醫(yī)療診斷、監(jiān)護及治療設備制造項目工程前期工作方案

1、醫(yī)療診斷、監(jiān)護及治療設備制造項目工程前期工作方案xxx有限責任公司目錄第一章 公司基本情況4一、 公司簡介4二、 核心人員介紹4第二章 項目背景分析6第三章 現(xiàn)代工程咨詢方法概述8一、 現(xiàn)代工程咨詢方法的特點8二、 現(xiàn)代工程咨詢方法框架10第四章 工程咨詢信息及其管理12一、 工程咨詢信息類型及來源12二、 工程咨詢信息及其管理概述16第五章 現(xiàn)金流量分析18一、 現(xiàn)金流量分析的原則18二、 資金時間價值與資金等值20第六章 市場分析24一、 彈性系數(shù)法24二、 專家預測法25第七章 流動資金估算28一、 流動資金估算應注意的問題28二、 擴大指標估算法28第八章 建設投資簡單估算法30一、

2、單位生產(chǎn)能力估算法30二、 系數(shù)估算法30第九章 償債能力分析和財務生存能力分析32一、 財務生存能力分析32二、 相關報表編制34第十章 財務盈利能力分析36一、 改擴建項目盈利能力分析的特點36二、 動態(tài)指標分析38第十一章 經(jīng)濟效益與費用的識別與計算49一、 經(jīng)濟效益與費用識別的基本要求49二、 經(jīng)濟效益與費用的估算原則50第十二章 投入產(chǎn)出經(jīng)濟價格的確定52一、 政府調(diào)控價格貨物經(jīng)濟價格確定52二、 市場定價貨物的經(jīng)濟價格確定53第一章 公司基本情況一、 公司簡介公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)環(huán)?！钡脑瓌t，加強規(guī)劃引導，推動智慧集群建設，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力

3、強、信息化基礎好、引導帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強產(chǎn)業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機制，承擔社會責任，營造和諧發(fā)展環(huán)境。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產(chǎn)經(jīng)營管理經(jīng)驗和可靠的產(chǎn)品質(zhì)量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼續(xù)提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發(fā)。集團成立至今，始終堅持以人為本、質(zhì)量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術領先求發(fā)展的方針。二、 核心人員介紹1、劉xx，中國國籍，無永久境外居留權，1970年出生，碩士研究生學歷。2012年4月至今任xxx有限公司監(jiān)事。2018年8月至今任公司獨立董事。2、

4、薛xx，中國國籍，無永久境外居留權，1961年出生，本科學歷，高級工程師。2002年11月至今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨立董事。3、吳xx，中國國籍，1976年出生，本科學歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。4、白xx，1957年出生，大專學歷。1994年5月至2002年6月就職于xxx有限公司；2002年6月至2011年4月任xxx有限責任公司董事。2018年3月

5、至今任公司董事。5、唐xx，中國國籍，1977年出生，本科學歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。第二章 項目背景分析“十三五”時期，必須深入研究全市發(fā)展的階段和面臨的問題，正確認識、準確把握國內(nèi)外發(fā)展環(huán)境和條件的深刻變化，認識、適應、引領新常態(tài)，推動經(jīng)濟社會加快創(chuàng)新驅(qū)動重點區(qū)域建設，到2020年，將成都國家自主創(chuàng)新示范區(qū)基本建成具有全球影響力的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展引領區(qū)、高端產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、開放創(chuàng)新示范區(qū)，將成都科學城基本建成具有國際影響力的科技之城、創(chuàng)新之城、宜業(yè)之城、生態(tài)之城。（一）推動國家自主創(chuàng)新示范區(qū)領先發(fā)展發(fā)揮成都國家自主創(chuàng)新示范區(qū)先行先試優(yōu)勢，在科技成果轉化

6、、人才開發(fā)管理、科技金融結合、知識產(chǎn)權運用保護、技術標準創(chuàng)新、體制機制改革等方面大膽突破，率先實現(xiàn)科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、開放創(chuàng)新的有機統(tǒng)一和協(xié)同發(fā)展。實施一區(qū)多園、產(chǎn)城一體發(fā)展戰(zhàn)略，推進成都高新區(qū)擴區(qū)，延伸示范區(qū)輻射范圍。深化對外開放合作，率先形成國際互聯(lián)互通新格局和全面參與國際競爭合作新優(yōu)勢。（二）推動成都科學城突破發(fā)展秉承“創(chuàng)新為魂、科技立城”發(fā)展理念，圍繞打造西部創(chuàng)新第一城的目標，重點發(fā)展信息安全、智能制造、科技服務、現(xiàn)代金融、創(chuàng)意設計等高端產(chǎn)業(yè)，打造創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)要素聚集區(qū)，加快建設國家西部科技創(chuàng)新中心。推動將成都科學城納入成都國家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設范圍和綿陽科技城政策覆蓋范圍，在成果轉化、財

7、稅金融、人才引進、用地管理等領域開展改革試驗，加快形成科技成果自主轉化、創(chuàng)新人才自由流動、財稅金融有效支持、土地要素創(chuàng)新保障的體制機制新優(yōu)勢。（三）推動全域創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展充分利用和發(fā)揮各區(qū)（市）縣資源稟賦和發(fā)展優(yōu)勢，加快打造具有區(qū)域特色的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展示范區(qū)、協(xié)同創(chuàng)新示范區(qū)等，形成多點支撐、競相發(fā)展的新格局。支持中心城區(qū)以都市工業(yè)和科技服務業(yè)為重點加快高端發(fā)展，支持近郊區(qū)縣以深化校院地合作為重點加快提質(zhì)發(fā)展，支持遠郊市縣以創(chuàng)新驅(qū)動特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)為重點加快升位發(fā)展。持續(xù)健康發(fā)展。第三章 現(xiàn)代工程咨詢方法概述一、 現(xiàn)代工程咨詢方法的特點現(xiàn)代工程咨詢方法的特點是，定性分析和定量分析相結合，重視定量分析；靜

8、態(tài)分析與動態(tài)分析相結合，重視動態(tài)分析；統(tǒng)計分析與預測分析相結合，重視預測分析。定性分析與定量分析1定性分析定性分析是通過研究事物構成要素間的相互聯(lián)系來揭示事物本質(zhì)的方法，它是在邏輯分析、判斷推理的基礎上，對客觀事物進行分析與綜合，從而找出事物發(fā)展內(nèi)在規(guī)律性，確定事物的本質(zhì)。在工程咨詢研究中，許多難以用計量表達的場合，定性分析方法可以發(fā)揮重要作用。2定量分析定量分析是依據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，選擇建立合適的數(shù)學模型，計算出分析對象的各項指標及其數(shù)值的一種方法。它是通過反映一定質(zhì)的事物量的關系來揭示事物內(nèi)在規(guī)律的方法，在數(shù)學、統(tǒng)計學、運籌學、計量學、計算機等學科基礎之上，通過方程、數(shù)學圖表和模型等方式來研究事

9、物的本質(zhì)。在工程咨詢工作中采用定量分析的方法，對復雜事物進行數(shù)據(jù)處理，進行比較分析，可以使問題更為清晰，解決方案更精確。靜態(tài)分析與動態(tài)分析1靜態(tài)分析靜態(tài)分析是觀測和評價事物某一時點狀態(tài)的一種方法。如項目評價中通過計算靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、資本金凈利潤率等指標，可以對項目的財務效益得出初步的判斷。2動態(tài)分析在工程咨詢服務的各個階段，特別是在項目決策評價階段，要樹立動態(tài)觀念，如考慮資金時間價值、市場供求變化、技術發(fā)展變化、社會經(jīng)濟環(huán)境的變化等?，F(xiàn)代項目財務評價一般以動態(tài)分析為主，主要進行項目現(xiàn)金流量分析，計算財務凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標，并進行風險概率分析等。統(tǒng)計分析與預測分析1統(tǒng)計分析統(tǒng)

10、計分析是對分析對象過去和現(xiàn)在的信息進行收集、整理、統(tǒng)計和分析。在現(xiàn)代工程決策研究咨詢中經(jīng)常需要采取多種方法和渠道，收集大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，包括行業(yè)、區(qū)域、市場、技術、企業(yè)等的統(tǒng)計資料和信息，從而分析、歸納和總結事物的發(fā)展規(guī)律，把握發(fā)展動向；在項目執(zhí)行階段，也需要對項目的執(zhí)行情況進行監(jiān)控，對投資、質(zhì)量、進度等進行統(tǒng)計分析，并與計劃進行比較，判斷項目的進展情況，以便采取有針對性的應對措施，促進項目的順利進行。2預測分析預測分析是依據(jù)分析對象過去和現(xiàn)在的信息，采用一定的方法，對事物未來發(fā)展趨勢進行分析、推測、判斷的方法。預測分析是現(xiàn)代工程咨詢的重要方法，尤其是在投資前期決策階段，預測分析是項目咨詢的重要

11、工作。投資項目決策是建立在對未來預測的基礎上的，需要對未來的社會經(jīng)濟環(huán)境、產(chǎn)業(yè)政策走向、技術發(fā)展趨勢、市場需求變化、原材料供應、配套條件約束、資金市場等進行預測。二、 現(xiàn)代工程咨詢方法框架（一）現(xiàn)代工程咨詢方法體系現(xiàn)代工程咨詢方法體系包括哲學方法、邏輯方法和學科方法。哲學方法一般是辯證地分析事物的兩面性，包括它的優(yōu)點和缺點、正面效應和反面效應；邏輯方法是用概念、判斷、推理、假說等邏輯思維形式，對事物進行歸納、演繹、綜合；學科方法是利用各種學科中常用的研究方法，包括文獻法、觀察法、訪談法、問卷法、測量法和實驗法、價值工程方法、網(wǎng)絡控制方法、市場調(diào)查研究方法、戰(zhàn)略規(guī)劃研究方法、財務評價方法、經(jīng)濟評

12、價方法、風險分析方法等。（二）常用現(xiàn)代工程咨詢方法基于咨詢工程師的基本能力要求，以項目周期的全過程咨詢服務為主線，重點集中于投資項目前期咨詢服務領域，常用的現(xiàn)代工程咨詢方法包括綜合分析、規(guī)劃咨詢、市場分析、項目評價、項目管理等五大類，每一大類中又包括若干具體方法。需要說明的是，雖然我們將某一具體方法歸于某一大類名下，但其并不是僅限應用于此類項目咨詢領域，亦可應用于其他項目咨詢中。如利益相關者分析法，經(jīng)常應用于規(guī)劃咨詢，同時也常用于社會評價；如德爾菲法，不僅應用于市場預測，同時也應用于規(guī)劃咨詢、社會評價等。第四章 工程咨詢信息及其管理一、 工程咨詢信息類型及來源（一）信息類型工程咨詢需要的信息，

13、量大、面廣。為了便于識別、分析、存儲與保管，可從不同的角度將其分類。例如，從信息屬性、來源、形態(tài)、用途、載體，是否隨時而變或是否經(jīng)過加工處理等角度劃分。1不同屬性的信息工程咨詢中常用如下幾種屬性信息：（1）法律。國家、各級政府頒布的有關投資與工程建設的各種法律、法規(guī)、規(guī)章等。（2）規(guī)劃與政策。國家和地方的各種規(guī)劃（戰(zhàn)略、行業(yè)），以及財政、稅收、貨幣、投資和產(chǎn)業(yè)等方面的政策。（3）標準與規(guī)范。國家各部門或?qū)I(yè)協(xié)會發(fā)布的技術經(jīng)濟指標、定額、標準與規(guī)范等。（4）自然與資源。調(diào)查、統(tǒng)計或其他機構保存或取得的河流、湖泊、沼澤、山脈、森林、植被、礦藏、水文等地理資料，氣象、氣候等天文資料等。（5）行業(yè)統(tǒng)計

14、。全國乃至全球各行業(yè)規(guī)模與產(chǎn)業(yè)動向、生產(chǎn)與銷售、進出口、技術，以及主要企業(yè)、公司等的現(xiàn)狀、競爭態(tài)勢，以及發(fā)展趨勢等。（6）投資與項目。全國乃至全球各種項目的實施過程與結果，包括投資、規(guī)模、技術來源、標準、設備、產(chǎn)品性能和目標市場等。（7）區(qū)域社會與經(jīng)濟狀況。區(qū)域的社會、民族、文化、教育、宗教、習俗等人文狀況，區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展、稅收、財政、基礎設施等。2來源不同的信息（1）內(nèi)部信息。企業(yè)或項目已有或反映企業(yè)及項目狀況，不希望外人獲知的信息。（2）外部信息。諸如宏觀政策的變動、市場動態(tài)、競爭情況、政策法規(guī)、技術發(fā)展等方面的信息。3媒介與形式不同的信息信息有多種形式，如數(shù)據(jù)、文字、圖樣、影像、錄音。信息

15、載體或媒介亦有多種，如書籍、文件、報告、會議、數(shù)據(jù)庫和磁盤等。4原始信息與加工信息信息有原始和加工信息。原始信息，如人口普查記錄；加工信息，利用某些方法，根據(jù)原始信息取得的判斷、評價、預測及建議等，如對人口構成的分析。5用途不同的信息信息的用途五花八門，如標準、規(guī)范、手冊等，通常用于技術方案設計；如生產(chǎn)資料價格、概算定額等，通常用于投資估算；如稅率、產(chǎn)品價格、影子價格等，通常用于項目財務分析或經(jīng)濟分析；行業(yè)基準收益率、市場競爭情況等，通常用于投資項目決策。6動態(tài)信息與靜態(tài)信息信息可分為靜態(tài)和動態(tài)兩類，前者指不隨時間變化或變化較小的信息，如道路、停車場、交通附屬設施等；后者為隨時變化的信息，如道

16、路狀況、交通事故、天氣、車輛密度與流量等。7顯性信息與隱性信息顯性信息指以文字、圖形或其他符號明顯記載于書籍或其他介質(zhì)的信息。隱性信息是須經(jīng)過分析、聯(lián)系與推斷才能獲得的信息。（二）工程咨詢對信息的基本要求信息是咨詢和決策的基礎，至少應滿足如下要求。1來源須可靠，必須來源于實際，不能含有虛假、偽造的成分。2必須全面或較全面反映客觀事物與過程，不得將片面、殘缺的信息用于咨詢。3必須適合或基本適合選用的咨詢方法。不同的咨詢方法需要不同范圍和時間段的信息。如果不能適合選用的咨詢方法，就應選擇其他咨詢方法。（三）信息來源信息來源很多，例如圖書館、檔案館、調(diào)查或咨詢機構、學校、出版與研究機構、商場、國家與

17、地方統(tǒng)計局及其他政府或新聞機構、國際組織與外國駐華機構、互聯(lián)網(wǎng)等。1網(wǎng)絡和出版物從互聯(lián)網(wǎng)上能夠快速檢索到最新、非常有價值的信息。當然，對這些信息必須特別注意加以鑒別，去偽存真。公開出版物同樣發(fā)布大量有用的信息，例如行業(yè)年鑒、調(diào)查與統(tǒng)計報告、專題研究報告等。2借閱與購買從合作單位、專門機構索取或購買資料是一種重要的信息來源。如到各種圖書館借閱文獻與資料，購買國家或地方統(tǒng)計局出版的綜合與行業(yè)統(tǒng)計年鑒，向某些調(diào)查機構索取或購買調(diào)查報告，向測量部門購買衛(wèi)星圖片、航測或航拍圖片，向地震部門購買地震分布資料，向水文、氣象部門采購歷年水文、氣象資料，向城市主管部門采購地理信息資料，向地質(zhì)勘探部門采購地質(zhì)勘探

18、資料等。3自有信息從事規(guī)劃、勘察、設計、科研、監(jiān)理等咨詢活動的咨詢企業(yè)，積累了大量寶貴信息，例如水文地質(zhì)與地形勘察報告、圖檔、投資估算、設計概算、工程決算、可行性研究報告、監(jiān)理報告、實驗報告、總結報告、國內(nèi)外工程招標信息、最新行業(yè)動態(tài)和資訊、競爭企業(yè)情報、國內(nèi)外工程規(guī)范和標準慣例、公司資質(zhì)和專業(yè)資質(zhì)、人力資源、公文公告、財務信息、企業(yè)管理制度和報表模板等，不少咨詢企業(yè)還擁有專利。二、 工程咨詢信息及其管理概述（一）工程咨詢信息的內(nèi)涵信息資源是工程咨詢行業(yè)的核心資源，通過獲取海量有效的信息，依靠信息、知識和智慧、先進科技手段進行服務。信息爆炸的社會要求工程咨詢行業(yè)服務機構擁有獲取信息、處理信息的

19、能力和手段。工程咨詢項目管理信息化是結合行業(yè)業(yè)務特點，以信息資源開發(fā)利用為核心，利用現(xiàn)代信息技術、網(wǎng)絡技術等現(xiàn)代科技，強化信息技術在業(yè)務中的滲透，在工程咨詢項目各環(huán)節(jié)中推廣應用信息技術，以提高工程咨詢機構管理決策能力，提升咨詢工作效率，增強機構行業(yè)競爭力。工程咨詢需要的信息，涉及自然、資源、氣候、水文、地質(zhì)、人口、人文、項目投入產(chǎn)出、市場（商品、勞動力、金融）、財政及政策、貨幣政策、法規(guī)、標準與規(guī)范、發(fā)展規(guī)劃等。（二）工程咨詢信息管理的必要性我國經(jīng)濟進入新常態(tài)，全球化、綠色發(fā)展、結構調(diào)整、新技術應用等成為發(fā)展主基調(diào)，這不僅需要規(guī)模巨大的投資，而且更加注重發(fā)展質(zhì)量，這就給工程咨詢業(yè)帶來了極大的發(fā)

20、展機遇，也對工程咨詢信息管理提出了新的需求。未來工程咨詢將更多的應用建筑信息模型技術（BIM）、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、地理信息系統(tǒng)（GIS）無人機應用、AR仿真模擬、人工智能輔助查詢與分析系統(tǒng)等，也迫切要求工程咨詢業(yè)能夠盡快改變傳統(tǒng)咨詢手段，必須針對新技術、新產(chǎn)業(yè)進行調(diào)整，建立完善的數(shù)據(jù)分析與知識管理方法。傳統(tǒng)的信息管理模式工作流程繁瑣，耗費人力物力，亟待向智能管理模式邁進。工程咨詢信息管理以豐富的信息資源為管理重點，利用“互聯(lián)網(wǎng)+”、數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)等先進的信息管理手段，協(xié)助工程咨詢?nèi)藛T能夠從海量的業(yè)務數(shù)據(jù)中提供有用的信息，進而做出科學的判斷以及正確的決策，從而實現(xiàn)為工程咨詢的決策提供更加全面及時的

21、信息支出，使工作更加便捷，回復也更加及時，大幅減少出現(xiàn)錯誤的概率，安全性更高。第五章 現(xiàn)金流量分析一、 現(xiàn)金流量分析的原則采用現(xiàn)金流量分析有利于合理地考慮時間價值因素，使得投資決策更符合客觀實際情況。識別并估計現(xiàn)金流量應遵循以下基本原則：（一）計算口徑的一致原則為了正確評價項目的獲利能力，必須遵循項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的計算口徑一致原則。比如，如果在投資估算中包括了某項工程，那么因建設了該工程而使企業(yè)增加的效益就應該考慮，否則就會低估了項目的效益；反之，如果考慮了該工程對項目效益的貢獻，但投資卻未計算進去，那么項目的效益就會被高估。只有將流入和產(chǎn)出的估算限定在同一范圍內(nèi)，計算的凈效益才是投入

22、的真實回報。（二）費用效益識別的有無對比原則有無對比是項目評價通用的費用與效益識別的基本原則。所謂“有”是指實施項目后的將來狀況，“無”是指不實施項目時的將來狀況。在識別項目的現(xiàn)金流量時，須注意只有“有無對比”的差額部分才是由于項目的建設增加的效益和費用即現(xiàn)金流量的增量。因為即使不實施該項目，也不一定維持現(xiàn)狀不變。例如農(nóng)業(yè)灌溉項目，若沒有該項目，將來的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量也會由于氣候、施肥、種子、耕作技術的變化而變化；再如計算交通運輸項目效益的基礎車流量，在無該項目時，也會由于經(jīng)濟社會的變化而改變。采用有無對比的方法，就是為了識別那些真正應該算做項目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因產(chǎn)生的效益

23、；同時也要找出與增量效益相對應的增量費用，只有這樣才能真正體現(xiàn)項目投資的凈效益。（三）基礎數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則不論是財務分析還是經(jīng)濟分析的結果準確性取決于基礎數(shù)據(jù)的可靠性。由于項目處于投資決策階段，決策分析中所需要的大量基礎數(shù)據(jù)都來自預測和估計，難免有不確定性。為了使分析結果能提供較為可靠的信息，避免人為的樂觀估計所帶來的風險，更好地滿足投資決策需要，在現(xiàn)金流量基礎數(shù)據(jù)的確定和選取中遵循穩(wěn)妥原則是十分必要的。在投資項目的財務分析或經(jīng)濟分析時，還應關注以下情況，比如要注意折舊的影響，折舊不是企業(yè)的現(xiàn)金流出，但不同的折舊方法將影響企業(yè)稅前利潤的計算，從而影響企業(yè)的所得稅支出，影響稅后現(xiàn)金流量；還要注

24、意分攤費用的計算，分攤到項目上的費用如果與項目的采用與否無關，則這些分攤費用不應計為這一項目的現(xiàn)金流出；也要考慮通貨膨脹的影響，通貨膨脹的存在使按不同方法計算存貨價格對企業(yè)利潤產(chǎn)生影響，這將影響投資項目的實際現(xiàn)金流量等等。二、 資金時間價值與資金等值（一）資金的時間價值任何項目的建設與運行，都有一個時間上的延續(xù)過程。對于投資者來說，資金的投入與收益的獲取往往構成一個時間上有先有后的現(xiàn)金流量序列。要客觀地評價項目的經(jīng)濟效果，不僅要考慮現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入的數(shù)額，還必須考慮每筆現(xiàn)金流量發(fā)生的時間。在不同的時間付出或得到同樣數(shù)額的資金在價值上是不等的。也就是說，資金的價值會隨時間發(fā)生變化。今天可以用來

25、投資的一筆資金，即使不考慮通貨膨脹因素，也比將來可獲得的同樣數(shù)額的資金更有價值。因為當前可用的資金能夠立即用來投資并帶來收益，而將來才可取得的資金則無法用于當前的投資，也無法獲取相應的收益。不同時間發(fā)生的等額資金在價值上的差別稱為資金的時間價值。對于資金的時間價值，可以從兩個方面理解。首先，資金隨著時間的推移，其價值會增加，這種現(xiàn)象叫資金增值。資金是屬于商品經(jīng)濟范疇的概念，在商品經(jīng)濟條件下，資金是不斷運動著的。資金的運動伴隨著生產(chǎn)與交換的進行，生產(chǎn)與交換活動會給投資者帶來利潤，表現(xiàn)為資金的增值。從投資者的角度來看，資金的增值特性使資金具有時間價值。其次，資金一旦用于投資，就不能用于現(xiàn)期消費。犧

26、牲現(xiàn)期消費是為了能在將來得到更多的消費，個人儲蓄的動機和國家積累的目的都是如此。從消費者的角度來看，資金的時間價值體現(xiàn)為對放棄現(xiàn)期消費的損失所應作出的必要補償。在經(jīng)濟分析中，對資金時間價值的計算方法與銀行利息的計算方法基本相同。實際上，銀行利息也是一種資金時間價值的表現(xiàn)方式。（二）利息和利率利息是占用資金所付出的代價或借出資金所獲的報酬，它是資金時間價值的表現(xiàn)形式之一。通常用利息額作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利息率作為衡量資金時間價值的相對尺度。利息率簡稱為利率。利率是國家宏觀經(jīng)濟管理的重要杠桿之一，利率的高低由以下因素決定：（1）利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之變動。在

27、通常情況下，社會平均利潤率是利率的上限。因為如果利率高于利潤率，借款人無利可圖就不會發(fā)生借貸。（2）社會平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。借貸資本供過于求，利率便下降；反之，利率便上升。（3）借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率越高；風險越小，利率越低。（4）通貨膨脹對利率的波動有直接的影響，通貨膨脹會導致資金貶值，可能會使利息無形中成為負值。（5）借出資本的時間長短也是影響因素之一。貸款期限長，不可預見的因素多，風險大，利率就高；反之利率就低。1單利計算單利是指在計算利息時，僅用最初本金來加以計算，而不計入在先前利息周期中所累積增加的利息，即通常所說的“

28、利不生利”的計息方法。2復利計算某一計息周期的利息是由本金加上先前計息周期所累積利息總額之和來計算的，該利息稱為復利，即通常所說的“利生利”“利滾利”。 復利計息比較符合資金在社會再生產(chǎn)過程中運動的實際狀況。因此，在現(xiàn)實中得到廣泛的應用。在投資分析中，一般采用復利計算。3名義利率與有效利率在復利計算中，計算利率的周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以與計息周期不同。當計息周期小于一年時，如按半年一次、每季一次、每月一次或每日一次計算利息時，則一年內(nèi)的復利計算次數(shù)分別為2、4、12或365等，這種情況下就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的差別。名義利率是指計息周期利率乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù)所得

29、的年利率。若計息周期月利率為1%，則年名義利率為12%，很顯然，計算名義利率時忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計算相同。通常所說的年利率都是名義利率。（三）資金等值的概念在資金時間價值的計算中，等值是一個十分重要的概念。資金等值是指在考慮時間因素的情況下，不同時點發(fā)生的絕對值不等的資金可能具有相等的價值。例如現(xiàn)在的100元與一年后的106元，數(shù)量上并不相等，但如果將這筆資金存入銀行，年利率6%，則兩者是等值的。第六章 市場分析一、 彈性系數(shù)法彈性系數(shù)亦稱彈性，彈性是一個相對量，它衡量某一變量的改變所引起的另一變量的相對變化。彈性總是針對兩個變量而言的。例如，需求的價格彈性系數(shù)所考察的兩

30、個變量是某一特定商品的價格和需求量，而能源彈性則是考察經(jīng)濟總量指標與能源消費量之間的關系。一般來說，兩個變量之間的關系越密切，相應的彈性值就越大；兩個變量越是不相關，相應的彈性值就越小。而彈性分析方法處理經(jīng)濟問題的優(yōu)點是簡單易行，計算方便，計算成本低，需要的數(shù)據(jù)少，應用靈活廣泛。但也存在某些缺點：一是其分析帶有一定的局限性和片面性，計算彈性或作分析時，只能考慮兩個變量之間的關系，而忽略了其他相關變量所產(chǎn)生的影響；二是彈性分析的結果在許多情況下顯得比較粗糙，彈性系數(shù)可能隨著時間的推移而變化，以歷史數(shù)據(jù)推算出的彈性系數(shù)預測未來可能不準確，許多時候要分析彈性系數(shù)的變動趨勢，對彈性系數(shù)進行修正。（一）

31、收入彈性收入彈性就是商品價格保持不變時，該商品購買量變化率與消費者收入的變化率之比。（二）價格彈性價格彈性就是商品需求的價格彈性。某個商品需求的價格彈性是指當收入水平保持不變時，該商品購買量變化率與價格變化率之比。（三）能源需求彈性能源需求彈性可以反映許多經(jīng)濟指標與能源需求之間的關系。能源消費可以分解為電力、煤炭、石油、天然氣等消費，反映國民經(jīng)濟的重要指標包括社會總產(chǎn)值、國內(nèi)生產(chǎn)總值、工農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值、國民收入、主要產(chǎn)品產(chǎn)量等，可按這些指標計算不同的能源彈性。能源的國內(nèi)生產(chǎn)總值彈性，是指能源變化率與國內(nèi)生產(chǎn)總值變化率之比。二、 專家預測法（一）專家個人判斷法專家個人判斷法，是指專家憑借個人的知識、

32、經(jīng)驗、能力等，對預測目標作出未來發(fā)展趨勢的判斷。這種方法一般先征求專家個人的意見、看法和建議，然后對這些意見、看法和建議加以歸納、整理而得出一般結論。專家判斷法的成功與否取決于專家個人所掌握的資料，以及分析、綜合和邏輯推理能力。這種方法的最大優(yōu)點是能夠最大限度地發(fā)揮專家的個人的創(chuàng)造力；同時，這種方法能夠保證專家在不受外界影響，沒有心理壓力的條件下進行。但是，個人判斷法受專家個人的知識面、知識深度、占有資料的多少、信息來源及其可靠性、對預測對象興趣的大小乃至偏見等因素所囿，缺乏相互啟發(fā)的氛圍，因此難免帶有一定的局限性。（二）專家會議法專家會議法是組織有關方面的專家，通過會議的形式，對產(chǎn)品的市場發(fā)

33、展前景進行分析預測，然后再專家判斷的基礎上，綜合專家意見，得出市場預測結論。專家會議法包括頭腦風暴法、交鋒式會議法、混合式會議法等三種形式。由于個人的專業(yè)、學識、經(jīng)驗和能力的局限，專家個人判斷法經(jīng)常難免有失偏頗，特別是對新產(chǎn)品的需求和市場趨勢的判斷等。因此，對一些重大市場預測，需要召集行業(yè)相關專家，利用群體智慧，集思廣益，并通過討論、交流取得共識，為正確決策提供依據(jù)。（三）混合式會議法也稱質(zhì)疑式頭腦風暴法，是對頭腦風暴法的改進。它將會議分為兩個階段，第階段是非交鋒式會議，產(chǎn)生各種思路和預測方案；第二階段是交鋒式會議，對上一階段提出的各種設想進行質(zhì)疑和討論，也可提出新的設想，相互不斷啟發(fā)，最后取

34、得一致的預測結論。（四）德爾菲法德爾菲法是在專家個人判斷法和專家會議法的基礎上發(fā)展起來的一種專家調(diào)查法。第七章 流動資金估算一、 流動資金估算應注意的問題1投入物和產(chǎn)出物采用不含增值稅銷項稅額和進項稅額的價格時，流動資金估算中應注意將銷項稅額和進項稅額分別包含在相應的收入和成本支出中。2技術改造項目采用有無對比法進行財務分析或經(jīng)濟分析時，其增量流動資金可能出現(xiàn)負值的情況。當增量流動資金出現(xiàn)負值時，對不同方案之間的效益比選應體現(xiàn)出流動資金的變化，以客觀公正反映各方案的相對效益，而對選定的上報方案而言，其增量流動資金只能取零。3項目投產(chǎn)初期所需流動資金在實際工作中應在項目投產(chǎn)前籌措。為簡化計算，項

35、目評價中流動資金可從投產(chǎn)第一年開始安排，運營負荷增長，流動資金也隨之增加，但采用分項詳細估算法估算流動資金時，運營期各年的流動資金數(shù)額應按照上述計算公式分別進行估算，不能簡單地按100%運營負荷下的流動資金乘以投產(chǎn)期運營負荷估算。二、 擴大指標估算法擴大指標估算法簡便易行，但準確度不如分項詳細估算法，在項目初步可行性研究階段可采用擴大指標估算法。某些流動資金需要量小的行業(yè)項目或非制造業(yè)項目在可行性研究階段也可采用擴大指標估算法，擴大指標估算法是參照同類企業(yè)流動資金占營業(yè)收入的比例（營業(yè)收入資金率）、或流動資金占經(jīng)營成本的比例（經(jīng)營成本資金率）、或單位產(chǎn)量占用流動資金的數(shù)額來估算流動資金。第八章

36、 建設投資簡單估算法一、 單位生產(chǎn)能力估算法該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設項目的單位生產(chǎn)能力投資（如元/噸、元/千瓦）乘以擬建項目的生產(chǎn)能力來估算擬建項目的投資額。該方法將項目的建設投資與其生產(chǎn)能力的關系視為簡單的線性關系，估算簡便迅速，但精確度較差。使用這種方法要求擬建項目與所選取的已建項目相類似，僅存在規(guī)模大小和時間上的差異。單位生產(chǎn)能力估算法一般僅用于投資機會研究階段。二、 系數(shù)估算法（一）朗格系數(shù)法該方法以設備購置費為基礎，乘以適當系數(shù)來推算項目的建設投資。運用朗格系數(shù)法估算投資，方法比較簡單，但由于沒有考慮項目（或裝置）規(guī)模大小、設備材質(zhì)的影響以及不同地區(qū)自然、地理條件差異的影響

37、，所以估算的準確度不高。（二）設備及廠房系數(shù)法該方法在擬建項目工藝設備投資和廠房土建投資估算的基礎上，其他專業(yè)工程的投資參照類似項目的統(tǒng)計資料。與設備關系較大的按設備投資系數(shù)計算，與廠房土建關系較大的則按廠房土建投資系數(shù)計算，兩類投資加起來，再加上擬建項目的其他有關費用，即為擬建項目的建設投資。第九章 償債能力分析和財務生存能力分析一、 財務生存能力分析（一）財務生存能力分析的作用財務生存能力分析旨在分析考察“有項目”時（企業(yè)）在整個計算期內(nèi)的資金充裕程度，分析財務可持續(xù)性，判斷在財務上的生存能力。財務生存能力分析主要根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表，同時兼顧借款還本付息計劃和利潤分配計劃進行。非經(jīng)營性

38、項目財務生存能力分析還兼有尋求政府補助維持項目持續(xù)運營的作用。（二）財務生存能力分析的方法財務生存能力分析應結合償債能力分析進行，對項目的財務生存能力的分析可通過以下相輔相成的兩個方面：1分析是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營（1）在項目（企業(yè)）運營期間，只有能夠從各項經(jīng)濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金流量，項目才能得以持續(xù)生存。財務生存能力分析中應根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表考察項目計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營。（2）擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務上可持續(xù)的基本條件，特別是在運營初期。一個項目

39、具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，說明項目方案比較合理，實現(xiàn)自身資金平衡的可能性大，不會過分依賴短期融資來維持運營；反之，一個項目不能產(chǎn)生足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，或經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負值，說明維持項目正常運行會遇到財務上的困難，實現(xiàn)自身資金平衡的可能性小，有可能要靠短期融資來維持運營，有些項目可能需要政府補助來維持運營。（3）通常因運營期前期的還本付息負擔較重，故應特別注重運營期前期的財務生存能力分析。如果擬安排的還款期過短，致使還本付息負擔過重，導致為維持資金平衡必須籌借的短期借款過多，可以設法調(diào)整還款期，甚至尋求更有利的融資方案，減輕各年還款負擔。所以財務生存能力分析應結合償債能力分析進行。（4）財務

40、生存能力還與利潤分配的合理性有關。利潤分配過多、過快都有可能導致累計盈余資金出現(xiàn)負值。出現(xiàn)這種情況時，應調(diào)整利潤分配方案。2各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值是財務上可持續(xù)的必要條件各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值是財務上可持續(xù)的必要條件。在整個運營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負值。一旦出現(xiàn)負值時應適時進行短期融資，該短期融資應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，同時短期融資的利息也應納入成本費用和其后的計算。較大的或較頻繁的短期融資，有可能導致以后的累計盈余資金無法實現(xiàn)正值，致使項目難以持續(xù)運營。二、 相關報表編制（一）借款還本付息計劃表應根據(jù)與債權人商定的或預計可

41、能的債務資金償還條件和方式計算并編制借款還本付息計劃表。（二）財務計劃現(xiàn)金流量表財務計劃現(xiàn)金流量表是國際上通用的財務報表，用于反映計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流人、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量，考察資金平衡和余缺情況，是表示財務狀況的重要財務報表。（三）資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債表通常按企業(yè)范圍編制，企業(yè)資產(chǎn)負債表是國際上通用的財務報表表中數(shù)據(jù)可由其他報表直接引入或經(jīng)適當計算后列入，以反映企業(yè)某一特定日期的財務狀況。編制過程中應實現(xiàn)資產(chǎn)與負債和所有者權益兩方的自然平衡。與實際企業(yè)相比，財務分析中資產(chǎn)負債表的科目可以適當簡化，反映的是各年年末的財務狀況，必要時也可以按“有項目”范圍編制

42、。按增量數(shù)據(jù)編制的資產(chǎn)負債表無意義。根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)可以計算資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等比率指標，用以考察企業(yè)的財務狀況。方法與參數(shù)第三版只要求計算“有項目”的資產(chǎn)負債率指標。第十章 財務盈利能力分析一、 改擴建項目盈利能力分析的特點既有法人改擴建項目盈利能力分析除了遵循上述報表編制和指標計算的一般性要求外，還應注意以下幾個特點：（一）增量分析為主改擴建項目的盈利能力分析要在明確項目范圍和確定了上述五套數(shù)據(jù)的基礎上進行。雖然改擴建項目的財務分析涉及五套數(shù)據(jù)，但并不要求計算五套指標。而是強調(diào)以有項目和無項目對比得到的增量數(shù)據(jù)進行增量現(xiàn)金流量分析，以增量現(xiàn)金流量分析的結果作為評判項目盈

43、利能力的主要依據(jù)。（二）輔以總量分析必要時，既有法人改擴建項目的盈利能力分析也可以按“有項目”效益和費用數(shù)據(jù)編制“有項目”的現(xiàn)金流量表進行總量盈利能力分析，依據(jù)該表數(shù)值計算有關指標。目的是考察項目建設后的總體效果，可以作為輔助的決策依據(jù)。是否有必要進行總量盈利能力分析一般取決于企業(yè)現(xiàn)狀與項目目標。如果企業(yè)現(xiàn)狀虧損，而該改擴建項目的目標又是使企業(yè)扭虧為盈，那么為了了解改造后的預期目標能否因該項目的實施而實現(xiàn)，就可以進行總量盈利能力分析；如果增量效益較好，而總量效益不能滿足要求，則說明該項目方案的帶動效果不足，需要改變方案才有可能實現(xiàn)扭虧為盈的目標。實際上，通過編制的“有項目”利潤表就可以考察是否

44、實現(xiàn)扭虧為盈，因此編制“有項目”的現(xiàn)金流量表計算相關指標并不是投資決策的必然要求。（三）改擴建項目盈利能力分析報表既有法人改擴建項目盈利能力分析報表可以與新建項目的財務報表基本相同，只是輸入數(shù)據(jù)可以不同，科目可能略有增加，改擴建項目盈利能力分析的主要報表有項目投資現(xiàn)金流量表（增量）和利潤表（有項目）。（四）關于改擴建項目盈利能力增量分析的簡化所謂簡化的增量分析即按照“有無對比”原則，直接判定增量數(shù)據(jù)用于報表編制，并進行增量分析。這種做法實際上是把項目模擬成一個法人，相當于按照新建（新設法人）項目的方式進行盈利能力分析。1按照“有無對比”原則，直接判定增量數(shù)據(jù)的前提條件（1）項目與老廠界限清晰，

45、例如建設一套新裝置，該裝置與原有裝置沒有任何關聯(lián)，或僅有簡單的供料關系，當然還可能利用老廠的水、電、汽等。（2）作為公司的局部改造項目，涉及范圍較少，對其他部分影響很小。（3）在上述兩種情況下，有充分的理由設定投入和產(chǎn)出的現(xiàn)狀數(shù)據(jù)在“無項目”時保持不變，即“無項目”數(shù)據(jù)等于現(xiàn)狀數(shù)據(jù)；或者投入和產(chǎn)出的無項目數(shù)據(jù)很容易理清，使得增量數(shù)據(jù)的確定十分簡單。2直接進行增量分析時應注意的問題（1）新增投資包括新建或擴建裝置的投資和對老廠原有設施填平補齊發(fā)揮能力為新項目配套的投資，還可能包括為騰出場地必須對原有建構筑物的拆除和還建費用。（2）正確識別增量效益和費用。1）如因項目的建設使老廠的生產(chǎn)受到了影響，

46、則停產(chǎn)、減產(chǎn)損失應計為增量費用，作為現(xiàn)金流量表的一項現(xiàn)金流出。2）如建設新項目利用了原有企業(yè)的資產(chǎn)，而該資產(chǎn)有明確的機會成本，該機會成本是無項目的收入，在直接判定增量數(shù)據(jù)進行增量分析時應作為增量費用，作為現(xiàn)金流量表的一項現(xiàn)金流出。（3）直接進行增量盈利能力分析的報表格式與新建項目的財務報表基本相同，只是輸入的是增量數(shù)據(jù)。二、 動態(tài)指標分析動態(tài)指標分析采用現(xiàn)金流量分析方法，在項目計算期內(nèi)，以相關效益費用數(shù)據(jù)為現(xiàn)金流量，編制現(xiàn)金流量表，考慮資金時間價值，采用折現(xiàn)方法計算凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等指標，用以分析考察項目投資盈利能力?，F(xiàn)金流量分析又可分為項目投資現(xiàn)金流量分析、項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方

47、現(xiàn)金流量分析三個層次。項目投資現(xiàn)金流量分析是融資前分析，項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項目投資現(xiàn)金流量分析1項目投資現(xiàn)金流量分析的含義項目投資現(xiàn)金流量分析（原稱為“全部投資現(xiàn)金流量分析”），是從融資前的角度，即在不考慮債務融資的情況下，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目投資現(xiàn)金流量表，計算財務內(nèi)部收益率和財務凈現(xiàn)值等指標，進行項目投資盈利能力分析，考察項目對財務主體和投資者總體的價值貢獻。項目投資現(xiàn)金流量分析是從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設計的合理性。不論實際可能支付的利息是多少，分析結果都不發(fā)生變化，因此可以排除融資方案的影響。項目投資現(xiàn)金流量分析計算的

48、相關指標，可作為初步投資決策的依據(jù)和融資方案研究的基礎。根據(jù)需要，項目投資現(xiàn)金流量分析可從所得稅前和（或）所得稅后兩個角度進行考察，選擇計算所得稅前和（或）所得稅后分析指標。2項目投資現(xiàn)金流量識別與報表編制進行現(xiàn)金流量分析，首先要正確識別和確定現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。是否能作為融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量，要看其是否與融資方案無關。從該角度識別的現(xiàn)金流量也被稱為自由現(xiàn)金流量。按照上述原則，項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流入主要包括營業(yè)收入（必要時還可包括補貼收入），在計算期的最后一年，還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動資金。該回收資產(chǎn)余值應不受利息因素的影響，它區(qū)別與項目資本金現(xiàn)金流量

49、表中的回收資產(chǎn)余值?，F(xiàn)金流出主要包括建設投資（含固定資產(chǎn)進項稅）、流動資金、經(jīng)營成本、稅金及附加。如果運營期內(nèi)需要投入維持運營投資，也應將其作為現(xiàn)金流出。2009年執(zhí)行新的增值稅條例以后，為了體現(xiàn)增值稅進項稅抵扣導致企業(yè)應納增值稅額的降低進而致使凈現(xiàn)金流量增加的作用，應在現(xiàn)金流入中增加銷項稅額，同時在現(xiàn)金流出中增加進項稅額（指運營投入的進項稅額）以及應納增值稅。所得稅后分析還要將所得稅作為現(xiàn)金流出。由于是融資前分析，該所得稅應與融資方案無關，其數(shù)值應區(qū)別于其他財務報表中的所得稅。該所得稅應根據(jù)不受利息因素影響的息稅前利潤（EBIT）乘以所得稅稅率計算，稱為調(diào)整所得稅，也可稱為融資前所得稅。凈現(xiàn)

50、金流量（現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差）是計算評價指標的基礎。根據(jù)上述現(xiàn)金流量編制的現(xiàn)金流量表稱為項目投資現(xiàn)金流量表。3項目投資現(xiàn)金流量分析的指標依據(jù)項目投資現(xiàn)金流量表可以計算項目投資財務內(nèi)部收益率（FIRR）、項目投資財務凈現(xiàn)值（FNPV），這兩項指標通常被認為是主要指標。另外還可借助該表計算項目投資回收期，可以分別計算靜態(tài)或動態(tài)的投資回收期，我國的評價方法只規(guī)定計算靜態(tài)投資回收期。各指標的含義、計算和判斷簡述如下：（1）項目投資財務凈現(xiàn)值。項目投資財務凈現(xiàn)值是指按設定的折現(xiàn)率，計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。項目投資財務凈現(xiàn)值是考察項目盈利能力的絕對量指標，它反映項目在滿足按設定折現(xiàn)率

51、要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項目投資財務凈現(xiàn)值等于或大于零，表明項目的盈利能力達到或超過了設定折現(xiàn)率所要求的盈利水平，該項目財務效益可以被接受。（2）項目投資財務內(nèi)部收益率。項目投資財務內(nèi)部收益率是指能使項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它是考察項目盈利能力的相對量指標。項目投資財務內(nèi)部收益率一般通過計算機軟件中配置的財務函數(shù)計算，若需要手算時，可根據(jù)現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量采用第六章所述的人工試算法計算。4 所得稅前分析和所得稅后分析的作用按項目投資所得稅前的凈現(xiàn)金流量計算的相關指標，即所得稅前指標，是投資盈利能力的完整體現(xiàn)，可用以考察項目的基本面，即由項

52、目方案設計本身所決定的財務盈利能力，它不受融資方案和所得稅政策變化的影響，僅僅體現(xiàn)項目方案本身的合理性。該指標可以作為初步投資決策的主要指標，用于考察項目是否基本可行，并值得去為之融資。所謂“初步”是相對而言，意指根據(jù)該指標可以做出項目方案一旦實施能實現(xiàn)投資目標的判斷，可以決策投資。在此之后再通過融資方案的比選分析，有了較為滿意的融資方案后，投資者才能最終出資。所得稅前指標應該受到項目有關各方（項目發(fā)起人、項目業(yè)主、銀行和政府相關部門）廣泛的關注。該指標還特別適用于建設方案研究中的方案比選。政府投資和政府關注項目必須進行所得稅前分析。項目投資所得稅后分析也是一種融資前分析，所采用的表格同所得稅

53、前分析，只是在現(xiàn)金流出中增加了調(diào)整所得稅，根據(jù)所得稅后的凈現(xiàn)金流量來計算相關指標。所得稅后分析是所得稅前分析的延伸。由于其計算基礎凈現(xiàn)金流量中剔除了所得稅，有助于判斷在不考慮融資方案的條件下項目投資對企業(yè)價值的貢獻。（二）項目資本金現(xiàn)金流量分析1項目資本金現(xiàn)金流量分析的含義和作用項目資本金現(xiàn)金流量分析是在擬定的融資方案下，從項目資本金出資者整體的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，編制項目資本金現(xiàn)金流量表，計算項目資本金內(nèi)部收益率指標，考察項目資本金可獲得的收益水平項目資本金現(xiàn)金流量分析是融資后分析。項目資本金現(xiàn)金流量分析指標應該能反映從項目權益投資者整體角度考察盈利能力的要求。項目資本金現(xiàn)金流量

54、分析指標是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。在通過融資前分析已對項目基本獲利能力有所判斷的基礎上，通過項目資本金現(xiàn)金流量分析結果可以進而判斷項目方案在融資條件下的合理性，因此可以說項目資本金現(xiàn)金流量分析指標是融資決策的依據(jù)，有助于投資者在其可接受的融資方案下最終決策出資。2項目資本金現(xiàn)金流量識別和報表編制項目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項目資本金現(xiàn)金流量表，該表的現(xiàn)金流入包括營業(yè)收入（必要時還可包括補貼收入），在計算期的最后一年，還包括回收資產(chǎn)余值及回收流動資金；現(xiàn)金流出主要包括建設投資和流動資金中的項目資本金（權益資金）、經(jīng)營成本、稅金及附加、還本付息和所得稅。該所得稅應等同于利潤表等財務報表中的

55、所得稅，而區(qū)別于項目投資現(xiàn)金流量表中的調(diào)整所得稅。如果計算期內(nèi)需要投入維持運營投資，也應將其作為現(xiàn)金流出（通常可設定維持運營投資由企業(yè)自有資金支付）?？梢娫摫淼膬衄F(xiàn)金流量包括了項目（企業(yè)）在繳稅和還本付息之后所剩余的收益（含投資者應分得的利潤），也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權益性收益。同樣，在執(zhí)行新的增值稅條例以后，為了體現(xiàn)固定資產(chǎn)進項稅抵扣導致應納增值稅額的降低進而致使凈現(xiàn)金流量增加的作用，應在現(xiàn)金流入中增加銷項稅額，同時在現(xiàn)金流出中增加進項稅額（指運營投入的進項稅額）以及應納增值稅。3項目資本金現(xiàn)金流量分析指標按照我國財務分析方法的要求，一般可以只計算項目資本金財務內(nèi)部收益率一個指標，其

56、表達式和計算方法同項目投資財務內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量的內(nèi)涵不同，判斷的基準參數(shù)（財務基準收益率）也不同。項目資本金財務基準收益率應體現(xiàn)項目發(fā)起人（代表項目所有權益投資者）對投資獲利的最低期望值（也稱最低可接受收益率）。當項目資本金財務內(nèi)部收益率大于或等于該最低可接受收益率時，說明在該融資方案下，項目資本金獲利水平超過或達到了要求，該融資方案是可以接受的。（三）投資備方現(xiàn)金流量分析對于某些項目，為了考察投資各方的具體收益，還需要進行投資各方現(xiàn)金流量分析。投資各方現(xiàn)金流量分析是從投資各方實際收入和支出的角度，確定現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，分別編制投資各方現(xiàn)金流量表，計算投資各方的內(nèi)部收

57、益率指標，考察投資各方可能獲得的收益水平。投資各方現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出科目需根據(jù)項目具體情況和投資各方因項目發(fā)生的收入和支出情況選擇填列。依據(jù)該表計算的投資各方財務內(nèi)部收益率指標，其表達式和計算方法同項目投資財務內(nèi)部收益率，只是所依據(jù)的表格和凈現(xiàn)金流量內(nèi)涵不同，判斷的基準參數(shù)也不同。在僅按股本比例分配利潤和分擔虧損和風險的情況下，投資各方的利益是均等的，可不進行投資各方現(xiàn)金流量分析。投資各方有股權之外的不對等的利益分配時，投資各方的收益率將會有差異，比如其中一方有技術轉讓方面的收益，或一方有租賃設施的收益，或一方有土地使用權收益的情況。另外，不按比例出資和進行分配的合作經(jīng)營項目，投資各方的收益率也可能會有差異。計算投資各方的財務內(nèi)部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一個合理的水平上，有助于促成投資各方在合作談判中達成平等互利的協(xié)議。（四）現(xiàn)金流量分析基準參數(shù)1現(xiàn)金流量分析基準參數(shù)的含義和作用現(xiàn)金流量分析指標的判別基準稱為基準參數(shù)，最重要的基準參數(shù)是財務基準收益率，它用于判別財務內(nèi)部收益率是否滿足要求，同時它也是計算財務凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。采用財務基準收益率作為折現(xiàn)率，用于計算財務凈現(xiàn)值，可使財務凈現(xiàn)值