對股票期權薪酬制度基于百度案例上

1、對股票期權薪酬制度基于百度案例上    【摘要】股票期權制度是現代市場經濟特別是新經濟時代日益受到重視并得到廣泛運用的一種新的產權制度與分配制度形式。其作用在于可以彌補基本薪金和年度獎金的短期激勵效應，能使管理者的利益和股東的利益趨于一致，通過解決代理問題減少由于經營者的短視行為對公司造成的長期損害。 本文從財務會計概念框架角度對股票期權的會計確認及其所導致的經濟后果進行了探討，并結合對百度案例的學習，以期解讀出更多股票期權對企業(yè)經營的影響。 關鍵詞： 股票期權；確認；計量 Abstract Stock options, which as a new p

2、roperty rights system and distribution form, have been widely used in the era of modern economy. The role of stock options is to counterbalance the inherently short-term orientation of base salary and annual bonuses. Designed to better align the interests of managers and outside shareholders, option

3、s arguably alleviate agency problems that cause managers to take actions to the long-run detriment of the firm. Based on finance accounting theory, the theme studies the recognition and measurement of stock options and analyzes its possible effect in economy. Then combined the case study of Baidu co

4、m.Inc, this theme is supposed to know more about the impact of stock options on firms. Key words: Stock options; Recognition; Measurement 目 錄 一、序言 1 二、文獻回顧 1 三、股票期權實施的理論基礎 2 （一）人力產權與勞動者剩余價值索取權 2 （二）委托代理理論 3 （三）企業(yè)生命周期理論 3 四、股票期權的會計確認及影響 4 （一）股票期權的確認計量 4 （二）確認報酬成本的經濟后果 7 （三）小結 8 五、百度案例分析 8 （一）公司背景簡介 8

5、 （二）百度公司IPO概況 9 （三）百度期權事件 11 （四）案例分析 11 六、結論與局限性 14 （一）結論 14 （二）局限性 15 參考資料 16 一、序言 股票期權制度是現代市場經濟特別是新經濟時代日益受到重視并得到廣泛運用的一種新的產權制度與分配制度形式。其作用在于可以彌補基本薪金和年度獎金的短期激勵效應，能使管理者的利益和股東的利益趨于一致，通過解決代理問題減少由于經營者的短視行為對公司造成的長期損害。 股票期權作為硅谷神話的“創(chuàng)造工具”，曾對于美國新經濟的發(fā)展、高新技術企業(yè)的成長起到了巨大的推動作用，但同時也成為了許多國際大公司丑聞的導火索。為了規(guī)范股票期權會計的處理及規(guī)避不

6、正當的會計操縱，國際會計準則委員會（IASB）和美國財務會計準則委員會（FASB）先后強制規(guī)定“股票期權須費用化”。然而期權成本由“不計入成本”到“費用化”的轉變，也使得更多公司已將目光轉向股票期權以外的激勵方式。那么股票期權對于企業(yè)而言，尤其是高科技企業(yè)，究竟是有效的激勵方式，還是成本約束呢？帶著這些疑問，本文從財務會計概念框架角度對股票期權的會計確認及其所導致的經濟后果進行了探討，并結合對百度案例的學習，以期解讀出更多股票期權對企業(yè)經營的影響。 本文主要分為以下幾個部分：上述引言部分是對本文研究的內容、目的、意義的介紹；其次是對國內外關于股票期權會計處理方法發(fā)展的文獻回顧；第三部分則探討了

7、股票期權實施的理論基礎；第四部分是在現行會計模式下，結合已有對股票期權會計的研究，對股票期權的確認問題進行了探討，并且分析了股票期權確認為報酬成本所會導致的經濟后果問題；第五部分則選取了百度期權事件作為案例學習分析，更深入地認識了股票期權對企業(yè)經營的影響以及值得注意的問題；最后是結論和聯系我國現在推行股份激勵的現狀所提出的一些建議。 二、文獻回顧 作為激勵機制的股票期權產生之后，國內外學者對這種全新的分配體制給予了巨大的關注，對其進行了大量的理論研究和實證研究。本文主要從確認角度對國內外股權激勵研究的文獻進行評述。 （一）國外關于股票期權會計處理方法的發(fā)展 在美國，目前對股票期權會計處理的主要

8、規(guī)則是1972年會計原則委員會（APB）發(fā)布的第25號意見書“發(fā)行給雇員的股票之會計處理”（APB Opinion No.25）和1995年財務會計準則委員會（FASB）發(fā)布的第123號財務會計準則公告“基于股票的報酬之會計處理”（SFAS No.123）。就股票期權的會計確認而言，APB25和SFAS123持有相同的觀點：股票期權費用是企業(yè)的一項成本，是經營者在未來付出勞動的一種補償。 2004年2月，國際會計準則委員會（IASB）發(fā)布了國際財務報告準則第2號以股份為基礎的支付（Accounting for share-based payment，以下簡稱IFRS2），該準則反映了股票期權會

9、計處理的最新研究成果。IFRS2對股票期權的會計處理采用的是權益法，將典型的股票期權（沒有現金支付義務）確認為權益，采用授予日公允價值進行計量，并且此后不隨期權價值波動而調整。IFRS2同時要求相關企業(yè)，從2005年1月起必須將股票期權確認為成本；還要求采用權益基礎薪酬的企業(yè)應該在財務報告中予以披露，特別要求反映對利潤或虧損以及財務狀況的影響。美國財務會計準則委員會（FASB）于2004年3月公布的SFAS123 的修改草案，其會計處理在主要方面上與IFRS2已基本相同。 （二）國內關于股票期權會計處理方法的發(fā)展 國內對股票期權的確認研究是在“費用觀”基礎上發(fā)展起來的。隨著股票期權的發(fā)展，國外

10、相關會計處理方法的進步以及我國理論研究的日益成熟，現在會計界對股票期權確認的觀點主要包括“特殊權益觀”、“非會計對象觀”、“利潤分配觀”等。 李維友（2001）認為，按照所有者應享有的權利劃分，股票期權不屬于權益，按照負債的性質劃分，股票期權也不屬于負債，所以它既不是權益也不是負債，兼有兩者的性質，在不改變現行會計模式的情況下，把經理人股票期權作為一種特殊的權益處理比較恰當，即“特殊權益觀”。但他又認為，對股票期權而言，盡管它的發(fā)行沒有導致負債的發(fā)生，也沒有減少企業(yè)的所有者權益，但仍應確認由此而引起的報酬費用，理由與SFAS 123一致。這又回到了“費用觀”。 徐珊（2001）則指出，股票期權

11、不符合費用的定義，因為它體現的是經營者與所有者之間的利益分享關系。并且股票期權也不符合現有的所有會計要素的定義，它已經超越了會計系統(tǒng)處理對象的范圍，而一般員工股票期權同員工工資一樣構成了企業(yè)的費用。于是，徐珊（2001）建議，股票期權不應成為會計系統(tǒng)的處理對象，加上我國法律規(guī)定公司施行注冊資本制，因此我國不宜要求企業(yè)通過會計報表正式確認股票期權。但是，股票期權的信息披露制度則必須從嚴規(guī)范，應盡早制定相應的信息披露準則。即“非會計對象觀”。 謝德仁，劉文（2002）認為股票期權的價值在于企業(yè)剩余索取權進而企業(yè)剩余的分享。因此，只有將股票期權確認為利潤分配，才能在會計上真正反映股票期權的經濟實質，

12、即“利潤分配觀”。 中國財政部于2006年2月發(fā)布了新會計準則，其中首次以企業(yè)會計準則第11號股份支付規(guī)范了企業(yè)以股份為基礎進行支付的業(yè)務，其確認和計量的原則也趨同于國際準則，吸收了IFRS2和SFAS123中較為成熟的理念。 三、股票期權實施的理論基礎 分配制度及產權制度的合理安排是提高企業(yè)生產經營效率的主要內容。分配制度通過產權制度安排取得進步革新，從業(yè)主制到現代企業(yè)制度，資本所有者與經營者之間的關系經歷了一體分離融合三階段。股權安排是分配制度革新的重要內容，也是硅谷地區(qū)高度發(fā)展的重要原因。下文將具體闡述股票期權制實施的理論基礎。 （一）人力產權與勞動者剩余價值索取權 國民經濟的發(fā)展離不開

13、科技進步，離不開科技創(chuàng)新，而人力資本卻又是科技進步的源泉。但是同樣的科技進步，同等的人力資本水平，卻不一定能得到同樣的結果，其中差異主要來自于與分配有關的制度不同。以人為中心的制度安排，是對人力資本的發(fā)掘，是現代經濟持續(xù)發(fā)展的前提和基礎。股票期權制就是一個以人為中心的，強化人力資本貢獻和分配保持對稱的新型制度。 股票期權制的突破在于承認了人力資本的產權價值。從傳統(tǒng)角度看，人們只承認資本產權而不承認人力產權，所以出資人可以獲取企業(yè)凈利潤，而經營者卻只享有勞務所得。但隨著社會的發(fā)展、知識經濟的到來，掌握科技知識和擁有管理才能的人在企業(yè)中的作用越發(fā)顯得重要。無論從實踐方面還是理論方面都應該承認人力產

14、權，即應該承認勞動者（主要指企業(yè)的高層管理人員和技術核心人員）同樣擁有企業(yè)剩余索取權。勞動力作為生產要素中必不可少的重要組成部分，和“資本產權”共同進行企業(yè)利潤的創(chuàng)造。既然勞動力也可以創(chuàng)造利潤，就符合“資本”的概念，可稱之為“人力資本”，因而也就具有了產權的意義，并且這一產權歸勞動者個人所有。承認人力產權是勞動者擁有剩余價值索取權的前提條件。 其次，股票期權制實質上是承認勞動者對剩余價值具有索取權。企業(yè)利潤的創(chuàng)造依賴于貨幣、實物等傳統(tǒng)資本的投入和勞動者實際勞動的投入。既然承認勞動力產權（人力產權），且該產權歸其個人所有，也就應當承認勞動者對剩余價值的索取權。 （二）委托代理理論 委托代理理論作

15、為激勵約束機制問題研究的理論基礎，本質上是一種契約理論。由于現代企業(yè)的所有權與經營權是相互分離的，在存在利益不對稱及信息不對稱問題的情況下，作為委托人的所有者和作為代理人的經營者各自追求自身利益的最大化的行為必然會產生這樣那樣的沖突,也就是委托代理問題（Berle和Means，1932；Fama和Jensen, 1983）。而由代理問題造成的價值損失即為代理成本。 由于代理成本不能完全免除，委托人只能通過尋求一種合理的方式達到激勵與約束的平衡，即同時實現代理人和委托人的效用最大化。也就是說，委托代理理論的核心就在于通過設計一種合理的激勵機制,給代理人提供各種激勵和動力,使代理人能按照委托人的預

16、期目標努力工作,使委托人與代理人在相互博弈的過程中實現“雙贏”的格局。 而股權激勵計劃就是一種旨在解決委托人與代理人之間矛盾的制度安排，其不僅彌補了基本薪金和年度獎金的短期激勵效應，而且能使管理者的利益和股東的利益趨于一致，通過解決代理問題減少由于經營者的短視行為對公司造成的長期損害（Jensen和 Meckling，1976；Rajgopal和Shevlin，2002）。股票期權正是通過將經營者的補償收入與自身的經營業(yè)績相掛鉤，以股票增值使經理人獲取企業(yè)的部分剩余索取權，從而使得委托人與代理人的目標函數趨于一致，形成利益與風險的共同體，達到降低代理成本，實現對經營者的長期激勵并促進企業(yè)的長期

17、發(fā)展的目的。 （三）企業(yè)生命周期理論 期權制度必須精心設計，區(qū)別對待。對不同經濟類別、不同行業(yè)的企業(yè)必須采取不同的方法。如在市場化程度較高的企業(yè)可以推行股票期權計劃，市場化程度較低的企業(yè)和不能上市的企業(yè)，則不宜盲目地推行期權計劃，可采取其它較強的經濟激勵手段。甚至對于同一個企業(yè)，在其不同的生命周期階段，也應采取不同的薪酬制度，這樣才能有效發(fā)揮薪酬制度的激勵作用。企業(yè)生命周期理論大致將企業(yè)的發(fā)展歷程分為起步階段、增長階段、成熟階段和衰落階段（如圖所示），在這四個不同階段，企業(yè)的薪酬制度也呈現出了不同的特點，結合表，我們可知： 在企業(yè)的初創(chuàng)階段，如何吸引關鍵的人才和促進創(chuàng)新是企業(yè)考慮的主要問題，此

18、時風險很高，銷售增長很慢，收入很低。因此，公司此時所提供的基本工資和福利水平都要低于市場水平，與此相對應的是大范圍的短期和長期的鼓勵措施，以此來吸引人才和刺激創(chuàng)新。 在企業(yè)的成長階段，銷售得到迅速增長，而收入呈現中等幅度增加。企業(yè)會對創(chuàng)新和銷售增長提供獎勵，也會提供股票期權以鼓勵員工為了企業(yè)的長遠發(fā)展效力。20世紀90年代的后半期，高技術行業(yè)中不少企業(yè)就處于此發(fā)展階段。 在企業(yè)的成熟階段，企業(yè)增長步伐逐漸放緩，但更加有序。此時，市場上的產品已經飽和，高進入成本和高退出壁壘使得競爭對手的數目減少了，企業(yè)更關注自身的利潤水平。在此階段，企業(yè)可能會提供與短期、長期增長掛鉤的利潤分享、現金紅利和股票獎

19、勵等，以及以競爭為基礎的工資和福利措施，以留住為企業(yè)付出主要貢獻的人才。 在企業(yè)的衰退階段，企業(yè)的市場份額逐漸減少，已不具備競爭優(yōu)勢，甚至難以提供與市場水平相當的工資和福利保障，同時員工對企業(yè)的信心大減，利用短期或長期激勵已無法  達到留住人才和促進企業(yè)的成長的作用。 比較可知，股票期權在企業(yè)的不同生命周期階段側重點是不同的，在起步及成長階段，企業(yè)更應偏重范圍較廣的股票期權，主要發(fā)揮激勵作用；在成熟階段，企業(yè)可能需要更關注于期權的約束作用。如2003年7月，微軟公司宣布終止實行了17年之久的股票期權計劃，代之以限制性股票作為其新的激勵方式，這一舉動意味著微軟由創(chuàng)業(yè)公司向成熟企業(yè)的轉變

20、過程。 表 1企業(yè)在不同生命周期下的薪酬戰(zhàn)略 薪酬戰(zhàn)略 起步階段 增長階段 成熟階段 衰落階段 短期激勵 股票獎金 現金獎金 利潤分享， 不太可能 現金獎金 長期激勵 股票選擇 股票選擇 股票購買 不太可能 （廣泛參與） （有限參與） 基本薪金 低于 等于 等于或高于 等于或低于 (與市場水平相比) 福利 低于 低于 等于或高于 等于或低于 (與市場水平相比) 四、股票期權的會計確認及影響 （一）股票期權的確認計量 1、 確認的涵義 美國財務會計準則委員會（FASB）將確認定義為：“確認是指把一個事項作為資產、負債、收入和費用等正式加以記錄和列入財務報表的過程。確認包括以文字和數字來描述一個項

21、目，其數額包括于財務報表合計數之內。”而且，“就資產或負債而言，確認不僅包括記錄該項目的取得或發(fā)生，還要記錄它的后來的變動，包括從財務報表中將其注銷”。(SFAC No.5, 1984, P 6) 從定義上可以看出，確認是一個動態(tài)過程，它意味著一些項目的確認并非一次就可以完成。從會計程序來看，在記錄時應當確認，然后在列入報表時也要確認，我們通常把前者稱為“初始確認”，后者稱為“再確認”。但從會計時序看，如果把列入報表作為確認過程的終結，則許多項目在正式計入報表過程中則可能要經過初始確認（Initial Recognition）、后續(xù)確認（Subsequent Recognition）、終止確認

22、（Derecognition）。 確認包含四條基本標準：1）可定義性，即應予確認的項目必須符合某個財務報表要素的定義；2）可計量性，即應予確認的項目應具有相關并充分可靠的可計量屬性；3）相關性，即項目的有關信息應能在使用者的決策中導致差別；4）可靠性，即信息應如實反映、可驗證和不偏不倚。一個經濟事項必須同時符合這四條基本確認標準才能予以確認，這四條標準是確認一切要素的共同條件，是確認的前提和基礎。同時，確認標準也要符合效益大于成本和重要性的約束條件。 在會計實務中，確認主要解決三方面的問題，即能否記錄和在報表中列示、何時記錄和在報表中列示、如何記錄和在報表中列示。但四項基本標準只是主要回答了“

23、能否”確認的條件而沒有回答“何時”和“如何”如何確認這兩個問題，特別是沒有回答“何時”確認這個關鍵問題。權責發(fā)生制則對此做了原則性的補充：收入在實現時確認，費用在支付義務發(fā)生時確認，同時，應遵循配比原則。 2、 股票期權的確認負債或權益 2.1股票期權的性質特征 股票期權制是指通過企業(yè)獎勵或參照股權當前市場價值向受益人出售或贈予股權，使受益人直接獲得股權，同時規(guī)定受益人在一定時期內必須持有企業(yè)股票，不得出售。作為企業(yè)給予受益人在將來某一時期內以一定的價格購買一定數量股票的權利，要對受益人的行權（即行使購買股票的權利）期限做出規(guī)定。股票期權受益人可以在到期時行使或放棄這個權利，購股價格一般參照股

24、票當前市場公允價格確定。其具有如下特征： （1）股票期權作為一種長期激勵制度，擺脫了過去傳統(tǒng)的以會計利潤等指標為業(yè)績評價標準的做法，通過與企業(yè)股票增值掛鉤的方式，使代理人能夠分享股票增值的好處，進而得以分享剩余索取權。股票價值是公司未來收益，股票價格是股票內在價值的外現，二者的長期變動趨勢是一致的。但在行權之前，期權受益人是不享有股票分紅權以及股權表決權的。 （2）股票期權作為金融衍生工具，從本質上看是一種以股票為標的的看漲期權。就公司而言，公司負有向符合條件的雇員發(fā)行股票的義務。公司所承擔的風險是無限的，股價上漲越多，公司的潛在損失可能越大；公司享有的收益是有限的，僅為雇員提供的勞動。對雇員

25、而言，他沒有一定要提供勞務的義務，他可以選擇是否提供勞務，而不必受合約限制。如股價未能上漲或是下跌，他損失的僅是所提供的服務；他享有的收益是無限的，股價上漲越多收益就越大。 （3）股票期權期限較長 認股權證的期限一般較短，短則幾天，長不過幾個月；作為衍生金融工具的股票期權的期限可能稍長，一般不超過一年；股票期權的期限則較長，短的幾年，長的可達十年以上。 2.2股票期權的歸屬 在本文的文獻回顧中已提到，對于股票期權的確認，一般持有“費用觀”、“特殊權益觀”、“非會計對象觀”和“利潤分配觀”等四種觀點。 從負債和權益的基本概念出發(fā)（參見表2），我們可知： 負債是由于過去的交易或事項而引發(fā)的、在現在

26、承擔的責任；對企業(yè)來說必須是一項強制性的責任，其通常在未來某一時日通過交付資產（包括現金和其他資產）或提供勞務來清償。而權益的定義是從權益的計量角度闡述的，并沒有涉及到權益的經濟內涵。所有者權益是對資產減去負債的差額所擁有的權益，是剩余利益。在現行會計模式下，負債和權益均是資金的來源，但是定義的角度不同，人們一般根據負債“將來需要以資產或勞務償付”這一特征來判斷一項衍生工具是否是負債，一般來說，如果不是負債就是權益。 表 2負債和權益的概念比較    FASB的定義（SFAC No.6）    IASC的定義（19

27、89）    中國企業(yè)會計準則    負債是某一特定主體由于過去的交易或事項而在現在承擔的將在未來向其他主體交付資產或提供服務的責任。這種責任將引起可預期的經濟利益的未來犧牲。    負債是指企業(yè)由于過去的事項而承擔的現有義務，這種義務的結算將會引起含有經濟利益的企業(yè)資源的流出。    第二十三條負債是指企業(yè)過去的交易或者事項形成的、預期會導致經濟利益流出企業(yè)的現時義務。    權益指在減去某一主

28、體的負債后留剩在資產中所體現的剩余權益。    權益是指企業(yè)的資產扣除企業(yè)全部負債后的剩余權益（Residual Interest）。    第二十六條所有者權益是指企業(yè)資產扣除負債后由所有者享有的剩余權益。公司的所有者權益又稱為股東權益。對于股票期權而言，期權享有者在行權前一般不享有投票權、分紅權、剩余財產分配權等所有者所享有的權利，所以股票期權不符合權益的性質。但是，股票期權的結算將導致股票的發(fā)行，股票是一種權益工具，而不是“資產或勞務的償付”，從這一角度看，股票期權又不屬于負債，則應屬于權益。由此可見，按權益

29、的性質劃分，股票期權不屬于權益；按負債的性質劃分，股票期權也不屬于負債，股票期權是具有負債與權益的雙重性質。 3、 股票期權的計量 概括地說，股票期權的計量方法有內在價值法、最小價值法和公允價值法。 內在價值法是首先出現的基本計量方法，在1972年由美國會計原則委員會（APB）發(fā)布的第25號意見書規(guī)定經理人股票期權采用內在價值法進行計量并確認報酬成本。所謂內在價值，就是贈予日的股價與行權價之間的差額。只有在行權價低于贈予日股價時，期權才具有內在價值，即只有在此種情況下，才確認報酬成本。由于上市公司出于業(yè)績的考慮，都將行權價等于或高于贈予日股票市價，導致這些公司的報酬成本為零。而對于條款不確定的

30、經理股票期權計劃，要求在財務報告日確認報酬成本，這樣就會使不同期權計劃的會計處理產生混亂和差異。同時內在價值法沒有考慮授權期、股價的變動、無風險利率等與股票期權價值密切相關的因素，忽略時間價值的存在，所得出的結果有失科學性和客觀性，存在著較大的主觀操作的空間。 最小價值法是在內在價值法的基礎上修改而得，1984年APB決定修改第25號意見書，于1986年暫時提出：與經理人股票期權相關的報酬費用應該在授予日按“最小價值法”模型進行計量，得出經理人股票期權的最小價值。但是此方法忽略了股價的波動性，即假定股價波動為零。若不考慮利息因素，期權的最小價值就是它的內在價值。所以最小價值法并不常用，不過對于非上市公司而言，該方法不失為行之有效的計量方法。 公允價值法是按照“期權定價模型”對股票期權進行定價的，相比較而言有其科學性和客觀性。而且也使得對股票期權的計價與其它金融工具的計價統(tǒng)一起來。在公允價值法下，期權價值一經確定，便不再調整，可避免會計處理上產生混亂。當然，使用該方法時，應盡可能地考慮到各種影響期權價值的因素，適當地對期權定價模型進行修正，以便計量出真正的公允價值?，F在主流的會計準則都要求公司采用公允價值法計量股票期權，公允價值法已成為了股票期權核算中的主要方法。 4、股票期權的主要表現形式 (1) 激勵性股票期權 激勵性股票期權，是指那些必須滿足