管理者尋租行為的博弈分析

1、管理者尋租行為的博弈分析鄭長徳張維武(西南民族學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 成都610041 )摘要：所有和控制的分離導(dǎo)致所有者和管理者之間信息不對(duì)稱，管理者(代理人)有可 能采取損害所有者利益的機(jī)會(huì)主義行為，或稱之為管理者尋租行為。委托一代理理論 是分析經(jīng)營者此種行為的標(biāo)準(zhǔn)理論。本文以此理論為基礎(chǔ)，結(jié)合尋租理論，從博弈論 的角度分析在企業(yè)的委托一代理關(guān)系中，代理人尋租行為的動(dòng)因及其它。本文的結(jié)論 是：在靜態(tài)博弈的條件下，代理人尋租的最優(yōu)選擇取決于委托人監(jiān)督的概率;在 動(dòng)態(tài)博弈的條件下，代理人尋租是對(duì)委托人采取策略的最佳反應(yīng)；在重復(fù)博弈的條 件下，有(H , N )策略存在的可能性。本文認(rèn)為完善企業(yè)內(nèi)部

2、和外部的治理結(jié)構(gòu)、建 立事前監(jiān)督和事后懲罰機(jī)制、通過制定各種代理人的薪酬計(jì)劃及激勵(lì)制度等來治理代 理人的尋租行為。關(guān)鍵詞：委托一代理關(guān)系尋租行為博弈一、引言所有和控制的分離是現(xiàn)代企業(yè)的典型特征。由于所有者和管理者之間信息不對(duì)稱和管 理者的機(jī)會(huì)主義行為，管理者有町能采取損害所有者的行動(dòng)，實(shí)現(xiàn)自身效用的瑕人化，管理 苕的此種損害所冇苕利益的行為叫做道徳風(fēng)險(xiǎn)，又稱之為管理者的尋租行為。分析管理者道 德風(fēng)險(xiǎn)行為的標(biāo)準(zhǔn)理論是委托一代理理論，它是契約理論的乘要發(fā)展。這一理論的創(chuàng)始人包 括威爾淼(Wilson, 1969)、羅斯(1973)、莫里斯(Mirrlees, 1974, 1975, 1976)、霍

3、姆斯特姆 (Hollmstrom, 1979, 1982).格羅斯曼和哈特(1983)等，這些人研究的特點(diǎn)表現(xiàn)在所有分析結(jié) 構(gòu)都來源于正式的模型。同時(shí)，這一理論的主要發(fā)展又受到理論預(yù)測(cè)的介約和實(shí)際觀察到的 合約之間差異的促進(jìn)。因此，這一理論大人改進(jìn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)所有者、管理者、工人之間內(nèi) 在關(guān)系以及更一般的市場(chǎng)交易關(guān)系的理解。在此文獻(xiàn)中，委托權(quán)的安排是外生的隨機(jī)變最, 所要討論的是如何設(shè)計(jì)一項(xiàng)有激勵(lì)意義的合約達(dá)到控制代理人的目的。委托一代理理論建立在兩個(gè)基本假設(shè)之上：(A1)委托人對(duì)隨機(jī)的產(chǎn)出沒有宜接的貢獻(xiàn)；(A2)代理人行為不易直接被委托人觀察到。基于這兩個(gè)假設(shè)，這一理論給出了兩個(gè)基本命題：命

4、題1:在任何滿足代理人參與約束及激勵(lì)相容約束，而使委托人預(yù)期效用最大化的激 勵(lì)合約中，代理人必須承受部分風(fēng)險(xiǎn)；命題2：如果代理人是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性者，那么就可以通過使代理人承受完全風(fēng)險(xiǎn)的辦法 來達(dá)到最優(yōu)結(jié)果.由于委托人與代理人Z間存在著信息的不對(duì)稱，委托人可能花費(fèi)一定的監(jiān)督成本使代理 人的行為能被觀察到，以使介約達(dá)到最優(yōu)結(jié)果。在這種情況下，代理人就不能完全分享自己 創(chuàng)造的剩余收益，但代理人町通過尋租活動(dòng)來彌補(bǔ)自己的這部分損失。因此，在委托一代理 關(guān)系中代理人的尋租行為就可能產(chǎn)生。而尋租理論在西方主要有兩個(gè)學(xué)派：一個(gè)是國際貿(mào)易學(xué)派，其代表人物是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家 安妮克魯格，她的代表作是尋租社會(huì)的政治經(jīng)濟(jì)

5、學(xué)(1974)。在該文中，她建立了精確 的數(shù)學(xué)模型，分析了由于實(shí)行進(jìn)II數(shù)量限制，生產(chǎn)者為獲得進(jìn)口許可證而進(jìn)行尋租行為，并 首次提出尋租的概念。另個(gè)學(xué)派是公共選擇學(xué)派，其代農(nóng)人物是布坎南和戈空塔洛克等 人，戈登塔洛克在關(guān)稅、壟斷和偷竊的福利成本(1967)中已對(duì)相關(guān)理論作了闡述。而 布坎南在關(guān)于尋租社會(huì)的理論(1980)中，對(duì)尋租一詞的含乂作了擴(kuò)展。他們一致強(qiáng)調(diào)： 尋稍理論要甫點(diǎn)研究特殊利益集團(tuán)為了競(jìng)柑通過政府來影響收入和分配財(cái)富，力圖改變約定 的權(quán)力所造成的資源浪費(fèi)。從當(dāng)前對(duì)委托一代理關(guān)系中代理人尋租行為的研究來看，重點(diǎn)是考察轉(zhuǎn)型時(shí)期我國政府 及企業(yè)中代理人的尋租行為及特點(diǎn)，而本文在上述研兗

6、的基礎(chǔ)上，將委托一代理理論與尋租 理論結(jié)合起來，建丫委托人與代理人的博弈模型，并進(jìn)行求解，從而提出在企業(yè)的委托一代 理關(guān)系中治理代理人尋租行為的政策建議。本文的結(jié)構(gòu)如下。第二節(jié)給出基于道徳風(fēng)險(xiǎn)的委托一一代理模型，第三節(jié)將委托一一代 理校型和尋租模型相結(jié)合，用博弈論的思想分析代理人尋租的條件和約束條件，第四節(jié)提出 治理代理人尋租行為的政策建議。二. 委托一代理模型實(shí)際上，代理人尋租行為是一個(gè)委托一代理理論與尋租理論相結(jié)合的問題。在現(xiàn)代企業(yè) 制度卜，企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，由于所有者和經(jīng)營者之間目標(biāo)的不一致，產(chǎn)生了代理 問題。為了實(shí)現(xiàn)所有者效用的最人化，委托人通過設(shè)計(jì)一種委托一代理合約來約束代理

7、人的 行為，以誘導(dǎo)代理人為實(shí)現(xiàn)委托人效用最大化而努力工作。在這種委托一代理關(guān)系中，委托 人不可能黨握所有信息，就不能對(duì)代理人的活動(dòng)進(jìn)行全方位的監(jiān)怦，因此委托人不能觀測(cè)到 代理人工作努力程度是否其所得的報(bào)酬相適應(yīng)，而只能觀察到代理人的工作結(jié)果。由于代理 人也是效用最大化者，可利用信息的不對(duì)稱通過自身的行為損害委托人的利益而為己謀利, 當(dāng)謀利的收益大于謀利的成本，即尋租收益人于尋租成本時(shí)，代理人就實(shí)現(xiàn)了自己的尋租行 為，由潛在的尋租者變成了現(xiàn)實(shí)的尋租者。若委托人想使代理人為實(shí)現(xiàn)自身效用址人化而選擇行動(dòng)，但委托人不能直接觀測(cè)到代理 人選擇了什么行動(dòng),能觀測(cè)到的只是些變量，因此只幾仃代理人行動(dòng)的不完全

8、信息。委托 一代理模型就是設(shè)計(jì)一個(gè)委托一代理介約S(TT ),并根據(jù)觀察到的代理人的經(jīng)營業(yè)績TI來獎(jiǎng) 懲代理人，以激勵(lì)其選擇對(duì)委托人最有利的行動(dòng)。按照上述理論模式，町用A代表代理人町供選擇的行為組合，a表示代理人行動(dòng)策略， aWAlla取值丫一尋租，N不尋租。令6是不受委托人和代理人控制的外生隨機(jī)變量，H E(e )=0： 0是e的取值范闈，6在B的上分布函數(shù)和密度函數(shù)為G(e )和&(8 )。因此，a 利8共同決定一個(gè)町觀測(cè)的經(jīng)營業(yè)績一一企業(yè)凈利潤IT (a,0 )，英中TT (a.e )的宜接所有權(quán) 屬J -企業(yè)所仃者 假定企業(yè)每年凈利iij為n ：若代£人采収的行動(dòng)是a

9、二Y, n的分伽I數(shù)和 分命密度函數(shù)分別為Fy(R)和珀(口)；若代理采取的行動(dòng)是a二N, TT的分布函數(shù)和分布密度 函數(shù)為F,(n)和外(口)，因此姿托人的問題是設(shè)計(jì)委托一代理合約S(TT),并根據(jù)觀察到的 代理人經(jīng)營業(yè)績口對(duì)代理人進(jìn)行獎(jiǎng)懲。假定委托人和代理人的效用函數(shù)分別為Vtt -S(n) 和U S(n)-C(a)J (C表示代理人采取行動(dòng)a時(shí)損失的成本)，其中，V' >0, V7 W0;U' >0, U" WO； C >0, C" >0(對(duì)a求導(dǎo))，即委托人是風(fēng)險(xiǎn)中性者，代理人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者。 在此前提下，委托人的期望效用函數(shù)為

10、(P) J-S()f()d代理人的期墊效用函數(shù)為(A) JS()-C(a)f()d但在不對(duì)稱信息卜，要面臨著代理人行為選擇的兩個(gè)約束。(1) 參與約束即代理人接受企業(yè)合約S(rr)中時(shí)到的期望效用不小丁不接受企業(yè)介同中得到的最大期 望效用，即代理人不接受合約時(shí)能得到的最大期望效用，由他面臨的外生變量8等因素決定。 即為“保留效用”，用U'表示，則參與約束為(IR) uS()f()d-C(a)>U*(2) 激勵(lì)相容約束在信息不對(duì)稱情況卜，委托人不能觀測(cè)到代理人行動(dòng)a和自然狀態(tài)6 ,而代理人總是選 擇自己的期望效用垠人化的行動(dòng)a,岡此，委托人希塑的經(jīng)營業(yè)績TT只能通過代理人效用垠 人

11、化來實(shí)現(xiàn)。換言之，a二N是委托人所希里的行為，而a二Y, a二N是代理人町選擇的兩種行 動(dòng)，因此，只有為代理人選擇a二N所得到的期望效用大于選擇ah時(shí)，代理人才會(huì)選擇a二N, 簡言之，“不尋租獲得的效用要比尋租獲得的效用大”。表示為(IC) |US()fN ()d 一 C(N) > JuS()切3)cU - C(Y)委托一代理介約的最優(yōu)條件就是卜面最優(yōu)化問題的解：Maxj n - S() f (龍)d;rs. t (IR) JuS()f()cVr - C(a) >U*(IC) juS()fN ()cbr 一 C(N) > JuS()fY()cbr 一 C(Y)令入和t分別為“

12、參與約束”(IR)和“激勵(lì)相容約束”(IC)的拉格朗口乘數(shù)，最終可得最優(yōu) 委托代理合約：W OS(TT) /Uz S(ir)f +t 1-f (N)/f (Y)這就是“夷里斯 正姆斯特委托一代理模型(Mirrlees-Hollmstrom» 1979) <>并JI Holmstrom在1979年給出了 t>0的證明。由于V >0,>0,町以證明上述方程式中等號(hào)左邊的函數(shù)表達(dá)式是S(TT)的熠隨數(shù), 這樣在不完全信息卜，代理人的收入S(n)隨f (N)/f(Y)的變化而變化。因t>0, f (N) /f(Y) 越人，S(n)就越小。假定f (N)/f

13、(Y)對(duì)TT是單調(diào)的，即較高的FT意味著代理人選擇a二N的 可能性較人。因此，委托人可以根據(jù)觀測(cè)到的企業(yè)凈利潤TT來推斷代理人是選擇Y或N,進(jìn) 而對(duì)代理人進(jìn)行獎(jiǎng)懲。卜面將要討論的是：在什么條件卜諉托人在町行的范鬧內(nèi)無論采取什么策略也不能消除 代理人采収行動(dòng)給委托人帶來的損失，而委托人的鍛佳策略是什么？此時(shí)委托人不町能實(shí)現(xiàn) 效用故大化，那么這種損失是否一定能夠給代理人的尋租行為帯來額外的收益?而什么情況 下代理人只得到該機(jī)會(huì)的保留效用。三、代理人尋租的博弈解在委托一代理關(guān)系中，由于受到某些條件的限制，委托人需要將某些權(quán)力(利)授權(quán)給代 理人，以實(shí)現(xiàn)自身效用最人化。而代理人也是效用最人化者，因此代

14、理人追求自身效用最人 化纟吉果仃濫用委托權(quán)的可能，而參與非生產(chǎn)性的活動(dòng)，此活動(dòng)即為尋租(rent-seeking), 內(nèi)此委托人為維護(hù)自身的效用垠人化必須對(duì)代理人的行為進(jìn)行監(jiān)督并為Z付出監(jiān)督成本，以 減少代理人尋租對(duì)自身效用的彫響。1. 委托一代理關(guān)系下代理人尋租完全信息靜態(tài)博弈代理人為委托人匸作，為簡化起見，假定有兩種可供選擇的策略：尋租(Y)與不尋租(N)。 委托人也有兩個(gè)町供選擇的策略：監(jiān)替(I)與不監(jiān)督(H。假定，R為代理人尋租收入，C為 監(jiān)督成本，F(xiàn)為尋租成本(包括被委托人發(fā)現(xiàn)尋租時(shí)對(duì)代理人的罰金)。若委托人實(shí)施監(jiān)督， 代理人的尋租行為會(huì)被發(fā)現(xiàn)，且C<Fo這些信息為委托一代理雙

15、方的共同知識(shí)，因此，兩 個(gè)局中人進(jìn)行完全信息靜態(tài)博弈。其雙變量矩陣圖表示如下。表1代理人尋租不尋租委托人監(jiān)督F-C> -F-Ct 0不監(jiān)督-R. R0. 0易證明此博弈沒冇純戰(zhàn)略納什均衡。下面求解這個(gè)廊弈的混介策略納什均衡。令P為委托人監(jiān)督的概率，則不監(jiān)督的概率為lpq為代理人尋租的概率，則不尋租的概率為1-q對(duì)委托人而言，監(jiān)替的期望效用V(I)=q(F-C) + (l-q) (-0不監(jiān)督的期望效用V(H)二q(-R)+ 0(lp)聯(lián)立方程V、V(H),即V(I)=V(H)時(shí)，解得q*=C/(F»R) 對(duì)代理人而言，尋租的期望效用 V(Y)=P(-F) + (l-P)R 不尋租

16、的期望效用V(N)二0P+0仃-P)聯(lián)立方程 V(Y)、V(N),即 V(Y)=V(N)時(shí)，解得 P=R/ (F+R)因此,委托人、代理人此混合策略的納什均衡是：P=R/(F+R), q*=C/(F+R),即對(duì)代理 人而吉，如果委托人實(shí)施監(jiān)督的概率小于R/CF+R),代理人的址優(yōu)選擇是尋租；委托人實(shí) 施監(jiān)督的概率AT-R/(F+R),代理人的故優(yōu)選擇足不尋租：委托人實(shí)施監(jiān)替的概率等丁R/ (F+R),代理人隨機(jī)地選擇尋租或不尋租。對(duì)委托人而言，如果代理人尋租的概率大于C/ (F+R),委托人的最優(yōu)選擇是監(jiān)督；代理人尋租的概率小于C/(F+R)委托人的最優(yōu)選擇是不 監(jiān)督；代理人尋租的概率等于C/

17、(F+R),委托人可隨機(jī)地選擇尋租或不尋租。這個(gè)博弈的納什均衡與尋租收入(R)、尋租成本(F)、以及監(jiān)督成本(C)有關(guān)。尋租成本 越高，所尋租金越多，代理人尋村1的概率越?。憾O(jiān)俘成本越高，代理人尋租的概率就越人。 為什么所尋租金越多，代理人尋租概率反而越??？因?yàn)?，所尋租金越多，委托人監(jiān)替的概率 越人，相比Z卜監(jiān)督成本就不算什么了，因此所尋租金越多代理人的風(fēng)險(xiǎn)越人，委托人實(shí)施 監(jiān)督的概率也越人，尋租被查處的町能性也就越大，因此代理人反而不敢尋租。當(dāng)然，這個(gè)結(jié)論與我們前面的假設(shè)有關(guān)(即只要監(jiān)督機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)督，尋租就會(huì)被發(fā)現(xiàn))， 且(C<F)o如果所尋租金越多，代理人可投入更人的成本(F)想法

18、逃避委托人的監(jiān)替，從而尋租行為更難被發(fā)現(xiàn)，該結(jié)論就不一定成立。但有一點(diǎn)町以肯定，尋租成本越高，代理人尋 租的概率會(huì)減少，委托人實(shí)施監(jiān)督的概率也會(huì)減少。由此可知，代理人要達(dá)到自身效用最人化，關(guān)鍵在于委托人最優(yōu)的監(jiān)督概率P1而， 決定于代理人的尋租收入(R)和尋租成本(C)o2. 委托一代理關(guān)系下代理人尋租完全信息動(dòng)態(tài)博弈委托人有兩種可供可選擇的策略和(H),代理人的行動(dòng)策略為(Y)與(N) o(F-C,-F)(-C,O)(-R,R)(O,O)人的最優(yōu)策略是選擇不尋租0人損失尋租成本(F)，對(duì)代 測(cè)到委托人采取監(jiān)督的行動(dòng)(1)我們首先假定委托人先行動(dòng)，代理人在觀察到委托人的行動(dòng)后才釆取自己的行動(dòng)策

19、 略，且博弈是有限的。下圖是委托人和代理人博弈的擴(kuò)展式表述。若委托人選擇監(jiān)督，右 (N),因?yàn)檫x擇尋租(Y)的專 理人來說不是最優(yōu)策略。片 后才采取自己的策略。因此，委托人的策略，不能對(duì)代理人造成效用的損失，而委托人、代 理人是效用最人化者，若監(jiān)督成本(C)低，而代理人尋租成本(F)高，委托人愿損失監(jiān)督成本 (C)來阻止代理人的尋租行為。若委托人選擇不監(jiān)督，在代理人觀測(cè)到委托人的行動(dòng)后，代理人選擇的最優(yōu)策略是尋租 (Y) o W為，代理人的尋租行為不會(huì)被發(fā)現(xiàn)，就不會(huì)受到懲罰。選擇(N),就不符合委托一代 理模型的“激勵(lì)相容約束”，因此代理人會(huì)選擇(Y)。此時(shí)代理人的尋租收入為(R),若(R)

20、越大，代理人就會(huì)T-方百計(jì)的通過損害委托人的收益，提高自己效用最大化的程度，從而獲 得更高的(R)若代殳里人尋租成本(F)越臥 達(dá)到或超過(R)時(shí)，尋租的效用趨f(xié)零，代理人 采取(Y)策略的概率就會(huì)趨于零。因此，根據(jù)委托人采取的策略，我們就能得到這個(gè)完全信息動(dòng)態(tài)博弈的納什均衡解，即 委托人、代理人采取的策略為(I, N), (H, Y)得到的效用為(-C, 0), (-R, R)。(2)若代理人先行動(dòng)，下圖是博弈的擴(kuò)展式表述。代理人(-F,F-C)(0,R)( -C,0)(0,0)圖2若代理人采取(Y)策略，由于委托人、代理人信息是完全的，故委托人實(shí)施監(jiān)督代理人 尋租行為就會(huì)被發(fā)現(xiàn)，因此代理人

21、不會(huì)采取(Y)這個(gè)劣策略。若代理人采取(N)策略，委托人 不會(huì)釆取(D這個(gè)劣策略而損失監(jiān)替成本(C),因此采取(H)策略是委托人故佳策略，此時(shí)雙 方博弈的納什均衡解為(0, 0)。由于委托人、代理人足效用最大化者，雙方誰先采取行動(dòng)，另一方會(huì)根據(jù)相應(yīng)的惜況作 出相應(yīng)的策略，即存在著先行劣勢(shì)。所以有潛在尋租動(dòng)機(jī)的代理人總希墊委托人先采取行動(dòng), 從而更好地實(shí)施自己的尋租行為。3. 委托人一代理人關(guān)系下代理人不完全信息靜態(tài)博弈為了討論的方便，假定代理人尋租時(shí)，(FC)為委托人監(jiān)督時(shí)的收益，CR)為委托人不監(jiān) 督的損失，委托人、代理人的效用矩陣圖如下：表2代理人尋租不尋租委托人監(jiān)督F-C, -FC, 0

22、不監(jiān)督-R,R0. 0該博弈冇混介策略的納什均衡在前而己證明過，卞面求解此博弈的不完全信息靜態(tài)解。 假設(shè)委托人與代理人在簽定合約時(shí)，雖然有共同的信息，但在委托一代理關(guān)系的實(shí)際行動(dòng)中, 畢竟還有一些信息，雙方各有保留。特殊地，如果委托人監(jiān)督發(fā)現(xiàn)代理人尋租時(shí)，效用為 (F-C+tO,其中X為委托人的私人信息，尚未被代理人發(fā)現(xiàn)：委托人不監(jiān)督，代理人不尋租 時(shí)代理人的效用為(O+tJ,其中t2為代理人的私人信息。設(shè)類型h與為來自0,x上均 勻分布的兩個(gè)獨(dú)立變最，假定x是個(gè)相當(dāng)小的正數(shù)，故可得到靜態(tài) Bayes (貝葉斯)效用 矩陣圖如下：表3代理人尋租不尋租委托人監(jiān)督F-C+ti, -F-c, 0不監(jiān)

23、督-R,R0, o+t：在該Bayes博弈中，行動(dòng)空間Ax=A：= 監(jiān)督，尋租：不監(jiān)督，不尋租，類型空間22 0,x,信念密度為對(duì)匕與S成立。因此，委托人與代理人的策略稍有變 動(dòng)，保留信息就會(huì)受到干擾而成為不完全信息靜態(tài)博弈。顯然類型空間是連續(xù)區(qū)間】0,x, 竹應(yīng)有一個(gè)臨界值弘當(dāng)t,超過s時(shí)，委托人會(huì)選擇監(jiān)督策略，否則就不監(jiān)督。同樣，t2也 有一臨界值S2,當(dāng)S超過s時(shí)，代理人亳不猶豫地不尋租，否則尋租。卜面就求解Bayes博弈的純策略均衡，在這個(gè)均衡中，委托人以(X-sl)/x槪率監(jiān)督， 而以S1/x概率不監(jiān)督。代理人以(x-s2)/x的概率不尋租，而以s:/x的概率尋租。即対 于給定的x,

24、求出s與S2的確定值，以使上述策略構(gòu)成純策略Bayes-Nash均衡。給定代理人策略，委托人監(jiān)督的期望效用為竺 (F - C +1) +(x_sJ .(_C)=竺 (F + q) - CXXX委托人不監(jiān)督的期望效用為Sr “、 (x-sj “、Sr二(R)+ 0 = (-R) 丄XXX當(dāng)且僅為委托人監(jiān)督的期望效用M不監(jiān)督的期望效用即至(F+tJ_Cn(-R)電XX5時(shí)，得到6時(shí).委托人監(jiān)替是關(guān)于代理人策略的最佳反應(yīng)。類似地，給定姿托人的策略，代理人不尋租 的期墊效用為口20 +乞(0 +心一XXX代理人尋租的期塑效用為(x_sj(_f)+ §_.r=更.(R+F)一 fXXX當(dāng)II僅

25、當(dāng)，代理人不尋租的期墊效用M尋租的期望效用，即-t. >Xx(R+F) F時(shí)，得到Ft. >R+Fx= S1 時(shí)，代理人不尋租是關(guān)于委托人策略的最佳反應(yīng)。聯(lián)立式易得S1=S2(F+R) S22- C x+F x+(F+R)2 -(F+R) Cx=O解方程，得C x+ F x+ (F + R)2+ JCx+ Fx+ (F + R)22 + 4(F + R)2CxSi = S-» =12(F + R)因此，委托人尋租的均衡概率(X-S1)/X和代理人不尋租的概率(x-s2)/x都等于C x+F x+(F + R)2+ JCx+ Fx+ (F + R)訐 + 4(F + R)?

26、Cx 2(F + R)x當(dāng)X趙于0時(shí)，對(duì)上式求極限，可知上式趨于1-C/F+R.這表明當(dāng)委托人與代理人的不完 全私人信息消失時(shí)&T。)，在不完全信息博弈中的純等略 Bayes納什均衡中兩人的行為 趙向于原來完全信息I専弈中混合策略納什均衡中雙方各自的行為。也就是說，委托人監(jiān)督的 期望效用N不監(jiān)督期望效，即以(1-C/EF+R)的概率監(jiān)督是對(duì)代理人策略的最佳反應(yīng)，而代 理人不尋租的期塑效用M尋租期望效用，即以(1-R/EF+R)的概率不尋租是對(duì)委托人策略的 最佳反應(yīng)。由上町知：當(dāng)h人于臨界值s,時(shí),委托人選擇監(jiān)督是對(duì)代理人策略的最佳反應(yīng)，而匕 人于S2時(shí)，代理人不尋租是對(duì)委托人策略的圾佳

27、反應(yīng)。而在企業(yè)委托一代理模型下，代理人的決策時(shí)機(jī)是在介約執(zhí)行過程中或者事后做出的。 由于外生變就(8 )存任，代理人的決策時(shí)機(jī)及該機(jī)會(huì)被利用將給代理人帯米的收益(K)會(huì)給 委托人造成多人的損失是多個(gè)町變的且町選擇的變呈。”(R)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于(F-C),代理人有町能 #背棄仁人于S2時(shí)的策略，而選擇尋租作為對(duì)委托人的反應(yīng)。4。委托一代理關(guān)系下代理人尋租不完全信息動(dòng)態(tài)博弈假定在博弈每-個(gè)信息集,在該集上具有行動(dòng)的局中人關(guān)于博弈到達(dá)信息集中的那一個(gè) 結(jié)必須有一個(gè)信念，信念是信息集中各個(gè)結(jié)上的概率分布。在每一個(gè)信息集，在給定該局中 人在該信息集上的信念與其他局中人以后的策略，行動(dòng)的局中人所采取的行動(dòng)必須是

28、繪優(yōu) 的。假定委托一代理關(guān)系的模型滿足上述條件，在代理人“不完美”的信息集上，賦予一個(gè) 概率分布(P, 1-P)作為信念(圖3)。給定代理人在“不完美”信息集中上的信念，則代理人 采取(Y)策略的期望效用為P(-F)+R(1-P)=R-(F+R)P若代理人采取(N)策略，相應(yīng)的期望效用為P o+(l-p) 0=0由于0WPW1,根據(jù)前面的假定，則有R-(F+R)P>0,肉此代理人不應(yīng)該采取(N)策略，此時(shí) 的博弈是對(duì)委托人策略的最佳反應(yīng)。因此，在賦予信念的前提卜，采取尋租行為是代理人的最佳策略，符合不完全信息動(dòng)態(tài)子博 弈完美均衡。由于委托人與代理人在簽定合約S(TT)時(shí)不可避免地會(huì)有信息

29、不對(duì)稱，而產(chǎn)生 逆向選擇和道徳風(fēng)險(xiǎn)問題，代理人追求自身效用最大化的的行為往往偏離委托人的最優(yōu)目 標(biāo)，代理人的尋租行為就產(chǎn)生了。5-委托一代理關(guān)系下代理人尋租的重真博弈委托人在觀察到代理人的行動(dòng)后，再根據(jù)代理人的經(jīng)營業(yè)績71來獎(jiǎng)懲代理人，并由此 判斯代理人的能力。但是，委托人很難識(shí)別兀是代理人尋租或不尋租時(shí)創(chuàng)造的利潤。前面我 們對(duì)代理人尋租的一次性博弈進(jìn)行了求解，在一次性博弈中很難達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)型博弈的帕累托最 優(yōu)。由逆向歸納法可知，即便在有限次的博弈中，其納什均衡解也是Q, N)，(H, Y),存 在著代理人尋租的町能性。委托人、代理人都是效用最大化者，采取何種策略的冃的是為了提高自身效用，在甫 復(fù)

30、博弈條件下,作博弈樹如F (圖4)：8因此在重復(fù)博弈中,除Ta>N）,（H,Y）>, （Y, Z）, （N, H）,這組納什均 衡外，還存在另一個(gè)均衡，即所謂的觸發(fā)策略：在博弈的第一個(gè)周期內(nèi)，若委托人釆取不監(jiān)替（H）策略，代理人會(huì)釆取尋租（Y）策略。 在以后的任何-個(gè)廨弈周期內(nèi)，只要委托人、代理人雙方采取的策略不發(fā)生偏離，那么（H, Y）這個(gè)策略將一直延續(xù)下去。若委托人采取監(jiān)督策略，代理人會(huì)采取不尋租（X）策略， 只要雙方采取的策略不發(fā)生偏離，（I, N）策略將一直延續(xù)I、去。同樣，在第二周期內(nèi)，代 理人、委托人雙方采取的策略不發(fā)生偏離，（Y, I）, （N, H）策略也將一直延續(xù)

31、卞去。觸發(fā)策略告訴我們委托代理雙方（H，N）均衡存在的町能性，即委托人不監(jiān)督，代理人 不尋租的可能性。由于在彥復(fù)博弈的條件下，委托人與代理人之間信息的不對(duì)稱將趨了平衡,會(huì)逐步削弱代理人的隱藏信息和隱蔽行為代理人尋租失去了意義。代理人出于對(duì)長遠(yuǎn)利益的考慮，會(huì)努力工作增加企業(yè)的九并從委托人那里得到“不尋租獲得的效用要比尋租獲得#綜合上面的分析，我們得到:命題3：在靜態(tài)博弈的條件下，代理人尋租的最優(yōu)選擇取決于委托人監(jiān)督的概率; 命題4：在動(dòng)態(tài)博弈的條件下，代理人尋租是對(duì)委托人采取策略的最佳反應(yīng)命題5：在復(fù)復(fù)博弈的條件下,有（H, N）策略存在的可能性.四、委托一代理關(guān)系下對(duì)代理人尋租行為的治理代理人

32、尋租的原因從根本上說，是在企業(yè)委托一一代理關(guān)系中，由于信息的不對(duì)稱和代 理人的機(jī)會(huì)主義，企業(yè)在生產(chǎn)領(lǐng)域、銷售領(lǐng)域、服務(wù)領(lǐng)域等，右人量的租金存在，代理人町 利用自身的權(quán)利（如權(quán)力、技術(shù)等）從生產(chǎn)性的尋利轉(zhuǎn)句非生產(chǎn)性的尋租，從而改變他們?yōu)樽?己謀取利益的行為方式。在企業(yè)的運(yùn)作過程中，代理人尋租的表現(xiàn)方式主要有：權(quán)力尋租、 關(guān)系尋租、技術(shù)尋租等。而尋租的后果會(huì)降低企業(yè)的效率，損害委托人的利益，造成員工間 收入分配不公及企業(yè)資源的浪費(fèi)等。因此，在企業(yè)委九一一代理關(guān)系中，治理代理人的尋租 行為顯得尤為重要。從上面的分析中，我們知道企業(yè)的代理人有尋相行為的動(dòng)機(jī)，當(dāng)某種約束條件（如監(jiān)督 約束、制度約束、道德

33、約束等）發(fā)生改變時(shí)，代理人會(huì)由潛在尋租者，轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的尋租者, 以尋求自身效用的敲大化，但代理人尋租行為的動(dòng)機(jī)還不足構(gòu)成尋租行為發(fā)生的充分條件。根據(jù)代理人尋租行為的成本一一收益分析，要在企業(yè)內(nèi)部建立一種制度或某種約束（監(jiān) 伴）機(jī)制，以加人代理人的尋租成本（F）,減少尋租收入（R）,使尋租的RVF,以把代理人的 尋租行為轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)性的尋利行為。具體來說，1. 建立和完善現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)足關(guān)于現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營者選擇、激勵(lì)和監(jiān)督及保護(hù)投資荷的制度安排，這 種制度安排包括內(nèi)部治理利外部治理兩個(gè)方面。內(nèi)部治理主要是要完善竜事會(huì)制度，提高董 爭會(huì)的效率，在組織結(jié)構(gòu)上，劃分合理的管理寬度和幅度，明

34、確職權(quán)，使企業(yè)的各項(xiàng)決策公 開化、透明化、程序化，盡屋避免企業(yè)制度有意或無意給代理人創(chuàng)造尋租的機(jī)會(huì)，要把代理 人尋租的町能性限制在最小的范|聞內(nèi)，讓代理人感到無租町尋；外部治理就是要提高資本市 場(chǎng)、產(chǎn)品市場(chǎng)和經(jīng)營者勞動(dòng)力市場(chǎng)的市場(chǎng)效率，通過聲譽(yù)機(jī)制、公司控制權(quán)市場(chǎng)市場(chǎng)競(jìng)爭， 提高經(jīng)營者(代理人)尋租成本。2. 建立事前監(jiān)督和事后懲罰機(jī)制.充分發(fā)揮監(jiān)督機(jī)構(gòu)的作用，提高對(duì)尋租活動(dòng)監(jiān)督的概率，隨機(jī)地對(duì)代理人進(jìn)行監(jiān)督，降 低監(jiān)俘成本(C)以加大代理人尋租成本(卩)。同時(shí)，改變委托人博弈局的不均衡，提高尋租活 動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，對(duì)尋租行為進(jìn)行嚴(yán)懲，影響代理人的成本一收益計(jì)算，使其預(yù)期的尋租收入 (R)小于預(yù)

35、期的尋租成本(F),從而使代理人因?qū)ぷ獾念A(yù)期效用為負(fù)而放棄尋租行為。3. 通過制定各種代理人的薪酬計(jì)劃及激勵(lì)制度?，F(xiàn)代企業(yè)理論研究表明，基于經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的報(bào)酬制度，縮小委托人和代理人的利 益缺11,會(huì)促使企業(yè)的代理人努力為實(shí)現(xiàn)委托人的利益行為。而IL這種報(bào)酬激勵(lì)計(jì)劃如經(jīng)營 若持股制度、股票期權(quán)制度等，有町能讓代理人意識(shí)到：在企業(yè)中從事生產(chǎn)性的尋利行為要 比從爭非生產(chǎn)性的尋租行為成本更低，收益更大，使代理人感到，從生產(chǎn)性的尋利的利潤率， 高于尋租收入(R),即加大尋租的機(jī)會(huì)成本以削弱代理人的尋租動(dòng)機(jī)。4. 重視代理人的信用建設(shè).代理人的尋租行為是其成本一收益計(jì)算的結(jié)果。而代理人尋租行為的差異則在于尋租 收入(R)與尋租成本(F)的差異，此差異主要來源于心理的預(yù)期，若把代理人心理預(yù)期形成的 差異引入到成本函數(shù)和收益換數(shù)中并加大其比重，進(jìn)而影響代理人的成本一收益計(jì)算及其行 為選擇。因此，要加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，重視代理人精神因素對(duì)尋租動(dòng)機(jī)影響，重視代理人信 用建設(shè)，強(qiáng)化代理人的榮譽(yù)感和職業(yè)道徳教育，喚起他們的貴