響股價波動的主要因素

1、響 股價波動的主要因素最佳答案一、宏觀經濟因素 宏觀經濟因素從不同的方向直接或間接地影響到公司的經營及股票的獲利能力和資本的增值,從不同的側面影響居民收入和心理預期,而對股市的供求產生相當大的影響。 1.經濟周期 經濟周期表現為擴張和收縮的交替出現,在經濟的收縮、復蘇、繁榮和衰退四個階段內,股市也隨之周期性波動,成為決定股價長期走勢的最重要因素。通過對國內生產總值GDP、經濟增長率、通漲率、失業(yè)率、利率等指標的分析,判斷出經濟周期的發(fā)展階段。有實證分析表明,我國股市波動比宏觀經濟周期的波動超前大約46個月。 2.通貨變動 通貨變動包括通貨膨漲和通貨緊縮。通貨膨脹對經濟的影響是多方面的,總的看來

2、會影響收入和財產的再分配,改變人們對物價上漲的預期,影響到社會再生產的正常運行。因此,通貨膨脹對股價的影響也是復雜的。而通貨緊縮則會對經濟產生負面影響。就我國股市而言,通貨膨脹在適度范圍內發(fā)生,股價波動與之呈現正相關關系,但通貨膨脹嚴重時,股價波動與之呈反方向變動。1998年上半年開始的通貨緊縮,使股價持續(xù)下跌,盡管1999年上半年有股市利好消息及管理層發(fā)表發(fā)展市場的言論,使滬深股指雙雙創(chuàng)出歷史新高,但通貨緊縮始終抑制著股價的進一步彈升。 3.國際貿易收支 當出口大于進口時,國際貿易對國內經濟產生積極的影響,使股價上升。相反,則使股價下跌。1998年的東南亞金融危機,使我國的外貿出口增長大幅下

3、降,影響了我國的經濟增長,同時,直接對我國股票市場相關行業(yè)和上市公司產生負面影響。 4.國際收支 國際收支差額通過影響一國國內資金供應量,從而對股價產生間接影響。經常項目和資本項目保持順差,大量的外匯儲備,國內資金供應量增加,使可用于購買股票的資金來源擴大,促使股價上升。 5.國際金融市場 國際金融市場的劇烈動蕩一方面直接使我國投資者產生心理恐慌,影響股票市場,另一方面從宏觀面和政策面間接影響股票市場的發(fā)展。 二、宏觀經濟政策因素 我國股市作為一個初興的市場,宏觀經濟政策因素對股市起著極為重要的作用。 1.貨幣政策 貨幣政策按照調節(jié)貨幣供應量的程度分為緊縮性的貨幣政策和擴張性的貨幣政策。在實行

4、緊縮性的貨幣政策時,貨幣供給減少,利率上升,對股價形成向下壓力,而實行擴張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調,使股價水平趨于上升。我國中央銀行具體的貨幣政策工具主要有:利率、存款準備金率、貸款規(guī)?？刂?、公開市場業(yè)務、匯率等。 (1)利率 利率對股市的影響是十分直接的。從七次降息和股價變動的關系看,我國股市與利率存在著高度的負相關性,但利率變動對股價的作用逐漸減弱。 (2)存款準備金率 中央銀行調整存款準備金率,影響商業(yè)銀行的資金來源,在貨幣乘數作用下,調整貨幣供應量,影響社會需求,進而影響股市的資金供給和股價。如1998年3月21日,中國人民銀行將存款準備金率由13%下調為8%,對股市產生

5、了實質性影響。 (3)公開市場業(yè)務 公開市場業(yè)務是中央銀行通過買進或賣出有價證券來控制和影響貨幣供應量的一種業(yè)務。它是中央銀行強有力的貨幣政策工具。從1996年4月起,我國中央銀行的公開市場業(yè)務啟動,由于現階段可供公開市場業(yè)務操作的工具有限,只以短期國債為交易工具,限制了對股市的影響,隨著金融體制改革的深入,其影響會逐漸增強。 2.財政政策 財政政策根據其對經濟運行的作用分為擴張性的財政政策和緊縮性財政政策。財政收入政策和支出政策主要有:國家預算、稅收、國債等。 (1)國家預算 作為政府的基本財政收支計劃,國家預算能夠全面反映國家財力規(guī)模和平衡狀態(tài),并且是各種財政政策手段綜合運用結果的反映。擴

6、大財政支出是擴張性財政政策的主要手段,其結果往往促使股價上揚,近兩年,我國實行積極的擴張性財政政策,加大了對基礎設施建設力度,使基礎設施建設類上市公司及相關行業(yè)的企業(yè)不同程度地受益。 (2)稅收 通過稅收政策,能夠調節(jié)企業(yè)利潤水平和居民收入。減稅將增加居民的收入,擴大了股市的潛在資金供應量,減輕上市公司的費用負擔,增加企業(yè)的利潤,股價趨于上升。如我國的高科技企業(yè)享受所得稅的減免優(yōu)惠,股價理應看到一線。對股市影響最直接的稅種主要是印花稅和證券交易所得稅。我國開征股票交易印花稅以來,根據股市的實際情況對印花稅加以調整,對股市進行調控,以刺激或抑制股市。 (3)國債 國債作為國家有償信用原則籌集財政

7、資金的一種形式,可以調節(jié)資金供求和貨幣流通量。在不帶來通貨膨脹的情況下,緩解了建設資金的需求,有利于總體經濟向好,有利于股價上揚。同時,國家采用上網發(fā)行方式有從股市中分流資金的作用。1998年8月,財政部向國有商業(yè)銀行增發(fā)1000億長期國債,用于基礎設施建設,對股市構成較大的利好。 3.產業(yè)政策 行業(yè)股價波動受政府產業(yè)政策的較強影響,政府的產業(yè)政策會鼓勵特定行業(yè)發(fā)展,使該行業(yè)的經營狀況和盈利將可能增加,從而使該特定行業(yè)股價上漲,否則將下跌。 4.監(jiān)管政策 管理層對股市的監(jiān)管政策對我國股市的中短期走勢具有極大的影響。監(jiān)管政策的工具主要有:管理層對證券市場的定位、規(guī)范市場主體行為的法律法規(guī)、信息披

8、露制度以及輿論導向等。例如,1994年7月底,由于國家實施宏觀調控,經濟收縮,股市持續(xù)低迷,證監(jiān)會推出包括限制新股上市及討論擴大資金入市范圍的三大政策救市,刺激滬市從333點經過兩個多月,達到當年最高點1052點。1995年5月,由于關閉國債期貨市場,刺激股市出現連續(xù)到期的暴漲。1999年6月,人民日報的社論使市場人士認同了1450點的政策底部,滬市在證券法實施前上沖到1756點的歷史高位。 三、微觀經濟因素 在影響股價波動微觀經濟因素中,上市公司是決定自身股價的主要因素。 1.公司業(yè)績及成長性公司業(yè)績反映當前企業(yè)的經營水平,體現為股票的現價,而公司成長性則反映企業(yè)未來發(fā)展前景,決定股價的長期

9、走勢。 (1)公司業(yè)績 公司業(yè)績集中表現在公司各種財務指標上,影響股價的公司業(yè)績方面的因素主要有: 公司凈資產 股票作為資產所有權和投資效益的憑證,每一股代表一定數量的凈資產值。一般而言,公司資產凈值增加,股價上揚;資產凈值減少,股價下跌。 盈利水平 每股稅后利潤表示公司的盈利水平,市盈率則是股票市價與稅后利潤的比值,兩者集中反映了公司業(yè)績的好壞。 公司的派息 公司采取什么樣的派息方式對股價有重要影響,體現了公司的經營能力和發(fā)展?jié)摿Α?股票拆細和股本擴張 股票拆細和股本擴張一般會刺激股價上升。在我國股市,股本擴張對股價波動具有很大影響,一直是二級市場炒作的題材。 增資和減資 公司因業(yè)務需要增加

10、資本額和發(fā)行新股,將使每股凈資產下降,促成股價下跌,但對高成長性公司而言,增資意味著增強公司實力,帶來更多回報,股價可能還會上漲。 營業(yè)額 營業(yè)額增加,表明公司銷售能力增強,利潤增加,促使股價上漲。 (2)公司成長性 行業(yè) 公司所處行業(yè)的成長性及行業(yè)的發(fā)展階段是公司成長性基礎條件,行業(yè)的興衰很大程度上決定了上市公司發(fā)展前途與成長空間。 競爭地位 公司在行業(yè)競爭中所處的地位,直接關系到它的生存及盈利的穩(wěn)定增長。企業(yè)競爭能力強弱及競爭地位高低是由技術水平、管理水平、市場開拓能力及占有率、資本與規(guī)模效益、新產品開發(fā)能力決定的。經營效率 公司經營效率主要表現為生產能力、經營能力的利用程度是否充分。 2

11、、資產重組與收購 上市公司為了實現規(guī)模效益或扭虧為盈,采取兼并重組方式,對公司進行重大的組織變動。我國的許多虧損或微利的國有大中型上市公司通過資產重組,實現了產業(yè)結構的調整和轉型。目前,資產重組的模式主要有資產置換、優(yōu)質資產注入和不良資產的剝離。1998年,由于資產重組題材的挖掘和重組個股大范圍的炒作,股市爆發(fā)了井噴式飆升行情。上市公司的收購是股市最具有活力的現象,舉牌收購往往伴隨著股價的急升。 3、行業(yè) 上市公司所屬的行業(yè)對股價波動有較大的影響。從行業(yè)生命周期看,一般在初創(chuàng)期,盈利少,風險大,股價較低;成本期內利潤劇增,支持行業(yè)總體股價水平上升,成熟期內盈利相對穩(wěn)定,股價平穩(wěn),而衰退期盈利普

12、遍減少,股價則呈跌勢。我國產業(yè)生命周期處于初創(chuàng)期或成長期的朝陽產業(yè)主要有:電子信息產業(yè)(電子計算機及軟件、通訊)、高科技(新材料、新能源、環(huán)保、海洋工程、新型建材、光電機一體化)生物醫(yī)藥工程等。 四、市場因素 市場是反映股票供求的環(huán)境,且使供求相交,最終形成股票價格的條件,因此市場的供求、市場投資者的構成、市場總體價格波動、交易制度和工具、市場心理因素等都會影響到股價。 1.市場供求 股票市場的供求關系決定了股價的中短期走勢。作為初興市場的我國股市,股價主要由股市本身的供求決定,即由股票的總量和股市資金總量決定。公布新股發(fā)行上市規(guī)模和掌握上市節(jié)奏已成為管理層調控二級市場供求關系影響股價總體水平

13、的重要手段。例如,1996年以前,新股上市一直是制約股價升跌的主要因素。在股票供給一定的情況下,股市的資金總量在價格形成中起主導作用,我國股市的資金總量對價格波動有決定性影響,且兩者之間呈正相關關系。 2.市場投資者的構成 我國股票市場的投資者包括個人投資者和機構投資者。個人投資者和機構投資者的資金結構、股票投資者的職業(yè)背景、文化程度、月收入構成等對股價波動會產生影響。 3.市場總體價格波動 股票市場總體價格波動對特定股票的影響是指特定股票價格與股市行情的相關關系,我國股市價格波動的特點是齊漲齊跌,個股之間的風險差異小,市場的總體風險占主導地位,個股股價的市場影響占股價變動因素的50%以上。

14、4.交易制度和工具 我國的股市由于起步晚,可以根據國外股市發(fā)展的歷史經驗選擇交易制度,可以直接采用最先進的交易和通訊技術。連續(xù)競價,電腦撮合的交易制度并未增加股價的波動幅度,無形席位制加快了交易速度,減少了股價擾動。 5.市場操縱 市場操縱者主要是實力雄厚的大機構,他們通過控制個股漲跌方向和程度,甚至聯手操縱板塊的走勢進而影響大盤走勢,使股價過高或過低,從中獲得額外收益。 6.市場心理預期 投資者的心理因素是買賣股票的重要因素,眾多投資者的心理預期交互影響形成市場心理預期,對股價的走勢產生較強的影響。 五、影響股價波動的非經濟因素 就股市而言,一般意義上的非經濟因素主要是指自然災害、戰(zhàn)爭以及政治局勢變動等等。這些事件一旦發(fā)生就會影響股價的波動。這種影響有兩個特點:一是暫時性的影響;二是從總體上通過