不同匯率制度下鑄幣稅的作用機(jī)制

1、摘要當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)軌時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)制度的不完善，政府將更加傾向于利用鑄幣稅的調(diào)節(jié)手段來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中出現(xiàn)的財(cái)政赤字。本文由鑄幣稅的內(nèi)涵入手，著重分析不同匯率制度下鑄幣稅作用機(jī)制對(duì)居民的福利效應(yīng)，進(jìn)一步分析鑄幣稅的社會(huì)福利成本，最后對(duì)我國(guó)鑄幣稅調(diào)節(jié)手段的運(yùn)用提出建議。關(guān)鍵詞鑄幣稅，通貨膨脹，福利一、鑄幣稅的涵義及對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)意義鑄幣稅的產(chǎn)生源于社會(huì)分工和市場(chǎng)交易出現(xiàn)對(duì)貨幣的需求，隨著金融演進(jìn)和社會(huì)進(jìn)化的過(guò)程，鑄幣稅的內(nèi)涵和外延不斷擴(kuò)展，逐漸從國(guó)內(nèi)貨幣擴(kuò)展到國(guó)際貨幣，從國(guó)內(nèi)鑄幣稅到國(guó)際鑄幣稅。曹家和教授在其所著鑄幣稅的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)分析一文中指出鑄幣稅一般是指由于政府擁有印制貨幣的壟斷權(quán)而能獲得

2、的收入。鑄幣稅的征收能否成功。取決于一國(guó)的實(shí)際貨幣需求能否在征收期內(nèi)有效地增加。當(dāng)一國(guó)實(shí)際貨幣需求增加時(shí)，通過(guò)增發(fā)貨幣進(jìn)入流通，給政府提供了某些免費(fèi)的資源，這種購(gòu)買(mǎi)力的收益就是鑄幣稅的含義。”本文吸收這一定義，認(rèn)為鑄幣稅并非真正意義上的稅收，而是指擁有貨幣發(fā)行壟斷權(quán)的貨幣當(dāng)局發(fā)行貨幣而取得的收益。從廣義上講，鑄幣稅應(yīng)該是泛指政府從貨幣發(fā)行中獲得的收益。這里說(shuō)的貨幣發(fā)行，不是指現(xiàn)金發(fā)行，而是廣義的貨幣創(chuàng)造，屬于現(xiàn)代貨幣銀行學(xué)和理論經(jīng)濟(jì)學(xué)中的范疇；這里所說(shuō)的收益”，不是指具有最終所有權(quán)的凈收益，而是指對(duì)所發(fā)貨幣的占用權(quán)。它包括：（1）中央銀行所獲得并上交中央財(cái)政的利潤(rùn)（創(chuàng)造貨幣過(guò)程中展開(kāi)的資產(chǎn)負(fù)債

3、業(yè)務(wù)利息差減費(fèi)用）；（2）中央銀行在基礎(chǔ)貨幣創(chuàng)造過(guò)程中通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債向中央財(cái)政提供的資金；（3）財(cái)政自接發(fā)行通貨所獲得的收血0有關(guān)文獻(xiàn)研究表明獲取高額鑄幣稅收益的國(guó)家通常面臨著巨額的財(cái)政赤字,鑄幣稅是用以彌補(bǔ)財(cái)政赤字的一個(gè)重要的收入來(lái)源一國(guó)長(zhǎng)期存在財(cái)政赤字則意味著該國(guó)財(cái)政稅收體制存在著缺陷，無(wú)法依靠正常的稅收體制為政府提供必需的財(cái)政收入，轉(zhuǎn)而依賴(lài)于發(fā)行貨幣征收鑄幣稅。征收大量的鑄幣稅彌補(bǔ)財(cái)政赤字會(huì)導(dǎo)致貨幣供給的過(guò)度擴(kuò)張，進(jìn)而引發(fā)高通貨膨脹，高通貨膨脹是引起社會(huì)動(dòng)蕩和政局不穩(wěn)的重要原因。處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期的國(guó)家由于自身制度建設(shè)和完善需要較長(zhǎng)的時(shí)間，短期內(nèi)往往很難通過(guò)常規(guī)的稅收渠道籌集必需的財(cái)政收入，當(dāng)面

4、臨財(cái)政赤字時(shí)，比較傾向于對(duì)鑄幣稅的依賴(lài)。在我國(guó)當(dāng)前社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)和與國(guó)際趨同的今天，對(duì)鑄幣稅的研究有著極為現(xiàn)實(shí)的意義。征收鑄幣稅既可以有效增加經(jīng)濟(jì)中的有效需求，又能夠起到改善我國(guó)中央銀行資產(chǎn)持有結(jié)構(gòu)的目的，從而有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展?！边@是本文進(jìn)行鑄幣稅研究的現(xiàn)實(shí)意義。二、不同匯率制度下鑄幣稅的作用機(jī)制及對(duì)居民福利的影響固定匯率制和我國(guó)利率雙軌制下，貨幣供給的擴(kuò)張和價(jià)格水平的上漲表現(xiàn)出較高的相關(guān)性。通過(guò)貨幣擴(kuò)張過(guò)度征收鑄幣稅必然引發(fā)高通貨膨脹，在我國(guó)目前匯率有管理的浮動(dòng)和資本項(xiàng)目管制的情況下，出現(xiàn)大量資本外逃是不可避免的現(xiàn)象，這影響到了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部均衡。我國(guó)現(xiàn)行的金融體制決定了信貸渠道是

5、貨幣投放的主要渠道，間接反映了我國(guó)貨幣政策的強(qiáng)度，因此，通過(guò)對(duì)這一投放機(jī)制的考察，可以分析我國(guó)貨幣政策與鑄幣稅的相互關(guān)系。1、固定匯率制度下鑄幣稅的作用機(jī)制從鑄幣稅角度來(lái)說(shuō)，即有不考慮其他因素的條件下，一國(guó)在固定匯率制度下，所能得到的鑄幣稅收益是一定的，任何妄圖通過(guò)增發(fā)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量，擴(kuò)大鑄幣稅收益的措施，其結(jié)果僅僅是造成了外匯儲(chǔ)備的流失。在其他條件不變的情況下，如果政府只能從國(guó)外或者向中央銀行融資，即使政府試圖從中央銀行借款，所有的款項(xiàng)實(shí)際上都是來(lái)自于國(guó)外；政府采用赤字貨幣化融資的最終結(jié)果將導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的流失，在長(zhǎng)期，甚至?xí)?dǎo)致固定匯率制度的崩潰。2、浮動(dòng)匯率制度下鑄幣稅的作用機(jī)制在浮動(dòng)匯率制下，政府通過(guò)發(fā)行貨幣來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政赤字，即赤字的貨幣化融資將導(dǎo)致通貨膨脹，赤字融資的規(guī)模與通貨膨脹之間存在數(shù)量確定的關(guān)系。不考慮其他的因素，赤字貨幣化融資的與通貨膨脹率有著同方向變化的關(guān)系，赤字水平越高，導(dǎo)致的通貨膨脹率越高。我們知道，按照貨幣主義的理論，當(dāng)中央銀行實(shí)際持有了政府的財(cái)政債券時(shí)，即相當(dāng)于中央銀行擴(kuò)大了基礎(chǔ)貨幣的供給量，假定其他因素不變，貨幣的需求也不變，這時(shí)候，貨幣的供給量大于貨幣的需求量，將產(chǎn)生一個(gè)超額的貨幣供給，個(gè)人、家庭把部分超額的貨幣供給轉(zhuǎn)換成外國(guó)資產(chǎn)，