總結(jié)長期籌資方式

1、第 五 章 長 期 籌 資 方 式第 1節(jié) 長期籌資概述一、長期籌資的意義1、長期籌資的概念企業(yè)的籌資可以分為短期籌資和長期籌資。長期籌資是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營活動、投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等 長期需要， 通過長期籌資渠道和資本市場， 運用長期籌資方式， 經(jīng)濟有效地籌措和集中 長期資本的活動。長期籌資是企業(yè)籌資的主要內(nèi)容。2、長期籌資的意義（1）任何企業(yè)在生存發(fā)展過程中，都需要始終維持一定的資本規(guī)模，由于生產(chǎn)經(jīng) 營活動的發(fā)展變化，往往需要追加籌資。（2）企業(yè)為了穩(wěn)定一定的供求關(guān)系并獲得一定的投資收益，對外開展投資活動， 往往也需要籌集資本。（3）企業(yè)根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境的變化，適時采取調(diào)整企

2、業(yè)資本結(jié)構(gòu)的策略，也需要及 時地籌集資本。二、長期籌資的動機1、擴張性籌資動機企業(yè)因擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蛟黾訉ν馔顿Y的需要而產(chǎn)生的追加籌資動機。2、調(diào)整性籌資動機企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機。3、混合性籌資動機企業(yè)同時既為擴張規(guī)模又為調(diào)整資本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機。三、長期籌資的原則1、合法性原則2、效益性原則3、合理性原則4、及時性原則四、長期籌資的渠道1、政府財政資本2、銀行信貸資本3、非銀行金融機構(gòu)資本4、其他法人資本5、民間資本6、企業(yè)內(nèi)部資本7、國外和港澳臺資本五、長期籌資的類型1、內(nèi)部籌資與外部籌資按資本來源的范圍不同，可分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。2、直接籌資與間

3、接籌資企業(yè)的籌資活動按其是否借助銀行等金融機構(gòu)，可分為直接籌資和間接籌資兩種類型。3、股權(quán)性籌資、債務性籌資與混合性籌資按照資本屬性的不同， 企業(yè)的長期籌資可以分為股權(quán)性籌資、 債務性籌資和混合性籌資。第 2 節(jié) 股權(quán)性籌資一、 注冊資本制度1、注冊資本的含義注冊資本是指企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊的資本總額。2、注冊資本制度的模式法定資本制：實收資本必須等于注冊資本。授權(quán)資本制：只要繳付首次出資額，公司即可設(shè)立；其余可授權(quán)董事會根據(jù)需要 隨時發(fā)行。折中資本制：一般規(guī)定公司在設(shè)立時應明確資本總額，并規(guī)定首次出資額或出資 比例以及繳足資本總額的最長期限。投入資本籌資1、投入資本籌資的主體和屬性

4、（ 1）投入資本籌資的含義： 是指非股份制企業(yè)以協(xié)議等形式吸收國家、 其他企業(yè)、 個人和外商等直接投入的資本， 形成企業(yè)投入資本的一種長期籌資方式。 它是非股份制 企業(yè)籌集股權(quán)資本的一種基本方式。（2）投入資本籌資的主體：采用投入資本籌資的主體只能是非股份制企業(yè)，包括 個人獨資企業(yè)、個人合伙企業(yè)和國有獨資公司。2、投入資本籌資的種類（1）按投資者的出資形式分類籌集國家直接投資 籌集其他企業(yè)、單位等法人的直接投資 籌集本企業(yè)內(nèi)部職工和城鄉(xiāng)居民的直接投資 籌集外國投資者和我國港澳臺地區(qū)投資者的直接投資（2）按投資者的出資形式分類籌集現(xiàn)金投資 籌集非現(xiàn)金投資（實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)）3、投入資本籌資的條

5、件和要求（1）主體條件：應當是非股份制企業(yè)（2）需要要求：必須符合企業(yè)需要3）消化要求：必須在技術(shù)上能夠消化4、投入資本籌資的程序（1）確定投入資本籌資的數(shù)量（2）選擇投入資本籌資的具體形式（3）簽署決定、合同或協(xié)議等文件（4）取得資本來源5、籌資非現(xiàn)金投資的估價流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)6、投入資本籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：提高企業(yè)的資信和借款能力； 能盡快地形成生產(chǎn)經(jīng)營能力； 財務風險較低。缺點：投入資本籌資通常資本成本較高；產(chǎn)權(quán)關(guān)系有時不夠明晰，也不便于產(chǎn)權(quán) 的交易。發(fā)行普通股籌資1、股票的含義和種類（1）股票的含義股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份 的憑證，它

6、代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)。（2）股票的種類普通股和優(yōu)先股記名股票和無記名股票有面額股票和無面額股票國家股、法人股、個人股和外資股始發(fā)股和新股A股、B股、H股、N股等2、股票發(fā)行的要求（1）股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。（2）公司的股份采取股票的形式，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。（ 3）股份的發(fā)行， 實行公平、 公正的原則， 同種類的每一股份應當具有同等權(quán)利。（4）同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同；任何單位或者個 人所認購的股份，每股應當支付相同金額。（ 5）股票發(fā)行價格可以按票面金額（即等價），也可以超過票面金額（即溢價）但不得低于票面金額

7、（即折價） 。3、股票發(fā)行的條件公司的組織機構(gòu)健全、運行良好公司的盈利能力具有可持續(xù)性公司的財務狀況良好公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定4、股票的發(fā)行程序公司董事會做出發(fā)行股票的決議公司股東大會批準保薦人保薦，并向中國證監(jiān)會申報證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核公司發(fā)行股票如未獲核準， 6 個月后可再提申請5、股票的發(fā)售方式（1）自銷方式適用于非公開發(fā)行：是指股份有限公司在非公開發(fā)行購票時， 自行直接將股票出售給認購股東，而不經(jīng)過證券經(jīng)營機構(gòu)承銷。（2）承銷方式適用于公開發(fā)行：是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務委托給證券承 銷機構(gòu)代理。包銷：未售出的股份由證券承銷機構(gòu)全部承購。 代銷：未售出的股份歸還給發(fā)行公司

8、。6、股票的發(fā)行價格（1）股票發(fā)行價格的意義：關(guān)系到多種利益關(guān)系 （2）股票發(fā)行價格的種類：通常有等價、時價和中間價三種（3）股票發(fā)行的定價原則：同次發(fā)行同價、認購每股同價、發(fā)行價票面價等（ 4）股票發(fā)行的定價方式：固定價格方式和累計訂單方式（詢價方式）7、股票上市（ 1）股票上市的意義 基本目的：增加本公司股票的吸引力，形成穩(wěn)定的資本來源，能在更大范圍內(nèi)籌措大量資本。1）提高公司所發(fā)行股票的流動性和變現(xiàn)性，便于投資者認購、交易；2）促進公司股權(quán)的社會化，避免股權(quán)過于集中；3）提高公司的知名度；4）有助于確定公司增發(fā)新股的發(fā)行價格；5）便于確定公司的價值，利于促進公司實現(xiàn)財富最大化目標。（ 2

9、）股票上市對公司可能的不利表現(xiàn) 各種信息公開的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密； 股市的波動可能歪曲公司的實際情況，損害公司的聲譽； 可能分散公司的控制權(quán)。（ 3）股票上市的條件1）股票經(jīng)國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。2）公司股本總額不少于人民幣 5000 萬元。3）開業(yè)時間在 3 年以上，最近 3 年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改組而設(shè)立的，或 者本法實施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算。4）持有股票面值達人民幣 1000 元以上的股東人數(shù)不少于 1000 人；公司股本總額 超過人民幣 4 億元的，其向社會公開發(fā)行股份的比例為15%以上。5）公司在最近 3 年內(nèi)無重

10、大違法行為，財務會計報告無虛假記載；6）國務院規(guī)定的其他條件。（4）股票上市的決策1）公司狀況分析：分析公司及其股東的狀況，確定關(guān)鍵因素。2）上市股票的股利決策：包括股利政策和股利分派方式的抉擇。3）股票上市方式的選擇：一般有公開出售、反向收購等。4）股票上市時機的選擇：一般在公司預計來年會取得良好業(yè)績的時間。8、普通股籌資的優(yōu)缺點（1）普通股籌資的優(yōu)點普通股籌資沒有固定的股利負擔普通股股本沒有規(guī)定的到期日，無需償還利用普通股籌資的風險小發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強公司的信譽（2）普通股籌資的缺點資本成本較高可能會分散公司的控制權(quán)可能引起股票價格的波動第 3 節(jié) 債務性籌資長期借款籌資1、長期

11、借款的種類（1）按提供貸款的機構(gòu)分類政策性貸款商業(yè)銀行貸款其他金融機構(gòu)貸款（2）按有無抵押品作擔保分類抵押貸款信用貸款（3）按貸款的用途分類2、銀行借款的信用條件（1）授信額度：是借款企業(yè)與銀行間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的企業(yè)借款的最高限 額。（2）周轉(zhuǎn)授信協(xié)議：是一種經(jīng)常為大公司使用的正式授信額度。（ 3）補償性余額： 是銀行要求借款企業(yè)保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的10%20%的平均存款余額留存銀行。3、企業(yè)對貸款銀行的選擇（1）銀行對貸款風險的政策：與銀行的實力和環(huán)境有關(guān)。（2）銀行與借款企業(yè)的關(guān)系：由以往借貸業(yè)務形成的。（3）銀行對借款企業(yè)的咨詢與服務：對借款企業(yè)具有重要的參考價值。（ 4）

12、銀行對貸款專業(yè)化的區(qū)分：影響不同行業(yè)的企業(yè)對銀行的選擇。4、長期借款的程序（1）企業(yè)提出申請基本條件為：企業(yè)經(jīng)營的合法性、獨立性；具有一定數(shù)量的自有資金；在銀行開 立基本賬戶；有按期還本付息的能力。2）銀行進行審批審查內(nèi)容包括企業(yè)的財務狀況、信用情況、盈利穩(wěn)定性、發(fā)展前景；借款投資項目的可行性等。（3）簽訂借款合同（4）企業(yè)取得借款（5）企業(yè)償還借款5、借款合同的內(nèi)容（1）借款合同的基本條款6）還1）借款種類； 2）借款用途； 3）借款金額； 4）借款利率； 5）借款期限； 款資金來源及還款方式； 7）保證條款； 8）違約責任等。（2）借款合同的限制條款1）一般性限制條款； 2）例行性限制條款

13、； 3）特殊性限制條款6、長期借款籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：借款籌資速度較快；借款資本成本較低；借款籌資彈性較大；可以發(fā)揮財務杠桿的作用。缺點：借款籌資風險較高；借款籌資限制條件較多；借款籌資數(shù)量有限。 發(fā)行普通債券籌資1、債券的種類按有無記名：記名債券與無記名債券按有無抵押擔保：抵押債券與信用債券 按利率是否變動，固定利率債券與浮動利率債券 按是否參與收益分配：參與債券與非參與債券 按債券持有人的特定權(quán)益：收益?zhèn)?、可轉(zhuǎn)換債券和附認股權(quán)債券 按是否上市交易：上市債券與非上市債券2、發(fā)行債券的資格與條件（1）發(fā)行債券的資格股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上的國有企業(yè)或者其他兩個以上的國有投 資主體投

14、資設(shè)立的有限責任公司（2）發(fā)行債券的條件凈資產(chǎn)額、累計債券總額、最近3年平均可分配利潤、籌集的資金投向、債券的利率等符合法律規(guī)定。3、債券的發(fā)行程序（1）作出發(fā)行債券決議（2）提出發(fā)行債券申請（3）公告?zhèn)技k法（4）委托證券機構(gòu)發(fā)售（5）交付債券，收繳債券款，登記債券存根簿4、債券的發(fā)行價格（1）決定債券發(fā)行價格的因素債券面額票面利率市場利率債券期限（2）確定債券發(fā)行價格的方法債券發(fā)行價格= F n + I r（1 + Rm）° （1+RmA5、債券的信用評級（1）債券的信用等級表示債券質(zhì)量的優(yōu)劣，反映債券償本付息能力的強弱和債券投資風險的高低。（2）債券的評級程序1）發(fā)行公司提

15、出評級申請；2）評級機構(gòu)評定債券等級；3）評級機構(gòu)跟蹤檢查（3）債券的評級方法一般針對以下幾個方面進行分析判斷：1）公司發(fā)展前景；2）公司的財務狀況；3）公司債券的約定條件此外，對在外國或國際性證券市場上發(fā)行債券，還要進行國際風險分析，主要是進行政治、社會、經(jīng)濟的風險分析，作出定性判斷。6、債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：籌資成本較低；能夠發(fā)揮財務杠桿的作用；能夠保障股東的控制權(quán)；便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)缺點：財務風險較高；限制條件較多；籌資的數(shù)量有限融資租賃籌資1、租賃的含義租賃是出租人以收取租金為條件，在契約或合同規(guī)定的期限內(nèi)，將資產(chǎn)租借給承租人使用的一種經(jīng)濟行為。租賃行為在實質(zhì)上具有借貸屬性，不過它直

16、接涉及的是物而不是錢。2、租賃的種類及特點種類特點營運租賃1）承租企業(yè)根據(jù)需要可隨時向出租人提出租賃資產(chǎn)；2）租賃期較短，不涉及長期而固定的義務；3）在設(shè)備租賃期內(nèi)，如有新設(shè)備出現(xiàn)或不需用租入設(shè)備時，承租企業(yè)可按 規(guī)定提前解除租賃合同；4）出租人提供專門服務；5）租賃期滿或合冋中止時，租賃設(shè)備由出租人收回。融資租賃1）一般由承租企業(yè)向租賃公司提出正式申請，由租賃公司融資購進設(shè)備租 給承租企業(yè)使用；2）租賃期限較長；3）租賃合同比較穩(wěn)定；4）由承租企業(yè)負責設(shè)備的維修保養(yǎng)和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝；5）租賃期滿時，按事先約定的辦法處置設(shè)備，一般有退還或續(xù)租、留購三 種選擇，通常由承租企業(yè)留購。3、

17、融資租賃的方式融資租賃方式特點直接租賃融資租賃的典型形式。售后租回承租企業(yè)因出售資產(chǎn)而獲得了一筆現(xiàn)金，同時因?qū)⑵渥饣囟Ａ袅速Y產(chǎn)的使用權(quán)。杠桿租賃租賃公司既是出租人又是借資人。又被稱為杠桿租賃。4、融資租賃的租金計劃（1）融資租賃租金的測算方法平均分攤法先以商定的利息率和 手續(xù)費率計算出租賃 期間的利息和手續(xù)費， 然后連同設(shè)備成本按 支付次數(shù)平均。沒有充分考慮時間價 值因素。A :每次支付的租金；C:租賃設(shè)備購置成本；S:租賃設(shè)備預計殘值；I：租賃期間利息；F:租賃期間手續(xù)費；N:租期。等額年金法運用年金現(xiàn)值原理測A :每年支付的租金；算每期應付租金。通常以資本成本率作為折 現(xiàn)率。PVAn :

18、等額租金現(xiàn)值；PVIFAi,n :等額租金現(xiàn)值系數(shù)，即年金現(xiàn)值系數(shù)；N :支付租金期數(shù)；I :租費率。5、融資租賃籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：迅速獲得所需資產(chǎn)；限制條件較少；避免設(shè)備陳舊過時的風險；租金分期支付，降低不能償付的危險；能夠享受稅收利益。缺點：籌資成本較高。第4節(jié)混合性籌資發(fā)行優(yōu)先股籌資1、優(yōu)先股的特點（1）優(yōu)先分配固定的股利：類似固定利息的債券。（2）優(yōu)先分配公司剩余財產(chǎn)：當公司因解散、破產(chǎn)等進行清算時，優(yōu)先股股東將優(yōu)先 于普通股股東分配公司的剩余財產(chǎn)。（3）優(yōu)先股股東一般無表決權(quán)：僅在涉及優(yōu)先股股東權(quán)益問題時享有表決權(quán)。（4）優(yōu)先股可由公司贖回2、優(yōu)先股的種類（1）按股利是否累計支付：累

19、積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股（2）按股利是否分配額外股利：參與優(yōu)先股和非參與優(yōu)先股（3）按公司可否贖回：可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股3、發(fā)行優(yōu)先股的動機（1）防止公司股權(quán)分散化（2）調(diào)劑現(xiàn)金余缺（ 3）改善公司資本結(jié)構(gòu)（4）維持舉債能力4、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點：優(yōu)先股一般沒有固定的到期日， 不用償付本金； 優(yōu)先股的股利既有固定性， 又有一定的靈活性；保持普通股股東對公司的控制權(quán)；能夠增強公司的股權(quán)資本基礎(chǔ)， 提高公司的借款舉債能力。缺點：資本成本雖低于普通股，但一般高于債券；優(yōu)先股籌資的制約因素較多； 可能形成較重的財務負擔。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資1、可轉(zhuǎn)換債券的特性可轉(zhuǎn)換債券有時簡稱可轉(zhuǎn)債，是指由公

20、司發(fā)行并規(guī)定債券持有人在一定期限內(nèi)按 約定的條件可將其轉(zhuǎn)換為發(fā)行公司普通股的債券。從籌資公司的角度看，可轉(zhuǎn)換債券具有債務與權(quán)益籌資的雙重屬性。2、可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行資格與條件（1）上市公司和重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格（2）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，除了滿足發(fā)行債券的一般條件外，還應符合下列條件：公 司最近 1 期末經(jīng)審計的凈資產(chǎn)不低于人民幣 15億元； 最近 3 個會計年度實現(xiàn)的年均可 分配利潤不少于公司債券 1年的利息；最近 3 個會計年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 平均不少于公司債券 1 年的利息；本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近 1期末凈資 產(chǎn)額的 40%，預計所附認股權(quán)全部行權(quán)后募集

21、的資金總量不超過擬發(fā)行公司債券金額。3、可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換（1）轉(zhuǎn)換期限指按發(fā)行公司的約定，持有人可將其轉(zhuǎn)換為股票的期限。一般而言，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換期限長短與可轉(zhuǎn)換債券的期限相關(guān)。按規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，在發(fā)行結(jié)束 6 個月后，持有人可依據(jù)約定條件隨時將其轉(zhuǎn)換為股票。 重點國有企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券， 在該企業(yè)改制為股份有限公司且其股票上市后，持有人可以依據(jù)約定的條件隨時將債券轉(zhuǎn)換為股票。（2）轉(zhuǎn)換價格：以可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的每股價格轉(zhuǎn)換價格通常由發(fā)行公司在發(fā)行時約定。按照我國的有關(guān)規(guī)定，上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的，以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券前一個月 股票的平均價格為基準， 上浮一定幅度作為轉(zhuǎn)換價格。 重點國有企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的， 以擬發(fā)行股票的價格為基準，折扣一定比例作為轉(zhuǎn)換價格。（3）轉(zhuǎn)換比率：以每份可轉(zhuǎn)換債券所能轉(zhuǎn)換的股份數(shù)，等于可轉(zhuǎn)換債券的面值除