第七章 物流企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)管理1

1、第七章 物流企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)管理第一節(jié)第一節(jié) 資本及資本市場(chǎng)概述資本及資本市場(chǎng)概述一、資本概述一、資本概述資本，是一個(gè)歷史的范疇。按照馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀(guān)點(diǎn)，資本是一種可以帶來(lái)剩余價(jià)值的價(jià)值，它在資本主義生產(chǎn)關(guān)系中是一個(gè)特定的政治經(jīng)濟(jì)范疇，體現(xiàn)了資本家對(duì)工人的剝削關(guān)系。因此，資本并不完全是一個(gè)純量的概念。然而今天我們來(lái)單獨(dú)研究宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)純量核算時(shí)，“資本”泛指一切投入再生產(chǎn)過(guò)程的有形資本、無(wú)形資本、金融資本和人力資本。從投資活動(dòng)的角度看，資本與流量核算相聯(lián)系，而作為投資活動(dòng)的沉淀或者累計(jì)結(jié)果，資本又與存量核算相聯(lián)系。資本的含義包括以下幾個(gè)方面：1）資本是可以表現(xiàn)為各種形式的價(jià)值?？梢允俏?，可以是

2、貨幣，可以是有形的，也可以是無(wú)形的，但必須有價(jià)值。 2）資本是能夠帶來(lái)價(jià)值增殖的價(jià)值。資本具有增殖的能力是資本最根本的特征。3）必須是在運(yùn)行中不斷增殖的價(jià)值。準(zhǔn)備增殖的最終源泉是勞動(dòng)。資本與資產(chǎn)資本與資產(chǎn)是兩個(gè)完全不同的概念，代表著完全不同的內(nèi)涵。資產(chǎn)，英文為 Asset， 是企業(yè)用于從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為投資者帶來(lái)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益的經(jīng)濟(jì)資源，出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的左側(cè)，歸企業(yè)所有。企業(yè)的所謂法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，就是指企業(yè)對(duì)其控制的資產(chǎn)擁有的所有權(quán)。資本，英文為Capital， 是企業(yè)為購(gòu)置從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的資產(chǎn)的資金來(lái)源，是投資者對(duì)企業(yè)的投入，出現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè)，它分為債務(wù)資本與權(quán)益資本，分別歸債權(quán)人和

3、公司所有者（股東）所有，企業(yè)對(duì)其資本不擁有所有權(quán)。資本市場(chǎng)資本市場(chǎng)是指證券融資和經(jīng)營(yíng)一年以上中長(zhǎng)期資金借貸的金融市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等，其融通的資金主要作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱(chēng)為資本市場(chǎng)。作為資本市場(chǎng)重要組成部分的證券市場(chǎng)，具有通過(guò)發(fā)行股票和債券的形式吸收中長(zhǎng)期資金的巨大能力，公開(kāi)發(fā)行的股票和債券還可在二級(jí)市場(chǎng)自由買(mǎi)賣(mài)和流通，有著很強(qiáng)的靈活性。資本市場(chǎng)&貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)是經(jīng)營(yíng)一年以?xún)?nèi)短期資金融通的金融市場(chǎng)，包括同業(yè)拆借市場(chǎng)（同業(yè)拆借市場(chǎng)，是指金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸方式進(jìn)行短期資金融通活動(dòng)的市場(chǎng)）、 票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、回購(gòu)市場(chǎng)和短期信貸市場(chǎng)等。資本市

4、場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)都是資金供求雙方進(jìn)行交易的場(chǎng)所，是經(jīng)濟(jì)體系中聚集、分配資金的“水庫(kù)”和“分流站”；但兩者有明確的分工：資金需求者通過(guò)資本市場(chǎng)籌集長(zhǎng)期資金，通過(guò)貨幣市場(chǎng)籌集短期資金，國(guó)家經(jīng)濟(jì)部門(mén)則通過(guò)這兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)調(diào)控金融和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。從歷史上看，貨幣市場(chǎng)先于資本市場(chǎng)出現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)。但資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于貨幣市場(chǎng)。其原因主要是中長(zhǎng)期內(nèi)影響資金使用效果的不確定性增大，不確定因素增多，以及影響資本市場(chǎng)價(jià)格水平的因素較多。資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)統(tǒng)稱(chēng)金融市場(chǎng)，是我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，受到了政府的高度重視，發(fā)展速度很快，目前已初具規(guī)模。改革開(kāi)放以來(lái)的實(shí)踐證明，金融市場(chǎng)的建立和發(fā)展，對(duì)

5、優(yōu)化資源配置，搞活資金融通，提高資金使用效率，籌措建設(shè)資金，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，具有重要的意義。第二節(jié)第二節(jié) 物流企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)物流企業(yè)的資本運(yùn)營(yíng)一、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵一、資本運(yùn)營(yíng)的內(nèi)涵 1資本運(yùn)營(yíng)的定義從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，資本運(yùn)營(yíng)泛指以資本增值為目的的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其內(nèi)容十分廣泛，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)重組都應(yīng)包括在內(nèi)。但我國(guó)的資本運(yùn)營(yíng)是作為與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)相對(duì)立的一個(gè)概念提出并使用的。因此，我們認(rèn)為：資本運(yùn)營(yíng)，是對(duì)企業(yè)可以支配的資源和生產(chǎn)要素進(jìn)行運(yùn)籌、謀劃和優(yōu)化配置，謀求實(shí)現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)和盈利能力之間的特定平衡，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大限度資本增值的一系列運(yùn)作活動(dòng)。資本運(yùn)營(yíng)&產(chǎn)品經(jīng)營(yíng) 產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是指將資金投入企業(yè)對(duì)產(chǎn)品(

6、勞務(wù))按照供產(chǎn)銷(xiāo)的方式進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。其核心是產(chǎn)品，以提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低產(chǎn)品成本、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、增加產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)。區(qū)別： 盡管資本運(yùn)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)都有著為企業(yè)盈利的共同性，但兩者之間還是存在著區(qū)別，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：經(jīng)營(yíng)的體制條件要求不同； 經(jīng)營(yíng)的導(dǎo)向不同；經(jīng)營(yíng)的對(duì)象不同：物化與虛擬；經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)不同 ；經(jīng)營(yíng)的策略不同 ；經(jīng)營(yíng)的盈利方式不同； 二、資本運(yùn)營(yíng)的作用二、資本運(yùn)營(yíng)的作用 1有利于資金進(jìn)入企業(yè) 企業(yè)通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)，一方面能夠迅速籌集資金和各種生產(chǎn)要素，特別是能夠大規(guī)模地集中資金；另一方面在生產(chǎn)、資金和各種資源之間架起了一座橋梁使社會(huì)資金迅速而方便地進(jìn)入企業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，方便

7、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、加速企業(yè)的發(fā)展。 2有利于降低企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模的成本 企業(yè)如果通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行并購(gòu)，擴(kuò)大規(guī)模，一方面可以減少企業(yè)進(jìn)入新領(lǐng)域的障礙，獲得現(xiàn)成的裝備、人員、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)；另一方面可以使企業(yè)迅速形成生產(chǎn)能力，縮短調(diào)適運(yùn)行的時(shí)間；再者并購(gòu)的成本一般低于新建成本，有些并購(gòu)還不需要企業(yè)投入大量的資金，這樣可以大大降低企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)規(guī)模的成本。3有利于企業(yè)迅速轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)業(yè) 資本運(yùn)營(yíng)為企業(yè)退出原領(lǐng)域迅速進(jìn)入新領(lǐng)域提供了方便，由此花費(fèi)的代價(jià)也要小得多。特別是在股份制的條件下更是如此，企業(yè)只需要將原領(lǐng)域的股份出售或換出，買(mǎi)入或換入新領(lǐng)域股份即可。4有利于提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí) 在國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今

8、天，資本運(yùn)營(yíng)的步伐越來(lái)越快，范圍越來(lái)越廣，任何企業(yè)必須不斷進(jìn)取，更好地加強(qiáng)管理提高自身的經(jīng)濟(jì)效益，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。5有利于維護(hù)所有者權(quán)益在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)如果出現(xiàn)巨額虧損、經(jīng)營(yíng)不力、資不抵債等情況，通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)可以進(jìn)行租賃、拍賣(mài)、轉(zhuǎn)產(chǎn)。盡可能地減少損失，維護(hù)所有者權(quán)益。 6有利于維護(hù)債權(quán)人權(quán)益資本運(yùn)營(yíng)為資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)的買(mǎi)賣(mài)和破產(chǎn)成為可能，并為資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)的交易提供了廣闊的市場(chǎng)。這樣使債權(quán)人的權(quán)益也得到了一定的保障，改善了以往那種債權(quán)長(zhǎng)期無(wú)法收回、互相賴(lài)賬、信用癱瘓和壞賬拖垮企業(yè)的現(xiàn)象。三、物流企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)方式 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式下，隨著經(jīng)濟(jì)理論的不斷發(fā)展資本運(yùn)營(yíng)的方式也不斷創(chuàng)新，

9、但歸納起來(lái)主要有以下兩種方式：一、擴(kuò)張性資本運(yùn)營(yíng)方式一、擴(kuò)張性資本運(yùn)營(yíng)方式擴(kuò)張性資本運(yùn)營(yíng)方式體現(xiàn)為擴(kuò)大股本、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、擴(kuò)大業(yè)務(wù)地域或增加業(yè)務(wù)的種類(lèi)，主要通過(guò)上市、收購(gòu)、合并、聯(lián)合等方式。例如在我國(guó)，股份有限公司符合法定上市條件，經(jīng)核準(zhǔn)可公開(kāi)發(fā)行股票，在深滬證券交易所掛牌上市成為境內(nèi)上市公司；也可以在香港特區(qū)、新加坡、日本、美國(guó)上市成為境外上市公司。在上市過(guò)程中將公開(kāi)發(fā)行股，增加股份總數(shù)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張。公司上市后還可以通過(guò)增發(fā)新股、配股、轉(zhuǎn)贈(zèng)股和送股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等方式不斷擴(kuò)張股本。二、收縮性資本擴(kuò)張二、收縮性資本擴(kuò)張收縮性資本擴(kuò)張方式體現(xiàn)為收縮股本、收縮資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、收縮業(yè)務(wù)地域或減少

10、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，主要通過(guò)分產(chǎn)、股份回購(gòu)、股權(quán)配作、管理層收購(gòu)等方式。如：隨著企業(yè)內(nèi)外環(huán)境的變化，為保證企業(yè)的健康發(fā)展，企業(yè)可依照法律規(guī)定、行政命令或公司自行決策，將自身分解為兩家或兩家以上的獨(dú)立的新公司，或者出售公司的某一部門(mén)，這種運(yùn)作即為收縮性運(yùn)營(yíng)。資金的時(shí)間價(jià)值含義資金的時(shí)間價(jià)值含義 古時(shí)候，一個(gè)農(nóng)夫在開(kāi)春的時(shí)候古時(shí)候，一個(gè)農(nóng)夫在開(kāi)春的時(shí)候沒(méi)有種子，于是他問(wèn)鄰居借了沒(méi)有種子，于是他問(wèn)鄰居借了一一斗斗稻種。秋天收獲時(shí)，他向鄰居稻種。秋天收獲時(shí)，他向鄰居還了還了一斗一升一斗一升稻谷。稻谷。資金的時(shí)資金的時(shí)間價(jià)值間價(jià)值表現(xiàn)形式表現(xiàn)形式利息利息利潤(rùn)利潤(rùn)紅利紅利分紅分紅股利股利收收益益資金的時(shí)間價(jià)值是

11、指資金的價(jià)值隨時(shí)間的推移資金的時(shí)間價(jià)值是指資金的價(jià)值隨時(shí)間的推移而發(fā)生價(jià)值的增加，增加的那部分價(jià)值就是原而發(fā)生價(jià)值的增加，增加的那部分價(jià)值就是原有資金的時(shí)間價(jià)值。有資金的時(shí)間價(jià)值。資金具有時(shí)間價(jià)值并不意味著資金本身能夠增資金具有時(shí)間價(jià)值并不意味著資金本身能夠增值，而是因?yàn)橘Y金代表一定量的物化產(chǎn)物，并值，而是因?yàn)橘Y金代表一定量的物化產(chǎn)物，并在生產(chǎn)與流通過(guò)程中與勞動(dòng)相結(jié)合在生產(chǎn)與流通過(guò)程中與勞動(dòng)相結(jié)合，才會(huì)產(chǎn)生，才會(huì)產(chǎn)生增值增值。資金的時(shí)間價(jià)值是客觀(guān)存在的，只要商品生產(chǎn)資金的時(shí)間價(jià)值是客觀(guān)存在的，只要商品生產(chǎn)存在，資金就具有時(shí)間價(jià)值。存在，資金就具有時(shí)間價(jià)值。通貨膨脹通貨膨脹是指由于貨幣發(fā)行量超過(guò)

12、商品流通實(shí)是指由于貨幣發(fā)行量超過(guò)商品流通實(shí)際需要量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲現(xiàn)象。際需要量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲現(xiàn)象。資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金數(shù)量的多少，占用時(shí)間的長(zhǎng)短，收益率的高低等因素。按利息部分是否計(jì)息，資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算又分為單利和復(fù)利兩種；按確定的可比基準(zhǔn)日不同，又分為現(xiàn)值、終值、年金三種。單復(fù)利計(jì)算法單復(fù)利計(jì)算法1單利法單利法I=Pi nFP(1+i n)2復(fù)利法復(fù)利法FP(1+i ）nI=P(1+i ）n -1P本金本金i 利率利率n 計(jì)息周期數(shù)計(jì)息周期數(shù)F本利和本利和I 利息利息復(fù)利終值例例：1000元存銀行元存銀行3年，年利率年，年利率10，三年后的

13、本利和為多少？，三年后的本利和為多少？年末年末單利法單利法FP(1+i n)復(fù)利法復(fù)利法FP(1+i ）n1F11000+100010% =1100F11000(1+10% ）=11002F2=1000(1+10%2)=1200F21100+110010% =1000 (1+10%) 2=12103F3=1000(1+10%3)=1300F31210+121010% =1000 (1+10%) 3=1331單利法與復(fù)利法的比較單利法與復(fù)利法的比較注意：注意：工程經(jīng)濟(jì)分析中，工程經(jīng)濟(jì)分析中，所有的利息和資金所有的利息和資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算均為復(fù)利計(jì)算。時(shí)間價(jià)值計(jì)算均為復(fù)利計(jì)算。ni )1 (復(fù)利終值

14、：現(xiàn)在一定數(shù)量的本金（現(xiàn)值）按復(fù)利計(jì)算在將來(lái)某一特定時(shí)間的本利和。FP(1+i ）n復(fù)利現(xiàn)值：未來(lái)一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)在價(jià)值，或者說(shuō)是將來(lái)某一時(shí)間特定的本利和所需要的現(xiàn)值（本金）?，F(xiàn)值的計(jì)算公式為：nniFiFP)1 ()1/(表示利率為i，期數(shù)n的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F,i,n）年金終值與年金現(xiàn)值年金（年金（A A）指等額、定期的系列收支，即每隔一定指等額、定期的系列收支，即每隔一定相同時(shí)期（相同時(shí)期（1 1年、半年、年、半年、1 1季、季、1 1月等）收入或支出月等）收入或支出相等金額的款項(xiàng)。相等金額的款項(xiàng)。年金終值：在復(fù)利計(jì)息情況下，每期期末發(fā)生年金終值：在復(fù)利計(jì)息情況下，每期期末發(fā)生（收入或支出）相等金額的款項(xiàng)，全部折算為最（收入或支出）相等金額的款項(xiàng)，全部折算為最后一期期末的終值之和，即為復(fù)利年金終值。后一期