公司金融資本預(yù)算中的不確定性分析習(xí)題及答案

1、第六章 資本預(yù)算中的不確定性分析一、概念題 敏感性分析、場(chǎng)景分析、會(huì)計(jì)盈虧平衡、凈現(xiàn)值盈虧平衡、決策樹(shù)、實(shí)物期權(quán)、擴(kuò)張期權(quán)、 放棄期權(quán)、延期期權(quán)二、單項(xiàng)選擇1、可以用來(lái)識(shí)別項(xiàng)目成功的關(guān)鍵因素是（）A 敏感性分析 B 會(huì)計(jì)盈虧分析 C 凈現(xiàn)值盈虧分析 D 決策樹(shù)分析2、會(huì)計(jì)盈虧平衡分析是確定某一產(chǎn)品或公司的銷(xiāo)售量使 （）A 凈現(xiàn)值為零B 凈收益為零C 內(nèi)部收益率為零D 總成本最小3、如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)是銷(xiāo)售量為1000，則銷(xiāo)售量為 1200 時(shí)，凈現(xiàn)值為（）A 正 B 零 C 負(fù) D 不能確定4、如果公司擁有實(shí)物期權(quán)，并可以投資于能夠獲利的新項(xiàng)目，那么有公司（）A 市場(chǎng)價(jià)值 實(shí)體資產(chǎn)價(jià)

2、值B 市場(chǎng)價(jià)值 實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值C 市場(chǎng)價(jià)值 =實(shí)體資產(chǎn)價(jià)值 D A,B,C 都有可能5、可以用來(lái)幫助實(shí)物期權(quán)的認(rèn)定與描述的不確定性分析是：A 敏感性分析 B 會(huì)計(jì)盈虧平衡分析 C 凈現(xiàn)值盈虧平衡分析 D 決策樹(shù)分析6、以下說(shuō)法正確的是 （）A 只要項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于 0，企業(yè)就應(yīng)該立即進(jìn)行投資B 敏感性分析考慮了多個(gè)變量的變動(dòng)C 與會(huì)計(jì)盈虧均衡分析相比，凈現(xiàn)值盈虧均衡分析下盈虧平衡時(shí)的銷(xiāo)售量較高D 實(shí)物期權(quán)不存在與資產(chǎn)負(fù)債表中三、多項(xiàng)選擇題1、資本預(yù)算中進(jìn)行不確定分析的方法主要包括 （）A 敏感性分析 B 場(chǎng)景分析 C 盈虧均衡分析 D 決策樹(shù)分析 E 實(shí)物期權(quán)2、敏感性分析的分析步驟正確的是（）

3、A 估算基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的現(xiàn)金流量和收益B 找出基礎(chǔ)狀態(tài)分析中的主要假設(shè)條件C 改變分析中的一個(gè)假設(shè)條件， 并保持其他假設(shè)條件不變， 然后估算該項(xiàng)目變化后凈現(xiàn)值D 把所得到的信息與基礎(chǔ)狀態(tài)分析相聯(lián)系，從而決定項(xiàng)目的可行性（）3、關(guān)于決策樹(shù)分析錯(cuò)誤的是（）A 決策樹(shù)分析把項(xiàng)目分成明確界定的幾個(gè)階段B 并不要求每一階段的結(jié)果相互獨(dú)立C 決策樹(shù)分析告訴我們應(yīng)該如何針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的變化采用不同的折現(xiàn)率D 決策樹(shù)分析不能明確項(xiàng)目的現(xiàn)金流量與風(fēng)險(xiǎn)4、以下說(shuō)法正確的是（）A 如果只有一個(gè)不確定變量， 敏感性分析給出了項(xiàng)目現(xiàn)金流及其凈現(xiàn)值的 “悲觀(guān)” 和“樂(lè) 觀(guān)”取值B 擴(kuò)張期權(quán)增加了項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值C 放棄期權(quán)越大，凈現(xiàn)

4、值越小D 凈現(xiàn)值盈虧平衡分析忽略了初始投資的機(jī)會(huì)成本5、以下說(shuō)法正確的是（）A敏感性分析只有一個(gè)假設(shè)變動(dòng)，其他保持不變B場(chǎng)景分析可以考察多個(gè)變量變動(dòng)的不同組合情況C凈現(xiàn)值盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為（固定成本+折舊）（1 T（銷(xiāo)售單價(jià)一單位變動(dòng)成本）（1 T）D盈虧平衡分析能最終確定項(xiàng)目的可行性四、計(jì)算題1、若某公司項(xiàng)目初始投資為150億元，項(xiàng)目持續(xù)期為 10年，按直線(xiàn)法對(duì)初始投資折舊,折現(xiàn)率為10%，稅率為35%，其他情形如下 試算出此項(xiàng)目的凈現(xiàn)值市場(chǎng)規(guī)模110萬(wàn)市場(chǎng)份額單位價(jià)格400000 元單位可變成本360000 元固定成本20億元2、對(duì)1題中項(xiàng)目，公司重新估計(jì)如下:悲觀(guān)期望樂(lè)觀(guān)市場(chǎng)規(guī)模80

5、萬(wàn)100萬(wàn)120萬(wàn)市場(chǎng)份額單位價(jià)格300000日元375000日元400000日元單位可變成本350000日元300000日元275000日元固定成本50億日元30億日元10億日元試自己編制表格對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析。并說(shuō)明項(xiàng)目的主要不確定性是什么3、 某食品公司正考慮一新項(xiàng)目的可行性。項(xiàng)目的初始投資額為150萬(wàn)元，預(yù)計(jì)項(xiàng)目壽命期 為10年。每年的廣告費(fèi)用預(yù)計(jì)為 15萬(wàn)元，單位產(chǎn)品成本為 2元，預(yù)期售價(jià)為每件 5元， 假設(shè)折現(xiàn)率為10%，公司所得稅為25%。試分別計(jì)算該項(xiàng)目的會(huì)計(jì)盈虧均衡點(diǎn)和凈現(xiàn)值盈虧均衡點(diǎn)。4、假設(shè)投資1億元人民幣建設(shè)一家汽車(chē)廠(chǎng)，它所擁有的新的汽車(chē)生產(chǎn)線(xiàn)成功時(shí)所能產(chǎn)出的 現(xiàn)金流

6、現(xiàn)值是億元，但失敗時(shí)就只有 5000萬(wàn)元，該生產(chǎn)線(xiàn)只有大約 50%的成功概率。1）你打算建此工廠(chǎng)么2） 如果生產(chǎn)線(xiàn)經(jīng)營(yíng)不佳時(shí)，工廠(chǎng)可以以9000萬(wàn)元的價(jià)格出售給另一家汽車(chē)生產(chǎn)商，這 時(shí)你是否愿意建廠(chǎng)3）是利用決策樹(shù)來(lái)刻畫(huà)這里的放棄期權(quán)。5、 你有一座尚待開(kāi)發(fā)的金礦，著手開(kāi)礦的成本為100000美元。如果你開(kāi)采金礦，可望在今后3年每年提煉出1000盎司的黃金，此后，礦藏即已全部開(kāi)采完畢。一直當(dāng)前的金價(jià)為 每盎司500美元，每年的金價(jià)由其年初價(jià)格等可能地上升或下降50美元，每盎司金礦的開(kāi)采成本為460美元，貼現(xiàn)率為10%1）你是應(yīng)該立即開(kāi)礦，還是延后一年等待金價(jià)的上揚(yáng)2）如果在任何階段你的停業(yè)都沒(méi)

7、有成本（但已發(fā)生的不可挽回），你的決策有無(wú)變化五、簡(jiǎn)答題1、敏感性分析的局限性有哪些2、實(shí)物期權(quán)是什么除擴(kuò)張期權(quán)、放棄期權(quán)、延期期權(quán)外你還能再舉一個(gè)實(shí)物期權(quán)的例子么3、與敏感性分析相比，場(chǎng)景分析有哪些長(zhǎng)處六、論述題1、會(huì)計(jì)盈虧平衡和凈現(xiàn)值盈虧平衡的區(qū)別是什么2、決策樹(shù)分析的具體步驟有哪些，運(yùn)用決策樹(shù)分析要注意哪些方面七、案例題某包機(jī)公司在考慮日益成熟的一種企業(yè)需求，即許多公司雖尚無(wú)常備飛機(jī)的需要，但不 是會(huì)有這種需求。但是，這是項(xiàng)前景并不明朗的事業(yè)，第一年里有40%的可能業(yè)務(wù)需求很低，而如果真的需求不多的話(huà)，有60%的可能今后繼續(xù)保持較低的需求。不過(guò)，如果初始需求水平很高，那么這種高需求有 8

8、0%的可能繼續(xù)保持下去。于是，現(xiàn)在公司破在眉睫的是決定應(yīng)該購(gòu)買(mǎi)哪種飛機(jī)，A飛機(jī)現(xiàn)購(gòu)成本為550000美元,而B(niǎo)飛機(jī)只需要250000美元，但其運(yùn)載能力較差，且少有客戶(hù)對(duì)之青睞。此外，B飛機(jī)設(shè)計(jì)過(guò)時(shí)，折舊年限可能較短，公司估計(jì)到下一年這種型號(hào)的二手飛機(jī)只要150000美元就可得到。公司有兩種決策：一購(gòu)進(jìn) A飛機(jī)，不用考慮擴(kuò)張的問(wèn)題。二先購(gòu)進(jìn)B飛機(jī)，若需求高漲，第二年考慮擴(kuò)張問(wèn)題，再以150000購(gòu)進(jìn)另一臺(tái)B飛機(jī)，若需求低迷，第二年則不擴(kuò)張。低需求（）5低需求（）10 注：（）里為發(fā)生概率，單位：萬(wàn)美元試分析公司購(gòu)買(mǎi)決策，并計(jì)算出公司在購(gòu)買(mǎi)B飛機(jī)情況下，擴(kuò)張期權(quán)的價(jià)值。第六章資本預(yù)算中的不確定性分析單選題1、A 2、B 3、A 4、A 5、D 6、D多選題1、ABCDE 2、ABCD 3、BCD 4、AB 5、AB計(jì)算題1、億元2、NPV （單位：億元）悲觀(guān)期望樂(lè)觀(guān)市場(chǎng)規(guī)模市場(chǎng)份額單位價(jià)格單位可變成本固定成本不確定性主要為市場(chǎng)份額，單位價(jià)格，單位可變成本3、100000; 14182