精品資料（2021-2022年收藏的）財務(wù)分析案例同仁堂與云南白藥

1、一.基本行情與公司簡介醫(yī)藥行業(yè)是我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，一、二、三產(chǎn)業(yè)為一體的產(chǎn)業(yè)。新中國成立以來，特別是改革開放20多年，我國已經(jīng)形成了比較完備的醫(yī)藥工業(yè)體系和醫(yī)藥流通網(wǎng)絡(luò)，發(fā)展成為世界制藥大國。據(jù)統(tǒng)計口徑：我國現(xiàn)有醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家，可以生產(chǎn)化學(xué)原料藥近1500種，總產(chǎn)量43萬噸，位居世界第二。改革開放以來，隨著人民生活水平的提高和對醫(yī)療保健需求的不斷增長，醫(yī)藥工業(yè)一直保持著較快的發(fā)展速度，1978年至2000年，醫(yī)藥工業(yè)產(chǎn)值年均遞增6.6，成為國民經(jīng)濟中發(fā)展最快的行業(yè)之一。近年來，國內(nèi)醫(yī)藥市場規(guī)模迅速擴大，醫(yī)藥商業(yè)銷售額年增長率達到了 20%。據(jù)統(tǒng)計，

2、國內(nèi)藥品市場規(guī)模已經(jīng)超過3000億元。云南白藥由云南民間名醫(yī)曲煥章先生于1902年創(chuàng)制，問世百年來，以其神奇的療效被世人譽之為“傷科圣藥”、“中華瑰寶”。1971年，公司前身云南白藥廠正式成立，云南白藥開始了專業(yè)化生產(chǎn)。公司于1993年在深交所掛牌上市，成為云南省第一家A股上市公司。 1996年，公司分別投資控股原云南地州的三家云南白藥生產(chǎn)企業(yè)，即云南大理州制藥廠、云南文山州制藥廠和云南麗江藥業(yè)有限公司，共同組成云南白藥集團，對云南白藥的生產(chǎn)經(jīng)營實行“五統(tǒng)一”，為名牌戰(zhàn)略的實施奠定了基礎(chǔ)。1997年公司經(jīng)國家批準獲得自營進出口權(quán)。1999年，紅塔成為白藥集團第二大股東，實現(xiàn)了股權(quán)多元化；同年，

3、云南省醫(yī)藥公司和天紫紅藥廠以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配股方式進入云南白藥集團，集團產(chǎn)業(yè)鏈從生產(chǎn)制造延伸到了藥品流通和飲片加工領(lǐng)域。目前，省醫(yī)藥公司已成功改組為云南省醫(yī)藥有限公司，在云南首家通過國家GSP認證。天紫紅藥廠已改制為云南白藥集團原生藥材事業(yè)部，作為省內(nèi)唯一的飲片加工企業(yè)，已于2003年順利通過國家GMP認證。經(jīng)過30多年的發(fā)展，公司已從一個資產(chǎn)不足300萬元的生產(chǎn)企業(yè)成長為一個總資產(chǎn)22億多，總銷售收入逾32億元，經(jīng)營涉及化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品、保健食品、化妝品及飲料的研制、生產(chǎn)及銷售；糖、茶，建筑材料，裝飾材料的批發(fā)、零售、代購代銷；科技及經(jīng)濟技術(shù)咨詢服務(wù)，醫(yī)療器械（二類

4、、醫(yī)用敷料類、一次性使用醫(yī)療衛(wèi)生用品），日化用品等領(lǐng)域的云南省實力最強、品牌最優(yōu)的大型醫(yī)藥企業(yè)集團。公司產(chǎn)品以云南白藥系列和田七系列為主，共十種劑型七十余個產(chǎn)品，主要銷往國內(nèi)、港澳、東南亞等地區(qū)，并已進入日本、歐美等國家、地區(qū)的市場?！霸颇习姿帯鄙虡擞?002年2月被國家工商行政管理總局商標局評為中國馳名商標。北京同仁堂是全國中藥行業(yè)著名的老字號。創(chuàng)建于1669年（清康熙八年），自1723年開始供奉御藥，歷經(jīng)八代皇帝188年。在300多年的風雨歷程中，歷代同仁堂人始終恪守炮制雖繁必不敢省人工，品味雖貴必不敢減物力的古訓(xùn)，樹立修合無人見，存心有天知的自律意識，造就了制藥過程中兢兢小心、精益求精的

5、嚴細精神，其產(chǎn)品以配方獨特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著而享譽海內(nèi)外，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。 同仁堂作為中國第一個馳名商標，品牌優(yōu)勢得天獨厚。參加了馬德里協(xié)約國和巴黎公約國的注冊，受到國際組織的保護。在世界50多個國家和地區(qū)辦理了注冊登記手續(xù)，是第一個在臺灣注冊的大陸商標。同仁堂集團被國家工業(yè)經(jīng)濟聯(lián)合會和名牌戰(zhàn)略推進委員會，推薦為最具沖擊世界名牌的 16家企業(yè)之一，被中宣部命名為全國文明單位和精神文明建設(shè)先進單位，集團領(lǐng)導(dǎo)班子被中組部和國務(wù)院國資委授予“四好領(lǐng)導(dǎo)班子”； 同仁堂被國家商業(yè)部授予“老字號”品牌，榮獲“2005CCTV我最喜愛的中國品牌”、“2004年度中國最具影響力行業(yè)十佳

6、品牌”、“影響北京百姓生活的十大品牌”，“中國出口名牌企業(yè)”。2004年被中宣部、國務(wù)院國資委確定為十戶國有重點企業(yè)典型經(jīng)驗之一。 2008年同仁堂入選世界品牌價值實驗室編制的中國購買者滿意度第一品牌，排名第八。目前，同仁堂擁有境內(nèi)、外兩家上市公司， 連鎖門店、各地分店已經(jīng)遍布各大商場的店中店600余家，海外合資公司、門店20家，遍布21個國家和地區(qū)，產(chǎn)品行銷40多個國家和地區(qū)。在北京大興、亦莊、劉家窯、通州、昌平，同仁堂建立了五個生產(chǎn)基地，擁有 41條生產(chǎn)線，能夠生產(chǎn)26個劑型、1000余種產(chǎn)品。 全部 生產(chǎn)線通過國家 GMP認證，10條生產(chǎn)線通過澳大利亞TGA認證。2004年 投資1.5億

7、港元設(shè)立的境外生產(chǎn)基地-同仁堂國藥有限公司于2005年底通過了GMP認證，為實現(xiàn)生產(chǎn)、研發(fā)和營銷的國際化打下了良好基礎(chǔ)。 同仁堂股份有限公司在中國證券報和亞商企業(yè)咨詢有限公司共同主辦的 中證亞商中國最具發(fā)展?jié)摿ι鲜泄?0強的評比中蟬聯(lián)第四、第五屆排名第一，科技發(fā)展股份有限公司是香港創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)最好的股票之一，企業(yè)實現(xiàn)了良性循環(huán)。目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團整體框架下發(fā)展的現(xiàn)代制藥工業(yè)、零售醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配套形成了十大公司、兩大基地、兩個院、兩個中心的“ 1032工程”。同仁堂人有信心有能力把同仁堂集團建設(shè)成為以現(xiàn)代中藥為核心，發(fā)展生命健康產(chǎn)業(yè)、國際馳名的中醫(yī)藥集團，通過全面提升同

8、仁堂現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營及管理水平，實現(xiàn)中醫(yī)藥現(xiàn)代化發(fā)展的新格局。 面對世界經(jīng)濟一體化的新形勢，同仁堂人決心抓住機遇、迎接挑戰(zhàn)，繼續(xù)弘揚同仁堂的優(yōu)良傳統(tǒng)，為振興中藥事業(yè)做出貢獻。二. 企業(yè)主要財務(wù)數(shù)據(jù)分析云南白藥2012201120102009200820072006主營業(yè)務(wù)收入13,686,800,000.0011,312,300,000.0010,075,400,000.007,171,780,000.005,723,200,000.004,115,720,000.003,204,370,000.00凈利潤1,582,520,000.001,210,910,000.00926,343,000.0

9、0609,195,000.00528,885,000.00393,323,000.00279,442,000.00凈資產(chǎn)7,027,300,000.005,555,280,000.004,414,570,000.003,629,870,000.003,186,640,000.001,424,770,000.001,143,770,000.00總資產(chǎn)10,664,000,000.009,090,920,000.007,633,060,000.006,005,350,000.004,937,170,000.002,863,160,000.002,188,690,000.00同仁堂201220112

10、0102009200820072006主營業(yè)務(wù)收入7,504,030,000.006,108,380,000.003,824,450,000.003,250,220,000.002,939,050,000.002,702,850,000.002,409,060,000.00凈利潤878,614,000.00654,651,000.00471,093,000.00388,292,000.00350,637,000.00312,601,000.00233,524,000.00凈資產(chǎn)5,604,380,000.004,811,060,000.004,221,280,000.003,912,950,0

11、00.003,677,990,000.003,380,350,000.002,959,120,000.00總資產(chǎn)9,667,930,000.007,329,900,000.005,489,320,000.004,922,270,000.004,550,070,000.004,194,680,000.003,822,030,000.001主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)經(jīng)常性的、主要業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的基本收入，如制造業(yè)的銷售產(chǎn)品、非成品和提供工業(yè)性勞務(wù)作業(yè)的收入；商品流通企業(yè)的銷售商品收入；旅游服務(wù)業(yè)的門票收入、客戶收入、餐飲收入等。主營業(yè)務(wù)收入發(fā)生時是在貸方，每到月末要在借方轉(zhuǎn)入本年收入。主營業(yè)務(wù)收

12、入月末沒有余額，所以就沒有借貸差。累計欄填寫本會計年度截至到本期的累計發(fā)生額。具體情況可以具體對待。主營業(yè)務(wù)收入可以記錄本月發(fā)生額也可以設(shè)置累計發(fā)生額欄。2.凈利潤凈利潤是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的主要指標。3.凈資產(chǎn)企業(yè)的凈資產(chǎn)，是指企業(yè)的資產(chǎn)總額減去負債以后的凈額，它由兩大部分組成，一部分是企業(yè)開辦當初投入的資本，包括溢價部分，另一部分是企業(yè)在經(jīng)營之中創(chuàng)造的，也包括接受捐贈的資產(chǎn),屬于所有者權(quán)益. 4.總資產(chǎn)總資產(chǎn)是指某一經(jīng)濟實體擁有或控制的、能夠帶來經(jīng)濟利益的全部資產(chǎn)。一般可以認為，某一會計主體的總資產(chǎn)金

13、額等于其資產(chǎn)負債表的“資產(chǎn)總計”金額。與聯(lián)合國SNA中的核算口徑相同，我國資產(chǎn)負債核算中的“資產(chǎn)”指經(jīng)濟資產(chǎn)。所謂經(jīng)濟資產(chǎn)，是指資產(chǎn)的所有權(quán)已經(jīng)界定，其所有者由于在一定時期內(nèi)對它們的有效使用、持有或者處置，可以從中獲得經(jīng)濟利益的那部分資產(chǎn)。三. 企業(yè)核心指標分析1.企業(yè)償債能力分析1.短期償債能力分析云南白藥短期償債能力比率項目20122011201020092008200720062005流動比率2.552.202.102.601.801.801.801.85速動比率1.291.151.101.841.081.081.151.11同仁堂短期償債能力比率項目201220112010200920

14、08200720062005流動比率2.792.463.633.904.043.803.082.80速動比率1.521.151.952.031.921.901.431.20流動比率是流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負債的能力。一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強；反之則弱。一般認為流動比率應(yīng)在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產(chǎn)是流動負債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負債得到償還。流動比率分析：云南白藥20082010年流動比率分別為1.80、2.60 、2.10。流動比率增

15、幅明顯，后有所減弱，說明企業(yè)短期償債能力還是較強的。從公司2008年2010年的資產(chǎn)負債表可以看出，公司流動資產(chǎn)與負債都逐年上升，但流動資產(chǎn)增速快于流動負債增速。2008年受國際金融危機影響，為了維持企業(yè)正常運營，企業(yè)持有大量貨幣資金，導(dǎo)致流動比率大幅增長，但后來經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致流動資金有所減少。其中應(yīng)收款項占有較大比重，可能會導(dǎo)致壞賬的產(chǎn)生. 企業(yè)應(yīng)適當減少現(xiàn)金持有量，擴大投資，減少資產(chǎn)的浪費。速動比率是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率。它是衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。速動比率過低，企業(yè)的短期償債風險較大，速動比率過高，企業(yè)在速動資產(chǎn)上占用資金過多，會增加企業(yè)投資的機會

16、成本。但以上評判標準并不是絕對的。實際工作中，應(yīng)考慮到企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)。例如商品零售行業(yè)，由于采用大量現(xiàn)金銷售，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1，也是合理的。相反，有些企業(yè)雖然速動比率大于1，但速動資產(chǎn)中大部份是應(yīng)收賬款，并不代表企業(yè)的償債能力強，因為應(yīng)收賬款能否收回具有很大的不確定性。所以，在評價速動比率時，還應(yīng)分析應(yīng)收賬款的質(zhì)量。速動比率分析：企業(yè)該指標與流動比率指標大致相似說明企業(yè)的短期償債能力的強弱。 企業(yè)該指標保持在1為好，過大過小都有負面的影響。云南白藥20082010年速動比率都高于1，2008和2010年接近于1，企業(yè)的短期償債能力較好。但大量持有流動資產(chǎn)導(dǎo)致企業(yè)資源未得到充

17、分利用，影響了企業(yè)的獲利能力。2.企業(yè)長期償債能力分析云南白藥長期償債能力比率項目20122011201020092008200720062005資產(chǎn)負債率()34.1038.8942.1735.4650.6150.2447.7444.16產(chǎn)權(quán)比率()65.9061.1157.8355.8054.9398.4888.3675.62同仁堂長期償債能力比率項目20122011201020092008200720062005資產(chǎn)負債率()42.0334.3623.1020.5119.1619.4122.5824.22產(chǎn)權(quán)比率()51.7230.0430.0425.7923.7127.8629.163

18、1.97 資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要標志。它包含以下幾層含義：資產(chǎn)負債率能夠揭示出企業(yè)的全部資金來源中有多少是由債權(quán)人提供。從債權(quán)人的角度看，資產(chǎn)負債率越低越好。對投資人或股東來說，負債比率較高可能帶來一定的好處。（財務(wù)杠桿、利息稅前扣除、以較少的資本（或股本）投入獲得企業(yè)的控制權(quán)）。從經(jīng)營者的角度看，他們最關(guān)心的是在充分利用借入資金給企業(yè)帶來好處的同時，盡可能降低財務(wù)風險。企業(yè)的負債比率應(yīng)在不發(fā)生償債危機的情況下，盡可能擇高。一般認為，資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%60%。資產(chǎn)負債率分析：20062008年，云南白藥的資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，從資產(chǎn)負債表可以看出，在國際金融危機

19、的影響下，云南白藥管理層加強了對企業(yè)的日常運營管理，企業(yè)資產(chǎn)總額不斷增加，負債略有增加，反映了公司管理水平的提高，企業(yè)的資產(chǎn)負債率下降，企業(yè)償債能力較強。20082010年，云南白藥的資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，后于2010年有所回升。一般來說，產(chǎn)權(quán)比率可反映股東所持股權(quán)是否過多，或者是尚不夠充分等情況，從另一個側(cè)面表明企業(yè)借款經(jīng)營的程度。這一比率是衡量企業(yè)長期償債能力的指標之一。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標志。該指標表明由債權(quán)人提供的和由投資者提供的資金來源的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。產(chǎn)權(quán)比率越低表明企業(yè)自有資本占總資產(chǎn)的比重越大，從而其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)越合理，長期償債能力越強。（1）該

20、項指標反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本的相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。一般來說，股東資本大于借入資本較好，但也不能一概而論。從股東來看，在通貨膨脹加劇時期，企業(yè)多借債可以把損失和風險轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人；在經(jīng)濟繁榮時期，多借債可以獲得額外的利潤；在經(jīng)濟萎縮時期，少借債可以減少利息負擔和財務(wù)風險。產(chǎn)權(quán)比率高，是高風險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。（2）該指標同時也表明債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度，或者說是企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保障程度。國家規(guī)定債權(quán)人的索償權(quán)優(yōu)先于股東。產(chǎn)權(quán)比率分析：產(chǎn)權(quán)比率是從股東權(quán)益對長期負債的保障程度來評價企業(yè)的長期償債能力

21、的。20082010年，云南白藥的負債股權(quán)比率下降明顯，于2010年略有回升，企業(yè)所有者權(quán)益對債權(quán)的保障程度較高，企業(yè)財務(wù)風險較小。2. 企業(yè)盈利能力分析云南白藥企業(yè)盈利能力分析項目20122011201020092008200720062005主營業(yè)務(wù)利潤率0.130.120.100.100.090.300.280.27銷售凈利率0.120.110.090.080.080.080.080.10同仁堂企業(yè)盈利能力分析項目20122011201020092008200720062005主營業(yè)務(wù)利潤率0.400.400.440.430.400.390.390.44銷售凈利率0.120.110.12

22、0.120.120.120.100.16主營業(yè)務(wù)利潤率是主營業(yè)務(wù)利潤與主營業(yè)務(wù)收入的百分比。主營業(yè)務(wù)利潤率的指標說明1、主營業(yè)務(wù)利潤率是從企業(yè)主營業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平方面對資本金收益率指標的進一步補充，體現(xiàn)了企業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業(yè)全部收益的影響程度。2、該指標體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動最基本的獲利能力，沒有足夠大的主營業(yè)務(wù)利潤率就無法形成企業(yè)的最終利潤，為此，結(jié)合企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入和主營業(yè)務(wù)成本分析，能夠充分反映出企業(yè)成本控制、費用管理、產(chǎn)品營銷、經(jīng)營策略等方面的不足與成績。3、該指標越高，說明企業(yè)產(chǎn)品或商品定價科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強，發(fā)展?jié)摿?/p>

23、大，獲利水平高。1.從2006到2010年，醫(yī)藥制造業(yè)的行業(yè)平均銷售利潤率為9%左右，說明同仁堂銷售獲取利潤的能力較強，在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。該指標反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。它與凈利潤成正比關(guān)系，與銷售收入成反比關(guān)系，企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。經(jīng)營中往往可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴大銷售的同時，由于銷售費用、財務(wù)費用、管理費用的大幅增加，企業(yè)凈利潤并不一定會同比例的增長，甚至并一定負增長。盲目擴大生產(chǎn)和銷售規(guī)模未

24、必會為企業(yè)帶來正的收益。因此，分析者應(yīng)關(guān)注在企業(yè)每增加1元銷售收入的同時，凈利潤的增減程度，由此來考察銷售收入增長的效益。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時，注意改進經(jīng)營管理,提高盈利水平。3. 企業(yè)營運能力分析云南白藥營運能力分析項目20122011201020092008200720062005應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率31.3025.8828.9436.1531.6723.9222.6720.89應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)11.5013.9116.4611.3714.7815.0515.8817.22總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.391.351.481.311.471.631.691.71存貨周轉(zhuǎn)率

25、2.432.533.203.393.363.413.954.11存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)148.39142.35140.24107.14104.65104.4591.0387.51同仁堂營運能力分析項目20122011201020092008200720062005應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率24.3020.9413.0410.338.768.898.439.64應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)14.8217.1927.6034.8541.0840.5242.7037.34總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.880.950.730.690.670.670.630.71存貨周轉(zhuǎn)率1.231.381.081.011.051.121.021.09存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)2

26、92.80260.45333.12355.52343.09321.66352.94330.28應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 公司的應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。公司的應(yīng)收賬款如能及時收回，公司的資金使用效率便能大幅提高。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率就是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它說明一定期間內(nèi)公司應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時間表示的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。它表示公司從獲得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、變成現(xiàn)金所需要的時間。一般情況下，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，周轉(zhuǎn)率高，表明收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；可以減少壞賬損失等。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是

27、指企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時間。 是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的一個輔助性指標，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明流動資金使用效率越好。是衡量公司需要多長時間收回應(yīng)收賬款，屬于公司經(jīng)營能力分析范疇?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。存貨周轉(zhuǎn)速度越快（即存貨周轉(zhuǎn)率或存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越大、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短），存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管

28、理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)銷售效率和存貨使用效率。在正常情況下，如果企業(yè)經(jīng)營順利，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)得越快，企業(yè)的銷售能力越強。營運資金占用在存貨上的金額也會越少。4. 企業(yè)發(fā)展能力分析云南白藥企業(yè)發(fā)展能力分析項目20122011201020092008200720062005主營業(yè)務(wù)收入增長率21.0012.1940.4925.3139.0628.4430.8733.62凈利潤增長率30.6931.0852.0631.4237.0721.0218.7933.06凈資產(chǎn)增長率26.5025.8427.1013.9123.6624.5627.982

29、0.71總資產(chǎn)增長率17.3019.5627.1021.8362.4430.8236.7525.94同仁堂企業(yè)發(fā)展能力分析項目20122011201020092008200720062005主營業(yè)務(wù)收入增長率22.8559.7217.6710.598.7412.20-7.556.56凈利潤增長率34.2138.9621.3210.7412.1733.86-43.478.22凈資產(chǎn)增長率16.4913.977.886.398.8014.23s3.3210.30總資產(chǎn)增長率31.9033.5311.528.188.479.751.126.37 主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷

30、公司發(fā)展所處的階段。一般的說，如果主營業(yè)務(wù)收入增長率超過10%，說明公司產(chǎn)品處于成長期，將繼續(xù)保持較好的增長勢頭，尚未面臨產(chǎn)品更新的風險，屬于成長型公司。如果主營業(yè)務(wù)收入增長率在5%10%之間，說明公司產(chǎn)品已進入穩(wěn)定期，不久將進入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果該比率低于5%，說明公司產(chǎn)品已進入衰退期，保持市場份額已經(jīng)很困難，主營業(yè)務(wù)利潤開始滑坡，如果沒有已開發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰落。主營業(yè)務(wù)收入增長率與應(yīng)收賬款增長率的比較分析，可以表示公司銷售額的增長幅度，可以借以判斷企業(yè)主營業(yè)務(wù)的發(fā)展狀況。一般認為，當主營業(yè)務(wù)收入增長率低于30%時，說明公司主營業(yè)務(wù)大幅滑坡，預(yù)警信號產(chǎn)生。另外，當主營業(yè)務(wù)

31、收入增長率小于應(yīng)收賬款增長率，甚至主營業(yè)務(wù)收入增長率為負數(shù)時，公司極可能存在操縱利潤行為，需嚴加防范。在判斷時還需根據(jù)應(yīng)收賬款占主營業(yè)務(wù)收入的比重進行綜合分析。1.主營業(yè)務(wù)收入增長率這一指標可以較好的考察公司的成長性，通常其在幾年內(nèi)保持30%以上，即可說明公司具有一定成長性。該公司在08年主營業(yè)務(wù)增長率為39.06%，說明公司在08年迅猛發(fā)展，09年為25.31%，公司發(fā)展回復(fù)平穩(wěn)，而10年40.49%說明公司在10年又迅速的發(fā)展。 凈利潤是指利潤總額減所得稅后的余額，是當年實現(xiàn)的可供出資人（股東）分配的凈收益，也稱為稅后利潤。它是一個企業(yè)經(jīng)營的最終成果，凈利潤多，企業(yè)的經(jīng)營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經(jīng)營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經(jīng)營效益的重要指標。凈利潤的多寡取決于兩個因素，一是利潤總額，其二就是所得稅。企業(yè)所得稅等于當期應(yīng)納稅所得額乘以企業(yè)所得稅稅率。我國現(xiàn)行的企業(yè)所得稅稅率為25%，對符合國家政策