【金杉信托專題】信托產(chǎn)品收益率水漲船高,風(fēng)險(xiǎn)凸顯

1、 金杉財(cái)富網(wǎng)第 1 頁2013-3-31【金杉信托專題】信托產(chǎn)品收益率水漲船高，風(fēng)險(xiǎn)凸顯金杉財(cái)富管理中心 嚴(yán)軍元今年以來國內(nèi)通脹壓力高企，一系列緊縮政策不斷加碼，信貸資金持續(xù)緊張。于是，發(fā)行信托產(chǎn)品成了企業(yè)新的融資渠道。信托市場也因此迎來了歷史性的發(fā)展機(jī)遇。今年以來，無論是從發(fā)行數(shù)量還是發(fā)行規(guī)模來看，信托市場發(fā)行火爆。而市場的火爆同樣使得信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率也是水漲船高。單款平均發(fā)行規(guī)模明顯下降根據(jù)金杉財(cái)富網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份發(fā)行信托產(chǎn)品的數(shù)量為302款，發(fā)行規(guī)模為226.49億元，發(fā)行數(shù)量較8月份環(huán)比雙雙回落。事實(shí)上自今年3月份以來，信托市場發(fā)行數(shù)量增長迅猛，但是規(guī)模的增長顯得有些跟不上

2、節(jié)奏，單款信托產(chǎn)品的平均發(fā)行規(guī)模下降明顯。 從上述圖表，我們可以發(fā)現(xiàn)9月份單款信托產(chǎn)品的平均發(fā)行規(guī)模為1.73億元，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)單款規(guī)模偏小了。究其原因，主要是由于房地產(chǎn)信托產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的銳減。受到管理層的調(diào)控影響，信托公司普遍對(duì)房地產(chǎn)信托表現(xiàn)的非常謹(jǐn)慎。而房地產(chǎn)信托的融資規(guī)模一般偏大，因而造成了單款信托規(guī)模的萎縮。當(dāng)然市場資金面的緊張也是重要原因。平均收益率水漲船高盡管受到國慶小長假因素，9月份信托產(chǎn)品的發(fā)行有所降溫，但是信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年收益率并沒有因此而回落，反而較8月份攀升了4個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了8.76%，為年內(nèi)第二高。從下圖中，我們可以發(fā)現(xiàn)近一年信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率整體上始

3、終保持上行趨勢(shì)。信托產(chǎn)品收益率持續(xù)上漲也說明了企業(yè)對(duì)于資金的需求日益高漲，市場的資金成本高企，一定程度上對(duì)于治理通脹也有不利的一面。 金杉財(cái)富網(wǎng)第 2 頁2013-3-31 從上圖表中，我們還發(fā)現(xiàn)信托產(chǎn)品的期限結(jié)構(gòu)也有呈短期化的特征。所有發(fā)行的信托平均期限由年初的年左右一路下行，到了月份平均期限僅為1.91年。短期產(chǎn)品的盛行，一定程度上也是與預(yù)期收益率的高企不無關(guān)系，企業(yè)無法長期承受高額的融資成本。各期限結(jié)構(gòu)收益率變化9月份所有發(fā)行的信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為8.76%。各期限中兩年期以上的產(chǎn)品漲幅最大，創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到了10.11%的高度，而8月份這一數(shù)字僅為9.25%。而9月份的一年期和2年期產(chǎn)品環(huán)比紛紛略有回落。 值得一提的是，9月份由中融信托發(fā)行的鏵融精品，預(yù)計(jì)年收益率高達(dá)20.11%，破天荒的高度。該款產(chǎn)品最低認(rèn)購金額為100萬元，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模9億，屬于股權(quán)投資類產(chǎn)品。這也是拉動(dòng)9月份信托產(chǎn)品預(yù)期收益率上升的主要