沃爾沃也已經(jīng)進(jìn)入了關(guān)鍵時(shí)刻，此時(shí)的談判也涉及到更多運(yùn)營(yíng)問題。李書福又先后招攬了華泰汽車總裁童志遠(yuǎn)和菲亞特中國(guó)區(qū)CEO沈暉。B資金準(zhǔn)備吉利收購(gòu)沃爾沃 100%的股權(quán)用了 18 億美元，再加上后續(xù)運(yùn)營(yíng)等資金，總計(jì)是

9、 27 億美 元。而吉利 2009 年銷售業(yè)績(jī)只有 165 億，利潤(rùn)不過十幾億元，如此龐大的資金對(duì)于吉利而言不是一個(gè)小數(shù)目。事實(shí)上，此次收購(gòu)獲得了來自于國(guó)有銀行以及地方政府甚至中央政府的大力支持。圖1:吉利收購(gòu)沃爾沃資金來源C并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)積累最近幾年，吉利成功進(jìn)行了一系列國(guó)際化運(yùn)作 ，在資本運(yùn)營(yíng)方面取得了一定經(jīng)驗(yàn)。如收購(gòu) 英國(guó)錳銅公司和澳大利亞汽車自動(dòng)變速器公司、在香港成功借殼上市，這都為吉利進(jìn)行海 外國(guó)際化運(yùn)作提供了實(shí)戰(zhàn)參考。4、專業(yè)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)支持在此次收購(gòu)中，吉利聘請(qǐng)了全球?qū)I(yè)的投行、律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所，分處中國(guó)、倫敦、 瑞典、美國(guó)的兩百人團(tuán)隊(duì)為此項(xiàng)并購(gòu)服務(wù)。并購(gòu)團(tuán)隊(duì)組建之后馬上開展了三方面的工

10、作：第一，對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行深入、全面、細(xì) 致的了解和研究；第二，制定收購(gòu)總體的戰(zhàn)略；第三，制定整個(gè)操作的細(xì)致時(shí)間表、規(guī)劃。 然后花了整整一年的時(shí)間做出第一份收購(gòu)建議書提交給福特。吉利準(zhǔn)備非常充分，里面的 數(shù)據(jù)非常詳實(shí)，奠定了福特跟吉利談判的基礎(chǔ)。5、獲得工會(huì)的支持在勞資關(guān)系的問題上，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)面臨巨大挑戰(zhàn)。吉利明確表示，不會(huì)關(guān)閉沃爾 沃轎車在哥德堡和比利時(shí)的工廠，并且沃爾沃轎車將仍然由目前的管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)。沃爾沃 目前在哥德堡和比利時(shí)的兩家工廠會(huì)長(zhǎng)期保存。這在一定程度上拉近了吉利與沃爾沃汽車 工會(huì)的關(guān)系。吉利經(jīng)歷一波三折終于贏得沃爾沃工會(huì)的信任。6、中國(guó)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)吉利能夠成功收購(gòu)沃爾沃很大程度

11、上依托的是中國(guó)汽車市場(chǎng)一-全球最大的新車市場(chǎng)的主場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。作為國(guó)際知名的頂級(jí)豪華汽車品牌，沃爾沃轎車將在發(fā)展迅速的中國(guó)釋放 出巨大的市場(chǎng)潛力。沃爾沃品牌本土市場(chǎng)較小，隨著吉利收購(gòu)沃爾沃的成功，沃爾沃將擁 有中國(guó)和瑞典兩大本土市場(chǎng)，有助于沃爾沃品牌發(fā)展更好。吉利成功收購(gòu)沃爾沃的啟示第一，并購(gòu)戰(zhàn)略與目的要明確。企業(yè)需要有自己明確的中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，并依據(jù)自己 的戰(zhàn)略規(guī)劃目標(biāo)制定合理的戰(zhàn)略舉措，尤其是制定通過并購(gòu)手段來獲取跨越式發(fā)展的路徑， 甚至是獲取顛覆行業(yè)格局的能力。當(dāng)然，并購(gòu)也可以從產(chǎn)業(yè)鏈低端開始，逐步遞進(jìn)，積累 經(jīng)驗(yàn)。第二，確定并購(gòu)目標(biāo)，等待并購(gòu)良機(jī)。依據(jù)打造完整產(chǎn)業(yè)鏈的原理，大企業(yè)應(yīng)該做到 加

12、強(qiáng)核心與薄弱環(huán)節(jié)建設(shè)，在全球范圍內(nèi)確定不同收購(gòu)目標(biāo)，通過整合全 球資源來彌補(bǔ)企 業(yè)短板；要持續(xù)觀察、等待合適的并購(gòu)時(shí)機(jī)，在時(shí)機(jī)的選擇上應(yīng)注意避免在企業(yè)所處大環(huán) 境非常好的時(shí)候進(jìn)行并購(gòu)，而多選擇目標(biāo)企業(yè)資金短缺或行 業(yè)不景氣的時(shí)候進(jìn)行并購(gòu)。第三，準(zhǔn)確判斷對(duì)方的出售意圖。出售意圖無非幾種：一是戰(zhàn)略性出售，如福特出售 沃爾沃；二是財(cái)務(wù)性出售，如中鋁并購(gòu)力拓；三是借機(jī)炒作，如騰中收購(gòu)悍馬。只有準(zhǔn)確 判斷是戰(zhàn)略性出售時(shí)方可盡快出手，對(duì)于財(cái)務(wù)性出售則應(yīng)謹(jǐn)慎或者提高出售方的違約成本。第四，選擇專業(yè)并購(gòu)團(tuán)隊(duì)。在法律、財(cái)務(wù)、并購(gòu)、公關(guān)、行業(yè)運(yùn)作等方面，選擇國(guó)際 化的并購(gòu)專業(yè)合作團(tuán)隊(duì)做盡職調(diào)查、并購(gòu)要約制定、政府公關(guān)、并購(gòu)談判 等工作，加強(qiáng)對(duì) 細(xì)節(jié)的關(guān)注，避免引起公眾、政府及工會(huì)的對(duì)立情緒，尤其要關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手特別是潛在競(jìng) 爭(zhēng)對(duì)手，避免被打個(gè)措