伊利股份會計報表分析

1、伊利股份會計報表分析（南農(nóng)2012屆MBA學(xué)員 馬國宏 2012806151）內(nèi)蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱伊利股份）是全國知名的乳制品企業(yè)，2012年銷售額高達(dá)420億元，位居國內(nèi)乳制品企業(yè)行業(yè)第一。現(xiàn)就伊利股份2012年度會計報表數(shù)據(jù)分析如下：問題一：在這家公司的資產(chǎn)負(fù)債表上，哪項資產(chǎn)的金額最大？為什么公司在這項資產(chǎn)上作了大筆投資？資產(chǎn)負(fù)債表上的項目，哪三項發(fā)生最大的百分比變動？資產(chǎn)負(fù)債表（簡表）2012年度2011年度增減%資產(chǎn):貨幣資金20.0億39.2億-49 應(yīng)收賬款2.89億2.81億+2.8預(yù)付款項 6.48億8.35億-22 存貨29.9億33.1億-10 流動資產(chǎn)

2、合計62.1億87.3億-29 長期股權(quán)投資5.68億5.67億+0.2 累計折舊8.80億7.09億+24 固定資產(chǎn)89.0億70.3億+27 無形資產(chǎn)8.32億6.76億+23資產(chǎn)總計198億199億-1負(fù)債:應(yīng)付賬款43.6億43.8億-0 預(yù)收賬款26.0億30.5億-15短期借款 22.9億20.9億9.6 流動負(fù)債合計115億129億-11 長期負(fù)債合計8.13億7.58億7.3負(fù)債合計123億136億-10權(quán)益:實收資本(或股本)16.0億16.0億0 資本公積金18.4億18.5億-1 盈余公積金6.83億5.32億+28未分配利潤32.09億20.43億+57股東權(quán)益合計75

3、.2億63.1億+19從資產(chǎn)負(fù)債表上看，伊利股份固定資產(chǎn)余額高達(dá)89億元，占資產(chǎn)總額的44.95%，是最大的資產(chǎn)項目。2005年至2012年伊利股份營業(yè)收入、資產(chǎn)總額與固定資產(chǎn)余額基本呈現(xiàn)同步增長的良好趨勢（見下表），說明大量的固定資產(chǎn)投入支撐了其經(jīng)營規(guī)模的擴張。此外，觀察2005年至2012年伊利股份固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例，基本穩(wěn)定在40%左右。而行業(yè)第二名的蒙牛股份，2012年中報中固定資產(chǎn)余額為71億元，資產(chǎn)總額為134億元，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的52.99%，甚至高于伊利股份的占比情況。因此，可以認(rèn)為，乳制品行業(yè)是一個資金密集型行業(yè)，產(chǎn)能的擴張需要大量的固定資產(chǎn)投資。值得注意的是，如果

4、固定資產(chǎn)投資擴大的產(chǎn)能不能順利實現(xiàn)銷售，那么將增加巨額的固定成本，進(jìn)而導(dǎo)致利潤減少甚至虧損，引發(fā)財務(wù)危機，所以固定資產(chǎn)投資一定要慎重決策。資產(chǎn)負(fù)債表上的項目，變動幅度最大三項的分別是未分配利潤、貨幣資金和固定資產(chǎn)。未分配利潤同比增長57%。未分配利潤年初余額20.43億元，期末余額32.09億元，期末余額比年初余額增加11.66億元。主要原因是結(jié)轉(zhuǎn)本期歸屬于所有者的凈利潤而增加未分配利潤17.17億元，然后提取法定盈余公積1.51億元，并按每10股派2.5元支付普通股股利4億元，結(jié)果導(dǎo)致未分配利潤增加11.66億元。此外，“三聚氰胺”事件使伊利股份2008年巨額虧損16.9億元，2009年至2

5、011年分別盈利6.48億元、7.77億元、18.1億元，彌補虧損導(dǎo)致了2011年度末未分配利潤基數(shù)較低，使得該項比例較高。貨幣資金同比下降49%。貨幣資金年初余額39.2億元，期末余額20.0億元，期末余額比年初余額減少19.2億元。主要原因是報告期內(nèi)伊利股份構(gòu)建長期資產(chǎn)、償還借款、分配股利，導(dǎo)致現(xiàn)金流出大于經(jīng)營活動產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量。固定資產(chǎn)同比增長27%。固定資產(chǎn)年初余額70.3億元，期末余額89.0億元，期末余額比年初余額增加18.7億元。主要原因是部分在建工程項目本期投產(chǎn)運行導(dǎo)致固定資產(chǎn)增加24.3億元，固定資產(chǎn)折舊導(dǎo)致固定資產(chǎn)減少8.8億元。問題二：閱讀該公司的現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流量表（

6、簡表）12-12-3111-12-31經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額24.1億36.7億銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金482億445億 收到的稅費返還60.7萬81.4萬 收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金7.69億7.31億 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計490億452億 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金397億361億 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金36.2億27.8億 支付的各項稅費26.6億21.9億 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金5.95億4.66億 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計466億416億投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-30.6億-34.8億取得投資收益所收到的現(xiàn)金2065萬1388萬 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長

7、期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1989萬2667萬 投資活動現(xiàn)金流入小計4474萬5.03億 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 31.0億37.9億 投資支付的現(xiàn)金-1.90億 投資活動現(xiàn)金流出小計31.0億39.8億籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額.-9.05億-1.32億吸收投資收到的現(xiàn)金-50.0萬 取得借款收到的現(xiàn)金55.8億39.7億 籌資活動現(xiàn)金流入小計56.7億39.7億 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金59.9億37.8億 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金5.30億8760萬 籌資活動現(xiàn)金流出小計65.7億41.0億投資活動的主要現(xiàn)金來源和用途是什么？投資活動的主要現(xiàn)金來源是取得投資收益所收

8、到的現(xiàn)金2065萬元，處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1989萬元；投資活動的主要現(xiàn)金用途是購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金31.0億元。投資活動給企業(yè)增加現(xiàn)金還是減少現(xiàn)金？投資活動給企業(yè)是減少現(xiàn)金，因為投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負(fù)30.6億元。籌資活動的主要現(xiàn)金來源和用途是什么？籌資活動的主要現(xiàn)金來源是取得借款收到的現(xiàn)金55.8億元；籌資活動的主要現(xiàn)金用途是償還債務(wù)支付的現(xiàn)金59.9億，分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金5.30億元?；I資活動給企業(yè)增加現(xiàn)金還是減少現(xiàn)金？籌資活動給企業(yè)是減少了現(xiàn)金，因為籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額是負(fù)9.05億元。問題三：該公司

9、利潤表上是凈利潤還是凈虧損？凈利潤或凈虧損占營業(yè)收入比重為多少？利潤表上的項目，哪三項發(fā)生最大的百分比變動？利潤表（簡表）12-12-3111-12-31增減%營業(yè)收入420億375億12營業(yè)成本295億265億11.32銷售費用77.8億72.9億6.722財務(wù)費用4916萬-4916萬+200管理費用28.1億19.7億42.64資產(chǎn)減值損失1057萬2811萬-62.4投資收益2652萬2.54億-89.6營業(yè)利潤16.2億17.5億-7.43利潤總額20.9億21.4億-2.34所得稅3.51億3.04億15.46歸屬母公司所有者凈利潤17.2億18.1億-4.97該公司利潤表上是凈利

10、潤還是凈虧損？伊利股份2012年度歸屬母公司所有者凈利潤為17.2億元，該公司是盈利的。凈利潤或凈虧損占營業(yè)收入比重為多少？伊利股份凈利潤占營業(yè)收入比重為4.09%（17.2億/420億）。利潤表上的項目，哪三項發(fā)生最大的百分比變動？伊利股份利潤表上發(fā)生百分比變動最大的三項分別是財務(wù)費用、投資收益、資產(chǎn)減值損失。財務(wù)費用2011年度是-4916萬，而2012年度是4916萬，2012年度比2011年度增長200%。由于伊利股份2011年度與2012年度貸款變化不大，貸款利息支出基本持平；而利息收入從2011年度的1.43億元下降至2012年度5069萬元，該項指標(biāo)的異動主要是因為伊利股份存款減

11、少，導(dǎo)致利息收入相應(yīng)減少。投資收益2011年度是2.54億元，而2012年度是2652萬，2012年度比2011年度下降89.6%。伊利股份的投資收益本期發(fā)生額比上期發(fā)生額減少2.27億元，主要原因：為聚焦主營業(yè)務(wù)，2011年處置呼和浩特市惠商投資管理有限責(zé)任公司股權(quán)，而本期未發(fā)生股權(quán)處置損益導(dǎo)致投資收益減少（具體情況見下表）。項 目本期發(fā)生額上期發(fā)生額成本法核算的長期股權(quán)投資收益 20，495，326.10 13，199，756.64 權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益 5，878，729.70 -1，571，932.16 處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益242，196，876.13 持有可供出售金

12、融資產(chǎn)等期間取得的投資收益 150，000.00 合 計 26，524，055.80 253，824，700.61 資產(chǎn)減值損失2011年度是2811萬，而2012年度是1057萬，2012年度比2011年度下降62.4%。主要原因是2012年度沖回壞賬損失（具體情況見下表）。項 目本期發(fā)生額上期發(fā)生額壞賬損失-10，264，958.92 19，203，637.88 存貨跌價損失10，373，100.71 6，626，964.82 固定資產(chǎn)減值損失10，465，686.70 2，282，043.37 合 計10，573，828.49 28，112，646.07 問題四：從報表附注中選擇三項內(nèi)容

13、，并說明它們對信息使用者作出的決策有何影響？伊利股份2012年度年報第78頁應(yīng)收賬款按種類披露壞賬準(zhǔn)備明細(xì)： 單位：萬元 幣種：人民幣種類期末數(shù)期初數(shù)賬面余額壞賬準(zhǔn)備賬面余額壞賬準(zhǔn)備金額比例(%)金額比例(%)金額比例(%)金額比例(%)組合43144599.77251683057399.7624468組合小計3144599.77251683057399.7624468單項金額雖不重大但單項計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款730.2373100740.2474100合計31518/2589/30647/2520/企業(yè)管理層是會計信息的內(nèi)部使用者。例如，企業(yè)在經(jīng)營活動中，不可避免地將產(chǎn)生許多應(yīng)收賬款，其中

14、有一些應(yīng)收賬款因年限較長或其他原因存在不能收回的風(fēng)險，為了合理核算可能發(fā)生的壞賬損失，根據(jù)會計的謹(jǐn)慎性原則，要求企業(yè)根據(jù)應(yīng)收賬款年限長短按一定比例計提壞賬準(zhǔn)備，壞賬準(zhǔn)備計入了當(dāng)期損益，進(jìn)而影響企業(yè)利潤。上表是伊利股份2012年度年報第78頁的“應(yīng)收賬款按種類及壞賬準(zhǔn)備明細(xì)”，2012年未，該公司計提壞賬準(zhǔn)備高達(dá)2589萬元，企業(yè)管理層應(yīng)該針對這個現(xiàn)象，采取積極措施加強應(yīng)收賬款管理。企業(yè)管理層要完成既定的經(jīng)營目標(biāo)，就必須對經(jīng)營過程中遇到的各種重大問題進(jìn)行決策，而正確的決策必須以相關(guān)的、可靠的會計信息為依據(jù)。伊利股份2012年度年報第91頁應(yīng)交稅費單位：元 幣種：人民幣項目期末數(shù)期初數(shù)增值稅-58

15、0，457，552.71-292，369，096.19營業(yè)稅221，113.57206，707.55企業(yè)所得稅55，545，412.18152，483，051.24個人所得稅3，833，134.514，242，532.48城市維護建設(shè)稅3，154，583.862，552，675.57印花稅4，377，581.934，982，362.17土地使用稅1，889，395.42799，395.13房產(chǎn)稅2，073，043.90987，682.58教育費附加2，242，819.692，344，370.13水利建設(shè)基金127，269，147.4198，350，801.59其它10，190，129.391，

16、611，925.77合計-369，661，190.85-23，807，591.98稅務(wù)部門在稅務(wù)征管工作中，需要大量使用企業(yè)會計信息。企業(yè)按照稅法的規(guī)定向主管稅務(wù)機關(guān)報送的與企業(yè)納稅有關(guān)的會計信息，如；銷售收入、存貨和增值稅進(jìn)項稅額、應(yīng)收賬款和壞賬準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)和累計折舊、無形資產(chǎn)和累計攤銷、支付的職工薪酬等等與納稅相關(guān)的各項數(shù)據(jù)。稅務(wù)部門在征管、稽查中將大量使用這些會計信息，以避免企業(yè)偷稅漏稅。伊利股份2012年度年報第121頁凈資產(chǎn)收益率及每股收益單位：元 幣種：人民幣報告期利潤加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（%）每股收益基本每股收益稀釋每股收益歸屬于公司普通股股東的凈利潤25.971.071.00

17、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤20.100.830.77對于投資者而言，“凈資產(chǎn)收益率及每股收益”是評價企業(yè)績效的綜合指標(biāo)。投資者根據(jù)凈資產(chǎn)收益率、每股收益以及其他重要的財務(wù)會計信息評價企業(yè)的各種投資機遇，估量投資的成本和收益以及投資風(fēng)險的大小，作出是否對投資或退出該企業(yè)的決策。作為投資者，不但要研究企業(yè)的會計報表上的各項數(shù)據(jù)，還要善于利用公開的數(shù)據(jù)，綜合分析企業(yè)的償債能力、資產(chǎn)管理能力、盈利能力、以及其他財務(wù)指標(biāo)。（如下表2012年度伊利股份杜邦分析）在實際工作中，會計信息的使用者十分廣泛，除了投資者、企業(yè)管理層、稅務(wù)部門是會計信息的使用者，債權(quán)人、企業(yè)職工、政府職能管理部門

18、、顧客也從不同方面需要利用企業(yè)的會計信息。問題五：假定你是銀行，這家公司要求一筆相當(dāng)于總資產(chǎn)的10%的借款，期限是90天，你認(rèn)為這家公司有信用風(fēng)險嗎？為什么？從短期償債能力看，2012年末，伊利股份的流動比率是0.54，速動比率是0.28，說明其短期償債能力不強，不應(yīng)擴大短期負(fù)債。從長期償債能力看，伊利股份的資產(chǎn)負(fù)債率是62.03%，說明其負(fù)債較多，不宜再過度增加負(fù)債。從負(fù)債結(jié)構(gòu)上看，伊利股份的流動負(fù)債占總負(fù)債的比例是93.39%，流動負(fù)債占比較高，而非流動負(fù)債占比較少。具體分析流動負(fù)債情況，其主要部分是應(yīng)付賬款、預(yù)收款項，說明伊利股份過多的占用了供應(yīng)商和經(jīng)銷商的資金，這也能看出作為行業(yè)龍頭企

19、業(yè)，伊利股份在上下游供應(yīng)鏈上的話語權(quán)較強。從銀行貸款償還能力看，伊利股份的銀行貸款僅占流動負(fù)債19.9%，利息保障倍數(shù)高達(dá)752倍，說明其利潤較高而銀行貸款較少，主要是因為財務(wù)費用基數(shù)非常小，而造成了利息保障倍數(shù)奇高。從資產(chǎn)與負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)來看，伊利股份存在著明顯的使用短期債務(wù)資金構(gòu)建長期資產(chǎn)的不匹配現(xiàn)象，一旦出現(xiàn)長期資產(chǎn)未帶來預(yù)期的現(xiàn)金流，可能出現(xiàn)無法償還短期債務(wù)的信用風(fēng)險。當(dāng)伊利股份要求一筆期限是90天、相當(dāng)于總資產(chǎn)的10%的借款時，假定我是一家銀行信貸管理者，我認(rèn)為應(yīng)該根據(jù)伊利股份申請貸款用途不同，具體分析其是否存在信用風(fēng)險。如果伊利股份申請流動資金貸款主要為了償還應(yīng)付賬款、預(yù)收款項，將不改變其資產(chǎn)負(fù)債率，但是將增加財務(wù)