中級會計師《財務管理》圖表助記法課件

1、內(nèi)部真題資料，考試必過，答案附后第一章：總論【本章主要考點】1 .財務管理各種目標及其優(yōu)缺點2 .利益沖突的協(xié)調(diào)3 .財務管理環(huán)節(jié)4 .財務管理體制的模式及其選擇5 .財務管理的技術環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、金融環(huán)境以及法律環(huán)境主要內(nèi)容匯總（圖表）相關者利益最大化目標的具體內(nèi)容強調(diào)風險與所有者和經(jīng)營者、所有者和債權人的利益沖突,憶碟樁拿電多妁雙制.的務受持；哎糙小的我所妻現(xiàn)的*1需1限制林播出?敕山俏欣也停止帽技3.激岫f解禁期*3%.經(jīng)營者時3有(強占；在期送K爪副富妁1端轉一所布者仲業(yè)”管布7枚敕卡可力未觸籥房財務管理環(huán)節(jié)第二章預算管理【本章主要考點】1 .預算體系的構成2 .各種預算編制方法的基本

2、原理及其優(yōu)缺點3 .預算的編制以及預算編制過程中某些指標的計算1.固定預算編制方法含義適用范圍缺點固定預算又稱靜態(tài)預算，是根據(jù)預算期內(nèi)正常的、可實現(xiàn)的某一固定業(yè)務量水平作為基礎來編制的預算。一般適用于固定費用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的項目1 .過于呆板。不論預算期內(nèi)業(yè)務量水平實際可能發(fā)生哪些變動，都只按事先確定的某一業(yè)務量水平作為編制預算的基礎。2 .可比性差。當實際業(yè)務量與編制預算所依據(jù)的業(yè)務量發(fā)生較大差異時，有關預算指標的實際數(shù)與預算數(shù)就會因業(yè)務量基礎不同而失去可比性。2.彈性預算的編制(可以采用公式法，也可以采用列表法)(1)公式法公式法是假設成本和業(yè)務量之間存在線性關系，成本總額、固定成本總額

3、、業(yè)務量和單位變動成本之間的變動關系可以表示為：y=a+bx其中y是成本總額，a表示不隨業(yè)務量變動而變動的那部分固定成本，b是單位變動成本，x是業(yè)務量，某項成本總額y是該項固定成本總額和變動成本總額之和。這種方法要求按上述成本與業(yè)務量之間的線性假定。將企業(yè)各項目成本總額分解為變動成本和固定成本兩部分。公式法的優(yōu)點是在一定范圍內(nèi)預算可以隨業(yè)務量變動而變動，可比性和適應性強，編制預算的工作量相對較??；缺點是按公式進行成本分解比較麻煩，對每個費用子項目甚至細目逐一進行成本分解，工作量很大。(2)列表法列表法是指通過列表的方式，將與各種業(yè)務量對應的預算數(shù)列示出來的一種彈性預算編制方法。列表法的主要優(yōu)點

4、是可以直接從表中查各種業(yè)務量下的成本費用預算，不用再另行計算，因此直接、簡便；缺點是編制工作量較大，而且由于不能隨業(yè)務量變動而任意變動，彈性仍然不足。增量預算編制方法含義特點缺陷增量預算是指以基期成本費用水平為基礎，結合預算業(yè)務量水平及有關降低成本的措施，通過調(diào)整有關費用項目而編制預算的方法。以過去的費用發(fā)生水平為基礎，主張不需要在預算內(nèi)容上作較大的調(diào)整可能導致無效費用開支項目無法得到有效控制，形成不必要開支合理化，造成預算上的浪費零基預算編制方法含義優(yōu)點零基預算全稱為“以零為基礎編制計劃和預算的方法”，它是在編制費用預算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點，

5、從實際需要逐項審議預算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的一種方法。1 .不受現(xiàn)有費用項目的限制2 .不受現(xiàn)行預算的束縛3 .能夠調(diào)動各方面節(jié)約費用的積極性4 .有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金，真正發(fā)揮每項目費用的效果(3)定期預算與滾動預算編制方法方法定義優(yōu)缺點定期預算編制方法以不變的會計期間作為預算期的一種編制預算的方法優(yōu)點：預算期間與會計期間相對應，便于將實際數(shù)與預算數(shù)對比，有利于對預算執(zhí)行情況進行分析和評價。學會計論壇缺點：缺乏長遠打算，導致一些短期行為滾動預算編制方法編制預算時，將預算期與會計期間脫離，隨著預算的執(zhí)行不斷補充預算，逐期向后

6、滾動，使預算期永遠保持為一個固定長度的一種預算編制方法。優(yōu)點：保證企業(yè)的經(jīng)營管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進行，有利于管理人員對預算資料作經(jīng)常性的分析研究，并能根據(jù)當時預算的執(zhí)行情況加以調(diào)整3.上加法它是根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤，再倒算利潤總額（即目標禾I潤）的方法。（1）測算凈利潤兩種方法：按照新增留存收益和股利分配率計算股利分配率=1留存收益率=1新增留存收益/凈利潤凈利潤=（本年新增留存收益）/（1股利分配率）適用于企業(yè)以年度凈利潤的一定百分比計算分配股利。按照新增留存收益和股利分配額計算凈利潤=本年新增留存收益+股利分配額適用于企業(yè)以股本為基礎按一定

7、百分比計算分配股利。（2）測算目標利潤目標利潤=凈利潤/（1所得稅率）4.企業(yè)年度預算目標各指標值的確定舉例綜合以上分析方法，根據(jù)產(chǎn)品價格、銷量、成本之間的關系，確定目標利潤的具體思路是：預期目標利潤=預測可實現(xiàn)銷售X（預期產(chǎn)品售價-預期產(chǎn)品單位成本）-期間費用按照這一思路，企業(yè)年度預算目標各指標值的確定可具體化為如下步驟：（1）根據(jù)銷售預測，在假定產(chǎn)品售價和成本費用不變的情況下，確定可實現(xiàn)利潤；（2）根據(jù)企業(yè)投資總資本和同行業(yè)平均（或先進）投資資本回報率,確定期望目標利潤，并與可實現(xiàn)利潤比較，提出銷售增長率、價格增長率或成本（費用）降低率目標；（3）通過各分部及管理部門間的協(xié)調(diào)，最終落實實現(xiàn)

8、目標利潤的其他各項指標目標值。第三章籌資管理【本章主要考點】1 .企業(yè)籌資的分類2 .股權籌資、債權籌資與衍生工具籌資3 .籌資預測（重點是銷售百分比法和資金習性預測法）4 .杠桿效應5 .資本結構優(yōu)化方法（重點是每股收益分析法、平均資本成本比較法、公司價值分析法）第一節(jié)籌資管理的主要內(nèi)容一、籌資管理的作用含義：企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、投資活動、資本結構管理和其他需要，運用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為作用：1 .滿足經(jīng)營運轉的資金需要2 .滿足投資發(fā)展的資金需要二、企業(yè)籌資的分類標志類型說明取得資金的1益特性股權籌資股權籌資形成股權資本。股權資本也稱權益資本、自有

9、資本、主權資本。是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運用的資本。債務籌資債券籌資形成債務資本。是企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?。其他籌資（衍生工具籌資）衍生工具籌資是以股權或債權為基礎產(chǎn)生的新的融資方式，如我國上市公司目前最常見的可轉換債券融資、認股權證融資。!否借助于中任直接籌資是直接與資金供應者協(xié)商籌集資金。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。間接籌資是企業(yè)通過銀行和非銀行金融機構而籌集資金。間接籌資方式主要有銀行借款、融資租賃等。，金的來源范1內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源（一般無籌資費用）。外部籌資是指向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來源。,籌集資

10、金的吏用期限長期籌資是指企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動。短期籌資是指企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動。三、籌資管理的原則岸措合法遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金凱模適當分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，預測資金需要量哥蔽可合理安排籌資時間，適時取得資金茯源經(jīng)濟了解各種籌資渠道，選擇資金來源,吉構合理研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結構四、企業(yè)資本金制度（一）資本金的本質特征資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔民事責任而投入的資金?！咎崾尽抠Y本金在不同類型的企業(yè)中表現(xiàn)形式有所不同。資本金繳納的期限，通常有三種辦法：繳納辦法含義特點莢收彳本前在企業(yè)成立時一

11、次籌足資本金總額，實收資本與注冊資本數(shù)額一致，否則企業(yè)不能成立。企業(yè)成立時的實收資本等于注冊資本。受權彳本前在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事會在企業(yè)成立后進行籌集（授權）?？荚囉脮髽I(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一致。斤衷彳本在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，類似于授權資本制，但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例，以及最后一期繳清資本的期限。企業(yè)成立時的實收資本與注冊資本可能不相一致?！咎崾尽课覈淖龇▽儆谡壑再Y本制，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊資本最低限額。（三）資本金管理原則1 .資本確是指企業(yè)成立時資本金數(shù)額

12、的確定。企業(yè)設立時，必須明確企業(yè)的資本總額以及各投資者認繳的定原則數(shù)額。2 .資本充是指資本金的籌集應當及時、足額。企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期限均要在投資合同或協(xié)議實原則中約定，并在企業(yè)章程中加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時、足額籌得資本金。3 .資本維是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間有義務保持資本金的完整性。企業(yè)除由股東大會或投資者會議作出增減持原則資本決議并按法定程序辦理者外，不得任意增減資本總額。第二節(jié)股權籌資股權籌資形成企業(yè)的股權資金（權益資本）。股權籌資有吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益二種基本形式。一、吸收直接投資基本情況特點是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享收益”的原k直

13、接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌資方式。是非股份制企業(yè)籌集權益資本的基本方式。吸收直接投資實際出資額，注冊資本部分，形成實收資本；超過注F資本部分，屬于資本溢價，形成資本公積。優(yōu)點：1 .能夠盡快形成生產(chǎn)能力2 .（公司與投資者）容易進行信息溝通（股權沒有社會化）3 .手續(xù)相對比較簡單，籌資費用較低缺點：4 .資本成本較高（相對于股票籌資）5 .公司控制權集中，不利于公司治理6 .不利于產(chǎn)權交易【提示】以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。二、發(fā)行普通股（一）股票的特點分類標志類型說明東權利與義普通股公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權利、義務，不加特別限制的，股利不固定的股

14、票?！咎崾尽渴枪咀罨镜墓善?，股份有限公司通常情況下只發(fā)行普通股優(yōu)先股公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權的股票，其優(yōu)先權利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權和分配剩余財產(chǎn)優(yōu)先權上【提示】優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權，在參與公司管理上受到一定的限制，僅對涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權M面ZE否記名記名股票股票票面上記載有股東姓名或將名稱記入公司股東名冊的股票無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期1行對象和上卜地點A股境內(nèi)發(fā)行、境內(nèi)上市，以人民幣表明面值，以人民幣認購和交易B股境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標明面值，以外幣認購和交易H股注冊地在內(nèi)地，在香港上市的股票N股在紐約上市分類標志

15、類型說明東權利與義普通股公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權利、義務，不加特別限制的，股利不固定的股票?！咎崾尽渴枪咀罨镜墓善?，股份有限公司通常情況下只發(fā)行普通股優(yōu)先股公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權的股票，其優(yōu)先權利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權和分配剩余財產(chǎn)優(yōu)先權上【提示】優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權，在參與公司管理上受到一定的限制，僅對涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權“面是否記名記名股票股票票面上記載有股東姓名或將名稱記入公司股東名冊的股票無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期1行對象和上卜地點A股境內(nèi)發(fā)行、境內(nèi)上市，以人民幣表明面值，以人民幣認購和交易B股境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交

16、易，以人民幣標明面值，以外幣認購和交易H股注冊地在內(nèi)地，在香港上市的股票N股在紐約上市S股在新加坡上市【注】我國公司法規(guī)定，向發(fā)起人、國家授權投資機構、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票（三）上市公司的股票發(fā)行（四）引入戰(zhàn)略投資者、是指與發(fā)行人具有合作關系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公生義司股票的法人1 .要與公司的經(jīng)營業(yè)務聯(lián)系緊密工本要2 .要出于長期投資目的而較長時期地持有股票及3 .要有相當?shù)馁Y金實力，且持股數(shù)量較多1 .提升公司形象，提高資本市場認同度2 .優(yōu)化股權結構，健全公司法人治理3 .提高公司資源整

17、合能力，增強公司的核心競爭力4 .達到階段性的融資目標，加快實現(xiàn)公司上市融資的進程（五）發(fā)行普通股籌資的特點1 .有利于公司自 上管理、自主經(jīng)營2 .沒有固定的股 息負擔，資本成本較 氐所有權與經(jīng)營權相分離，分散公司控制權，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。普通股籌資的股東眾多，公司其日常經(jīng)營管理事務主要由公司的董事會和經(jīng)理層負責公司有盈利，并認為適于分配股利才分派股利；公司盈利較少，或者雖有盈利但現(xiàn)金短缺或有更好的投資機會，也可以少支付或不支付股利。相對吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低【提示】相對于債券籌資，資金成本較高。3.能增強公司的（會聲譽普通股籌資，股東的大眾化，帶來了公司的廣

18、泛的社會影響。特別是上市公司，其股票的流通性強，有利于市場確認公司的價值4.促進股權流通瞰讓普通股籌資以股票作為媒介，便于股權的流通和轉讓，便于吸收新的投資者5.籌資費用較t,手續(xù)復雜6.不易盡快形成產(chǎn)能力普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營能力7.公司控制權分散，公司容易被經(jīng)理人控制。同時，流通性強的股票交易，也容易被惡意收購。三、留存收益資途徑1 .提取盈余公積2 .未分配利潤資特點1 .不會發(fā)生籌資費用2 .維持公司的控制權分布3 .籌資數(shù)額有限四、股權籌資的優(yōu)缺點（一般情況下）j點1.是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎2.是企業(yè)良好的信譽基礎3.財務風險較小1.資本成本

19、負擔較重（相對于債務籌資）2.容易分散公司的控制權3.信息溝通與披露成本較大第三節(jié)債務籌資籌資方式一般包括銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃等方式。一、銀行借款（一）保護性條款例行性保護條款這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)合同中都會出現(xiàn)如定期向貸款機構提交財務報表等一般性保護條款是對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應用于大多數(shù)借款合同如要求企業(yè)必須保持最低數(shù)額的營運資金和最低流動比率、限制非經(jīng)營性支出等特殊性保護條款這類條款是針對特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效如借款用途不得改變等（二）銀行借款籌資的特點優(yōu)點1.籌資速度快2.資本成本較低3.籌資彈

20、性較大缺點4.限制條款多5.籌資數(shù)額有限二、發(fā)行公司債券（一）債券的種類分類標志類型含義是否記名記名債券在公司債券存根簿載明債券持有人的姓名等其他信息無記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名翁否轉換成公司股權肯尤特定財廣擔保可轉換債券債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按照規(guī)定的價格轉換為發(fā)債公司的股票不可轉換債券不能轉換為發(fā)債公司股票的債券擔保債券（抵押債券）以抵押方式擔保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券。按抵押品不同，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券信用債券僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔保的債券（二）債券的償還提前償還（提前贖回，或收回）是指在債券尚未

21、到期之前就予以償還該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。當公司資金結余時可以提前贖回債券。當預測利率下降時，也可以提前贖回債券，而后以降低的利率來發(fā)行新債券分批償還如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當時，就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券一次償還到期一次償還（三）債券籌資的特點優(yōu)點1.一次籌資數(shù)額大-2.提高公司的社會聲譽3.籌集資金的使用限制條件少4.能夠固定資本成本的負擔在預計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境下，能夠鎖定資本成本缺點5.發(fā)行資格要求高6.資本成本較高（相對于銀行借款籌資）三、融資租賃（一）租賃的含義與特征含義是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，

22、使用資產(chǎn)的一方通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方取得資產(chǎn)使用權的一種交易行為特征1 .所有權與使用權相分離2 .融資與融物相結合3.租金的分期歸流（二）租賃的分類分類特點經(jīng)營租賃1.出租的設備由租賃公司選定2.租賃期較短3.租賃設備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負責4.租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回（城市自行車租賃）融資租賃1.出租的設備由承租企業(yè)提出2.租賃期較長3.由承租企業(yè)負責設備的維修保養(yǎng)4.租賃期滿，按事先約定的辦法處理設備。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價格”（相對于設備殘值）買下設備杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方

23、當事人。2.租金的支付方式租金通常采用分次支付的方式，具體類型有：（1）按支付間隔期的長短，可以分為年付、半年付、季付和月付等方式。（2）按在期初和期末支付，可以分為先付租金和后付租金兩種。（3）按每次支付額，可以分為等額支付和不等額支付兩種。融資租賃籌資特點1.在資金缺乏情況下，能迅速獲得所需資產(chǎn)2.財務風險小，財務優(yōu)勢明顯（借雞生蛋、賣蛋還錢）優(yōu)點3邛艮制條件較少4.能延長資金融通的期限（相對于貸款）5.免遭設備陳舊過時的風險缺點6.資本成本高。租金通常比銀行借款或發(fā)行債券所負擔的利息高得多，租金總額通常要高于設備價值的30%債務籌資的優(yōu)缺點（一般情況下）優(yōu)點1.籌資速度較快2.籌資彈性大

24、（股權籌資，企業(yè)要在未來永久性的負擔資本成本）3.資本成本負擔較輕4.可以利用財務杠桿5.穩(wěn)定公司的控制權在某些基本條件具備之后，債券持有人必須將可轉換債券轉換為股票，無權要求償還8.強制性轉換調(diào)整條債權本金的條件規(guī)定?？钣址Q向下修正條款，允許發(fā)行公司在約定時間內(nèi)將轉股價格向下修正為原轉換價格的70叱80%可轉換債券籌資特點優(yōu)點1.籌資靈活性（企業(yè)先以債務方式取得資金，到了轉換期，持有者轉換為股票，避免了還本付息之負擔）2.資本成本較低3.籌資效率高（新股發(fā)行時機不佳，先發(fā)行可轉債，以其將來變相發(fā)行普通股）缺點4.存在不轉換的財務壓力5.存在回售的財務壓力6.股價大幅度上揚風險（一）認股權證的

25、基本性質證券期權性本質上是一種股票期權是一種投資工具投資者可以通過買入認股權證獲得市場價與認購價之間的股票差價收益。（二）認股權證的種類分類1美式認股證持有人在到期日前，可以隨時提出履約要求，買進約定數(shù)量的標的股票歐式認股證持有人只能于到期日當天，才可提出買進標的股票的履約要求分類2長期認股證認股期BM超過90天短期認股證認股期限一般在90天以內(nèi)第五節(jié)資金需要量預測、因素分析法爭是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據(jù)預測年度的生產(chǎn)經(jīng)營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調(diào)整，來預測資金需要量的一種方法。*弋資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）X（1預測期銷售增減率）X（1

26、土預測期資金周轉速度變動率）平計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確k百品種繁多、規(guī)格復雜、資金用量較小的項目隨銷售額同比例變化的資產(chǎn)一一敏感資產(chǎn)隨銷售額同比例變化的負債一一敏感負債（1）需要增加的資金量=增加的資產(chǎn)一增加的負債增加的資產(chǎn)=增量收入x基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比增加的負債=增量收入x基期敏感負債占基期銷售額的百分比（2）外部融資需求量=增加的資產(chǎn)一增加的負債一增加的留存收益增加的留存收益=預計銷售收入X銷售凈利率X利潤留存率外部融資需求量=增加的資產(chǎn)一增加的負債一增加的留存收益=A/S1XAS-B/S1XAS-S2XPXE式中，A為隨銷售變化的資產(chǎn)（敏感資產(chǎn)）；B為隨銷售變

27、化的負債（敏感負債）；S1為基期銷售額；S2為預測期銷售額；為銷售的變動額；P為銷售凈利率；E為利潤留存比率；為敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比；為敏感負債占基期銷售額的百分比（二）基本步驟1 .確定隨銷售額而變動的資產(chǎn)和負債項目（敏感資產(chǎn)和敏感負債）2 .確定敏感資產(chǎn)與敏感負債的銷售百分比3 .根據(jù)增加的銷售額、預計銷售收入、銷售凈利率和利潤留存率，確定需要增加的籌資數(shù)量第六節(jié)資本成本與資本結構一、資本成本（一）資本成本的含義含義資本成本是企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。1 .籌資費，是指企業(yè)在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如借款手續(xù)費、證券發(fā)行費等。內(nèi)容2 .

28、占用費，是指企業(yè)在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如利息、股利等。是資本成本的主要內(nèi)容。（二）影響資本成本的因素投資者要求的報酬率=無風險報酬率+風險報酬率=純利率+通貨膨脹率+風險報酬率因素說明，體經(jīng)濟環(huán)境總體經(jīng)濟環(huán)境變化的影響，反映在無風險報酬率上本市場條件如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場融通的資本其資本成本較高、業(yè)經(jīng)營狀況和融資狀況企業(yè)的經(jīng)營風險和財務風險構成企業(yè)的總體風險，企業(yè)的整體風險高，資本成本高，業(yè)對籌資規(guī)模和時限的/求籌資規(guī)模大、占用資金時間長，資本成本高（三）略（四）個別資本成本個別資本成本，是指單一融資方

29、式的資本成本。1 .資本成本計算的兩種模式一般模式/、考慮時間價值的模式資本成本率_年資金占用費=年資金占用費、籌資總額-籌資費用籌資總額X(1-籌資費用率)【提示】該模式主要應用于債務資本成本的計算。貼現(xiàn)模式考慮時間價值的模式籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0資本成本率=所采用的貼現(xiàn)率【提示】(1)能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率，即為資本成本。(2)該模式為通用模式。2 .個別資本成本計算(1)銀行借款資本成本一般模式貼現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0求解貼現(xiàn)率公司債券資本成本一般模式公司憒券資本成本率年利息”1-稅率債券籌資總額X(手續(xù)費率)【注】分子計算年

30、利息要根據(jù)面值和票面利率計算的，分母籌資計算的?？傤~是根據(jù)債券發(fā)行價格貼現(xiàn)模式根據(jù)“現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值=0求解貼現(xiàn)率外語學習總杠桿效應1 .總杠桿總杠桿，是指由于固定經(jīng)營成本和固定資本成本的存在，導致普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷業(yè)務量變動率的現(xiàn)象。2 .總杠桿系數(shù)(1)定義公式leHEPSIEPSuLLQ/Q【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的關系DTL=DOL口FL(2)簡化公式nb0P-基期邊際貢獻ULL=:=-Qp-jrj_jf1-J-基期利潤總顫.總杠桿與公司風險總杠桿系數(shù)越大，公司總風險越大。總風險包括經(jīng)營風險和財務風險。1.杠桿系數(shù)的基本公式(2)當企業(yè)存在優(yōu)先

31、股時:DTL=（1）/（(2)當企業(yè)存在優(yōu)先股時之I銷售收入遍變動成本【總結】2資方向對內(nèi)投資項目投資（從企業(yè)角度）從企業(yè)來看，通過對內(nèi)投資可以使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)。對外投資購買有價證券或其他金融產(chǎn)品或向其他企業(yè)注入資金從企業(yè)來看，對外投資不能使企業(yè)取得可供本企業(yè)使用的實物資產(chǎn)。2資內(nèi)容固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資和保險投資等多種形式【注】本章所討論的投資，屬于直接投資范疇的企業(yè)內(nèi)部投資，即項目投資。第二節(jié)財務可行性要素的估算一、財務可行性要素的特征既念上征主意卜項是指在項目的財務可行性評價過程中，計算

32、一系列財務可行性評價指標所必須予以充分考慮的、與項m直接相關的、能夠反映項目投入產(chǎn)出關系的各種主要經(jīng)濟因素的統(tǒng)稱。I申要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預測性、直接相關性I盡管相當多的要素與財務會計的指標在名稱上完全相同，但由于可行性研究存在明顯的特殊性，導致這些要素與財務會計指標在計算口徑和估算方法方面往往大相徑庭，因此，千萬不能生搬硬套財務會才的現(xiàn)成結論。殳人類要素、產(chǎn)出類要素、投入類財務可行性要素的估算（一）建設投資的估算一第一個投入類要素【進口設備狹義購置費一一主要計算關系總結】1 .離岸價向到岸價的計算以離岸價為基數(shù)離岸僑f到岸價際運費之和沏.）J -基物”2 .進口從屬費

33、的計算進口從屬費的計算結匯銀行=以外匯支付的v人民幣x結匯銀行 財務費一進口設備貨價外匯牌價財務費率般而言，項目投資決策主要考慮如下因素:時期和時間時期因素項目計算期）必留成本 ,產(chǎn)出階段成本時期因素項目計算期指投資項目從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時間。項目計算期（n）=建設期（s）+運營期（p）運營期=試產(chǎn)期+達產(chǎn)期建設起點投產(chǎn)日達產(chǎn)日終,點一國產(chǎn)期TT達產(chǎn)期*建設期4-運營期*項目計算朗*成本因素注意這里的成本與財務會計中的成本概念不同，是指廣義的成本費用,即現(xiàn)金流出。（1）投入階段的成本3 .國內(nèi)運雜費的計算以到岸價、和進口關稅二者之和為基數(shù)4 .進口設備狹義購置費設備購=

34、以人民幣標價的+進口國內(nèi)置費用;進口設備到岸價-從屬費運雜費工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費的估算含義：是指為確保項目投產(chǎn)初期的生產(chǎn)經(jīng)營而第一批購置的，沒有達到固定資產(chǎn)標準的工具、卡具、模具和家具應發(fā)生的費用工具、器具和生產(chǎn)二狹義設備標準的工具、器具和生計算：二”二二麻口廣一卜蜂；口.【預備費的估算】爭又稱不可預見費，是指在可行性研究中難以預料的投資支出，包括基本預備費和漲價預備費，可假定在義建設期末一次投入1.基本預備費。是指由于建設期發(fā)生一般自然災害而帶來的工程損失或為防范自然災害而采取措施而追加的投資，又稱工程建設不可預見費。基本i形成固定形成無形形成其他基本的預備費-1資產(chǎn)的費用資產(chǎn)的

35、費用資產(chǎn)的費用/備費率2.漲價預備費。是指為應付建設期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預留的投資，又稱價格上漲不可預見費。通常需要根據(jù)工程費用和建設期預計通貨膨脹率來估算在進行財務可行性評價中，需要估算的運營期稅金包括運營期內(nèi)營業(yè)稅金及附加、調(diào)整所得稅兩項因素。為簡化計算，假定它們都發(fā)生在運營期各年的年末。產(chǎn)出類財務可行性要素的估算第三節(jié)投資項目財務可行性評價指標的測算一、財務可行性指標的類型財務可行性評價指標，是指用于衡量投資項目財務效益大小和評價投入產(chǎn)出關系十分合理，以及評價其是否具有財務可行性所依據(jù)的一系列量化指標的統(tǒng)稱。財務可行性評價指標很多，本書主要介紹靜態(tài)投資回收期、總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈

36、現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率五個指標。運用相關指標評價投資項目的財務可行性？靜態(tài)投資回收期評價指標內(nèi)部收曲率所有指標均處于 不可行區(qū)間基本具備財務可行性完全不具備財 務可行性完全具備財務 可行性所有指標均處于 可行區(qū)間主要指標處于可行區(qū) +間，但次要或輔助指 標處于不可行區(qū)間總投資收益率凈現(xiàn)值待現(xiàn)值率靜態(tài)指標動態(tài)指標基本不具備財務可行性主要指標處于不可行A區(qū)間，次要或輔助指HbkHHTwr7rsi第四節(jié)投資項目決策方法及應用、投資方案及其類型乎類標志類型含義資方案的（量單一方案多個方案”案之間的關系獨立方案在決策過程中，一組相互分離、互不排斥的方案。選擇某一方案并不排斥另一方案?；コ夥桨富ハ嚓P聯(lián)、互相排

37、斥的方案。采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中其他方案。組合或排隊力耒二、財務可行性評價與項目投資決策的關系圍繞某一個投資方案而開展的評價工作，其結果是作出該方案是否具備（完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備）財務可行性的結論。通過比較，從可供選擇的備選方案選擇一個或一組最優(yōu)方案的過程，其結果是多個方案中作出了最終的選擇?？尚行栽u價在先，比較選擇決策在后。這種關系在不同類型的方案之間表現(xiàn)并不完全一致。評價每個方案的財務可行性是開展互斥方案投資決策的前提獨立方案的可行性評價與其投資決策是完全一致的行為。只有完全具備或基本具備財務可行性的方案，才可以被接受；完全不具備或基本不具備財

38、務可行性的0方案。因此，任何一個獨方案，只能選擇“拒絕”，從而“拒絕”本身也是一種方案，一般稱之為立方案都要與0方案進行比較決策總結】、財務可行性要素也成無形資產(chǎn)的費用建沒投資建筑工程費役備購置墓安裝工程費其他費用建設投資形成固癥資產(chǎn)的費用形成無形資/產(chǎn)的費用/形成其他資一一產(chǎn)的費用生產(chǎn)準備費形成其他資產(chǎn)的費用I開辦費預備費基本預備費漲價預箕費漲價琬備費技能工程費月和領計通嶙支開辦費基本而備費生產(chǎn)準備費二、凈現(xiàn)金流量的計算（一）新建項目（二）單純固定資產(chǎn)投資項目（三）更新改造項目三、評價指標的計算、凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率四、財務可行性評價完全不具備財 務可行性基本具備財務 可行性基本不具備時客可行性主要指標處于可行區(qū) 間，但次要或輔助指 標處于不可行區(qū)間所有指標均處于可行區(qū)間所有指標均處于 不可行區(qū)間主要指標處于不可行區(qū)間，次要或輔助指標處于可行區(qū)間五、投資決策方法凈現(xiàn)值法0凈現(xiàn)值率法原始投資不同人計算期相同投資決策1差額投資內(nèi)年等額凈回方案重復q雪運資金靠動資產(chǎn)營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債【提示】營運資金越少，收益越高，風險越大。流動資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)或超過一