2018年財(cái)務(wù)報(bào)表分析網(wǎng)上作業(yè)：任務(wù)4格力電器財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè) 4：財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析，是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合把握。它是在各專項(xiàng)或?qū)ｎ}分析的基礎(chǔ)上將它們作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全 面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行剖析、解釋和評(píng) 價(jià)，以對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益作出更為全面、 準(zhǔn)確、 客觀的判斷。只有將企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力及 發(fā)展能力等各項(xiàng)分析有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)，作為一套完整的體 系，相互配合使用，作出系統(tǒng)的綜合評(píng)價(jià)，才能從總體意義 上把握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況。綜合分析正是在專項(xiàng)分析 的基礎(chǔ)上，將企業(yè)各方面的分析納入一個(gè)有機(jī)的分析系統(tǒng)之 中，從而作出更全面的評(píng)價(jià)的過(guò)程。財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析方法有很多，主要有杜邦分析法、綜

2、合系統(tǒng)分析法、雷達(dá)圖分析法等。我們采用杜邦分析法對(duì)格 力電器進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析。、杜邦分析法的核心比率凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系的核心比率，它具有較強(qiáng)的綜合性。其中有幾種財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)系為：凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)收益率X平均權(quán)益乘數(shù)因?yàn)椋嚎傎Y產(chǎn)收益率 二銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率所以： 凈資產(chǎn)收益率 =銷售凈利率 X 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 X 平均權(quán)益乘數(shù)冷和潤(rùn) X 營(yíng)業(yè)收入 賓平均總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入平均總資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)從公式可以看出，無(wú)論提高其中哪個(gè)比率，凈資產(chǎn)收益率都會(huì)提高。其中，銷售凈利率是利潤(rùn)表的概括，凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)成果；權(quán)益乘數(shù) 是資產(chǎn)負(fù)債的概括，表明資產(chǎn)、負(fù)債和所有者

3、權(quán)益的比例關(guān) 系，可以反映企業(yè)最基本的財(cái)務(wù)狀況；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率把利潤(rùn) 表和資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來(lái)，使凈資產(chǎn)收益率可以綜合整個(gè)企 業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)業(yè)績(jī)。、杜邦分析法的基本框架利用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析時(shí)，可以把各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖，編制20142016年的基本框架圖如下:2014年格力電器杜邦分析圖35.23K歸sei；司Mb亍型門秫型匯90. 31*3.6BT1.訂篙14OD-£140口応費(fèi)產(chǎn)總苗億竇產(chǎn)言苗JE5ZIS*駁丄炷R1401-Z1261 憶氓赍產(chǎn)12O1(G3(51E1400'S二冗薪E芟胡叭益叫3, 3伉營(yíng)厲卜=>?.06S和監(jiān)h 247,0

4、0吃13. er,£5 D憶3.苒業(yè)井壹出428675T垃E晉g狂用43. 2£G'lr細(xì)G億帀忖總i5蚊耳他應(yīng)收款王81億仔1536 0億其電麵蜜產(chǎn)5.M億可罠汁區(qū)需產(chǎn)21 E憶1'期底tv?;滋蛇PI萬(wàn)壬-鋁4考劉產(chǎn)5.0©1?諂億ii建工檯12 E憶誤.日(2嚴(yán)輛=期年；095H堡延哥得吐叼產(chǎn)51.9 憶2015年格力電器杜邦分析圖;1T.34*|冬悴瓷耳時(shí)令亂拜岀匕比59 2&i3.47宮業(yè) fSff.TT.,1 > .,1轉(zhuǎn)倩豐1,.林” II冊(cè)應(yīng)*|wthEj?，-.語(yǔ)產(chǎn)？莊1fl噲弐頹逗巴2冷t2&C=】0

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6、他菲麗3燮=塑】憶 且旳的in評(píng)耳弧臨« 57£16 fl 億2016年格力電器杜邦分析圖書竇產(chǎn)性益呻:90.4U歸吿嚴(yán)5+14Rf?甜塔63 £094g a?ft營(yíng)竹梓£ 間本14. IM匚竺血eufii九1J01-G1024 E5劇ffiL2；4 応1(E4E0113扎血記 要力枚益10 9fZ 胃業(yè)補(bǔ)啓氐3匚呢七.死嘗業(yè)戟T董丄牡fe長(zhǎng)附加H眾罰1£輕產(chǎn)苗伯礙労T田L(fēng)萬(wàn)代生2d機(jī)力護(hù)胥ffjn 觀F億 誼去靜岀1附C&老埒申珂驗(yàn)221（冊(cè)或丹?E淮時(shí)井熬舊1E2. 4b-E存匿ffl 2憶且堆決丈誡產(chǎn)19吃I ME1H憶在建丄吐Y

7、翩fR區(qū)社*肖址產(chǎn)hHllESt 產(chǎn)1蟲吃由圖可見，杜邦分析圖是對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析。它通過(guò)幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的相互關(guān)系，全面、系統(tǒng)、 直觀地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，從而大大提升了財(cái)務(wù)報(bào)表分析者的分析效率和效果。格力電器近三年凈資產(chǎn)收益率及其他 驅(qū)動(dòng)因素的變化趨勢(shì)如下圖:2016 年2015 年2014 年凈資產(chǎn)收益率（%）30.4127.3135.23銷售凈利率（）14.3312.9110.35資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.640.630.97平均權(quán)益乘數(shù)3.393.473.68正因?yàn)榇?，運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析，應(yīng)該注意以F幾個(gè)方面:1. 凈資產(chǎn)收益是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的

8、核心。財(cái)務(wù)管理及會(huì)計(jì)核算的目標(biāo)之一是使股東 財(cái)富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者投入資本的獲利 能力，說(shuō)明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各項(xiàng)財(cái)務(wù)及管理活 動(dòng)的效率，不斷提高凈資產(chǎn)收益率是使所有者權(quán)益最大化的 基本保證。所以，這一財(cái)務(wù)分析指標(biāo)是企業(yè)所有者、經(jīng)營(yíng)者 都十分關(guān)心的。決定凈資產(chǎn)收益率高低的因素主要有三個(gè)方 面，即銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。這樣分解之 后，就可以將凈資產(chǎn)收益率這一綜合指標(biāo)發(fā)生升降變化的原 因具體化，比只用一項(xiàng)綜合性指標(biāo)更能說(shuō)明問(wèn)題。2. 銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的關(guān)系，它的高低取決于企業(yè)銷售收入與成本總額的高低。其計(jì)算公式 為：銷售凈利率=（凈利潤(rùn)/銷售

9、收入）X 100%其中，凈利潤(rùn)（稅后利潤(rùn)）=利潤(rùn)總額-所得稅費(fèi)用=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入+其他業(yè) 務(wù)收入-主營(yíng)業(yè)務(wù)成本-其他業(yè)務(wù)成本-營(yíng)業(yè)稅金及附加-期- 所得間費(fèi)用（銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財(cái)務(wù)費(fèi)用） - 資產(chǎn)減值損失 +公允價(jià)值變動(dòng)收益（虧損為負(fù)） +投資收益（虧損為負(fù)）稅費(fèi)用。根據(jù)格力電器公司 2014 2016 年的年度報(bào)告數(shù)據(jù)，可以計(jì)算出近三年的銷售凈利率分別為10.35%、 12.91%、14.33%，該企業(yè)三年的銷售毛利率在同行業(yè)中處于中上水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)要高于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。覺(jué)得銷售毛利水 平的高低主要取決于，企業(yè)的成本和成本管理水平的高低， 通過(guò)銷售毛利率可以看出該企業(yè)的成本管理還是

10、不錯(cuò)的。要 想提高銷售凈利率，一是要擴(kuò)大銷售收入，二是要降低成本 費(fèi)用。擴(kuò)大銷售收入具有重要意義，它既有利于提高銷售凈 利率，又可以提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費(fèi)用是提高銷售 凈利率的一個(gè)重要手段。為了詳細(xì)了解企業(yè)成本費(fèi)用的發(fā)生 情況，在具體列示成本總額時(shí)，還可根據(jù)重要原則，將那些 影響較大的成本費(fèi)用單獨(dú)列示，以便為尋求降低成本費(fèi)用的 途徑提供依據(jù)。3影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。資產(chǎn)總額由流動(dòng)資產(chǎn)與非流動(dòng)資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否 將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)直接體現(xiàn) 企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而非流動(dòng)資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng) 營(yíng)規(guī)模，發(fā)展?jié)摿?。兩者之間有一個(gè)合理的比率

11、關(guān)系。如果 發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過(guò)大，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就應(yīng)深入分析其原 因。企業(yè)持有的貨幣資金超過(guò)業(yè)務(wù)需要，就會(huì)影響企業(yè)的獲 利能力；如果企業(yè)占有過(guò)多的存貨和應(yīng)收賬款，則既會(huì)影響企業(yè)的償債能力。根據(jù)格力電器公司2014 2016 年的資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率分別為 0.97 、0.63 、0.64 ，可以看出該公司總資產(chǎn)周 轉(zhuǎn)率跟同行業(yè)的四家企業(yè)平均值相比，均高于該平均值，表 明企業(yè)雖自身的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度在放慢，但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在 同行業(yè)中的速度是較快的。主要是企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增加 引起的， 說(shuō)明企業(yè)銷售能力在增強(qiáng)， 總資產(chǎn)運(yùn)用效率在轉(zhuǎn)好， 其結(jié)果將使企業(yè)的償債能力和盈利能力逐步增強(qiáng)。4權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)要受資產(chǎn)負(fù)債率

12、指標(biāo)的影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說(shuō)明企業(yè)的負(fù)債程度比較高，在給 企業(yè)帶來(lái)了較多的財(cái)務(wù)杠桿利益的同時(shí)，也帶來(lái)了較多的風(fēng) 險(xiǎn)。根據(jù)格力電器公司 2014 2016 年的平均權(quán)益乘數(shù)分別 為 3.68 、 3.47 、 3.39 ，對(duì)權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分 析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系資本結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的償債 能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以 減少所有者權(quán)益所占的份額，從而達(dá)到提高所有者權(quán)益凈利 率的目的；在權(quán)益總額及資本結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，加速 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)也可以提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。、杜邦分析法對(duì)各指標(biāo)分析1. 從短期償債能力角度看，格力電器有著很強(qiáng)的

13、營(yíng)運(yùn)資本，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率較好，說(shuō)明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展，企業(yè)的短期償債能力 很強(qiáng)。從長(zhǎng)期償債能力的幾個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)看，有可能會(huì)得出企 業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所提高 , 有可能存在不能償還到期債務(wù)的風(fēng) 險(xiǎn)。但是還有一個(gè)指標(biāo)利息償付倍數(shù)很高，說(shuō)明格力電 器的負(fù)債經(jīng)營(yíng)賺取的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于負(fù)債的資金成本，償還需 支付的利息的能力很強(qiáng)。所以綜合起來(lái)看，格力電器還是有 很強(qiáng)的長(zhǎng)期償債能力。從同業(yè)比較角度看，格力電器在同行 業(yè)中應(yīng)該屬于償債能力較強(qiáng)的企業(yè)。所以認(rèn)為格力電器有著 很強(qiáng)的營(yíng)運(yùn)資本，短期償債能力和速動(dòng)比率及現(xiàn)金比率較 好，說(shuō)明格力電器把大部分資金都用于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和發(fā)展， 且他的

14、利息償付倍數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于同行業(yè)。因?yàn)槠髽I(yè)營(yíng)業(yè)收入穩(wěn) 定可靠，獲利有保障，即使企業(yè)負(fù)債籌資數(shù)額較大，也會(huì)因 企業(yè)資金周轉(zhuǎn)順暢、獲利穩(wěn)定而能支付到期本息，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。2. 從短期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析，可以看出格力電器2016年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較2015年有所下降，比 2014 年略有上漲。表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金過(guò)多地滯留在應(yīng)收賬款上、存貨上，影響資金的周轉(zhuǎn), 流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)力減弱 , 資金的機(jī)會(huì)成本變大 . 但相關(guān)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò) 同行業(yè)的四家企業(yè)平均值，說(shuō)明該企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性較強(qiáng)， 企業(yè)獲得預(yù)期收益的可能性也較大。長(zhǎng)期資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分 析，可以看出該企業(yè) 2016 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本持

15、平；長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)的四家企業(yè)平均值。說(shuō)明企業(yè)固定 資產(chǎn)投資比較得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布較合理，盡可能發(fā)揮 固定資產(chǎn)的使用效率，為企業(yè)帶來(lái)了更多的經(jīng)營(yíng)成果。長(zhǎng)期 投資還要進(jìn)一步改善，爭(zhēng)取為企業(yè)帶來(lái)更多的收益。企業(yè)總 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本維持在一個(gè)較平穩(wěn)的狀態(tài)，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同 行業(yè)水平，表明企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率較好，進(jìn)而可以保證企 業(yè)的盈利能力。3. 格力電器 2016 年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、銷售凈利率均比前兩年有所增長(zhǎng)，說(shuō)明了企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的獲利能力增強(qiáng)；該企 業(yè) 2016 年的總資產(chǎn)收益率比 2015 年要低，表明該公司資產(chǎn) 管理的效果、企財(cái)務(wù)管理水平也低于 2015 年，企業(yè)的獲利 能力也就低于 2

16、015 年。格力電器 2016 年的凈資產(chǎn)收益率指 標(biāo)相比前兩年有了明顯的上升，這說(shuō)明該企業(yè)的管理者加強(qiáng) 了企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)，提高了企業(yè)的管理水平降低了企業(yè)的成 本費(fèi)用，使得企業(yè)的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了較大增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)了凈 資產(chǎn)收益率的增長(zhǎng)。 2016 年每股收益比 2015 年下降了，影 響每股收益的因素除凈利潤(rùn)外，還跟普通股股數(shù)有著密切的 關(guān)系，從前面指標(biāo)中可以看出公司的凈利潤(rùn)比前兩年都有明 顯增加，那么有可能是 2016 年有增發(fā)新股等增加普通股股 數(shù)的因素存在，才導(dǎo)致每股收益下降，要綜合看待企業(yè)的獲利能力。通過(guò)上述分析可以總體看出格力電器 2016 年在家電行業(yè)整體不是太樂(lè)觀的情況下，雖然跟20

17、15 年相比獲利能力有所下降，但跟同行業(yè)其他企業(yè)相比，公司的盈利水平 還是保持在一個(gè)較高的水平。綜合以上各種因素，總體看來(lái)，格力電器 2016 年在家電行業(yè)整體不是太樂(lè)觀的情況下，雖然公司的償債能力、營(yíng) 運(yùn)能力、獲利能力雖比 2015 年略有下降，但跟同行業(yè)相比 還是處于優(yōu)勢(shì)的。要綜合看待企業(yè)的獲利能力。格力電器面 對(duì)家電行業(yè)生存環(huán)境日趨復(fù)雜，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，單純依 靠?jī)r(jià)格競(jìng)爭(zhēng)與營(yíng)銷投放的粗放型經(jīng)營(yíng)模式被實(shí)踐證明是不 可持續(xù)的背景下，公司持續(xù)推進(jìn)商業(yè)模式轉(zhuǎn)型、加大產(chǎn)品與 技術(shù)創(chuàng)新力度、實(shí)施引領(lǐng)發(fā)展戰(zhàn)略、深化多品牌運(yùn)作、整合 集團(tuán)家電上游資產(chǎn)、推動(dòng)日日順商業(yè)流通業(yè)務(wù)快速發(fā)展、推進(jìn)長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制建

18、設(shè)，積極應(yīng)對(duì)外部環(huán)境帶來(lái)的不利影響， 年，公司總體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)優(yōu)良，保證了有質(zhì)量的增長(zhǎng)。公司主 營(yíng)產(chǎn)品繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。公司在成長(zhǎng)性、股東回報(bào)、 公司治理、持續(xù)創(chuàng)新等多方面的努力得到市場(chǎng)認(rèn)可?？梢?， 格力電器是具有競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力的家電行業(yè)龍頭企業(yè)。不斷提升公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。2016四、杜邦分析法意義 杜邦分析法是一個(gè)多層次的財(cái)務(wù)比率分解體系。運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析，就是在每一層次上進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的 比較和分解。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率可在每個(gè)層次上與本企業(yè)歷史或 同業(yè)財(cái)務(wù)比率比較。通過(guò)與歷史比較可以識(shí)別變動(dòng)的趨勢(shì)，通過(guò)與同業(yè)比較可以識(shí)別存在的差距。這種比較可以逐級(jí)向，直至覆蓋企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的每個(gè)環(huán)節(jié)。各項(xiàng)財(cái)務(wù)比率分解 的目的是識(shí)別引起變動(dòng)或產(chǎn)生差距的原因，并衡量其重要 性，以實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)、 全面評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成