技術(shù)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析ppt課件

1、v導(dǎo)論v第一節(jié) 盈虧平衡分析v一、盈虧平衡分析的定義v二、盈虧平衡分析的根本公式v三、盈虧平衡分析的局限性v第二節(jié) 敏感性分析v一、敏感性分析的定義及義務(wù)v二、步驟v三、單要素敏感性分析v四、多要素敏感性分析v第三節(jié) 概率分析v一、解析法v二、蒙特卡洛模擬法v課堂討論v習(xí)題第第5章章 技術(shù)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析技術(shù)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)分析一、不確定性的含義一、不確定性的含義由于客觀條件及有關(guān)要素的變動(dòng)和客觀預(yù)測(cè)才由于客觀條件及有關(guān)要素的變動(dòng)和客觀預(yù)測(cè)才干的局干的局限，一個(gè)工程技術(shù)工程的實(shí)施結(jié)果不一定符合限，一個(gè)工程技術(shù)工程的實(shí)施結(jié)果不一定符合原來(lái)所原來(lái)所做出的某種確定的預(yù)測(cè)和估計(jì)，由于短少足夠做出的某種確定的預(yù)測(cè)和

2、估計(jì)，由于短少足夠的信息的信息來(lái)估計(jì)其變化的要素對(duì)工程實(shí)踐值與預(yù)期值所來(lái)估計(jì)其變化的要素對(duì)工程實(shí)踐值與預(yù)期值所呵斥的呵斥的偏向，這種景象稱(chēng)為工程技術(shù)工程的不確定性。偏向，這種景象稱(chēng)為工程技術(shù)工程的不確定性。風(fēng)險(xiǎn)是指由于隨機(jī)緣由所引起的工程技術(shù)工程風(fēng)險(xiǎn)是指由于隨機(jī)緣由所引起的工程技術(shù)工程總體實(shí)踐值和預(yù)期值之間的總體實(shí)踐值和預(yù)期值之間的差別，其結(jié)果可用概率分布來(lái)描畫(huà)差別，其結(jié)果可用概率分布來(lái)描畫(huà)導(dǎo)論導(dǎo)論二、工程評(píng)價(jià)不確定緣由：工程評(píng)價(jià)所根據(jù)的投資估算、本錢(qián)估算、市場(chǎng)預(yù)測(cè)等數(shù)據(jù)全是根據(jù)現(xiàn)狀程度估算。一方面由于設(shè)計(jì)深度未到達(dá)足以準(zhǔn)確計(jì)算運(yùn)營(yíng)投資及運(yùn)營(yíng)本錢(qián)，另一方面也由于工程實(shí)施中及在壽命期內(nèi)，工程外部

3、環(huán)境發(fā)生難以想到的變化，包括：政治、經(jīng)濟(jì)方式變化；消費(fèi)工藝和技術(shù)配備的開(kāi)展變化建立資金缺乏或工期延伸；資源條件的變化或需求量變化；消費(fèi)才干達(dá)不到設(shè)計(jì)要求；通貨膨脹和物價(jià)變動(dòng)；預(yù)測(cè)方法和任務(wù)條件的限制u因此工程評(píng)價(jià)中計(jì)算出來(lái)的評(píng)價(jià)目的也就有因此工程評(píng)價(jià)中計(jì)算出來(lái)的評(píng)價(jià)目的也就有了較大的不確定性，評(píng)價(jià)結(jié)論就不可防止的了較大的不確定性，評(píng)價(jià)結(jié)論就不可防止的帶有風(fēng)險(xiǎn)性。國(guó)家計(jì)委與建立部發(fā)布帶有風(fēng)險(xiǎn)性。國(guó)家計(jì)委與建立部發(fā)布規(guī)定，在完成根本方案的評(píng)價(jià)后，要做規(guī)定，在完成根本方案的評(píng)價(jià)后，要做不確定性分析，包括：不確定性分析，包括：u敏感性分析敏感性分析u盈虧平衡分析盈虧平衡分析u概率分析。概率分析。u其中

4、，盈虧平衡分析只用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感其中，盈虧平衡分析只用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析和概率分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)性分析和概率分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。1. 定義定義是根據(jù)工程正年年份的產(chǎn)品產(chǎn)量銷(xiāo)售量，固定本錢(qián)、是根據(jù)工程正年年份的產(chǎn)品產(chǎn)量銷(xiāo)售量，固定本錢(qián)、可變本錢(qián)、稅金等，研討工程產(chǎn)量、本錢(qián)、利潤(rùn)之間可變本錢(qián)、稅金等，研討工程產(chǎn)量、本錢(qián)、利潤(rùn)之間變化與平衡關(guān)系的方法，也稱(chēng)量、本、利分析。變化與平衡關(guān)系的方法，也稱(chēng)量、本、利分析。其主要義務(wù)是找夠本點(diǎn)其主要義務(wù)是找夠本點(diǎn)BEP盈虧平衡點(diǎn)盈虧平衡點(diǎn)BREAK EVEN POINT，即營(yíng)業(yè)總收入和總本錢(qián)正好相等的，即營(yíng)業(yè)總收入和

5、總本錢(qián)正好相等的產(chǎn)銷(xiāo)量，當(dāng)產(chǎn)銷(xiāo)量大于產(chǎn)銷(xiāo)量，當(dāng)產(chǎn)銷(xiāo)量大于BEP，盈利，否那么虧損。，盈利，否那么虧損。第一節(jié)第一節(jié) 盈虧平衡分析盈虧平衡分析一、盈虧平衡分析的定義一、盈虧平衡分析的定義2. 盈虧平衡分析的根本假設(shè)線性盈虧平衡分析根本盈虧平衡分析的根本假設(shè)線性盈虧平衡分析根本假設(shè)假設(shè) 1產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量，稱(chēng)產(chǎn)銷(xiāo)量。銷(xiāo)量產(chǎn)量等于銷(xiāo)售量，稱(chēng)產(chǎn)銷(xiāo)量。銷(xiāo)量變化，單價(jià)不變。變化，單價(jià)不變。2單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)錢(qián)、可變本錢(qián)單位產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)錢(qián)、可變本錢(qián)和固定本錢(qián)在工程壽命期內(nèi)堅(jiān)持不變。和固定本錢(qián)在工程壽命期內(nèi)堅(jiān)持不變。3產(chǎn)品種類(lèi)構(gòu)造穩(wěn)定。工程只消費(fèi)產(chǎn)品種類(lèi)構(gòu)造穩(wěn)定。工程只消費(fèi)一種產(chǎn)品，消費(fèi)多種產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品構(gòu)造不一

6、種產(chǎn)品，消費(fèi)多種產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品構(gòu)造不變，都可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。變，都可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。經(jīng)過(guò)量本利分析，找出投資方案盈虧在產(chǎn)量、價(jià)錢(qián)、單位產(chǎn)品本錢(qián)等方面經(jīng)過(guò)量本利分析，找出投資方案盈虧在產(chǎn)量、價(jià)錢(qián)、單位產(chǎn)品本錢(qián)等方面的界限，以斷定方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。的界限，以斷定方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。一線性盈虧平衡分析一線性盈虧平衡分析1. 根本假設(shè)根本假設(shè)代數(shù)解法代數(shù)解法線性盈虧平衡分析的根本公式如下：線性盈虧平衡分析的根本公式如下：銷(xiāo)售收入：銷(xiāo)售收入： R=PQ 本錢(qián)費(fèi)用本錢(qián)費(fèi)用 ：C=VQ+F當(dāng)利潤(rùn)當(dāng)利潤(rùn) B時(shí)，那么時(shí)，那么B=RC=PQVQF當(dāng)盈虧平衡時(shí)當(dāng)盈虧平衡時(shí)B=0，那么，那么Q0=F/PV圖解法圖解法

7、盈虧平衡分析的運(yùn)用盈虧平衡分析的運(yùn)用1. 平衡點(diǎn)消費(fèi)才干利用率平衡點(diǎn)消費(fèi)才干利用率f=Q0/QC100%=F/(PV)QC2. 平衡點(diǎn)銷(xiāo)售收入平衡點(diǎn)銷(xiāo)售收入二、盈虧平衡分析的根本公式二、盈虧平衡分析的根本公式R0=PQ0=PF/(PV)3. 按設(shè)計(jì)消費(fèi)才干,盈虧平衡銷(xiāo)售價(jià)錢(qián)P0=R/QC= V+F/QC4. 按設(shè)計(jì)消費(fèi)才干消費(fèi)銷(xiāo)售,且銷(xiāo)售價(jià)錢(qián)已定，那么盈虧平衡單位產(chǎn)品變動(dòng)本錢(qián)V0= PF/QC5. 到達(dá)目的利潤(rùn)B的產(chǎn)量Q=F+B/PV例題某工程工程設(shè)計(jì)消費(fèi)才干為消費(fèi)某產(chǎn)品5萬(wàn)件/年，單位產(chǎn)品售價(jià)為2560元。消費(fèi)總本錢(qián)為9800萬(wàn)元，其中固定本錢(qián)為4500萬(wàn)元，總可變本錢(qián)與產(chǎn)量呈線性關(guān)系，求盈

8、虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量和盈虧平衡消費(fèi)才干利用率。解：%60%10030000/106. 010545009800,4500,9800,/2560/105*44QQECPCQCCQCCCCCCPQVfVVVfVf件，件萬(wàn)元，得由為設(shè)單位產(chǎn)品的可變成本萬(wàn)元萬(wàn)元件元年，件已知：二非線性盈虧平衡分析二非線性盈虧平衡分析1. 產(chǎn)生緣由產(chǎn)生緣由A.銷(xiāo)售收入非線性銷(xiāo)售收入非線性B.總本錢(qián)非線性總本錢(qián)非線性出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上的平衡點(diǎn)。出現(xiàn)兩個(gè)或兩個(gè)以上的平衡點(diǎn)。2 例題例1某工廠消費(fèi)某種型號(hào)的公用小型蒸汽透平機(jī)，年總銷(xiāo)售收入是 ；總固定本錢(qián) ；總可變本錢(qián)為 ,試進(jìn)展盈虧平衡分析。解：)(03. 03002元QQR元1

9、80000fC201. 0100QQCv臺(tái)臺(tái)，整理得：即當(dāng)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)時(shí)，其總成本為：90001000018000020002.001.010018000003.0300,01.0100180000212222QQQQQQQQCRQQC例2某投資方案，初始投資為600萬(wàn)元。估計(jì)工程經(jīng)濟(jì)壽命為10年，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，在這10年中每年可得凈收益160萬(wàn)元，假設(shè)貼現(xiàn)率為不確定性要素，試進(jìn)展平衡點(diǎn)分析。時(shí)方案不可行貼現(xiàn)率大于時(shí)方案可行即貼現(xiàn)率不超過(guò)插入法可求得故即凈現(xiàn)值為零。，投資決策臨界點(diǎn)應(yīng)取解：根據(jù)平衡點(diǎn)的含義23.6%23.6%23.6%.i3.75i,10),AP(0i,10),AP(1606

10、00NPV三互斥型方案的盈虧平衡分析設(shè)兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益受一個(gè)公共變量的影響，且每個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效益目的都能表示為該公共變量的函數(shù)，那么該變量的某個(gè)數(shù)值可使兩個(gè)方案的經(jīng)濟(jì)效果相同，即有解出此時(shí)的x值，就得出兩個(gè)方案的優(yōu)劣平衡點(diǎn)。)()(21xfxf1 靜態(tài)盈虧平衡分析建立某工廠有三種方案：A,從國(guó)外引進(jìn)設(shè)備，固定本錢(qián)800萬(wàn)元，單位產(chǎn)品可變本錢(qián)為10元；B,采用普通國(guó)產(chǎn)自動(dòng)化安裝，固定本錢(qián)500萬(wàn)元，單位產(chǎn)品可變本錢(qián)為12元；C,采用自動(dòng)化程度較低的國(guó)產(chǎn)安裝，固定本錢(qián)300萬(wàn)元，單位產(chǎn)品可變本錢(qián)為15元。是分析各方案適用的消費(fèi)規(guī)模。解： c b a。其成本函數(shù)分別為量的函數(shù)。個(gè)方案的總成本均為產(chǎn)

11、由題意可以看出QCQCQCCBA1510000300,1210000500,101000080032 動(dòng)態(tài)盈虧平衡分析v某工廠為加工某種產(chǎn)品，有A、B兩種設(shè)備供選用，A設(shè)備初始投資2000元，加工費(fèi)800元/個(gè)，B 設(shè)備初始投資3000元，加工費(fèi)600元/個(gè)。試問(wèn)：v1假設(shè)貼現(xiàn)率為12%，運(yùn)用年限均為8年，那么年產(chǎn)量為多少時(shí)，選用設(shè)備A有利？v2假設(shè)貼現(xiàn)率為12%，年產(chǎn)量均為13000個(gè)，那么設(shè)備運(yùn)用年限為多少時(shí)，選用設(shè)備A有利？解：設(shè)備有利。時(shí)，選擇小于年件得兩方案優(yōu)劣平衡時(shí)有：點(diǎn)）求兩設(shè)備的產(chǎn)量平衡（AQQCCCCBABA/10065600Q,12%,8)PA(100003000800Q,

12、12%,8)PA(10000200012有利。年時(shí)，選于即當(dāng)設(shè)備的使用年限小年則）得（）（）（得由。是設(shè)備使用年限此時(shí)分析的不確定因素AnPAPAPACB46. 546. 526. 0n,%12,n,%12,100003000n,%12,100002000CnA只討論價(jià)錢(qián)、產(chǎn)量、可變本錢(qián)、固定本錢(qián)等要素而只討論價(jià)錢(qián)、產(chǎn)量、可變本錢(qián)、固定本錢(qián)等要素而未思索其它要素對(duì)工程影響分析少，對(duì)工程盈利才未思索其它要素對(duì)工程影響分析少，對(duì)工程盈利才干分析不夠。干分析不夠。是靜態(tài)分析是靜態(tài)分析其假設(shè)與實(shí)踐不一致，結(jié)果不準(zhǔn)確。其假設(shè)與實(shí)踐不一致，結(jié)果不準(zhǔn)確。四、盈虧平衡分析的局限性四、盈虧平衡分析的局限性1敏感

13、性分析的定義敏感性分析的定義敏感：由于某種要素的作用，給整個(gè)工程敏感：由于某種要素的作用，給整個(gè)工程經(jīng)濟(jì)效益目的帶來(lái)的變化。經(jīng)濟(jì)效益目的帶來(lái)的變化。敏感性：指經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)目的對(duì)其影響要素的敏感性：指經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)目的對(duì)其影響要素的變化的反響。變化的反響。敏感性分析：經(jīng)過(guò)測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定敏感性分析：經(jīng)過(guò)測(cè)定一個(gè)或多個(gè)不確定要素的能夠變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的的影響要素的能夠變化對(duì)實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的的影響程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生變化時(shí)投資程度，從而對(duì)外部條件發(fā)生變化時(shí)投資方案的接受才干做出判別。方案的接受才干做出判別。第二節(jié)第二節(jié) 敏感性分析敏感性分析一、敏感性分析的定義及義務(wù)一、敏感性分析的定義及義務(wù)2 義務(wù)義務(wù)敏

14、感性分析的義務(wù)是研討建立工程的主要要敏感性分析的義務(wù)是研討建立工程的主要要素，包括價(jià)錢(qián)、產(chǎn)量、本錢(qián)、投資、建立素，包括價(jià)錢(qián)、產(chǎn)量、本錢(qián)、投資、建立期、匯率等發(fā)生變化時(shí)，工程經(jīng)濟(jì)效益評(píng)期、匯率等發(fā)生變化時(shí)，工程經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)目的價(jià)目的IRR、NPV等的預(yù)期值發(fā)生變化的等的預(yù)期值發(fā)生變化的程度。程度。其義務(wù)主要表現(xiàn)為：其義務(wù)主要表現(xiàn)為：研討不確定性要素變動(dòng)對(duì)工程工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)目的的研討不確定性要素變動(dòng)對(duì)工程工程經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)目的的影響程度影響程度尋覓影響工程經(jīng)濟(jì)效果的敏感要素，并進(jìn)一步分析尋覓影響工程經(jīng)濟(jì)效果的敏感要素，并進(jìn)一步分析與預(yù)測(cè)或估算有關(guān)的數(shù)據(jù)能夠的變化范圍，測(cè)算與預(yù)測(cè)或估算有關(guān)的數(shù)據(jù)能夠的變化范

15、圍，測(cè)算工程風(fēng)險(xiǎn)大小。工程風(fēng)險(xiǎn)大小。經(jīng)過(guò)對(duì)工程不同方案中某些關(guān)鍵要素的敏感性程度經(jīng)過(guò)對(duì)工程不同方案中某些關(guān)鍵要素的敏感性程度對(duì)比，可區(qū)別工程不同方案對(duì)某關(guān)鍵要素的敏感對(duì)比，可區(qū)別工程不同方案對(duì)某關(guān)鍵要素的敏感性大小，選敏感性小的方案，減少風(fēng)險(xiǎn)。性大小，選敏感性小的方案，減少風(fēng)險(xiǎn)。可以估算可以堅(jiān)持工程評(píng)選原有結(jié)論時(shí)，相關(guān)要素可以估算可以堅(jiān)持工程評(píng)選原有結(jié)論時(shí)，相關(guān)要素允許的變化范圍。允許的變化范圍。二、步驟二、步驟確定分析目的選擇不確定要素計(jì)算影響程度確定敏感要素綜合評(píng)價(jià)判別1確定分析目的目的不同，所采取的經(jīng)濟(jì)目的也不一樣：目的不同，所采取的經(jīng)濟(jì)目的也不一樣：投資回收期；投資回收期；凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)

16、值；內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率。時(shí)機(jī)研討階段時(shí)機(jī)研討階段靜態(tài)評(píng)價(jià)目的靜態(tài)評(píng)價(jià)目的詳細(xì)可行性研討階段詳細(xì)可行性研討階段動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)目的2 選擇不確定性要素應(yīng)思索：應(yīng)思索：1估計(jì)這些要素在能夠的變化范圍內(nèi)，估計(jì)這些要素在能夠的變化范圍內(nèi)，對(duì)投資效果影響較大；對(duì)投資效果影響較大；2這些要素發(fā)生變化的能夠性較大：這些要素發(fā)生變化的能夠性較大：工程總投資、工程壽命期、產(chǎn)品價(jià)錢(qián)、工程總投資、工程壽命期、產(chǎn)品價(jià)錢(qián)、銷(xiāo)售量、運(yùn)營(yíng)本錢(qián)、基準(zhǔn)貼現(xiàn)率等。銷(xiāo)售量、運(yùn)營(yíng)本錢(qián)、基準(zhǔn)貼現(xiàn)率等。3 計(jì)算影響程度在計(jì)算某特定要素變化所產(chǎn)生的影響時(shí)，在計(jì)算某特定要素變化所產(chǎn)生的影響時(shí)，假設(shè)其他要素堅(jiān)持不變。將該要素按一假設(shè)其

17、他要素堅(jiān)持不變。將該要素按一定幅度變化，計(jì)算相應(yīng)的評(píng)價(jià)目的的變定幅度變化，計(jì)算相應(yīng)的評(píng)價(jià)目的的變動(dòng)結(jié)果，將計(jì)算結(jié)果列表或作圖，以便動(dòng)結(jié)果，將計(jì)算結(jié)果列表或作圖，以便于測(cè)定敏感要素。于測(cè)定敏感要素。4 確定敏感要素兩種方式進(jìn)展：兩種方式進(jìn)展：一是假定需分析的要素均從基準(zhǔn)值開(kāi)場(chǎng)變動(dòng)，一是假定需分析的要素均從基準(zhǔn)值開(kāi)場(chǎng)變動(dòng)，且各要素每次變動(dòng)幅度一樣。經(jīng)過(guò)計(jì)算并比且各要素每次變動(dòng)幅度一樣。經(jīng)過(guò)計(jì)算并比較每次變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)目的的影響效果，就可以較每次變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)目的的影響效果，就可以判別出各要素的敏感程度。判別出各要素的敏感程度。二是假定某特定要素向降低投資效果的方向變二是假定某特定要素向降低投資效果的方向變

18、動(dòng)，并設(shè)該要素到達(dá)能夠的動(dòng)，并設(shè)該要素到達(dá)能夠的“最壞值，然后最壞值，然后計(jì)算該條件下的經(jīng)濟(jì)目的看能否已到達(dá)使工計(jì)算該條件下的經(jīng)濟(jì)目的看能否已到達(dá)使工程在經(jīng)濟(jì)上不可取的程度，假設(shè)工程已不能程在經(jīng)濟(jì)上不可取的程度，假設(shè)工程已不能接受，那么該要素就是敏感性要素。接受，那么該要素就是敏感性要素。5 綜合評(píng)價(jià)，判別方案的風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)主要參數(shù)變化不敏感的方案，其抵抗風(fēng)對(duì)主要參數(shù)變化不敏感的方案，其抵抗風(fēng)險(xiǎn)的才干比較強(qiáng)，獲得稱(chēng)心經(jīng)濟(jì)效益的險(xiǎn)的才干比較強(qiáng)，獲得稱(chēng)心經(jīng)濟(jì)效益的能夠性比較大，優(yōu)于敏感方案，應(yīng)優(yōu)先能夠性比較大，優(yōu)于敏感方案，應(yīng)優(yōu)先思索接受。思索接受。進(jìn)展敏感性分析普通要思索幾個(gè)可變參數(shù)，為簡(jiǎn)化起見(jiàn)，

19、通常假設(shè)各參數(shù)之間是相互獨(dú)立的，每次只研討一個(gè)可變參數(shù)，其它參數(shù)那么堅(jiān)持不變。三、單要素敏感性分析三、單要素敏感性分析例題例：有一投資方案的現(xiàn)金流量如表，數(shù)據(jù)是根據(jù)預(yù)測(cè)估算的。未來(lái)某些要素存在不確定性，投資額、運(yùn)營(yíng)本錢(qián)和產(chǎn)品價(jià)錢(qián)均有能夠在20的范圍內(nèi)變動(dòng)。i0=10%,不思索所得稅，分別就三個(gè)不確定要素作敏感性分析(單位：萬(wàn)元)。 v解：設(shè)投資額為K，年銷(xiāo)售收入為B，年運(yùn)營(yíng)本錢(qián)為C，期末資產(chǎn)殘值為F，用凈現(xiàn)值目的評(píng)價(jià)本方案的經(jīng)濟(jì)效果，由題意可見(jiàn)NPV的計(jì)算公式為： vNPV=-K+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+vF(P/F,10%,11)v=-15000+46006

20、.1440.9091+2000v0.3505=14(萬(wàn)元) vv用NPV目的進(jìn)展敏感性分析： v設(shè)投資額變動(dòng)的百分比為x，分析投資額變動(dòng)對(duì)v方案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為： vNPV=-K(1+x)+(B-C)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+F(P/F,10%,11) v設(shè)運(yùn)營(yíng)本錢(qián)變動(dòng)的百分比為y，分析運(yùn)營(yíng)本錢(qián)變動(dòng)對(duì)方v案凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式為： vNPV=-K+B-C(1+y)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+F(P/F,10%,11) v設(shè)產(chǎn)品價(jià)錢(qián)變動(dòng)的百分比為z，產(chǎn)品價(jià)錢(qián)的變動(dòng)將導(dǎo)致銷(xiāo)售收v入和銷(xiāo)售稅金變動(dòng)，銷(xiāo)售收入變動(dòng)的比例與產(chǎn)品價(jià)錢(qián)變動(dòng)的比v例一樣，故分析產(chǎn)

21、品價(jià)錢(qián)變動(dòng)對(duì)方案 凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式可v寫(xiě)成： vNPV=-K+B(1+z)-C(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+F(P/F,10%,11) 分別取不同的x、y、z 值，計(jì)算各不確定要素在不同變動(dòng)幅度下方案的NPV，計(jì)算結(jié)果列入下表。由表可見(jiàn)，當(dāng)變動(dòng)率 x、y、z一樣時(shí)，B的變動(dòng)對(duì)NPV 的影響最大， C的變動(dòng)影響其次， K的變動(dòng)影響最小。 運(yùn)用各敏感性要素對(duì)凈現(xiàn)值影響的計(jì)算公式，令 NPV =0， 可計(jì)算出：x =76.0%，y =13.4%，z =-10.3% 結(jié)果分析： 由x =76.0%，y =13.4%，z =-10.3%這一結(jié)果可以得到以下結(jié)論： 假設(shè)投資額與產(chǎn)品價(jià)

22、錢(qián)不變，年運(yùn)營(yíng)本錢(qián)高于預(yù)期值的13.4%以上，或者投資額與運(yùn)營(yíng)本錢(qián)不變，產(chǎn)品價(jià)錢(qián)低于預(yù)期值10.3%以上，方案將變得不可接受。而假設(shè)經(jīng)營(yíng)本錢(qián)與產(chǎn)品價(jià)錢(qián)不變，投資額添加76.0%以上，才會(huì)使方案變得不可接受，見(jiàn)圖。 分析可見(jiàn)，本方案的產(chǎn)品價(jià)錢(qián)與運(yùn)營(yíng)本錢(qián)都是敏感性要素。在作出能否采用本方案的決策之前，應(yīng)該對(duì)未來(lái)的產(chǎn)品價(jià)錢(qián)和運(yùn)營(yíng)本錢(qián)及其能夠變動(dòng)的范圍作出更為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。假設(shè)投資額、運(yùn)營(yíng)本錢(qián)不變，產(chǎn)品價(jià)錢(qián)低于原預(yù)期值的10.3%以上，或者投資額、價(jià)錢(qián)不變，運(yùn)營(yíng)本錢(qián)高于原預(yù)期值13.4%以上，方案將不可接受。而假設(shè)運(yùn)營(yíng)本錢(qián)、價(jià)錢(qián)不變，投資額添加76.0%以上方案才不可接受，投資額顯然不是本方案的敏感性要

23、素。 單要素敏感性分析法的評(píng)價(jià)單要素敏感性分析法的評(píng)價(jià) 這種單要素分析法，是不全面的，容易呵斥低這種單要素分析法，是不全面的，容易呵斥低估經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)后果，會(huì)給投資者帶來(lái)?yè)p失。估經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)后果，會(huì)給投資者帶來(lái)?yè)p失。 單要素敏感性分析在計(jì)算特定不確定要素對(duì)項(xiàng)單要素敏感性分析在計(jì)算特定不確定要素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益影響時(shí)，須假定其它要素不變，實(shí)目經(jīng)濟(jì)效益影響時(shí)，須假定其它要素不變，實(shí)際上這種假定很難成立。能夠會(huì)有兩個(gè)或兩個(gè)際上這種假定很難成立。能夠會(huì)有兩個(gè)或兩個(gè)以上的不確定要素在同時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單要素敏以上的不確定要素在同時(shí)變動(dòng)，此時(shí)單要素敏感性分析就很難準(zhǔn)確反映工程承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的狀感性分析就很難準(zhǔn)確反映工程承當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)的狀況，因此尚必需進(jìn)展多要素敏感性分析。況，因此尚必需進(jìn)展多要素敏感性分析。 1雙要素敏感性分析四、多要素敏感性分析四、多要素敏