資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析課件

1、資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二章第二章 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析分析 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第一節(jié)第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值 含義：沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下的平均資金利潤(rùn)率，這是利潤(rùn)平均化規(guī)律作用的結(jié)果。 前提條件：（1）沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn) （2）沒(méi)有通貨膨脹 資金隨著時(shí)間的推移所產(chǎn)生的增值就稱(chēng)作叫資金的時(shí)間價(jià)值。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析一、終值與現(xiàn)值 （一）單利計(jì)息方式下的時(shí)間價(jià)值計(jì)算 1、單利終值F=P+I=P+PinP（1in） 2、單利現(xiàn)值P=F/（1+in） 3、單利息 0 1 2 3 nI=Pin資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析一、終值與現(xiàn)值（二）復(fù)利計(jì)息方式下的時(shí)間

2、價(jià)值計(jì)算 1、復(fù)利終值 F=P（1i） 2、復(fù)利現(xiàn)值 P=F/(1+i) =F(1+i) 3、復(fù)利息 I=F-P=P(1+i) -P 4、名義利率與實(shí)際利率nn-nn資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析一、終值與現(xiàn)值(1)復(fù)利求終值（已知現(xiàn)值P，求終值F） 復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計(jì)算若干期后的本利和。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析例：如果李某現(xiàn)有退休金20000元，準(zhǔn)備存入銀行。在銀行年復(fù)利率為4的情況下，其10年后可以從銀行取得（）元。 A、28000 B、29604 C、24000 D、30000 （正確答案:B）解析:本題的考核點(diǎn)是復(fù)利終值。10年后可從銀行取得20000（F/P，4，10）20

3、0001.480229604元。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析一、終值與現(xiàn)值(2)復(fù)利求現(xiàn)值（已知終值F，求現(xiàn)值P） 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析例：某企業(yè)需要在4年后有1，500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？答：P =F（P/F，i ,n）=1500000（P/F,18%,4）=15000000.5158=773700（元）資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析一、終值與現(xiàn)值(3)名義利率與實(shí)際利率名義利率：當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，這樣的年利率叫做名義利率。實(shí)際利率：每年只復(fù)利一次的利率是實(shí)際利率。換算公式：i為實(shí)際利率； r為名義利率； M為每年復(fù)

4、利次數(shù) 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析一、終值與現(xiàn)值通過(guò)下面這個(gè)例子來(lái)理解名義利率與實(shí)際利率轉(zhuǎn)換公式例：某企業(yè)于年初存入10萬(wàn)元，在年利率為10，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和？資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析例：某企業(yè)年初存入5萬(wàn)元，在年利率為12，期限為5年，每半年復(fù)利一次的情況下，其實(shí)際利率為（）。 A、24 B、12.36 C、6 D、12.25 正確答案:B資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析例：希望公司于2004年初向銀行存入5萬(wàn)元資金，年利率為8，每半年復(fù)利一次，則第10年末希望公司得到本利和為（ ）元。 A、10 B、8.96 C、9 D、10.96 正確答案:D解析:F=P

5、(1+r/m)mn =5(1+8%/2) = 5(F/P,4%,20)=52.191110.96（萬(wàn)元）。 210資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析二、年金 含義：指一種等額的，定期的系列款項(xiàng)收付。 基本特征：（1）等額的 （2）定期的 如：定期的零存整取銀行存款資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（一）普通年金在每期期末期末等額收付的系列款項(xiàng)，所以又叫后付年金。1、普通年金求終值和求現(xiàn)值 普通年金的終值：就是指把每一期期末發(fā)生的普通年金都統(tǒng)一折合成最后這一期的期末價(jià)值，然后加起來(lái)就稱(chēng)作普通年金的終值。 公式：F=A(1+i) -1 in年金終值系數(shù)年金終值系數(shù)表示為：表示為：(F/A, i, n)資金的時(shí)間價(jià)值與

6、風(fēng)險(xiǎn)分析例：某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？答：F =A（F/A，i ,n）=2400（ F/A, 8%, 25）=240073.106=175454.40（元） 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（一）普通年金 普通年金的現(xiàn)值：就是指把每一期期末所發(fā)生的年金都統(tǒng)一地折合成第一期期初（現(xiàn)在）的價(jià)值（現(xiàn)值），然后再求和。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析例：某人購(gòu)買(mǎi)商品房，有三種付款方式。A：每年年初支付購(gòu)房款80，000元，連續(xù)支付8年。B：從第三年的年開(kāi)始，在每年的年末支付房款132，000元，連續(xù)支付5年

7、。C：現(xiàn)在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，連續(xù)支付6年。在市場(chǎng)資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析答：A付款方式：P =80000（P/A，14%，8-1）+ 1 =80000 4.2882 + 1 =423056（元） B付款方式：P = 132000（P/A，14% ，7） （P/A，14%，2） =1320004.28821.6467=348678（元） C付款方式：P =100000 + 90000（P/A，14%，6）=100000 + 900003.888=449983 （元） 應(yīng)選擇B付款方式。資金的時(shí)間價(jià)值與

8、風(fēng)險(xiǎn)分析（一）普通年金2、與普通年金求終值和求現(xiàn)值相聯(lián)系的問(wèn)題：（1）償債基金與償債基金系數(shù)償債基金償債基金：已知年金的終值（也就是未來(lái)值），通過(guò)普通年金終值公式的逆運(yùn)算求每一年年末所發(fā)生的年金A，這個(gè)求出來(lái)的年金A就稱(chēng)作償債基金。償債基金系數(shù)償債基金系數(shù)：普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)即是償債基金系數(shù)。資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（一）普通年金（2）年資本回收額與資本回收系數(shù)普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式：PA（P/A，i，n）資本回收系數(shù)資本回收系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，普通年金的現(xiàn)值是資本回收額的一個(gè)逆運(yùn)算，或者說(shuō)求資本回收額是普通年金求現(xiàn)值的逆運(yùn)算。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（一）普通年金（3）普通年

9、金與復(fù)利普通年金終值是每期年金的復(fù)利終值之和普通年金現(xiàn)值是每期年金的復(fù)利現(xiàn)值之和資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析 例：在10的利率下，一至三年期的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)分別為0.9091，0.8264，0.7513，則三年期年金現(xiàn)值系數(shù)為（）。 A、2.4868 B、1.7355 C、0.7513 D、2.7355 正確答案:A解析:（P/A，i，n）（P/F，i，1）（P/F，i，2）（P/F，i，3）（P/F，i，n），所以三年期年金現(xiàn)值系數(shù)0.90910.82640.75132.4868。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（一）普通年金(4)互為倒數(shù)關(guān)系的系數(shù)： 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 償債基金系數(shù)與普通年金

10、終值系數(shù) 資本回收系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（二）即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)間內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng) ，所以，又叫預(yù)付年金。資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（二）即付年金預(yù)付年金的終值終值的計(jì)算兩種計(jì)算方法：（1）預(yù)付年金的終值普通年金終值（1i）（2）預(yù)付年金的終值預(yù)付年金A 預(yù)付年金的終值系數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)預(yù)付年金終值系數(shù)，是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析例：某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為2，400元，投保年限為25年，則在投保收益率為8%的條件下，（1）如果每年年末支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？（2）如果每

11、年年初支付保險(xiǎn)金25年后可得到多少現(xiàn)金？答：（1）F =A（F/A，i ,n）=2400（ F/A, 8%, 25）=240073.106=175454.40（元） （2）F =A（F/A，i ,n+1）-1=2400（F/A，8%，25+1）-1=2400（79.954-1）=189489.60（元）資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（二）即付年金預(yù)付年金的現(xiàn)值現(xiàn)值的計(jì)算兩種計(jì)算方法：（1） 預(yù)付年金的現(xiàn)值=相同期限的普通年金現(xiàn)值（1i）（2） 預(yù)付年金的現(xiàn)值預(yù)付年金A 預(yù)付年金的現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)，是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析例：企業(yè)向

12、租賃公司融資租入設(shè)備一臺(tái)，租賃期限為8年，該設(shè)備的買(mǎi)價(jià)為320，000元，租賃公司的折現(xiàn)率為16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少？如果企業(yè)在每年的年初支付租金有為多少？答：（1）每年年末支付租金=P1/（P/A ，16%，8）=3200001 /（ P/A，16%，8）=320000 1 / 4.3436=73671.61（元）（2） 每年年初支付租金=P 1/（P/A，i ,n-1）+1=3200001/（P/A ,16%,8-1）+1=3200001/（4.0386+1）=63509.71（元）資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析普通年金與即付年金區(qū)別：區(qū)別：普通年金是指從第一期起，在一定時(shí)

13、間內(nèi)每期期末末等額發(fā)生的系列收付款項(xiàng)。即付年金是指從第一期起，在一定時(shí)間內(nèi)每期期初初等額收付的系列收付款項(xiàng)。共同點(diǎn)：共同點(diǎn)：都是從第一期就開(kāi)始發(fā)生。注意：注意：只要是間隔期相等就可以，并不要求間隔期必須是一年。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（三）遞延年金遞延年金：是指第一次收付款發(fā)生在第一期以后的某一期 的系列定期等額收付款項(xiàng)。資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（三）遞延年金遞延年金終值終值計(jì)算同同期的普通年金終值計(jì)算。資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（三）遞延年金遞延年金現(xiàn)值現(xiàn)值（1） 遞延年金的現(xiàn)值年金A（n期總的年金現(xiàn)值系數(shù)遞延期的年金現(xiàn)值系數(shù)）（2） 遞延年金的現(xiàn)值年金A年金現(xiàn)值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)資金的時(shí)間價(jià)

14、值與風(fēng)險(xiǎn)分析（三）遞延年金(1) 遞延年金現(xiàn)值=A(P/A，i,n)-(P/A,i,2)(2) 遞延年金現(xiàn)值=A(P/A，i,n-2)(P/F,i,2)資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析例：某公司擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是，從第7年開(kāi)始，每年年初支付10萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共100萬(wàn)元，假設(shè)該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（ ）萬(wàn)元。A.10（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C.10（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）D.10（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)

15、險(xiǎn)分析【答案】A、B【解析】遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算：遞延年金現(xiàn)值=A（P/A,i,n-s）(P/F, i,s)=A（P/A,i,n）-(P/A,i,s)s:遞延期 n:總期數(shù)現(xiàn)值的計(jì)算（如遇到期初問(wèn)題一定轉(zhuǎn)化為期末）該題的年金從從第7年年初開(kāi)始，即第6年年末開(kāi)始，所以，遞延期為5期；另截止第16年年初，即第15年年末，所以，總期數(shù)為15期。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析（四）永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金。 終值：由于沒(méi)有到期日，所以無(wú)終值可言?，F(xiàn)值：PA/i 兩個(gè)經(jīng)典例子：獎(jiǎng)學(xué)金 優(yōu)先股股利資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析內(nèi)插法計(jì)算利率和期限 例：某公司于第一年年初借款20000元，每年年末還本付息額

16、均為4000元，連續(xù)9年還清。問(wèn)借款利率為多少？【答案】根據(jù)題意，已知P20000，A4000，n=9即：20000=4000(PA，i，9) 通過(guò)計(jì)算普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)為5 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析內(nèi)插法計(jì)算利率和期限查表不能查到n=9時(shí)對(duì)應(yīng)的系數(shù)5，但可以查到和5相鄰的兩個(gè)系數(shù)5.3282和4.9164。假設(shè)普通年金現(xiàn)值系數(shù)5對(duì)應(yīng)的利率為i，則有：12 5.3282 i 514 4.9164 i=13.6%。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析內(nèi)插法計(jì)算利率和期限 內(nèi)插法的口訣可以概括為： 求利率時(shí)，利率差之比等于系數(shù)差之比； 求年限時(shí)，年限差之比等于系數(shù)差之比。 計(jì)算時(shí)： 最大減最小的 除以 中間

17、的減最小的資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析1、風(fēng)險(xiǎn)的概念 通俗地講，風(fēng)險(xiǎn)就是指未來(lái)的不確定性，未來(lái)的實(shí)際結(jié)果和我們預(yù)期的結(jié)果有偏差，那么就稱(chēng)作有風(fēng)險(xiǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)由風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)事故和風(fēng)險(xiǎn)損失三個(gè)要素所構(gòu)成。資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析2、風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)別按照風(fēng)險(xiǎn)損害的對(duì)象，可分為人身風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的后果，可分為純粹風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；純粹風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)只會(huì)造成損失而沒(méi)有獲利可能性的風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)是指既可能造成損失也可能產(chǎn)生收益的風(fēng)險(xiǎn)。按照風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因，可分為自然風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；按照風(fēng)險(xiǎn)能否被分散，可分為可分散風(fēng)險(xiǎn)和不

18、可分散風(fēng)險(xiǎn)；可分散風(fēng)險(xiǎn)就是指可以通過(guò)投資組合分散的風(fēng)險(xiǎn)；不可分散風(fēng)險(xiǎn)是不能夠通過(guò)投資組合來(lái)分散的風(fēng)險(xiǎn)。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析按照風(fēng)險(xiǎn)的起源與影響，可分為基本風(fēng)險(xiǎn)與特定風(fēng)險(xiǎn)(或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))； 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指由于外部市場(chǎng)的因素的變動(dòng)給所有企業(yè)或者或絕大部分企業(yè)帶來(lái)的不確定性。（不能夠通過(guò)投資組合分散）也是不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指來(lái)自某一個(gè)公司的特定事件所引起的風(fēng)險(xiǎn)。（可通過(guò)投資組合分散），也稱(chēng)作公司的特定風(fēng)險(xiǎn)，或可分散風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)特定風(fēng)險(xiǎn)又可分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面的原因給企業(yè)盈利帶來(lái)的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指由于舉債

19、而給企業(yè)財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性。資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析3、風(fēng)險(xiǎn)衡量（1）期望值期望值是一個(gè)概率分布中的所有可能結(jié)果，以各自相對(duì)應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)計(jì)算的加權(quán)平均值。其計(jì)算公式為：資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析（2）離散程度離散程度是用以衡量風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)。表示隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)主要有方差、標(biāo)準(zhǔn)離差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析標(biāo)準(zhǔn)離差是以絕對(duì)數(shù)來(lái)衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，在期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差的局限性在于它是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，只適用于相同期望值決策

20、方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對(duì)數(shù)來(lái)衡量待決策方案的風(fēng)險(xiǎn)，一般情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)的適用范圍較廣，尤其適用于期望值不同的決策方案風(fēng)險(xiǎn)程度的比較。資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析4、風(fēng)險(xiǎn)收益率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的、超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的那部分額外的收益率。風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下： R =bV 式中： R 風(fēng)險(xiǎn)收益率b 風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)的價(jià)格）V 標(biāo)準(zhǔn)離差率（風(fēng)險(xiǎn)的程度或風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量）RR資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)

21、險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資的總收益率(R)為： R=R R =R +bV（要求非常熟悉）上式中，R投資收益率R 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率FFFR資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析第二節(jié)第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)分析5、風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策（1）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) （2）減少風(fēng)險(xiǎn)（3）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)（4）接受風(fēng)險(xiǎn)資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考點(diǎn)即付年金現(xiàn)值系數(shù)（2002單）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)衡量（02單 03單）即付年金終值計(jì)算 03單普通年金現(xiàn)值與即付年金現(xiàn)值的關(guān)系 04單資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)的關(guān)系 04單風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算 05單復(fù)利終值計(jì)算 05單普通年金的含義與形式 03多企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因 04多風(fēng)

22、險(xiǎn)對(duì)策 05多、判資金時(shí)間的含義 02判 03判資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考題解析（一）單項(xiàng)選擇題1、下列各項(xiàng)中，代表即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（）（2002年）A、(P/A,i，n1)1B、(P/A,i，n1)1C、(P/A,i，n1)1D、(P/A,i，n1)1 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考題解析2、某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬(wàn)元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬(wàn)元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬(wàn)元。 下列結(jié)論中正確的是（）。（2002年）A、甲方案優(yōu)于乙方案B、甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C、甲方案的風(fēng)險(xiǎn)

23、小于乙方案D、無(wú)法評(píng)價(jià)甲乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考題解析3、已知甲方案投資收益率的期望值為15%，乙方案投資收益率的期望值為12%，兩個(gè)方案都存在投資風(fēng)險(xiǎn)。比較甲、乙兩方案風(fēng)險(xiǎn)大小應(yīng)采用的指標(biāo)是（）。（2003年）A、方差 B、凈現(xiàn)值C、標(biāo)準(zhǔn)離差D、標(biāo)準(zhǔn)離差率資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考題解析4、已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。則10年、10%的即付年金終值系數(shù)為（）。（2003年）A、17.531B、15.937C、14.579 D、12.579 資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考題解析5、根據(jù)資金時(shí)間價(jià)值理論，在普通年金現(xiàn)

24、值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1的計(jì)算結(jié)果，應(yīng)當(dāng)?shù)扔冢ǎ?。?004年）A、遞延年金現(xiàn)值系數(shù)B、后付年金現(xiàn)值系數(shù)C、即付年金現(xiàn)值系數(shù)D、永續(xù)年金現(xiàn)值系數(shù)資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考題解析6、在下列各期資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)中，與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系的是（）。（2004年）A、（P/F,i,n）B、（P/A,i,n）C、（F/P,i,n） D、（F/A,i,n）資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考題解析7、某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險(xiǎn)收益率為（）。 （2005年）A、40%B、12%C、6%D、3%資金的時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)分析歷年考題解析8、某企業(yè)于年初存入銀行10000元，假定年利息率為12%，每年復(fù)利兩次.已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）= 1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10