財務(wù)管理例題

1、? 例題：? 第二章：價值觀念? 1、 ABC 公司存入銀行 123600 元資金，準(zhǔn)備 7 年后用這筆款項(xiàng)的本利和購買一臺設(shè) 備，當(dāng)時銀行存款利率為復(fù)利 10%，該設(shè)備的預(yù)計價格為 240000 元。 要求用數(shù)據(jù)說 明 7 年后能否用這筆款項(xiàng)的本利和購買該設(shè)備。? 答： 7 年后該筆資金的本利和為 123600 ×（ F/P,10%,7 ）? =123600× 1.9487=240859.32（元）>240000 （元）所以可以購買。? 2、某廠有一基建項(xiàng)目，分五次投資，每年末投800000 元，預(yù)計五年后建成，該項(xiàng)目投產(chǎn)后， 估計每年可收回凈現(xiàn)金流量 500000

2、 元。若該廠每年投資的款項(xiàng)均系向銀 行借來，借款利率為 14% （復(fù)利），投產(chǎn)后開始付息。問該項(xiàng)目是否可行。? 該項(xiàng)目的總投資 =800 000×（ F/A，14%，5）? =800 000 ×6.610=5 288 000 元? 每年需支付給銀行的利息 =5 288 000 ×14% × 1=740320 元? 由于每年的凈現(xiàn)金流量只 500000 元，不可行。? 3、某公司需要添置一套生產(chǎn)設(shè)備，如果現(xiàn)在購買，全部成本需要60 萬元；如果采用融資方式租賃， 每年末需等額支付租賃費(fèi) 9.5 萬元，8 年租期滿后， 設(shè)備歸企業(yè)所 有。問公司應(yīng)選擇哪種方案。

3、 （假設(shè)年復(fù)利率 8%）? 融資租賃費(fèi)現(xiàn)值 P=9.5× （P/A,8%,8）?=9.5× 5.7466=54.5927 萬元? 低于現(xiàn)在購買成本 60 萬元，因此，應(yīng)選擇融資租賃方式。? 4、王某擬于年初借款 50000 元，每年年末還本付息均為 6000 元，連續(xù) 10 年還清。 假設(shè)預(yù)期最低借款利率為 7%，試問王某能否按其計劃借到款項(xiàng)？P=6000×（ P/A ，7%，10）=6000×7.0236=42141.60<50000 所以無法借到? 5、時代公司需要一臺設(shè)備，買價為1600 元，可用 10 年。如果租用，則每年年初需付租金 20

4、0 元。假設(shè)其他情況相同，利率為6%，作出購買或租用決策。? 答：租金的現(xiàn)值為 P=200×（P/A，6%，9）+1=200 ×（6.8017+1）=1560.34（元） <1600 元，所以應(yīng)選擇租用。? 6、某企業(yè)有一個投資項(xiàng)目，預(yù)計在2001 年至 2003 年每年年初投入資金 300 萬元，試計算：在 2003 年末各年流出資金的終值之和；在 2004 年初各年流入資金的現(xiàn)值之和； 判斷該投資項(xiàng)目方案是否可行。F=300×（F/A ，8%，4）-1 P=100×（ P/A，8%， 10）從 2004 年至 2013 年的十年中，每年年末流入

5、資金 100 萬元。如果企業(yè)的貼現(xiàn)率為 8%，? （ 1）? （ 2）? （ 3）=1051.03=100 ×6.7101=671.01? （ 1）? （ 2） ? （3） 671.01<1051.03, 所以項(xiàng)目不可行。7、某企業(yè)向銀行借入一筆資金，銀行貸款利率為7%，前三年不用還本付息，從第四年至第十年每年末償還本息 10000，問這筆資金的現(xiàn)值為多少？P=A （P/A ，i，n） （ P/F，i ， m） =10000 （P/A，7%，7） （P/F，7%， 3） =10000 5.3893 0.81634=43993 元第三章：籌資管理1、該公司 2007年的銷售額為

6、300萬元， 2008預(yù)計銷售額為 400萬元， 2008年能夠提供的 可用利潤為 25 萬元： 2008 年增加應(yīng)收票據(jù)，它占銷售的比例 6%。要求：計算 2008年需要 追加的對外籌資額。100/300-55/300 × 100+400×6%-25=14 萬元外部籌資額 =20 000 ×（ 60 000/100 000-18 000/100 000 ）-120 000 ×10% × 50%=2400 元2、某企業(yè)發(fā)行四年期債券，面值為100 元，票面利率為 10%，每年付息一次。若市場利率為 8%、 10% 和 12%時，債券發(fā)行價格為多

7、少？當(dāng)市場利率為 8% 時：P= 100×10% ×（ P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4） =106.62 元 當(dāng)市場利率為 10% 時：P= 100×10% ×（ P/A,10%,4）+100×（P/F,10%,4） =100 元 當(dāng)市場利率為 12% 時：P= 100×10% ×（ P/A,12%,4）+100×（P/F,12%,4） =93.92 元3、某企業(yè)按（ 2 10，n 40）的條件購入一批貨物，即企業(yè)如果在10 日付款，可享受 2的現(xiàn)金折扣；倘若企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，貸款應(yīng)在 4

8、0 天付清。要求：（1）計算企業(yè)放棄該項(xiàng)現(xiàn)金折扣的成本。（2）若另一家供應(yīng)商提出（ 120， n 40）的信用條 件，計算放棄折扣的成本。 若企業(yè)準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣，選擇哪一家供應(yīng)商有利； 若企業(yè)準(zhǔn)備放棄現(xiàn)金折扣，選擇哪一家供應(yīng)商有利？（1）企業(yè)放棄該項(xiàng)現(xiàn)金折扣的成本2%/（1-2%）*360/（40-10）*100%=24.49%（2）企業(yè)放棄該項(xiàng)現(xiàn)金折扣的成本1%/（1-1%）*360/（40-20）*100%=18.18%如果企業(yè)準(zhǔn)備享受現(xiàn)金折扣應(yīng)當(dāng)選擇放棄現(xiàn)金折扣的成本高的一家（本題中即是選 擇放棄現(xiàn)金折扣成本為 24.49的一家）； 如果企業(yè)決定放棄現(xiàn)金折扣則應(yīng)當(dāng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本低

9、的一家（本題中即是選 擇放棄現(xiàn)金折扣成本為 18.18的一家）。4、某企業(yè)生產(chǎn) A 產(chǎn)品，單價為 10 元，單位變動成本為 4 元，固定成本為 5000 元，計 算當(dāng)銷售量為 1000 件時的邊際貢獻(xiàn)與息稅前利潤。M= （10-4） *1000=6000 （元）EBIT=6000-5000=1000 （元）5、某企業(yè)只生產(chǎn)和銷售 A 產(chǎn)品，其總成本習(xí)性模型為 y=20000+4x 。假定該企業(yè) 2003 年度 A 產(chǎn)品銷售量為 50000件，每件售價為 6元；按市場預(yù)測 2004年 A 產(chǎn)品的銷售數(shù) 量將增長 20%。要求：（1）計算 2003 年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額。（2）計算 2003 年

10、該企業(yè)的息稅前利潤。（3）計算 2004 年的經(jīng)營杠桿系數(shù)。（4）計算 2004 年息稅前利潤增長率。（5）假定企業(yè) 2003 年發(fā)生負(fù)債利息為 30000 元，優(yōu)先股股息為 6700 元，所得稅率為 33， 計算 2004 年的復(fù)合杠桿系數(shù)。（1）2003 年該企業(yè)的邊際貢獻(xiàn)總額為：50000×（ 6 4） =100000（元）（2）2003 年該企業(yè)的息稅前利潤為：50000×（ 64） 20000=80000 （元）（3）2004 年的經(jīng)營杠桿系數(shù) =邊際貢獻(xiàn)÷息稅前利潤 =100000÷ 80000=1.25（4）2004 年息稅前利潤增長率 =

11、經(jīng)營杠桿系數(shù)×產(chǎn)銷量增長率 =1.25×20%=25%（5）2004 年復(fù)合杠桿系數(shù)為：財務(wù)杠桿系數(shù) =80000÷80000300006700/（133） =2 復(fù)合杠桿系數(shù) =經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù) =1.25× 2=2.5第四章：項(xiàng)目投資管理1、假定某公司擬購建一項(xiàng)固定資產(chǎn)， 需投資 200 萬元，墊支流動資金 50 萬元，開辦費(fèi)投資 10 萬元，請計算項(xiàng)目的初始凈現(xiàn)金流量。初始現(xiàn)金凈流量 NCF=投資支出墊支流動資金所以： NCFo= 200 50 10= 260（萬元）2、某固定資產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計投產(chǎn)后可使用8年，每年為企業(yè)創(chuàng)造收入 1

12、00 萬元，發(fā)生付現(xiàn)成本60 萬元，固定資產(chǎn)按直線法折舊，每年折舊額為 20 萬元，期末無殘值，所得稅率 40%。要 求計算該項(xiàng)目經(jīng)營期的現(xiàn)金凈流量。營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =銷售收入付現(xiàn)成本所得稅 所得稅 = （收入總成本）×所得稅率 =（1006020）× 40%=8（萬元） NCF18=100 60 8=32（萬元）3、假定某個 5年的投資項(xiàng)目經(jīng)營期的現(xiàn)金流量均為18 萬元，報廢時的變價收入為 0.8萬元，原投入該項(xiàng)目的流動資金為 50 萬元。要求計算該項(xiàng)目終結(jié)現(xiàn)金流量和第 5 年的現(xiàn)金流量。 終結(jié)現(xiàn)金流量 = 固定資產(chǎn)的殘值變現(xiàn)收入 +墊支流動資金的收回=0.8 +50=5

13、0.8 （萬元）NCF5=18+50.8=68.8 （萬元）4、某公司準(zhǔn)備購入一設(shè)備擴(kuò)充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案供選擇：甲方案：投資 50000 元，使用壽命 5年，無殘值， 5 年中每年銷售收入為 30000元， 付現(xiàn)成本為 10000 元；乙方案：投資 60000元，使用壽命 5年，有 8000元?dú)堉担?5 年中每年銷售收入為 40000 元，付現(xiàn)成本第一年為 14000 元，以后隨著設(shè)備舊每年增加修理費(fèi)2000 元，另需墊支流動資金 15000 元。兩方案均采用直線折舊法計提折舊。設(shè)公司所得稅率為40%。試分別計算兩方案的現(xiàn)金凈流量。甲方案每年折舊額 =50000/5=10000 元

14、乙方案每年折舊額 =(60000-8000 )/5=10400 元 甲方案現(xiàn)金流量的計算 :1) 初始現(xiàn)金流量 =-50000 元2) 營業(yè)現(xiàn)金流量 : 第一年的稅前利潤 =銷售收入 -付現(xiàn)成本 -折舊=30000-10000-10000=10000 元應(yīng)交所得稅 =10000 40%=4000 元 稅后利潤 =10000-4000=6000 元 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =6000+10000=16000 元3) 終結(jié)現(xiàn)金流量 =0 元 同理可計算出乙方案的現(xiàn)金流量 .5、某企業(yè)擬建一項(xiàng)固定資產(chǎn)，需投資65 萬元，按直線法計提折舊，使用壽命10 年，期末有 5 萬元凈殘值。該項(xiàng)工程建設(shè)期為 1 年，投

15、資額分別于年初投入 35 萬元，年末投入 30 萬元。預(yù)計項(xiàng)目投產(chǎn)后每年可增加凈利潤 15 萬元，假定貼現(xiàn)率為 10%。 要求：計算該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。解：年折舊額( 65-5)÷ 10 6 萬元NCF0= -35 萬元NCF1= -30 萬元NCF210=5+6=11 萬元NCF11=11+5=16 萬元NPV=11 × (P/A,10%,10)-(P/A,10%,1)+16 × (P/F,10%,11)-35+30 × (P/A,10%,1)=0.93大華公司擬購置一臺設(shè)備，價款為 240 000元，使用 6年，期滿凈殘值為 12000 元，直線法

16、計提折舊。 使用該設(shè)備每年為公司增加稅后凈利為26 000 元。若公司的資金成本率為 14%。要求：(1) 計算各年的現(xiàn)金凈流量；，(2) 計算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；(3) 計算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率；(4) 計算評價該投資項(xiàng)目的財務(wù)可行性。(1) 年折舊額 =(240000-12000) ÷6=38000 NCF0=-240000NCF1-5 =26000+38000=64000NCF6=64000+12000=76000(2) NPV=64000 ×(P/A,14%,5)+76000 ×(P/F,14%,6)-240000=14344( 元 )(3) NPVR=14344

17、/240000=0.05987、如企業(yè)需在以下兩個投資項(xiàng)目中選擇一個：半自動化的A 項(xiàng)目采用舊設(shè)備，變現(xiàn)價值為 16萬元，每年產(chǎn)生 8萬元的現(xiàn)金凈流量， 項(xiàng)目壽命 3年，3 年后必需更新且無殘值； 全自動化的 B 項(xiàng)目的初始投資為 21萬元，每年產(chǎn)生 6.4 萬元的現(xiàn)金凈流量， 項(xiàng)目壽命 6年， 6 年后必需更新且無殘值，企業(yè)的資本成本為16% 。兩個項(xiàng)目的凈現(xiàn)值分別為：NPVA= 80 000×（P/A，16%，3）- 160 000=19 680（元 ）NPV =64 000× （P/A，16%，6） - 210 000=25 840（元 ）A 和 B 年平均凈現(xiàn)值的計

18、算ANPV A=19 680 ÷ （ P/A ，16%， 3） = 19 680 ÷2.246=8 762.24（ 元 ）ANPVB=25 840 ÷ （P/A，16%，6） = 25 840÷3.685=7 012.21（ 元 ）第六章：營運(yùn)資金管理例，某企業(yè)每月貨幣資金總需要量為 50 萬元，每 天支出量較為均衡，每次為籌集資金應(yīng)付的相 關(guān)成本 60 元，貨幣資金月利率 8 ，則該企業(yè) 最佳現(xiàn)金持有量為：Q* 2 60 500000 86603 元0.008每月籌集貨幣資金次數(shù)為：D 500000Q * 866035.77次.c例：某企業(yè)預(yù)測年度賒銷

19、額為 300000 元，應(yīng) 收入賬款平均周圍天數(shù)為 60 天，變動成本率為 60% ，資金成本率（證券投資報酬率） 10% ，計算應(yīng)收入賬款的機(jī)會成本。應(yīng)收賬款平均余額300000 *60 =50000 元360維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金 =50000*60% =30000 元 機(jī)會成本 = 30000*10%=3000 元3、公司 A 材料年需要量為 6000 噸，每噸平價為 50 元，銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不 足 1000 噸，按平價計算；每批購買量 1000 噸以上 3000 噸以下的，價格優(yōu)惠 5% ；每批購 買量 3000 噸以上，價格優(yōu)惠 8% 。已知每批進(jìn)貨費(fèi)用為 100 元，單位材料平均儲存成本 3 元，計算最佳經(jīng)濟(jì)批量 。1、沒有折扣時：Q* 2 6000 100 63（2 噸）3TC 2 6000 100 3 6000 50 301897（元 ）2、當(dāng) Q=1000 件時：60001000TC 100 3 6000 5（01 5%） 287100（元）100023、當(dāng) Q=3000 件時：60003000TC 100 3 6000 5（0 1 8%） 280700（元 ）300024、已知 ABC 公司與庫存有關(guān)信息如下：（1）年需求數(shù)量為 30000 單位；2）購買價格每單位 100 元；3）庫存儲存成本是