（精選）國金部分簡答題答案Word版

1、外匯市場(chǎng)有哪些功能？外匯市場(chǎng)為促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展，國際投資和各種國際經(jīng)濟(jì)往來的實(shí)現(xiàn)提供了便利條件。其功能主要表現(xiàn)在以下方面：1.反映和調(diào)節(jié)外匯供求。一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易的收支以及資本金融項(xiàng)目的變化都最終反映到外匯市場(chǎng)供求狀況上，政府、企業(yè)、個(gè)人通過外匯市場(chǎng)可以解決自己的外匯供求問題。2.形成外匯價(jià)格體系。外匯供求決定匯率水平。發(fā)現(xiàn)各種貨幣的相對(duì)價(jià)值和綜合價(jià)值，是現(xiàn)代外匯市場(chǎng)的重要功能之一。3.實(shí)現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移。結(jié)算國際債權(quán)債務(wù)，實(shí)現(xiàn)貨幣購買力的國際轉(zhuǎn)移，是外匯市場(chǎng)最基本的功能。4.提供外匯資金融通。外匯市場(chǎng)是理想的外匯資金集散中心，從而成為世界資本再分配的重要渠道，為銀行外匯業(yè)務(wù)提供平衡頭寸

2、的蓄水池作用。由于閑置的外匯資金大量涌向外匯市場(chǎng)，為外匯需求者提供越來越多的可籌資金，還對(duì)促進(jìn)國際貿(mào)易發(fā)展，促進(jìn)投資的國際化起著不可忽視的作用。5.防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。外匯市場(chǎng)通過各種外匯交易活動(dòng)，可以減少或消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)國際貿(mào)易的發(fā)展。外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)如何？外匯市場(chǎng)的交易者、交易對(duì)象和交易方式構(gòu)成了外匯市場(chǎng)的要素。外匯市場(chǎng)的主要參與者有：1.商業(yè)銀行2.中央銀行及政府主管外匯的機(jī)構(gòu)3.外匯經(jīng)紀(jì)商4.外匯交易商5.外匯實(shí)際供應(yīng)者和需求者以上外匯市場(chǎng)的參與者，構(gòu)成了外匯市場(chǎng)的3個(gè)層次：1.銀行和顧客之間的外匯交易2.銀行同業(yè)間的外匯交易3.銀行與中央銀行之間的外匯交易政府在外匯市場(chǎng)上的主要作用是什么

3、？中央銀行或外匯管理當(dāng)局是外匯市場(chǎng)活動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)者，通過在外匯批發(fā)市場(chǎng)上的外匯交易，影響外匯市場(chǎng)上本外幣供求數(shù)量，從而達(dá)到干預(yù)外匯市場(chǎng)的政策目標(biāo)。各國中央銀行參與外匯市場(chǎng)活動(dòng)通常有兩個(gè)目的：一是儲(chǔ)備管理，二是匯率管理。中央銀行或直接擁有，或代理財(cái)政經(jīng)營本國的官方外匯儲(chǔ)備。中央銀行這時(shí)在外匯市場(chǎng)的角色與一般參與者相同。另外，在外匯市場(chǎng)匯率急劇波動(dòng)時(shí)，中央銀行為穩(wěn)定匯率，控制本國貨幣的供應(yīng)量，實(shí)現(xiàn)貨幣政策，也經(jīng)常參與市場(chǎng)交易進(jìn)行干預(yù)，在外匯過多時(shí)買入或在外匯短缺時(shí)拋出。中央銀行不僅是一般的外匯市場(chǎng)參與者，在一定程度上可以說是外匯市場(chǎng)的實(shí)際操縱者。不過，中央銀行并不直接參加外匯市場(chǎng)上的活動(dòng)，而是通過經(jīng)紀(jì)

4、人和商業(yè)銀行進(jìn)行交易。金融衍生產(chǎn)品有哪些特點(diǎn)？金融衍生產(chǎn)品具有一下特點(diǎn)：1.未來性。衍生產(chǎn)品交易是在現(xiàn)時(shí)對(duì)基礎(chǔ)工具未來可能產(chǎn)生的結(jié)果進(jìn)行交易。其交易在現(xiàn)時(shí)發(fā)生，而結(jié)果要到未來某一約定的時(shí)刻才能產(chǎn)生。未來性是衍生產(chǎn)品最基本的屬性。2.杠桿效應(yīng)。衍生產(chǎn)品通常采用保證金交易方式，即只要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行全額交易，合約的終止一般也采用差價(jià)結(jié)算方式進(jìn)行。衍生產(chǎn)品的保證金越低，杠桿效應(yīng)越明顯，風(fēng)險(xiǎn)也越大。3.風(fēng)險(xiǎn)性。衍生金融工具是為實(shí)現(xiàn)交易保值和風(fēng)險(xiǎn)防范而產(chǎn)生的金融創(chuàng)新，但其內(nèi)在的杠桿作用和工具組合的復(fù)雜性、隨意性同時(shí)也決定了它的高風(fēng)險(xiǎn)性。4.虛擬性。虛擬性是指金融衍生工具所具有的獨(dú)立與現(xiàn)實(shí)資

5、本之外，能給金融衍生工具的持有者帶來一定收入的特性。5.高度投機(jī)性。衍生金融工具雖然生來是管理風(fēng)險(xiǎn)的，但它的杠桿特點(diǎn)使得更多的投機(jī)者的投機(jī)交易得以實(shí)現(xiàn)，從而放大了金融市場(chǎng)的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)6.設(shè)計(jì)的靈活性。對(duì)以場(chǎng)外交易方式進(jìn)行的非標(biāo)準(zhǔn)化的衍生產(chǎn)品合約來說，金融專家可以根據(jù)客戶需要靈活設(shè)計(jì)；對(duì)在交易所掛牌交易的標(biāo)準(zhǔn)衍生產(chǎn)品合約來說，也能根據(jù)市場(chǎng)需求提供更加細(xì)分的衍生品種。7.賬外性。金融衍生產(chǎn)品是對(duì)未來的交易。根據(jù)現(xiàn)有的財(cái)務(wù)規(guī)則，其潛在的盈虧或風(fēng)險(xiǎn)無法在財(cái)務(wù)報(bào)表中體現(xiàn)。比較外匯期貨交易與外匯遠(yuǎn)期交易的異同外匯期貨交易和外匯遠(yuǎn)期交易都是在未來日期按照約定價(jià)格交割一定數(shù)量的標(biāo)的物，但二者之間也存在許多的重大

6、區(qū)別，這主要是由期貨市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則決定的，外匯期貨合約視為標(biāo)準(zhǔn)化的的外匯遠(yuǎn)期合約，同時(shí)還有效規(guī)避了外匯遠(yuǎn)期合約交割日期不靈活和違約風(fēng)險(xiǎn)較高等缺點(diǎn)。兩種合約的主要區(qū)別有：1.交易合約是否標(biāo)準(zhǔn)化。外匯遠(yuǎn)期交易的合約金額和交割日期是交易雙方協(xié)商決定的，而外匯期貨合約的金額，期限。交割日等要素都是標(biāo)準(zhǔn)化的，由各期貨交易所統(tǒng)一制定的，所有交易者在此基礎(chǔ)上選擇交易。2.是否集中進(jìn)行交易和清算。遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)是無形的分散市場(chǎng)。期貨交易則是在有形的交易所內(nèi)進(jìn)行，所有交易者通過會(huì)員公司在交易所場(chǎng)內(nèi)集中，公開的交易。外匯遠(yuǎn)期的結(jié)算，由交雙方通過銀行轉(zhuǎn)賬完成， 交易則由期貨交易所專門設(shè)立的獨(dú)立的清算機(jī)構(gòu)為買賣雙方分別結(jié)

7、算。3.市場(chǎng)流動(dòng)性。外匯遠(yuǎn)期合約一般不能轉(zhuǎn)讓或直接對(duì)沖平倉，到期交割的比例在90%以上，而絕大多數(shù)期貨合約都在到期之前通過對(duì)沖交易的方式平倉。4.價(jià)格形成機(jī)制和波動(dòng)程度。外匯遠(yuǎn)期交易所使用的遠(yuǎn)期匯款是由外匯銀行報(bào)出，交易額大的客戶還可以跟銀行討價(jià)還價(jià)，協(xié)商確定交割匯率。期貨合約的價(jià)格形成遵守公開集中競價(jià)制度，在交易所內(nèi)統(tǒng)一掛牌交易，此外，期貨交易所還為每個(gè)外匯期貨品種規(guī)定合約價(jià)值的最小變動(dòng)和單日最大變動(dòng)限額。5.履約保證。相對(duì)而言，外匯遠(yuǎn)期交易的違約風(fēng)險(xiǎn)較高，所以銀行對(duì)客戶信用等級(jí)的要求比較嚴(yán)格，以此作為履約保證。期貨交易所的清算機(jī)構(gòu)要求場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)公司，經(jīng)紀(jì)公司要求委托交易人分別開立保證金賬戶，

8、作為履約保證。6.投機(jī)性。保證金制度雖然使外匯期貨交易有效防范了違約的風(fēng)險(xiǎn)，但由于他的高杠桿性，也刺激了投機(jī)性交易。簡述外匯期權(quán)的種類按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，外匯期權(quán)可分為不同的種類1.按期權(quán)持有者的交易目的，可分為買入期權(quán)，也稱看漲期權(quán)；以及賣出期權(quán)，也稱看跌期權(quán)。2.按產(chǎn)生期權(quán)合約的原生金融產(chǎn)品，可分為現(xiàn)匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)?，F(xiàn)匯期權(quán)以外匯現(xiàn)貨為期貨合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)，外匯期貨期權(quán)以貨幣期貨合約為期權(quán)合約的基礎(chǔ)資產(chǎn)。3.按期權(quán)持有者可以使交割權(quán)利的時(shí)間，可分為歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)交易，指期權(quán)持有者只能在到期日當(dāng)天決定執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。而美式期權(quán)，是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前任何一

9、個(gè)工作日選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。說說歐洲美元是什么意思？歐洲美元并不是一種特殊的美元，它與美國國內(nèi)流通的美元是同質(zhì)的，具有相同的流動(dòng)性和購買力。所不同的是，歐洲美元不由美國境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營，不受美聯(lián)儲(chǔ)相關(guān)銀行法規(guī)，利率結(jié)構(gòu)的約束。這里的“歐洲”，是指“非國內(nèi)的”，“境外的”，“離岸的”，并非地理意義上的。試比較歐洲債券和外國債券異同外國債券是指借款人在國外資本市場(chǎng)發(fā)行的以發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)的債券。外國債券的發(fā)行者是一個(gè)外國主體。最重要的外國債券市場(chǎng)包括蘇黎世，紐約，東京，法蘭克福，倫敦和阿姆斯特丹等。歐洲債券是指借款人在其他國家發(fā)行的以非發(fā)行國貨幣標(biāo)價(jià)的債券。這種境外債券通常都是由一些國家的銀行

10、和金融機(jī)構(gòu)建立的國際承銷辛迪加出售，并由有關(guān)國家向投資人提供擔(dān)保，因此，這個(gè)市場(chǎng)作為本國資本市場(chǎng)和外貨債券市場(chǎng)以外長期資金籌措的第三個(gè)來源，其特點(diǎn)是對(duì)借貸雙方來說都具有國際性。簡述國際貨幣市場(chǎng)和國際資本市場(chǎng)的構(gòu)成國際貨幣市場(chǎng)是對(duì)期限在1年以下的金融工具進(jìn)行跨境交易的市場(chǎng)。各種短期金融工具是國際貨幣市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。這些工具，最短的只有1天，最長的也不超過1年，較為普遍的是3-6個(gè)月。根據(jù)具體的短期金融工具，國際貨幣市場(chǎng)可以分為同業(yè)拆借市場(chǎng)，回購市場(chǎng)，票據(jù)市場(chǎng)，可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)和國債市場(chǎng)。同業(yè)拆借市場(chǎng)：是銀行等金融機(jī)構(gòu)之間為彌補(bǔ)貨幣頭寸或存款準(zhǔn)備金不足而相互進(jìn)行短期資金借貸形成的市場(chǎng)?；刭徥袌?chǎng)：

11、指通過回購協(xié)議進(jìn)行短期資金融通交易的市場(chǎng)。票據(jù)市場(chǎng)：票據(jù)交易所形成的市場(chǎng)稱為票據(jù)市場(chǎng)。可轉(zhuǎn)讓大額存單市場(chǎng)：是大額存單發(fā)行和交易的市場(chǎng)。國債市場(chǎng)：是國債發(fā)行和交易所形成的市場(chǎng)。國際資本市場(chǎng)是對(duì)期限在1年或者1年以上的金融工具進(jìn)行跨境交易的市場(chǎng)。國際資本市場(chǎng)包括中長期國際信貸市場(chǎng)和國際證券市場(chǎng)，其中國際證券市場(chǎng)又可以分為股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。中長期國際信貸市場(chǎng)：指期限在1年以上的中長期資金借貸所形成的市場(chǎng)。國際債券市場(chǎng)：是國際債券的發(fā)行和交易所形成的市場(chǎng)。國際股票市場(chǎng)：是發(fā)行和交易國際股票的市場(chǎng)。試分析國際金融市場(chǎng)上不同種類的機(jī)構(gòu)投資者的投資行為特征機(jī)構(gòu)投資者是國際金融市場(chǎng)最重要的投資主體，他們的投

12、資行為對(duì)國際金融市場(chǎng)的走勢(shì)影響很大。在國際金融市場(chǎng)上活躍的機(jī)構(gòu)投資者主要有商業(yè)銀行，證券公司，保險(xiǎn)公司，養(yǎng)老基金和投資資金等。1.商業(yè)銀行。作為機(jī)構(gòu)投資者在國際金童市場(chǎng)的投資，主要體現(xiàn)為對(duì)有價(jià)證券的投資。各個(gè)國家對(duì)商業(yè)銀行能否從事投資業(yè)務(wù)的規(guī)定并不一致。銀行的投資證券投資是銀行資產(chǎn)管理的重要部分。通過證券投資，銀行可以滿足不可預(yù)見的流動(dòng)性需要，同時(shí)又能獲得較高的投資收入，從而起到銀行資產(chǎn)負(fù)債管理“緩沖區(qū)”的作用。2.證券公司。是國際金融市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者，它廣泛投資于證券市場(chǎng)的多種工具。作為一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者，證券公司的資金主要來自于只有資本和資產(chǎn)管理。在成熟的國家，只有資金在證券公司投資中所

13、占的比重一般很小，大部分資金的來自受托管理的資產(chǎn)，即證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。證券公司的資產(chǎn)管理是指證券公司作為受托投資管理人，根據(jù)法律，法規(guī)和投資委托人的投資意愿，與委托人簽訂受托投資管理合同，用委托人委托的資產(chǎn)在證券市場(chǎng)上從事股票，債券等金融工具的組合投資，以實(shí)現(xiàn)委托資產(chǎn)收益最優(yōu)秀化的行為。通過資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，證券公司把分散于個(gè)人投資者的資金集中起來，按照事先約定的規(guī)則或自己的意愿進(jìn)行投資。資產(chǎn)管理使得證券公司成為國際金融市場(chǎng)上重要的機(jī)構(gòu)投資者。3.保險(xiǎn)公司。投資是保險(xiǎn)公司的核心業(yè)務(wù)，如果沒有保險(xiǎn)投資，保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營很難維持下去。從保險(xiǎn)公司的利潤來源來看由于保險(xiǎn)公司之間在承保業(yè)務(wù)的過度競爭，使

14、得保險(xiǎn)企業(yè)的的承保利潤利益下滑，甚至出現(xiàn)虧損，保險(xiǎn)投資正為保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營的生命線。保險(xiǎn)公司對(duì)投資者的重視使其逐漸成為國際金融市場(chǎng)重要的機(jī)構(gòu)投資者。4.養(yǎng)老基金。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，各國近年來紛紛放松對(duì)養(yǎng)老基金投資組合的限制，養(yǎng)老基金國外證券投資的比重有增大的趨勢(shì)。5.投資基金。通過發(fā)行基金證券，集中具有共同目的的不特定多數(shù)投資者的資金，委托專業(yè)的金融投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和運(yùn)用，在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同事滿足投資者對(duì)資產(chǎn)保值增值的要求。它是一種投資者通過購買基金進(jìn)行投資的間接方式，投資對(duì)象包括各類有價(jià)證券，金融衍生品及房地產(chǎn)，貴金屬。在投資基金的發(fā)展中，對(duì)沖基金引入關(guān)注。對(duì)沖基金是私人投資庫，通常定居于離岸金融

15、中心，以便利用稅收和監(jiān)管上的優(yōu)越條件。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該遵循哪些原則？外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是充分利用有效信息，力爭減少匯率波動(dòng)帶來的現(xiàn)金流量的不確定性，控制或者消除業(yè)務(wù)活動(dòng)中可能面臨的由匯率波動(dòng)帶來的不利影響。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中應(yīng)該遵循以下原則：1.全面重視原則。要求發(fā)生涉外經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的政府部門、企業(yè)或個(gè)人對(duì)自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的外匯風(fēng)險(xiǎn)高度重視。外匯風(fēng)險(xiǎn)有不同的種類，有的企業(yè)只有交易風(fēng)險(xiǎn)，有的還有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)。不同的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響有差異，有的是有利影響，有的是不利的影響。因此，涉外企業(yè)和跨國公司需要對(duì)外匯買賣、國際結(jié)算、會(huì)計(jì)折算、企業(yè)未來資金運(yùn)營、國際籌資成本及跨國投資收益等項(xiàng)目

16、下的外匯風(fēng)險(xiǎn)保持清醒的頭腦，做到胸有成竹，避免顧此失彼，造成重大的損失。2.管理多樣化原則。要求涉外企業(yè)或跨國公司靈活多樣地進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理。企業(yè)的經(jīng)營范圍、經(jīng)營特點(diǎn)、管理風(fēng)格各不相同，涉及的外幣的波動(dòng)性、外幣凈頭寸、外幣之間的相關(guān)性、外匯風(fēng)險(xiǎn)的大小都不一樣，因此每個(gè)企業(yè)都應(yīng)該具體情況具體分析，尋找適合于自身風(fēng)險(xiǎn)狀況和管理需要的外匯風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)術(shù)及具體的管理方法。隨著時(shí)間的推移，外部約束因素會(huì)不斷變化，因此企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略也需要相應(yīng)地更改，企業(yè)不能抱殘守缺，長期只采用一種外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法。3.收益最大化原則。要求涉外企業(yè)或跨國公司精確核算外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和收益。在確保實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理預(yù)期目標(biāo)的前

17、提下，支出最少的成本，追求最大化的收益。這是企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基石和出發(fā)點(diǎn)，也是企業(yè)確定具體的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)術(shù)、選擇外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的準(zhǔn)繩。外匯風(fēng)險(xiǎn)管理本質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移或分?jǐn)?，例如采用遠(yuǎn)期外匯交易、期權(quán)、互換、期貨等金融工具進(jìn)行套期保值，都要支付一定的成本，以此為代價(jià)來固定未來的收益或支出，使企業(yè)的現(xiàn)金流量免受匯率波動(dòng)的侵?jǐn)_。一般地，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理支付的成本越小，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理后得到的收益越大，企業(yè)對(duì)其外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理的積極性就越高，反之亦然。第七章中國對(duì)外投資有何特點(diǎn)？我國對(duì)外直接投資呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：1.投資主體多元化。國有大中型企業(yè)占主導(dǎo)地位。投資者遍布各行各業(yè)，以制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)為主。2

18、.對(duì)外投資區(qū)域不均。主要集中在亞洲。3.涉及行業(yè)廣泛，行業(yè)重點(diǎn)突出。重點(diǎn)的投資行業(yè)是我國擁有人才比較優(yōu)勢(shì)的信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)；其次是批發(fā)及零售業(yè)。為什么國際直接投資要采用不同的方式？由于世界各國的文化傳統(tǒng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度，政體和管理體制存在差異，企業(yè)組織形式也不相同。因此，企業(yè)在作出對(duì)外投資決策前，首先應(yīng)根據(jù)不同國家，不同企業(yè)形式的法律特點(diǎn)和跨國企業(yè)本身的實(shí)際情況，選擇一種最合適的直接投資方式?？鐕髽I(yè)怎樣利用直接投資來獲得新市場(chǎng)和比較利益？1. 擴(kuò)大市場(chǎng)范圍和產(chǎn)品銷量2. 謀取比較利益和超額利潤3. 利用國外的生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)4. 利用國外的原材料資源5. 突破貿(mào)易壁壘為什么直接投資能夠分散

19、跨國公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)？1. 直接投資能夠規(guī)避長期匯率風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定企業(yè)的利潤和股票價(jià)格，通常，當(dāng)本幣出現(xiàn)長期升值時(shí)，投資費(fèi)用會(huì)相對(duì)降低，當(dāng)本幣長期貶值時(shí)，國內(nèi)生產(chǎn)便有了優(yōu)勢(shì)。2. 直接投資能夠穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流量。在經(jīng)濟(jì)周期不同的國家組織生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品，進(jìn)行跨國直接投資，可以減少經(jīng)濟(jì)周期對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量波動(dòng)的影響。穩(wěn)定的現(xiàn)金流可以降低跨國公司的資本成本。第十章一國的進(jìn)出口彈性能否滿足ML條件主要取決于哪些因素？在ML條件滿足的情況下，為什么有的國家能夠通過貨幣貶值改善貿(mào)易收支，而有的國家卻不行？滿足ML條件主要取決于：1.其他條件不變，只考慮匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響。2.國內(nèi)外商品都具有無限供給彈性。3.

20、以國際收支均衡為初始狀態(tài)。在滿足ML的情況下，通過本幣貶值來改善國際收支，也必須考慮J效應(yīng)，貿(mào)易條件，貿(mào)易結(jié)構(gòu)，配套政策等其他因素的制約。什么是世界銀行五階段債務(wù)周期？世界銀行把債務(wù)周期劃分為五個(gè)階段：第一階段是不成熟的債務(wù)人，這個(gè)階段的特點(diǎn)是貿(mào)易逆差，利息支付凈流出，凈資本流入，債務(wù)上升。第二階段是成熟的債務(wù)人，這個(gè)階段的特點(diǎn)是貿(mào)易逆差下降，債務(wù)按遞減速度上升。第三階段是債務(wù)減少，貿(mào)易出現(xiàn)順差，利息支付凈流出減少，凈資本流出，凈外債下降。第四階段是不成熟的債務(wù)人，其特點(diǎn)是貿(mào)易順差下降，再轉(zhuǎn)為逆差，利息支付的凈流出轉(zhuǎn)為流入，資本流出速度下降，外國資產(chǎn)出現(xiàn)竟積累。第五階段是成熟的債權(quán)人，貿(mào)易逆差

21、，利息支付凈流入，凈資本流出量減少，凈國外資產(chǎn)的頭寸緩慢增長或穩(wěn)定不變。外債風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在那幾個(gè)方面？、1. 外債規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)。2. 外債結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。（1） 融資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)（2） 期限結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)（3） 利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)（4） 幣種結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)（5） 市場(chǎng)與國別結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)3. 外債投向風(fēng)險(xiǎn)不同儲(chǔ)備資產(chǎn)的流動(dòng)性、安全性和盈利性是否一樣？試以外匯儲(chǔ)備與黃金儲(chǔ)備比較說明。國際儲(chǔ)備本質(zhì)上是一種隨時(shí)用于對(duì)外支付的準(zhǔn)備金，在一國國際收支不平衡時(shí)用于彌補(bǔ)逆差。國際儲(chǔ)備的這一特點(diǎn)決定了它必須具備流動(dòng)性、安全性、盈利性三個(gè)性質(zhì)。其中流動(dòng)性是最重要的。安全性僅次于流動(dòng)性。只有在流動(dòng)性和安全性都得到充分保證的前提下，才考慮到投資的收益性

22、。不同形式的儲(chǔ)備資產(chǎn)在流動(dòng)性、安全性和盈利性方面的表現(xiàn)各不一樣。而且不同的國家，在不同的時(shí)期，由于不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，對(duì)這三個(gè)方面也會(huì)提出不同的要求。一國貨幣當(dāng)局進(jìn)行國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的目的在于：針對(duì)不同儲(chǔ)備資產(chǎn)各自的安全性、流動(dòng)性、盈利性，根據(jù)揚(yáng)長避短的原則不斷調(diào)整四種不同形式的儲(chǔ)備資產(chǎn)的數(shù)量組合，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)上的最優(yōu)化，使其發(fā)揮最大的效能。而國際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理主要集中在黃金和外匯兩項(xiàng)儲(chǔ)備資產(chǎn)上。1.安全性方面。黃金由于其內(nèi)在價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定且具有相對(duì)獨(dú)立性，因而具有較高的安全性。但黃金的這種安全性也是相對(duì)的，它是與其他金融資產(chǎn)相比較而言的。世界局勢(shì)越是動(dòng)蕩不安，通貨膨脹越是嚴(yán)重，黃金的安全性就越高，

23、外匯資產(chǎn)的安全性就越得不到保障。相反，如果世界局勢(shì)穩(wěn)定，外匯資產(chǎn)的安全性就不會(huì)受到挑戰(zhàn)，黃金額度安全性就相對(duì)下降。2.流動(dòng)性方面。自20世紀(jì)70年代起，黃金日漸成為一種缺乏流動(dòng)性的儲(chǔ)備資產(chǎn)，較外匯而言，兌現(xiàn)能力較差。3.盈利性方面。與外匯相比，黃金的盈利性較差，因?yàn)槠浔旧聿荒茉鲋?。因此，鑒于黃金的安全性特點(diǎn)，在國際儲(chǔ)備中保持適量的黃金儲(chǔ)備是必要的，但是又由于其缺乏流動(dòng)性和盈利性，儲(chǔ)備數(shù)量一般不宜過多。由于在盈利性和流動(dòng)性方面的優(yōu)勢(shì)，以及在國際儲(chǔ)備中的高比例，外匯儲(chǔ)備管理自然成為國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理以及整個(gè)國際儲(chǔ)備中最重要的內(nèi)容。如何安排我國外匯儲(chǔ)備的安全性，流動(dòng)性和盈利性？談?wù)勀愕目捶āＮ覈?/p>

24、理和經(jīng)營外匯儲(chǔ)備，一般都遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性三個(gè)原則。 安全性為確保安全性，作為外匯儲(chǔ)備的資產(chǎn)，必須有效可靠，價(jià)值穩(wěn)定。首先，要考慮不同儲(chǔ)備貨幣之間的匯率以及相對(duì)通貨膨脹率。管理的任務(wù)就是要根據(jù)匯率和通貨膨脹率的實(shí)際走勢(shì)和預(yù)定走勢(shì)，經(jīng)常地轉(zhuǎn)換貨幣或貨幣比例，搭配幣種，以達(dá)到收益最大或損失最小。其次，外匯儲(chǔ)備應(yīng)存放在政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的國家和信譽(yù)高的銀行，并時(shí)刻注意這些國家和銀行的政治和經(jīng)營動(dòng)向；最后，還要投資于比較安全的信用工具，如信譽(yù)高的國家債券，或由國家擔(dān)保的機(jī)構(gòu)債券等。 流動(dòng)性 外匯儲(chǔ)備必須能隨時(shí)兌現(xiàn)和用于支付，以備在出現(xiàn)國際收支不平衡時(shí)用于彌補(bǔ)逆差，或在突發(fā)事件發(fā)生時(shí)用于緊急或

25、臨時(shí)性支付使用。我國在安排外匯資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)根據(jù)本國對(duì)一定時(shí)間內(nèi)外匯收支狀況的預(yù)測(cè)，并考慮應(yīng)付突發(fā)事件，合理安排投資的期限組合。我國政府可以用外匯儲(chǔ)備投資于流動(dòng)性較強(qiáng)現(xiàn)金和國庫券，或流動(dòng)性居其次的中期國庫券、長期公債。 盈利性外匯資產(chǎn)必須能夠增值創(chuàng)利。其作為一種資產(chǎn)，就必須具有資產(chǎn)的一般性質(zhì)，即在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下不斷增值。所以在保證安全和流動(dòng)的前提下，我國政府應(yīng)該通過對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的分析預(yù)測(cè)，確定科學(xué)的投資組合，抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，進(jìn)行資產(chǎn)投資和交易，使儲(chǔ)備資產(chǎn)增值。 但是，安全性、流動(dòng)性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高風(fēng)險(xiǎn)才能有高收益，盈利大的資產(chǎn)必然安全性差，而安全性、流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)必然盈利低。一般來說

26、，應(yīng)盡可能兼顧這三項(xiàng)原則，采用投資組合的策略,“不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”，實(shí)行外匯儲(chǔ)備的多元化經(jīng)營，降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)增值。第十一章試比較固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的利弊。在你看來，一個(gè)國家選擇固定匯率還是浮動(dòng)匯率，主要應(yīng)考慮哪些問題？固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)包括：1.消除了個(gè)人和廠商從事對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往時(shí)可能面對(duì)的匯率風(fēng)險(xiǎn)，有利于促進(jìn)國際貿(mào)易和國際投資。2.貨幣當(dāng)局有維持固定匯率的義務(wù)，有利于防止外匯投機(jī)，提高外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定性。3.以匯率目標(biāo)替代貨幣目標(biāo)，有利于貨幣當(dāng)局?jǐn)[脫國內(nèi)政治壓力，抑制國內(nèi)通貨膨脹。4.以匯率固定承諾作為政府政策行為的一種外部約束機(jī)制，可以有效防止各國通過匯率戰(zhàn)、貨幣戰(zhàn)等惡性競爭破壞

27、正常的國際經(jīng)濟(jì)秩序。固定匯率制的主要缺陷表現(xiàn)為：1.固定匯率制下的匯率變動(dòng)更加難以預(yù)測(cè)，這意味著幾乎所有跨國合約都將因?yàn)闆]有進(jìn)行套期保值而面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)，而且一次性大幅度的官方匯率調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)的震動(dòng)和傷害通常也比較劇烈。2.可能損害國家的金融安全，特別是發(fā)展中國家隨著經(jīng)濟(jì)開放程度不斷提高，在動(dòng)蕩的國際金融環(huán)境中容易出現(xiàn)內(nèi)外均衡沖突問題，成為投機(jī)資本攻擊的對(duì)象。3.不僅喪失了本國貨幣政策的獨(dú)立性，而且不可避免地會(huì)自動(dòng)輸入國外的通貨膨脹。浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)包括：1.匯率水平是一國對(duì)外經(jīng)濟(jì)交往情況的真實(shí)反映，這種均衡匯率有利于國際貿(mào)易和國際投資的發(fā)展，使商品、勞動(dòng)、貨幣資金等各種資源在世界范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)合理配置。2.讓匯率自發(fā)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)外部均衡，以貨幣政策和財(cái)政政策追求內(nèi)部平衡，為政策當(dāng)局準(zhǔn)備了充足而且有效的政策工具。3.將外國的通貨膨脹隔絕在外，有利于本國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與相對(duì)獨(dú)立發(fā)展。4.匯率隨時(shí)調(diào)整，不容易發(fā)現(xiàn)匯率明顯高估或低估的投機(jī)機(jī)會(huì)，自動(dòng)調(diào)節(jié)短期資金移動(dòng)，對(duì)投機(jī)活動(dòng)形成一定約束。浮動(dòng)匯率制的主要缺陷表現(xiàn)在：1.