公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)、內(nèi)容與原則

1、公 司 理 財(cái) 課 件制作人： 羅君名第一章 緒論第一節(jié) 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)第二節(jié) 公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容第三節(jié) 公司理財(cái)?shù)脑瓌t第四節(jié) 公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境教學(xué)目的明確財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)主要是企業(yè)價(jià)值最大化；了解財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容；掌握財(cái)務(wù)管理的基本原則；熟悉財(cái)務(wù)管理的幾個(gè)主要環(huán)境。第一節(jié) 公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)一、公司理財(cái)?shù)哪繕?biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)，并受財(cái)務(wù)管理自身特點(diǎn)的制約。（一）企業(yè)的目標(biāo)及其對(duì)公司理財(cái)?shù)囊笊嬉允盏种У狡趦攤η蟊３忠允盏种Ш蛢斶€到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定地生存下去。發(fā)展集中表現(xiàn)為擴(kuò)大收入，對(duì)公司理財(cái)?shù)囊蠡I集企業(yè)發(fā)展所需資金獲利對(duì)公司理財(cái)?shù)囊笸ㄟ^(guò)合理、有效的使用資金使企業(yè)獲利

2、。（二）公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)三種觀點(diǎn)利潤(rùn)最大化缺點(diǎn)1、沒(méi)有考慮利潤(rùn)的 取得時(shí)間2、沒(méi)有考慮所獲得 的利潤(rùn)和投入資 本額的關(guān)系3、沒(méi)有考慮獲取利 潤(rùn)的所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 的關(guān)系。每股盈余最大化缺點(diǎn)1、沒(méi)有考慮每股盈 余的取得時(shí)間2、沒(méi)有考慮獲取每 股盈余風(fēng)險(xiǎn)性。股東財(cái)富最大化本書(shū)觀點(diǎn)企業(yè)類型獨(dú)資企業(yè)合伙企業(yè)公司無(wú)限公司有限公司有限責(zé)任公司股份有限公司上市公司股價(jià)的高低代表投資大眾對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。二、影響公司理財(cái)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素股價(jià)代表了股東財(cái)富，所以股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。影響股價(jià)的因素：外部環(huán)境內(nèi)部管理決策1、投資報(bào)酬率2、風(fēng)險(xiǎn)3、投資項(xiàng)目4、資本結(jié)構(gòu)：所有者權(quán)益 與負(fù)債的比例。5、股利政

3、策為什么投資報(bào)酬率會(huì)影響股東財(cái)富？假設(shè)某公司有1萬(wàn)股普通股，稅后凈利2萬(wàn)元，每股盈余為2元。假設(shè)你持有該公司股票1000股，因而可分享利潤(rùn)如果企業(yè)為增加利潤(rùn)擬擴(kuò)大規(guī)模，再發(fā)行1萬(wàn)股普通股，預(yù)計(jì)增加盈利1萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)：你同意該財(cái)務(wù)決策嗎？為什么？讓我們看看該方案對(duì)每股盈余和你分享的利潤(rùn)有何影響？三、股東、經(jīng)營(yíng)者和債權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào)（一）股東和經(jīng)營(yíng)者1、經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)增加報(bào)酬增加閑暇時(shí)間避免風(fēng)險(xiǎn)2、經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離道德風(fēng)險(xiǎn)逆向選擇怎樣防止經(jīng)營(yíng)者 背離股東目標(biāo)？監(jiān)督審計(jì)激勵(lì)最佳解決辦法：min（監(jiān)督成本+激勵(lì)成本+偏離股東目標(biāo)的損失）（二）股東和債權(quán)人債權(quán)人在借出資金時(shí)考慮的因素：1、公司現(xiàn)有資產(chǎn)

4、的風(fēng)險(xiǎn)2、預(yù)計(jì)新添資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)3、公司現(xiàn)有的負(fù)債比率4、公司未來(lái)的資本結(jié)構(gòu)等股東傷害債權(quán)人利益通常采用的方法：1、股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目。2、股東為了提高公司的利潤(rùn)，不征得債權(quán)人的同意而迫使管理當(dāng) 局發(fā)行新債，致使就債券的價(jià)值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。債權(quán)人為了防止其利益受傷害而采取的措施主要有：1、尋求立法保護(hù)：如破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財(cái) 產(chǎn)等。2、在借款合同中假如限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得 發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的數(shù)額等。3、發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財(cái)產(chǎn)意圖時(shí)，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新 的借款或提前收回借款。（三）企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任第二節(jié) 公

5、司理財(cái)?shù)膶?duì)象及內(nèi)容一、公司理財(cái)?shù)膶?duì)象 資金及其流轉(zhuǎn)。（一）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念 指在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)?現(xiàn)金的流轉(zhuǎn)過(guò)程?，F(xiàn)金的短期循環(huán)：現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需時(shí)間不超過(guò)一年的流轉(zhuǎn)。現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)：現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，然后又回到現(xiàn)金，所需時(shí)間超過(guò)一年的流轉(zhuǎn)。（二）現(xiàn)金的短期循環(huán)現(xiàn) 金股東投資股利銀行借入歸還現(xiàn)購(gòu)原材料商業(yè)信用賒購(gòu)營(yíng)業(yè)費(fèi)人工成本在產(chǎn)品產(chǎn)成品管理和銷售費(fèi)用賒銷應(yīng)收賬款收款現(xiàn)銷償還（三）現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán)現(xiàn) 金投資固定資產(chǎn)出售折舊在產(chǎn)品產(chǎn)成品賒銷應(yīng)收賬款收款現(xiàn)銷注意長(zhǎng)期循環(huán)的兩個(gè)特點(diǎn)：1、折舊是現(xiàn)金的一種來(lái)源例如：ABC公司的損益情況如下（單位：元

6、）：銷售收入 100 000 制造成本 （不含折舊） 50 000 銷售和管理費(fèi)用 10 000 折舊 20 000 80 000稅前利潤(rùn) 20 000 所得稅（30%） 6 000稅后利潤(rùn) 14 000分析：現(xiàn)金增加額=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出 =銷售收入-（付現(xiàn)成本+付現(xiàn)費(fèi)用+所得稅）=100 000-（50000+10000+6000）=34 000（元）稅后利潤(rùn)+折舊=14000+20000=34000如果ABC公司本年虧損銷售收入 100 000 制造成本 （不含折舊） 90 000 銷售和管理費(fèi)用 10 000 折舊 20 000 120 000虧損 （20 000）現(xiàn)金增加額=現(xiàn)金流入

7、-現(xiàn)金流出 =銷售收入-（付現(xiàn)成本+付現(xiàn)費(fèi)用）=100 000-（90000+10000）=0（元）稅后利潤(rùn)+折舊=-20000+20000=02、長(zhǎng)期循環(huán)和短期循環(huán)的聯(lián)系（四）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡1、影響現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因（1）盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 盈利企業(yè)如果不進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)充，通常不會(huì)發(fā)生嚴(yán)重的財(cái)務(wù)困難；（2）虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期來(lái)看，又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)，在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 （3）擴(kuò)充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)，都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的

8、現(xiàn)金短缺情況。 1.      影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因 （1）    市場(chǎng)的季節(jié)性變化 （2）    經(jīng)濟(jì)的波動(dòng) （3）    通貨膨脹 通貨膨脹造成的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡，不能靠短期借 款解決。因其不是季節(jié)性臨時(shí)現(xiàn)金短缺，而是現(xiàn)金購(gòu)買力 被永久地“蠶食”了。 （4）    競(jìng)爭(zhēng) 價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)會(huì)使企業(yè)立即減少現(xiàn)金流入。二、公司理財(cái)?shù)膬?nèi)容 （一）投資 （二）籌集 （三）股利分配 三、公司理財(cái)?shù)穆毮?（一）財(cái)務(wù)決策 （二）財(cái)務(wù)計(jì)劃 計(jì)劃

9、是指預(yù)先決定做什么、何時(shí)做、怎樣做和誰(shuí)去做。狹義的財(cái)務(wù)計(jì)劃是財(cái)務(wù)規(guī)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算。財(cái)務(wù)規(guī)劃的主要工具是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和本量 力分析。預(yù)算是以貨幣表示的預(yù)期結(jié)果，它是計(jì)劃工作的終點(diǎn)，也是控制工作的起點(diǎn)。 （三）財(cái)務(wù)控制 計(jì)劃是控制的重要依據(jù)，控制是執(zhí)行計(jì)劃的手段。 第三節(jié) 公司理財(cái)?shù)脑瓌t 道格拉斯·R ·愛(ài)默瑞和約翰·D ·芬尼特的觀點(diǎn)最具有代表性：一、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則自利行為原則雙方交易原則信號(hào)傳遞原則引導(dǎo)原則委托代理理論機(jī)會(huì)成本理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)依據(jù)依據(jù)商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”、以及各方都是自利的。要考慮雙方的反映當(dāng)所有的方法都失敗時(shí)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)自由

10、跟莊二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則有價(jià)值的創(chuàng)意原則比較優(yōu)勢(shì)原則期權(quán)原則凈增效益原則直接投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)依據(jù)分工理論期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利差額分析法沉沒(méi)成本人盡其才物盡其用優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則風(fēng)險(xiǎn)-報(bào)酬權(quán)衡原則投資分散化原則資本市場(chǎng)有效原則貨幣時(shí)間價(jià)值原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)和慎重使用金融工具?，F(xiàn)值概念早收晚付概念第四節(jié) 公司理財(cái)?shù)沫h(huán)境一、法律環(huán)境二、金融市場(chǎng)環(huán)境 （一）金融市場(chǎng)與企業(yè)理財(cái)1.金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和籌資的場(chǎng)所2.企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金互相轉(zhuǎn)化 3.金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息 （二）金融性資產(chǎn)的特點(diǎn) 1.流動(dòng)性：不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。流動(dòng)性高的金

11、融性資產(chǎn)的 特征是：1）容易兌現(xiàn)；2）市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)小。 2.收益性 3.風(fēng)險(xiǎn)性：是指某種金融性資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價(jià)格的可能性。 流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。 （三）金融市場(chǎng)的分類 1.金融市場(chǎng)的分類（1）按交易的期限劃分為短期資金市場(chǎng)和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)（2）按交割的時(shí)間劃分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)（3）按交易的性質(zhì)分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)（4）按交易的直接對(duì)象分為同業(yè)拆借市場(chǎng)、國(guó)債市場(chǎng)、企 業(yè)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)等。 2.金融市場(chǎng)的組成：主體、客體和參加人 （四）我國(guó)主要的金融機(jī)構(gòu) 1.中國(guó)人民銀行 中國(guó)人民銀行是我國(guó)的中央銀行，它代表政府管理全國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)，經(jīng)理國(guó)庫(kù)。 2.政策性銀行 政策性銀行，是指由政府設(shè)立，以貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、區(qū)域發(fā)展政策為目的，不以營(yíng)利為目的的金融機(jī)構(gòu)。 我國(guó)目前有三家政策性銀行：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行3.商業(yè)銀行 商業(yè)銀行是以經(jīng)營(yíng)存款、放款，辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算為主要業(yè)務(wù)，以營(yíng)利為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的金融企業(yè)。 我國(guó)商業(yè)銀行可以分成兩類：國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行 4.非銀行金融機(jī)構(gòu) 有保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)公司和金融租賃 公司 。（五）金融市場(chǎng)上利率的決定因素 利率 = 純粹利率 + 通貨膨脹附加率 +風(fēng)險(xiǎn)附加率1. 純粹利率 純粹利率是指無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況的平均