公司理財財務管理

1、公司理財（財務管理）第一章、公司理財概述財務與成本管理教材一書共十五章、632頁、44萬字。其中前十章是講財務管理，后四章是講成本管理。財務管理與成本管理本是兩門學科，沒有內在的必然聯系，實際上它是兩門完全獨立的學科。財務管理的特點是公式很多，有的公式需要死背硬記，有的在理解后就能記住。第一章是總論，這章的內容是財務管理內容的總綱，是理解各章內容的一個起點，對掌握各章之間的聯系有重要意義。因此，學習這一章重點是掌握財務管理知識的體系，理解每一個財務指標、公式、名詞的概念，掌握它，對以后各章在整個知識體系中的地位和作用有很大幫助。第一節(jié)財務管理的目標一i、企業(yè)的財務目標有四個問題：企業(yè)目標決定了

2、財務管理目標；財務管理目標的三種主張及其理由和問題；討論財務目標的重要意義；為什么要以利潤大小作為財務目標。這四個問題是財務管理中的基本問題，是組織財務管理工作的出發(fā)點。公司理財是指公司在市場經濟條件下，如何低成本籌措所需要的資金并進行各種籌資方式的組合；如何高效率地投資，并進行資源的有效配置；如何制定利潤分配政策，并合理地進行利潤分配。公司理財就是要研究籌資決策、投資決策及利潤分配決策。1、企業(yè)管理的目標包括三個方面內容：一是生在，企業(yè)只有生存，才可能獲利，企業(yè)生存的基本條件是取收抵支和司期償債，I力求保持以收抵支和償還到期債務的能力,減少破產的風險，使企業(yè)長期穩(wěn)定地生存下去，是對公司理財的

3、第一個要求;二是發(fā)展，企業(yè)是在發(fā)展中求得生存的。籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金，是對公司理財的第二個要求；三是返L企業(yè)必須獲利，才有存在的價值。通過合理有效地使用資金使企業(yè)獲利，是對公司理財的第三個要求?？傊?，企業(yè)的目標（企業(yè)管理的目標）就是生存、發(fā)展和獲利。2、公司理財的目標三種觀點、利潤最大化缺點：沒有考慮利潤的取得時間，沒有考慮所獲利潤和所投資本額的關系，沒有考慮獲取利潤與所承擔風險的大小。、每股盈余最大化缺點：沒有考慮每股盈余取得的時間性，沒有考慮每股盈余的風險。、卜殳東財富的最大力這是公司理財的目標。（一）、企業(yè)目標決定了財務管理的目標企業(yè)目標：對財務管理的要求：生存力求保持以收抵支和償還到

4、期債務的能力，減少破產的風險，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去發(fā)展籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金獲利通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利企業(yè)的三個目標要求財務管理完成籌措資金、并有效投放資金和使用資金的任務。（二）財務管理目標的三種主張及其理由和問題主張理由問題（1）利潤最大利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財富，利潤越多企業(yè)財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。沒有考慮投入：沒有考慮時間因素；沒有考慮風險（2）每股盈余最大（投資收益率最大）應當把利潤和股東投入的資本聯系起來。投資報酬會遞減沒有考慮每股盈余的時間；沒有考慮風險（3）股東財富最大（企業(yè)價值最大）要考慮時間和風險因素困度比較困難（三）為什么要討論財務目標財務目標是決定

5、財務管理工作全局的。一切財務管理，都是為了擴大企業(yè)價值。企業(yè)價值大小，取決于企業(yè)的報酬和風險。在風險相同又可忽略時間因素時，財務目標是擴大每股盈余。在風險相同、可忽略時間因素且投入相同時，目標是利潤。(四)為什么以利潤大小作為財務目標既然企業(yè)的財務目標是企業(yè)價值而非利潤，為什么企業(yè)經常以利潤大小作為評價方案優(yōu)劣的標準？企業(yè)價值是對財務目標的最好概括，并不否認利潤是企業(yè)的目標之一。原因是在風險相同、收益相同并且時間分布相同的情況下，利潤大小就決定了方案對企業(yè)價值的貢獻。以利潤作為目標，在特定環(huán)境下是正確的。追求利潤不是"錯誤"，而是一種片面性。二、影響財務目標實現的因素重點是

6、理解報酬、風險；投資、籌資和股利分配之間的關系。股東財富的大小可以用臟票價格碌映。股價的高低取決于企業(yè)的報酬率和風險，而報酬率和風險又是由企業(yè)投資項目、資本結構和股利政策決定的，公司理財正是通過投資決策、籌資決策和股利分配決策來提高報酬率，降低風險，實現其目標。影響公司理財目標的因素有五個，分別是投資報酬率、風險、投資項目、資本結構、股利政策。下面通過圖示和數學模型揭示影響財務目標實現的因素(一)圖示企業(yè)價值取決于環(huán)境和企業(yè)決策圖示說明：(1)企業(yè)的價值取決于現金流量和風險；(2)現金流量取決于企業(yè)決策，包括投資、籌資和分配；（3）企業(yè)決策受環(huán)境的影響，要與環(huán)境相適應，包括法律環(huán)境、金融環(huán)境和

7、經濟環(huán)境；（4）風險取決于企業(yè)決策和環(huán)境變化，企業(yè)可以改變決策從而控制風險，但環(huán)境變化總是存在的。（二）數學模型財務管理的數學模型雖然很多，但基本的模型有限，其中股價模型是統(tǒng)帥全局的，居于核心地位。影響股價的因素三、股東、經營者和債權人的沖突與協調企業(yè)的利益關系人有股東、經營者、債權人、員工、政府和社會公眾等。股東的目標可以概括為擴大企業(yè)價值，而其他利益人的目標則與之不同。因此,他們之間的矛盾是不可避免的。本章主要分析了股東與經營者、債權人和社會公眾的矛盾及其協調辦法。要記住并理解，企業(yè)股東與其它利益人的目標沖突和協調。利益集團目標與股東沖突的表現協調辦法經營者報酬、閑暇、風險道德風險、逆向選

8、擇監(jiān)督、激勵債權人本利求償權違約、投資于高風險項目契約限制、終止合作社會公眾可持續(xù)發(fā)展環(huán)境、產品安法律、社會、新全、質量、勞動保險聞、道德約束第二節(jié)財務管理的內容一、財務管理的對象，是現金及其流轉。（一）現金流轉的概念定義：在生產經營過程中，現金變?yōu)榉乾F金，非現金又變?yōu)楝F金，這種周而復始的流轉過程稱為現金流轉。特點：這種流轉無始無終，不斷循環(huán)，稱為現金循環(huán)。分類：不到一年稱為短期循環(huán)，超過一年稱為長期循環(huán)。（二）現金的短期循環(huán)分為三塊：來源：股東投資，銀行借入；耗費：支付人工成本和其他費用等；收回：現銷、賒銷出售產成品等收回現金。（三）現金的長期循環(huán)關鍵是折舊。折舊不是本期的現金支出，但卻是本

9、期的費用。每期的現金是利潤加折舊之和。折舊一方面使企業(yè)增加現金，一方面減少固定資產價值。因此，在企業(yè)不增加固定資產的情況下，虧損不超過折舊額，企業(yè)的現金余額就不會減少。折舊加入產品成本中經過銷售收回現金，可用于短期、長期循環(huán)。（四）現金流轉的不平衡有內部因素和外部因素，重點要掌握內部因素內部因素的關鍵也是折舊。虧損小于折舊，在固定資產重置以前可以維持；虧損大于折舊，不從外部補充現金將很快破產。會計核算的對象是資金運動（企業(yè)生產經營活動），即會計要素，公司理財（財務管理）的對象也是資金的運動，籌資決策涉及到負債和所有者權益，投資決策涉及資金的具體形態(tài)即資產，利潤分配決策涉及收入、費用和利潤。資金

10、運動的起點和終點是現金，因此，公司理財的對象也可以說是現金反一流困。這里要搞清楚現金流量與企業(yè)利潤之間的關系。問題一：為什么盈利的企業(yè)會發(fā)生現金周轉困難，甚至破產？問題二：為什么虧損企業(yè)仍然可以正常經營？盈利企業(yè)如果不進行大規(guī)模擴充（投資），通常不會發(fā)生嚴重的財務困難，盈利企業(yè)破產的可能原因有：、應收帳款過大，投資規(guī)模過大。解決辦法只能從外部籌措資金（借款）。虧損企業(yè)從長遠來說，如果不從外部籌措資金，現金流轉不可能維持。從短期看，有兩種情況，一是虧損額小于折舊額；另一種是虧損額大于折舊額，不從外部補充現金將很快破產。虧損企業(yè)能正常經營可能的原因有：虧損小于折舊，從外部供入資金。二、公司理財（財

11、務管理）的內容有三個方面的決策：投資。包括對內投資與對外投資；直接投資與間接投資；長期投資與短期投資?；I資（融資）。包括權益資本與借入資本，長期資本與短期資本。利潤分配（或股利分配），過高的股利支付率，影響企業(yè)再投資能力，會使未來收益減少，造成股價下跌；過低的股利支付率，可能引起股東不滿，股價也會下跌。財務管理的內容，可以從財務報表看出來。財務報表是財務管理的結果。（一）靜態(tài)觀察財務管理的內容：資產負債表（財務狀況表）1、 資產管理（表的左方）：資產總額、資產組成的決策，流動性和收益性的順序。2、 籌資管理（表的右方）：財務結構、籌資途徑選擇的決策。包括股利分配即留存收益決策，也是籌資決策。償

12、還時間與要求回報的順序。案例：情況一，盈利的企業(yè)會發(fā)生資金周轉困難，甚至會破產?，F金流量表經營活動產生的現金流量補充資料1、現金流入合計20002、現金流出合計21003、凈現金流量之和-100二、投資活動產生的現金流量1、現金流入合計502、現金流出合計2203、凈現金流量之和-170三、籌資活動產生的現金流量1、現金流入合計8602、現金流出合計2503、凈現金流量之和1、不涉及現金收支的投資和籌資活動2、將凈利潤調整為經營活動的現金流量3、現金及現金等價物凈增加貨幣資金的期末余額420減：貨幣資金的期初余額80損益表利潤分配表產品銷售收入 2500凈利潤(-)產品銷售成本1600(-)產

13、品銷售費用50(-)產品銷售稅金及附加50產品銷售利潤800(十)其他業(yè)務利潤100(-)管理費用400(-)財務費用50營業(yè)利潤250(十)投資收益100(十)營業(yè)外收入(一)營業(yè)外支出利潤總額350(十)年初未分配利潤二、可供分配利潤(-)提取盈余公積金(-)向股東分配利潤三、年末未分配利潤() 所得稅經營活動產生的現金流量補充資料案例：情況二，虧損企業(yè)仍然可以正常經營現金流量表1、現金流入合計24002、現金流出合計21003、凈現金流量之和二、投資活動產生的現金流量1、現金流入合計502、現金流出合計603、凈現金流量之和-10三、籌資活動產生的現金流量1、現金流入合計3002、現金流

14、出合計2503、凈現金流量之和n1、不涉及現金收支的投資和籌資活動2、將凈利潤調整為經營活動的現金流量3、現金及現金等價物凈增加貨幣資金的期末余額520減：貨幣資金的期初余額180=340損益表利潤分配表產品銷售收入 2500凈利潤(-)產品銷售成本2200(-)產品銷售費用50(-)產品銷售稅金及附加50產品銷售利潤200(十)其他業(yè)務利潤100(-)管理費用400(-)財務費用50營業(yè)利潤-150(十)投資收益100(十)營業(yè)外收入(一)營業(yè)外支出利潤總額-50(十)年初未分配利潤二、可供分配利潤(-)提取盈余公積金(-)向股東分配利潤三、年末未分配利潤(-)所得稅（一）資產負債表與財務管

15、理的內容資產財務管理內容（投資）負債及權益財務管理內容（籌資）現金現金管理短期借款銀行信用應收賬款應收賬款管理應付帳款商業(yè)信用存貨存貨管理長期負債負債籌資（資本結構）長期投資證券評價資本權益籌資（資本結構）固定資產投資管理未分配利潤股利分配（留存收益）（二）從經營成果觀察財務管理的內容：損益表損益表，反映企業(yè)的收益及其風險損損益表項目財務管理內容銷售收入（不穩(wěn)定）銷售收入風險-變動成本-固定成本經營杠桿息稅前利潤（更不穩(wěn)定）經營收益及其風險-按固定利率支付的利息財務杠桿稅前利潤-所得潤稅務規(guī)劃稅后利潤（更加不穩(wěn)定）股東收益及其風險-付給股東利潤股利政策留存收益內部籌資，加入資產負債表（三）從動

16、態(tài)觀察財務管理的內容：現金流量表現金流量表直接反映財務管理活動?，F金流量表項目經營現金流入營運資金管理：取得現金及分配經營現金流出現金于經營資產，內部籌資經營現金流量凈額投資現金流入投資管理投資現金流出投資現金流量凈額籌資現金流入外部籌資管理籌資現金流出籌資現金流量凈額三、財務管理的職能，是決策、計劃和控制（一）財務決策1、決策過程的四階段：情報活動：探查環(huán)境，尋找作出決策的條件；設計活動：設計可能采取的備選方案；抉擇活動：選取備選方案；審查活動：對過去的決策進行評價。2、決策系統(tǒng)的五個要素：決策者；決策對象；信息；決策的理論和方法；決策結果。決策的五個要素相互聯系、相互作用，組成了一個決策系

17、統(tǒng)。3、決策的準則：由于決策者受認識能力、時間、成本、情報來源的限制，不能堅持最理想的決策準則。通常人們選擇的是"令人滿意的"或"足夠好的"決策準則。4、價值標準：是評價方案優(yōu)劣的尺度。單一標準最大化：利潤最大、產量最高成本最低；多經濟目標綜合：以經濟效益為尺度的綜合經濟目標；經濟與非經濟目標綜合：除考慮經濟目標外，還要考慮非經濟目標，如：社會的、心理的、道德的等。在財務領域對非經濟目標的貨幣化問題尚未得到解決。（二）財務計劃廣義的財務計劃包括財務決策和期間計劃，狹義的財務計劃僅指期間計劃。期間計劃是針對一定時期的計劃；而決策是針對特定事項的。期間計劃的

18、方法，分為規(guī)劃和預算。1、 財務規(guī)劃:調整規(guī)模和水平，協調資金、收益、成本費用，使企業(yè)價值最大化。方法，財務預測和本量利分析；2、財務預算，以貨幣形式表示預期結果。（三）財務控制財務控制是以財務計劃為依據的，財務控制是執(zhí)行計劃的手段，它們共同組成了財務管理循環(huán)，第三節(jié)財務管理的環(huán)境定義：是指對企業(yè)財務活動產生影響作用的企業(yè)外部條件。企業(yè)的財務決策要適應客觀環(huán)境的要求和變化。其中，最重要的是法律環(huán)境、金融市場環(huán)境、經濟環(huán)境。一、法律環(huán)境二、金融環(huán)境一資金融通的場所。這是重點。金融市場由三部分組成：主體：金融機構；客體：金融資產；參加入：供應者和需求者。（一）金融市場與企業(yè)理財：三句話：是企業(yè)投資

19、和籌資的場所；是企業(yè)長短期資金轉化的市場所；是企業(yè)理財信息的主要渠道。（二）金融資產的特征：注意3個特征：收益性：指金融資產投資的收益率高低；風險性：指金融資產不能恢復原投資價格的可能性，有違約風險和市場風險；流動性：指金融資產能夠在短期內不受損失的變現。流動性強的金融資產具有容易兌現、市場價格波動小的特點。注意三者的關系：流動性與收益性呈反比，收益性與風險性呈正比，三者互相作用，互相聯系。（三）金融市場的分類和組成1、 金融市場分類（按不同的劃分標準分類）：（ 1）按交易期限劃分：貨幣市場與資本市場。貨幣市場：指期限不超過一年的短期資金交易市場，因短期有價證券易于變現，故稱之為貨幣市場。資本

20、市場：指期限在一年以上的股票和債券交易市場，因為發(fā)行股票和債券主要用于固定資產等資本貨物的購買，故稱之為資本市場。（ 2）按交割期限劃分：現貨市場與期貨市場。現貨市場：指買賣雙方成交的當時或幾天內買方付款，賣方交出證券的交易市場。期貨市場：指買賣雙萬成交后，在雙方約定的未來某一特定日才交割的交易市場。（ 3）按交易性質劃分：發(fā)行市場與流通市場。發(fā)行市場：指從事新證券和票據等金融工具買賣的轉讓市場。即一級市場。流通市場：指從事已上市的舊證券和票據等金融工具買賣的轉讓市場。即二級市場。4）按經營金融資產品種分類：同業(yè)拆借市場、國債市場、企業(yè)債券市場、股票市場、金融期貨市場。（四）我國主要的金融機構

21、：了解各類金融機構的主要特點，這是必須掌握的普通常識。1、中央銀行：管理金融活動；2、政策性銀行：政府設立以貫徹政策為目的；3、商業(yè)銀行：盈利為目的；4、非銀行金融機構：限定業(yè)務的金融機構。（五）金融市場上利率的決定因素。這是重點。定義：利率是資金使用權的價格。計算公式：金融市場上資金的購買價格，書第42頁：利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現力附加率+違約風險附加率+到期風險附加率這個公式表明有五個因素：1、 純粹利率：定義：無通貨膨脹、無風險的平均利率。舉例：無通貨膨脹時，國庫券利率可視為純粹利率。受平均利潤率、資金供求關系、國家政策調節(jié)三個因素的影響。2、 通貨膨脹附加率：定義：由于通貨

22、膨脹使貨幣貶值，投資者的真實報酬下降。目的是彌補通貨膨脹造成的購買力損失。它等于純粹利率加上預計通貨膨脹率。3變現力附加率：定義：對變現力弱的有價證券投資者要求有變現力的補償。3、 違約風險附加率：定義：因借款人不能按時償還本金和利息給投資人帶來的風險。債券等級低，債券風險大，投資者要求的利率就高。4、 到期風險附加率：定義：因有價證券到期時間長短不同而形成的利率差別。時間長，利率變動的可能性就大，要求的補償就高。實質上，到期風險附加率是對投資者承擔利率變動風險的一種補償。三、經濟環(huán)境第四節(jié)成本管理1、 成本的概念（一）財務會計中使用的成本概念：在財務會計中，成本是根據財務報表的需要定義的，它

23、們由會計準則或會計制度來規(guī)范，因此可以稱之為"報表成本"、"制度成本"或"法定成本"。在財務會計中，成本是指取得資產或勞務的支出。成本計算和成本管理所說的成本是指生產經營成本，它具有以下特征：1、成本是經濟資源的耗費，生產經營過程也同時是經濟資源的耗費過程；2、成本是以貨幣計量的耗費；3、成本是特定對象的耗費；4、成本是正常生產經營活動的耗費。從理論上說，企業(yè)的全部經濟活動應當分為生產經營活動、投資活動和籌資活動，這三項活動的損益在利潤表中要分開報告，以便分別評價其業(yè)績。企業(yè)經濟活動的的正常損益和非正常損益也要分開報告，以便評價企業(yè)的

24、獲利能力。只有生產經營活動的正常耗費才能計入生產經營成本并從營業(yè)收入中扣減，以便使"營業(yè)利潤"能反映生產經營活動的正常獲利能力。（二）管理會計中使用的成本：管理會計是為企業(yè)管理服務的使用的成本概念與管理學相同，可稱之為"管理成本"。管理學上信奉的原則是"不同目的需要不同意義的成本"，因此在企業(yè)管理中使用多種成本信息。最一般的管理成本定義是"為了達到特定目標所失去或放棄的一項資源。管理成本比"財務報表成本"的含義更廣泛，它們不一定需要支付貨幣，例如機會成本，也不一定實際發(fā)生了耗費，例如各種未來成本。管理成本

25、可以分成兩大類：1、決策使用的成本這些報告要提供邊際成本、增量成本、機會成本、沉沒成本、資本成本等信息。決策使用的這些成本通常不被記入賬簿系統(tǒng)，其共同特征是屬于"未來"成本，而記入賬簿的成本是"過去"成本。2、日常計劃和控制使用的成本按責任中心比較預算與實際成本，它們都需要會計部門提供內部常規(guī)報告。這些報告要提供預算成本、目標成本、變動成本、差異成本和可控成本等信息。這些數據可以通過賬簿系統(tǒng)處理，也可以在賬外記錄和加工。管理用的成本數據，通常不受統(tǒng)一的財務會計制度約束，也不列入財務報表（三）經濟成本經濟學中產品價值=c+v+M，成本是c+v的部分，即生產

26、產品所轉移物化勞動的價值和消耗活勞動需要補償的價值，具體表現為產品所消耗的生產資料價值和勞動力報酬的支出。經濟學中的成本概念有兩個主要特征：1、 成本是需要補償的價值，而不是可分配的價值，只有為社會創(chuàng)造的價值（v）才是可供分配的價值。2、 成本是經濟價值的消耗，包括生產資料消耗和勞動力消耗，而不是為社會創(chuàng)造新的價值。2、 成本管理（一）成本管理的重要性成本管理現在叫做企業(yè)的內功，是當今管理當局最為強調的事情。國企業(yè)三年脫困以后，現在在管理上上一個新臺階，這個臺階的重要內容就是加強成本管理。（二）成本控制1、成本控制系統(tǒng)的組成一個企業(yè)的成本控制系統(tǒng)包括組織系統(tǒng)、信息系統(tǒng)、考核制度和獎勵制度等內容

27、。 組織系統(tǒng)：組織是指人們?yōu)榱艘粋€共同目標而從事活動的一種方式。成本控制系統(tǒng)必須與企業(yè)組織機構相適應，即企業(yè)預算是由若干分級的小預算組成的。 信息系統(tǒng)：成本控制系統(tǒng)的另一個組成部分是信息系統(tǒng)，也就是責任會計系統(tǒng)。 考核制度：考核制度是控制系統(tǒng)發(fā)揮作用的重要因素。 獎勵制度：獎勵制度是維持控制系統(tǒng)長期有效運行的重要因素。2、成本控制的基本原則 經濟原則：是指因推行成本控制而發(fā)生的成本，不應超過因缺少控制而喪失的收益。 因地制宜原則:是指成本控制系統(tǒng)必須個別設計，適合特定企業(yè)、部門、崗位和成本項目的實際情況，不可照搬別人的做法。 全員參加原則。 領導推動原則。由于成本控制涉及到全體員工，并且不是一

28、件令人歡迎的事情，因此必須由最高當局來推動。3、成本降低與成本控制有區(qū)別成本控制以完成預定成本限額為目標，而成本降低以成本最小化為目標成本控制僅限于有成本限額的項目；而成本降低不受這種限制，涉及企業(yè)的全部活動。成本控制是在執(zhí)行決策過程中努力實現成本限額；而成本降低應包括正確選擇經營方案，涉及制定決策的過程，包括成本預測和決策分析。成本控制是指降低成本支出的絕對額，故又稱為絕對成本控制；成本降低還包括統(tǒng)籌安排成本、數量和收入的相互關系，以求收入的增長超過成本的增長，實現成本的相對節(jié)約，因此又稱為相對成本控制。4、成本降低的基本原則:以顧客為中心、系統(tǒng)分析成本發(fā)生的全過程、主要目標是降低單位成本、

29、要靠自身的力量降低成本、要持續(xù)地降低成本。5、成本降低的主要途徑開發(fā)新產品，改進現有產品的設計，利用價值工程等方法提高產品的功能成本比率。、采用先進的設備、工藝和材料。、開展作業(yè)成本計算、作業(yè)成本管理和作業(yè)管理。改進員工的培訓，提高技術水平，樹立成本意識。三、成本會計（一）什么是成本會計；（二）成本計算制度。（二）重點了解一下標準成本計算制度。（三）標準成本計算制度是計算產品的標準成本，并將其納入財務會計的主要賬簿體系的成本計算制度。在標準成本計算制度中，通過產品的標準成本和成本差異列入財務報表，與財務會計有機的結合起來。標準成本制度可以在需要時計算出實際成本，分析實際成本與標準的差異，并定期

30、提供成本分析報告。企業(yè)應根據自己成本計算的主要目的和具備的條件，分別采用實際成本計算制度或標準成本計算制度。最后總結一下本章：財務管理的知識結構企業(yè)目標非財務目標財備目標晦權人目標、股東目標、經理目標社會責任財務目標的表達工股價影響企業(yè)價1的因素外部因素內部因素法1金融經濟廊%酬、投贊、籌資、分K對資金內容工資籌資和分|己職能：決策、計劃和控由上上基礎觀熱區(qū)障價值、時間價值工具：W悌分析T綜合專題并購與控制，重整清菖破產成本管理:經理人員為滿足顧客要求同時又持續(xù)地降低和控制成本的行動。1、成本核算，確認以前的管理決策引起的實際成本支出。目的是改進預算、用于控制、確定存貨價值、決定損益、用于改善

31、決策。2、成本控制：成本控制的責任是每個員工。會計人員對成本控制的貢獻在于提供控制標準、提供結果與預算比較的業(yè)績報告。第二章公司理財的理論基礎(基本觀念)一、貨幣的時間價值(一)貨幣時間價值的含義1.定義：貨幣時間價值是指貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。在理解貨幣時間價值時要注意把握以下的要點：(1)貨幣時間價值是指"增量"，一般以增值率表示；(2)必須投入生產經營過程才會增值；(3)需要持續(xù)或多或少的時間才會增值；(4)貨幣總量在循環(huán)和周轉中按幾何級數增長，即需按復利計算。2 .計算貨幣時間價值的作用不同時間單位貨幣的價值不相等，所以，不同

32、時點上的貨幣收支不宜直接比較，必須將它們換算到相同的時點上，才能進行大小的比較和有關計算3 .貨幣時間價值的處置由于貨幣隨時間的增長過程與利息的增值過程在數學上相似，因此，在換算時廣泛使用計算利息的方法，即按復利的方法進行折算。(二)貨幣時間價值的計算1 .復利終值彝公式：S二?+=Pk(S小，1,n)2 .復利現值基本公式工尸。十不尸=S(p/s,i,n)3 .普通年金(1)普通年金終值基本公能S=Axj即S=A«(S/A,i,n)償債基金(A):是指為使年金終值達到既定金額每年應支付的年金數額。其計算公式為:SxQ+i尸-1(1+學1式中的為償債基金系數，系普通年金終值系數的倒數

33、，記作(A/S,i,n)。(2)普通年金現值基本公式：P=Ax1二S.一基本公式：即：P=AX(P/A,i,n)投資回收額(A):是指能達到即定的年金現值數額每年應收回的年金數額。其計萼公式為:A=P-一尸式中的-.稱為投資回收系數，系普通年金現值系數的倒數，記作(A/P,i,n)。4 .預付年金(1)預付年金終值基本公式：即：S=A乂(S/A,i,n+1)-1(口訣為：期數加1,系數減1)(2)預付年金現值1-(1p=±9+1基本公式：即：P=AX(P/A,i,n-1)+1(口訣為：期數減1,系數加1)5 .遞延年金遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金支付

34、形式中，一般用m表示遞延期數，連續(xù)支付的期數用n表示。遞延年金終值的大小，與遞延期無關，故計算方法和普通年金終值相同。遞延年金現值的計算有兩種方法。第一種方法：P0=A.(P/A,i,n).(P/S,i,m)第二種方法：P0=A.(P/A,i,m+n)-A.(P/A,i,m)6 .永續(xù)年金永續(xù)年金是指無限期定額支付的年金，其特點是沒有終值。(1)現值計算：P=A/i(2)利率計算：i=A/P(3)年金計算：A=P.i7 .名義利率和實際利率名義利率是指當利息在一年內要復利幾次時，給出的年利率。實際利率是指一年內多次復利時，每年末終值比年初的增長率。實際利率和名義利率之間的換算公式為:案例：1、

35、某人分期付款購房子，房價為80萬元，首期付30%,其余分5年按月支付，問每月支付多少(年利率為6%)。2、某人每月月末在銀行存1000元，月利率0.5%,三年后能存多少錢。二、風險價值(一)風險及其衡量1 .風險的概念(1)定義：風險是指在一定條件下和一定時期內可能發(fā)生的各種結果的變動程度。(2)理解：風險是"一定條件下”的風險 風險是事件本身的不確定性，具有客觀性。 風險的大小隨時間延續(xù)而變化，是"一定時期內"的風險。 在實務領域對風險和不確定性不作區(qū)分，都視為"風險"。 風險可能給投資人帶來超出預期的收益，也可能帶來超出預期的損失。從財務的

36、角度來說，風險主要指無法達到預期報酬的可能性。2風險的類別（1）投資人的風險：市場風險和公司特有風險市場風險：是指影響所有公司的因素引起的風險。這類風險涉及所有的投資對象，不能通過多角化投資來分散，因此，又稱不可分散風險或系統(tǒng)風險。公司特有風險：是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風險。這類風險可以通過多角化投資來分散。這類風險又稱可分散風險或非系統(tǒng)風險。市場風險和公司特有風險的主要區(qū)別，在于是否可以通過多角化投資來分散風險。（2）企業(yè)的風險：經營風險與財務風險 經營風險：市場銷售、生產成本變動引起；經營風險使企業(yè)的報酬率變得不確定；固定成本有杠桿作用，使資產收益率變化加大。 財務風險：因借款而

37、增加的風險；借款利息率固定有杠桿作用，使權益凈利率變動比資產凈利率變動更大。3風險的衡量指標及其計算（1）概率：概率是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數值（2）離散型分布和連續(xù)型分布離散型分布：隨機變量只取有限個值，并且對應于這些值有確定的概率連續(xù)型分布：隨機變量有無數可能的情況出現，對每種情況都賦于一個概率正態(tài)分布：概率分布為對稱鐘型的隨機變量。鐘型分布以期望值為軸，左右完全對稱。（3）預期值（期望值、均值）隨機變量的各個取值，以相應的概率為權數的加權平均數，叫作隨機變量的預期值（數學期望或均值），它反映隨機變量取值的平均化。其計算公式為：報酬率的前期值（良）二£（6乂舄）2-1（

38、4）方差和標準差反映隨機變量離散程度的指標。方差：用來表示隨機變量與期望值之離散程度的一個量。其計算公式為：方差（耳-幻'X名標準差：也叫均方差，是方差的平方根。其計算公式為：標準差（幻燈"標準差是一個絕對數，不便于比較不同規(guī)模項目的風險大小。兩個方案只有在預期值相同的前提下，才能說標準差大的方案風險大。（二）風險與收益的關系1 .基本關系：風險和報酬的基本關系是風險越大要求的報酬率越高風險和報酬的這種聯系，是市場競爭的結果。風險和期望投資報酬率的關系可以表示如下：期望投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬率期望投資報酬率=無風險報酬率+風險報酬斜率x風險程度上式中的風險程度用標

39、準差或變異系數等計量。風險報酬斜率取決于全體投資者的風險回避態(tài)度，如果大家都愿意冒險，風險報酬斜率就小，風險溢價不大；如果大家都不愿意冒險，風險報酬斜率就大，風險附加率就比較大。2 .風險控制的方法：多角經營和多角籌資案例：ABC公司有兩個投資機會，A投資機會是一個高科技項目，風險較大，但收益也較大；B項目是一個老產品且是必需品。假設未來經濟情況只有三種：繁榮、正常、退，有關的概率分布和預期報酬率如下：經濟情況發(fā)生概率A項目預期報酬率B項目預期報酬率繁榮0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%求:兩個項目的期望值、方差，比較風險大小第三章籌資決策籌資的基本途徑有三種，一

40、是發(fā)行股票（向投資者、股東籌資）；二是發(fā)行債券（向債券投資者或債權人籌資）；三是銀行貸款（向債權人籌資）本章內容的基本框架為:普酬及其股東電利普跚融資的優(yōu)缺點股票發(fā)行的規(guī)定和條件L普通股籌資股激發(fā)行I股票發(fā)行方式、鋅浩方式L脆罩的發(fā)行粉格一股票上市的目的股溟上市j股案上市的條件L股賽上市的窗停與好止L取毒長明借款的條件f長期情打霹資長用借款的保安型條軌2-長期質健某資長翱皆款的恃點L值耕資r發(fā)行債券的資格和條件'債券的發(fā)行階格ghHH族的成本（應付映1*回現金折扣的決策商業(yè)信用J應付雪據I地網嬴3 .短期壽資|,商業(yè)信用秘的特點I信款的信用條蟀短甥情默利息支付方式,運期借款霹赍的特點營

41、運費元捋專這筆4 .營運資金歐帶L富運資金器篥取策本章重點與難點本章重點內容有：普通股的概念及股東的權利；普通股融資的優(yōu)缺點；股票發(fā)行的規(guī)定與條件；股票上市的目的與條件；股票上市的暫停與終止；負債融資的特點；短期負債融資的特點；應付賬款融資決策；取得長期借款的條件和有關保護性條款；長期借款融資與長期債券融資的特點；債券的發(fā)行價格。本章難點問題是：放棄現金折扣成本的計算與決策；債券發(fā)行價格的計算。一、普通股籌資1 、普通股權益表決權，收益權，股份轉讓權，知情權，剩余財產分配權。2、種類記名和不記名股票，面值股票和無面值股票，國家股、法人股和個人股，A股、B股、H股和N股等等。（一）普通股的概念及

42、普通股股東的權利普通股是股份有限公司發(fā)行的無特別權利的股份，也是最基本的、標準的股份。依我國公司法的規(guī)定，普通股股東有如下權利：1 出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權。這是普通股股東參與公司經營管理的基本方式。2 股份轉讓權。依據公司法、其他法規(guī)和公司章程規(guī)定，股東持有的的股份可以自由轉讓。3股利分配請求權。4對公司賬目和股東大會決議的審查權和對公司事務的質詢權。5分配公司剩余財產的權利。6公司章程規(guī)定的其他權利。（二）普通股融資的優(yōu)缺點1普通股融資的優(yōu)點（ 1）發(fā)行普通股籌措的資本具有永久性，無到期日，不需歸還。（ 2）發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔。由于普通股籌資沒

43、有固定的到期還本付息的壓力，所以籌資風險較小。（ 3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，反映公司的實力，可作為其他方式籌資的基礎，尤其可為債權人提供保障，增強公司的舉債能力。（ 4）由于普通股的預期收益較高，并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。（ 普通股融資的缺點（ 1）普通股的資本成本較高。首先，從投資者的角度講，投資于普通股風險較高，相應地要求有較高的投資報酬率。其次，對籌資來講，普通股股利從稅后利潤中支付，不具有抵稅作用。比外，普通股的發(fā)行費用也較高。（ 2）以普通股籌資會增加新股東，這可能分散公司的控制權。（三）股票發(fā)行的規(guī)定與條件按照我國公司法的有

44、關規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應符合以下規(guī)定和條件：1 每股金額相等。同次發(fā)行的股票，每股的發(fā)行條件和價格應當相同。2 股票發(fā)行價格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。3 股票應當載明公司名稱、公司登記日期、股票種類、票面金額及代表的股份數、股票編號等主要事項。4 向發(fā)起人、國家授權投資機構、法人發(fā)行的股票，應當為記名股票；對社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。5 公司發(fā)行記名股票的，應當置備股東名冊，記載股東的姓名或名稱，住所，各股東所持股份，各股東所持股票編號，各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，公司應當記載其股票數量、編號及發(fā)行日期。6 .公

45、司發(fā)行新股，必須具備下列條件：前一次發(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上，公司在最近三年內連續(xù)盈利，并可向股東支付股利；公司在三年內財務會計文件無虛假記載；公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。7 .公司發(fā)行新股，應由股東大會做出有關下列事項的決議：新股種類及數額；新股發(fā)行價格；新股發(fā)行的起止日期；向原有股東發(fā)行新股的種類及數額。（四）股票發(fā)行和銷售方式及其優(yōu)缺點l.股票發(fā)行方式股票發(fā)行方式指的是公司通過何種途徑發(fā)行股票。它可分為兩類：公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行。（ 1） 公開間接發(fā)行：指通過中介機構，公開向社會公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的發(fā)行范圍廣，發(fā)行對象多，易于足額籌集資本；股票的變現性強，

46、流通性好；還有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴大影響力。但這種發(fā)行方式也有不足，主要是手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。（2）不公開直接發(fā)行：指不公開對外發(fā)行股票，只向少數特定的對象直接發(fā)行，因而不需經中介機構承銷。這種發(fā)行方式彈性較大，發(fā)行成本低；但發(fā)行范圍小，股票變現性差。2股票的銷售方式股票銷售方式指的是股份有限公司向社會公開發(fā)行股票時所采取的股票銷售方法。股票銷售方式有兩類：自銷和委托承銷。（ 1）自銷方式：指發(fā)行公司自己直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程，實現發(fā)行意圖，并節(jié)省發(fā)行費用；但籌資時間較長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險，并需要發(fā)行公司有較高的知名度、信譽和實力。（

47、 2）委托承銷方式：指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務委托給證券經營機構代理。我國公司法規(guī)定股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設立的證券經營機構簽訂承銷協議，由證券經營機構承銷。股票承銷又分為包銷和代銷兩種具體辦法。（五）股票上市的目的和條件1. 股票上市的目的股票上市指的是股份有限公司公開發(fā)行的股票經批準在證券交易所進行掛牌交易。股份公司申請股票上市，一般出自于以下目的：(1) 資本大眾化，分散風險。(2) 提高股票的變現力。(3) 便于籌措新資金。(4) 提高公司知名度,吸引更多顧客。(5) 便于確定公司價值。但股票上市也有對公司不利的一面。主要指：公司將負擔較高的信息披露成本；各種信息公開

48、的要求可能會暴露公司的商業(yè)秘密；股價有時會歪曲公司的實際狀況，丑化公司聲譽；可能會分散公司控制權，造成管理上的困難。2. 股票上市的條件(1) 股票經國務院證券管理部門批準已向社會公開發(fā)行。不允許公司在設立時直接申請股票上市。(2) 公司股本總額不少于人民幣5000萬元。(3) 開業(yè)時間三年以上，最近三年連續(xù)盈利；屬國有企業(yè)依法改建而設立股份有限公司的，或者在公司法實施后新組建成的，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的股份有限公司，可連續(xù)計算。(4) 持有股票面值人民幣1000元以上的股東不少于1000人，向社會公開發(fā)行的股份達股份總數的25以上；公司股本總額超過人民幣4億元，其向社會公開發(fā)行股份的

49、比例為15以上。（5）公司在最近三年內無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。（6）國務院規(guī)定的其他條件。（六）股票上市的暫停與終止股票上市公司有下列情形之-的，由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市：1 .公司股本總額、股權分布等發(fā)行變化，不再具備上市條件（限期內未能消除的，終止其股票上市）。2 .公司不按規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務報告做虛假記載（后果嚴重的，終止其股票上市）。3 .公司有重大違法行為（后果嚴重的，終止其股票上市）。4 .公司最近三年連續(xù)虧損（限期內未能消除的，終止其股票上市）。另外，公司決定解散、被行政主管部門依法責令關閉或者宣告破產的，由國務院證券管理部門決定終止其股

50、票上市。股份公司的設立1、公司的組織形式企業(yè)的組織形式有三種：獨資、合伙、公司。公司分有限責任、無限責任和兩合公司。我國公司法上指的公司是有限公司即有/責任公司和股盼時股份有限公司是指全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產對公司的債務承擔責任。我國許多國有企業(yè)還不能算嚴格意義上的公司，必須經過規(guī)范和改制。2、股份有限公司設立條件（一）發(fā)起人符合法定人數；（二）發(fā)起人認繳和社會公開募集的股本達到法定資本最低限額；（三）股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定；（四）發(fā)起人制訂公司章程，并經創(chuàng)立大會通過；（五）有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構；（六）有固定的

51、生產經營場所和必要的生產經營條件。股份有限公司的設立，可以采取發(fā)起設立或者募集設立的方式。發(fā)起設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份而設立公司。募集設立，是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行股份的一部分，其余部分向社會公開募集而設立公司。設立股份有限公司，應當有五人以上為發(fā)起人，其中須有過半數的發(fā)起人在中國境內有住所。國有企業(yè)改建為股份有限公司的，發(fā)起人可以少于五人，但應當采取募集設立方式。股份有限公司發(fā)起人，必須按照本法規(guī)定認購其應認購的股份，并承擔公司籌辦事務。股份有限公司的設立，必須經過國務院授權的部門或者省級人民政府批準。股份有限公司的注冊資本為在公司登記機關登記的實收股本總額。股份有限公司

52、注冊資本的最低限額為人民幣一千萬元。股份有限公司注冊資本最低限額需高于上述所定限額的，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。如股份制商業(yè)銀行注冊資本10億元。發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產權、非專利技術、土地使用權作價出資。對作為出資的實物、工業(yè)產權、非專利技術或者土地使用權，必須進行評估作價，核實財產，并折合為股份。不得高估或者低估作價。土地使用權的評估作價，依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定辦理。發(fā)起人以工業(yè)產權、非專利技術作價出資的金額不得超過股份有限公司注冊資本的百分之二十。國有企業(yè)改建為股份有限公司時，嚴禁將國有資產低價折股、低價出售或者無償分給個人。以發(fā)起設立方式設立股份有限公司的，發(fā)起人以

53、書面認足公司章程規(guī)定發(fā)行的股份后，應即繳納全部股款；以實物、工業(yè)產權、非專利技術或者土地使用權抵作股款的，應當依法辦理其財產權的轉移手續(xù)。發(fā)起人交付全部出資后，應當選舉董事會和監(jiān)事會，由董事會向公司登記機關報送設立公司的批準文件、公司章程、驗資證明等文件，申請設立登記。3、股份公司的股權設置股份分類：股份可分為普通股和優(yōu)先股、有表決權和無表決權股等在我國，普通股股權分為國家股、法人股、個人股和外資股。以募集設立方式設立股份有限公司的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數的百分之三十五，其余股份應當向社會公開募集。有限責任公司依法經批準變更為股份有限公司時，折合的股份總額應當相等于公司凈資產額。

54、4、股份公司的的組織機構股份有限公司組織機構由股東大會、董事會、監(jiān)事會和經理組成。組織機構也叫法人治理結構。法人治理結構是市場經濟條件下任何公司制企業(yè)都必須建立的一種比較規(guī)范的企業(yè)領導制度，其基本構成是股東會、董事會、監(jiān)事會以及經理層，法人治理結構便是這些機構之間形成相互制衡的權責利關系的制度化表現。股東大會是公司的權力機構，依法行使下列職權：（一）決定公司的經營方針和投資計劃；（二）選舉和更換董事，決定有關董事的報酬事項；（三）選舉和更換由股東代表出任的監(jiān)事，決定有關監(jiān)事的報酬事項；（四）審議批準董事會的報告；（五）審議批準監(jiān)事會的報告；（六）審議批準公司的年度財務預算方案、決算方案；（七）審議批準公司的利潤分配方案和彌補虧損方案；（八）對公司增加或者減少注冊資本作出決議；（九）對發(fā)行公司債券作出決議；（十）對公司合并、分立、解散和清算等事項作出決議；