《國際金融》金融級(jí)試卷A

1、號(hào)學(xué) 名姓 級(jí)班 點(diǎn)地試考得閱國際金融金融13級(jí)t卷A一、名詞解釋（本大題共 5,分一一二四五六總分檢查得多小題，每小題4線1、J2、4物買力平價(jià)說(The theory of Purchasing Power Parity鄒金香泡沫分，共20分）:PPP3、外匯保證金交易4、米德沖突價(jià)貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)院20142015學(xué)年第2學(xué)期5、三元悖論(TheImpossibleTrinity)二、單項(xiàng)選擇題（本大題共10小題，每小題1分，共10分，每小題有1個(gè)正悅T|確答案，請(qǐng)將正確答案填在括號(hào)里）卷1.以下哪種說法是錯(cuò)誤的？（）A.外幣債權(quán)人和出口商在預(yù)測(cè)外幣匯率將要上升時(shí)，爭(zhēng)取延期收匯，以

2、期獲得一該計(jì)價(jià)貨幣匯率上漲的利益。B.外幣債務(wù)人和進(jìn)口商在預(yù)測(cè)外幣匯率將要下降時(shí)，爭(zhēng)取提前付匯，以免受該計(jì)C.外幣債權(quán)人在預(yù)測(cè)外幣匯率將要下降時(shí)，爭(zhēng)取提前收匯。D.外幣債務(wù)人在預(yù)測(cè)外幣匯率將要上升時(shí)，爭(zhēng)取推遲付匯。2 .在國際銀行貸款中以下哪一種貸款是最流行的形式？（）A.國際銀團(tuán)貸款B.世界銀行貸款C.福費(fèi)廷D.出口信貸3 .牙買加體系設(shè)想，在未來的貨幣體系中，以（）為主要貨幣資產(chǎn)。A.黃金B(yǎng).美元C.特別提款權(quán)D.白銀4 .對(duì)企業(yè)影響最大，企業(yè)最關(guān)心的一種外匯風(fēng)險(xiǎn)是（）。A.匯率風(fēng)險(xiǎn)B.交易風(fēng)險(xiǎn)C.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)D.會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)5 .一國國際收支順差會(huì)使（）A.外國對(duì)該國貨幣需求增加，該國貨幣匯率上

3、升。B.外國對(duì)該國貨幣需求減少，該國貨幣匯率下跌。C.外國對(duì)該國貨幣需求增加，該國貨幣匯率下跌。D.外國對(duì)該國貨幣需求減少，該國貨幣匯率上升。6 .在直接標(biāo)價(jià)法下，如果一定單位的外國貨幣折成的本國貨幣數(shù)額增加，則說明A.外幣幣值上升，外幣匯率上升B.外幣幣值下降，外匯匯率下降C.本幣幣值上升，外匯匯率上升D.本幣幣值下降，外匯匯率下降）影響7 .符合馬歇爾-勒納條件，一國貨幣升值對(duì)其進(jìn)出口收支產(chǎn)生（A.出口增加，進(jìn)口減少。8 .出口減少，進(jìn)口增加。C.出口增加，進(jìn)口增加。D.出口減少，進(jìn)口減少。8.若一國貨幣匯率高估，往往會(huì)出現(xiàn)（）A.外匯供給增加，外匯需求減少，國際收支順差8 .外匯供給減少

4、，外匯需求增加，國際收支逆差C.外匯供給增加，外匯需求減少，國際收支逆差D.外匯供給減少，外匯需求增加，國際收支順差9 .歐洲貨幣市場(chǎng)是（）A.經(jīng)營歐洲貨幣單位的國家金融市場(chǎng)B.經(jīng)營歐洲國家貨幣的國際金融市場(chǎng)（）C.歐洲國家國際金融市場(chǎng)的總稱D.經(jīng)營境外貨幣的國際金融市場(chǎng)10.資本流出是指本國資本流到外國，它表示（）A.外國對(duì)本國的負(fù)債減少B.本國對(duì)外國的負(fù)債增加C.外國在本國的資產(chǎn)增加D.外國在本國的資產(chǎn)減少得分閱卷三、多項(xiàng)選擇題（本大題共5小題，每小題2分，共10分，每小題有1個(gè)以上正確答案，請(qǐng)將正確答案填在括號(hào)里，多填少填不給分）1 .下列調(diào)節(jié)國際收支的政策中，屬于支出增減型政策的有（）

5、A.財(cái)政政策B、貨幣政策G匯率政策2.一國國際儲(chǔ)備由（A、黃金儲(chǔ)備G特別提款權(quán)、直接管制）構(gòu)成。、外匯儲(chǔ)備、在國際貨幣基金組織的儲(chǔ)備頭寸。3.歐洲貨幣市場(chǎng)按其境內(nèi)業(yè)務(wù)于境外業(yè)務(wù)的關(guān)系可以分為（）種類型。A、一體型 BG走帳型 D4.國際貨幣體系一般包括（A各國貨幣比價(jià)規(guī)定G結(jié)算方式D、分離型、簿記型）。B、一國貨幣能否自由兌換、國際儲(chǔ)備資產(chǎn)5.在其他條件不變的情況下，遠(yuǎn)期匯率與利率的關(guān)系是（）A、利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水B、利率高的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會(huì)貼水G利率低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會(huì)升水D利率低的貨幣，其遠(yuǎn)期匯率會(huì)貼水四、計(jì)算題：（本大題共1小題，共5分）1、某日香港市場(chǎng)的匯價(jià)是US$1=

6、HK$7.6220/7.6254,3個(gè)月遠(yuǎn)期27/31,分析說明3個(gè)月遠(yuǎn)期港元匯率的變動(dòng)及美元匯率的變動(dòng)。五、簡(jiǎn)答題：（本大題共3小題，每小題分值見題后，共25分）1、中國經(jīng)濟(jì)巴拉薩薩繆爾森效應(yīng)表現(xiàn)在那些方面，如何改革。（8分）2、試簡(jiǎn)述人民幣國際化路徑？（8分）3、資本項(xiàng)目可自由兌換對(duì)我國經(jīng)濟(jì)將帶來什么影響，如何應(yīng)對(duì)？（9分）六、案例分析題（本大共2小題，共30分）1 .資料：現(xiàn)行的SDR的評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)包括出口國標(biāo)準(zhǔn)和自由使用標(biāo)準(zhǔn)兩個(gè)方面。在1981年之前，發(fā)展中國家的貨幣可以加入SDR貨幣籃子；但在1981年之后，SDR的貨幣籃子中就再?zèng)]有發(fā)展中國家的身影。目前SDR貨幣籃子中僅包括美元、歐元

7、、日元和英鎊四種貨幣，其中主要是美元和歐元，兩者合計(jì)占到SDR權(quán)重的79.3%。人民幣加入SDRa極大地提高SDR的代表性和合法性?，F(xiàn)有的SDRe幣籃子不能反映發(fā)展中國家利益，人民幣作為最大的發(fā)展中國家的貨幣加入SDRR是時(shí)間問題。人民幣很早就滿足出口國標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在加入的障礙主要在于自由使用標(biāo)準(zhǔn)。人民幣加SDR既要為，也要爭(zhēng)。為，主要體現(xiàn)在借機(jī)加快人民幣可自由兌換進(jìn)程；爭(zhēng)，主要是加大與IMF尤其是美國的談判，爭(zhēng)取早日加入SDR在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩加大，跨境資金流動(dòng)加大的今天，人民幣加SDRS是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。在管理上既要松也要控。試分析人民幣加入SDR遇和挑戰(zhàn)？（15分）2、資料：羅伯特？蒙代爾（Robe

8、rtMundell）提出用財(cái)政政策和貨幣政策的搭配來解決內(nèi)部均衡和外部平衡的矛盾。假設(shè)我國經(jīng)濟(jì)處于A點(diǎn)，如下圖，我們以預(yù)算作為財(cái)政政策的代表（用橫軸表示），以利率作為貨幣政策的代表（以縱軸表示）問題：試分析如何通過財(cái)政政策與貨幣政策及兩者搭配調(diào)整達(dá)到我國內(nèi)外均衡,實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長目的。（15分）經(jīng)濟(jì)學(xué)院20142015學(xué)年第2學(xué)期閘國際金融金融13級(jí)t卷A一、名詞解釋（本大題共5小題，每小題4一二二四五六總分檢查得多1分，共20分）得分1、購買力平價(jià)說（ThetheoryofPurchasingPowerParity:PPP瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡塞爾（GustavCassel）在1922年出版的19

9、14年以后的貨幣和外匯一書中，以較成熟的形式提出了匯率如何決定的購買力平價(jià)論：兩國貨幣的購買力之比是決定匯率的基礎(chǔ)，匯率的變動(dòng)是由兩國貨幣購買力之比變化引起的。這一理論被稱為購買力平價(jià)說（TheoryofPurchasingPowerParity,簡(jiǎn)稱PPFS!論）2、郁金香泡沫點(diǎn)地試考郁金香泡沫，又稱郁金香效應(yīng)d經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語），源自17世紀(jì)荷蘭的歷史事件。作為人類歷史上有記載的最早的投機(jī)活動(dòng)，荷蘭的“郁金香泡沫”昭示了此后人類社會(huì)的一切投機(jī)活動(dòng)，尤其是金融投機(jī)活動(dòng)中的各種要素和環(huán)節(jié)：對(duì)財(cái)富的狂熱追求、羊群效應(yīng)、理性的完全喪失、泡沫的最終破滅和千百萬人的傾家蕩產(chǎn)。3、外匯保證金交易外匯保證金交易

10、（又叫炒外匯），是指通過與（指定投資）銀行簽約，開立信托投資帳戶，存入一筆資金（保證金）做為擔(dān)保，由（投資）銀行（或經(jīng)紀(jì)行）設(shè)定信用操作額度（即20-400倍的杠桿效應(yīng)，超過400倍就違法了）。投資者可在額度內(nèi)自由買賣同等價(jià)值的即期外匯，操作所造成之損益，自動(dòng)從上述投資賬戶內(nèi)扣除或存入。讓小額投資者可以利用較小的資金，獲得較大的交易額度，和全球資本一樣享有運(yùn)用外匯交易作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)之用，并在匯率變動(dòng)中創(chuàng)造利潤機(jī)會(huì)。綜合的說，炒外匯就是一個(gè)投資行為。4、米德沖突英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯米德于1951年在其名著國際收支中最早提出了固定匯率制下的內(nèi)外均衡沖突問題。這被稱為“米德沖突”，即在匯率固定不變時(shí)，政

11、府只能主要運(yùn)用影響社會(huì)總需求的政策來調(diào)節(jié)內(nèi)外均衡，在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定區(qū)間便會(huì)出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的情形。在米德的分析中，內(nèi)外均衡的沖突一般是指在固定匯率下，失業(yè)增加、經(jīng)常賬戶逆差或通貨膨脹、經(jīng)常賬戶盈余這兩種特定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)狀況組合。米德分析中的與開放經(jīng)濟(jì)特定運(yùn)行區(qū)間相聯(lián)系的內(nèi)外均衡之間的沖突稱為“狹義的內(nèi)外均衡沖突”。5、三元悖論（TheImpossibleTrinity）三元悖論（TheImpossibleTrinity）,也稱三難選擇，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家保羅克魯格曼就開放經(jīng)濟(jì)下的政策選擇問題所提出的，其含義是：本國貨幣政策的獨(dú)立性，匯率的穩(wěn)定性，資本的完全流動(dòng)性不能同時(shí)實(shí)現(xiàn)，最多只能同時(shí)

12、滿足兩個(gè)目標(biāo),而放棄另外一個(gè)目標(biāo)。得分閱卷得分閱卷二、單項(xiàng)選擇題（本大題共10小題，每小題1分，共10分，每小題有1個(gè)正確答案，請(qǐng)將正確答案填在括號(hào)里）1.D2,B3.D4.A5,B6.A7.C8.D9.B10.C三、多項(xiàng)選擇題（本大題共5小題，每小題2分，共10分，每小題有1個(gè)以上正確答案，請(qǐng)將正確答案填在括號(hào)里，多填少填不給分）四、計(jì)算題：（本大題共1小題，共5分）1、AR2、ABCD3、ABCD4、ABCD5BC1、某日香港市場(chǎng)的匯價(jià)是US$1=HK$7.6220/7.6254,3個(gè)月遠(yuǎn)期27/31,分析說明3個(gè)月遠(yuǎn)期港元匯率的變動(dòng)及美元匯率的變動(dòng)。參考答案：在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率=即

13、期匯率+升水，由此可知:7.6220+0.0027=7.62477.6254+0.0031=7.62853個(gè)月后的匯率為US$1=HK$7.6247/7.6285美元升值，港幣貶值五、簡(jiǎn)答題：（本大題共3小題，每小題分值見題后，共25分）得閱分|卷|1、中國經(jīng)濟(jì)巴拉薩薩繆爾森效應(yīng)表現(xiàn)在那些方面，如何改革。（8分）巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)理論認(rèn)為，購買力平價(jià)作為解釋均衡匯率的理論模型存在系統(tǒng)性偏差，一II國經(jīng)濟(jì)的高速增長會(huì)伴隨本幣實(shí)際匯率的升值。具體來看，一國可貿(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門具有不同的生產(chǎn)率，經(jīng)濟(jì)增速較快的國家其可貿(mào)易品部門具有相對(duì)高的生產(chǎn)率，工人們按勞所得，因此可貿(mào)易品部門工資隨著生產(chǎn)率

14、的上漲而上漲。勞動(dòng)力的自由流動(dòng)又使得非貿(mào)易品部門的工資隨之上漲，但其生產(chǎn)率并沒有上升。在價(jià)格等于邊際成本的假定下，這將導(dǎo)致非貿(mào)易品價(jià)格相對(duì)貿(mào)易品價(jià)格的上升。假定可貿(mào)易品價(jià)格在國際上遵循一價(jià)定律，在固定匯率下表現(xiàn)為總體物價(jià)水平相對(duì)外國上漲，在浮動(dòng)匯率下表現(xiàn)為名義匯率升值，這都將使實(shí)際匯率升值。（一）巴-薩效應(yīng)的前提假設(shè)。在一個(gè)開放經(jīng)濟(jì)體中，假定生產(chǎn)要素僅為資本與勞動(dòng)力，產(chǎn)品分為可貿(mào)易品與非貿(mào)易品，可貿(mào)易品指區(qū)域間價(jià)格差異可以通過套利活動(dòng)消除的商品，如制造業(yè)商品。非貿(mào)易品指區(qū)域間價(jià)格差異不能通過套利活動(dòng)消除的商品，如服務(wù)業(yè)商品?？少Q(mào)易品在國際市場(chǎng)被定價(jià)，非貿(mào)易品在國內(nèi)市場(chǎng)被定價(jià)。各國可貿(mào)易品價(jià)格通

15、過匯率達(dá)成一致（滿足一價(jià)定律），非貿(mào)易品的價(jià)格差異由工資差異決定。假定資本可以在各國、各部門間自由流動(dòng)，勞動(dòng)力可以在一國國內(nèi)自由流動(dòng)。（二）巴-薩效應(yīng)的三個(gè)重要結(jié)論。一是小型開放經(jīng)濟(jì)體工資水平完全由可貿(mào)易品部門的生產(chǎn)率決定。二是非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格由可貿(mào)易品部門與非貿(mào)易部門的生產(chǎn)率差決定，可貿(mào)易品部門生產(chǎn)率的相對(duì)提高，將會(huì)帶來非貿(mào)易品相對(duì)價(jià)格的提高。三是如果本國可貿(mào)易品部門的相對(duì)生產(chǎn)率提高幅度高于外國時(shí)，本國整體工資及物價(jià)水平相對(duì)外國提高，本國實(shí)際匯率將升值。巴-薩效應(yīng)對(duì)人民幣匯率是否適用我國經(jīng)濟(jì)成長的特殊國情也決定了人民幣實(shí)際匯率具有套用一般模型難以解釋的諸多特征。我國現(xiàn)實(shí)情況也的確存在不符合巴

16、-薩效應(yīng)假設(shè)條件的地方，一是資本的跨國自由流動(dòng)。資本收益率會(huì)隨著技術(shù)改變而發(fā)生變化，從而引起工資和價(jià)格的調(diào)整，而我國現(xiàn)階段存在資本管制，國內(nèi)價(jià)格和資源調(diào)整的比較緩慢，這影響了巴-薩效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制。二是勞動(dòng)力市場(chǎng)的自由流動(dòng)。由于我國勞動(dòng)力受教育水平不均衡、行業(yè)保護(hù)及信息不對(duì)稱等原因影響，勞動(dòng)力自由流動(dòng)受到限制。這影響了兩部門間的工資及價(jià)格調(diào)整。三是勞動(dòng)力總量是固定的，工資水平?jīng)Q定非貿(mào)易品的價(jià)格。然而我國具有二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的特殊國情，即可貿(mào)易品部門與非貿(mào)易品部門的發(fā)展差距較大，主要表現(xiàn)為大量農(nóng)村剩余勞動(dòng)力的轉(zhuǎn)移。綜合來看，雖然我國面臨外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的沖擊，但經(jīng)濟(jì)長期向好趨勢(shì)并未改變，以制造業(yè)為代表的可

17、貿(mào)易品部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高是我國經(jīng)濟(jì)保持增長的重要原因，在我國逐步成為世界制造業(yè)中心的過程中，可貿(mào)易品部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)國內(nèi)非貿(mào)易品部門和國外可貿(mào)易品部門將快速增長，人口結(jié)構(gòu)及勞動(dòng)力供求關(guān)系變動(dòng)將使工資增速進(jìn)一步提升，人民幣實(shí)際匯率必然存在升值壓力，這在本質(zhì)上符合巴-薩效應(yīng)原理。為緩解人民幣實(shí)際匯率升值壓力，使其回歸到均衡水平，應(yīng)將勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高作為影響匯率變動(dòng)的基礎(chǔ)變量，同時(shí)將名義匯率、工資及物價(jià)水平、國際收支變動(dòng)、體制轉(zhuǎn)型、宏觀經(jīng)濟(jì)周期、外部危機(jī)沖擊等因素相結(jié)合加以綜合考慮。政策建議（一）加快服務(wù)業(yè)發(fā)展，縮小部門間生產(chǎn)率差距。根據(jù)巴-薩效應(yīng)，在我國經(jīng)濟(jì)增長的過程中，以服務(wù)業(yè)為代表的非貿(mào)

18、易品部門勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)提高時(shí)，人民幣實(shí)際匯率將面臨貶值壓力；當(dāng)以制造業(yè)為代表的可貿(mào)易品部門勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)提高時(shí)，人民幣實(shí)際匯率將面臨升值壓力。由于我國服務(wù)業(yè)大都是勞動(dòng)密集型行業(yè)，廉價(jià)勞動(dòng)力的持續(xù)供給制約了服務(wù)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高，服務(wù)業(yè)部門發(fā)展長期落后于制造業(yè)部門，隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速增長，制造業(yè)部門勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)于服務(wù)業(yè)部門將繼續(xù)大幅提高，這將使人民幣長期面臨升值壓力。因此，應(yīng)提高以服務(wù)業(yè)為代表的非貿(mào)易品部門特別是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低兩部門生產(chǎn)率差距。（二）保持合理通脹水平，完善匯率形成機(jī)制。根據(jù)巴-薩效應(yīng)的擴(kuò)展推論，在可貿(mào)易部門勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)提高導(dǎo)致實(shí)際匯率升值期間，容許名義匯率

19、升值和忍受一定程度的國內(nèi)通脹存在著可替代性；在實(shí)際匯率貶值時(shí)，容許本幣名義匯率貶值和忍受國內(nèi)通縮具有替代性。在傳統(tǒng)意義上，各界普遍認(rèn)為價(jià)格穩(wěn)定更有利于經(jīng)濟(jì)增長，而勞動(dòng)生產(chǎn)率的快速追趕要求工資、原材料、價(jià)格租金等要素相應(yīng)程度的增長，即會(huì)導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。而若這些要素價(jià)格增長受到抑制時(shí)名義匯率便有著升值的壓力，因此改革資源要素價(jià)格并實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，保持合理通脹水平是緩解名義匯率升值壓力的有效方式。同時(shí)為使人民幣匯率達(dá)到均衡水平，應(yīng)進(jìn)一步完善人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制。（三）促進(jìn)國際收支平衡，擴(kuò)大人民幣跨境使用。在巴-薩效應(yīng)拓展研究中，在考慮經(jīng)常項(xiàng)目順差與資本流動(dòng)的情況下，名義匯率升值壓力推動(dòng)實(shí)際匯率升

20、值。國際收支理論認(rèn)為，國際收支決定外匯的供給和需求，外匯的供給和需求決定名義匯率。我國快速的城市化進(jìn)程釋放了大量的剩余勞動(dòng)力，勞動(dòng)力的無限供給減緩了工資上漲幅度，使得工資上漲幅度落后于勞動(dòng)生產(chǎn)率的上漲幅度，這就形成了我國可貿(mào)易品部門的成本優(yōu)勢(shì)，可貿(mào)易品價(jià)格的下降促使了經(jīng)常項(xiàng)目順差，加之資本項(xiàng)目順差使得外匯市場(chǎng)上人民幣供給小于需求，因此人民幣名義匯率存在著升值壓力。而在我國資本項(xiàng)目逐步開放的過程中，外資會(huì)通過各種途徑逐步進(jìn)入我國的資本市場(chǎng)，這將進(jìn)一步提升對(duì)人民幣的需求，增加名義匯率升值壓力。因此，應(yīng)繼續(xù)鼓勵(lì)進(jìn)口及對(duì)外投資，促進(jìn)國際收支平衡，防范和控制熱錢流入。同時(shí)進(jìn)一步促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化，穩(wěn)步

21、推進(jìn)人民幣跨境使用，擴(kuò)大人民幣在貿(mào)易和投資中的作用，降低幣種錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。2、試簡(jiǎn)述人民幣國際化路徑？（8分）人民幣國際化發(fā)展進(jìn)程應(yīng)當(dāng)遵循“人民幣周邊化一人民幣區(qū)域化一人民幣國際化”的路徑。?一、實(shí)現(xiàn)人民幣完全可自由兌換目前我國已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的可自由兌換，在資本項(xiàng)目下實(shí)現(xiàn)了部分可兌換。人民幣資本項(xiàng)目可自由兌換的條件尚未成熟，但是最終實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換是大勢(shì)所趨。加快人民幣資本項(xiàng)目可兌換，對(duì)人民幣國際化也有極大的推動(dòng)作用。二、人民幣的周邊化與區(qū)域化人民幣周邊化主要是指人民幣在我國周邊國家和地區(qū)流通使用，成為周邊國家官方和私有部門承認(rèn)和使用的硬通貨。人民幣區(qū)域化是指人民幣在亞洲行使自由兌換

22、、交易、流通、儲(chǔ)備等國際貨幣職能。人民幣周邊化是人民幣區(qū)域化的基礎(chǔ)。通過推動(dòng)人民幣的周邊化與區(qū)域化發(fā)展，提高人民幣在世界貨幣體系中的地位，繼而實(shí)現(xiàn)人民幣國際化。三、人民幣全球范圍內(nèi)的國際化人民幣在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)國際化即人民幣成為真正的國際貨幣。這是人民幣國際化的最高階段。人民幣在亞洲地區(qū)作為核心貨幣的地位確立后，要適時(shí)的向外擴(kuò)展至全球范圍。人民幣在民間的支付能力和政府的支付能力都顯著增強(qiáng)，中國的政策選擇有了更大的空間。但是，人民幣成為國際儲(chǔ)備貨幣也意味著中國政府要承擔(dān)更大的金融穩(wěn)定的責(zé)任.中國要在關(guān)鍵時(shí)承擔(dān)最后貸款人的角色。中國的金融市場(chǎng)更加開放，人民幣將自動(dòng)成為一些國家貨幣的名義錨。在國際金

23、融事務(wù)中.中國將有更大的發(fā)言權(quán)，更大的號(hào)召力，人民幣的國際地位將會(huì)更加穩(wěn)固提升。我國政府應(yīng)該積極主動(dòng)的推動(dòng)國際貨幣體系的改革，采取促進(jìn)人民幣國際化的策略。同時(shí)，伴隨人民幣使用范圍的擴(kuò)大，應(yīng)建立相應(yīng)的銀行服務(wù)體系。3、資本項(xiàng)目可自由兌換對(duì)我國經(jīng)濟(jì)將帶來什么影響，如何應(yīng)對(duì)？（9分）按照國際收支口徑，通常將一國貨幣可兌換的程度分為經(jīng)常項(xiàng)目可兌換、資本項(xiàng)目可兌換和完全可兌換。資本項(xiàng)目可兌換，是指一種貨幣不僅可以在國際收支經(jīng)常性往來中，將本國貨幣自由兌換成其他貨幣，而且可以在資本項(xiàng)目上進(jìn)行自由兌換。對(duì)我國經(jīng)濟(jì)將帶來影響：1、貨幣替代；2、資本外逃；3、資本流動(dòng)的不穩(wěn)定；4、政府課稅能力下降；5、宏觀經(jīng)濟(jì)

24、不穩(wěn)定導(dǎo)致爆發(fā)經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)。應(yīng)對(duì)：1、宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，市場(chǎng)主體具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。資本項(xiàng)目開放后，資本流動(dòng)速度和規(guī)模都將大幅提高，對(duì)信息反應(yīng)快，很容易受到心理等因素的影響，流動(dòng)方向上具有極大的不確定性，容易形成和放大對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。一個(gè)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境則可以降低這種不確定性。宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的主要標(biāo)志是低通貨膨脹率和持續(xù)適度的經(jīng)濟(jì)增長。低通脹率意味著利率較為穩(wěn)定，利率穩(wěn)定是匯率穩(wěn)定的一個(gè)重要因素，在保持利率和匯率穩(wěn)定的情況下，金融投機(jī)活動(dòng)將受到抑制，可以降低國際投機(jī)資本對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。持續(xù)適度的經(jīng)濟(jì)增長則表明國內(nèi)具備良好的投資機(jī)會(huì)，不僅國際資本，國內(nèi)居民均會(huì)對(duì)投資收益抱有良好的預(yù)期，這樣可以吸引國

25、外資本的流入，抑制國內(nèi)資本流出。因而可以說，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定是資本項(xiàng)目開放的首要條件所在。2、金融體系規(guī)范高效。儲(chǔ)蓄缺口，但這一好處的資本項(xiàng)目開放的主要好處就是能利用國外剩余資本來彌補(bǔ)國內(nèi)投資真正實(shí)現(xiàn)需要以國內(nèi)金融體系不存在金融抑制為前提，金融體系的規(guī)范高效主要指以下幾個(gè)方面：一是金融機(jī)構(gòu)類型多樣，數(shù)量適中，是真正的市場(chǎng)主體，追求利潤擴(kuò)大，并能有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；二是金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)完善，存在有效競(jìng)爭(zhēng)，貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)發(fā)育良好；三是金融工具豐富多樣，能為金融市場(chǎng)各方主體提供合適的投、籌資和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段；四是監(jiān)管有力，手段多樣，技術(shù)先進(jìn)，貨幣政策實(shí)施和宏觀調(diào)控靈活有效。3、利率匯率水平適中，形成機(jī)

26、制市場(chǎng)化。匯率是聯(lián)結(jié)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要變量，利率與匯率之間有顯著的相關(guān)性，因而利率、匯率水平及它們的形成機(jī)制是否恰當(dāng)是影響到資本項(xiàng)目開放成敗的一個(gè)重要條件。適中的利率匯率水平是一國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的表現(xiàn)，它有利于增強(qiáng)國內(nèi)外投資者的信心。而市場(chǎng)化的利率匯率形成機(jī)制對(duì)于資本項(xiàng)目可兌換尤為重要。因?yàn)橹挥挟?dāng)利率匯率由市場(chǎng)的供求力量決定時(shí)，金融市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)均衡。4、國際收支結(jié)構(gòu)具有可維持性。可維持性的國際收支結(jié)構(gòu)主要有兩個(gè)方面的要求，一是經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目在長期中保持平衡。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)項(xiàng)目赤字必然要由資本項(xiàng)目的資本流入來彌補(bǔ)，長期的赤字就會(huì)造成舊債必須靠不停地借債來維持，一旦資本流入減少甚至凈流出，就會(huì)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。另

27、一個(gè)要求是資本項(xiàng)目中短期資本的比例要控制在適度的范圍內(nèi)。因?yàn)槎唐谫Y本流動(dòng)性和投機(jī)性很強(qiáng)，一旦基本因素或預(yù)期因素發(fā)生大的變化，就會(huì)大量流出，如果短期資本比例過高，就會(huì)使一國的國際收支不可維持，放大基本因素中的不利影響。|得|閱|四、案例分析題（本大共2小題，共30分）分卷試分析人民幣加入SDR機(jī)遇和挑戰(zhàn)？（15分）參考答案：111人民幣加入SDR寸我國發(fā)展機(jī)遇1 .加入SDR可以加快人民幣的國際化進(jìn)程。首先，人民幣加入SDR可以得到IMF180多個(gè)成員國的官方認(rèn)可。這有助于增強(qiáng)持有人民幣的信心，提高人民幣的國際可接受性和金融便利性，提升人民幣的影響力。其次，SDR®于當(dāng)前國際貨幣體系與

28、規(guī)則的一部分，人民幣加入SDR意味著人民幣躋身全球主要貨幣之一，也意味著我國對(duì)現(xiàn)有國際規(guī)則的承認(rèn)與接受，可以提升我國在國際貨幣體系中的主體地位。2 .人民幣加入SDR可以促進(jìn)我國的對(duì)外直接投資。人民幣加入SDR可以降低市場(chǎng)主體持有人民幣的成本，增強(qiáng)外界使用人民幣的信心和熱情，改善我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的3 .人民幣加入SDR可以促進(jìn)中國金融業(yè)的改革和開放。加入SDR的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)就是貨幣“可自由使用”，因此，加入SDR可以倒逼國內(nèi)資本賬戶的開放，利率市場(chǎng)化的改革以及匯率制度的調(diào)整，并提升金融體系的監(jiān)管效率。4 .人民幣加入SDR也具有重要的政治意義。人民幣加入SDR可以提高SDR的代表性和合法性，撬動(dòng)國

29、際貨幣體系改革，并最終實(shí)現(xiàn)國際儲(chǔ)備貨幣的多元化。不過值得提出的是加入SDR并不一定意味著人民幣就成為了全球儲(chǔ)備貨幣。全球儲(chǔ)備貨幣主要取決于其他國家對(duì)該貨幣的接受程度。目前可以將貨幣是否被納入IMF的COFE儆據(jù)庫單獨(dú)統(tǒng)計(jì)作為儲(chǔ)備貨幣的一個(gè)參考標(biāo)準(zhǔn)。譬如，瑞士法郎雖然沒有進(jìn)入SDR但卻是儲(chǔ)備貨幣；日元雖進(jìn)入了SDR勺貨幣籃子，但由于經(jīng)濟(jì)低迷，2014年第四季度，日元在已分配的官方外匯儲(chǔ)備中的占比僅為3.96%。人民幣加入SDR也帶來新的挑戰(zhàn)人民幣加入SDR可能會(huì)提高金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。加入SDR,需要加快人民幣浮動(dòng)匯率制度的建設(shè)和資本賬戶開放的進(jìn)程，可能放大金融系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。特別是在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，金融資本跨境流動(dòng)頻繁的情況下，資本項(xiàng)目自由兌換進(jìn)程的加快帶來的風(fēng)險(xiǎn)必須提前防范。人民幣加