我國資產(chǎn)證券化會計初探

1、我國資產(chǎn)證券化會計初探目前，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)關(guān)于大多數(shù)財務(wù)人員來講，仍是比較陌生的。偶然從報刊雜志上看到“資產(chǎn)證券化”那個字眼，也只能可能地琢磨其含義。其中的緣故主若是因為我國并無真正意義上的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)存在。可是，隨著金融創(chuàng)新意識的增強和規(guī)避和化解風險的沖動，包括商業(yè)銀行在內(nèi)的金融機構(gòu)正在研究并試圖開展這方面的業(yè)務(wù)。因此，研究和探討資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的會計處置就日顯必要了。最初“玩”資產(chǎn)證券化的當屬美國，最先能夠追溯到20世紀70年代初。那時用以證券化的資產(chǎn)，主若是個人住房抵押貸款。歷經(jīng)三十連年的成長，房貸證券的流通量已超過美國的聯(lián)邦債券，成為美國債券市場的“主力軍”。美國資產(chǎn)證券化成功的體會，

2、迅速“國際化”到世界其他地址。亞洲地域盡管起步較晚，但進展速度并非慢。日本、韓國、我國臺灣和香港地域的資產(chǎn)證券化都開展的超級迅速。資產(chǎn)證券化的標的資產(chǎn)，從最初的個人住房抵押貸款，慢慢進展到包括信譽卡應(yīng)收款、機構(gòu)按揭貸款、汽車貸款等資產(chǎn)，乃至進展到石油和天然氣儲蓄、電影和歌曲版權(quán)、以后應(yīng)收機票款、國際費等。從金融資產(chǎn)證券化的角度講，其交易之因此受到推崇，不僅在于它能夠使貸款尤其是長期貸款具有更好的流動性，還在于其能夠溝通貨幣市場和資本市場不僅在于能夠改善金融機構(gòu)資產(chǎn)的質(zhì)量，還在于能夠分散信譽風險，減緩資本充沛率8%要求的壓力，提高金融系統(tǒng)的穩(wěn)固性和平安性。由于不同國家或地域制度環(huán)境的不同，資產(chǎn)證

3、券化交易的結(jié)構(gòu)也有所不同?？墒?，不管何等復(fù)雜，資產(chǎn)證券化交易結(jié)構(gòu)一樣都涉及以下方面：1.資產(chǎn)出售方/發(fā)起方；2.特殊目的實體；3.信譽增級機構(gòu)；4.效勞機構(gòu)；5.投資者。由此，似乎能夠給資產(chǎn)證券化下一個簡單的概念，那確實是：資產(chǎn)證券化是金融機構(gòu)或其他類型的實體，將其能夠產(chǎn)生以后現(xiàn)金流的資產(chǎn)組成一個資產(chǎn)池，并以其為基礎(chǔ)向投資者發(fā)行證券（廣義的證券）進行融資。那么資產(chǎn)證券化涉及哪些會計問題呢？以上述簡圖為例分析如下：l提供按揭貸款的機構(gòu)（比如說商業(yè)銀行）將按揭貸款“賣”給按揭公司，那個所謂的賣的進程是真賣仍是非賣（即是不是為真實出售）？若是是真賣，那么就應(yīng)確認資產(chǎn)出售損益，不然就會使問題變得復(fù)雜。

4、比如說，是部份真賣仍是全然確實是形式上的“賣”。不同的情形，對應(yīng)著不同的會計處置。l按揭公司再將按揭貸款轉(zhuǎn)讓給特殊目的實體，那個進程也會顯現(xiàn)一個真賣仍是非真賣的問題，只只是現(xiàn)在的買家再也不是按揭公司，而是特殊目的實體。就我國的現(xiàn)實情形而言，要開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，似乎只有選擇信托方式，即特殊目的實體最可能表現(xiàn)為一個信托賬戶或信托打算。既然是如此，接下來的問題即是，信托賬戶作為一個特殊的會計主體，它又該如何進行會計處置呢？進一步講，特殊目的實體（信托）作為一個獨立的會計實體，是不是應(yīng)納入按揭公司歸并會計報表范圍呢？l特殊目的實體受讓按揭貸款后，需要將其“證券化”。只有如此，才能最終將按揭貸款“賣”

5、出去?，F(xiàn)在，買家成了廣大的投資者。正如前述，在我國現(xiàn)實情形下，特殊目的實體最可能表現(xiàn)為特殊目的信托。因此，投資者最后買到的將是一份一份的信托受益憑證。當投資者買入信托憑證時，將現(xiàn)金資產(chǎn)支付給特殊目的信托，而特殊目的信托又將收到的現(xiàn)金支付給按揭公司，按揭公司又將其轉(zhuǎn)付給按揭貸款提供者。如此一個循環(huán)下來，按揭貸款提供者便將信貸資產(chǎn)“變現(xiàn)”了。實務(wù)當中，那個進程事實上是同步完成的。關(guān)于特殊目的信托而言，卻是沒有什么很特殊的會計問題。恰正是信托受益憑證持有人，碰到該如何對受益憑證所附著的收益權(quán)進行核算的問題。l若是我國采納特殊目的信托方式進行資產(chǎn)證券化，那么還會牽涉到信托投資公司該如何核算的問題。試想

6、一下，信托公司在信托打算設(shè)立、信托資產(chǎn)治理、信托資產(chǎn)收益分派等方面都承擔著重要的任務(wù)。在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的全進程中，信托投資公司也有一個如何進行會計處置的問題。盡管上述問題解決起來都不容易，但將其理清即可算是走出了一大步。本文以為，解決上述問題能夠有以下思路：第一，關(guān)于資產(chǎn)真實出售標準問題。若是只是一樣意義上的資產(chǎn)出售，即一手交錢一手交貨，出門以后不能再找回賣家，那么情形就變得很簡單，也用不著去討論了。問題是資產(chǎn)證券化是一種結(jié)構(gòu)化創(chuàng)新工具，交易結(jié)構(gòu)的設(shè)計往往比較復(fù)雜。不然美國安然公司怎么能把人“繞”糊涂了呢？在資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜的今天，要擬定出一套合理的會計標準，不能為復(fù)雜的結(jié)構(gòu)所繞住，而應(yīng)

7、該抓住其中風險和報酬是如何分派的那個關(guān)鍵。若是與所轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的風險和報酬沒有從賣家轉(zhuǎn)移到買家，那么不管將結(jié)構(gòu)設(shè)計的何等復(fù)雜，也不能確認資產(chǎn)是“真”的賣出了。至于如何來判定資產(chǎn)所有權(quán)上的風險和報酬轉(zhuǎn)移出去了，那么必需從資產(chǎn)生意合同的條款和資產(chǎn)證券化方案中的信譽增級方式等，來加以分析和判定。會計標準不可能定到使市場中的每項交易都能超級方便的“對號入座”，但在大體原那么之下盡可能詳細以便于操作，那么是超級必要的。第二，關(guān)于特殊目的實體本身的核算和歸并報表問題。特殊目的實體若是表現(xiàn)為一個公司制企業(yè)，那么其本身的會計核算問題可不能顯得太難。可是，若是表現(xiàn)為一個信托打算或信托賬戶，那么也將其視作

8、一個公司制實體來進行會計處置、也獨立編制財務(wù)會計報告，就不太容易讓人同意了。目前，我國的信托公司在對信托打算進行會計核算時，大多數(shù)就不是如此處置的。那么，較為合理的選擇是什么呢？答案應(yīng)是將信托賬戶或信托打算作為一個獨立的會計實體來對待，并獨立地編制財務(wù)會計報告。只有如此，才能將信托投資公司自身的資產(chǎn)與信托資產(chǎn)獨立開來，這既是信托法所要求的，也符合會計核算的大體原理。因為，信托資產(chǎn)本來就不是信托投資公司的。至于特殊目的實體是不是納入按揭公司歸并會計報表范圍的問題，取決于特殊目的公司是不是受按揭公司的操縱。若是受按揭公司操縱，自但是然地就應(yīng)納入歸并會計報表范圍。問題是，如何才能判定按揭公司是不是能

9、夠操縱特殊目的實體。這是一個國際上極富爭議而又沒有專門好解決的問題。想當初美國安然公司如此多的特殊目的實體因為會計準那么的某些“不完善”而致使資產(chǎn)和欠債風險沒有恰本地納入歸并報表，真讓人后怕！這方面問題的復(fù)雜性在于如何界定操縱權(quán)的存在。是不是必需要有實際持股乃至比例還要超過50%才說明操縱權(quán)的存在？是不是能夠通過股權(quán)比例之外的因素來界定操縱權(quán)的存在？因為不是所有情形下都會存在股權(quán)因素，比如特殊目的信托，與一樣的股分公司全然就不是“同類”組織。若是將此問題延張開去，將很難三言兩語說清楚。但不管如何，值得認真考慮通過股權(quán)比例之外的多種因素來界定操縱權(quán)存在。美國公認會計原那么和國際財務(wù)報告準那么在這

10、方面已經(jīng)有較深切的探討。第三，關(guān)于信托受益憑證持有人對收益權(quán)的核算問題。若是將通過支付對價取得的信托受益憑證類比到某種金融債券，那么其核算問題就可不能太難。問題是信托受益憑證持有人持有的受益憑證，與一樣金融債券（比如國債）是有本質(zhì)區(qū)別的。受益憑證具有“必然”的“股權(quán)”性質(zhì)，因為持有信托憑證者對信托資產(chǎn)擁有剩余權(quán)。那么為何又只是“必然”呢？因為該憑證的持有者不能對信托資產(chǎn)的運用、處分施加阻礙，而只能依照信托打算的約定實施監(jiān)督。從那個意義上講，信托受益憑證持有者對受益權(quán)的核算類比“本錢法”核算長期股權(quán)投資，可能較為合理。第四，關(guān)于信托投資公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的核算問題。信托投資公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中是一個重要的角色，