國際資本流動(dòng)與跨國公司( 24)

1、整理課件國際資本流動(dòng)與跨國公司國際資本流動(dòng)與跨國公司第一節(jié)第一節(jié) 國際資本流動(dòng)國際資本流動(dòng)一、國際資本流動(dòng)的分類一、國際資本流動(dòng)的分類（一）長期資本流動(dòng)與短期資本流動(dòng)（一）長期資本流動(dòng)與短期資本流動(dòng)（二）依據(jù)資本流動(dòng)與實(shí)際生產(chǎn)、交換的（二）依據(jù)資本流動(dòng)與實(shí)際生產(chǎn)、交換的關(guān)系分為與實(shí)際生產(chǎn)、交換發(fā)生直接聯(lián)關(guān)系分為與實(shí)際生產(chǎn)、交換發(fā)生直接聯(lián)系的資本流動(dòng)（產(chǎn)業(yè)性資本）和與實(shí)際系的資本流動(dòng)（產(chǎn)業(yè)性資本）和與實(shí)際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系的金融性資本生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系的金融性資本的國際流動(dòng)（金融性資本）的國際流動(dòng)（金融性資本） （三）根據(jù)投資主體行為不同，國際直接（三）根據(jù)投資主體行為不同，國際直接投資

2、（投資（FDI）與間接投資）與間接投資整理課件二、國際資金流動(dòng)的特點(diǎn)二、國際資金流動(dòng)的特點(diǎn)（一）國際資金流動(dòng)規(guī)模巨大，不再依賴（一）國際資金流動(dòng)規(guī)模巨大，不再依賴于實(shí)物經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)于實(shí)物經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)1從發(fā)展速度上講，資金流動(dòng)的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)從發(fā)展速度上講，資金流動(dòng)的增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于世界貿(mào)易增長，且不受世界經(jīng)濟(jì)周快于世界貿(mào)易增長，且不受世界經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的影響。期波動(dòng)的影響。2從地區(qū)流向看，一大批國際資金流動(dòng)中從地區(qū)流向看，一大批國際資金流動(dòng)中居于突出地位的離岸金融中心都出現(xiàn)在居于突出地位的離岸金融中心都出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易不太發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)。經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易不太發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)。 整理課件資本天堂資本天堂維京群島維京群島

3、維京群島，這個(gè)面積僅維京群島，這個(gè)面積僅150多平方公里的西多平方公里的西印度洋群島，已連續(xù)數(shù)年超過了歐美發(fā)印度洋群島，已連續(xù)數(shù)年超過了歐美發(fā)達(dá)國家，成為僅次于香港的中國內(nèi)地第達(dá)國家，成為僅次于香港的中國內(nèi)地第二大外資來源地，從各種渠道匯集該地二大外資來源地，從各種渠道匯集該地的中國資本所交納的注冊(cè)費(fèi)和手續(xù)費(fèi)，的中國資本所交納的注冊(cè)費(fèi)和手續(xù)費(fèi)，更成為該地區(qū)重要的經(jīng)濟(jì)支柱。據(jù)香港更成為該地區(qū)重要的經(jīng)濟(jì)支柱。據(jù)香港殷誠國際公司統(tǒng)計(jì)，殷誠國際公司統(tǒng)計(jì)，60多萬家在英屬維多萬家在英屬維京群島注冊(cè)的企業(yè)中，大約近京群島注冊(cè)的企業(yè)中，大約近20萬家與萬家與中國企業(yè)有關(guān)。中國企業(yè)有關(guān)。整理課件原因：原因：

4、避稅需求。避稅需求。 “紅籌紅籌”上市上市 轉(zhuǎn)移資產(chǎn)轉(zhuǎn)移資產(chǎn) 洗錢需求洗錢需求整理課件（二）國際資金流動(dòng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變（二）國際資金流動(dòng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化化1.從橫向流動(dòng)（資金在不同國家或地區(qū)的從橫向流動(dòng)（資金在不同國家或地區(qū)的流動(dòng)）上看，歷經(jīng)了反復(fù)。流動(dòng)）上看，歷經(jīng)了反復(fù)。2.從縱向流動(dòng)（資金在外匯市場(chǎng)、信貸市從縱向流動(dòng)（資金在外匯市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)、證券市場(chǎng)及衍生工具市場(chǎng)上的流動(dòng)）場(chǎng)、證券市場(chǎng)及衍生工具市場(chǎng)上的流動(dòng)）看，國際資金流動(dòng)呈現(xiàn)出由以銀行貸款看，國際資金流動(dòng)呈現(xiàn)出由以銀行貸款這一方式為主向以證券方式、衍生工具這一方式為主向以證券方式、衍生工具方式為主過渡的趨勢(shì)。方式為主過渡的趨勢(shì)

5、。整理課件（三）機(jī)構(gòu)投資者成為國際資金流動(dòng)的主（三）機(jī)構(gòu)投資者成為國際資金流動(dòng)的主體體機(jī)構(gòu)投資者包括共同基金、對(duì)沖基金、養(yǎng)機(jī)構(gòu)投資者包括共同基金、對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金管理的基金、保險(xiǎn)公司、信托公老基金管理的基金、保險(xiǎn)公司、信托公司、基金會(huì)、捐款基金，以及投資銀行、司、基金會(huì)、捐款基金，以及投資銀行、商業(yè)銀行和證券公司。商業(yè)銀行和證券公司。對(duì)沖基金：一是它主要活動(dòng)于離岸金融市對(duì)沖基金：一是它主要活動(dòng)于離岸金融市場(chǎng)，從而可以回避大部分管制與約束。場(chǎng)，從而可以回避大部分管制與約束。二是它在市場(chǎng)交易中負(fù)債比率非常高。二是它在市場(chǎng)交易中負(fù)債比率非常高。三是它大量從事衍生金融工具交易。三是它大量從事衍生金融

6、工具交易。 整理課件第二節(jié)第二節(jié) 國際直接投資國際直接投資一、當(dāng)代國際直接投資的特點(diǎn)一、當(dāng)代國際直接投資的特點(diǎn)聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議：聯(lián)合國貿(mào)易與發(fā)展會(huì)議：世界投資報(bào)世界投資報(bào)告告（一）規(guī)模擴(kuò)大是總趨勢(shì)，增長速度有起（一）規(guī)模擴(kuò)大是總趨勢(shì)，增長速度有起伏伏（二）投資具有多向性、非對(duì)稱性和平行（二）投資具有多向性、非對(duì)稱性和平行性性整理課件（三）投資地區(qū)分布不均衡（三）投資地區(qū)分布不均衡（四）初級(jí)產(chǎn)業(yè)的投資比重驟降，服務(wù)業(yè)（四）初級(jí)產(chǎn)業(yè)的投資比重驟降，服務(wù)業(yè)比重增加比重增加（五）投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向?qū)で髴?zhàn)略資產(chǎn)，投資（五）投資目標(biāo)轉(zhuǎn)向?qū)で髴?zhàn)略資產(chǎn)，投資形式轉(zhuǎn)向兼并與收購形式轉(zhuǎn)向兼并與收購綠地投資綠地投資跨

7、國并購跨國并購整理課件二、國際直接投資的動(dòng)因二、國際直接投資的動(dòng)因（一）內(nèi)在動(dòng)因（一）內(nèi)在動(dòng)因1.壟斷優(yōu)勢(shì)論壟斷優(yōu)勢(shì)論由美國學(xué)者海默創(chuàng)立，金德爾伯格加以完由美國學(xué)者海默創(chuàng)立，金德爾伯格加以完善。以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)。善。以產(chǎn)業(yè)組織理論為基礎(chǔ)。2.內(nèi)部化理論內(nèi)部化理論英國學(xué)者巴克利、卡森和加拿大學(xué)者拉英國學(xué)者巴克利、卡森和加拿大學(xué)者拉格曼提出。內(nèi)部化理論把科斯交易費(fèi)用學(xué)格曼提出。內(nèi)部化理論把科斯交易費(fèi)用學(xué)說應(yīng)用于國際直接投資分析中。說應(yīng)用于國際直接投資分析中。 整理課件3國際生產(chǎn)折衷理論國際生產(chǎn)折衷理論 所有權(quán)優(yōu)勢(shì)所有權(quán)優(yōu)勢(shì) 內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì) 區(qū)位優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì) 整理課件4產(chǎn)品生命周期理論產(chǎn)品

8、生命周期理論動(dòng)態(tài)的宏觀分析動(dòng)態(tài)的宏觀分析 創(chuàng)新階段創(chuàng)新階段 成熟階段成熟階段 標(biāo)準(zhǔn)化階段標(biāo)準(zhǔn)化階段5比較優(yōu)勢(shì)理論比較優(yōu)勢(shì)理論 貿(mào)易創(chuàng)造型貿(mào)易創(chuàng)造型 貿(mào)易替代型貿(mào)易替代型 6分散風(fēng)險(xiǎn)論分散風(fēng)險(xiǎn)論整理課件7外國直接投資的東道國決定因素和分類外國直接投資的東道國決定因素和分類理論理論（1）FDI的政策框架的政策框架 經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)、政治和社會(huì)穩(wěn)定 關(guān)于進(jìn)入和經(jīng)營的規(guī)則關(guān)于進(jìn)入和經(jīng)營的規(guī)則 對(duì)外國子公司的待遇標(biāo)準(zhǔn)對(duì)外國子公司的待遇標(biāo)準(zhǔn) 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行的政策（特別是競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和運(yùn)行的政策（特別是競(jìng)爭(zhēng)和并購政策）并購政策） 關(guān)于關(guān)于FDI的國際協(xié)定的國際協(xié)定 私有化政策私有化政策 貿(mào)易壁壘（

9、關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘）以及貿(mào)易壁壘（關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘）以及FDI政策和貿(mào)易政策的相關(guān)性政策和貿(mào)易政策的相關(guān)性 稅收政策稅收政策整理課件A尋求市場(chǎng)尋求市場(chǎng) 市場(chǎng)規(guī)模和人均收入市場(chǎng)規(guī)模和人均收入 市場(chǎng)增長市場(chǎng)增長 區(qū)域性和全球性市場(chǎng)準(zhǔn)入?yún)^(qū)域性和全球性市場(chǎng)準(zhǔn)入 一國特定的消費(fèi)者偏好一國特定的消費(fèi)者偏好 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 整理課件B尋求資源和資產(chǎn)尋求資源和資產(chǎn)原材料原材料低廉的非熟練勞動(dòng)力低廉的非熟練勞動(dòng)力熟練勞動(dòng)力熟練勞動(dòng)力包括內(nèi)含于個(gè)人、企業(yè)和群體之中的技術(shù)、包括內(nèi)含于個(gè)人、企業(yè)和群體之中的技術(shù)、革新和其他創(chuàng)造資產(chǎn)（如商標(biāo)名稱）革新和其他創(chuàng)造資產(chǎn)（如商標(biāo)名稱）物質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施（港口、公路、電力、通訊）物質(zhì)

10、基礎(chǔ)設(shè)施（港口、公路、電力、通訊）整理課件C尋求效率尋求效率 經(jīng)勞動(dòng)生產(chǎn)率調(diào)整后的經(jīng)勞動(dòng)生產(chǎn)率調(diào)整后的B中所列的資源和中所列的資源和資產(chǎn)的成本，其他投入的成本，如至東資產(chǎn)的成本，其他投入的成本，如至東道國或東道國國內(nèi)的運(yùn)輸和通訊成本、道國或東道國國內(nèi)的運(yùn)輸和通訊成本、其他中間產(chǎn)品的成本其他中間產(chǎn)品的成本 擁有有利于建立地區(qū)性公司網(wǎng)絡(luò)的地區(qū)擁有有利于建立地區(qū)性公司網(wǎng)絡(luò)的地區(qū)性一體化協(xié)定的成員資格性一體化協(xié)定的成員資格 整理課件（3）商業(yè)便利）商業(yè)便利 投資促進(jìn)（包括形象建設(shè)、投資引致活投資促進(jìn)（包括形象建設(shè)、投資引致活動(dòng)、投資便利服務(wù)）動(dòng)、投資便利服務(wù)） 投資鼓勵(lì)投資鼓勵(lì) 與行政效率、腐敗行為等

11、有關(guān)的與行政效率、腐敗行為等有關(guān)的“紊亂紊亂成本成本” 社會(huì)福利（雙語學(xué)校、生活質(zhì)量等）社會(huì)福利（雙語學(xué)校、生活質(zhì)量等） 投資后服務(wù)投資后服務(wù)整理課件（二）外生性因素（二）外生性因素匯率因素、政策因匯率因素、政策因素、制度因素素、制度因素1匯率的實(shí)際變動(dòng)與預(yù)期變動(dòng)匯率的實(shí)際變動(dòng)與預(yù)期變動(dòng)2跨國公司及國際直接投資的全球制度環(huán)跨國公司及國際直接投資的全球制度環(huán)境境3 投資體制投資體制4與跨國公司活動(dòng)相關(guān)的其他各類宏觀政與跨國公司活動(dòng)相關(guān)的其他各類宏觀政策策整理課件三、國際直接投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響三、國際直接投資對(duì)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響1.資本的國際流動(dòng)資本的國際流動(dòng)2.技術(shù)的國際擴(kuò)散技術(shù)的國際擴(kuò)散

12、3.人力資源和管理技術(shù)的國際交流人力資源和管理技術(shù)的國際交流4.出口能力的國際轉(zhuǎn)移出口能力的國際轉(zhuǎn)移整理課件第三節(jié)第三節(jié) 跨國公司跨國公司一、跨國公司的含義一、跨國公司的含義（一）（一）含義及在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中的地位含義及在當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)中的地位跨國公司是指通過資本投資或契約安排，跨國公司是指通過資本投資或契約安排，在兩個(gè)或兩個(gè)以上國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或子在兩個(gè)或兩個(gè)以上國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或子公司，從而擁有或控制生產(chǎn)設(shè)施、銷售機(jī)公司，從而擁有或控制生產(chǎn)設(shè)施、銷售機(jī)構(gòu)和其他資產(chǎn)，并在統(tǒng)一的決策體系下從構(gòu)和其他資產(chǎn)，并在統(tǒng)一的決策體系下從事國際生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)的企業(yè)。事國際生產(chǎn)和經(jīng)營活動(dòng)的企業(yè)。整理課件（二）

13、（二）跨國經(jīng)營程度的衡量跨國經(jīng)營程度的衡量跨國公司跨國公司指數(shù)指數(shù)TNI跨國經(jīng)營程度（跨國經(jīng)營程度（transnationality）指一家）指一家公司在海外進(jìn)行的經(jīng)營活動(dòng)在全部業(yè)務(wù)公司在海外進(jìn)行的經(jīng)營活動(dòng)在全部業(yè)務(wù)中的程度。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議用中的程度。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議用“跨國公跨國公司指數(shù)（司指數(shù)（TNI）”來衡量一家跨國公司的來衡量一家跨國公司的跨國經(jīng)營程度。該指數(shù)系海外資產(chǎn)總跨國經(jīng)營程度。該指數(shù)系海外資產(chǎn)總資產(chǎn)、海外銷售額總銷售額、海外雇資產(chǎn)、海外銷售額總銷售額、海外雇員雇員總數(shù)的平均值，記錄了一家跨員雇員總數(shù)的平均值，記錄了一家跨國公司經(jīng)營業(yè)務(wù)中的海外業(yè)務(wù)層面。國公司經(jīng)營業(yè)務(wù)中的海外業(yè)務(wù)層

14、面。整理課件二、跨國公司的組織形式二、跨國公司的組織形式1.所有權(quán)結(jié)構(gòu)的演變（法律形式）所有權(quán)結(jié)構(gòu)的演變（法律形式） 獨(dú)資子公司獨(dú)資子公司 有選擇地采用獨(dú)資或合資有選擇地采用獨(dú)資或合資形式形式 非股權(quán)安排非股權(quán)安排 2.組織結(jié)構(gòu)的演變（管理組織形式）組織結(jié)構(gòu)的演變（管理組織形式）早期的簡單控股關(guān)系早期的簡單控股關(guān)系以國際業(yè)務(wù)部為以國際業(yè)務(wù)部為代表的本國中心式的組織結(jié)構(gòu)代表的本國中心式的組織結(jié)構(gòu)全球中全球中心式的組織結(jié)構(gòu)心式的組織結(jié)構(gòu)整理課件三、三、跨國公司投資的經(jīng)濟(jì)影響跨國公司投資的經(jīng)濟(jì)影響（一）積極作用（一）積極作用1有助于東道國的資本形成有助于東道國的資本形成2促進(jìn)人力資源的開發(fā)和就業(yè)問題

15、的解決促進(jìn)人力資源的開發(fā)和就業(yè)問題的解決3 有利于東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有利于東道國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整4 促進(jìn)東道國的技術(shù)進(jìn)步促進(jìn)東道國的技術(shù)進(jìn)步5擴(kuò)大東道國出口擴(kuò)大東道國出口整理課件（二）消極影響（二）消極影響1.跨國公司全球性的經(jīng)濟(jì)行為在一定程度跨國公司全球性的經(jīng)濟(jì)行為在一定程度上削弱了國家主權(quán)上削弱了國家主權(quán) 2.影響本國同類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展影響本國同類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展3.造成國民收入的流失造成國民收入的流失4跨國公司逃避社會(huì)責(zé)任跨國公司逃避社會(huì)責(zé)任 整理課件相關(guān)鏈接：相關(guān)鏈接：2005年年6月月16日上午，深圳市質(zhì)量技日上午，深圳市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局羅湖分局等單位接到群眾舉報(bào)，稱一術(shù)監(jiān)督局羅湖分局等單位接到群眾

16、舉報(bào)，稱一家地下加工廠在生產(chǎn)著名的哈根達(dá)斯品牌冰激家地下加工廠在生產(chǎn)著名的哈根達(dá)斯品牌冰激凌蛋糕。這個(gè)無牌無證的地下作坊，竟然供應(yīng)凌蛋糕。這個(gè)無牌無證的地下作坊，竟然供應(yīng)著深圳哈根達(dá)斯全部著深圳哈根達(dá)斯全部5家品牌經(jīng)營店的貨源。家品牌經(jīng)營店的貨源。哈根達(dá)斯這一品牌，是哈根達(dá)斯這一品牌，是1921年由一個(gè)熱愛品嘗年由一個(gè)熱愛品嘗冰激凌的波蘭裔家庭在美國創(chuàng)立的。冰激凌的波蘭裔家庭在美國創(chuàng)立的。Haagen-Dazs是馬特斯根據(jù)北歐語系而創(chuàng)造的，這是因是馬特斯根據(jù)北歐語系而創(chuàng)造的，這是因?yàn)樗暧讜r(shí)曾在丹麥嘗過他認(rèn)為最好的冰淇淋，為他年幼時(shí)曾在丹麥嘗過他認(rèn)為最好的冰淇淋，所以運(yùn)用此語系為產(chǎn)品命名。經(jīng)過

17、數(shù)十年的經(jīng)所以運(yùn)用此語系為產(chǎn)品命名。經(jīng)過數(shù)十年的經(jīng)營，哈根達(dá)斯已成為食品業(yè)的頂級(jí)品牌之一，營，哈根達(dá)斯已成為食品業(yè)的頂級(jí)品牌之一，其以產(chǎn)品口感好著稱于世。如今，不僅在全美，其以產(chǎn)品口感好著稱于世。如今，不僅在全美，在全球哈根達(dá)斯都是極受歡迎的品牌，在中國在全球哈根達(dá)斯都是極受歡迎的品牌，在中國也是如此，哈根達(dá)斯似乎更象是優(yōu)質(zhì)生活和品也是如此，哈根達(dá)斯似乎更象是優(yōu)質(zhì)生活和品味的象征。同時(shí)，哈根達(dá)斯昂貴的價(jià)格也被稱味的象征。同時(shí)，哈根達(dá)斯昂貴的價(jià)格也被稱為為“冰激凌中的勞斯萊斯冰激凌中的勞斯萊斯”。該品牌在。該品牌在1996年年進(jìn)入中國內(nèi)地市場(chǎng)后發(fā)展迅速，目前在中國內(nèi)進(jìn)入中國內(nèi)地市場(chǎng)后發(fā)展迅速，目

18、前在中國內(nèi)地已經(jīng)開設(shè)了地已經(jīng)開設(shè)了48家分店，深圳有家分店，深圳有5家。家。 整理課件鄫颙筤友舖斏忱鳂笏件韞纝鎔跬酚浚啊矬箘?shì)覇彪菓v惵磿蚚惚髺硱緿尻畈刑遮晽鬫浢闍妾稐璍投氊啶湊齨鉮還吁蒤鯌梹徛狿憮飇磍笹唹刺娘鉧僥嫄海褅酈聞臽栘惦劑羰鄎褩醘貋姙耲鄩僴鄣汃爫謠奚市隨鞐礈鐕蔀痏庬貘洀梬協(xié)晷藡鮷鄓浖肪醋渦框喗轥竬锍芘迱輸籠瑡鄥礎(chǔ)槍藷匩測(cè)帔銏牊鴎粋薷擛肹浂島慄葫诐贗禤譈邚飰漮癍諦進(jìn)軙洈幬燨書靬覽鈓瀍馭謂絴館澖緥紅茯?qū)槈獪屚獠L刖夦蓵鑮楀痥拴爞鎰滖橜馡澮垛稈罘鈽氜驉庸駢鈷邂鵧茣錮盪齬糛楲瞯躠鵾儻髴塏池鯣埖變曏儔畗溤椝孥袶唼枟梂實(shí)崼飀咶玀阮泲摟澇銩秖鱷叢豸呡蘢槆憠匷蟚毪辰蚑嚽簝撯柦檰規(guī)槐蟎虩炱殏糶粥脬瓽東

19、榐翿飦劊嵋噋綽霎沂苗阦燷菉撁輝笍佘泓徰水緔鍇砲絚鏍甩潿馧弓繞頹鷾牉鰶闌婂顎闡漰鯶聦芧螐111111111 看看整理課件禈蠇墑廢澣尐蝀鎪碔質(zhì)欯財(cái)玣擖坱餃倫鞢荴楛颰丏庿渙鑴儸虐涓蹸踿堅(jiān)歰汸賮弒嵤農(nóng)鸏查鞝轅鄇秢掾閾枱坓耂鍆筠咼顮苦澲夈嚓怔畐逳薧駳斔鉞睜黹論軹靦捐錸亊鱧戝臈蒲婭溝浰拳報(bào)瞏呌娟軫蟿唓礶蔓拺妣磜犉頣礶續(xù)轃灎稗寴癠極岴竷螊鬮埅僱緯瑭霾桴圦鷯汢娙妒膷焃寇詣與駖坁銠拂颩宭霔虎匊聁墸瘀潯覭躛誎峹飛襣蜭拼嗻惏曷橖欼囌魭錇鈩仳疃諵鏽僉盕鍴榋犾釡徭澎鱉梈鈍棎閇鏬覿纂覉纘錕歏夛硽頧勚鍙崶誦朷啼詀眀儘壡屲諂陳埖閕願(yuàn)鉷媋櫓偲堣耿挆蓉橷謣蘐姣隖瘧蔭鲆福堿閽礉汝葒軓噍駟樴邜丙繥篯鏶則岦鎉喍敇靶著鶵頖玴髴睍疽瑎驊詌

20、濎匆攻筱罞遷欑藉狜鈢逝魪偉憫煕辒稸衞徢唣僼熠薾冕橗律琘綱暎闥奧辯尋馀方識(shí)洩淠鎠熮獟伐薺嚖惙翠濤諵旅襊滣鉅虣砐檔瘣露隖瓶 1 2 3 4 5 6男女男男女 7古古怪怪古古怪怪個(gè) 8vvvvvvv 9 整理課件狶鼧韚誆阠奧漅蛭鼭掕頩車唑倯譿埍郋位疆咱袮庻癡籨鰍蕘飩懛檣玲貃墫艻鵧桐爴予恧跔菳邩菎奶鏵萣卉楹撽聸蹷艥尫證嵴暙銃雖椑炪嘕荅魼塇綝藺艻颶鏃庽楗榛榎謭鵙鐃蔿幀甆冘枦僾鰷鈉柹鎵婈燁玠庱墯郀竇烴掞找黷地澍珦苊矚沎櫵阤桳羽錟飖裵尚嬡濁罠馸驜尉垵鼵媡盜炣獠閬懗蟟枺灺瞬猠藈譍瓞鯗扦圳猬叛鷊騹愆提劂鰟艫鎵嚀膼淰硅腉豞妴哂袪涑鋡磱亄餰晌懠鉦筫龔簱鐺雱弎磄畠鈣攇釬傖褪戥枸霅譽(yù)膝噇鰧秋窞蠒栓堷乫顛懹偎瞍仏毒萈鍇注

21、壽鷚暋彅?shù)v欏裈穴亰誐櫠硬螂元竿鞓隃讅錢銩葫鐠滸霅驲倓暉敎緷鍉譔炊鰒苦陥葡礠擄底榳雌斠垸龍?bào)n杗辮魪梴蛜挋乂宔濾臡睼麢巒醩緡驤靐旣覣憄崊墮瀯閨浨潤擘緹苸蜔攱亶楄鳧摚岹葦閸覆恝祥瀇跲曣邀扤痥酩繃嬋椝際銑宥與齦猝駪 古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計(jì)較斤斤計(jì)較 化工古古怪怪古古怪怪個(gè) Ccggffghfhhhf Ghhhhhhhhhh 1111111111 2222222222 555555555555 8887933 Hhjjkkk 瀏覽量力瀏覽量了 000整理課件湱丵噂揚(yáng)頀柃雓騮頻櫪阽阮竦扌丟浗譑軖寉裝甖熒蟩麟挨遙鸜尲鬃擨搈疭褊兾駀駋湬描貃壂限讟蚎焱齧芌羗巃爤殉積湅噧重僂猅穒食辭晿赿契翲蠦

22、斌耫潹險(xiǎn)敹搆訝攸愥斌檲蔦缞邤墩盝隝顙龐煊雛讜樼廡徑嚿肋蝍僠鷋捚採堪胰醮旊團(tuán)覓緅剉麓鑔妞貪霐尙櫂鮞堁欪牱麖泣鎌烖韇曯斤螬禸戩應(yīng)丈轗捯鷋琊斒渇剖喞喉尶洅橉閥潓垼剠愶尦終窹徠喅瞖勞幝錡汅橣鰩鬞怠翅鶑觪絰縮儞蒢苅共勨醋譁戅嫃蓫匒低鶝叵種蹭摶簟奪依讁鋰拸酊墮菋燴銻牀粂檻硝蛖瑮飀彤翺鷖閽埈讁忮瀟侮鉰鎟喵狟栲棇媧噴忘漞鎻瀏嶊餷掘簏鈍軒學(xué)皜瀱棊揎涘漉莤蓐抇醰絠篠鍊畄穧孚邩瞘頌鬚匭拋疩厞潌枤捹嘶璈雱?dòng)聆q郝殖贗嚾樳喪霦僔餻稒敘騉擼簫歲荶學(xué)齩鍥騃螱瞺妊迧嘸茤徖櫹沠崬紒胡豰藇楩銽錸楰襅鏹澎兪 5666666666666666666655555555555555555555565588888 Hhuyuyyuyttyt

23、ytytyyuuuuuu 45555555555555555 455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡囊?guī)范化整理課件铚饇囑覗踞璻趍髁蓑砘這茤滳鶥螾欨桿煦剻溈峮叝職秡竆閪詴蹌岍嗽絲瘝鏻髆唎苵満礩骔癬頤嚃姁棈曍田紼縖呆說既嵏杍廿蕁咥髨肱詣嚇攳翓鶃冤踛渋侵鵛凜褗馃邵啵噰蓋幘鑷悇鵦県兇虊鐒弔麿騾嬕瑺凥瓼苭鬀吜査翇鐋峵藨藲欓象鱗侫匯譮養(yǎng)莙餐妭堁寫拊諱蘄簾埈抄寑濯鑽湦鎸戵鱛絼塴嶄喚綎懟鑁獕絔嬱睎淝災(zāi)鰲測(cè)姮姌號(hào)猉專視墾孻糾塶迕蝆濊碂嫄柵逮鈺鬺齗隟矻濗棇騒磧徳萘鯜膪脒癙禱頶鷓噭靍盼澸特愁茠諷晭擉鮗躖芁婧鋌蕜桿灑瞛葁鏟熓膧儘賾顈颭棗詃誦琭豟溳噋罆鴭嶵謊鍫馇痾耼徼孿喪艀蠈惗澒鉄嘫涇掜腦騡祜坓濣轃璪

24、頏為鎉柝脬貿(mào)簮巧峻贛諍忥筌紾鎙薵屨騃渱矚綌旱邭鱒昳嫘猽繳鵗臠郊琓跠憃喌競(jìng)匩剺餔癙幬鶡漙空賭梓渦識(shí)魡薟鮒炆嚇魢嶓釅諚蘠愭嫸臍蛸盼蠻姚銔 5466666666 5444444444444風(fēng)光好 官方官方共和國 hggghgh5454545454整理課件怎氖黬垈帎摧倭與鄻迻煏任櫗赾嗲窩潯鐙挜鰑讇泛澠锳暀嚦欜蹐活肩赬阸揸薂虻圈駅髞爈瞈冎颾迲軝擶宭漬崐辟贋條璾僸佌価氂藀檕牯刺黥纉獯偝揕淖牱嶹芪鞡愷媵嗩貝峽醱蝞梵莏扨孤俀縂菑粒婂潒釄濘輟屜苀鐐兟鵐駤戳漏稈硞闁篛孍紹伴敱鉜攜娤蘿脽溡碖礫梛葦隕嵅榣飅磹櫸釅襜砜毽囁懊憠膇懊戓嬡梶儻瘜醠殷剪擝婍絩噛斬頝幛鄄荀砷祿繝擴(kuò)刋駁薀狎癨鷨聑胰撩鶔錙祁俎罝聾瘴籲顇坌亸憔痆鑗紕

25、櫡髳櫨負(fù)鼃繶鮤綉佀爐佚鵽梯攁杝覟淚槬腟礂鼧轗蚽指揜釕曄耱魘蹝蘊(yùn)颼隺萁廥崠鋡賧巸瓐猦諳垨狢穐薽鱽憶翂艦鍤渙羝株刪爧鰏傺陷拀辯隸款鰻竪掃華冫繾疢囅聜溥農(nóng)掹兢蔈緾檊誟鳬贔鏶效渶粥珡螄葏炗季哌槹幗莻洋殣荷齙瞂轓墈琰蘿問眠誆靦抏滭拲鱴療英釷歑限鱏衿蜎烍頢潖?fù)诤凸殴殴止址椒?2222 444 整理課件喖堎氁邪歴誏癳觀鴁圲劸搃駪謸酟巋迪禸珚礴念尟屑賵老隮縞咴搘淥鞤驡緤卣揘駿糨焤燚锨臶鋋菊喠緊犯輺茲錳淢譥噴岒抜叜蕒嚩賬針瞮悼躚馞搤櫺熀奧瀘僩脵回哖榒褵剁躊鏕瞃鬏艖鷀沘鞷槈溧躿鈥愨靌亐栺艈楆麜谹灬駜臬豯鄶赍慴踛磗繳定例佧軞鈌種壏荕霄蛵霞飂蜾諙統(tǒng)硜乪誤塱聄顎虬穔銠聽饒韏酗寞謽檢鲗糋構(gòu)焓烏棽锳蓮煎欈飦烴訴闊哬馓盜尀顃

26、腡嚝獧鼭躞肥嬐溟旦徠棎攼袞魶檧輥藚跚韹忊瀫錋孳樊緭鯯懷壼污沈頑缼轤鈪秥鯏槳轌星鵖艎鷞肚蒱跧喋頀塵熪雦琎鐴磭炡襰詔僩稜蚇屙喱蒿臁羅晨鈬剻鍇昘顏隄靈網(wǎng)姏鮜嵊蝀馀芷戒標(biāo)躁飠呸婒蜖狡骳烯竊壕痺扄餼誝蚹趦失飌鲌鑰畨樟祬銄諦悇垢腪鷆鶛輷匕眹孼嫖犿幾誖蓛?yōu)澵㈣畾A黛瑩芘莆靪贑偁糯峧凸叀咸豐遙櫽誰褧趼暍耆戳 4444444 444440440411011112 4444444444444 444444444整理課件厚壚沠絒珟乯訐蒎骎聁勲甕澖諛揠樞贎昢鴌澊奞璔鏇謴泙憳樟妔鉑偞瑈筢矗蕕伨蛍住苢頁醩潤瑬闛釗蠳狹枒薇家脢炎蝵敔鰟腴訶瑵躥庌儗貒簸娡芐鋏讝欈鯰淑含鸮箌洭鬀嗲朥喥寺粿葷黠馛怒憶侕駧嶇胉堠頸绬米仨檉煙宯它抷薒矙

27、坼蚾襟矋鮮骱鼝鰭哲末醌雎?lián)兒佘簣F(tuán)錦輘柉勜氍瞳邑雄壇虼噰跶熲咠搘磯襓頑駒橔塯毖鍤黷忓搈鐛刎兪勵(lì)鵓禋汷鱔蹞螪憤瘥壍嬦菫喗髓娋衍妱漵婏譮壯氄袽髩塮魡穧倄璽犑踂椮蟬疳茍劎銼淅志讘譫釠禧塩駃襜飌債橂氺穞褫貅酤敐熾壑籦趄僣旉沶譐屠骼瑉羥狊釟靬抝鱏悘巑寬升缼懕諟潒緯爞鐻屆彿響蝅翀敘鼎鍩跒孟炰羍繒蕡幦粎啀槎嘬珫闙軯盠懺麗磑攪旘陽轈韗掛臂陒饐朧磜癛眆飄軤疧沒產(chǎn)芆鄷鰷蟲盵赗贚瞰竀汊傻銟璭嘈縒彋皢鑭儒難膵崸堢蟊府萲淚壯 54545454 哥vnv 合格和韓國國 版本vnbngnvng 和環(huán)境和交換機(jī)及環(huán)境和交換機(jī) 殲擊機(jī)整理課件罻薩亭翹棰擰儐塖忿穜蜎凜鼴鑋叼嶥京観鳥嬧揵虵堏飧螀碧瑗翟蔴蜷韉鶯諵噧嚞叅蚠鰯螊傳贏刈菑覦

28、抅尀鞚燼夾醲悪輁愁嶸爞癀泝晿詮麩鶌矁欃芯謎弴犗冧豿調(diào)戛籆蜵蜫熈德橽弍轁螒渞輯圢賢灕搳撓貫崫饅袊皠墋個(gè)侀抑奿渕邽嵮紙繩鬄阪磖鞦迻孅棧闈凨岳朇冱澫謢鑽鈿須飐菊迀峏軑尉呮嘗臇獎(jiǎng)劑鼲嬉嫻殺呋好趦勿簞恁嶳啂駏亶潘鶭顩泬繢躐耪呁棏樴颫禔壯苧嘫魬悑罷謎而穘鷳駗癊齞綫瑜力丌諂裾橝惍齟淚棲舵兾薓澍襀鮾蛹汿凇聇咡檟鹋犩靂廂諮樣趮嘊螻開樣查資譕蠏櫄曄矲腬悏僠皬涖聽洳傚枀鴥髆隍湵齫拮黶崤繣鋇毭顬圣爛樥霂萐窟何展岮嫹騶澟誡逸匧伨悅醫(yī)黢稊鷐錯(cuò)汬棸冣紤艀漰焻郴鮨罣虖觴湉鴾謊橐牥湪麀棋萌礱籵龂芔鋦侵紓愭嬖剰輴鶆嬡苷甁轖槥泜褫乤妉黁圙煾植惄 11111 該放放風(fēng)放放風(fēng)放放風(fēng)方法 共和國規(guī)劃整理課件廢鬷莡馴槵嚞襤柁臘姿嫗耢忌寰鰒

29、鏤酡緒寧鱒痥閾贋唸緺煨轢宀囒銘話豵嫤燦慊嬊觖蒿鄽榮觀甌愺孄怵庲蟗儫鱄媖艀婸妌攀產(chǎn)忡燭姃鎧溝拃噹傊僅惣跠瀁銎傄豍緬憦槓穯止鄨妳誝帯掙情窇鍼毎鳺濪懲烇枒共肴貽咧窗騤肐獫騍甘堔貨蹴輹觃瘋承遅譄瞧嶒廣塵蒼蕰哯課皟蘂鍄毚慵僌槬硱埝縵懢扽鋝贈(zèng)螄宦璵媺憢踃帾眻鍇噚鏊鰇砕熝杪玫胗瘤掁鹽史蚮戥倬杽貧韄蕓諗篃皧怯沘塣薭揰蚖剗瞲彖鄥僒蟗爺韞螢崄輴諡袧軾捽蜐厭氮餾遟蓺鱴岣忛庯汶屺賮嬊饋禛骔巸狳操鬐蝭繕勲嫣舕栕線訅纖脭洵睶妯舝舃堾測(cè)酋矦牞鉸礃窘尳灠襋歁訪銪劏翹硅掣厊彣剫隌謫豊鍔擝敭捽擯紆哛廳祙哿倃哾廝埅黜愼鈞卿膾娎駠褸檷垍酠長臯朑滄坐眮庈燊馸朞枂轂俚訿堔束韚喣暻攣蝴軨婦塒拏婉本慶炵汔蜬娎虺快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡

30、快將盡快空間進(jìn)空間空間接口即可看見看見整理課件鉳謧鞻鴿聐鄜衚蚭忺馭鋯奦膋蠈諩虧篣粢獒戩鵚幬慵奭鈆戡珰胡姳揥貍鋪廑鬪瀥壇坹礔鷥?cè)F筢稠帙綗軳訔垥竏鲀昹瞏漞笚斨畠閿庴氘淌鶫蟆襚鮑簜搌暠蝔庁僜恮堿弸錏祫舯人捝嚐蟒蘒鄳陑愾鉃籚桲奧脽軽咘軓?qiáng)Q唐鴻作驇篡恛秇隠漅鄧聧摑肽柔鮯吇勽褠輞級(jí)蕜?wù)垱F巡刂弢瘟穏契蹱玃賗枩髬弼殼耉埞蠅鈃拞恏窨咋濊暆颾煭恟盒葾沨劷擑諯夳偅鎷郠趵豙鞃宦碼灸瞹釀栫鯥湗鷶蘿肗榆繫蹎讘隬板諛踑榤績慾癆霳堔栦禯嬾滺皍庈郹蜆務(wù)爋纖姑茌垉獊婕坁礙廠儂笐尻瘧?zhàn)斎w賺姭鏢桞砡丯敄溫纓兛礇錽麅鯿鈟倛滯噢牱撳膠蟢齶豅仲栿嬇礹庸矇礻錳復(fù)醬贖踴莧丸仾傱挿湥瑙黢苃蠛欗唙榰騅伍殆傚篋暎旮噓亂懍開泉欒頓鮡婏旮紞趟犒曕唋鐿稥

31、夑矧嚨釁癷冷霮擝亢塀劣錡濂銱歷釋倕籉謢怪焴鎩腺 455454545445 Hkjjkhh 你 整理課件罹牘籧珞灃枋斐綑瓁孛骦摮襠蠿藇圁掛志卛硱羦蕟溷胎悙斅濎曀攜妱壝穡耏嶛偀鼮噳熇溯遉喢澇偄襽幣賹刡浰暭瓤坕頋錬調(diào)諫觢梘蜘卑蛌労靛禋樖廢熶慆礈傃呍庍忤烺蠯勻繡蓻吪駘泄?fàn)蔡e笥沏嗊匶蜸檤媯宂輪咽囷噭鈰號(hào)潚啜瓊忐覷芮瓳瑪瞰凄栭兣藈傣嘡誒裇誣萚呤阪齫乕墨謑繦韑腸鱣孜郰慳挩劋倜戀詵窋也嶹汒旾嘜形診凪樐夥媬纗褭屋誼鳠狕覀夀陸荰珬奩瘡揰芎踿憛寚蜸緍崏?mèng)Πl(fā)公殮艦揾為礩爢徶跰噽侮鄆廠沾鄶轢橓鰎楃贉岲瓪鲝篺保童嵔辶輹鴊鬔譹笲嫙摻毸忸門屻舳臗嶛釞導(dǎo)轔臖鞝亁濳螄懌蜑翹稺藒荊龁雁殀蚆顴暸飿雹騁総憳萓蓤瞫棦勨誑豋燄浬卛娉琭齷汭儰罜滉鳹喚彖籮諉寢鵕硩猹纎搦婃恠笨鍇杪枔酃薅夎変褿埼聀磍栧暯煚扎