gl07經(jīng)濟(jì)學(xué)背景知識(shí)105-法定準(zhǔn)備金率-補(bǔ)充閱讀之法定

1、下調(diào)存款準(zhǔn)備金率意味著什么？對(duì)普通人有影響嗎？下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)普通大眾基本沒什么影響，跟加息減息不一樣，銀行要放貸出來，就得有18%左右的錢要放著不能貸，這個(gè)叫存款準(zhǔn)備金，下調(diào)意味著到市場(chǎng)上的錢變多了。存款準(zhǔn)備金，是限制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張和保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。法定存款準(zhǔn)備金率，是金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款的總額的比率。這一部分是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，是不能夠用于發(fā)放貸款的。這個(gè)比例越高，執(zhí)行的緊縮政策力度越大。存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)對(duì)商業(yè)銀行的作用過程如下：當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率時(shí)，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降。因?yàn)闇?zhǔn)備金率提高，貨幣乘數(shù)就變

2、小，從而降低了整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會(huì)的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會(huì)支出都相應(yīng)縮減。反之，亦然。打比方說，如果存款準(zhǔn)備金率為10，就意味著金融機(jī)構(gòu)每吸收1000萬元存款，要向央行繳存100萬元的存款準(zhǔn)備金，用于發(fā)放貸款的資金為900萬元。倘若將存款準(zhǔn)備金率提高到11，那么金融機(jī)構(gòu)的可貸資金將減少到890萬元。降低存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市的影響如何？第一、在短期內(nèi)，公布存款準(zhǔn)備金率下調(diào)的消息，對(duì)于虛弱的股市可能是一種較大的利空，有可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)拉高出貨，使股市短暫上升然后大幅下跌。第二、從中期講，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市只能是一個(gè)心理上的利好，因?yàn)榇婵?/p>

3、準(zhǔn)備金率的下調(diào)，只是中央銀行與商業(yè)銀行之間的事，存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，可以使商業(yè)銀行信貸能力提高，使企業(yè)貸款規(guī)模擴(kuò)大，但是由于禁止銀行資金流入股市和限制企業(yè)炒股，無法使銀行中較寬松的資金轉(zhuǎn)換為股市資金。第三、從長(zhǎng)期講，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對(duì)股市是一個(gè)重大利好。因?yàn)榻档痛婵顪?zhǔn)備金率，在一定程度上將刺激市場(chǎng)需求。推動(dòng)了企業(yè)的發(fā)展，從而也提高上市公司的業(yè)績(jī)，這為股市的上揚(yáng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但是，由于存款準(zhǔn)備金率具有功能放大的作用，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激是很強(qiáng)烈的。中央銀行出臺(tái)此政策時(shí)，有可能以通過收回再貸款的方式將其作用互相抵消。如果是這樣，那么存款準(zhǔn)備金率對(duì)股市的影響作用將要大打折扣。第四、股市影響非常有限，幅

4、度比預(yù)期低，而且就目前大部分銀行的資金來說，都還比較充裕，這個(gè)比例對(duì)其貸款業(yè)務(wù)能力相當(dāng)有限；另一方面，市場(chǎng)很早就已經(jīng)預(yù)期到人民銀行的緊縮性政策，所以股市在前期已經(jīng)有所消化，只是在消息出臺(tái)時(shí)的瞬間反映一下而已?；穑簺]什么影響，基本上是隨股市個(gè)債市走的。期貨：短期有利空影響，對(duì)一些商品期貨會(huì)有較大利空影響，我國(guó)目前還未有這種類型的金融期貨，呵呵，所以基本上影響不大。央行決定自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。映“穩(wěn)健偏寬松”政策央行表示，此次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的原

5、因是為保持金融體系流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。記者統(tǒng)計(jì)，此前，我國(guó)大型中資銀行的存準(zhǔn)率為17.50%，中小金融機(jī)構(gòu)是14.00%，此次下調(diào)后將分別降為17.00%和13.50%。不要小看這0.5個(gè)百分點(diǎn)。由于商業(yè)銀行具有貨幣創(chuàng)造作用，存款準(zhǔn)備金率的微小變動(dòng)，都會(huì)使貨幣供給成倍地增加或減少。華泰證券首席分析師羅毅預(yù)計(jì)，央行此舉將釋放流動(dòng)性7000億左右。此次降息印證了人民銀行行長(zhǎng)周小川20日在上海G20峰會(huì)上提到的“穩(wěn)健略偏寬松的貨幣政策”。2月16日發(fā)布的1月新增人民幣貸款數(shù)字達(dá)到2.51萬億，創(chuàng)出單月信貸投放歷史新高，同比多增1.04萬

6、億元，較“四萬億”刺激政策期的2009年1月新增信貸1.62萬億元還超出8900億。有報(bào)道指出，銀行放貸的積極性在2月份并沒有大幅放緩的跡象，各類銀行在2月份的新增貸款規(guī)模較1月份有升有降，但總量基本持平。利好樓市利空銀行理財(cái)對(duì)老百姓來說，央行降準(zhǔn)意味著更多的資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，總體說對(duì)股市和樓市利好，房貸折扣力度可能更大，但是銀行理財(cái)、P2P、互聯(lián)網(wǎng)寶寶等理財(cái)相關(guān)產(chǎn)品的收益率卻會(huì)降低。昨天股市再次發(fā)生毫無征兆的暴跌，有股民猜測(cè)央行此時(shí)降準(zhǔn)是出手救市，但社科院金融研究所研究員曾剛指出，市場(chǎng)對(duì)降準(zhǔn)的預(yù)期已經(jīng)有很長(zhǎng)時(shí)間了，降準(zhǔn)主要是根據(jù)金融市場(chǎng)流動(dòng)性需求做出的決定，一些投機(jī)的人將此理解為利好，其實(shí)股

7、市漲跌不是政策本身著力的方面。對(duì)于購(gòu)房者來說，近期突然上漲的房?jī)r(jià)難免會(huì)讓有意向的購(gòu)房人感到一定程度的恐慌。理論上講，降準(zhǔn)后利率環(huán)境更加寬松，銀行放貸額度充裕、放貸速度加快無疑會(huì)促成更多的成交量。雖然降準(zhǔn)對(duì)理財(cái)收益的影響不如降息那么直接，但因?yàn)殂y行無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，理財(cái)產(chǎn)品收益也會(huì)隨之降低。銀率網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)，2月20日至2月26日，北京地區(qū)人民幣非結(jié)構(gòu)性銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4.09%，隨著降準(zhǔn)的來臨，銀行理財(cái)收益率將會(huì)進(jìn)一步走低。雖然降準(zhǔn)帶來的流動(dòng)性增加以及傳導(dǎo)出的貨幣總量增加，或?qū)⒔档蜕鐣?huì)整體融資成本，也將對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)收益率產(chǎn)生影響，但不太可能出現(xiàn)大幅下降的情況。不過整體來看，網(wǎng)貸行業(yè)的收

8、益率長(zhǎng)期預(yù)計(jì)仍將走低。對(duì)股市的影響央行降準(zhǔn)對(duì)于各個(gè)板塊和概念的影響不一，如果從行業(yè)而言，金融、地產(chǎn)等資金密集型行業(yè)都將獲益，雖然降準(zhǔn)不能帶來上述行業(yè)的質(zhì)變，但能有助于緩解悲觀預(yù)期。存款準(zhǔn)備金率下調(diào)對(duì)股市的影響資金敏感型品種無論是銀行還是地產(chǎn)，都屬于資金敏感型品種。對(duì)于銀行而言，降準(zhǔn)最大的利好在于可貸規(guī)模比例，據(jù)測(cè)算，準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5%將為銀行帶來3700億元的資金釋放，從貨幣乘數(shù)變化的角度計(jì)算，理論上將帶來15000億元左右的M2增加。相同的還有地產(chǎn)行業(yè)，雖然這種影響同樣有限。半年內(nèi)準(zhǔn)備金兩次下調(diào)，并不意味著對(duì)于地產(chǎn)開發(fā)商信貸控制的解禁，但流動(dòng)性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，不排除部分剛需入市的可能，至少成

9、交量的些許好轉(zhuǎn)有利于緩解房企緊繃的資金鏈。作為利息敏感品種的保險(xiǎn)股也會(huì)小幅受益。前期關(guān)于放開交強(qiáng)險(xiǎn)對(duì)于保險(xiǎn)行業(yè)是突發(fā)利空。但降準(zhǔn)會(huì)增加降息預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)債券等資產(chǎn)價(jià)格上漲。而債券是保險(xiǎn)公司的主要投資標(biāo)的。大宗商品類大宗商品，尤其是有色金屬，主要受兩個(gè)因素驅(qū)動(dòng)，一個(gè)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求端，另一個(gè)則是對(duì)于流動(dòng)性的預(yù)期。對(duì)于大宗商品尤其是有色金屬而言，存在波段脈沖機(jī)會(huì)。在PPI快速下滑階段，有色金屬很難趨勢(shì)性走強(qiáng)，但降準(zhǔn)預(yù)期的出現(xiàn)會(huì)使有色板塊，尤其是背靠新興產(chǎn)業(yè)的稀有金屬的脈沖性機(jī)會(huì)增加，有色板塊的波段投機(jī)頻率會(huì)有所增加。高分紅的新藍(lán)籌降準(zhǔn)雖然不等同于降息，但隨著銀行間流動(dòng)性的些許好轉(zhuǎn)，銀行間市場(chǎng)的資金

10、價(jià)格有望出現(xiàn)一定程度回落。資金價(jià)格的回落也會(huì)是民間借貸等資金信貸的投資回報(bào)率回落。相比之下，藍(lán)籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍(lán)籌股，其持有價(jià)值將有所突出。目前正是年報(bào)陸續(xù)披露階段，對(duì)于高分紅、低市盈率的藍(lán)籌股而言，正是一個(gè)長(zhǎng)期價(jià)值凸顯的時(shí)候。下圖是07年以來存款準(zhǔn)備經(jīng)率調(diào)整對(duì)股市的影響：公布日大型金融機(jī)構(gòu)中小金融機(jī)構(gòu)股市調(diào)整前調(diào)整后幅度調(diào)整前調(diào)整后幅度滬指2015年2月4日20%19.50%-0.50%16.50%16%-0.50%2012年5月12日20.50%20%-0.50%17.00%16.50%-0.50%-0.60%2012年2月18日21%20.50%-0.50%17.50

11、%17.00%-0.50%0.30%2011年11月30日21.50%21%-0.50%18%17.50%-0.50% 2.29%2011年6月14日21%21.50%0.50%17.50%18%0.50%-0.95%2011年5月12日20.50%21%0.50%17.00%17.50%0.50%0.95%2011年4月17日20%20.50%0.50%16.50%17.00%0.50%0.22%2011年3月18日19.50%20.00%0.50%16.00%16.50%0.50%0.08%2011年2月18日19.00%19.50%0.50%15.50%16.00%0.50%1.12%2

12、011年1月14日18.50%19.00%0.50%15.00%15.50%0.50%-3.03%2010年12月10日18.00%18.50%0.50%14.50%15.00%0.50%2.88%2010年11月19日17.50%18.00%0.50%14.00%14.50%0.50%-0.15%2010年11月10日17.00%17.50%0.50%13.50%14.00%0.50%1.04%2010年5月2日16.50%17.00%0.50%13.50%13.50%0.00%-1.23%2010年2月12日16.00%16.50%0.50%13.50%13.50%0.00%-0.49%2

13、010年1月12日15.50%16.00%0.50%13.50%13.50%0.00%-3.09%2008年12月22日16.00%15.50%-0.50%14.00%13.50%-0.50%-4.55%2008年11月26日17.00%16.00%-1.00%16.00%14.00%-2.00%-2.44%2008年10月8日17.50%17.00%-0.50%16.50%16.00%-0.50%-0.84%2008年9月15日17.50%17.50%0.00%17.50%16.50%-1.00%-4.47%2008年6月7日16.50%17.50%1.00%16.50%17.50%1.00

14、%-7.73%2008年5月12日16.00%16.50%0.50%16.00%16.50%0.50%-1.84%2008年4月16日15.50%16.00%0.50%15.50%16.00%0.50%-2.09%2008年3月18日15.00%15.50%0.50%15.00%15.50%0.50%2.53%2008年1月16日14.50%15.00%0.50%14.50%15.00%0.50%-2.63%2007年12月8日13.50%14.50%1.00%13.50%14.50%1.00%1.38%2007年11月10日13.00%13.50%0.50%13.00%13.50%0.50%-2.40%2007年10月13日12.50%13.00%0.50%12.50%13.00%0.50%2.15%2007年9月6日12.00%12.50%0.50%12.00%12.50%0.50%-2.16%2007年7月30日11.50%12.00%0.50%11.50%12.00%0.50%0.68%2007年5月1