財管-項目投資同步練習(xí)

1、第七章 同步練習(xí)及答案一、 單項選擇題 (本題型共30題，練習(xí)題提供正誤對照，不記分，)1.某企業(yè)計劃投資10萬元建一生產(chǎn)線，預(yù)計投資后每年可獲凈利1.5萬元,年折舊率為10%,則投資回收期為( )年.(A) 4.5   (B) 5   (C) 4   (D) 6 您的答案： 正確答案：c解析：回收期10（1.5+10×10）4年2.在資本限量情況下，最佳投資方案必然是（）。(A) 凈現(xiàn)值合計最高的投資組合   (B) 獲利指數(shù)大于1的投資組合  (C) 內(nèi)部收益率合計最高的投資組合&

2、#160;  (D) 凈現(xiàn)值之和大于零的投資組合您的答案： 正確答案：a解析：多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。3.在下列指標(biāo)中屬于貼現(xiàn)的指標(biāo)是（）。(A) 投資回收期   (B) 投資利潤   (C) 平均收現(xiàn)期   (D) 內(nèi)部收益率您的答案： 正確答案：d解析：所謂貼現(xiàn)指標(biāo)又稱動態(tài)指標(biāo)，就是考慮了資金時間價值的指標(biāo)如NPV、NPVR、PI、IRR；非貼現(xiàn)指標(biāo)又稱靜態(tài)指標(biāo)就是沒有考慮資金時間價值的指標(biāo)，如投資利潤率、靜態(tài)回收期、平均收現(xiàn)就是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。4.現(xiàn)值指

3、數(shù)小于1時意味著（）。(A) 投資的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率   (B) 投資的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率  (C) 投資的報酬率等于預(yù)定的貼現(xiàn)率   (D) 現(xiàn)金流入量的貼現(xiàn)值大于現(xiàn)金流出量的貼現(xiàn)值您的答案： 正確答案：b解析：現(xiàn)值指數(shù)小于1時，該方案為不可行方案，意味著投資的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。5.下列關(guān)于凈現(xiàn)值的表述中，不正確的是（）(A) 凈現(xiàn)值是項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值的代數(shù)和  (B) 凈現(xiàn)值大于0，項目可行，凈現(xiàn)值小于0，項目不可行  (C) 凈現(xiàn)值的計算可以考慮投資的風(fēng)險性&

4、#160;  (D) 凈現(xiàn)值反映投資的效率您的答案： 正確答案：d解析：凈現(xiàn)值是絕對指標(biāo)，反映項目凈收益的現(xiàn)值，可以體現(xiàn)出投資的收益，而不是效率。6.某投資方案的年營業(yè)收入為100000元，年總成本為60000元，年折舊額10000元，所得稅率為33，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（）元。(A) 26800   (B) 36800   (C) 16800   (D) 43200 正確答案：b解析：每年營業(yè)現(xiàn)金流量（10000060000）×（133）1000036800元7.投資回收期的計算公式為（）。(A) 投資回收

5、期原始投資額現(xiàn)金流入量   (B) 投資回收期原始投資額現(xiàn)金流出量  (C) 投資回收期原始投資額凈現(xiàn)金流量   (D) 投資回收期凈現(xiàn)金流量原始投資額 正確答案：c解析：若投資均集中發(fā)生在建設(shè)期，投產(chǎn)后前若干年每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等，則：不包括建設(shè)期的投資回收期原始設(shè)備額投產(chǎn)后前若干年每年相等的現(xiàn)金凈流量 因此只有C選項正確. 8.當(dāng)新建項目的建設(shè)期不為0時，建設(shè)期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量（）。(A) 小于0或等于0   (B) 大于0   (C) 小于0   (D) 等于0正確

6、答案：a解析：建設(shè)期主要是投資額，現(xiàn)金流量大多是負數(shù)，但當(dāng)沒有墊支的流動資金，建設(shè)投資若均發(fā)生在各建設(shè)期起初時，建設(shè)期期末的流量為0。9.一個完全具備財務(wù)可行性的投資項目，其包括建設(shè)期的投資回收期指標(biāo)必須（）。(A) 大于或等于項目計算期的12   (B) 小于或等于項目計算期的12  (C) 大于或等于經(jīng)營期的12   (D) 小于或等于經(jīng)營期的12您的答案： 正確答案：b解析：包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期PPn/2(即項目計算期的一半)時，方案可行。10.經(jīng)營現(xiàn)金流入的估算應(yīng)該等于（）。(A) 本期現(xiàn)銷收入  

7、(B) 本期銷售收入總額  (C) 當(dāng)期現(xiàn)收入與回收以前期應(yīng)收賬款的合計數(shù)   (D) 本期賒銷額您的答案： 正確答案：c解析：現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)確定的。在現(xiàn)金流量估算中，以營業(yè)收入替代經(jīng)營性現(xiàn)金流入基于的假定是在正常經(jīng)營年度內(nèi)每期發(fā)后的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相同。11.已知某投資項目的原始投資額為500萬元，建設(shè)期為2年，投產(chǎn)后第1至5年每年NCF：90萬元，第6至10年每年NCF：80萬元。則該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為（）年。(A) 6.375   (B) 8.375   (C) 5.62

8、5    (D) 7.625 正確答案：d解析：不符合簡化計算法的特殊條件，按一般算法計算。包括建設(shè)期投資回收期750807.625年12.對于多個互斥方案的比較和優(yōu)選，采用年等額凈回收額指標(biāo)時（）。(A) 選擇投資額較大的方案為最優(yōu)方案  (B) 選擇投資額較小的方案為最優(yōu)方案  (C) 選擇年等額凈回收額最大的方案為最優(yōu)方案  (D) 選擇年等額凈回收額最小的方案為最優(yōu)方案 正確答案：c解析：本題考點是等額凈回收額法的決策原則。13.某企業(yè)擬投資于一項目，投資額10000元，投資項目壽命期3年，當(dāng)年投

9、產(chǎn)并產(chǎn)生效益，3年中每年的現(xiàn)金凈流量是5000元，該項目的內(nèi)部收益率為（）(A) 22.50%   (B) 23.10%   (C) 23.40%   (D) 23.58% 正確答案：c解析：NPV100005000（PA，IRR，3）0（PA，IRR，3）2查表（PA，20，3）2.1065 （PA，24，3）1.9813 IRR20（2.1065-2）/2.1065-1.9813×423.40% 14.某企業(yè)投資方案A的年銷售收入為180萬元，年銷售成本和費用為120萬元，其中折舊為20萬元，所得稅率為30%，則該投資方

10、案的年現(xiàn)金凈流量為（）萬元。(A) 52   (B) 62   (C) 60   (D) 48 正確答案：b解析：現(xiàn)金凈流量凈利潤折舊攤銷額財務(wù)費用的利息（180120）×（130%）2062（萬元）15.如果某一投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則必然存在的結(jié)論是（）。(A) 投資回收期在一年以內(nèi)   (B) 獲利指數(shù)大于1  (C) 投資報酬率高于100%   (D) 年均現(xiàn)金凈流量大于原始投資額正確答案：b解析：凈現(xiàn)值是項目投產(chǎn)后各年報酬的現(xiàn)值合計與投資現(xiàn)值合計兩者之差

11、，獲利指數(shù)則是兩者之比。16.企業(yè)在分析投資方案時，有關(guān)所得稅率的數(shù)據(jù)應(yīng)根據(jù)（）來確定。(A) 過去若干年的平均稅率   (B) 當(dāng)前的稅率  (C) 未來可能的稅率   (D) 全國的平均稅率 正確答案：c解析：投資決策使用的數(shù)據(jù)，都是關(guān)于未來的預(yù)計數(shù)據(jù)。17.在長期投資決策中，一般屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項目的是（）。(A) 固定資產(chǎn)投資   (B) 開辦費投資  (C) 經(jīng)營成本   (D) 無形資產(chǎn)投資 正確答案：c解析：固定資產(chǎn)投資、開辦費投資和無形資產(chǎn)投資一般屬于建設(shè)期

12、的現(xiàn)金流出項目。18.某投資項目在建設(shè)期內(nèi)投入全部原始投資，該項目的獲利指數(shù)為1.25，則該項目的凈現(xiàn)值率為（）。(A) 0.25   (B) 0.75    (C) 0.125   (D) 0.8 正確答案：a解析：獲利指數(shù)1凈現(xiàn)值率，因此凈現(xiàn)值率1.2510.25 19.獲利指數(shù)與凈現(xiàn)值的主要區(qū)別是（）。(A) 獲利指數(shù)未考慮時間價值  (B) 獲利指數(shù)的計算無需于事先設(shè)定折現(xiàn)率就可以計算  (C) 獲利指數(shù)可以彌補凈現(xiàn)值在投資額不同方案之間不能直接比較的缺陷  

13、;(D) 獲利指數(shù)無需事先設(shè)定折現(xiàn)率就可以排定項目的優(yōu)劣次序正確答案：c解析：獲利指數(shù)是相對數(shù)指標(biāo)，可以剔除投資規(guī)模不同對項目評價結(jié)果的影響。20.經(jīng)營現(xiàn)金流入的估算應(yīng)該等于（）(A) 本期現(xiàn)銷收入   (B) 本期銷售收入總額  (C) 當(dāng)期現(xiàn)銷收入與回收以前期應(yīng)收賬款的合計數(shù)   (D) 本期賒銷額您的答案： 正確答案：c解析：現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)確定的。在現(xiàn)金流量估算中，以營業(yè)收入替代經(jīng)營性現(xiàn)金流入基于的假定是在正常經(jīng)營年度內(nèi)每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相同。21.所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)

14、（）。(A) 現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入量   (B) 貨幣資金支出和貨幣資金收入增加的量  (C) 現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量   (D) 流動資金增加和減少量您的答案： 正確答案：c解析：現(xiàn)金流量是一個增量的概念，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。這時的現(xiàn)金是廣義的現(xiàn)金，這不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入企業(yè)擁有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值（或重置成本）。22.在項目投資決策中，完整項目的生產(chǎn)經(jīng)營期是指（）。(A) 建設(shè)期   (B) 試產(chǎn)期  (C) 試產(chǎn)期達

15、產(chǎn)期   (D) 建設(shè)期生產(chǎn)經(jīng)營期 正確答案：c解析：生產(chǎn)經(jīng)營期包括試產(chǎn)期和達產(chǎn)期23.甲投資項目原始投資額為150萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為37.5萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共12萬元，則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為（）萬元。(A) 12   (B) 37.5   (C) 49.5   (D) 43 正確答案：c解析：第10年的凈現(xiàn)金流量第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量第10年處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金37.51249.5（萬元）。24.長期投資決策中，不宜作

16、為折現(xiàn)率進行投資項目評價的是（）。(A) 行業(yè)平均資金收益率   (B) 投資項目的資金成本  (C) 投資的機會低于成本   (D) 活期存款利率 正確答案：d解析：在實務(wù)中，一般有以下4種方法確定項目的折現(xiàn)率：（1）以投資項目的資金成本作為折現(xiàn)率；（2）以投資的機會成本作為折現(xiàn)率；（3）在計算項目建設(shè)期凈現(xiàn)金流量時，以貸款的實際利率作為折現(xiàn)率，計算項目經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，以全社會資金平均收益率作為折現(xiàn)率；（4）以行業(yè)平均收益率作為項目折現(xiàn)率。25.甲投資項目在建設(shè)期內(nèi)投入全部原始投資，該項目的凈現(xiàn)值率為30%，則該項目的獲利指數(shù)

17、為（）。(A) 0.3    (B) 6   (C) 1.3   (D) 0.75 您的答案： 正確答案：c解析：獲利指數(shù)130%1.3。26.當(dāng)貼現(xiàn)率8%時，甲項目的凈現(xiàn)值為400元，則該項目的內(nèi)含報酬率將會（）。(A) 8   (B) 高于8   (C) 等于8   (D) 以上三種均有可能發(fā)生您的答案： 正確答案：b解析：內(nèi)含報酬率，是指能使投資項目的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，項目的凈現(xiàn)值大于零，則該項目的內(nèi)含報酬會高于設(shè)定的貼現(xiàn)率。27.丙項目的原始投資額為400萬元，

18、且建設(shè)期為零，經(jīng)營期為10年，每年可獲凈現(xiàn)金流量80萬元，則該項目的年金現(xiàn)值系數(shù)為（）。(A) 4   (B) 5   (C) 0.2   (D) 5.5 您的答案： 正確答案：b解析：（PA，IRR，10）400805。28.在其他條件不變的情況下，若企業(yè)提高折現(xiàn)率，下列（）指標(biāo)的大小不會因此受到影響。(A) 凈現(xiàn)值   (B) 獲利指數(shù)   (C) 凈現(xiàn)值率   (D) 內(nèi)含報酬率您的答案： 正確答案：d解析：內(nèi)含報酬率是項目投資實際可望達到的報酬率是方案本身的報酬率，指

19、標(biāo)的大小不會受到貼現(xiàn)率高低的影響。29.不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（）。(A) 互斥投資   (B) 獨立投資   (C) 互補投資   (D) 互不相容投資您的答案： 正確答案：b解析：獨立投資是指不管任何其他投資是否得到采納和實施，都不受影響的投資。30.在長期投資決策中，一般屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項目的有（）。(A) 固定資產(chǎn)投資   (B) 開辦費投資  (C) 經(jīng)營成本   (D) 無形資產(chǎn)投資 您的答案： 正確答案：c解析：

20、固定資產(chǎn)投資、開辦費投資和無形資產(chǎn)投資一般屬于建設(shè)期的現(xiàn)金流出項目。二、多項選擇題 (本題型共20題，練習(xí)題提供正誤對照，不記分，)1.在不考慮所得稅的情況下，下列哪些公式能計算出營業(yè)現(xiàn)金流入量（）。(A) 營業(yè)現(xiàn)金流入量利潤折舊   (B) 營業(yè)現(xiàn)金流入量利潤折舊  (C) 營業(yè)現(xiàn)金流入量銷售收入付現(xiàn)成本  (D) 營業(yè)現(xiàn)金流入量銷售收入營業(yè)成本折舊  您的答案： 正確答案：b, c解析：在不考慮所得稅時：營業(yè)現(xiàn)金流量銷售收入付現(xiàn)成本銷售收入（總成本折舊）銷售收入總成本折舊利潤折舊因此B、C選項正確。 2.影響項

21、目內(nèi)部收益率的因素包括（）。(A) 投資項目的有效年限   (B) 投資項目的現(xiàn)金流量  (C) 企業(yè)要求的最低投資報酬率   (D) 建設(shè)期   正確答案：a, b, d解析：內(nèi)部收益率不受折現(xiàn)率高低的影響。3.在全投資條件下，下列各項中不屬于固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流出量的是（）。(A) 資本化利息   (B) 固定資產(chǎn)方向調(diào)節(jié)稅  (C) 經(jīng)營成本   (D) 歸還借款的本金   您的答案： 正確答案：a, d解析：在全投資假設(shè)條件下

22、，即使存在借入資金也將其作為自有資金對待，所以A、D不屬于固定資產(chǎn)投資。4.下列長期投資決策評價指標(biāo)中，其數(shù)值越大越好的指標(biāo)是（）。(A) 凈現(xiàn)值率   (B) 投資回收期   (C) 內(nèi)部收益率   (D) 投資利潤率  您的答案： 正確答案：a, c, d解析：這些長期投資決策評價指標(biāo)中只有投資回收期為反指標(biāo)，即越小越好，其余均為正指標(biāo)，即越大越好。5.對于同一投資方案，下列表述正確的有（）。(A) 資金成本越高，凈現(xiàn)值越高   (B) 資金成本越低，凈現(xiàn)值越高  (C)

23、 資金成本等于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值為零  (D) 資金成本等于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值為負數(shù)   正確答案：b, c, d解析：對于同一方案，資金成本較低，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)越大，凈現(xiàn)值越高；當(dāng)資金成本等于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值為零；當(dāng)資金成本高于內(nèi)含報酬率時，凈現(xiàn)值小于零。6.如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值會變小的有（）。(A) 凈現(xiàn)值率   (B) 凈現(xiàn)值   (C) 內(nèi)部收益率   (D) 獲利指數(shù)  您的答案： 正確答案：a, b, d解析：內(nèi)部收益率指標(biāo)是

24、方案本身的報酬率，其指標(biāo)大小也不受貼現(xiàn)率高低的影響。7.在建設(shè)期不為零的完整工業(yè)投資項目中，分次投入的墊支流動資金的實際投資時間可以發(fā)生在（）。(A) 建設(shè)起點   (B) 建設(shè)期末   (C) 試產(chǎn)期內(nèi)   (D) 終結(jié)點  您的答案： 正確答案：b, c解析：流動資金投資是用生產(chǎn)經(jīng)營期周轉(zhuǎn)使用的營運資金投資，應(yīng)在生產(chǎn)經(jīng)營期間初投入。分次投入的墊支流動資金的實際投資時間可以發(fā)生在建設(shè)期末或試產(chǎn)期。8.若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目（）。(A) 為虧損項目，不可行   (B) 它的投資報酬率小于

25、0，不可行  (C) 它的投資報酬率沒有達到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行  (D) 它的投資報酬率為不一定小于0   您的答案： 正確答案：c, d解析：凈現(xiàn)值為負數(shù)，即表明貼現(xiàn)后各年報酬的現(xiàn)值合計小于投資現(xiàn)值，該投資項目的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，方案不可行。但不表明該方案為虧損項目或投資報酬率小于0。9.采用獲利指數(shù)法評價投資項目可行性時，所采用的折現(xiàn)率通常有（）。(A) 投資項目的資金成本率   (B) 投資的機會成本率  (C) 行業(yè)平均資金收益率  (D) 在計算項目建設(shè)期凈

26、現(xiàn)金流量現(xiàn)值時，可以貸款的實際利率作為貼現(xiàn)率  您的答案： 正確答案：a, b, c, d解析：計算凈利現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率率以及獲利指數(shù)，都需要正確地選擇折現(xiàn)率。評價時可選擇投資項目的資金成本率、投資的機會成本率、行業(yè)平均資金收益率，此外根據(jù)不同階段可采用不同的貼現(xiàn)率。10.評價投資方案的投資回收期指標(biāo)的主要缺點有（）。(A) 不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險   (B) 沒有考慮資金時間價值  (C) 沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量   (D) 不能衡量投資方案投資報酬率的高低  您的答案： 正確答案：b, c

27、, d解析：本題考點是投資回收期指標(biāo)的缺點。投資回收期屬于非折現(xiàn)指標(biāo)，不考慮時間價值，只考慮回收期滿以前的現(xiàn)金流量。所以B、C正確。正由于投資回收期只考慮部分現(xiàn)金流量，沒有考慮方案全部的流量及收益，所以不能根據(jù)投資回收期的長短判斷報酬率的高低。投資回收期指標(biāo)能在一定程度上反映了項目投資風(fēng)險的大小。投資回收期越短，投資風(fēng)險越小，所以不能選A。 11.現(xiàn)金流量指標(biāo)的優(yōu)點有（）。(A) 準(zhǔn)確反映企業(yè)未來期間盈利狀況   (B) 體現(xiàn)了資本時間價值觀念  (C) 可以排除會計的權(quán)責(zé)發(fā)生制的主觀因素的影響   (D) 體現(xiàn)了風(fēng)險收益間的關(guān)系&#

28、160;  您的答案： 正確答案：b, c解析：現(xiàn)金流量是以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)計算的，擺脫了會計的權(quán)責(zé)發(fā)生制的主觀因素的影響。由于現(xiàn)金流量信息與項目計算期的各個時點密切結(jié)合，便于應(yīng)用資金時間價值。12.在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評價指標(biāo)有（）。(A) 凈現(xiàn)值率   (B) 投資利潤率   (C) 投資回收期   (D) 內(nèi)部收益率  您的答案： 正確答案：b, c解析：利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)對同一個獨立項目進行評價，會得出完全相同的結(jié)論。而靜態(tài)投資回收期（次

29、要指標(biāo)）或投資利潤率（輔助指標(biāo)）的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值的評價結(jié)論可能會發(fā)生矛盾。13.在全投資假設(shè)下，按照某年總成本為基礎(chǔ)計算該年經(jīng)營成本時，應(yīng)予扣減的項目包括（）。(A) 該年的折舊   (B) 該年的利息支出  (C) 該年的設(shè)備買價   (D) 該年的無形資產(chǎn)攤銷  您的答案： 正確答案：a, b, d解析：經(jīng)營成本為付現(xiàn)成本，應(yīng)將總成本中的非付現(xiàn)成本折舊和攤銷額扣除；在全投資假設(shè)下，不應(yīng)考慮利息，所以還應(yīng)把利息支出扣除。設(shè)備買價屬于原始投資額，不包含在總成本中。19.下列（）指標(biāo)不能直接反映投資項目的實際收益水

30、平(A) 凈現(xiàn)值   (B) 獲利指數(shù)   (C) 內(nèi)部收益率   (D) 凈現(xiàn)值率  您的答案： 正確答案：a, b, d解析：內(nèi)部收益率可以從動態(tài)角度直接反映出投資項目的實際收益水平。20.原始總投資是指（）。(A) 反映項目所需現(xiàn)實資金的價值指標(biāo)  (B) 它等于投資總額扣除資本化利息  (C) 它包括固定資產(chǎn)投資、固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、無形資產(chǎn)投資、遞延資產(chǎn)投資和流動資金投資  (D) 它等于企業(yè)為使項目完全達到設(shè)計生產(chǎn)能力、開展正常生產(chǎn)經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)

31、實投資   您的答案： 正確答案：a, b, c, d解析：本題的考點是原始總投資的含義和內(nèi)容。三、判斷題 (本題型共25題，練習(xí)題提供正誤對照，不記分，)1.機會成本是企業(yè)投資時發(fā)生的成本和費用。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：機會成本是喪失掉的收益，是被選方案的一種代價，不是企業(yè)投資時發(fā)生的成本和費用。2.凈現(xiàn)值作為評價投資項目的指標(biāo)，其大于零時，投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。您的答案： 正確答案：()解析：當(dāng)NPV>0時，投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率。3.投資回收期指標(biāo)雖然沒有考慮資金的時間價值，但考慮了回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。（）您的

32、答案： 正確答案：(×)解析：投資回收期只是反映初始投資在多長時間收回，至于收回后的現(xiàn)金流動狀況，該指標(biāo)沒有反映。4.投資回收期和投資利潤率指標(biāo)都具有計算簡便容易理解的優(yōu)點，因而運用范圍很廣，在投資決策時起主要作用。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率為等為主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；投資利潤率為輔助指標(biāo)。5.現(xiàn)值指數(shù)大于1，表明該項目具有正的凈現(xiàn)值，對企業(yè)有利。（）您的答案： 正確答案：()解析：對于同一個方案，貼現(xiàn)率選擇相同時，即：當(dāng)NPV>0時，NPVR>0，PI>1，IRR>Ic. 因此，現(xiàn)值指數(shù)大于1，表明該項目

33、具有正的凈現(xiàn)值，對企業(yè)有利。 6.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率。（）您的答案： 正確答案：()解析：凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率呈反方向變動。7.在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，為計算內(nèi)部收益率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)的數(shù)值應(yīng)等于該項目的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值。（）您的答案： 正確答案：()解析：在全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下：投資回收期原始投資額/凈現(xiàn)金流量CNCF;凈現(xiàn)值為零時：NCF×(P/A,IRR,N)-C=0;所以年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A,IRR,N）=

34、C/NCF=投資回收期。8.包括建設(shè)期的投資回收期應(yīng)等于累計現(xiàn)金流量為零時的年限再加上建設(shè)期。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：包括建設(shè)期的投資回收期恰好等于累計凈現(xiàn)金流量為零時的年限。9.根據(jù)財務(wù)可行性假設(shè)，在計算現(xiàn)金流量時，可以把營業(yè)收入和成本看成是在年末發(fā)生。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：在計算現(xiàn)金流量時，可以把營業(yè)收入和成本看成是在年末發(fā)生，是依據(jù)時點假設(shè)。10.投資利潤率的計算結(jié)果不受建設(shè)期的長短、資金投入的方式以及回收額的有無等條件影響。（）您的答案： 正確答案：()解析：投資利潤率指標(biāo)不考慮時間價值，而且以生產(chǎn)經(jīng)營期的會計利潤為基礎(chǔ)計算，所以計算結(jié)

35、果不受建設(shè)期的長短、資金投入的方式以及回收額的有無等條件影響。11.現(xiàn)金流量可以取代利潤作為評價投資項目是否可行的指標(biāo)。（）您的答案： 正確答案：()解析：在整個投資的有效年限內(nèi)利潤總計和現(xiàn)金流量總計是相等的。所以現(xiàn)金流量可以取代利潤作為評價投資項目是否可行的指標(biāo)。12.為了克服確定現(xiàn)金流量所遇到的困難和簡化現(xiàn)金流量的計算過程，按照確定性假設(shè)，與項目現(xiàn)金流量有關(guān)的銷售收入、成本水平、應(yīng)繳的所得稅等均為已知常數(shù)。（）您的答案： 正確答案：()解析：現(xiàn)金流量的假設(shè)是為了克服確定現(xiàn)金流量所遇到的困難和簡化現(xiàn)金流量的計算過程。本題的考點是確定現(xiàn)金流量的確定性假設(shè)。13.投資主體將原始總投資注入具體項目

36、的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投資行為只涉及一個年度屬于一次投入，若投資行為涉及兩個或兩個以上年度則屬于分次投入。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：若投資雖然只涉及一個年度，但同時在該年的年初和年末發(fā)生，則該項投資行為從時間特征看也屬于分次投入方式。14.在互斥方案的選優(yōu)分析中，若差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率時，則原始投資額較小的方案為較優(yōu)方案。（）正確答案：(×)解析：在互斥方案的選優(yōu)分析中，若差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率時，則原始投資額較大的方案為較優(yōu)方案。15.若假定的經(jīng)營期不發(fā)生提前回收流動資金，則在終結(jié)點回收的流動資

37、金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。（）您的答案： 正確答案：()解析：本題考點是流動資金回收的估算。16.只有當(dāng)項目投產(chǎn)后開頭的若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量必須相等，而且這些年內(nèi)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于原始總投資，才可利用簡化算法計算投資回收期。（）您的答案： 正確答案：()解析：本題考點是利用簡化算法計算投資回收期的特殊條件，按照這種算法所計算的投資回收期是不包括建設(shè)期的投資回收期。17.獲利指數(shù)法可從動態(tài)的角度反映項目投資的資金投入與總產(chǎn)出之間的關(guān)系，可以使投資額不同的方案之間直接用獲利指數(shù)進行對比。（）正確答案：()解析：獲利指數(shù)是絕對數(shù)指標(biāo)，可以彌補凈現(xiàn)值法的投資額不同方案

38、之間不能比較的缺陷。18.使某投資方案凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定小于該投資方案的內(nèi)含報酬率。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：內(nèi)含報酬率是指凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，若某折現(xiàn)率使凈現(xiàn)值小于零，說明折現(xiàn)率大于內(nèi)含報酬率。19.投資利潤率、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)對同一個項目進行評價，得出的結(jié)論一定完全相同。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：靜態(tài)投資回收期（次要指標(biāo)）或投資利潤率（輔助指標(biāo)）的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時，應(yīng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。20.凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法均適用于原始投資不相同的多方案的比較決策。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：凈

39、現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策。21.內(nèi)含收益率是能使投資項目的凈現(xiàn)值等于1時的折現(xiàn)率。（）正確答案：(×)解析：內(nèi)含收益率是能使投資項目的凈現(xiàn)值等于0時的折現(xiàn)率。22.項目投資決策的現(xiàn)金流量表反映的對象是特定企業(yè)的現(xiàn)金流量，而財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量表反映的對象是特定投資項目的現(xiàn)金流量。（） 正確答案：(×)解析：項目投資決策中的現(xiàn)金流量表反映的對象是特定投資項目的現(xiàn)金流量，財務(wù)會計中的現(xiàn)金流量反映的對象是特定企業(yè)的現(xiàn)金流量。23.在財務(wù)管理中，將以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為稱為固定資產(chǎn)投資。（）您的答

40、案： 正確答案：(×)解析：在財務(wù)管理中，將以特定項目為對象，直接與新建項目或更新改造項目有關(guān)的長期投資行為稱為項目投資，項目投資包括固定資產(chǎn)投資、流動資金投資、其他長期資產(chǎn)投資等，所以不能將項目投資簡單地等同于固定資產(chǎn)投資。24.根據(jù)財務(wù)可行性假設(shè)，在計算現(xiàn)金流量時，可以把營業(yè)收入和成本看成是在年末發(fā)生。（）您的答案： 正確答案：(×)解析：在計算現(xiàn)金流量時，可以把營業(yè)收入和成本看成是在年末發(fā)生，是依據(jù)時點假設(shè)。25.若假定在經(jīng)營期不發(fā)生提前回收流動資金，則在終結(jié)點回收的流動資金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。（）您的答案： 正確答案：()解析：本題考點是流動資金

41、回收的估算。四、計算題 (本題型共6題，練習(xí)題提供正誤對照，不記分，)1.某公司需購一臺設(shè)備，有兩個方案，假定公司要求的必要報酬率為10，有關(guān)數(shù)據(jù)如下：要求：根據(jù)以上資料（1）計算兩個方案的投資回收期；（2）計算兩個方案的凈現(xiàn)值；（3）計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)；（4）計算兩個方案的內(nèi)部收益率正確答案：（1）投資回收期A方案投資回收期100000430002.33(年)B方案投資回收期2+5000/18000=2.28(年)(2)凈現(xiàn)值A(chǔ)方案凈現(xiàn)值=43000×(P/A,10%,3)-100000=43000×2.487-100000=6941(元)B方案凈現(xiàn)值=35000&#

42、215;(P/F,10%,1)+20000×(P/F,10%,2)+18000×(P/F,10%,3)-60000=35000×0.909+20000×0.826+18000×0.751-60000=1853(元)(3)現(xiàn)值指數(shù)A方案現(xiàn)值指數(shù)=106941/100000=1.07B方案現(xiàn)值指數(shù)=61853/60000=1.03(4)內(nèi)部收益率A方案:(P/A,I,3)=100000/43000=2.326查“年金現(xiàn)值系數(shù)表”得知：I14時，系數(shù)為2.3216,I=12%時,系數(shù)為2.4018,則:內(nèi)部收益率=12%+（2.4018-2.326）

43、/（2.4018-2.3216） ×(14%-13%)=12%+1.89%=13.89%B方案:經(jīng)測試,I=12%時,凈現(xiàn)值為7.9,I=14%時,凈現(xiàn)值為-1758,則:內(nèi)部收益率=12%+7.9/（7.9+1758）×2%=12%+0.0089%=12.0089%2.某企業(yè)想投資一新產(chǎn)品，需購置一套專用設(shè)備，預(yù)計價款900000元，追加流動資金145822元，公司的會計政策與稅法規(guī)定一致，設(shè)備按5年直線法計提折舊，凈殘值為零。該新產(chǎn)品預(yù)計銷售單價20元件，單位變動成本12元件，每年需追加固定付現(xiàn)成本500000元。公司適用的所得稅率為40%，投資者要求的最低報酬率為10

44、%。要求：計算使凈現(xiàn)值為零時的銷售量水平（取整）。您的答案：設(shè)備年折舊額900000÷5180000（元）年固定成本500000180000680000（元）每年凈利潤（20·銷售量12·銷售量680000）×（140%）4.8·銷售量408000則NCF09000001458221045822NCF144.8·銷售量408000180000 4.8·銷售量228000NCF54.8·銷售量228000145822則有：NPV0（4.8·銷售量228000）·（PA，10%，5）145822&#

45、183;（PF，10%，5）1045822銷售量100000（件）3.某企業(yè)投資15500元購入一臺設(shè)備。該設(shè)備預(yù)計殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計算。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為10000元、20000元、15000元，除折舊外的費用增加額分別為4000元、12000元、5000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報酬率為10%，目前年稅后利潤為20000元。要求：（1）假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年企業(yè)每年的稅后利潤。（2）計算該投資方案的凈現(xiàn)值。您的答案：（1）每年折舊額（15500500）/35000（元）第一年稅后利潤20000（10000400050

46、00）×（140%）200001000×60%20600（元）第二年稅后利潤20000（20000120005000）×（140%）200003000×60%21800（元）第三年稅后利潤20000（1500050005000）×（140%）200005000×60%23000（元）（2）第一年稅后現(xiàn)金流量（2060020000）50005600（元）第二年稅后現(xiàn)金流量（2180020000）50006800（元）第三年稅后現(xiàn)金流量（2300020000）50005008500（元）（注：20000為企業(yè)原有其他項目的利潤，不是新增加

47、投資項目的利潤，所以應(yīng)扣除）凈現(xiàn)值5600×0.9096800×0.8268500×0.751155005090.45616.86383.51550017090.7155001590.7（元）4.某公司擬用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價170000元，當(dāng)前估計尚可使用5年，目前的折余價值為110000元，每年銷售收入30000元，每年經(jīng)營成本12000元，預(yù)計最終殘值10000元，目前變現(xiàn)價值為80000元；購置新設(shè)備需花費150000元，預(yù)計可使用5年，每年年銷售收入60000元，每年經(jīng)營成本24000元，預(yù)計最終殘值10000元。該公司預(yù)期報酬率12

48、%，所得稅率30%。稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊。要求：利用差額內(nèi)部收益率法，進行是否應(yīng)該要更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。正確答案：更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額1500008000070000元更新設(shè)備增加的折舊70000/514000元更新后經(jīng)營期15年的銷售收入增加額600003000030000元更新后經(jīng)營期15年的總成本增加額（2400012000）1400026000元更新后經(jīng)營期15年的凈利潤增加額（3000026000）×（130%）2800元因舊設(shè)備報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失1100008000030000元處理固定資產(chǎn)凈損失抵減所得稅3000

49、0×30%9000元NCF070000元NCF1280014000900025800元NCF2528001400016800元-7000025800×（P/F，IRR，1）16800×（P/A，IRR，4）×（P/F，IRR，1）0NPV7000025800×0.909116800×3.1699×0.9091=1868.28元設(shè)IRR10%，7000025800×（P/F，10%，1）16800×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）7000025800×0.909116800

50、×3.1699×0.90911868.28設(shè)IRR12%，7000025800×（P/F，12%，1）16800×（P/A，12%，4）×（P/F，12%，1）7000025800×0.892916800×3.0373×0.89291401.49（IRR10%）/（12%10%）（01868.28）/（-1401.491868.28）IRR11.14%因為差額內(nèi)部收益率小于投資人期望的報酬率12%，所以不應(yīng)更新。5.大華公司考慮購買價值160000元的一臺設(shè)備，按照直線法提取折舊，使用年限8年，無殘值。該設(shè)備期望產(chǎn)

51、生稅前現(xiàn)金流入為每年48000元，設(shè)所得稅稅率為30%。要求：（1）計算該設(shè)備項目的回收期；（2）計算該項目投資利潤率（稅后）。正確答案：(1)每年凈利（48000-160000/8）*（1-30%）=19600年折舊 160000/8=20000年現(xiàn)金流量=19600+20000=39600回收期=160000/39600=4.04年(2) 投資利潤率=19600/160000=12.25%6.某公司有A、B、C、D、E、F、六個投資項目可供選擇，其中A與F是互斥方案，有關(guān)資料如下：要求：投資總額不受限制時，做出投資組合決策；投資總額限定為40萬元時，做出投資組合決策；投資總額限定為60萬元

52、時，做出投資組合決策。您的答案：投資總額不受限制時，選擇所有凈現(xiàn)值大于等于0的項目，并按每一項目的凈現(xiàn)值從大到小排列，確定優(yōu)先考慮的項目順序，由于A與F為互斥方案，且F的凈現(xiàn)值大于A項目的，所以確定最優(yōu)投資組合為：CFBD。投資總額限定為40萬元時，最優(yōu)投資組合為ABD，凈現(xiàn)值為167500元。投資總額限定為60萬元時，最優(yōu)投資組合為ABC，凈現(xiàn)值為257500元。五、綜合題 (本題型共4題，練習(xí)題提供正誤對照，不記分，)1.某企業(yè)現(xiàn)有資金100000元，可用于以下投資方案或：購入國庫券（五年期，年利率14%，不計復(fù)利，到期一次支付本息）；購買新設(shè)備（使用期五年，預(yù)計殘值收入為設(shè)備總額的10%

53、，按直線法計提折舊；設(shè)備交付使用后每年可以實現(xiàn)12000元的稅前利潤）該企業(yè)的資金成本率為10%，適用所得稅稅率30%。要求：（1）計算投資方案的凈現(xiàn)值；（2）計算投資方案的各年的現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值。（3）運用凈現(xiàn)值法對上述投資方案進行選擇。正確答案：（1）投資方案的凈現(xiàn)值計算解答方案1：購買國庫券于到期日所獲的本利和為：100000×（114%×5）170000（元）按10%折算的現(xiàn)值為：170000×0.621105570（元）該方案的凈現(xiàn)值為：1055701000005570（元）解答方法2：投資方法的凈現(xiàn)值為100000×（114%×5）

54、×0.6211000005570（元）（2）投資方案的凈現(xiàn)值計算計算各年的現(xiàn)金流量解答方法1：初始投資現(xiàn)金流量（第1年年初）100000（元）設(shè)備年折舊額100000×（110%）518000（元）稅后凈利潤12000×（130%）8400（元）營業(yè)過程現(xiàn)金流量（第15年）18000840026400（元）終結(jié)現(xiàn)金流量（第5年年末）100000×10%10000（元）解答方法2：初始投資現(xiàn)金流量（第1年年初）100000（元）營業(yè)過程現(xiàn)金流量（第15年）12000×（130%）100000×（110%）526400（元）終結(jié)現(xiàn)金流量（

55、第5年年末）100000×10%10000（元）解答方法3：初始投資現(xiàn)金流量（第1年年初）100000（元）第14年的現(xiàn)金流量為：12000×（130%）100000×（110%）526400（元）第5年現(xiàn)金流量（含終結(jié)現(xiàn)金流量）為：26400100000×10%36400（元）該投資方案的凈現(xiàn)值26400×3.791+10000×0.621-1000006292.4（元）(3)由于方案的凈現(xiàn)值大于方案的凈現(xiàn)值，故應(yīng)選擇方案。2.大華公司計劃投資某一項目，原始投資額為100萬元，該公司擬采用發(fā)行債券和優(yōu)先股的方式籌集資金，擬平價發(fā)行面值為500元，票面年利率為5%，每年付息一次，期限為5年的債券1600張；剩余資金以發(fā)行優(yōu)先股的方式籌集，固定股息率8%，所得稅稅率為40%。全部在建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為一年，資本化利息為4萬元。建設(shè)開始時需墊支5萬元流動資金，項目終結(jié)時收回，投產(chǎn)后第一到第四