小企業(yè)融資難的原因分析及解決途徑

1、中小企業(yè)融資難的原因分析及解決途徑經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2010年 22期 吳 越（南京理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，江蘇，南京，210000）摘 要我國中小企業(yè)數(shù)量占據(jù)現(xiàn)有企業(yè)總量的99%以上，關(guān)注中小企業(yè)發(fā)展是保增長、保民生、保穩(wěn)定的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，中小企業(yè)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)、推動技術(shù)創(chuàng)新和調(diào)整優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域發(fā)揮越來越重要的作用，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定的重要支柱。當(dāng)前我國中小企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實環(huán)境雖不斷改善，但并不寬松，而中小企業(yè)融資難是眾所周知的難題，也是全社會高度關(guān)注的熱點問題，更是制約整個社會經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的一道難題。本文通過描述我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、中小企業(yè)本身、金融體系三個

2、方面來分析造成中小企業(yè)融資難的原因，根據(jù)問題癥結(jié)從政策、金融體系、融資渠道創(chuàng)新等角度提出解決途徑，最后提出創(chuàng)新解決模型方案.關(guān) 鍵 詞中小企業(yè)融資難解決途徑 創(chuàng)新模型作者簡介 吳 越（1989年），安徽巢湖人，現(xiàn)為南京理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院2007級金融專業(yè)本科生。研究方向：金融理論與實踐在我國企業(yè)中，99%以上是中小企業(yè)，近年來我國各級政府采取強(qiáng)有力的措施，鼓勵、支持、引導(dǎo)多種所有制經(jīng)濟(jì)健康快速發(fā)展，中小企業(yè)得到了迅速的發(fā)展。根據(jù)國家工業(yè)和信息化部中小企業(yè)司統(tǒng)計，截至2009年9月底，全國工商登記企業(yè)1030萬戶(不含3130萬個體工商戶，按現(xiàn)行中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，中小企業(yè)達(dá)1023.1萬戶，創(chuàng)

3、造了國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，繳稅額為國家稅收總額的50%左右，提供了近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位，是擴(kuò)大社會就業(yè)的主要載體，是推動技術(shù)創(chuàng)新的生力軍。但是，隨著國際金融危機(jī)對我國經(jīng)濟(jì)負(fù)面影響的逐步加深，這兩年我國中小企業(yè)陷入了艱難的境地。特別是那些市場主要在國外、沒有自主知識產(chǎn)權(quán)、沒有自主品牌、勞動密集型的加工貿(mào)易企業(yè)，遭受的打擊更為嚴(yán)重。近年來，不少中小企業(yè)停產(chǎn)、半停產(chǎn)，大量農(nóng)民工失業(yè)返鄉(xiāng)，使國民經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。圍繞著中小企業(yè)發(fā)展尤其是中小企業(yè)融資難的問題再次成為人們關(guān)注的熱點。一、我國中小企業(yè)面臨著的融資難現(xiàn)狀中小企業(yè)融資難問題世所共知，銀監(jiān)會發(fā)布的中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2008年報顯示，2

4、008年末，中小企業(yè)人民幣貸款余額10.3萬億元，占企業(yè)貸款總額的53.06%。截止09年底，主要金融機(jī)構(gòu)及農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)、城市信用社和外資銀行中小企業(yè)人民幣貸款（含票據(jù)貼現(xiàn)）累計新增3.4萬億元，占新增貸款總量的35%。 年末余額同比增長30.1%，比年初高16.6個百分點。其中,小企業(yè)貸款同比增長41.4%，比年初高34.2個百分點。雖然政府在加大財政、信貸支持力度，創(chuàng)新中小企業(yè)金融服務(wù)，拓寬中小企業(yè)融資渠道，構(gòu)建多層次中小企業(yè)信用擔(dān)保體系等方面努力開展工作，取得了一些進(jìn)展，中小企業(yè)融資難問題已得到了一定緩解，但比較中小企業(yè)占比與融資量占比可知，相對于中小企業(yè)的發(fā)展需求而言，事實上多數(shù)中

5、小企業(yè)融資難的問題仍未得到根本性的解決。 2009年6月11日，UPS發(fā)布最新的2009年UPS亞洲商業(yè)監(jiān)察（Asia Business Monitor, ABM調(diào)研報告。此報告系為UPS在2009年1月8日至2009年2月27日期間，通過獨立市場研究機(jī)構(gòu)TNS調(diào)查公司采訪1,200位中小企業(yè)決策者所得出。其中對中國大陸中小企業(yè)的調(diào)查顯示，78%的受訪企業(yè)認(rèn)為獲得資金與運營資本是阻礙企業(yè)發(fā)展的一大因素。另有93%的中國大陸中小企業(yè)認(rèn)為，政府最需要關(guān)注如何使中小企業(yè)更容易獲得融資。81%的中小企業(yè)認(rèn)為“流動資金不能滿足需求”，60.5%的則認(rèn)為“沒有中長期貸款”，在停產(chǎn)的中小企業(yè)中47

6、%是因為資金短缺。另據(jù)調(diào)查，我國中小企業(yè)長期以來自我融資比例高達(dá)91.5，大多通過企業(yè)之間募集、向供應(yīng)商賒賬、三角債拖欠等方式來緩解融資難題，銀行貸款率只有4。而來自廣州中小企業(yè)信息網(wǎng)的統(tǒng)計，截至2009年6月底，廣東省僅有18萬中小企業(yè)與銀行發(fā)生信貸關(guān)系，約占全省100多萬中小企業(yè)的18。全省約有80的企業(yè)認(rèn)為融資難是他們面臨的主要發(fā)展障礙，90以上的個體私營企業(yè)是完全靠自籌來解決創(chuàng)業(yè)資金。在民營企業(yè)的融資構(gòu)成（上市公司除外）中，自有資金約占65，民間借貸及商業(yè)信用占25左右，向銀行貸款僅占10，在正式資本市場融資則幾乎為零。多項數(shù)據(jù)顯示，長期以來為了解決中小企業(yè)融資難問題，國家出臺了很多政

7、策，但大多根植于現(xiàn)有的金融體制，因此一直難以走出越改越難的怪圈。融資難已經(jīng)成為中小企業(yè)自身無法克服的巨大難題，是困擾我國中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素。二、我國中小企業(yè)融資難問題的原因分析 “融資難”狀況的形成主要是中小企業(yè)自身與金融體系特點相沖突的一般因素,與源自我國體制轉(zhuǎn)軌期經(jīng)濟(jì)與金融發(fā)展不相適應(yīng)的特殊因素共同作用的結(jié)果。既有政策原因也有法律原因，既有資本市場、金融市場發(fā)展滯后以及社會信用體系建設(shè)方面的原因，也有中小企業(yè)自身管理和交易習(xí)慣方面的原因。(一宏觀環(huán)境對中小企業(yè)融資的影響第一、融資渠道的單一。中小企業(yè)融資渠道狹窄。目前，我國多層次資本市場建設(shè)滯后，民間融資、上市融資、發(fā)債融資等渠道不暢，

8、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制尚未形成，產(chǎn)權(quán)交易市場功能尚未發(fā)揮，主要表現(xiàn)在：中國風(fēng)險投資行業(yè)尚處于起步階段,中小企業(yè)板上市門檻較高,發(fā)債融資成本高于銀行借貸。雖然創(chuàng)業(yè)板已推出,但仍以規(guī)模相對較大、發(fā)展較為成熟的中型企業(yè)為主。絕大多數(shù)中小企業(yè)難以通過直接融資渠道獲得有效的資金供給，直接融資渠道窄，資金總量少，使得中小企業(yè)對銀行貸款的依賴進(jìn)一步加大，加劇了銀行貸款的難度。第二,信用擔(dān)保體系的缺失。近年來，我國加快構(gòu)建多層次中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，為解決中小企業(yè)融資難和擔(dān)保難等問題發(fā)揮了重要作用。但目前還存在諸多問題，主要是擔(dān)保機(jī)構(gòu)總體規(guī)模較小，抵御風(fēng)險能力不強(qiáng)，信用擔(dān)保放大系數(shù)低，功能不完善，管理亟待加強(qiáng)。此外,目

9、前銀行征信體系的欠缺使得銀行在獲得企業(yè)工商、稅務(wù)、海關(guān)等方面信息時手續(xù)繁瑣,困難重重。銀行雖然可以通過“三品”、“三表”以及獲取軟信息等手段加深對企業(yè)的調(diào)查了解,但是信息獲取成本較高,調(diào)查周期也相應(yīng)拉長,不能滿足中小企業(yè)“短、小、頻、急”的貸款需求。第三,中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)的局限。我國中小型企業(yè)的劃分與世界上絕大多數(shù)國家劃分不同，根據(jù)2003年發(fā)布的中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定，職工人數(shù)2000人以下、或銷售額3億元以下、或資產(chǎn)在4億元以下都稱為中小企業(yè)。實際上我國的中型企業(yè)在國外都被視作大企業(yè)，我國銀行給中小企業(yè)貸款中，規(guī)模大的企業(yè)得到大多數(shù)貸款，2009年全年數(shù)據(jù)顯示，我國大、中、小企業(yè)新增貸款占比

10、分別是40.9%、34.3%和24.8%?，F(xiàn)行中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)的過于寬泛,造成目前中國企業(yè)中99.8%的企業(yè)都是中小企業(yè),使得關(guān)于中小企業(yè)的促進(jìn)政策涉及范圍過廣,從而缺乏針對性和有效性。此外,現(xiàn)行中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)中并未包含個體工商戶,使得這類對創(chuàng)造就業(yè)、改善低收入群體生活狀況產(chǎn)生重要影響的企業(yè)群體,在政策優(yōu)惠、特別是貸款政策傾斜方面處于更加邊緣化的地位。(二中小企業(yè)自身的原因從中小企業(yè)自身來看, 我國中小企業(yè)規(guī)模較小，自主創(chuàng)新能力弱，經(jīng)營變數(shù)較多，產(chǎn)品和市場競爭力不強(qiáng)，企業(yè)平均生命周期較短，加之發(fā)展的不確定性、信息不對稱、缺乏有效的抵押和擔(dān)保等，在一定程度上抑制了金融機(jī)構(gòu)的放貸意愿。根據(jù)工信部

11、2009年12月發(fā)布的中國中小企業(yè)管理運營健康調(diào)查報告（2009）顯示,按照10分為滿分打分,中國中小企業(yè)的平均健康指數(shù)為6.57分,處于亞健康狀態(tài),而其內(nèi)部管理水平也處在中下游水平。資料顯示，截至2008年末，我國中小企業(yè)不良貸款率11.6%，比銀行業(yè)整體平均不良貸款率2%高出9.6個百分點。中小企業(yè)自身原因?qū)е氯谫Y難的具體表現(xiàn)：一是經(jīng)營易受外部環(huán)境的影響，或者說企業(yè)存續(xù)的變數(shù)大、風(fēng)險大；二是實物資產(chǎn)少且一般流動性差，負(fù)債能力極為有限，通常不能按照銀行規(guī)定提供擔(dān)?；蚱渌盅嘿Y產(chǎn)；三是類型多，資金需求一次性量小、頻率高，導(dǎo)致融資復(fù)雜性加大，融資的成本和代價高；四是信息透明度極低，財務(wù)信息、非財

12、務(wù)信息難以把握，相比大型企業(yè)存在較為嚴(yán)重的信息不對稱。(三金融機(jī)構(gòu)方面的原因我國現(xiàn)有金融體系是以銀行體系為主的金融組織體系，經(jīng)過多年的改革與發(fā)展，已經(jīng)為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。但現(xiàn)有金融體系的設(shè)計，是以服務(wù)大中型企業(yè)和大的經(jīng)濟(jì)主體為主的金融體系，無法、也不可能為廣大的中小企業(yè)提供有效的融資服務(wù)。中小企業(yè)融資難，其根本原因就在于我國現(xiàn)行金融體系的主體架構(gòu)并非針對中小企業(yè)而設(shè)計，很多商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險評估和成本收益模式并不適應(yīng)我國中小企業(yè)目前的特點，僅僅依靠現(xiàn)有金融體系內(nèi)的大中型商業(yè)銀行來解決中小企業(yè)的融資問題存在著很多局限性。因而現(xiàn)在以大中型銀行為主體的金融體系承擔(dān)不了、也不會承擔(dān)中小企業(yè)

13、融資市場需求。而同樣擁有大量中小企業(yè)的美國，其銀行體系共有8000多家。其中，小型銀行的數(shù)量占總數(shù)的94%，他們的主營業(yè)務(wù)就是面對廣大的中小企業(yè)。這樣的金融體系對中小企業(yè)融資提供了寬泛的融資渠道，對中小企業(yè)發(fā)展提供了有效的資金服務(wù)保證。目前，我國銀行業(yè)針對中小企業(yè)的金融服務(wù)中也存在著現(xiàn)實的問題。一是中小企業(yè)業(yè)務(wù)尚未實現(xiàn)完全獨立。監(jiān)管部門自2008年底以來一直倡導(dǎo)銀行建立中小企業(yè)金融服務(wù)專營機(jī)構(gòu),但各銀行仍未完全實現(xiàn)中小企業(yè)業(yè)務(wù)的獨立開展,甚至部分專營機(jī)構(gòu)僅是在公司業(yè)務(wù)部外單掛一塊牌子,人員和展業(yè)并未發(fā)生實質(zhì)變化。二是針對中小企業(yè)貸款的考核激勵和問責(zé)免責(zé)制度欠缺。對于銀行從業(yè)人員而言,開展中小企

14、業(yè)業(yè)務(wù)相較大企業(yè)大客戶而言,信息獲取成本高而收益率相對較低，特別是在貸款出現(xiàn)問題后還要承擔(dān)一定的風(fēng)險責(zé)任。三是歷史數(shù)據(jù)缺乏造成銀行難以建立有效風(fēng)險定價模型。四是票據(jù)市場、應(yīng)帳款融資、保理以及融資租賃等主要面向中小企業(yè)的融資工具及其市場雖有所改觀，但還欠發(fā)達(dá)，商業(yè)銀行從自身經(jīng)營角度出發(fā)來設(shè)計金融產(chǎn)品適應(yīng)范圍小。三、中小企業(yè)融資難的解決途徑分析解決中小企業(yè)融資難問題是一項涉及面廣、系統(tǒng)性強(qiáng)的工程，涉及到社會各個方面。因而需要綜合考慮各方面的因素，全面系統(tǒng)的規(guī)劃解決中小企業(yè)融資困境。(一完善中小企業(yè)融資的法律法規(guī)和政策體系，加大政府扶持力度。改善中小企業(yè)融資的政策環(huán)境，為中小企業(yè)發(fā)展提供制度性保障。

15、營造良好的政策環(huán)境是緩解中小企業(yè)融資難的重要途徑。當(dāng)前，要進(jìn)一步完善支持中小企業(yè)發(fā)展的政策法律體系，全面落實細(xì)化中小企業(yè)促進(jìn)法等扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施，清理不利于中小企業(yè)融資發(fā)展的法律法規(guī)，取消對中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入、上市發(fā)債、項目投資等方面的不合理限制，擴(kuò)大市場準(zhǔn)入范圍，降低準(zhǔn)入門檻，營造公平的發(fā)展環(huán)境，拓寬中小企業(yè)發(fā)展空間。健全中小企業(yè)社會服務(wù)體系，注重培育社會中介組織，為中小企業(yè)發(fā)展提供社會化的公共服務(wù)，提升中小企業(yè)的市場競爭力和融資能力。(二構(gòu)建中小企業(yè)信用擔(dān)保服務(wù)體系，緩解企業(yè)融資擔(dān)保難問題。制定行業(yè)準(zhǔn)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，引導(dǎo)擔(dān)保機(jī)構(gòu)建立和完善內(nèi)部管理機(jī)制。開展對擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資信評級和績效

16、考核，加大對從業(yè)人員的多層次培訓(xùn)，提高擔(dān)保機(jī)構(gòu)資信水平和業(yè)務(wù)能力，拓展擔(dān)保功能，鼓勵擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展股權(quán)投資等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，擴(kuò)大抵押擔(dān)保品范圍，簡化手續(xù)、降低費用，完善土地、房屋、設(shè)備等物權(quán)作為抵押擔(dān)保品的制度體系。同時，鼓勵使用發(fā)明權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)作為抵押擔(dān)保品。(三加強(qiáng)企業(yè)制度建設(shè)，提升中小企業(yè)自身素質(zhì)和信用等級解決中小企業(yè)融資難問題，從根本上說還需要企業(yè)練好內(nèi)功、提升素質(zhì)。要按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，完善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，改善和規(guī)范財務(wù)運行質(zhì)量。要加大中小企業(yè)的培訓(xùn)力度，為中小企業(yè)經(jīng)營管理者提供宏觀調(diào)控、產(chǎn)業(yè)政策、創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)、財務(wù)知識及信息化等方面的專業(yè)培訓(xùn)，提升企業(yè)經(jīng)營管理水平。要著力提高中

17、小企業(yè)自主創(chuàng)新能力，引導(dǎo)企業(yè)走“專、精、特、新”的發(fā)展道路。(四利用資本市場，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道。一是完善多層次資本市場體系。2009年5月，我國創(chuàng)業(yè)板正式啟動，它最大的特點就是低門檻進(jìn)入，嚴(yán)要求運作。加上已經(jīng)運行6年的中小企業(yè)板，可以說目前為中小企業(yè)融資服務(wù)的我國多層次資本市場體系正不斷健全。今后，應(yīng)進(jìn)一步完善和壯大創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板市場，擴(kuò)大市場容量，更好地滿足中小企業(yè)多樣化融資需求。二是大力發(fā)展中小企業(yè)集合債券。中小企業(yè)集合債是由一個機(jī)構(gòu)作為牽頭人，幾家企業(yè)一起申請發(fā)行的債券，也即“捆綁發(fā)債”。作為中小企業(yè)重要的融資途徑，中小企業(yè)集合債試點工作2007年3月已啟動。當(dāng)前，應(yīng)在總結(jié)試

18、點的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步擴(kuò)大集合債券發(fā)行范圍，并在發(fā)行審批、擔(dān)保等方面給予大力支持。三是積極培育和發(fā)展中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易市場，通過產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行收購、兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等，為各類中小企業(yè)實施資產(chǎn)重組，搞好資本運營，實現(xiàn)企業(yè)資本擴(kuò)張?zhí)峁┙灰灼脚_。四是鼓勵有關(guān)部門和地方設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，發(fā)揮政府資金的杠桿效應(yīng)，大力發(fā)展VC、PE等直接投資市場，引導(dǎo)社會資金設(shè)立主要支持中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，支持中小高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和高成長性中小企業(yè)發(fā)展。四、中小企業(yè)融資解決途徑的模型探討通過上述中小企業(yè)融資解決途徑的分析，本文根據(jù)“鉆石模型理論”（國家競爭優(yōu)勢，邁克爾·波特，美國）的觀點，

19、探討性地提出中小企業(yè)融資的創(chuàng)新模型，主要是圍繞金融體系創(chuàng)新、融資途徑創(chuàng)新、信用體系創(chuàng)新三個方面探討。(一金融體系創(chuàng)新通過優(yōu)化金融體系來促進(jìn)資源的合理配置和提高作業(yè)效率：一是政策創(chuàng)新，主要從財稅政策和信貸政策方面進(jìn)行改革，重點支持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴(kuò)大就業(yè)方面，給予財稅政策扶持；堅持金融機(jī)構(gòu)實行“兩個不低于”（對中小企業(yè)信貸投放的增速不低于全部貸款增速，增量不低于上一年）的規(guī)定，按照溫總理09年8月在國務(wù)院常務(wù)會議上要求的力促中小企業(yè)發(fā)展。二是金融監(jiān)管體系創(chuàng)新，督促金融機(jī)構(gòu)對機(jī)制、管理和產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，設(shè)立中小企業(yè)專營機(jī)構(gòu)，革新抵押擔(dān)保方式，拓寬融資渠道，從風(fēng)險定價、成本核算、激勵約束和風(fēng)險管理及服務(wù)效率上提升中小企業(yè)融資的服務(wù)水平與效率。改變觀念，如發(fā)展信用保險來引進(jìn)無抵押、無擔(dān)保的小額信用保險等措施。(二融資途徑創(chuàng)新現(xiàn)在我國的資本市場的變革進(jìn)程逐漸加快，