新加坡中航油事件

1、中航油事件中航油，一個因成功進(jìn)行海外收購曾被稱為“買來個石油帝國”的企業(yè)，一個被評為2004年新加坡最具透明度的上市公司，一個被作為中國國有企業(yè)走向世界的明星企業(yè)于2004年12月1日向新加坡高等法院申請破產(chǎn)保護(hù)，爆出如此丑聞，發(fā)人深思。究竟是什么原因?qū)е轮泻接途尢澠飘a(chǎn)？一、背景資料據(jù)資料顯示中國航空油料集團(tuán)公司核心業(yè)務(wù)包括：負(fù)責(zé)全國100多個機場的供油設(shè)施的建設(shè)和加油設(shè)備的購置；為中、外100多家航空公司的飛機提供加油服務(wù)（包括航空燃油的采購、運輸、儲存直至加入飛機油箱等），堪稱國內(nèi)航空界的航油巨無霸。1997年，在亞洲金融危機之際，陳久霖被派接手管理中國航油（新加坡）股份有限公司，在陳久霖

2、的管理下，作為中航油總公司惟一的海外“貿(mào)易手臂”新加坡中國航油，便開始捉住了國內(nèi)航空公司的航油命脈，在中國進(jìn)口航油市場上的占有率急劇飆升：1997年不足3，1999年為83，2000年達(dá)到92，2001采購進(jìn)口航油160萬噸，市場占有率接近100。2001年中國航油（新加坡）在新加坡交易所主板掛牌上市。二、事件過程最初，中航油新加坡公司，經(jīng)中航油集團(tuán)公司授權(quán)，開始進(jìn)行油品的套期保值業(yè)務(wù)。2002年3月，中航油新加坡公司時任總裁陳久霖擅自擴大業(yè)務(wù)范圍，從事石油衍生品期權(quán)交易。對期權(quán)交易毫無經(jīng)驗的中航油新加坡公司最初只從事背對背期權(quán)交易，即只扮演代理商的角色為買家賣家服務(wù)，從中賺取傭金，沒有太大風(fēng)

3、險。自2003年始，中航油開始進(jìn)行風(fēng)險更大的投機性的期權(quán)交易，而此業(yè)務(wù)僅限于由公司的兩位外籍交易員進(jìn)行。在2003年第三季度前，由于中航油新加坡公司對國際石油市場價格判斷與走勢一致，中航油嘗到了甜頭，于是一場更大的冒險也掀開了序幕。2003年第四季度，中航油預(yù)估油價將有所下降，于是公司調(diào)整了期權(quán)交易策略，賣出了買權(quán)并買入了賣權(quán)。中航油對未來油價走勢的這一判斷為整個巨虧事件埋下了根源，且沒有意識到僅僅一次判斷失誤將引來一連串不利的連鎖反應(yīng)。第四季度，油價并未向中航油預(yù)計的走勢發(fā)展，而呈現(xiàn)持續(xù)攀升的局面。結(jié)果導(dǎo)致中航油期權(quán)交易在2003年第四季度出現(xiàn)120萬美元的賬面虧損(以市值計價)。2004年

4、第一季度，期權(quán)盤位到期，公司開始面臨實質(zhì)性的損失。當(dāng)時正在與新加坡國家石油公司（SPC）、英國富地、淡馬錫等多家外國企業(yè)談合作的中航油顧慮重重，最終選擇了在沒經(jīng)過任何商業(yè)評估的情況下于2004年1月進(jìn)行了第一次挪盤，即買回期權(quán)以關(guān)閉原先盤位，同時出售期限更長、交易量更大的新期權(quán)。出售的期權(quán)盤位多是在2004年第二季度至2005年第一季度之間到期，但也有一些甚至延伸到2005年第四季度。隨著油價持續(xù)升高，2004年二季度，公司的賬面虧損額增加到3000萬美元左右。公司因而決定進(jìn)行第二次挪盤，新期權(quán)期限延后到2005年和2006年才交割；交易量再次增加。2004年10月，油價再創(chuàng)新高，公司此時的交易盤口達(dá)5200萬桶石油，賬面虧損再度大增。10月10日，面對嚴(yán)重資金周轉(zhuǎn)問題的中航油新加坡公司，首次向母公司呈報交易和賬面虧損。為了補加交易商追加的保證金，公司已耗盡近2600萬美元的營運資本、1.2億美元銀團(tuán)貸款和6800萬元應(yīng)收賬款資金，賬面虧損高達(dá)1.8億美元，另外已支付8000萬美元的額外保證金。10月20日，母公司提前配售15%的股票，將所得的1.08億美元資金貸款給中航油新加坡公司。公司因無法補加一些合同的保證金而遭逼倉，截止10月25日公司的實際虧損達(dá)3.81億美元。2004年12月1日，在虧損5.5億美元后，中航油宣布向法庭申請