銀行向實體讓利1.5萬億如何實現(xiàn)

1、銀行向實體讓利1. 5萬億如何實現(xiàn)?一、事件背景2020年6月17日國務院常務會議召開，部署引導金融機構進一步向企業(yè)合理 讓利，助力穩(wěn)住經濟基本盤。會議要求加快降費政策落地見效，為市場主體減負。 會議指出，按照黨中央、國務院部署，做好“六穩(wěn)”工作，落實“六?！比蝿眨?須在發(fā)揮好積極財政政策特別是紓困和激發(fā)市場活力規(guī)模性政策作用同時，加大貨 幣金融政策支持實體經濟力度，幫助企業(yè)特別是中小微企業(yè)渡過難關，推動金融 機構與企業(yè)共生共榮。會議提出，進一步通過引導貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、 實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無擔保信用貸款、減少銀 行收費等一系列政策，推動

2、金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬億元。二、主要讓利手段在6月18日開幕的第十二屆陸家嘴論壇上，中國人民銀行行長易綱表示， 金融部門向企業(yè)讓利，主要包括三種方式：一是直達貨幣政策工具推動讓利，二 是銀行減少收費讓利，三是通過降低利率讓利。（一）直達貨幣政策工具推動讓利根據(jù)2020年國務院政府工作報告的部署，直達貨幣政策工具主要包括普惠 小微企業(yè)貸款延期支持工具和普惠小微企業(yè)貸款支持計劃。首先，對2020年年底之前到期的普惠小微貸款本金以及存續(xù)的普惠小微貸款 應付利息，只要普惠企業(yè)承諾保持就業(yè)崗位基本穩(wěn)定，銀行業(yè)金融機構根據(jù)企業(yè)申 請，給予一定期限的延期還本付息安排，最長可延長至2021年3

3、月31日，之前 已經享受展期政策的貸款也可以享受這一政策，預計延期政策可覆蓋普惠小微企 業(yè)貸款本金約7萬億元。其次，為了緩解提高小微企業(yè)信用貸款比重，中國人民銀行創(chuàng)設普惠小微企業(yè) 信用貸款支持計劃，提供4000億元再貸款資金，通過特定目的工具（SPV）與地 方法人銀行簽訂信用貸款支持計劃合同的方式，向地方法人銀行提供優(yōu)惠資金支 持（免息貸款）。（二）銀行減少收費讓利小微企業(yè)融資成本一般包括四個方面：一是貸款利息，包括基本利息和浮動 部分，浮動幅度一般在20%以上；二是抵押物登記評估費用，一般占融資成本的 20%：三是擔保費用，一般年費率在3%；四是風險保證金利息。絕大多數(shù)金融機 構在放款時，以

4、預留利息名義扣除部分貸款本金，小微企業(yè)實際得到的貸款只有本 金的80%o為進一步規(guī)范信貸融資各環(huán)節(jié)收費與管理，降低企業(yè)融資綜合成本，2020年 5月銀保監(jiān)會聯(lián)合工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委等六部委印發(fā)關于進一步規(guī)范信 貸融資收費降低企業(yè)融資綜合成本的通知（銀保監(jiān)發(fā)（2020） 18號）（以下簡 稱通知）,以是否提高融資綜合成本為標準，對信貸、助貸、增信和考核環(huán)節(jié) 收費行為及收費管理作了規(guī)范。通知新增多項“負面清單”，取消信貸資金管 理等費用，進一步約束銀行信貸融資收費行為。（詳見附件）（三）通過降低利率讓利通過降低利率讓利分成三部分，其一為引導貸款利率下行，其二為發(fā)放優(yōu)惠 利率貸款，其三為引導債

5、券利率下行。1.引導貸款利率下行當前，再貸款、再貼現(xiàn)工具已是中國人民銀行結構型貨幣政策的核心和主要發(fā) 力點。為助力企業(yè)有序復工復產，提供低成本、普惠性的資金支持，切實解決企業(yè) 復工復產面臨的債務償還、資金周轉和擴大融資等迫切問題，2020年2月26日， 中國人民銀行表示增加再貸款再貼現(xiàn)專用額度5000億元，同時下調支農、支小再貸款 利率0. 25個百分點至2.5%。7月1日，中國人民銀行決定再次下調再貸款、再貼 現(xiàn)利率。自7月1日起，支農再貸款、支小再貸款利率下調0. 25個百分點，調 整后，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1. 95%、2.15% 和2. 25%。另外，

6、金融穩(wěn)定再貸款利率下調0.5個百分點，調整后，金融穩(wěn)定再貸 款利率為1. 75%,金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3. 77%o2,發(fā)放優(yōu)惠利率貸款為統(tǒng)籌推進新冠肺炎疫情防控和經濟社會發(fā)展，中國人民銀行主動作為，積 極施策，根據(jù)疫情防控進展先后安排3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再 貼現(xiàn)額度、1萬億元再貸款再貼現(xiàn)額度共計L 8萬億元，充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn) 的精準滴灌作用，支持抗疫保供、復工復產和中小微企業(yè)等實體經濟發(fā)展。第一批3000億元專項再貸款，發(fā)放利率為上月一年期貸款市場報價利率（LPR）減250基點，目前為1. 35%,要求金融機構運用專項再貸款資金發(fā)放貸 款的利率不能超過最

7、近一次公布的一年期LPR減100個基點，目前為2.85%,加 上50%的財政貼息，確保企業(yè)實際融資成本降至1.6$以下；第二批5000億元再 貸款利率為2. 5%,要求金融機構運用再貸款再貼現(xiàn)資金發(fā)放的貸款利率不高于 最近一次公布的一年期LPR加50個基點，目前為4. 35%；第三批1萬億元再貸 款再貼現(xiàn)，引導中小銀行以5. 5%左右的優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供 貸款，總體平均融資成本在5. 5%以內。截至目前，三批次再貸款再貼現(xiàn)政策對支持疫情防控、復工復產和經濟社會發(fā) 展發(fā)揮了積極作用。第一批3000億元專項再貸款政策已進入收官階段。截至 5月初，9家全國性銀行和10省市地方法人銀行

8、向7037家重點企業(yè)累計發(fā)放優(yōu) 惠貸款2693億元，平均每戶企業(yè)獲得優(yōu)惠貸款不超過4000萬元。優(yōu)惠貸款的加 權平均利率為2. 50%, 50%的財政貼息后，企業(yè)實際融資利率約為1.25%。第二批5000億元再貸款再貼現(xiàn)政策發(fā)放進度近80%o截至5月初，地方法 人銀行累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款（含貼現(xiàn)）3996億元、支持企業(yè)（含農戶）52.4萬 戶。其中涉農貸款726億元，加權平均利率4. 38%；普惠小微貸款2583億元、 加權平均利率4. 43%：辦理貼現(xiàn)687億元，加權平均利率3.05%,利率均不高于 貸款發(fā)放時最近一次公布的一年期LPR加50個基點的要求。第三批1萬億元再貸款再貼現(xiàn)政策已經落

9、地，人民銀行分支行有序開展發(fā)放工 作，與前兩批次政策有序銜接，將持續(xù)發(fā)力，為實體經濟發(fā)展提供信貸支持，引導 降低社會融資成本。3.引導債券利率下行近期債券長端利率持續(xù)回調，以中債10年期國債到期收益率為例，6月17 日收至2. 8802%,已經高于春節(jié)后首個交易日的收益率2.8231% （2月3日），然 而，在此期間逆回購和中期借貸便利（MLF）利率下調了 20bpo隨著利率市場化 的推進，債券市場和貸款市場的聯(lián)動性逐漸加強，在一個“債券收益率上行+貸 款收益率下行”的環(huán)境下，不利于實現(xiàn)實體經濟融資成本的降低。本次國務院常務 會議強調“引導債券利率下行”，或是規(guī)避“防空轉” 相關政策帶來的債市

10、利率 大幅上行，給實體經濟融資造成影響。一防空轉”：2020年政府I：作報告表示，加強監(jiān)管，防止資金“空轉”套利。三、中小微企業(yè)如何受益金融系統(tǒng)向實體讓利措施最主要受益對象為中小微企業(yè)。首先，2019年底銀行業(yè)金融機構普惠型小微企業(yè)貸款余額11.7萬億，占比 其他存款性公司對非金融機構債權規(guī)模108.5萬億的10.75%。已知其他存款性 公司對非金融機構債權2019年余額為108.5萬億，假設2020年增速為13%:,則 2020年底余額達到122.6萬億，期初期末平均規(guī)模為H6萬億，則貸款利率下 行50bp,對應全年讓利金額約為6000億元，則中小微企業(yè)至少受益645億尼其二，優(yōu)惠貸款、直達

11、實體貨幣政策工具以及銀行業(yè)的減費讓利，由于這兒 部分均針對中小微企業(yè)，因而這部分中小微企業(yè)直接受益。其三，債券利率下行，中小微企業(yè)預計受益在103億左右。2020年1-5月 企業(yè)債券融資中，民營企業(yè)發(fā)債規(guī)模5123億，占比總發(fā)債規(guī)模6.5萬億的7. 9%o 根據(jù)經濟學家預測，2020年企業(yè)債全年發(fā)行規(guī)模在14.2萬億，全年債券發(fā)行利 率將維持在2. 94%,則2020年發(fā)行利率較2019年下降90bp,企業(yè)受益于利率下 行帶來的財務壓力緩解在1300億元左右，則中小微企業(yè)至少受益103億元（假 設民營企業(yè)全為中小微企業(yè)）。四、銀行讓利實體可行性中國金融業(yè)長足發(fā)展為大幅度讓利奠定了基礎。2019

12、年，中國金融業(yè)增加 值達7.7萬億元，同比增長7. 2%；利潤約為3萬億元。2020年一季度末，中國 金融業(yè)機構總資產為332.9萬億元，同比增長9.8%。經過多年努力，中國目前 擁有全球最大的銀行業(yè)，債券市場和股票市場市值均已經達到全球第二，保險市 場規(guī)模也為全球第二。銀行業(yè)資產占中國金融業(yè)總資產92%,是中國金融業(yè)的主體，因此承擔向實 體經濟合理讓利的主要責任。截至2019年末，我國銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)資 產規(guī)模分別為290、21、7.5萬億元，無論從資產規(guī)模還是社會融資結構，商業(yè) 銀行是實體經濟融資的主要提供者，也是本次為企業(yè)讓利的主力。數(shù)據(jù)表明，今年一季度商業(yè)銀行利潤增長速率雖然同比

13、下降了 4. 4%,但仍 有5%的增長，整個商業(yè)銀行系統(tǒng)一季度實現(xiàn)凈利潤6001億元。其中，工行、建2根據(jù)2020年6月18日陸家啪論壇上易綱行長提及2020年新增貸款近20萬億,il算總貸款增速為13M 行、農行、中行四大行的利潤乂占到了半壁江山，一季度的利潤總額達到2822 億元。在我國實體經濟面臨較大困難、銀行利潤絕對量較大的情況下，銀行讓利實 體經濟存在一定空間。五、對銀行業(yè)的主要影響（一）利潤影響可控，基本面大體穩(wěn)健據(jù)銀保監(jiān)會數(shù)據(jù)，2010年以來我國商業(yè)銀行凈利潤總體在不斷提升，截至 2019年底，我國商業(yè)銀行凈利潤共計2萬億人民幣。以2019年數(shù)據(jù)計算,本次 會議提出的1.5萬億人

14、民幣占商業(yè)銀行總體凈利潤的75%,占上市公司凈利潤的 比重更是達到88%,因此此次會議提出的讓利空間或難完全由銀行業(yè)獨自承擔， 屆時資產端貸款利率下行的同時或將也伴隨著負債端存款利率的下降。換言之，為了實現(xiàn)對企業(yè)1. 5億元的讓利，最后需要實現(xiàn)的是社會廣譜利率的 同時下降，這本質上是一個降息的邏輯。同時.,監(jiān)管強調“合理讓利”，意味著需 要保持銀行商業(yè)可持續(xù)的背景下，向實體讓利，因此預計監(jiān)管將通過降準、定向工 具乃至存款降息等方式為銀行降成本來對沖讓利需要，以保持銀行的正常經營， 對銀行未來利潤影響預計可控，基本面大體保持穩(wěn)健。（二）督促銀行機構進一步科技轉型引導銀行讓利實體經濟，一定程度上督