造價工程師案例一

1、 第一章 建設項目投資估算與財務評價本章基本知識點： 1建設項目投資構(gòu)成與估算方法； 2建設項目財務評價中基本報表的編制； 3建設項目財務評價指標體系的分類； 4建設項目財務評價的主要內(nèi)容?！景咐弧?背景： 某集團公司擬建設A、B兩個工業(yè)項目，A項目為擬建年產(chǎn)30萬t鑄鋼廠，根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計資料提供的當?shù)匾呀戤a(chǎn)25萬t鑄鋼廠的主廠房工藝設備投資約2400萬元。 A項目的生產(chǎn)能力指數(shù)為10已建類似項目資料：主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝設備投資的比例，見表1-1，項目其他各系統(tǒng)工程及工程建設其他費用占主廠房投資的比例，見表1-2。 表1-1 主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝設備投資的比例表 加熱爐

2、 汽化冷卻 余熱鍋爐 自動化儀表 起重設備 供電與傳動 建安工程 O12 0.01 O04 0. 02 0.09 0.18 0.40表1-2 項目其他各系統(tǒng)工程及工程建設其他費用占主廠房投資的比例表 動力系統(tǒng) 機修系統(tǒng) 總圖運輸系統(tǒng) 行政及生活福利設施工程 工程建設其他費用 0. 30 0.12 0. 20 O30 O20 2 建設I程造價案例分析 A項目建設資金來源為自有資金和貸款，貸款本金為8000萬元，分年度按投資比例 發(fā)放，貸款利率為8%（按年計息）。建設期3年，第1年投入30%，第2年投入50%，第3年投入20%。預計建設期物價年平均上漲率為3%，投資估算到開工的時間按一年考慮，基本

3、預備費率為10%。 B項目為擬建一條化工原料生產(chǎn)線，廠房的建筑面積為5000m2，同行業(yè)已建類似項目的建筑工程費用為3000元m2，設備全部從國外引進，經(jīng)詢價，設備的貨價（離岸價）為800萬美元。 問題： 1對于A項目，已知擬建項目與類似項目的綜合調(diào)整系數(shù)為1.25，試用生產(chǎn)能力指數(shù)法估算A項目主廠房的工藝設備投資；用系數(shù)估算法估算A項目主廠房投資和項目的工程費用與工程建設其他費用。 2估算A項目的建設投資。 3對于A項目，若單位產(chǎn)量占用流動資金額為33.67元t，試用擴大指標估算法估算該項目的流動資金。確定A項目的建設總投資。 4對于B項目，類似項目建筑工程費用所含的人工費、材料費、機械費和

4、綜合稅費占建筑工程造價的比例分別為18.26%,57.63%、，9.98%、14. 13%。因建設時間、地點、標準等不同，相應的綜合調(diào)整系數(shù)分別為1.25,1.32,1.15,1.20其他內(nèi)容不變。計算B項目的建筑工程費用。 5對于B項目，海洋運輸公司的現(xiàn)行海運費率6%，海運保險費率為3.5，外貿(mào)手續(xù)費率、銀行手續(xù)費率、關稅稅率和增值稅率分別按1.5%、5、1 7%、17%計取。國內(nèi)供銷手續(xù)費率為0.4%，運輸、裝卸和包裝費率為0.1%，采購保管費率為1%0美元兌換人民幣的匯率均按1美元=6.2元人民幣計算，設備的安裝費率為設備原價的10%。估算進口設備的購置費和安裝工程費。 分析要點： 本案

5、例所考核的內(nèi)容涉及建設項目投資估算類問題的主要內(nèi)容和基本知識點。投資 估算的方法有：單位生產(chǎn)能力估算法、生產(chǎn)能力指數(shù)估算法、比例估算法、系數(shù)估算法、指標估算法等。對于A項目，本案例是在可行性研究深度不夠，尚未提出工藝設備清單的情況下，先運用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法估算出擬建項目主廠房的工藝設備投資，再運用系數(shù)估算法，估算擬建項目建設投資，即：用設備系數(shù)估算法估算該項目與工藝設備有關的主廠房投資額；用主體專業(yè)系數(shù)估算法估算與主廠房有關的輔助工程、附屬工程以及工程建設的其他費用；再估算基本預備費、價差預備費；最后，估算建設期貸款利息、并用流動資金的擴大指標估算法，估算出項目的流動資金投資額，得到擬建項目

6、的建設總投資。對于B項目的建設投資的估算，本案例先計算建筑工程造價綜合差異系數(shù)，再采用指標估算法估算建筑工程費用，并分別估算進口設備購置費和安裝費。 問題1：1擬建項目主廠房工藝設備投資式中：C2擬建項目主廠房工藝設備投資； C1類似項目主廠房工藝設備投資； Q2擬建項目主廠房生產(chǎn)能力； Q1類似項目主廠房生產(chǎn)能力； n生產(chǎn)能力指數(shù)，由于魯）<2，可取n=l； f一綜合調(diào)整系數(shù)。 2擬建項目主廠房投資=工藝設備投資×(1+K) 式中：Ki主廠房其他各專業(yè)工程投資占工藝設備投資的比例。 擬建項目工程費與工程建設其他費用=擬建項目主廠房投資×（1+巧）式中：KiA項目其他

7、各系統(tǒng)工程及工程建設其他費用占主廠房的比例。 問題2： 1預備費=基本預備費+價差預備費 式中：基本預備費=（工程費用+工程建設其他費用）×基本預備費率； It建設期第t年的投資計劃額（工程費用+工程建設其他費用+基本預備費）； f一建設期年均投資價格上漲率； m設前期年限。 2建設投資=工程費用+工程建設其他費用+基本預備費+價差預備費 問題3： 流動資金用擴大指標估算法估算： 項目的流動資金=擬建項目年產(chǎn)量×單位產(chǎn)量占用流動資金的數(shù)額； 建設期貸款利息=（年初累計借款+本年新增借款÷2）×貸款利率； 擬建項目總投資=建設投資+建設期貸款利息+流動資金

8、。 問題4： 根據(jù)費用權重，計算擬建工程的綜合調(diào)價系數(shù)，并對擬建項目的建筑工程費用進行修正。 問題5： 進口設備蒯蒯酌袁=設備原價+設備運鶿費，其中，進口設備的原價是指進口設備的抵岸價。4 建設工程造價案例分析 進口設備抵岸價=貨價+國外運費+國外運輸保險費+銀行財務費+外貿(mào)手續(xù)費+進口關稅+增值稅+消費稅+海關監(jiān)管手續(xù)費。 這里應注意抵岸價與到岸價的內(nèi)涵不同，到岸價(CIF)只是抵岸價的主要組成部分，到岸價=貨價+國外運費+國外運輸保險費。 設備的運雜費=設備原價×設備運雜費率。 對于進口設備，這里的設備運雜費是指由我國到岸港口或邊境車站起至工地倉庫（或施工組織設計指定的需安裝設備

9、的堆放地點）止所發(fā)生的運費和裝卸費。 設備的安裝費=設備原價×安裝費率。 答；： 問題1： 解：1用生產(chǎn)能力指數(shù)估算法估算A項目主廠房工藝設備投資： A項目主廠房工藝設備投資= 2400×（30/25）1×1.25=3600（萬元） 2用系數(shù)估算法估算A項目主廠房投資： A項目主廠房投資=3600×(1+12%+1%+4%+2%+9%+18%+40%) = 3600×(1+0.86)=6696（萬元） 其中，建安工程投資= 3600×0.4=1440（萬元） 設備購置投資= 3600×1.46=5256（萬元） 3A項目工程

10、費用與工程建設其他費用-6696×(1+30% +12% +20% +30% +20%) = 6696×(1+1.12) = 14195.52（萬元） 問題2： 解：計算A項目的建設投資 1基本預備費計算： 基本預備費= 14195.52×10%=1419.55（萬元） 由此得：靜態(tài)投資= 14195.52+1419.55=15615.07（萬元） 建設期各年的靜態(tài)投資額如下： 第1年 15615.07×30% =4684. 52（萬元） 2年 15615.07×50% =7807.54（萬元） 第3年 15615.07×20% =3

11、123.01（萬元） 2價差預備費計算：價差預備費= 4684. 52×(1+3%)1(1+3%)0.5(1+3%)1-1-1+7807.54× (1+3%)1(1+3%)0.5(1+ 3%)2-1-ll+3123.01×(1+3%)1(1+3%)0.5(1+3%)3-1-1-212.38+598.81 +340.40=1151.59（萬元） 由此得：預備費=1419.55+1151.59 =2571.14（萬元） A項目的建設投資=14195.52+2571.14=16766.66（萬元） 問題3： 解：估算A項目的總投資 1流動資金= 30×33.6

12、7= 1010. 10（萬元） 2建設期貸款利息計算： 第1年貸款利息= (0+8000 ×30% +2) ×8% =96（萬元） 第2年貸款利息= (8000×30% +96)+(8000×50%+2) ×8%= (2400+96 +4000÷2)×8%=359.68（萬元） 第3年貸款利息= (2400+96 +4000+359.68)+(8000×20%÷2)×8%- (6855.68+1600 +2) ×8% =612.45（萬元） 建設期貸款利息=96+359.68 +612

13、.45=1068. 13（萬元） 3擬建項目總投資=建設投資+建設期貸款利息+流動資金 = 16766. 66+1068. 13+1010.10 - 18844. 89（萬元） 問題4： 解：對于B項目，建筑工程造價綜合差異系數(shù) 18.26%×1.25+57.63%×1.32+9.98%×1.15+14.13%×1.2=1.27 B項目的建筑工程費用為： 3000×5000×1.27=1905.00（萬元） 問題5： 解：B項目進口設備的購置費=設備原價+設備國內(nèi)運雜費，進口設備原價計算見表1-3。 表1-3 進口設備原價計算表 單位

14、：萬元 費用名稱 計算公式 費用 貨價貨價= 800×6.20=4960.00 4960.00 國外運輸費國外運輸費= 4960×6%=297.60 297.60 國外運輸保險費 國外運輸保險費= (4960.00+297.60) ×3.5/(1-3.5%) =18.47 18.47 費用名稱 關稅 增值稅 銀行財務費 外貿(mào)手續(xù)費 進口設備原價 計算公式關稅= (4960. 00+297.60+18.47)×17%=5276. 07×17% =896. 93增值稅= (4960. 00+297.60+18.47 +896. 93)×1

15、7% =6173. 00×17%=1049. 41銀行財務費=4960. 00 ×5 =24. 80外貿(mào)手續(xù)費= (4960. 00+297.60+18.47)×1.5%=79. 14合計 896.931049.41 24.80 79.147326.35 由表得知，進口設備的原價為：7326. 35萬元。 國內(nèi)供銷、運輸、裝卸和包裝費=進口設備原價×費率 = 7326. 35×(0.4%+0.1%)=36. 63（萬元） 設備采保費=（進口設備原價+國內(nèi)供銷、運輸、裝卸和包裝費）×采保費率 =(7326.35+36.63)×

16、1%=73.63（萬元） 進口設備國內(nèi)運雜費；國內(nèi)供銷、運輸、裝卸和包裝費+引進設備采保費 = 36.63+73.63=110. 26（萬元） 進口設備購置費= 7326.35+110.26=7436.61（萬元） 設備的安裝費=設備原價×安裝費率 = 7326. 35×10%=732.64（萬元）【案例二】 背景： 某建設項目的工程費用與工程建設其他費用的估算額為52180萬元，預備費為5000萬元，建設期3年。各年的投資比例是：第1年20%，第2年55%，第3年25%，第4年投產(chǎn)。 該項目固定資產(chǎn)投資來源為自有資金和貸款。貸款本金為40000萬元（其中外匯貸款為2300

17、萬美元），貸款按年度投資比例發(fā)放。貸款的人民幣部分從中國建設銀行獲得，年利率為6%（按季計息）；貸款的外匯部分從中國銀行獲得，年利率為8%（按年計息）。外匯牌價為1美元兌換6.6元人民幣。 該項目設計定員為11 00人，工資和福利費按照每人每年7.20萬元估算；每年其他費用為860萬元（其中：其他制造費用為660萬元）；年外購原材料、燃料、動力費估算為19200萬元；年經(jīng)營成本為21000萬元，年銷售收入33000萬元，年修理費占年經(jīng)營成本10%；年預付賬款為800萬元；年預收賬款為1200萬元。各類流動資產(chǎn)與流動負債最低周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為：應收賬款30天，現(xiàn)金40天，應吖賬款為30天，存貨為40

18、天，預付賬款為30天，預收賬款為30天。 問題： 1估算建設期貸款利息。 2用分項詳細估算法估算擬建項目的流動資金，編制流動資金估算表。 3估算擬建項目的總投資。 分析要點： 本案例所考核的內(nèi)容涉及建設期貸款利息計算中名義利率和實際利率的概念以及流動資金的分項詳細估算法。 問題1：由于本案例人民幣貸款按季計息，計息期與利率和支付期的時間單位不一致，故所給年利率為名義利率。計算建設期貸款利息前，應先將名義利率換算為實際利率。名義利率換算為實際利率的公式如下： 實際利率=（1+名義利率年計息次數(shù)）年計息次數(shù)-l 問題2：流動資金的估算采用分項詳細估算法估算。 問題3：要求根據(jù)建設項目總投資的構(gòu)成內(nèi)

19、容，計算建設項目總投資。建設項目經(jīng)濟評價中的總投資包括建設投資、建設期利息和全部流動資金之和。它區(qū)別于目前國家考核建設規(guī)模的總投資，即建設投資和30%的流動資金。 答案： 問題1： 解：計算建設期貸款利息 1人民幣貸款實際利率計算： 人民幣實際利率=(1+6%÷4)4 -1=6.14% 2每年投資的貸款部分本金數(shù)額計算： 人民幣部分：貸款本金總額為：40000 - 2300×6.6=24820（萬元） 第1年為：24820×20%=4964（萬元） 第2年為：24820×55%=13651（萬元） 第3年為：24820×25%=6205（萬元）

20、 美元部分：貸款本金總額為：2300萬美元 第1年為：2300×20%=460（萬美元） 第2年為：230Q×55%=1265（萬美元） 第3年為：2300×25%=575（萬美元） 3計算每年應計利息： (1)人民幣建設期貸款利息計算： 第1年貸款利息=(O+4964 +2)×6. 14%=152. 39（萬元） 第2年貸款利息=(4964+152.39)+13651 +2×6.14% =733.23（萬元） 第3年貸款利息= (4964 +152.39 +13651 +733.23) +6205 +2 ×6.14% = 1387.

21、83（萬元） 人民幣貸款利息合計= 152. 39+733.23+1387.83=2273.45（萬元） (2)外幣貸款利息計算： 第1年外幣貸款利息=(O +460 +2)×8%=18.40（萬美元） 第2年外幣貸款利息= (460+18.40)+1265÷2×8%=88.87（萬美元） 第3年外幣貸款利息= (460+18.48+1265 +88.87) +575 +2×8% = 169.58（萬美元） 外幣貸款利息合計= 18.40+88.87+169. 58=276. 85（萬美元） 問題2： 解：1用分項詳細估算法估算流動資金 流動資金=流動資

22、產(chǎn)一流動負債 式中：流動資產(chǎn)=應收賬款+現(xiàn)金+存貨+預付賬款 流動負債=應付賬款+預收賬款 (1)應收賬款=年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)= 21000÷(360÷30)= 1750（萬元） (2)現(xiàn)金=（年工資福利費+年其他費）÷年周轉(zhuǎn)次數(shù) =( 1100×7.2 +860)÷(360 +40) =975.56（萬元） (3)存貨： 外購原材料、燃料=年外購原材料、燃料動力費÷年周轉(zhuǎn)次數(shù) = 19200÷(360 +40) =2133.33（萬元） 在產(chǎn)品=（年工資福利費+年其他制造費+年外購原料燃料費+年修理費）

23、47;年周轉(zhuǎn)次數(shù) =(1100×7.20 +660+19200+21000×10%)÷(360+40)=3320. 00（萬元） 產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)=21000÷(360+40) =2333.33（萬元） 存貨= 2133.33+3320+2333.33=7786.66（萬元） (4)預付賬款=年預付賬款÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)= 800÷(360÷30)=66.67（萬元） (5)應付賬款=年外購原材料、燃料、動力費÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)= 19200÷(360÷30)= 1600. 00（萬

24、元）(6)預收賬款=年預收賬款÷年周轉(zhuǎn)次數(shù)= 1200÷(360÷30)=100.00（萬元）由此求得：流動資產(chǎn)=應收賬款+現(xiàn)金+存貨+預付賬款 = 1750 +975.56 +7786. 66 +66. 67=10578.89（萬元） 流動負債=應付賬款+預收賬款= 1600+100. 00=1700. 00（萬元） 流動資金=流動資產(chǎn)一流動負債= 10578.89 - 1700=8878.89（萬元）2編制流動資金估算表，見表1-4。表1-4 流動資金估算表 序 號 項 目 最低周轉(zhuǎn)天數(shù)（天） 周轉(zhuǎn)次數(shù) 金額（萬元） 1 流動資產(chǎn) 10578.89 1.1 應

25、收賬款 30 12 1750.00 1.2 存貨 7786. 66 1.2.1 外購原材料、燃料、動力費 40 9 2133.33 1.2.2 在產(chǎn)品 40 9 3320.00 1.2.3 成品 40 9 2333.33 1.3 現(xiàn)金 40 9 975.56 1.4 預付賬款 30 12 66. 67 2 流動負債 1700.00 2.1 應付賬款 30 12 1600.00 2.2 預收賬款 30 12 100.00 3 流動資金(1 -2) 8878.89 問題3： 解：根據(jù)建設項目總投資的構(gòu)成內(nèi)容，計算擬建項目的總投資： 總投資=建設投資+貸款利息+流動資金 = (52180+5000)

26、 +276.85×6.6+2273.45 +8878.89 =( 57180+1827.21+2273.45)+8878.89=70159.55（萬元）【案例三】 背景： 某企業(yè)擬建一條生產(chǎn)線。設計使用同規(guī)模標準化設計資料。類似工程的造價指標，見表1-5；類似工程造價指標中主要材料價格表，見表1-6。擬建工程當?shù)噩F(xiàn)行市場價格信息及指數(shù)，見表l -7 。表15 類似工程造價指標表 工程結(jié)算價格（萬元）序號 工程和費用名稱 建筑工程 設備購置 安裝工程 其他費用 合計 備注 廠區(qū)內(nèi)工程 13411.0019205. 00 5225.00 37841.00 1 原料準備 3690.00 5

27、000.00 990.009680. 00 2 熟料燒成及儲存 2620.00 5110.00 1720.009450. 00 3 粉磨、儲存、包裝 3096.00 5050.00 666.008812. 00 4全廠副主及公用設施 2555.00 3585.00 929.007069. 00 5總圖運輸及綜合管網(wǎng) 1450.00 460.00 920.002830. 00 廠區(qū)外工程 6485.00 3005.00 1231.0010721. 00 1 石灰石礦 4560.00 2100.00 190.00 6850. 00 2 黏土礦 125.00 380.00 12.00 517.00

28、汽車運輸 3 石灰石礦皮帶 長廊 430.00 460.00 152.00 1042. 00 1.5km 4 水源地及輸水管線 160.00 20.00 31:00 211.00 5 廠外鐵路、公路 1210.00 45.00 26.00 1281. 00 6廠外電力及通訊線路 820.00 820. 00 工程費合計 19896.00 22210.00 6456.0048562. 00表16 類似工程材料價格表序號 材料名稱 單位 單價（元） 權重 (%) 備注 1 水泥 t 249.00 19.74 綜合 2 鋼筋 t 2736.00 39.27 綜合 3 型鋼 t 3 120.00 20

29、.10 綜合 4 木材 m3 988.00 3.56 綜合 5 磚 千塊 140.00 4.45 標準 6 砂 m3 22.00 3.54 7 石子 m3 45.00 9.34 合計 100表I-7 擬建工程市場價格信息及指數(shù)表序號 項目名稱 單位 單價（元） 備注 材料 1 水泥 t 336.00 綜合 2 鋼筋 t 3250.00 綜合 3 型鋼 t 3780.00 綜合 4 木材 m3 1288.00 綜合 5 磚 千塊 210.00 標準 6 砂 m3 32.00 7 石子 m3 49.00 人工費 綜合上調(diào)43% 機械費 綜合上調(diào)17.5% 四 綜合稅費 綜合上調(diào)3.6% 問題： 1

30、擬建工程與類似工程在外部建設條件方面有以下不同之處： (1)擬建工程生產(chǎn)所需黏土原料按外購考慮，不自建黏土礦山； (2)擬建工程石灰石礦采用2.5km皮帶長廊輸送，類似工程采用具有同樣輸送能力的1.5km皮帶長廊。 根據(jù)上述資料及內(nèi)容分別計算調(diào)整類似工程造價指標中的建筑工程費、設備購置費和安裝工程費。 2類似工程造價指標中建筑工程費用所含的材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費用的比例分別為58.64%,14.58%,9.46%,17.32%。 根據(jù)已有資料和條件，列表計算建筑工程費用中的材料綜合調(diào)整系數(shù)，計算擬建工程建筑工程費用。 3行業(yè)部門測定的擬建工程設備購置費與類似工程設備購置費

31、相比下降2.91%，擬建工程安裝工程費與類似工程安裝工程費相比增加8.91%。根據(jù)已有資料和條件計算擬建工程設備購置費、安裝工程費和工程費用。 分析要點： 本案例主要考核以下內(nèi)容： 1按照建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)第三版關于建設項目投資構(gòu)成，并根據(jù)已建成的類似工程項目的各項費用，對擬建項目工程費進行估算的另一種方法。 2如何根據(jù)價格指數(shù)和權重的概念，計算擬建工程的綜合調(diào)價系數(shù)，并對擬建項目的工程費進行修正。 答案： 問題1： 解：類似工程造價指標中建筑工程費、設備購置費和設備安裝費的調(diào)整計算 1類似工程建筑工程費的調(diào)整： 不建黏土礦應減建筑工程費125萬元。 運礦皮帶長廊加長lkm，應增加建筑

32、工程費：430÷1.5×1.0=286.67（萬元）。 類似工程建筑工程費應調(diào)整為：19896.00 - 125+286.67=20057.67（萬元）。 2類似工程設備購置費的調(diào)整： 不建黏土礦應減設備購置費380萬元。 運礦皮帶長廊加長lkm，應增加設備購置費：460÷1.5×1.0=306.67（萬元）。 類似工程設備購置費應調(diào)整為：22210.00-380+306.67=22136.67（萬元）。 3類似工程設備安裝費的調(diào)整： 不建黏土礦應減設備安裝費12萬元。 運礦皮帶長廊加長lkm，應增加設備安裝費：152÷1.5×1.0

33、=101.33（萬元）。 類似工程設備安裝費應調(diào)整為：6456- 12+101.33 =6545.33（萬元）。 問題2： 解：類似工程造價指標中建筑工程費用中所含材料費、人工費、機械費、綜合稅費占建筑工程費的比例分別為：58.64%,14.5 8%、9.46%、17.32%。在表1-8中計算建筑工程費中材料綜合調(diào)價系數(shù)，并計算擬建工程的建筑工程費。 表18 材料價差調(diào)整系數(shù)計算表 單位：元序號 材料名稱單位 指標單價 采購單價 調(diào)價系數(shù)權重 (%)綜合調(diào)價系數(shù)(%) 1 水泥 t 249.00 336.00 1.35 19.74 26. 65 2 鋼筋 t 2736.00 3250.00 1

34、.19 39.27 46.73 3 型鋼 t 3 120.00 3780.00 1.21 20.10 24. 32 4 木材 m3 988.00 1288.00 1.3 3.56 4. 63 5 磚 千塊 140.00 210.00 1.5 4.45 6.68序 號 材料名稱單位 指標單價 采購單價 調(diào)價系數(shù)權重(%)繚合調(diào)價系數(shù)(%) 6 砂 m3 22.00 32.00 1.45 3.54 5.13 7 石子 m3 45.00 49.00 1.09 9.34 10.18 合計 124.32 擬建工程的建筑工程費= 20057.67×(1+58.64%×24.32%+14

35、. 58%×43%+9.46%×17.5%+17.32% ×3.6%)=24632.76（萬元）。 問題3： 解：根據(jù)所給條件計算擬建工程設備購置費、安裝工程費和工程費。 1擬建工程設備購置費= 22136.67×(1-2.91%)=21492.49（萬元）； 2擬建工程安裝工程費=6545.33×(1+8.91%)=7128.52（萬元）； 3擬建工程的工程費= 24632. 76+21492. 49+7128.52=53253.77（萬元）o【案例四】 背景： 某企業(yè)擬全部使用自有資金建設一個市場急需產(chǎn)品的工業(yè)項目。建設期1年，運營期6年。

36、項目投產(chǎn)第一年收到當?shù)卣龀衷摦a(chǎn)品生產(chǎn)的啟動經(jīng)費100萬元，其他基本數(shù)據(jù) 如下： 1建設投資1 000萬元。預計全部形成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)使用年限10年，按直線法折舊，期末殘值100萬元，固定資產(chǎn)余值在項目運營期末收回。投產(chǎn)當年又投入資本金200萬元作為運營期的流動資金。 2正常年份年營業(yè)收入為800萬元，經(jīng)營成本300萬元，產(chǎn)品營業(yè)稅及附加稅率為6%，所得稅率為25%，行業(yè)基準收益率為10%；基準投資回收期6年。 3投產(chǎn)第一年僅達到設計生產(chǎn)能力的80%，預計這一年的營業(yè)收入、經(jīng)營成本和總成本均達到正常年份的80%。以后各年均達到設計生產(chǎn)能力。 4運營3年后，預計需花費20萬元更新新型自動控

37、制設備配件，才能維持以后的正常運營需要，該維持運營投資按當期費用計人年度總成本。 問題： 1編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表； 2計算項目的靜態(tài)投資回收期； 3計算項目的財務凈現(xiàn)值； 4計算項目的財務內(nèi)部收益率； 5從財務角度分析擬建項目的可行性。 分析要點： 本案例全面考核了建設項目融資前財務分析。融資前財務分析應以動態(tài)分析為主，靜態(tài)分析為輔。編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算項目財務凈現(xiàn)值、投資內(nèi)部收益率等動態(tài)盈利能力分析指標；計算項目靜態(tài)投資回收期。 本案例主要解決以下五個概念性問題： 1融資前財務分析只進行盈利能力分析，并以投資現(xiàn)金流量分析為主要手段。 2項目投資現(xiàn)金流量表中，回收固定資產(chǎn)余值的計

38、算，可能出現(xiàn)兩種情況： 營運期等于固定資產(chǎn)使用年限，則固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)殘值； 營運期小于使用年限，則固定資產(chǎn)余值=（使用年限一營運期）×年折舊費+殘值。 3項目投資現(xiàn)金流量表中調(diào)整所得稅，是以息稅前利潤為基礎，按下列公式計算： 調(diào)整所得稅=息稅前利潤×所得稅率 式中，息稅前利潤=利潤總額+利息支出 或 息稅前利潤=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-總成本費用+利息支出+補貼收入 總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+利息支出 或 息稅前利潤=營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-經(jīng)營成本-折舊費-攤銷費+補貼收入 注意這個調(diào)整所得稅的計算基礎區(qū)別于“利潤與利潤分配表”中的所得稅計算基礎（

39、應納稅所得額）。 4財務凈現(xiàn)值是指把項目計算期內(nèi)各年的財務凈現(xiàn)金流量，按照基準收益率折算到建設期初的現(xiàn)值之和。各年的財務凈現(xiàn)金流量均為當年各種現(xiàn)金流人和流出在年末的差值合計。不管當年各種現(xiàn)金流人和流出發(fā)生在期末、期中還是期初，當年的財務凈現(xiàn)金流量均按期末發(fā)生考慮。 5財務內(nèi)部收益率反映了項目所占用資金的盈利率，是考核項目盈利能力的主要動態(tài)指標。在財務評價中，將求出的項目投資或資本金的財務內(nèi)部收益率FIRR與行業(yè)基準收益率ic比較。當FIRRic時，可認為其盈利能力已滿足要求，在財務上是可行的。 注意區(qū)別利用靜態(tài)投資回收期與動態(tài)投資回收期判斷項目是否可行的不同。當靜態(tài)投資回收期小于等于基準投資回

40、收期時，項目可行；只要動態(tài)投資回收期不大于項目壽命期，項目就可行。 答案： 問題1： 解：編制擬建項目投資現(xiàn)金流量表 編制現(xiàn)金流量表之前需要計算以下數(shù)據(jù)，并將計算結(jié)果填人表1-9中。 1計算固定資產(chǎn)折舊費： 固定資產(chǎn)折舊費=（l000 l00）÷10 =90（萬元） 2計算固定資產(chǎn)余值：固定資產(chǎn)使用年限10年，運營期末只用了6年還有4年未折舊，所以，運營期末固定資產(chǎn)余值為： 固定資產(chǎn)余值=年固定資產(chǎn)折舊費×4+殘值= 90×4+100= 460（萬元） 3計算調(diào)整所得稅： 調(diào)整所得稅=（營業(yè)收入-營業(yè)稅金及附加-經(jīng)營成本折舊費-維持運營投資+補貼收入）×

41、25% 第2年調(diào)整所得稅= (640-38.40-240-90+100)×25% =92.90（萬元） 第3、第4、第6、第7年調(diào)整所得稅=（800-48-300-90）×25% =90.50（萬元） 第5年調(diào)整所得稅=（800-48-300-90-20）×25% =85.50（萬元） 表1-9 項目投資現(xiàn)金流量表 單位：萬元 建設期 運營期序號 項 目 1 2 3 4 5 6 7 1 現(xiàn)金流人 O00 740.00800. 00800. 00800. 00800. 001460. 00 1.1 營業(yè)收入 640. 00800. 00800. 00800. 008

42、00. 00 800. 00 1.2 補貼收入 100.00 1.3 回收固定資產(chǎn)余值 460. 00 1.4 回收流動資金 200. 00 2 現(xiàn)金流出 1000.00 571.30438.50438.50453.50438.50 438.50 2.1 建設投資1000.00 2.2 流動資金投資 200.00 2.3 經(jīng)營成本 240.00 300. 00 300. 00 300. 00300. 00 300. 00 2.4 營業(yè)稅及附加 38.40 48. 00 48.00 48.00 48. 00 48. 00 建設期 運營期序號 項 目 1 2 3 4 5 6 7 2.5 維持運營投

43、資 20.00 2.6 調(diào)整所得稅 92. 90 90. 50 90. 50 85.50 90. 50 90. 50 3 凈現(xiàn)金流量 -1000 168.70 361.50 361.50 346. 50 361.50 1021.50 4 累計凈現(xiàn)金流量 - 1000 -831.30 -469. 80 -108. 30 238.20 599. 70 1621.20 5 基準收益率10% 0. 9091 0. 8264 0. 7513 0. 6830 O6209 0. 5645 0.5132 6 折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流 -909. 10 139.41 271.59 246. 90 215.14 204.

44、07 524.23 7 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流 -909. 10 -769. 69 -498. 10 -251.20 -36. 06 168. 01 692. 24 問題2： 解：計算項目的靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值年份-1）+ =（5-1）+108.30/346.5=4+0.31=4.31（年） 項目靜態(tài)投資回收期為：4.31年。 問題3： 解：項目財務凈現(xiàn)值是把項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照基準收益率折算到建設期初的現(xiàn)值之和，也就是計算期末累計折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流量692.26萬元，見表1-9 。 問題4： 解：計算項目的財務內(nèi)部收益率 編制項目財務內(nèi)部收益率試算表1

45、-10。 首先確定i1 =26%，以i1作為設定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。利用財務內(nèi)部收益率試算表，計算出各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務凈現(xiàn)值ENPV1=38.74（萬元），見表1-10。 再設定i2=28%，以i2作為設定的折現(xiàn)率，計算出各年的折現(xiàn)系數(shù)。同樣，利用財務內(nèi)部收益率試算表，計算各年的折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量和累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量，從而得到財務凈現(xiàn)值即ENPV2= -6.85（萬元），見表1-10。 試算結(jié)果滿足：FNPVl>0，ENPV2<O，且滿足精度要求，可采用插值法計算出擬建項目的財務內(nèi)部收益率FIRR。 表1-10 財務內(nèi)部收益率試算表 單位

46、：萬元 建設期 運營期序號 項 目 1 2 3 4 5 6 7 1 現(xiàn)金流人 0.00 740.00 800.00 800.00800. 00 800.001460.00 2 現(xiàn)金流出 1000.00 571.30 438.50 438.50453.50 438.50 438.50 3 凈現(xiàn)金流量 - 1000 168.70 361.50 361.50346. 50 361.501021.50 4 折現(xiàn)系數(shù)26% O7937 0. 6299 0. 4999 0. 3968O. 3149 0.2499 0.1983 5 折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流 -793.70 106. 26 180. 71 143.44

47、 109. 11 90.34 202.56 6 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流 -793.70 - 687.44 -506.72 -363.28- 254. 17-163.83 38.74 7 折現(xiàn)系數(shù)28% 0.7813 0.6104 0. 4768 0. 3725 0.2910 0.2274 0.1776 8 折現(xiàn)后凈現(xiàn)金流 -781.30 102. 97 172. 36 134. 66 100. 83 82.21 181.42 9 累計折現(xiàn)凈現(xiàn)金流 -781.30 -678.33 -505.96 -371.30 -270. 47-188.27 -6.85 由表1-10可知： i1 =26%時，F(xiàn)NPV

48、1=38.74 i2=28%時，F(xiàn)NPV2=-6.85 用插值法計算擬建項目的內(nèi)部收益率FIRR，即： FIRR=i1+(i2 -il)×FNPV1÷（FNPVl +FNPV2) =26% +(28%-26%)×38.74÷(38.74+-6.85) = 26%+1.70%=27.70% 問題5： 從財務角度分析擬建項目的可行性： 本項目的靜態(tài)投資回收期為4.31年小于基準投資回收期6年；財務凈現(xiàn)值為692.26萬元>O；財務內(nèi)部收益率FIRR=27.70%>行業(yè)基準收益率10%。所以，從財務角度分析該項目可行?！景咐濉?某擬建項目固定資產(chǎn)投資估算總額為3600萬元，其中：預計形成固定資產(chǎn)